COUR DE MATHEMATIQUES FINANCIERES

Année : 2019- 2020

M.DIOP UADB/ BDS

Introduction générale

On peut définir globalement les mathématiques financières « comme l’application des mathématiques
aux opération financières non instantanées (c’est dire faisant intervenir le temps). Cette discipline fait
intervenir principalement des outils issus de l’actualisation de la théorie de probabilité, du calcul
stochastique, des statistiques et du calcul différentiel. Louis bachelier, par sa thèse intitulée ‘théorie de la
spéculation » 1900 est considéré comme fondateur des mathématiques appliquées aux marchés
financier. Plusieurs raisons ont été avancées pour justifier l’existence et l’utilisation de l’intérêt parmi eux
on peut citer :

La privation de consommation : lorsqu’une personne (préteur) prête une somme d’argent à un autre
emprunteur, elle se prive d’une consommation immédiate. Il est ainsi normal qu’elle recouvre en
contrepartie une rémunération de la part de l’emprunteur pour dédommager de cette privation provisoire.

La prise en compte du risque : une personne qui prête de l’argent, le fait pour une durée étalée dans
le temps. Elle court des lors un risque inhérent au futur la réalisation de risque résulte au moins des
éléments suivants.

Insolvabilité de l’emprunteur : dans le cas où l’emprunteur se trouve incapable de rembourser sa dette,

lorsque celle-ci vient à l’échéance, le préteur risque de perdre son argent qu’il a déjà prêté. Il est normal
qu’il exige une rémunération pour couvrir le risque encouru et dont l’importance sera appréciée en
fonction de probabilité de non remboursement

Inflation : entre la date de prêt et la date de remboursement, la valeur du pet peut diminuer à la suite
d’une érosion monétaire connue également sous le nom d’inflation. Le préteur peut donc exiger une
rémunération pour compenser cet effet.
Chapitre1 : les intérêts simples

I) Généralité et Définition

Lorsqu’on détient un capital C deux opportunités peuvent s’ouvrir au placement ou à l’investissement.

Quel que soit la modalité utilisée on s’attend à récupérer le capital initial augmenté des intérêts. L’intérêt
peut être définit comme le loyer du capital emprunter ou prêter. Ainsi l’intérêt définit dépend :

Du capital initial (C)

De la durée du placement

Du taux d’intérêt (t)

Selon l’écriture mathématique l’intérêt est une fonction de C, n, et t

𝐼 = 𝑓(𝐶, 𝑛, 𝑡)

II) Formules fondamentales des intérêts simples

La formule de l’intérêt dépend de la période du placement (n) qui peut être exprimé en années, en mois,
en jours etc. on a plusieurs formules d’intérêt.

a) Formule de l’intérêt en année

𝑡 𝑛
Si (n) est exprimée en année, la formule est la suivante 𝐼 = 𝐶 × 100 × 1

1
Et par commutativité on aura 𝐼 = 𝐶𝑛𝑡 × 100

Appli 1 : calculer l’intérêt de placement de 3 700 000 effectué pendant 5 ans au taux de 12%.

Solution

𝐶𝑛𝑡 3 700 000×5×12

𝐼= An 𝐼= I=2 220 000
100 100

Enfin de 5iem année on a ; 3 7000 0000 + 2 220 000= 5 920 000

b) Formule de l’intérêt en mois

𝑛 𝑖𝑒𝑚
Lorsque la durée de placement est exprimée en mois on écrit (12 𝑎𝑛𝑛é𝑒) et la formule devient 𝐼 =
𝑡 𝑛 𝐶𝑛𝑡
𝐶 × 100 × 12 𝐼 = 1200

Appli 2 : calculer l’intérêt d’un placement de 1 200 000 placés pendant 7 mois au taux de 9%
 𝐶𝑛𝑡 1 200 000×7×9
𝐼 = 1200 An 𝐼= I=63000
1200

c) Formule d’intérêt en jour

𝑛 𝑖𝑒𝑚
Lorsque (n) est exprimé en jour on utilise (360 𝑎𝑛𝑛é𝑒) et la formule

𝑡 𝑛 𝐶𝑛𝑡
𝐼 = 𝐶 × 100 × 360 𝐼 = 36000

Appli 3 : un placement de 2 500 000 est effectué pendant 190 jours au taux de 10%

𝐶𝑛𝑡 2 500 000×190×10

𝐼= An 𝐼 = I= 13 1944
36000 36000

Remarque : lorsqu’on travaille en très courte période (jour), on doit connaître la date initiale et la date
finale du placement pour calculer ou exprimer (n). Exple : Déterminer la durée d’un placement effectué
du 7 juillet au 15 décembre.

Juillet (Début) 31-7=24

Août 31
Septembre 30
Octobre 31
Novembre 30
Déc. (fin) 15 n=161jrs

❖ En intérêts l’unité du capital est de 100 Francs placés pendant 1an. Par conséquent pour un taux
10%, on met 10 pour 3%, on met 3 etc…

III) VALEURS ACQUISES D’UN PLACEMENT (Va)

Notée par Va, c’est la somme du capital initial (Ci) et des intérêts produites (Ip) :𝑉𝑎 = 𝐶 + 𝐼

Exple: cf. exple 1 C =3 700 000, I=2 220 000 donc VA=C+I=5 920 000

IV) TAUX MOYENS D’UNE SERIE DE PLACEMENTS

Considérons la série de placement suivante

Capitaux Durées(J) Taux(t) Intérêts(I)

C1 n1 t1 𝐶1 × 𝑛1 × 𝑡1
𝐼1 =
36000
 C2 n2 t2 𝐶2 × 𝑛2 × 𝑡2
𝐼1 =
36000

Ck tk tk 𝐶𝑘 × 𝑛𝑘 × 𝑡𝑘
𝐼𝑘 =
36000
Nous appelons taux moyen d’une série de placement, le taux (T) qui est appliquée à l’ensemble des
capitaux par rapport à leurs durées respectives conduits à l’intérêt global.

𝐶×𝑛×𝑡 𝐶×𝑛×𝑡 𝐶×𝑛×𝑡 𝐶×𝑛×𝑡 𝐶×𝑛×𝑡

+ + + + ⋯…+
36000 36000 36000 36000 36000

T (C1n1+C2n2+...+Cknk) = C1n1t1+C2n2t2+...+Cknktk

𝐶1𝑛1𝑡1+𝐶2𝑛2𝑡1+⋯.𝐶𝑘𝑛𝑘𝑡𝑘 𝐶1𝑛1𝑡1
𝑇= D’où 𝑇 = ∑𝑘𝑖=1
𝐶1𝑛1+𝐶2𝑛2+⋯.𝐶𝑘𝑛𝑘 𝐶1𝑛1

V) INTERET CIVIL, INTERET COMMERCIAL

Certains pays dans le cadre de leur calcule financier utilise l’année pour 365jrs au lieu de 360jrs.
Ainsi on parle d’intérêt civil noté I dont la formule est la suivante :

𝑡 𝑛 𝐶𝑛𝑡
𝐼′ = 𝐶 × 100 × 365 𝐼′ = 36500

𝐶𝑛𝑡 𝐶𝑛𝑡
Rmq : Relation entre I et I’ 𝐼′ = 36500 𝐼 = 36000

𝐶𝑛𝑡 𝐶𝑛𝑡 36500𝐶𝑛𝑡 36000𝐶𝑛𝑡

I – I’= 36000 - 36500 = 36500 36000

𝟓𝟎𝟎 𝑪𝒏𝒕 𝟓𝟎𝟎 𝟏

= 𝑰 − 𝑰′ = 𝟑𝟔𝟎𝟎𝟎×𝟑𝟔𝟓𝟎𝟎 𝑰 − 𝑰′ = 𝟑𝟔𝟓𝟎𝟎 × 𝑰 𝑰 − 𝑰′ = 𝟕𝟑 𝑰

𝑰
Donc 𝑰 − 𝑰′ = 𝟕𝟑

VI) INTERETS PRECOMPTES

Lorsque le prêteur d’une dette exige de prendre ses intérêts le jour de la négociation on dira que les
intérêts sont précomptés ou payable d’avance. L’emprunteur ne reçoit que le montant effectif de
placement (MEP=C-I) à ce jour de la négociation. Cependant à la fin du prêt au lieu de rembourser
le capital effectivement reçu ou demandera à l’emprunteur de rembourser le montant initialement
négocier.

Exple : considérons un placement à intérêt précompté d’une valeur de 4 500 000 pendant 1 an au
taux de 20%. Calculer le taux effectif de placement (TEP)

a) METHODE A TROIS ETAPES

C= 4 500 000 n=1 an t=20%

Etape 1

𝐶𝑛𝑡 4 500 000×1×20

𝐼= An 𝐼 = I= 900 000
100 100

Etape 2: MEP?

MEP= C-I

MEP=4 500 000- 900 000 MEP= 3 600 000

Etape 3 TEP

𝐶𝑛𝑡 100𝐼 100×900 000

𝐼= 𝑇𝐸𝑃 = 𝑀𝐸𝑃 ×𝑛 𝑇𝐸𝑃 =
100 3 600 000 ×1

𝑇𝐸𝑃 = 25%

b) Cas général
𝐶𝑛𝑡
100𝐼 100× 100𝑡
𝑇𝐸𝑃 = 𝑀𝐸𝑃 ×𝑛 𝑇𝐸𝑃 = 100
𝐶𝑛𝑡 D’ou 𝑇𝐸𝑃 =
(𝐶− )𝑛 100−𝑛𝑡
100

100×20
𝑇𝐸𝑃 = TEP=25%
100−(20×1)

VII) METHODE DES NOMBRES ET DIVISEURS FIXES

Elle est généralement utilisée lorsque l’intérêt globale d’une série de placement effectuer tour au
même taux en très courte

𝐶𝑛𝑡
𝐶𝑛𝑡 36000
𝐼= 𝐼= 𝑡
36000 N= Cn= nombre, 𝐷 = = Diviseur fixe rattaché aux capitaux
36000 𝑡
𝑡

𝑁
𝐼=
𝐷

∑𝑘
𝑖=1 𝐶𝑖 𝑛𝑖
Remarque : si on a plusieurs capitaux 𝐼 = 𝐷
Chapitre 2 : les intérêts composés
I) Définition et généralité

On dit qu’un capital est placé en intérêt composé si l’intérêt simple obtenu à la fin de la première période
de placement est rajouté au capital initial pour former à nouveau des intérêts au taux (i). Et ainsi de suite
jusqu’au fin placement. La faite de rajouter des intérêts sur le capital initial est appelé capitalisation.

Ainsi les intérêts sont calculés d’une manière indirecte en faisant la différence

Valeur acquise (valeur finale) et la valeur actuelle (valeur nominale ou valeur initial).

II) Formule fondamentale des intérêts

Considérons un capital (C) placé pendant (n) années à un taux (i). Calculons la valeur acquise de se
placement à la date (n).

Période K deb période

1 C 𝐶(1 + 𝑖)1
2 𝐶(1 + 𝑖)1 𝐶(1 + 𝑖)1 𝐶(1 + 𝑖)2 =

n 𝐶(1 + 𝑖)1 𝐶(1 + 𝑖)1 𝐶(1 + 𝑖)1 = 𝐶𝑛

La valeur acquise notée par Cn est donnée par 𝐶𝑛(1 + 𝑖)𝑛 avec i= taux d’intérêt de capitalisation et
n= durée de capitalisation : (1 + 𝑖)𝑛 est appelé facteur da capitalisation.

Rmq ; notion de capitalisation

Capitaliser c’est dire la valeur future d’un montant d’aujourd’hui

Illustration (1 + 𝑖)𝑛

0 n

Pour capitaliser, il suffit de multiplier ce qu’on veut capitaliser par le facteur de capitalisation

Exple : calculer la valeur acquise de l’intérêt composé d’un placement de 8500000 effectuée pendant 3
ans au taux de 8%.

Solution

𝐶𝑛 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 𝐶𝑛 = 8500000(1 + 0,08)3

Cn= 10707552

In = Cn – C In =𝐶(1 + 𝑖)𝑛 -C In =𝐶[(1 + 𝑖)𝑛 -1]

III) Calcul simple sur la formule fondamentale

A partir de la formule on peut calculer actuelle (C), le taux d’intérêt (i) ou bien la durée du placement (n)

1) Détermination de la valeur actuelle (C )

𝐶𝑛
𝐶𝑛 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 C+ (1+𝑖)𝑛 𝐶 = 𝐶𝑛(1 + 𝑖)−𝑛

(1 + 𝑖)−𝑛 Facteur d’actualisation

Rmques : la notion d’actualisation

Actualisé c’est dire aujourd’hui la valeur future d’un montant

Pour actualiser il suffit de multiplier ce qu’on veut actualisé par le facteur d’actualisation

La notion de capitalisation et d’actualisation son inverse

(1 + 𝑖)𝑛 × (1 + 𝑖)−𝑛 =1

Exple : calculer la rentabilité d’un projet d’investissement qui donnerait une recette nette de
10 000 000 dans 5 ans avec un investissement initial de 6 000 000 taux d’actualisation 9%

Solution

𝐶 = 𝐶𝑛(1 + 𝑖)−𝑛 𝐶 = 10 000 000(1 + 0.09)−5

𝐶 = 64999313.86

𝑉𝐴𝑁 = 499313 𝑑𝑜𝑛𝑐 𝑉𝐴𝑁 > 0 𝑙𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑗𝑒𝑡 𝑒𝑠𝑡 𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒

2) Détermination de (i)

𝐶𝑛
𝐶𝑛 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 = (1 + 𝑖)𝑛
𝐶

1
𝐶𝑛 𝐶𝑛 𝐶𝑛 1
( 𝑐 )1/𝑛 = [(1 + 𝑖)]𝑛 ( 𝑐 )1/𝑛 =1+i D’où 𝑖 = ( 𝑐 )𝑛 − 1

3) Determination de (n)

𝐶𝑛 𝐶𝑛
𝐶𝑛 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 = (1 + 𝑖)𝑛 𝑙𝑛( 𝐶 ) = 𝑛𝑙𝑛(1 + 𝑖)𝑛
𝐶
 𝐶𝑛
ln ( )
D’où 𝑛 = ln (1+𝑖)
𝐶

IV) DETERMINATION DE LA VALEUR ACQUISE LORQUE (n) N’EST PAS (N)

Lorsque la durée du placement (n) n’est pas entier naturel on l’a subdivisé en fonction de sous période et
𝑃
en une somme de période fini k 𝑞 (q=12 ou q=360)

𝑝
𝑛=𝑘+
𝑞

Exple n=5 ans 4mois k=5 p=4 q=12 C=3 500 000

4
𝑛 =5+
12

n=7 ans 3 mois 17 jours

Résolution

Méthode rationnelle

𝐶𝑛 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛
𝑝 3
𝑛=𝑘+ n= 7 ans 3 mois 𝑛 = 7 +
𝑞 12

𝐶𝑛 = 3 500 000(1 + 0.15)87/12

Cn= 9 641 117

Méthode commerciale

𝐶𝑛 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 n=7 +3/12

𝑛 = 𝐶7 + 𝐼3

𝐶7 = (3 500 000)(1.15)7

C7 = 9310069.52

𝐶7 𝑛𝑡 9310069 ×3×15
𝐼= an 𝐼 = I= 34912.76
1200 1200

Cn= 9310069.58 +34912.76

Cn = 9659197.18

Rmq : la méthode commerciale est plus élevée que la méthode rationnelle par ce que d’une part :
 - On a utilisé la continuité de la variable (n) dans l’expression (1+i)n (fonction exponentielle avec la
fonction avec la méthode rationnelle) et d’autre part

- L’utilisation des intérêts simple dans une courte période.

V) Taux proportionnel taux équivalent

1) Taux proportionnel :

Deux taux conduisant à des périodes de capitalisation différentes sont dits proportionnels si leur rapport
est égal au rapport de leur période de capitalisation respective.

Exple :1 calculer le taux mensuel proportionnel au taux annuel de 12%

2 : calculer te taux semestriel proportionnel au taux trimestriel 3.5%

Résolution

𝑡𝑚 1 𝑡𝑎 12%
ta=12% tm= ? = 12 12𝑡𝑚 = 𝑡𝑎 𝑡𝑚 = 12 𝑡𝑚 =
𝑡𝑎 12

𝑡𝑚 = 1%

𝑡𝑠 6 𝑡𝑠
tt=3.5% ts= ? = = 2 donc 𝑡𝑠 = 2𝑡𝑡
𝑡𝑡 3 𝑡𝑡

i= taux annuel ; p=nombre de période de l’année ip= taux proportionnel

𝑖
𝑖𝑠 = 𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑖𝑒𝑙 𝑖𝑠 = 2

𝑖
𝑖𝑡 = 𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑖𝑒𝑙 𝑖𝑡 = 4

𝑖
𝑖𝑚 = 𝑡𝑎𝑢𝑥 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑖𝑒𝑙 𝑖𝑚 = 12

2) Taux équivalent

Différents taux sont équivalent si placer au même capital et pendant la même durée, conduisent à la
même valeur acquise

Exple : reprenons les exemples précédant en taux équivalent

1… ia =12% , im = ? (1+im)12=(1+ia)1 im = (1+ ia)1/12-1

1+im=(1+ia)1/12 im=0.000948 im =0.94%

2… it =12% , is = ? (1+is)2=(1+it)4 is= (1+ 3.5%)2-1

 is=(1+it)4/2 -1 is=0.0712 is =7.124%

Remarque : si on quitte une longue période vers une courte le taux proportionnel l’emporte sur le taux
équivalent par contre si on quitte de courte période de longue période le taux équivalent l’emporte sur le
taux proportionnel.
Chapitre 3 : Escompte à intérêt simple
I) Définition et généralité

Le 31 aout A vend à B de la marchandise d’une valeur de 2 500 000, le règlement devant intervenir le 30
octobre. A ; le créancier peut avoir besoin de son argent bien avant cette date du 30/10.

Le 15 septembre A sollicité chez son banquier une avance de 2 500 000 avances garanties par sa
créance qu’il détient sur B le débiteur. Le banquier demandera à A son client de justifier par écrit
l’existence de cette créance de 2 500 000 payable le 30 octobre

A à son tour se retournera sur B et lui demandera alors soit d’apporter sa signature sur le billet à ordre
rédigé par A et montrant une créance de 2 500 000 payable le 23/10.

Soit de rédiger une lettre de change reconnaissant une dette due 2 500 000 au profit de A payable à la
date de 30 octobre. Le Billet à ordre et la lettre de changes ont appelé effets de commerce. Les deux
mentions essentielles portant sur un effet de commerce sont :

- La valeur nominale de l’effet (v) ou (valeur de négociation)

- La date d’échéance de l’effet (date finale de l’opération)

II) l’opération commerciale d’escompte

Le 15 septembre A se présente chez son banquier pour négocier l’effet, on dit qu’il le lui vend, le banquier
de son côté escompte de l’effet on dit qu’il le lui acheté. Le banquier escompteur ne consentira pas cette
opération commerciale d’escompte que s’il bénéficie d’un intérêt appelé escompte l’effet (prix du service
rendu).

Noté par ec : l’escompte commercial est fonction de 𝑒𝑐 = (𝑓(𝑉, 𝑛, 𝑡)

Avec V : valeur nominal, n : l’échéance de l’effet : qui est la distance qui sépare la date de remise à
l’escompte à la date d’échéance d’effet t : taux d’escompte appliquée par la banque.

𝑡 𝑛 𝑉𝑛𝑡
𝑒𝑐 = 𝑉 100 × 360 𝑒𝑐 = 36000

Application

V=2 500 000 n= Du 15 sept au 30 oct t=25% ec= ?

𝑉𝑛𝑡
𝑒𝑐 =
36000
 2 500 000×45×25
n=45 jours 𝑒𝑐 = 36000

Ec=78125

III) valeur actuelle commerciale d’un effet de commerce

Notée par a est la différence entre la valeur actuelle et l’escompte commercial : 𝑎 = 𝑉 − 𝑒𝑐

Application *

𝑎 = 𝑉 − 𝑒𝑐

2 500 000- 78125

a = 2 421 875

Rmq :

𝑉𝑛𝑡
𝑎=𝑉−
36000
𝑛𝑡
𝑎 = 𝑉(1 − )
36000

IV) calculs pratique d’escompte

1) Escompte rationnelle, valeur actuelle commerciale rationnelle

Rationnellement le client de la banque devant payer l’escompte commercial sur la somme effectivement
reçue et n’ont pas sur la somme initialement négocier (valeur nominale). Ainsi on parle d’escompte
rationnel et de valeur actuelle commerciale rationnelle)

𝑎𝑟 𝑛 𝑡 (𝑉−𝑎𝑟) 𝑛 𝑡
𝑒𝑐 = 𝑒𝑐 =
36000 36000

𝑎𝑟 = 𝑉 − 𝑒𝑟 36000𝑒𝑟 + 𝑒𝑟 = 𝑉𝑛𝑡

𝑒𝑟 (36000𝑒𝑟 + 1) = 𝑉𝑛𝑡

𝑉𝑛𝑡
𝑒𝑟 =
36000 + 𝑛𝑡
2 500 000×45×25
𝑒𝑟 = er =75757.57
36000+(45×15)

𝑎𝑟 = 𝑉 − 𝑒𝑟

ar= 2 500 000-75757.57 = 2 424 242.42

 VI) L’équivalence entre effet : date d’équivalence
Deux effets (ou deux capitaux) sont équivalents à une date donnée si, escomptés à cette date, au même
taux et dans le même système d’escompte, leurs valeurs actuelles à la date donnée sont égales. Par
extension, un effet (ou un capital) est équivalent à la somme de plusieurs autres effets à une date donnée
si, escomptés à cette date, au même taux et dans le même système d’escompte, la valeur actuelle de
l’effet unique est égale à la somme des valeurs actuelles à la date d’équivalence donnée. Nous pourrons
également affirmer que deux groupes d’effets sont équivalents à une date donnée si, escomptés à cette
date, au même taux et dans le même système d’escompte, la somme des valeurs actuelles du premier
groupe est égale à la somme des valeurs actuelles du second groupe à la date d’équivalence donnée.
Application :
Considérons deux effets avec les données suivantes : 98 400 F, échéance le 31 octobre. 99 000 F
échéance le 30 novembre. Le taux d’escompte par les deux effets est de 7,2%. Déterminer la date
d’équivalence de ses deux effets.
Dates (a1, a2) e1 98000 e2 99 000

31/10 30/11
X
X+30

X1= X ; X2 = X+30
A la date d’équivalence on peut écrire a1=a2 ; V1-EC1= V2- EC2
X= 36000(V2-V1)-KV2T /(V2-V1)T
X= 36000(99000-98400)-(30x99000x7,2)/(99000-98400)x7,2 = 50
X= 50
La date d’équivalence est à 50 jours avant le 31 octobre.
Octobre = 31 jours
Septembre = 30 -11= 19 ; 19+31=50 La datte d’équivalence est le 11 septembre.
VII) Remarque sur équivalence d’effet : effet de remplacement
A doit à B une valeur de 71100 payable le 31 mai. Le 16 mai A éprouvant des difficultés financières
propose à B de remplacer l’échéance du 31 mai au 30 juin avec une valeur nominale V. Déterminer la
valeur nominale de cet effet de remplacement à un taux d’escompte de 10%.

16 mai 31 mai 30 juin

15 jours
 45 jours

E1

V1= 71100 E1 = E2 ssi A1=A2

31 mai

N1= 15 jours V2= V1 (36000-N1T)/(36000-N2T)

E2 AN : V2= 71100(36000-15x10) / (36000-45x10)= 71700

V2 ?

N2= 45 jours

T=10 %

VIII) La pratique de l’escompte

En réalité l’escompte commercial ne constitue pas la seule charge payable par le commerçant ou bien le
client de la banque, d'autres retenus sont opérés lors de l’opération d’escompte commercial par le
banquier escompteur. La totalité des sommes payées à l’occasion d’une remise à l’escompte est appelé
AGIOS. L’agio est constitué par l’escompte commercial et les retenus, ses retenus sont appelés
commission. Ainsi, on peut écrire Agios= escompte commercial+ commissions.

1) Les Commissions

Il existe principalement trois types commissions :

- Les commissions dépendantes du temps

- Les commissions indépendantes du temps
- Les commissions forfaitaires encore appelé commission fixe.
a) Les commissions dépendantes du temps Ct

Ces commissions calculées sur les mêmes bases que l’escompte, c'est-à-dire qu'’elles dépendantes de
la valeur nominal V, de l’échéance Net du taux rattaché à ses commissions t’. Ces commissions sont
notées : Ct= f (V,n,t’) ; Ct=Vnt’/36000.

Exemple : la commission d’endossement est une commission dépendante du temps.

b) Commissions indépendantes du temps

Ces commissions ne dépendent que de la valeur nominale V et du taux rattaché à ces commissions notée
pat t’’. Ci = f(v ;t’’) ; Ci = Vt’’ /100.

Exemple : Commission d’encaissement, commission de manipulation.

A. Commission forfaitaire (commission fixe)

Ce sont des commissions qui ne dépendent ni de la valeur nominale V ni de l’échéance n d’aucun taux.
Elles ne dépendent que des conditions de négociations propres à chaque organisme financier. Elles sont
même nulles dans certains cas. Elles sont Notées Cf.

AGIOS = escomptes + Commissions

Agios = escompte + Ec +Ct+Ci+Cf

Agios = vnt/3600 + Vnt’/3600 + Vt’’/100 + Cf

Valeur nette de négociation ou net de négociation = V- agios

Application :

Soit un effet de commerce d’une valeur de 60 000 négocié le 05 mars et échéant le 15 avril avec les
conditions suivantes :

- Commissions d’encaissement 1/8 %

- Commission d’endossement 6 %
- Taux d’escompte 12 %
- Commission fixe 350 f

Taf : calculer le montant des agios en déduire la valeur nette de négociation.

V= 60 000 ; t= 12% ; t’ = 6% ; t’’= 1/8 % ; Cf = 350 f.

Agios = 60 000x41x12/36000 + 60 000x41x6/36000 + 60 000x0,125/ 100 + 350 =

Agios = 820 + 410 + 75 + 350 = 1655

VN = V- agios = 60 000-1655 = 58 345

NB : la TVA payé à l’occasion d’une remise d’escompte est à reverser à l’état. Ainsi, les seuls agios
comptant aux yeux du banquier escompteur sont les agios ht. Calculer le montant de l’agio TTC dans le
précédent. Agios TTC = 1952,9
 Chapitre 4 : escompte à intérêt compose

L’escompte à intérêt composé ou escompte rationnel est employé lorsque l’effet à une échéance
lointaine.

I. Notion de valeur actuelle

1. Définition

La valeur actuelle d’une somme à payer ou à recevoir plus tard est la somme qu'’il faut placer aujourd’hui
pour l’obtenir. C’est le phénomène de l’actualisation.

2. Calcul de la valeur actuelle

Vo Vn
0 1 n n-1

Vn = Vo (1+i)n Vo = Vn /(1+i)n Vo = Vn(1+i)-n

Exemple 1: Un effet, de nominal 805 255 à échéance dans 5ans et négocié au taux d’escompte de 10% .
Calculer la valeur actuelle de l’effet.

Vo = 805 255 (1,1)-5 = 500 000

II. Calcul du montant de l’escompte à intérêt composé

L’escompte à intérêt composé est égal à la différence entre la valeur nominale et la valeur actuelle. Soit
e l’escompte on a : e = Vn – Vo e = Vn – Vn(1+i)-n

Exemple 1 : un capital de 3000 000 payable dans 5 ans et négocié au taux de 8%. Calculer l’escompte
à intérêt composé.

Calcul de la Vo : Vo = Vn(1+i)-n laors Vo = Vo = 3000 000 (1,08)-5 = 20 41 750

Calcul de l’escompte : e = 3000 000 – 2 041 750 = 958 250

Calcul de l’escompte : e = 3000 000 – 3000 000(1,08)-5 = 958 250

Exemple 2 : un capital de 200 000 à échéance de 4 ans et négocié à un taux i. L’escompte correspondant
est de 47 421. Calculer le taux d’escompte i.

Calculons le taux d’escompte i

On pose : e = Vn – Vn(1+i)-n

47 421 = 200 000 – 200 000 (1+i)-4 47 421- 200 000 = -200 000 (1+i)-4
-152 579 = -200 000 (1+i)-4 (1+i)-4 = -152 579 / -200 000 = 0,762895

(1+i)-4 = 0,762895 (1+i) = 0,762895 -1/4 (1+i) = 1,07 alors i= 0,07 = 7%.

III. Équivalence à intérêt composé

1. Définition

Deux capitaux ou deux effets sont équivalents à intérêt composé à une date donnée s’ils ont la même
valeur actuelle à cette date. L’actualisation se fait au même taux. S’il s’agit de groupe de capitaux ou
d’effet, il y’a équivalence si la somme des valeurs actuelles du premier groupe est égale à la somme des
valeurs actuelles du deuxième groupe.

Exemple 1 : deux effets de valeur nominale Vn1 = 605 000, échéance dans 2 ans, Vn2 = 805 255
échéant dans 5 ans sont négocié à la même date au taux de 10%. C’est effet sont- ils équivalents.
Solution

Calculons la valeur actuelle du premier effet : Va = 605000(1,1)-2 = 500 000

Calculons la valeur actuelle du deuxième effet : 805 255 (1,1)-5 = 500 000
Conclusion : les deux effets ont la même valeur actuelle donc ils sont équivalent : Va1=Va2.

2. Remplacement de plusieurs règlements par un règlement unique équivalent

Généralement ’lorsqu’on remplace plusieurs règlements par un règlement unique, on peut être amené à
rechercher la valeur nominale ou la date d’échéance de ce règlement unique, cette date d’échéance peut
être appelé l’échéance commune ou l’échéance moyenne.

Exemple 1 :

On remplace trois effets respectivement de 100 000 échéant dans 2ans ; 200 000 échéant dans 3ans ;
150 000 échéant dans 5 ans par un seul effet à échéant 4 ans. Calculer le montant de l’effet unique au
taux d’escompte de 9%.

Exemple 2 :

On remplace trois effets respectivement de 50 000 échéant dans 2ans ; 40 000 échéant dans 3ans ;
30 000 échéant dans 4 ans par un capital unique de 118 000. Déterminer l’échéance du capital unique
au taux de 8%.