Asigurarea privatizărilor

fără corupție
1
De ce statul gestionează companii?

• Asigurarea unui serviciu de interes public

• Gestionarea resurselor într-o industrie
predispusă monopolurilor naturale
• Investiții într-un sector strategic pentru
economia țării

2
De ce rolul statului în economie trebuie redus?

• Potențial conflict de interese

• Clientelism politic
• Administrare ineficientă
• Nivelul scăzut de satisfacție a clienților

3
Obiectivele privatizării

• Trecerea la o economie de piață

• Înlăturarea ineficiențelor
• Diminuarea presiunilor fiscale în cazul
pierderilor
• Decizie strategică

4
Privatizarea per se
1. Termenele și obiectivele procesului de privatizare
trebuie stabilite din timp
2. Comunicarea transparentă cu publicul
3. Comitete interministeriale
4. Comunicarea cu investitorii privați
5. Analiza minuțioasă a profilului potențialului
achizitor
6. Ameliorarea mediului de afaceri 5
Unde poate apărea corupția în privatizare?
1. Administrarea proastă pentru a privatiza
compania la preț derizoriu
2. Aranjarea licitației pentru a transmite companie
către părți afiliate

6
De ce statul gestionează companii?

• Asigurarea unui serviciu de interes public

• Gestionarea resurselor într-o industrie
predispusă monopolurilor naturale
• Investiții într-un sector strategic pentru
economia țării

7
?
8
9
Tutun CTC

• Fondată în anul 1998

• 5 591 000 acțiuni
• Cota statului până la privatizare – 90,8%

10
Epopeea privatizării

• Procesul demarează în anul 2000

• Timp de 7 ani nu se organizează niciun concurs
investițional de privatizare
• În perioada 2008-2018 se instituie două comisii

11
Problemele procesului de privatizare

• Nu au fost evaluate activele nete și nici cota ce

aparține statului
• Nu s-a urmărit atragerea unui număr cât mai
mare de participanți
• Stabilirea relativ arbitrară a prețului

12
Problemele procesului de privatizare

• Politica bugetar fiscală incoerentă

• Lipsa de corelație între remunerarea
managerilor/membrilor consiliilor și
performanța întreprinderii

13
 Date economico-financiare
600.0

500.0

400.0

300.0

200.0

100.0 76.9
45.0
20.0 10.5 13.1 13.4 11.3 12.3 15.2 14.9 13.3 0.9
0.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Venitul din vânzări Costul vânzărilor Profitul net 14
 Date economico-financiare
25.0%

20.0%

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Rentabilitatea activelor Rentabilitatea capitalului propriu Marja de profit 15
 Date economico-financiare
8.0

7.0

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Capacitatea totală de producere Producerea 16
 Date economico-financiare
90.0 4.50
80.0 4.00
70.0 3.50
60.0 3.00
50.0 2.50
40.0 2.00
30.0 1.50
20.0 1.00
10.0 0.50
0.0 0.00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Profitul net
Cheltuieli salariale calculate reprezentantului statului, membrilor consiliului și comisiei de cenzori
17
Total cheltuieli salariale managerilor
Care a fost valoarea Tutun CTC?

• Raport Preț/Câștig: PE Ratio

• Media din industrie, aplicată la câștigurile

Tutun CTC

18
 Problemele procesului de privatizare

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Profitul net 13.1 13.4 76.9 45.0 11.3 12.3 15.2 14.9 13.3 0.9

PE (industrie) 7.1 10.4 9.6 13.6 12.9 13.8 14.7 21.0 23.0 19.0

Pret de
92.7 139.2 739.0 609.8 145.9 169.6 224.0 312.3 305.4 17.1
privatizare

19
Privatizarea Tutun CTC

• În decembrie 2018, Tutun CTC este privatizat

contra unei sume de 166 milioane lei.

20
Concluzii

• Modalitate neclară de stabilire a prețului

acțiunii Tutun CTC
• Abordare izolată pentru privatizare
• Lipsa indicatorilor de performanță în clauzele
contractuale ale administratorilor

21
Concluzii

22
23
Aeroportul Internațional Chișinău

• Obține statutul de aeroport internațional în mai

1995
• Suprafață de 363,4 hectare
• Capitatul social constituia 169 mil MDL

24
Aeroportul Internațional Chișinău

• În 2008 este semnat acordul privind finanțarea

AIC între Republica Moldova și BERD
• 45,5 milioane euro
• Creditul urma a fi restituit din taxa de 9 euro

25
Aeroportul Internațional Chișinău

• 2010 – profit de 2 milioane

• 2011 – profit de 7 milioane
• PwC realizează un studiu de fezabilitate cu
privire la oportunitatea concesionării AIC

26
Studiul de fezabilitate

• Studiul de fezabilitate recomandă o durată

extinsă pentru concesionare, anume ca
investitorul să aibă timp să recupereze
investițiile
• Studiul nu se referă deloc la taxa de
modernizare de 9 euro
27
Aeroportul Internațional Chișinău

• Expertiza anticorupție din partea CNA

• Accent pe o procedură transparentă de selecție a
investitorului
• Analiza normei prin care se permite dreptul de
transmitere a obiectului către terți
• Excluderea normei care oferă dreptul de a
desfășura concursul doar în cazul prezentării unui
singur participant dintre cei invitați 28
Concesionarea AIC

• La 30 mai 2013 se aprobă Hotărîrea privind

concesionarea AIC
• Perioada: 49 ani
• Redevența: cel puțin 1% din veniturile anuale, cu o
perioadă de grație de 5 ani
• Volumul investițiilor: cel puțin 230 milioane eur.

29
Etapele de dezvoltare

• I etapă: 40 mil. euro, în termen de doi ani de la data

semnării contractului de concesiune (2013-2015)
• II etapă: 110 mil. euro, în termen de doi ani după
atingerea unui flux de pasageri de cca. 2,6 mil.
persoane anual (2016-2020)
• III etapă: 80 mil. euro, în termen de doi ani după
atingerea unui flux de pasageri de cca. 3,2 mil.
persoane anual (2020-2030) 30
Concurs închis

1. AENA International – Madrid, Spania ;

2. Aeroports de Paris – Paris, Franța ;
3. Compania ”Vnukovo-Invest” – Moscova, Rusia ;
4. Compania S.A. ”UK KOMAKS” – Habarovsc, Rusia ;
5. Flughafen Wien AG – Viena, Austria ;
6. Heathrow Airport Holdings – Londra, Anglia ;
7. Houston Sistem Aeroportuar – Houston, SUA.
31
Concurs închis

1. Compania ”Vnukovo-Invest” – Moscova, Rusia ;

2. Compania S.A. ”UK KOMAKS” – Habarovsc, Rusia ;

32
Schimbări de fondatori

• La mai puțin de 5 luni după fondarea SRL Avia

Invest, are loc schimbare în structura
acționarilor

33
 Prognoze
7,000,000
Etapa 2: 110 Etapa 2: 80
6,000,000 milioane € milioane €

5,000,000
Etapa 1: 40
4,000,000 milioane €

3,000,000

2,000,000

1,000,000

-
2030

2056
2010
2012
2014
2016
2018
2020
2022
2024
2026
2028

2032
2034
2036
2038
2040
2042
2044
2046
2048
2050
2052
2054

2058
2060
2062
34
Finanțe

• Investiție în termeni nominali:

240 milioane euro

• Câștig doar din taxa de 9 euro, în termeni

nominali:
923 milioane euro
35
Poate fi reziliat contractul?

Da, în următoarele circumstanțe:

• nerespectarea termenilor de recepție finală a lucrărilor de
construcție;
• întârzierea cu mai mult de 180 zile la executartea obligației de
plată a redevenței de către concesionar;
• neexecutarea obligațiilor investiționale de către concesionar;
• constatarea unui caz de neîndeplinire a obligațiilor de către
concesionar.
36
?
37