Supongamos que una empresa tiene necesidad de dinero para hacer unos pagos y ha pensado

acudir al banco para que le adelante el dinero que le deben sus clientes a los que ha concedido
facilidades para pagar. Tiene ahora mismo tres clientes que le deben 10.000€ cada uno, pero el
vencimiento de estas deudas es muy diferente.

A) Cliente 1 le debe 10.000€ y deberá pagarle este dinero dentro de 3 meses.

B) Cliente 2 le debe 10.000€ y deberá pagarle este dinero dentro de 1 mes.
C) Cliente 3 le debe 10.000€ y deberá pagarle este dinero dentro de 10 días.

El banco cobra un tipo de interés del 7% TAE por adelantar (descontar) el dinero de estas
deudas, además de una comisión fija de 20 euros.

Se pide:

Determinar el tipo de interés efectivo real que le costaría a la empresa descontar cada una de
las tres deudas, y elegir la que más le conviene.

A) Cliente 1 le debe 10.000€ y deberá pagarle este dinero dentro de 3 meses.

Si representamos gráficamente la línea del tiempo tenemos que podemos considerar una
operación de descuento mes a mes durante tres meses, con un tipo de interés mensual i12

C0 = ¿? C1 C2 C3 meses

0 1 2 3

O bien, podemos considerar una operación de descuento de un trimestre, con un tipo de

interés trimestral i4 (k=4, número de trimestres en el año).

C0 = ¿? C1 C2 C3 meses

0 1 2 3

En el primer caso A1), calculamos el valor de i12 a partir del valor de i

12
1 + 𝑖𝑖 = (1 + 𝑖𝑖12 )12 ; (1 + 𝑖𝑖12 ) = �(1 + 𝑖𝑖)

12 12
𝑖𝑖12 = � �(1 + 𝑖𝑖)� − 1 = � �(1 + 0,07)� − 1 = 0,005654145

Empleando la capitalización compuesta, para pasar de C0 a C3meses únicamente tendríamos que

aplicar la fórmula general de la capitalización compuesta:

𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖)𝑛𝑛

1
Considerando que el tipo de interés aplicable es mensual (i12) y la duración son 3 meses:

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑠𝑠 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖12 )3

En nuestro caso sabemos cuál es el valor del capital dentro de 3 meses: C3 meses = 10.000€, por
lo que únicamente tenemos que despejar el valor de C0:

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 10.000 €

𝐶𝐶0 = = = 9832,275876€
(1 + 𝑖𝑖12 ) 3 (1 + 0,005654145)3

Por tanto, 9.832,28€ es la cantidad que nos adelantará el banco al descontar el interés que se
podría generar en esos tres meses. Es decir, si invertimos 9.832,28€ durante 3 meses al 7% TAE
(a su equivalente mensual) obtendremos un total de 10.000 €.

No obstante, hay que tener en cuenta que la operación también tiene un coste de una
comisión fija de 20€, por lo que la cantidad que obtendremos es finalmente:

9832,275876 − 20 = 9812,275876€

Es decir, de un total de 10.000 € que podíamos haber obtenido al cabo de tres meses
solamente recibimos 9.812,275876 €.

Para calcular qué tipo de interés real supone la operación (incluyendo el tipo de interés que
cobra el banco y la comisión fija), calcularemos el tipo de interés i12 como si fuera una nueva
operación con 10.000 € de capital final al cabo de 3 meses, y de 9.812,275876 € de capital
inicial en el momento 0.

C0 = 9.812,28 € C1 C2 C3 meses = 10.000 €

0 1 2 3

En este caso, al conocer los capitales iniciales y finales la incógnita será el tipo de interés i12
que hace equivalentes en el tiempo ambos capitales:

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 10.000 € = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖12 )3 = 9.812,275876 € × (1 + 𝑖𝑖12 )3

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 10.000 €

(1 + 𝑖𝑖12 )3 = = = 1,019131558
𝐶𝐶0 9.812,275876 €

(1 + 𝑖𝑖12 ) = 3�1,019131558 = 1,006336944

𝑖𝑖12 = 0,006336944

A partir de este valor de i12 podemos calcular su TAE equivalente (i):

(1 + 𝑖𝑖) = (1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘 )𝑘𝑘 = (1 + 𝑖𝑖12 )12 = (1 + 0,006336944)12

𝑖𝑖 = 0,078750474

𝑖𝑖 = 7,875047439 %

2
Como vemos, al integrar el coste de la comisión en el tipo de interés para tener un indicador
que resuma todos los costes de la operación, el interés inicial del 7% pasa a ser del 7,875%.

En el segundo caso A2), calculamos el valor de i4 a partir del valor de i, considerando una
operación de descuento de un trimestre, con un tipo de interés trimestral i4 (k=4, número
de trimestres en el año).

C0 = ¿? C1 C2 C3 meses

0 1 2 3

4
1 + 𝑖𝑖 = (1 + 𝑖𝑖4 )4 ; (1 + 𝑖𝑖4 ) = �(1 + 𝑖𝑖)

4 4
𝑖𝑖4 = � �(1 + 𝑖𝑖)� − 1 = � �(1 + 0,07)� − 1 = 0,017058525

Empleando la capitalización compuesta, para pasar de C0 a C3meses únicamente tendríamos que

aplicar la fórmula general de la capitalización compuesta:

𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖)𝑛𝑛

Considerando que el tipo de interés aplicable es trimestral (i4) y la duración es un trimestre:

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖4 )1

En nuestro caso sabemos cuál es el valor del capital dentro de 3 meses: C3 meses = 10.000€, por
lo que únicamente tenemos que despejar el valor de C0:

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 10.000 €

𝐶𝐶0 = = = 9832,275876€
(1 + 𝑖𝑖4 )1 (1 + 0,017058525)1

Por tanto, 9.832,28€ es la cantidad que nos adelantará el banco al descontar el interés que se
podría generar en esos tres meses. Es decir, si invertimos 9.832,28€ durante 3 meses al 7% TAE
(a su equivalente trimestral) obtendremos un total de 10.000 €. Como podemos ver, es el
mismo resultado que hemos obtenido en A1) calculando el tipo de interés mensual durante 3
meses.

A partir de aquí se procedería igual que antes, considerando que la operación también tiene
un coste de una comisión fija de 20€, por lo que la cantidad que obtendremos es finalmente:

9832,275876 − 20 = 9812,275876€

Es decir, de un total de 10.000 € que podíamos haber obtenido al cabo de tres meses
solamente recibimos 9.812,275876 €.

3
Para calcular qué tipo de interés real supone la operación (incluyendo el tipo de interés que
cobra el banco y la comisión fija), calcularemos el tipo de interés i4 como si fuera una nueva
operación con 10.000 € de capital final al cabo de un trimestre, y de 9.812,275876 € de capital
inicial en el momento 0.

C0 = 9.812,28 € C1 C2 C3 meses = 10.000 €

0 1 2 3

En este caso, al conocer los capitales iniciales y finales la incógnita será el tipo de interés i4 que
hace equivalentes en el tiempo ambos capitales:

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 10.000 € = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖4 )1 = 9.812,275876 € × (1 + 𝑖𝑖4 )1

𝐶𝐶3 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 10.000 €

(1 + 𝑖𝑖4 )1 = = = 1,019131558
𝐶𝐶0 9.812,275876 €

𝑖𝑖4 = 0,019131558

A partir de este valor de i4 podemos calcular su TAE equivalente (i):

(1 + 𝑖𝑖) = (1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘 )𝑘𝑘 = (1 + 𝑖𝑖4 )4 = (1 + 0,019131558)4

𝑖𝑖 = 0,078750474

𝑖𝑖 = 7,875047439 %

Como vemos, al integrar el coste de la comisión en el tipo de interés para tener un indicador
que resuma todos los costes de la operación, el interés inicial del 7% pasa a ser del 7,875%,
que es el mismo que obtuvimos anteriormente cuando consideramos la operación
mensualmente en lugar de trimestralmente.

4
B) Cliente 2 le debe 10.000€ y deberá pagarle este dinero dentro de 1 mes.

Si representamos gráficamente la línea del tiempo tenemos que podemos considerar una
operación de descuento de un mes, con un tipo de interés mensual i12

C0 = ¿? C1

0 1

Es este caso también tendríamos que calcular el valor de i12 a partir del valor de i

12
1 + 𝑖𝑖 = (1 + 𝑖𝑖12 )12 ; (1 + 𝑖𝑖12 ) = �(1 + 𝑖𝑖)

12 12
𝑖𝑖12 = � �(1 + 𝑖𝑖)� − 1 = � �(1 + 0,07)� − 1 = 0,005654145

Empleando la capitalización compuesta, para pasar de C0 a C1 mes únicamente tendríamos que

aplicar la fórmula general de la capitalización compuesta:

𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖)𝑛𝑛

Considerando que el tipo de interés aplicable es mensual (i12) y la duración es 1 mes:

𝐶𝐶1 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖12 )1

En nuestro caso sabemos cuál es el valor del capital dentro de 1 mes: C1 mes = 10.000€, por lo
que únicamente tenemos que despejar el valor de C0:

𝐶𝐶1 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 10.000 €

𝐶𝐶0 = = = 9943,776442€
(1 + 𝑖𝑖12 ) 1 (1 + 0,005654145)1

Por tanto, 9.943,78€ es la cantidad que nos adelantará el banco al descontar el interés que se
podría generar en ese mes. Es decir, si invertimos 9.943,78€ durante 1 mes al 7% TAE (a su
equivalente mensual) obtendremos un total de 10.000 €.

No obstante, hay que tener en cuenta que la operación también tiene un coste de una
comisión fija de 20€, por lo que la cantidad que obtendremos es finalmente:

9943,776442 − 20 = 9923,776442€

Es decir, de un total de 10.000 € que podíamos haber obtenido al cabo de un mes solamente
recibimos 9.923,776442 €.

Para calcular qué tipo de interés real supone la operación (incluyendo el tipo de interés que
cobra el banco y la comisión fija), calcularemos el tipo de interés i12 como si fuera una nueva
operación con 10.000 € de capital final al cabo de 1 mes, y de 9.923,776442 € de capital inicial
en el momento 0.

C0 = 9.923,78 € C1 mes = 10.000 €

0 1

5
En este caso, al conocer los capitales iniciales y finales la incógnita será el tipo de interés i12
que hace equivalentes en el tiempo ambos capitales:

𝐶𝐶1 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 = 10.000 € = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖12 )1 = 9.923,776442 € × (1 + 𝑖𝑖12 )

𝐶𝐶1 𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚 10.000 €

(1 + 𝑖𝑖12 ) = = = 1,007680902
𝐶𝐶0 9.923,776442 €

𝑖𝑖12 = 0,007680902

A partir de este valor de i12 podemos calcular su TAE equivalente (i):

(1 + 𝑖𝑖) = (1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘 )𝑘𝑘 = (1 + 𝑖𝑖12 )12 = (1 + 0,007680902)12

𝑖𝑖 = 0,096166017

𝑖𝑖 = 9,616601733 %

Como vemos, al integrar el coste de la comisión en el tipo de interés para tener un indicador
que resuma todos los costes de la operación, el interés inicial del 7% pasa a ser del 9,62%.

6
C) Cliente 3 le debe 10.000€ y deberá pagarle este dinero dentro de 10 días.

Si representamos gráficamente la línea del tiempo tenemos que podemos considerar una
operación de descuento de diez días, con un tipo de interés diario 1 i360, o bien una
operación de descuento de un periodo dividiendo el año en 36 periodos de diez días de
duración, con un tipo de interés i36. Dado que como hemos visto anteriormente en el caso
A los resultados serían idénticos en ambos casos optamos por la operación diaria que
resulta más intuitiva.
C0 = ¿? C10 días

0 10 días

Es este caso también tendríamos que calcular el valor de i360 a partir del valor de i

360
1 + 𝑖𝑖 = (1 + 𝑖𝑖360 )360 ; (1 + 𝑖𝑖360 ) = �(1 + 𝑖𝑖)

360 360
𝑖𝑖360 = � �(1 + 𝑖𝑖)� − 1 = � �(1 + 0,07)� − 1 = 0,000187958

Empleando la capitalización compuesta, para pasar de C0 a C10 días únicamente tendríamos que
aplicar la fórmula general de la capitalización compuesta:

𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖)𝑛𝑛

Considerando que el tipo de interés aplicable es diario (i360) y la duración es 10 días:

𝐶𝐶10 𝑑𝑑í𝑎𝑎𝑎𝑎 = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖360 )10

En nuestro caso sabemos cuál es el valor del capital dentro de 10 días: C10 días = 10.000€, por lo
que únicamente tenemos que despejar el valor de C0:

𝐶𝐶10 𝑑𝑑í𝑎𝑎𝑎𝑎 10.000 €

𝐶𝐶0 = = = 9981,223581€
(1 + 𝑖𝑖360 )10 (1 + 0,000187958)10

Por tanto, 9.981,22€ es la cantidad que nos adelantará el banco al descontar el interés que se
podría generar en esos diez días. Es decir, si invertimos 9.981,22€ durante 10 días al 7% TAE (a
su equivalente diario) obtendremos un total de 10.000 €.

No obstante, hay que tener en cuenta que la operación también tiene un coste de una
comisión fija de 20€, por lo que la cantidad que obtendremos es finalmente:

9981,223581 − 20 = 9961,223581€

Es decir, de un total de 10.000 € que podíamos haber obtenido al cabo de diez días solamente
recibimos 9.961,223581 €.

Para calcular qué tipo de interés real supone la operación (incluyendo el tipo de interés que
cobra el banco y la comisión fija), calcularemos el tipo de interés i360 como si fuera una nueva

1
Podemos hacerlo considerando el año comercial de 360 días o el año natural de 365 días. Las diferencias no van a
ser considerables, por lo que elegimos el año comercial de 360 días.

7
operación con 10.000 € de capital final al cabo de 10 días, y de 9.961,223581 € de capital inicial
en el momento 0.

C0 = 9.961,22 € C10 días = 10.000 €

0 10 días

En este caso, al conocer los capitales iniciales y finales la incógnita será el tipo de interés i12
que hace equivalentes en el tiempo ambos capitales:

𝐶𝐶10 𝑑𝑑í𝑎𝑎𝑎𝑎 = 10.000 € = 𝐶𝐶0 × (1 + 𝑖𝑖360 )10 = 9.961,223581 € × (1 + 𝑖𝑖360 )10

𝐶𝐶10 𝑑𝑑í𝑎𝑎𝑎𝑎 10.000 €

(1 + 𝑖𝑖360 )10 = = = 1,003892737
𝐶𝐶0 9.961,223581 €

(1 + 𝑖𝑖360 ) = 10�1,003892737 = 1,000388593

𝑖𝑖360 = 0,000388593

A partir de este valor de i360 podemos calcular su TAE equivalente (i):

(1 + 𝑖𝑖) = (1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘 )𝑘𝑘 = (1 + 𝑖𝑖360 )360 = (1 + 0,000388593)360

𝑖𝑖 = 0,150120203

𝑖𝑖 = 15,01202025 %

Como vemos, al integrar el coste de la comisión en el tipo de interés para tener un indicador
que resuma todos los costes de la operación, el interés inicial del 7% pasa a ser del 15,01%.

En la tabla siguiente podemos comprobar el efecto de la comisión fija sobre el tipo de interés
real que finalmente cuesta la operación de descuento, que no es el 7% anunciado, sino
superior y tanto mayor cuanto menor sea el plazo del vencimiento que se descuenta.

Plazo Capital Interés que Comisión Total Capital TAE

al cobra el fija dinero que que real
vencimiento banco por nos recibimos
el descuentan
descuento
3 10.000 € 10.000 - 20 € 187,72 € 9.812,28 € 7,875%
meses 9.832,28 =
167,72 €
1 mes 10.000 € 10.000 - 20 € 76,22 € 9.923,78 € 9,617%
9.943,78 =
56,22 €
10 días 10.000 € 10.000 - 20 € 38,78 € 9.961,22 € 15,012%
9.981,22 =
18,78 €