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Sistema Monetario

Internacional
Necesidad de un sistema monetario

La variación de los tipos de cambio puede provocar


serias implicaciones en el comercio internacional,
llegando a limitar el desarrollo de la actividad
económica, si las variaciones no pudieran ser
controladas.
Podria darse el caso extremo donde los tipos de cambio
variasen de tal forma que las empresas optasen por
suspender sus operaciones comerciales internacionales,
debido a la incertidumbre que llevarían aparejadas.
Necesidad de un sistema monetario

Los agentes del sistema económico son conscientes de


la importancia de estas variaciones y para evitarlas,
existen dos posibles vías para atacar el problema:
• Vía de los agentes económicos: el propio sistema
financiero crea instrumentos para compensar las
consecuencias de las variaciones de los tipos de
cambio (futuros, swaps).
• Vía institucional: llevada a cabo por los gobiernos e
instituciones monetarias de los países, quienes tratan
de evitar este problema y obtener un sistema en el
que los tipos de cambios no varíen, o sus variaciones
estén controladas y no afecten al desarrollo
económico del país.
Sistema monetario internacional

Es el marco institucional establecido para efectuar pagos


internacionales, acomodar los flujos internacionales de
capital y determinar los tipos de cambio entre las
diferentes monedas. KOZIKOWSKI.

Es el conjunto de leyes, reglamentos, instituciones,


instrumentos y procedimientos que intervienen en las
operaciones transfronterizas de flujos monetarios.
RAHNEMA.
Definición del sistema monetario
internacional

Es la integración de los diferentes sistemas monetarios locales en


un eje universal de intercambios comerciales determinado por los
precios relativos de cada país, denominados tipos de cambio,
articulado mediante acuerdos intergubernamentales y de
organismos supranacionales que garantice en materia monetaria la
organización, cooperación y estabilidad del comercio internacional
entre las naciones.
Sistema monetario

La estructura monetaria que establece legalmente la circulación


monetaria en un país.

Medios legales de Sistema de acuñación Tipo de emisión de


Mercancía Unidad monetaria
circulación de monedas billetes de banco

Desempeña la Oro, plata y


Dinero papel
función de Medios de pago cobre
equivalente general Patrón de precios
Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial

El FMI y el Banco Mundial son instituciones que forman parte del


sistema de las Naciones Unidas y comparten un idéntico
objetivo, a saber, mejorar el nivel de vida de los países
miembros.
Funciones del sistema monetario internacional

Facilitar el acceso
Poner orden en Fomentar la a los créditos
los mercados de eliminación de los internacionales en
divisas y problemas de caso de
estabilizarlos balanza de pagos perturbaciones
negativas

El SMI es el pegamento que une las economías nacionales


Categorías del régimen cambiario

No existe moneda • El país utiliza como medio de pago la moneda de otro país como el dólar (Ecuador, Panamá),
nacional legal o el euro (los países de la Zona Euro).

Consejo monetario • Por ley, la moneda nacional es convertible, a una tasa fija, en otra moneda fuerte. Ejemplo:
Hong Kong tiene su moneda fijada al dólar estadounidense y Lituania tiene su moneda atada
(currency board)
al Euro.

Moneda nacional pegada a una


moneda o una canasta de • Ejemplo: Catar, Belice, Venezuela, Arabia Saudita.
monedas

Moneda nacional pegada, pero


• Ejemplo: Tongo.
dentro de bandas horizontales

Tipo de cambio de ajuste


• Ejemplo: Bolivia, Nicaragua.
gradual (crawling peg)

Tipo de cambio ajustable dentro


de una banda (exchange rates • Ejemplo: Costa Rica.
withing crawling bands)

Flotación administrada sin una • Ejemplo: Brasil, Kenia, Uruguay, Ghana.


ruta anunciada

Flotación libre
• Ejemplo: Japón, USA, Polonia.
(independent float)
La unión monetaria europea y el euro

En 1979 se creó el sistema monetario europeo (SME). Los objetivos


incluían: crear una zona de estabilidad monetaria en Europa,
coordinar políticas cambiarias frente a los países fuera de la CEE y
preparar el camino para la Unión Económica Europea.
En 1991, en Maastricht, los 12 miembros de la CEE firmaron un
tratado que establecía un cronograma para la creación de la Unión
Europea (UE) con una moneda común, el euro, y un banco central
común.
En enero de 1999, 11 de los 15 miembros de la UE adoptaron una
moneda común: el euro, y renunciaron a su soberanía monetaria
pero mantuvieron la soberanía fiscal.
La unión monetaria europea y el euro

Ventajas del euro:

1. Reduce los costos de transacción, que se estimaron en 0.4% del PIB en la UE.
2. Elimina la incertidumbre cambiaria, fomentando la competencia y la
inversión.
3. Homogeneiza y reduce los precios.
4. Promueve el comercio y la reestructuración industrial en la escala continental.
5. Impulsa el desarrollo de un mercado de capital del continente.
6. Contribuye a una mayor cooperación política y a la paz.
Desventajas del euro:
1. Los gobiernos nacionales pierden la soberanía monetaria y cambiaria.
2. En caso de un choque asimétrico, el único recurso para el país afectado es la
deflación y la reducción de los salarios en términos nominales.
3. Los países que tenían monedas débiles (Grecia, Italia y España) ganaron más
que los países que tenían monedas fuertes (Alemania y Holanda).
Historia del sistema monetario
internacional

Sistema Monetario
Internacional

Época Bretton
El Patrón Oro
Entreguerras Woods
Entre los períodos: 1870 y 1914

Sistema Su origen está en el uso de las monedas de oro


como medio de cambio, unidad de cuenta y
Patrón depósito de valor.
Oro
Según este sistema, los bancos centrales emiten
moneda en función de sus reservas de oro a un tipo
de cambio, pues expresaban su moneda en una
cantidad fija de oro.

En él, los países expresaban su moneda en una


cantidad fija de oro, estableciendo así unos tipos de
cambio fijos entre los países acogidos al patrón-
oro.
Dirigida entre:
1914 y 1939

La primera
guerra mundial La emisión nada
interrumpió el moderada de billetes
funcionamiento contribuyeron a
relativo eficaz brotes inflacionarios.
del patrón oro Época
Entreguerras

Empieza la El periodo de 1929-


emisión del 1939 es conocido
papel como la Gran
depresión ya que fue
moneda el peor descalabro del
sistema capitalista.
El Sistema de Bretton Woods
Desde 1944 hasta 1973

En Julio de Creación del:


1944, 45
El sistema - Fondo
países se
Se estableció establecía Monetario
reúnen en Los gobiernos
el Patrón Tipo de Internacional
Bretton- de los países
Cambio fijos
Woods, para oro-dólar, miembros se - Banco
respecto al
crear un fijándola comprometier Mundial
dólar y el $
sistema de como la on a
mantenía un - El Acuerdo
relaciones principal mantener
precio General sobre
económicas moneda de fijos sus TC
respecto del Aranceles
internacional reserva. frente al $.
ORO de 35 $ Aduaneros y
que evitara
la onza. Comercio
una nueva
crisis general. (GATT)
Dado que el dólar era generalmente
aceptado, los norteamericanos
podían comprar cualquier cosa en el
Después de la segunda guerra mundo con el simple recurso de
mundial economía de otros países imprimir mas billetes verdes.
estaba en ruina mientras que la de
estados unidos estaba mas fuerte
que nunca. Además de ser la
moneda de reserva central, el dólar El señoriaje por un lado permitía a
se convirtió en moneda mundial. Estados Unidos financiar sus
crecientes déficit comerciales con su
propia moneda, pero por otro lado
PROBLEMA DE limitaba su libertad de utilizar la
LA BALANZA política monetaria para lograr el
equilibrio interno.
DE PAGOS DE
ESTADOS
UNIDOS

Hasta 1957 había una fuerte


escasez de dólares. Estados Unidos
El señoriaje es un privilegio que
utilizaba el dólar de manera liberal
requiere una gran disciplina de
para impulsar sus objetivos
quien lo posee. La tentación de
estratégicos. Gozaban del
abuso es casi irresistible. Todo
privilegio del señoriaje. El
parece indicar que Estados Unidos
señoriaje es la ganancia del quién
abusó de este privilegio.
produce el dinero.
Papel del Banco Mundial y el FMI en el
sistema monetario internacional

El BM, es un organismo Internacional


El FMI, no es un banco de desarrollo especializado.
ni un banco mundial. – Su Objetivo es: Reducir la pobreza y
- Su Objetivo es: Velar por la mejorar el nivel de vida a través de
estabilidad del SMI prestamos o créditos.
– Funciones:
- Funciones: – Prestar a apoyo a países en desarrollo.
- Regulador, vigilante del – Erradicar la pobreza extrema.
comportamiento del – Lograr la educación primaria
monetario internacional. universal.
– Promover una alianza mundial.
- Proporciona asistencia
– El Perú es una de las economías de mejor
financiera, para solucionar desempeño en América Latina y la Alianza
problemas de balanza Estratégica del Perú con el Banco Mundial
- Asesoramiento y consultor y se centra en apoyar las prioridades
asistencia técnica. nacionales, mejorar la equidad mediante
servicios sociales, infraestructura y
- Lo conforman: 187 países. competitividad.

FMI BM
Tipos de Sistema de cambio

TIPO DE CAMBIO FLOTANTE O


FLEXIBLE TIPO DE CAMBIO FIJO
En el otro extremo, tipo de cambio fijo si
Si el precio es determinado libremente
por el mercado sin intervención del el precio es fijada por el bano. En este
Estado el régimen es de tipo flotante. caso cuando el tipo de cambio sube se
habla de devaluación de la moneda o de
Cuando el tipo de cambio sube se dice revaluación si el tipo de cambio
que hay depreciación de la moneda o
disminuye.
apreciación si el tipo de cambio
disminuye.
Diferencias entre un sistema de
cambio fijo y cambio flotante

El colapso del sistema cambiario de Bretton Woods no detuvo el


debate sobre los méritos relativos del sistema de tipo de cambio
fijo contra el régimen flotante.

Sistema de • Autonomía de la política monetaria


cambio
flotante • Ajustes de la balanza comercial

• Disciplina monetaria
Sistema • Especulación
de cambio
fijo • Incertidumbre
• Ajustes en la balanza comercial
Defensa del tipo de cambio flexible

Ajustes en la balanza comercial


Autonomía de la política De acuerdo con el sistema de Bretton
monetaria Woods, si un país desarrollaba un
-Al eliminar la obligación de déficit permanente en su balanza
comercial (más importaciones que
mantener la paridad cambiaria se
exportaciones), esta situación no podía
restauraría el control monetario del corregirse mediante una política
gobierno. nacional; era necesario que el FMI
- Si un gobierno se enfrenta a un accediera a devaluar la moneda.
nivel significativo de desempleo, Si un país exhibe un déficit comercial,
buscará reducirlo mediante un el desequilibrio entre la oferta y la
incremento de su oferta monetaria demanda de la moneda de ese país en
que estimule la demanda nacional, los mercados cambiarios (excedente de
sin traba alguna. oferta y la demanda) conduciría a la
depreciación de su tipo de cambio.
- Si bien la expansión monetaria
generaría inflación, simultáneamente A su vez, al abaratar las exportaciones
provocaría una depreciación de la y encarecer las importaciones, una
moneda nacional. depreciación del tipo de cambio
corregiría el déficit comercial.
Defensa del tipo de cambio fijo

Especulación
- La especulación causa
fluctuaciones de los tipos
Ajustes en la
Disciplina de cambio. Incertidumbre Balanza
monetaria - El auge vertiginoso y - La especulación Comercial
subsecuente caída del también contribuye a
dólar en la década de - Las tasas flotantes
- La necesidad de 1980, no tenía nada que generar incertidumbre ajustan los
mantener una paridad ver con las tasas sobre los movimientos desequilibrios
cambiaria fija garantiza comparativas de inflación monetarios futuros que comerciales.
que los gobiernos no y el déficit comercial de caracterizan los tipos
expandirán sus ofertas Estados Unidos, pero sí de cambio flotantes. - Los críticos
monetarias con tasas con la especulación. cuestionan la cercanía
inflacionarias - El tipo de cambio fijo del vinculo entre le tipo
- Cuando las casas de
elimina elimina la de cambio y balanza
- Los partidarios de tasas cambio observan la
devaluación de una incertidumbre, comercial.
flotantes argumentan
moneda, ante la promoviendo el
que cada país debe tener - Sostienen que los
libertad para elegir su expectativa de una crecimiento del
depreciación futura, comercio y la inversión déficit se determinan
propia tasa de inflación
por el balance entre el
tienden a venderla sin
extranjera.
tener en cuenta las ahorro y la inversión de
perspectivas de largo plazo
de la moneda en cuestión.
un país.
Régimenes cambiarios en la práctica

En todo el mundo diferentes gobiernos ponen en práctica una serie de


políticas cambiarias. Varian de una “libre flotación” pura, en la cual el
tipo de cambio se determina por la fuerzas del mercado, a un sistema fijo
que comparte ciertos aspectos con el sistema cambiario fijo de Bretton
Woods, previo a 1973
En 2008 el FMI tenía 185
miembros, 65 contaban
con Programas del Fondo.

En 1997 el FMI
ejecutaba paquetes de
rescate, al otorgar 110
Creyeron que el colapso del millones de dólares en
sistema de Bretton Woods en préstamos a corto
1973 reduciría la influencia plazo a Corea del Sur,
del FMI en el Sistema Indonesia y Tailandia
Monetario Internacional, muy Manejo de que se encontraban en
al contrario las actividades crisis por problemas, también
del FMI se expandieron. Turquia, Rusia,
FMI Argentina y Brasil.

Después de 1973
muchos países Los préstamos del FMI
industrializados dejaron aumentaron a finales de 2008,
que el mercado cuando surgio la crisis financiera
cambiario determira los global, sobre todo en países en
tipos de cambio según la vías en desarrollo.
oferta y la demanda
Crisis Financieras posteriores a la Era de Bretton Woods

Crisis Cambiaria de México


Crisis Asiatica
- El peso mexicano permaneció vinculado
al dólar desde principios de los 80, cuando -La crisis de 1997 fue un desafio y
el FMI puso esta condición para prestarle controlarla requirio varios préstamos del
dinero y ayudarlo a salir de la crisis de FMI para que las destrozadas economías
1982. de Indonesia, Tailandia y Corea del Sur
estabilizaran sus monedas.
- Por acuerdo estructurado por el FMI el
peso podría convertirse dentro de una - Esta crisis se debíó a que estos países
banda de tolerancia de más o menos 3% experimentaron un crecimiento económico
respecto del dólar, esto funcionó hasta sin precedentes, siendo las exportaciones
principios de los 90. el motor de su crecimiento económico.
- En 1994 aparecen presiones - Este auge estimulo al sector
inflacionarias y México presenta un déficit construcción, los bancos financiaron hacer
de 17 millones de dólares. grandes inversiones en capacidad
industrial, lo que origino que los
-El FMI interviene de nuevo junto con el conglomerados acumularon deudas
gobierno estadounidense y el Banco masivas, en promedio, a cuatro veces su
Internacional de Pagos. Establecen capital
políticas monetarias severas.
Implicaciones del sistema monetario
internacional para el manejo de
divisas y la estrategia de negocios

El sistema actual presenta una naturaleza híbrida, cuya


combinación de intervención gubernamental y actividad
especulativa determina sus características y funcionamiento.
Las empresas comprometidas en actividades cambiarias
significativas necesitan tener en mente dicha premisa y
ajustar sus transacciones cambiarias a ésta.

Con el presente sistema, la compra y venta especulativa de


divisas puede generar movimientos muy volátiles de los
tipos de cambio (como demostró el auge y desplome del
dólar durante los años 80 y la crisis económica asiática a
finales de los 90).
De manera contraria a las predicciones de la teoría de la
paridad del poder adquisitivo, se puede observar que los
movimientos de los tipos de cambio durante los años 80 y 90
no parecen haber recibido una gran influencia de las tasas
de inflación relativas.
- Las funciones del FMI y el Banco Mundial en el actual sistema monetario
internacional también tienen implicaciones para la estrategia de negocios.
El Fondo actúa cada vez más como policía macroeconómico de la economía
mundial e insiste en que los países que necesitan préstamos significativos
adopten sus políticas macroeconómicas.
- Estas políticas implican medidas antiinflacionarias y reducciones del
gasto gubernamental. En el corto plazo, tales medidas suelen generar una
severa contracción de la demanda. Las empresas internacionales que
venden o producen en dichos países necesitan estar conscientes de esto al
planear sus actividades. En el largo plazo, este tipo de políticas impuestas
por el FMI puede promover el crecimiento económico y la expansión de la
demanda, lo cual crea oportunidades para los negocios internacionales.
Conclusiones

1. El sistema monetario y financiero internacional ha ido


evolucionando por unos derroteros en algunos casos
convulsos y en otros no tanto, ya que ha constituido uno de
los pilares a donde han recurrido algunos Estados para
salvarse.
2. La reciente crisis financiera internacional lo ha puesto bien
de manifiesto, pues las críticas que se hicieron al Fondo por
sus programas de ajuste con las diversas crisis de
endeudamiento de los países en desarrollo, ahora se han
adoptado también en relación con otros países europeos.
3. El FMI ha demostrado al fin y al cabo tener la capacidad y
experiencia suficientes para continuar siendo el pilar del
sistema, aunque tenga que adaptarse a la nueva realidad
económica y financiera internacionales.
4. El Esta renovación del sistema acarrea la necesidad de que se
desarrolle un nuevo marco de cooperación entre las diversas
instituciones monetarias y financieras internacionales, sin
olvidar el papel motor que a este respecto desempeña el G-
20, como nuevo marco de cooperación política y económica
internacional. Y es que se diga lo que se diga, es el G-20 el
que representa mejor hoy en día a la sociedad internacional,
al partir de unas premisas realistas.
5. Se puede concluir que todo lo realizado por el FMI y el BM
desde los Acuerdos de Bretton Woods haya sido incorrecto,
erróneo económicamente e injusto moralmente. Se presume
que ambos organismos, en cuanto miembros del sistema de
Naciones Unidas que aboga por la paz social y el respeto
internacional, hacen suyos estos principios e ideas.