Gestiune financiara :

06/04/2020

Profesor: astazi vom incepe o noua tema, care se va intinde pa parcusul a cateva cursuri si seminarii,
si anumeva rog sa notati : tema 2: gestiunea capitalurilorprima mare parte a acestei teme se
intituleaza: structura capitalului inteprinderii si costul acestuia:

De scris poza 2,3,4,5

Profesor: 1. ce este structura capitalului? ;

2. cum trebuie sa fie o structura de capital? ;

3. ce inseamna structura optima de capital? ;

4. de ce depinde structura capitalului unei intreprinderi?;

5. care sunt factorii care influenteaza structura capitalului?

Raspuns: 1.structura capitalului reflecta compozitia capitalurilor acesteia(capital propriu si datoria

utilizata la finantare).2 o structura de capital trebuie sa fie optima 3. optima de capital este structura
care asigura un echilibru dintre venit si risc. 4.structura de capital depinde de: actionari, banci,
imprumutatori, stat, conjunctura economico-financiara 5.factorii care influenteaza sunt riscul
afacerilor, situatia impozitarii, flexibilitatea fin, abilitatea de a creste capitalul. in cond. rezonabile, in
cazul unor circumstante nefavorabile.

Poza:6,7,8,9,10

Analiza clasica sau traditional:

Teoria de inceput referitoare la relatia dintre costul capitalului inteprinderii si structura capitalului
sau a fost elaborate in perioada in care finantele mai erau o subdiviziune a economics-ului.Grafic
aceasta teorieeste redata in figura urmatoare :

Fig:2.3teoria clasica sau tradintionala privind structura capitalului:

Teoria clasica a structurii capitalului sustine ca atat actionarii cat si creditorii se tem de o indatorare
prea mare .Ca urmare ,cand indicele datoriei creste dincolo de punctual C,costul capitalului propriu
creste pentru a-I compensa pe actionari pentru cresterea expunerii lor a riscului de neonorari
obligatiilor de plata fata de ei din partea inteprinderii.
Curba costului mediu ponderat al capitalului ,linia K,este obtinuta din linia celor doua costuri
specifice.In punctuk de pe axa vertical ,inteprinderea nu are datorii,astfel ca costul mediu ponderat
este 100%,costul capitalului propriu .In punctual A inteprinderea nu are o datorie mica si o
proprotie mare a capitalului propriu.Deoarece inteprinderea poate imprumuta fondyri mai ieftine
linia costului mediu ponderat coboara ,In punctual B,inteprinderea flososeste (compus dintr-o
proportir mare de fonduri ieftine si o proportir mica de fonduri scumpe) este mai mic decat cel din
punctual A.Scaderea costului mediu ponderat continua pana in punctual C,dar incepand de la
acest punct (in dreapta lui),Costurile ambelor tipuri de finantare incep sa creasca ,ca ,de altfel si
costul mediu ponderat deci in punctul C:

-costul mediu ponderat al capitalului este minim

-structura capitalului inteprinderi este la un punct optim

-indicele datoriei are cel mai bun nivel.

B) Teoria Miller &Modigliani

Anumite lucruri nu s-au schimbat fata de teoria clasica: Costul datoriei se comporta exact ca in
teoria clasica: Costul capitalului propriu este intodeauna mai ridicat decat cel al datoriei
(imprumutului)

Modigliani si Miller afirma totusi ca evident statistica pe care se bazeaza teoria ,arata ca , costul
mediu ponderat al capitalului este o line dreapta care nici nu creste nici nu scade .

Seminar poza 22