Sunteți pe pagina 1din 3

Marea criza economica din

perioada 1929-1933
I Premisele crizei orice moment al perioadei 1925-29, cel putin 4 milioane de americani
detineau actiuni la bursa. Intrarea permanenta a unor noi investitori
concomitent cu iesirea altora, a asigurat un flux continuu de „bani noi” in
America tocmai isi revenea dupa
piata ceea ce a dus la o crestere fara precedent a pretului actiunilor.
primul razboi mondial iar economia
intra intr-o noua era. Dezvoltarea fara
precedent a inovatiilor tehnice si 2. Cresterea ratei de economisire
stiintifice din timpul razboiului si
imediat dupa, a creat o prapastie intre Datorita cresterii economice, tot mai multi americani isi permiteau sa faca
capacitatea industriei de a genera economii, iar o parte din aceste economii erau investite la bursa
produse competitive si capacitatea
salariatilor de a le cumpara, in timp ce
rata de economisire a populatiei cu 3. Politica banilor ieftini
venituri peste medie era mai mare
decat cresterea oportunitatilor de In aceasta perioada, bancile ofereau americanilor posibilitatea contractarii
investitii, ceea ce a dus la o crestere de imprumuturi mult mai usor decat inainte si este foarte probabil ca pe
fara precedent a preturilor unor active langa masini si case, multi dintre cei care au luat credite au investit o parte
– actiuni si imobiliare in principal. din bani si la bursa

Activitatea economica a explodat in 4. Investitiile companiilor au creat supraproductie


perioada 1920-29, indicele productiei
industriale calculat de FED crescand
de la 81 de puncte in 1920 la 114 in In 1925, in industrie au devenit vizibile primele semne ale supraproductiei
1929 (deci o crestere de 41%), in (cresterea stocurilor). Insa, anticipand cresterea cererii, managementul
timp ce rata medie anuala de crestere companiilor a decis reinvestirea profitului in noi capacitati de productie,
a PIB-ului SUA in aceeasi perioada a accentuand o problema deja existenta. Au fost angajati noi muncitori care la
fost de 4.6%. Ben Bernanke randul lor au inceput sa cumpere pe datorie produse si servicii, generand
mentioneaza intr-o carte publicata in astfel o crestere a productiei si implicit o crestere a pretului actiunilor.
1983 ca intre 1925-1929, industria
SUA a produs aproximativ jumatate 5. Lipsa reglementarilor privitoare la activitatea bursiera
din totalul productiei industriale a
lumii.
La momentul respectiv, cadrul legal era unul extrem de permisiv si drept
urmare, companiile isi cresteau dupa voie capitalul social prin emiterea de
Insa conform NBER, toata aceasta noi actiuni care erau vandute investitorilor. Tranzactionarea „in marja” a
perioada de crestere economica a explodat, investitorii, convinsi de continuitatea trendului ascendent,
fost marcata de trei recesiuni de mai cumparau actiuni in marja (platind doar o fractiune din valoare) urmand sa le
mica amploare: prima recesiune a vanda peste cateva luni la un pret mai mare si sa castige diferenta, ceea ce
durat 18 luni, in perioada ianuarie a dus la crearea unui urias joc piramidal avand in vedere ca majoritatea
1920 - iulie 21 si a dus la scaderea banilor care erau investiti la bursa de fapt nu existau.
PIB cu 2%, a doua a avut loc intre
mai `23 si iulie`24 iar a treia intre
octombrie `26 - noiembrie`27, insa 6. Psihoza consumului
fara sa aiba implicatii economice
serioase. Tot in aceasta perioada, Anii `20 au reprezentat pentru americani o perioada de consum feroce iar
FED a inceput sa utilizeze politica drept exemplu, am sa va dau cateva cifre: productia de masini a crescut de
monetara in scopul atenuarii la 2M in 1920 la 5.5M in 1929 iar numarul biletelor de cinema vandute a
fluctuatiilor ciclurilor economice iar crescut de la 40 la 100 de milioane pe saptamana, cinematografia devenind
sfarsitul primei recesiuni mentionate a zecea industrie ca importanta. Americanii cumparau orice, de la masini,
anterior a fost grabit de noua atitudine aparate de radio si aspiratoare, la bilete de cinema si excursii in Europa,
a FED care, prin imprumuturile pe deci nu este de mirare ca actiunile companiilor de orice fel au crescut la
care le-a acordat in special bancilor, a bursa intr-un mod complet necontrolat.
dus la cresterea investitiilor in
economie, cu efect direct in cresterea Optimismul in ceea ce priveste evolutia economiei era atat de mare incat, la
PIB. alegerea sa in 1928, presedintele Hoover a declarat ca „America se afla
astazi mai aproape de triumful bogatiei asupra saraciei decat a fost in toata
In ceea ce priveste bursa, aceasta a istoria sa” iar la inceputul anului 1929, John Jacob Raskob, CEO General
crescut spectaculos timp de 8 ani Motors, a scris un articol numit „Toata lumea trebuie sa se imbogateasca” in
inainte de 1929, indicele Dow Jones care a sugerat ca orice american poate deveni bogat daca va investi
crescand cu peste 600% (de la 63.9 saptamanal la bursa $15, desi la momentul respectiv venitul unui muncitor
puncte in 24 august 1921 la 381.17 nu depasea $17-$22/saptamana.
puncte in 4 sept. 1929) iar motivele
au fost urmatoarele (cf American
Nota: recunoasteti in cele spuse mai sus o parte din Romania anilor 2004-
History 102):
2008?

1. Cresterea numarului
II Cifre si fapte
investitorilor
In luna octombrie a anului 1929, istoria a considerat ca a venit momentul ca
Investitiile la bursa au fost vazute
America sa plateasca pentru toate excesele facute in ultimii 10 ani. Bursa s-
drept o cale usoara de imbogatire
a prabusit cu 40% si doua au fost zilele care au ramas in memoria
(easy money) si se estimeaza ca in
investitorilor: 24.10 - black Thursday a lupta impotriva unei recesiuni economice prin imprumuturi acordate prin
- joia neagra, ziua in care trendul intermediul unor case de clearing si/sau suspendarea temporara a dreptului
bursier s-a transformat din bullish de a lichida un depozit, dupa crearea FED, luarea unor astfel de masuri a
(crescator) in bearish (de scadere) si, devenit responsabilitatea acesteia dar in 1930, Rezervele Federale fie nu au
in special, 29.10 - black Tuesday – dorit, fie nu au putut sa opreasca raspandirea acestei crize in sistemul
martea neagra, cea mai devastatoare bancar.
zi din toata istoria bursiera a SUA, zi 2. iunie-decembrie 1931. Aceasta faza a fost prefatata de falimentul celei
in care s-a anulat toata cresterea mai mari banci austriece, Kredit-anstalt (mai 1931), moment care a adus
bursei din ultimul an. Doar in perioada panica si in sistemul bancar european. In anul respectiv in SUA, indicele
29 oct-13 nov, de pe bursa s-au preturilor a scazut cu 9.4% (deci deflatie), indicele productiei industriale s-a
evaporat 30 de miliarde de dolari, prabusit cu 15%, masa monetara M1 s-a redus cu 5.7% iar rata dobanzii a
suma comparabila cu totalul ramas stabila la 11.3%.
cheltuielilor SUA in primul razboi 3. decembrie 1932 – martie 1933. Aceasta a treia faza a reprezentat
mondial. In trei ani, indicele Dow apogeul Marii Crize. Comparativ cu 1929, datele macroeconomice aratau
Jones a pierdut 89% din valoare, astfel: rata somajului a crescut de la 3% la 25%, bursa a pierdut 80% din
scazand de la 381.17 puncte in capitalizare, indicele productiei industriale a scazut cu 52%, masa monetara
03.09.1929 la 41 de puncte in s-a contractat cu 33%, indicele preturilor a scazut cu 33% iar o treime dintre
05.07.1932 si ii vor trebui 26 de ani banci ori au dat faliment, ori au fost preluate.
pentru a isi depasi din nou maximul III Renasterea
atins inaintea crizei. Sfarsitul crizei a coincis cu instalarea la putere a presedintelui F.D.
Roosevelt, care a venit la Casa Alba cu un plan ce a ramas in istorie: The
Oficial, criza economica a durat din New Deal. Printre masurile luate de noul guvern se regasesc: (i) infiintarea
august 1929 pana in martie 1933, iar Reconstruction Finance Corporation, o entitate prin intermediul careia au
evolutia PIB-ului SUA a fost fost furnizate lichiditati sistemului financiar; (ii) adoptarea Securities
urmatoarea: 1929 - $87 miliarde; Exchange Act prin care s-au reglementat tranzactiile in marja si s-a stabilit
1930 – $75 (-13%); 1931 – $59 (- cadrul legal in ceea ce priveste imprumuturile pe care bancile le pot acorda
21%); 1932 – $42 (-29%); 1933 - $40 pentru astfel de tranzactii; (iii) bancile de investitii s-au separat de cele
(-5%). Pentru a vedea si influenta comerciale prin Glass-Steagal Act.
acestei crize asupra celorlalte Pentru combaterea somajului, noul guvern a infiintat „Civilian Conservation
economii dezvoltate, in tabelul de mai Corps”, o organizatie care angaja tineri intre 18 si 25 de ani pentru munca in
folosul comunitatii, tineri care erau platiti cu $30 pe luna. Se estimeaza ca
jos se vede evolutia indicelui
aproximativ doua milioane de americani au fost inrolati in acest program.
productiei industriale aferent In ceea ce priveste agricultura, Congresul a aprobat legea numita
fiecarei tari in perioada crizei, Agricultural Adjustment Act, prin care statul acorda fermierilor o compensatie
baneasca pentru ca acestia sa renunte la cultivatea unei parti a pamantului
anul 1929 fiind luat drept reper (avand in vedere scaderea preturilor din perioada anterioara, scadere care a
(100). dus la falimentul agriculturii, acum statul incerca sa creasca pretul
alimentelor prin reducerea productiei). Intre 1932-35, venitul fermierilor
americani a urcat cu 50% iar pana in 1940, se estimeaza ca aproximativ 6
  1927 1928 1929 1930 milioane de fermieri au primit un astfel de ajutor.
Britain 95 94 100 94 Industria a beneficiat de aparitia in 1933 a „the National Industrial Recovery
Act (NIRA)” prin care guvernul a stabilit noi reguli de business si a incurajat
Canada 85 94 100 91
crearea a noi locuri de munca insa, NIRA a fost declarat neconstitutional in
France 84 94 100 99 1935 datorita faptului ca incuraja formarea cartelurilor si favoriza companiile
mari.
Germany 95 100 100 86
Toate aceste masuri au dus la o crestere foarte rapida a economiei in anii
Italy 87 99 100 93 care au urmat insa in 1935, productia industriala inca era cu 25% mai mica
Sweden 85 88 100 102 decat in 1929, in timp ce somajul scazuse de la 25% la 17%. Doar in 1940
se poate spune ca economia SUA si-a revenit complet dupa aceasta criza.
U.S. 85 90 100 83
Sursa: Industrial Statistics, 1900-
57 (Paris, OEEC, 1958), Tabelul 2
 
Ca urmare a scaderii activitatii
industriale, in 1933 aproximativ 25%
(15 milioane) dintre americanii apti de
munca erau someri iar venitul mediu
al celor care aveau totusi de lucru a
scazut cu 43%.
In ceea ce priveste sectorul bancar,
daca in anii premergatori crizei
apareau banci noi intr-un ritm de 4-5
pe zi, in timpul crizei au falimentat in
medie doua pe zi. Criza din sectorul
bancar a avut trei faze:
1. octombrie-decembrie 1930,
moment in care pentru prima data,
unele banci au inceput sa dea semne
de slabiciune iar lipsa oricarei
garantari a depozitelor a facut ca
panica sa se raspandeasca rapid.
Daca inainte de crearea FED in 1913,
bancile private aveau posibilitatea de