EVA (Economic Value added)

EVA=Nopat -(Capital Invertido ×WACC)

Si la Rentabilidad del Activo es mayor que el costo de capital, el p

obtiene una rentabilidad superior a la mínima esperada, en cuyo ca
agregado para éste.

ROIC>WACC ⇛ ROE>Tasa Mínima del inversionista (k

El que haya valor agregado para el propietario simplemente si

empresa vale más que lo que valen sus activos.
ed)

×WACC)

o de capital, el propietario
rada, en cuyo caso hay valor

nversionista (ke)

implemente significa que la

Capital invertido 1,000 MM Kd 20.00%
Oblig Financieras 400 MM Ke 28.00%
Patrimonio 600 MM TAX 35.00%

Porcentajes Tasa Tasa-Tax Pond

Obligación financiera 400 40% 20.00% 13.00% 5.20%
Patrimonio 600 60% 28.00% 28.00% 16.80%
capital Invertido 1,000 100% WACC 22.00%

Nopat minima 220

Año 1 Año 2
Nopat 220.00 300.00 Roic
Utilidad Operacional 338.46 461.54
Intereses 80.00 80.00 Roe
UAI 258.46 381.54
IMP 90.46 133.54
Roic=(EBIT(1-T))/(Capital Invertido)
Uneta 168.00 248.00
 Año 1 Año 2
25.85%

28.00% 41.33%

)/(Capital Invertido)
 Año 1 Año 2
Nopat 220 300

Diferencia Nopat 80

80 es el eva en términos económicos

Nopat 300
Capital Invertido 1,000
EVA=Nopat -(Cap Invert. ×WACC) Wacc 22.00%

EVA 80.00

El EVA es el remanente que generan los activos de la empresa cuando rinden por encima del costo
de capital.

Continur
 Año 1 Año 2
Nopat 220 300
Diferencia Nopat 80

80 es el eva en términos económicos

Nopat 300
Capital invertido 1,000
EVA=Nopat -(Activos ×WACC) Wacc 22.00%

EVA 80.00

El EVA es el remanente que generan los activos de la empresa cuando rinden por encima del costo
de capital.

Capital invertido
Roic
EVA=Activos ×(Roic -WACC) WACC

EVA

Continuar
 Formas
Año 2: Mejoramiento de lade mejorar operativa.
eficiencia el EVA de laAumento
empresa de la UODI en $35

Año 1
Nopat 300
Capital invertido 1,000
EVA=Nopat -(Cap Invertido ×WACC) Wacc 22.00%

EVA 80.00

Año 1
Capital invertido 1,000
Roic 30.0%
EVA=Cap Invert. ×(Roic -WACC) WACC 22.0%

EVA 80.00

lo que se monitorea no es el EVA del período, sino la variación en relación con el período anterior

Cualquier aumento en la UODI como consecuencia de una mejora en la eficiencia operativa, representa
un incremento del EVA igual al monto del aumento en la UODI

Continuar
DI en $35

Año 2
335
1000
22.00%
Diferencia
115.00 35.00
lo que mejore en nopat se vuelve en aumento del eva
Año 2
1,000
33.5%
22.0%
Diferencia
115.00 35.00

n el período anterior

a operativa, representa
ODI
nto del eva
 Formas de mejorar el EVA de la empresa
Año 3: Crecimiento con rentabilidad. Nuevos proyectos que implican inversión de $200 con incremento de la NOPAT de $55.
El crecimiento de un período a otro es, en sí mismo, un proyecto.

Año 2
Nopat 335
Capital invertido 1000
EVA=Nopat -(Activos ×WACC) Wacc 22.0%

EVA 115.00

Año 2
Capital invertido 1,000
Roic 33.5%
EVA=Activos ×(Roic -WACC) WACC 22.0%

EVA 115.00

El EVA aumentó porque el crecimiento implicó una rentabilidad marginal superior al WACC. Sólo por
eso

Rentabilidad Marginal = 55/200 = 27,5% > 22%

Continuar
mento de la NOPAT de $55.

Año 3
390
1,200
22.00%
Diferencia
126.00 11.00

Año 3
1,200
32.5%
22.0%
Diferencia
126.00 11.00

ior al WACC. Sólo por

 Formas de mejorar el EVA de la empresa
Año 3: Crecimiento con rentabilidad. Nuevos proyectos que implican inversión de $200 con incremento de la NOPAT de
$34. El crecimiento de un período a otro es, en sí mismo, un proyecto.

Año 2 Año 3
Nopat 335 369
Capital invertido 1000 1,200
EVA=Nopat -(Activos ×WACC) Wacc 22.0% 22.00%

EVA 115.00 105.00

Año 2 Año 3
Capital invertido 1,000 1,200
Roic 33.5% 30.8%
EVA=Activos ×(Roic -WACC) WACC 22.0% 22.0%

EVA 115.00 105.00

El EVA disminuyó porque el crecimiento implicó una rentabilidad marginal inferior al WACC

Rentabilidad Marginal = 34/200 = 17% < 22%

Año 3 BORRAR
30,75% > 22%
IMPORTANTE Roic 33.50%
La Rentabilidad del activo fue superior al CK aunque el EVA
WACC 22.00%
disminuyó!!

Continuar
 Diferencia
(10.00)

Diferencia
(10.00)

al CK aunque el EVA
 Formas de mejorar el EVA de la empresa
Año 4: Implementación de programa de Justo a Tiempo que implica disminución de inventarios por $100 sin afectar el
NOPAT.

Año 3
Nopat 390
Capital invertido 1,200
EVA=Nopat -(Activos ×WACC) Wacc 22.00%

EVA 126.00

Año 3
Capital invertido 1,200
Roic 32.5%
EVA=Activos ×(Roic -WACC) WACC 22.0%

EVA 126.00

Cuando se liberan fondos ociosos el aumento en el EVA es igual al monto de la disminución,

multiplicado por el WACC

$100 x 22% = $22

Cualquier aumento de fondos ociosos, como consecuencia de ineficiencia en la administración de los

recursos, implica una destrucción de valor igual al monto de dicho aumento, multiplicado por el costo
de capital

Continuar
s por $100 sin afectar el

Año4
390
1,100
22.00%
Diferencia
148.00 22.00

Año4
1,100
35.5%
22.0%
Diferencia
148.00 22.00

e la disminución,

administración de los
ltiplicado por el costo
 Formas de mejorar el EVA de la empresa
Año 5: Cierre de una unidad de negocios que implica una disminución de la Nopat de $24, pero a su vez una
disminución de los activos netos de operación por $150.

Año 4 Año 5
Nopat 390 366
Capital invertido 1100 950
EVA=Nopat -(Activos ×WACC) Wacc 22.0% 22.00%

EVA 148.00 157.00

Año 4 Año 5
Capital invertido 1,100 950
Roic 35.5% 38.5%
EVA=Activos ×(Roic -WACC) WACC 22.0% 22.0%

EVA 148.00 157.00

La unidad de negocios implicaba una rentabilidad inferior al costo de capital.

24/150 = 16% < 22%

Diferencia
9.00

Diferencia
9.00
 Formas de mejorar el EVA de la empresa

5. Mejorando el Wacc : de 22% a 20 %

Año 5
Nopat 366
Capital invertido 950
EVA=Nopat -(Activos ×WACC) Wacc 22.0%

EVA 157.00

Año 5
Capital invertido 950
roic 38.5%
EVA=Activos ×(Roic -WACC) WACC 22.0%

EVA 157.00
Año 6
366
950
20.0%
Diferencia
176.00 19.00

Año 6
950
38.5%
20.0%
Diferencia
176.00 19.00