CONOCER LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

INTRODUCCIÓN
El comercio internacional es importante en la medida que contribuye a aumentar la
riqueza de los países y de sus pueblos, riqueza que medimos a través del
indicador de la producción de bienes y servicios que un país genera anualmente
(PIB). Sobre la base de esta convicción se ha defendido la libertad de comercio
como un instrumento que permite lograr un objetivo que podemos considerar
universal: la mejora de las condiciones de vida y de trabajo de la población
mundial que está íntimamente relacionada con la renta económica generada y con
su distribución.
Esta creencia, sin embargo, no ha sido ni compartida por todos los países ni,
sobre todo, aplicada. Por el contrario, el enfoque que más ha prevalecido en la
historia económica de los últimos tres siglos ha sido el de limitar y regular los flujos
de comercio en función de los diferentes intereses económicos, políticos y sociales
de los estados. El grado de intervención y limitación de los intercambios
comerciales ha ido variando a lo largo del tiempo, como después analizaremos,
pero alcanzó su punto álgido en los años treinta cuando la economía internacional
experimentó una de sus peores crisis.
Precisamente, para evitar que estos episodios de deterioro en las relaciones
económicas internacionales se repitieran, el diseño del orden económico
internacional de la posguerra apostó, claramente, por una liberalización del
comercio internacional como medio para que la producción y el bienestar de todos
los países aumentaran. A pesar de ello, este proceso de liberalización del
comercio no ha sido automático ni generalizado.
 INSTRUMENTOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
El avance de la liberación económica y financiera del mercado internacional y la
apertura de nuestras fronteras económicas, financieras a este mercado, están
originando cambios radicales en el entorno económico financiero en el que actúan
nuestras empresas y sus ejecutivos. El caso que nuestras empresas exporten
(materias primas, productos o acabados y/o semi acabados) o importen en el
mercado internacional se encuentra con nuevos productos financieros en los que
tiene que adecuarse y que han sido creados para buscar nuevas técnicas de
financiamiento que originen menos costos financieros y sean más oportunos de tal
manera que nuestras empresas puedan entrar y mantenerse en el mercado
internacional, donde se muestra una aguerrida competitividad.
El mercado de capitales corresponde al lugar, mecanismo o sistema a los que
concurren los diferentes intermediarios financieros para poner en contacto agentes
superavitarios y agentes deficitarios, que adelantan las gestiones necesarias para
realizar el intercambio de capital, por intermedio de los diferentes instrumentos
financieros:

 Riesgo de crédito: Se materializa cuando en un contrato financiero, el

prestatario no puede o no quiere asumir sus obligaciones de pago
generando un impago de esta. En algunos contratos o instrumentos
financieros existen obligaciones recíprocas de pago, en ese caso el riesgo
se materializa cuando una de las partes no puede pagar. Por ejemplo, en
una compraventa de acciones en el mercado de valores, se materializa el
riesgo si quien vende no tiene las acciones. En el mercado de valores, el
riesgo de crédito se conoce también como el riesgo de contraparte cuando
se desarrollan operaciones con pacto de recompra y reventa con
instrumentos derivados, o con préstamo de valores.

 Riesgo de mercado: No atiende a la naturaleza de las partes que

intervienen en un contrato financiero, sino a las condiciones en que se
desarrolla el mismo mercado financiero. Los intermediarios financieros son
expertos que agrupan los dineros depositados y los invierten en diferentes
instrumentos financieros. El riesgo de mercado se materializa entonces si
en el desarrollo de dicha inversión se generan pérdidas con ocasión de las
fluctuaciones de oferta y demanda que sobre un activo se lleven a cabo en
el mercado mismo.
  Riesgo de tasas de interés: El mismo Riesgo de contraparte cuando se
desarrollan operaciones con pacto de recompra y reventa, con instrumentos
derivados, o con préstamo de valores.
Observamos entonces que los mercados han traspasado las fronteras de los
territorios nacionales y se han convertido en mercados internacionales
principalmente porque facilitan el intercambio y comercio de bienes y servicios
entre naciones. Así, dentro de los instrumentos financieros que se negocian en el
mercado de capitales, los inversionistas cuentan con instrumentos y productos en
mercados internacionales, cuyos comportamientos tienen incidencia en el
mercado de capitales local.

Los Eurobonos
Son aquellos que se denominan en moneda extranjera para el país donde se
colocan, sin importar que el emisor sea nacional o extranjero. En este caso, por
ejemplo, una empresa colombiana realiza una emisión en el mercado colombiano
en dólares norteamericanos.
Otro ejemplo de un eurobono es la emisión que hace el Gobierno colombiano en
dólares norteamericanos, pero en el mercado inglés. También es posible que la
emisión se realice en diferentes monedas, en cuyo caso el inversionista tendrá la
opción de elegir y recibir su capital o los intereses en una de las monedas de la
emisión.
La popularidad de los eurobonos como herramienta de financiación refleja el alto
grado de flexibilidad ya que ofrece a los emisores la habilidad de escoger el país
para hacer la emisión y colocación basada en la regulación que tenga el mercado,
las tasas de interés y la profundidad (cantidad de inversionistas que acceden al
mercado) del mismo. También son atractivos para los inversionistas porque ellos
usualmente tienen un valor facial pequeño y tienen alta liquidez. Sin embargo, uno
de los problemas que tienen los eurobonos es que pueden verse afectados por el
riesgo cambiario, que en caso de materializarse puede cambiar rápida y
dramáticamente las utilidades que se espera tener con dichos instrumentos.

Euromonedas
Otro instrumento financiero que se usa a nivel internacional son las euromonedas.
Estas son monedas depositadas por los Gobiernos nacionales o corporaciones,
por fuera de su mercado local.
Por ejemplo, pueden ser monedas depositadas en un banco localizado por fuera
del país que emitió la moneda. Aunque su nombre puede generar confusiones, la
palabra ‘euro’ no implica que la transacción tenga que ver con los países
europeos, pues el término aplica a cualquier moneda y a cualquier banco en
cualquier país.
Por ejemplo, el peso colombiano depositado en un banco japonés es considerado
como una euromoneda. No obstante, la moneda más conocida es el eurodólar que
no es nada diferente a un dólar americano que se encuentra depositado en un
banco que se encuentra por fuera de EE.UU. No obstante, las demás
euromonedas corresponden generalmente a monedas fuertes o globalmente
aceptadas, como lo son la libra esterlina, el euro y el yen.
Claro está que precisamente la apertura de estos mercados e instrumentos
financieros internacionales conlleva a que una mala práctica financiera o la
materialización de alguno de los riesgos financieros, tenga también consecuencias
negativas a nivel global, que afecta los mercados de capitales locales.

En 2008, por otra parte, se vivió la crisis mundial más reciente y tal vez la peor en
toda la historia, ya que su impacto tuvo efectos directos en las economías más
robustas y desarrolladas a nivel global.
La crisis se explica sencillamente en una baja de las tasas de interés al 1%, que
hizo que el dinero estuviera muy barato y promovió el otorgamiento de créditos,
especialmente hipotecarios, a personas que no tenían capacidad de pago, que
desembocó en una burbuja inmobiliaria. Los bancos crearon instrumentos
financieros respaldados por dichas hipotecas. La gran cantidad de oferta
inmobiliaria llevó a que fuera más caro pagar un crédito hipotecario que el valor
mismo del inmueble adquirido, por lo que los deudores de los bancos preferían
dejar de pagar sus deudas.

La burbuja reventó a nivel macro, y los bancos se vieron obligados a ejecutar las
garantías inmobiliarias, llenándose por tanto de activos que no podían vender por
falta de liquidez, lo que a su vez llevó al colapso de los portafolios en los que se
habían concentrado los instrumentos financieros respaldados con tales hipotecas.
En este caso, también fue necesaria la intervención del FMI, el Banco Mundial y el
G7 para generar políticas tendientes a controlar y superar dicha crisis.
Las crisis financieras son en ocasiones el resultado de una búsqueda constante
del sistema financiero de crear nuevos productos o instrumentos financieros que
generen mayores y mejores ganancias. Pero ante las crisis ocurridas también se
ha buscado generar una mayor confianza del público en el sistema financiero
creando, renovando e innovando los procesos a través de los cuales se
implementan y controlan los instrumentos financieros.