II.

FACTORES DE RIESGO

El prospecto cumple con la descripción en términos sencillos, de aquellas

situaciones, circunstancias o eventos que pueden suscitarse y afectar las
condiciones de la emisión.

El prospecto cumple con el orden señalado en el punto V del artículo 7 del Acuerdo
2 de 2010:

A. OFERTA:

El prospecto detalla mediante subtítulos, de manera clara y precisa, los factores de

riesgo de la oferta, los cuales se encuentran entre los principales señalados por el
Acuerdo 2 de 2010, a saber:

• Ausencia de garantía: obligaciones no garantizadas y solamente respaldadas

por el crédito general del Emisor.

• Los bonos están subordinados a los créditos preferenciales del emisor y los
que existan en el futuro.

*Excepción: Igualdad de condiciones en relación a los Valores de Paridad y

con preferencia a los Valores Secundarios.

• No hay fecha de vencimiento o redención específica, pero el Emisor se

reserva el derecho de redimir los bonos, total o parcialmente, a partir de la
primera fecha de redención: 1/12/2013, o antes en caso de eventos fiscales o
regulatorios.

• El Incumplimiento de pago u otro incumplimiento o violación de los términos

y condiciones de los Bonos por parte del Emisor no dará derecho a los
tenedores registrados a declarar el monto principal de los Bonos de plazo
vencido y pagadero.

• El emisor se reserva el derecho de suspender el pago de intereses y no se

considerarán acumulativos.

• En cuanto a las reformas tributarias: El emisor no garantiza que el

tratamiento fiscal en cuanto a los intereses de los Bonos se mantengan en
igual forma a la señalada en el prospecto.

• Ausencia de calificación de riesgo: No tienen calificación de riesgo, solo

hacen mención a una calificación de grado de inversión.

• Posibilidad de modificación de los términos y condiciones del valor: se

señalan cuales aspectos pueden ser modificados sin la aprobación de los
 tenedores registrados y cuales si necesitan el consentimiento del 100% de
los mismos.

B. EMISOR:

Las fuentes principales de ingresos del Emisor consisten en los intereses que
provienen del financiamiento hipotecario, empresarial y de consumo.

Por lo que los resultados futuros del Emisor dependerán de la administración

eficiente de su cartera de crédito y del costo de los recursos que financian sus
operaciones, primordialmente los depósitos de los clientes.

Condiciones adversas como: Inestabilidad Política en Panamá, condiciones propias

del mercado financiero panameño o desmejoras en la situación financiera del
Emisor dificultarían la obtención de nuevos financiamientos y por ende la capacidad
de pago de sus obligaciones.

C. ENTORNO:

Gran parte de las operaciones del Emisor y de sus clientes están ubicadas en
Panamá.

La situación financiera del Emisor dependerá de las condiciones económicas

existentes en Panamá.

Señalan que si bien se ha registrado un crecimiento del PIB de la economía

panameña, dicha economía es más pequeña y menos diversificada que las
economías de otros países, ya que está enfocada en el sector de servicios.

Debido a esto, acontecimientos adversos en Panamá podrían tener un efecto

negativo más pronunciado de lo que sería el caso si los acontecimientos se dieran
dentro del contexto de una economía más extensa y diversificada, lo que
consecuentemente afectaría la condición financiera del Banco.

Otros acontecimientos como: cambios en las políticas económicas, arancelarias,

tratados de libre comercio, aquellas que afectan las tasas de interés locales,
podrían afectar la economía panameña y en consecuencia potencialmente también
al Banco.

D. INDUSTRIA:

Todas las actividades del Emisor están sujetas a factores de riesgo propios del
sector bancario.
A pesar de que ciertos patrones indican un crecimiento positivo en la industria
bancaria panameña, no hay garantía de que dicho crecimiento se mantenga, sobre
todo debido a la existencia de factores adversos, como la desaceleración económica
producto de la crisis de los préstamos hipotecarios.

Otro factor de riesgo es que Panamá, a diferencia de Estados Unidos y algunos

países del mundo, no hay un banco central que pueda actuar como prestamista en
caso de haber necesidades de liquidez por parte de los bancos del sistema.