March 24, 2020 SEMINAR 6 – ANALIZĂ ECONOMICO-FINANCIARĂ FUNDAMENTALĂ

Analiza ratei rentabilităţii financiare – interpretare

Vt
1.  2,59%
At
Pn At
  13% 2.  4,8%
Kp Kp
Pn
3. 100  5,61%
Vt

Analizând evoluția ratei rentabilității financiare, se observă că a crescut în perioada analizată cu 13%,
ceea ce reprezintă o situaţie favorabilă. Această situație s-a datorat creșterii profitului net în condițiile
diminuării capitalului propriu.
Accelerarea vitezei de rotaţie a activelor totale a condus la creşterea ratei rentabilităţii financiare cu 2,59
%, ceea ce semnifică o eficientă utilizare a activelor. Pentru o mai bună interpretare se recomandă analiza
vitezelor de rotaţie pe principalele categorii de active (active imobilizate şi active circulante).
Factorul de multiplicare a dus la creşterea ratei rentabilităţii financiare cu 4,8%. Acest aspect pare
favorabil, însă trebuie remarcată creșterea gradului de îndatorare a societăţii.
Rata rentabilității nete a veniturilor, prin creșterea sa, a determinat creșterea ratei rentabilităţii finaciare cu
5,61 %, aspect ce reflectă o scădere a eficienţei activităţii.
Se recomandă urmărirea atentă a evoluției gradului de îndatorare, în vederea stabilirii unei structuri
financiare care să permită desfăşurarea în bune condiţii a activităţii.
Legat de rolul pârghiei financiare asupra nivelului de rentabilitate financiară, putem delimita două cazuri:
1. Cazul „risc – profit“: firma obţine performanţe economice excedentare costului îndatorării, ceea ce
majorează remunerarea acţionarilor firmei, pe măsura creşterii pârghiei financiare(Rf > Recon).
2. Cazul „risc – pierdere“: atragerea creditelor măreşte nivelul pârghiei financiare, dar nu generează o
rentabilitate economică a activelor care să depăşească rata dobânzii, astfel că rentabilitatea financiară este
inferioară celei economice (Rf < Recon).
Societatea analizată se încadrează în primul caz.

Conf.univ.dr. Irina Daniela Cișmașu Page 1

 March 24, 2020 SEMINAR 6 – ANALIZĂ ECONOMICO-FINANCIARĂ FUNDAMENTALĂ

Cazuri de rezolvat:

1. Determinați valorile indicatorilor și analizați evoluția rentabilității în cazul firmei Alfa în perioada (N-
1 , N), pe baza următoarelor informații preluate din Contul de profit și pierdere pe anul N:
Indicatori N-1 N
Rezultat din exploatare ? 430.000
Rezultat aferent cifrei de afaceri 220.000 400.000
Rezultat financiar -50.000 ?
Rezultat brut 200.000 -20.000
Rezultat net 120.000 -70.000
Cifra de afaceri netă 1.100.000 1.800.000

2. În cazul societății Almaprod S.R.L. se constată obținerea în anul N-1 a unui profit aferent cifrei de
afaceri în sumă de 1.200.000 lei. La sfârșitul anului N, cifra de afaceri a firmei înregistrează o creștere
(față de anul N-1) cu 12%. Ce impact va avea creșterea cifrei de afaceri asupra profitului aferent cifrei
de afaceri?

3. O societate comercială înregistrează în anul N-1 cheltuieli aferente cifrei de afaceri în sumă de
4.000.000 lei, iar costul unitar înregistrează în anul N o creștere cu 15% față de anul precedent. Cu cât
se modifică profitul aferent cifrei de afaceri ca urmare a modificării costului unitar?

4. Analizați evoluția profitului aferent cifrei de afaceri, după ce determinați influențele tuturor factorilor
de influență:
Influența lei
Modificarea profitului aferent cifrei de afaceri - total, din care datorită: + 700.000
1.modificării numărului mediu de salariați + 50.000
2. modificării productitivității medii anuale, determinată pe baza producției
obținute destinate livrării +150.000
3. modificării gradului de valorificare a producției fabricate ?
4.modificării ratei rentabiliățtii comerciale, din care datorită: +250.000
4.1. modificarii structurii producției vândute ?
4.2. modificării prețului mediu de vânzare + 80.000
4.3. modificării costului unitar +100.000

5. Analizați evoluția profitului aferent cifrei de afaceri, după ce determinați influențele tuturor factorilor
de influență:
Influența lei
Modificarea profitului aferent cifrei de afaceri - total, din care datorită: + 500.000
1.modificării cifrei de afaceri, din care datorita: + 150.000
1.1.modificării volumului fizic al producției vândute +50.000
1.2 modificării prețului mediu de vânzare ?
2.modificării rezultatului(profitului) mediu la 1 leu cifră de afaceri, din care datorită: ?
2.1. modificarii structurii producției vândute ?
2.2. modificării prețului mediu de vânzare + 180.000
2.3. modificării costului unitar - 100.000

Conf.univ.dr. Irina Daniela Cișmașu Page 2

 March 24, 2020 SEMINAR 6 – ANALIZĂ ECONOMICO-FINANCIARĂ FUNDAMENTALĂ

6. Interpretați cazul următor:

Indicele compoziției tehnologice a mijloacelor fixe
(ponderea mijloacelor fixe direct productive în total mijloace fixe) = 112%
Indicele valorii medii anuale a imobilizărilor corporale (mijloacelor fixe) = 109%
Indicele cifrei de afaceri = 105%
Indicele producţiei fabricate destinată livrării = 107%
Indicele profitului aferent cifrei de afaceri = 103%

7. Indicați efectele modificărilor ce pot caracteriza activitatea unei firme asupra rezultatului din
exploatare, cât și asupra rezultatului financiar.Utilizați “+” pentru creștere, “-“ pentru scădere și ”0”
atunci când indicatorul nu este influențat.

Indicatori Rezultatul Rezultatul

exploatării financiar
Modificare
1. Scăderea vânzărilor de produse finite
2. Scăderea prețurilor de achiziție a materiilor prime
3. Creșterea cheltuielilor din diferențe de curs valutar
4. Creșterea taxei pe valoarea adaugată de plată
5. Creșterea veniturilor din creanțe imobilizate
6. Scăderea veniturilor din producția de imobilizări corporale
7. Creșterea cheltuielilor privind impozitul pe profit
8. Scăderea sconturilor acordate
9. Creșterea reducerilor comerciale primite
10. Scăderea pierderilor din creanțe legate de participații

8. Analizați evoluția ratei rentabilității comerciale, după ce determinați influențele tuturor factorilor de
influență:

Influența %
Modificarea ratei rentabilității comerciale - total, din care datorită: +7%
1. modificarii structurii producției vândute -8%
2. modificării prețului mediu de vânzare 3%
3. modificării costului unitar ?

9. Analizați evoluția ratei rentabilității financiare, după ce determinați influențele tuturor factorilor de
influență:
Influența %
Modificarea ratei rentabilității financiare - total, din care datorită: +8%
1. modificarii vitezei de rotație a activelor totale (det.pe baza ven.tot.) - 2%
2. modificării factorului de multiplicare a capitalului propriu + 3%
3. modificării ratei rentabilității nete a veniturilor +1,5%

Conf.univ.dr. Irina Daniela Cișmașu Page 3

 March 24, 2020 SEMINAR 6 – ANALIZĂ ECONOMICO-FINANCIARĂ FUNDAMENTALĂ

10. Indicați efectele modificărilor ce pot caracteriza activitatea unei firme asupra ratelor de rentabilitate.
Utilizați “+” pentru creștere, “-“ pentru scădere și ”0” atunci când indicatorul nu este influențat.

Indicatori Rata Rata

rentabilității rentabilității
Modificare comerciale economice
Accelerarea rotației stocurilor
Creșterea capitalului social prin noi aporturi de disponibilități ale asociaților
Creșterea valorii activelor imobilizate
Scăderea subvențiilor aferente cifrei de afaceri
Creșterea ponderii vânzărilor cu rentabilitate comercială pe produs
superioară celei medii pe întreprindere
Creșterea cotei de impozitare a profitului
Încetinirea vitezei de rotație a activelor circulante (nr.rotații)
Accelerarea vitezei de rotație a activelor totale (nr.rotații)
Scăderea veniturilor din studii și cercetări
Creșterea cheltuielilor din vânzarea de produse finite

11. Cunoscând faptul că viteza de rotație a activelor totale (determinată pe baza cifei de afaceri, ca nr.de
rotații) în anul N este 1,72 rotații, iar rata rentabilității comerciale este 16%, determinați și interpretați
efectul creșterii ratei rentabilității comerciale cu 8% (IRcom= 108%), asupra ratei rentabilității
economice.

Conf.univ.dr. Irina Daniela Cișmașu Page 4