ADMINISTRACION FINANCIERA

TRABAJO INDIVIDUAL UNIDAD DOS

Tutor EDGAR ENRIQUE AGUAS GUERRERO

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA

ADMINISTRACIÒN DE EMPRESAS
Valledupar 2016
 INTRODUCCIÓN

Dentro del fortalecimiento de la administración financiera este trabajo se centra en el análisis de

la unidad dos, en donde estudiamos los presupuestos de capital, los diferentes tipos de

financiamientos y sus dividendos.

La interpretación de datos financiero es importante, para cada una de las actividades que se realizan

dentro de una empresa, ya que por medio de estas comprendemos los riesgos y rendimientos que

conlleva una inversión y como la inversión de capital crea valor para dentro de las empresas,

además nos ayuda a identificar las diversas fuentes de financiamiento a las que puede recurrir una

empresa en el corto, mediano y largo plazo, así como la mejor mezcla de financiamiento o

estructura del capital que estas deben manejar.

 OBJETIVOS

Identificar la estructura de capital, las diversas fuentes de financiamiento a corto, mediano y largo

plazo y las políticas de dividendos por medio del estudio de la unidad dos del curso de

administración financiera y la aplicación de los mismos mediante un ejemplo, para lograr una

oportuna y efectiva toma de decisiones.

 DESARROLLO DEL TEMA

1. Elabore un ejemplo de cómo debe elaborar un Presupuesto de Capital Teniendo en cuenta

cada una de sus etapas (Respuesta en archivo trabajado en Excel).

La empresa MAYA & ASOCIADO actualmente cuenta con una máquina adquirida hace 3 años por

$200 millones y con una vida útil estimada de cinco años.

En este momento se tiene una oferta para vender esta máquina por $240 millones, negocio en el

cual debemos tener en cuenta las implicaciones en materia de impuestos, cuya tarifa vigente es

del 30%. Los Ingresos que se generan con la máquina actual son de $2.000 millones en el primer

año, $2.150 millones en el segundo año, $2.400 millones en el tercer, $2.110 en el cuarto año y

$2.200 millones en el quinto año. Los Costos son de $1.900 en el primer año, $2.000 en el segundo

año, $2.200 en el tercer año, $2.030 en el cuarto año y $2.100 en el quinto año.

Debe tener en cuenta que esta máquina ha sido utilizada por tres años y su desgaste, mejor

conocido como Depreciación es de $40 para cada uno de los primeros tres años.

CIFRAS EN MILLONES DE PESOS MÁQUINA ACTUAL DE LA EMPRESA MAYA & ASOCIADO

Valor de la máquina en uso $200 millones hace 3 años

Vida Útil 5 años

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INGRESOS $2.000 $2.150 $2.400 $2.110 $2.200
COSTOS $1.500 $2.000 $2.200 $2.030 $2.100
DEPRECIACION $40 $40 $40
Valor Venta de la Máquina $240
Tasa de Impuesto 30%
 La máquina nueva que la empresa planea adquirir, tiene un valor de $320 millones con vida útil

de cinco años, para su instalación incurrirá en $10 millones adicionales, se estima que con esta

nueva máquina obtendrá ingresos por $2.400 cada uno de los próximos cinco años e incurrirá en

costos de $2.100 en cada uno de los próximos cinco años.

Para el normal funcionamiento de esta máquina se deberá incrementar el capital de trabajo en

$15 y la máquina nueva tendrá un valor residual al cabo de los 5 años de $50.

CIFRAS EN MILLONES DE PESOS MÁQUINA PARA COMPRA

Valor de la máquina nueva $320 millones

Vida Útil 5 años

Costo de Instalación $10 millones

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

INGRESOS $2.400 $2.400 $2.400 $2.400 $2.400
COSTOS $2.100 $2.100 $2.100 $2.100 $2.100
DEPRECIACION $70 $70 $70
Incremento capital de trabajo $15
Valor Residual 50
Tasa de Impuesto 40%
Tasa de oportunidad 20%

VALOR CONTABLE DE LA MAQUINA

+ COMPRA 200
- DEPRECIACION 120
Costo Neto 80

Determinación del Impuesto por la venta de la máquina

+ Precio de venta 240
- Costo de Adquisición 200
Ganancia Ocasional 40
+Valor neto en libros al final del año 3 80
Valor Base para liquidar el impuesto 120
Tarifa del Impuesto de Renta x 30%
Valor del Impuesto por la venta de la máquina 36

Efectivo Neto Generado en la Venta de la Máquina

+Precio de venta 240

-Impuesto generado por la venta de la máquina 36

Flujo de Efectivo Neto después de Impuesto $ 204

Valor Neto de la Inversión Inicial Maquina nueva

+ Costo de la máquina nueva 320

+ Costo de Instalaciones y adecuaciones 10
Costo Total de la máquina nueva 330

- Flujo Neto de Efectivo generado por venta de la máquina $ 204

+ Aumento en el Capital de Trabajo para la máquina nueva 15
Valor neto de la inversión Inicial $ 141,0
 FLUJO DE CAJA MAQUINA ACTUAL EN MILLONES DE PESOS
AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
Ingresos $2.000 $2.150 $2.400 $2.110 $2.200
- Gastos $1.900 $2.000 $2.200 $2.030 $2.100
Utilidades antes de impuesto, depreciación $100 $150 $200 $80 $100
- Depreciación 40 40 40 0 0
Utilidad neta antes de interés e impuesto $60 $110 $160 $80 $100
- Impuesto 47 39 35 50 42
Utilidad Neta Operativa antes de impuesto $13 $71 $125 $30 $58
+ Depreciación 40 40 40 0 0
FLUJO OPERATIVO $53 $111 $165 $30 $58

Realizamos el cálculo del VPN y de la TIR, se deben considerar tanto los flujos operativos positivos de cada proyecto como el valor de

la Inversión Inicial. Para realizar el cálculo del VPN, se aplica la fórmula de VP = VF * (1+i)^n, para cada uno de los flujos, futuros,

descontando valor presente a una tasa de oportunidad del 20% anual, una vez descontados todos los flujos futuros a valor presente, se

hace la suma de los valores obtenidos en valor presente y se resta el valor de la inversión inicial

FLUJO DE CAJA MAQUINA NUEVA

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Ingresos $2.400 $2.400 $2.400 $2.400 $2.400
- Gastos $2.100 $2.100 $2.100 $2.100 $2.100
Utilidades antes de impuesto, depreciación $300 $300 $300 $300 $300
- Depreciacion 70 70 70 70 70
Utilidad neta antes de interes e impuesto $230 $230 $230 $230 $230
- Impuesto 45 45 45 45 45
Utilidad Neta Operativa antes de impuesto $185 $185 $185 $185 $185
+ Depreciación 70 70 70 70 70
FLUJO OPERATIVO $255 $255 $255 $255 $255

Valor residual $50

- Impuesto 10
Total beneficio después de impuesto $40
+ Incremento capital de trabajo 15
Flujo Efectivo Maquina Nueva $55

TASA INTERNA DE
TIR Y VPN CIFRAS EN MILLONES DE PESOS Tasa de oportunidad 20% RETORNO TIR
MAQUINA ACTUAL TIR Y VAN
Tasa de VAN
FNE (1+i)^ FNE/(1+i)^ descuento
COSTO INICIAL $ -200 $-200 -$ 200,00 0% $217

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 1 $ 53 $ 53 1,20 $ 44,17 5% $164

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 2 $ 111 $ 111 1,44 $ 77,08 10% $120

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 3 $ 165 $ 165 1,73 $ 95,49 15% $84

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 4 $ 30 $ 30 2,07 $ 14,47 20% $55

TOTAL FLUJO EFECTIVO NETO
AÑO 5 $ 58 $ 58 2,49 $ 23,31 25% $29
FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 5 $ 58 TOTAL $ 55
VALOR RESIDUAL 0 VAN $55 TIR 32%
$ 58
 MAQUINA NUEVA TIR Y VAN
TASA INTERNA DE
Tasa de oportunidad 20% RETORNO TIR

Tasa de VAN
FNE (1+i)^ FNE/(1+i)^ descuento
COSTO INICIAL $-320 $-320 $-320 0% $1.005

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 1 $ 255 $ 255 1,20 $ 213 5% $823

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 2 $ 255 $ 255 1,44 $ 177 10% $678

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 3 $ 255 $ 255 1,73 $ 148 15% $560

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 4 $ 255 $ 255 2,07 $ 123 20% $463

FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 5 $ 305 $ 305 2,49 $ 123 25% $382
FLUJO EFECTIVO NETO AÑO 5 $ 255 TOTAL $ 463
VALOR RESIDUAL $ 50 VAN $463 TIR 76%
TOTAL FLUJO EFECTIVO NETO
AÑO 5 $ 305

Los resultados para la máquina nueva con un VAN positivo de $463 y TIR del 76% nos indican que son superiores a los de la

máquina actual con VAN de $55 y TIR del 32%, podemos concluir que es más rentable para la empresa realizar la inversión en la

máquina nueva.
2. En un cuadro comparativo describa diversos tipos de financiamiento como Leasing, Bonos,

Warrants, contratos a futuro, etc. Describiendo, característica principal y su utilidad, y

realice un ejemplo de alguno de ellos.

TIPOS DE CARACTERÍSTICA UTILIDAD

FINANCIAMIENTO PRINCIPAL
Arrendamiento financiero Cuando las empresas o
(Crédito indirecto), ya que el personas no tienen la
bien es adquirido por un solvencia económica para
tercero el cual adquiere el comprar inmuebles,
LEASING bien y luego arrienda el bien maquinarias, equipos y
para que los use el deudor. demás activos para el
No tiene limitación en la desarrollo de sus actividades
utilización de los productos empresariales,
alquilados, excepto la de su permitiéndoles mejorar la
correcto uso, permite la gestión de sus negocios.
financiación del 100 % del
bien y sus cuotas son fijas.
Son herramienta de Se utilizan para reflejar una
financiación externa a la emisión de deuda a corto
empresa y son mecanismos plazo y largo plazo, también
idóneos que tienen como se utilizan para respaldar
BONOS
propósito crediticio la cualquier tipo de garantías
captación de recursos por pignorativas o pignoradas.
medio de las sociedades en
calidad de préstamo,
reembolsable a mediano o
largo plazo, a cambio de una
renta constante.
 Los warrants son valores Ofrece de forma permanente
que dan derecho a comprar o precios de compra y de
vender un activo en unas venta en el mercado. La
WARRANTS
condiciones preestablecidas, negociación de estos valores
son valores negociables en en bolsa permite la
bolsas que puedes comprar agrupación de órdenes en el
(CALL WARRANT) o mercado.
vender (PUT WARRANT),
otorgan un derecho no Se utilizan para certificar el
obligación alguna de derecho a comprar o a
hacerlo. Son cupones de vender cierto número de
compras acciones comunes a un
precio estipulado.
La principal característica Se utilizan para definir un
de los contratos a futuro es contrato o acuerdo
que son acuerdos vinculado entre dos partes
CONTRATOS A
estandarizados en cantidad, en el que se comprometen a
FUTURO
calidad y fechas de intercambiar un activo, que
vencimiento, lo cual tiene puede ser físico o financiero,
como finalidad efectuar las a un precio determinado y en
operaciones bajo un mismo una fecha futura
parámetro de referencia preestablecida.
Su principal característica es Cuando el vendedor necesita
que es un producto mejorar su liquidez
FACTORING
financiero dirigido a las empresarial.
empresas que venden a
crédito. en la que la empresa
vendedora cede sus créditos,
a cambio de que la sociedad
de factoring se los abone
 anticipadamente, pero
deduciendo una comisión

EJEMPLO DE CONTRATO A FUTURO

El señor Mario decide comprar una vivienda por valor de $130.000.000 millones de pesos a la

empresa MAYALES S.A, pero él decide una vez realiza el contrato que la habitará en un plazo de

6 meses, por motivos de no encontrarse en la ciudad, durante ese tiempo.

Esto lo hace el señor Edinson porque él sabe que el mercado es cambiario en cuanto al alza en los

precios, por lo que le indica al vendedor que la va a comprar ahora, la empresa MAYALES S.A,

que es el vendedor de Vivienda responde que no tienen inconveniente en vender la casa ahora y

entregarla en 6 meses, pero fijando hoy su precio, cosa que aceptan ambas partes.

Luego de transcurrido los seis meses, el señor Edinson está preocupado porque el mercado de

vivienda se ha incrementado en un 10% y piensa que la empresa MAYALES S.A, la va a

incrementar ese 10%, teniendo que pagar un excedente de: $13.000.000 millones de pesos.

130.000.000 + (130.000.000 x 0,10) = 143.000.000.

¿Debería aceptar este precio el señor Edinson si la empresa se lo exigiera?

La respuesta es no, porque el señor Edinson compró la casa a un precio de $130.000.000 y firmó

un contrato a futuro.
 CONCLUSION

La realización de este trabajo, permitió analizar los aspectos financieros que se deben tener en

cuenta para el adecuado desarrollo de una empresa, teniendo en cuenta los conceptos de

presupuesto de capital, ya que las decisiones de presupuesto de capital son uno de los factores

decisivos para el éxito o fracaso de la empresa, tomando como referencia los tipos de

financiamiento los cuales son importantes porque le brinda a las empresas la posibilidad de

mantener una economía estable y eficiente; y a nosotros la posibilidad de analizar la mejor opción

para establecer la eficiencia financiera y operativa de cualquier empresa.

 BIBLIOGRAFIAS

Administración Financiera (2012). Elaboración Presupuesto de Capital. Recuperado

http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/VERSION_3_ACTIVIDADES_DELCURSO_10

2022_MLFD_Dic_2011/EXE_LEARNING_V3_MLFD_2011/leccin_16_elaboracin_del_presup

uesto_de_capital.html

Jorge J. P (2007). La Estructura de Financiamiento. Recuperado de

http://www.eco.unlpam.edu.ar/sitio/objetos/materias/contadorpublico/5-ano/administracion-

financiera/aportesteoricos/La_Estructura_de_Financiamiento_ok.PDF

Eumed.net (2014). Fuentes de financiamiento a corto plazo. Recuperado de

http://www.eumed.net/tesisdoctorales/2008/jjg/Fuentes%20de%20financiamiento%20a%20corto

%20plazo.htm/

Higerrey A (2004). Financiamiento a corto plazo. Universidad de los Andes. Bogotá. Recuperado

de:http://webdelprofesor.ula.ve/nucleotrujillo/anahigo/guias_finanzas1_ pdf/tema7.pdf

Universidad Autónoma de Madrid (s.f). Política de dividendos. Recuperado de

http://www.uam.es/personal_pdi/economicas/jotero/apuntes/DFI/DFI-Tema_7c.pdf.