Valuación de la empresa Gruma por medio de Flujos de efectivo

descontados.

Cuando se está planeando realizar algún tipo de inversión en alguna empresa,

así como algún aporte de capital o se requiere realizar alguna alianza
estratégica, es necesario conocer la situación financiera de la empresa en la
que se pretende comenzar una relación. Este tipo de información es necesaria
para los accionistas o inversionistas al momento de querer tomar decisiones.

En el ámbito financiero, el tema de la evaluación de empresas surge a partir de

que los informes financieros generalmente son limitados o restringidos de
información, esto quiere decir que se muestra el valor de la empresa de forma
limitada.

Debido a lo anterior, es necesario realizar una evaluación propia que apoye al

inversionista a tomar decisiones de la mejor manera.

Siade (2005), menciona que es necesario considerar a las empresas como un

negocio en marcha, esto quiere decir que es necesario conocer el antes, el
ahora y el después de dicha empresa, por otro lado, el realizar una evaluación
real apoya tanto a inversionistas como a directores, auditores y relacionados en
asuntos financieros. Esto también nos lleva a decir que, la información
financiera publicada no evalúa el valor agregado que tienen las empresas.

Serano (2000), menciona que para la valoración de una empresa existen

diferentes métodos que cumplen diferentes tipos de satisfacción teórica y
pueden presentar ciertas debilidades y fortalezas.

Por lo antes mencionado, nos lleva a elegir un método de evaluación que

considere todas las variables necesarias, por lo que se utilizará el método de
valor presente Neto o también llamado flujos de efectivo descontados.
Obteniendo el valor real de la empresa, los ejecutivos podrán evaluar la
capacidad para poder generar valor.

De acuerdo con la información revisada y lo aprendido en clase en donde el

periodo que se analizó para el cálculo del costo de capital y trasladar los flujos
de efectivo de 2011, 2012 y 2013 a Dic 2010 y poder valuar el valor real de la
empresa, además del cálculo del IPC, riesgo o la Beta, CAPM, costo promedio
ponderado y el WACC.

Nos apoyaremos también del Balance General y obtener el capital contable, así
como también, el pasivo total.
Después de obtener el flujo de efectivo y definir el input y el output, obtuvimos
el valor real de la empresa comparando con el Balance General que reporta la
empresa, mostrando los siguientes resultados:

Output
Valor de la empresa  
VP de los FCF 13,357
 
Valor Terminal 17,187
Factor 0.69
VP del Valor Terminal 11,891
% del valor de la
47%
empresa
 
Valor de la empresa     25,248
 
Balance General 39,224

Podemos observar que la compañía está sobrevaluada, ya que su valor real de

la empresa es de $25,248 y el Balance General reporta $39,224.

Por lo que la situación de la empresa presenta problemas financieros

aparentemente ocasionados por pérdidas cambiarias que se registraron en los
instrumentos derivados del tipo de cambio EFE (2009).
Entonces, y a pesar de su crecimiento en ventas y un elevado crecimiento en
su utilidad de operación, tuvieron problemas al cierre del año por una pérdida
virtual de arriba de los 800 millones de Dólares que seguía abierta con
vencimientos en los años 2009, 2010 y 2011 EFE (2009).

Con la información de lo que sucedió en la organización Gruma, podemos

comenzar a sacar las conclusiones y preparar nuestra propuesta de solución.

Definitivamente una crisis económica de un país, y del mundo, es difícil prever,

sin embargo, para organizaciones como Gruma que es líder mundial en la
fabricación de Harina de Maíz, nos parece que se pudieron informar de manera
anticipada tratando de disminuir el impacto tan fuerte que al final se reflejó en
más de 800 millones de Dólares, situación que hasta el 2013 les seguía
afectando.

Es verdad que su Beta era altísima, de tal forma que al cierre del 2008 su
deuda asumía los $1,000 millones de Dólares, y peor aún, alrededor del 70%
de dicha deuda, estaba en Dólares.

Una de sus posibles soluciones además de enterarse de una crisis a nivel

mundial y poder manejar sus finanzas, es la de buscar inversiones en otro tipo
de mercados en donde, por supuesto, no estar sujetos en la gran mayoría a
situaciones cambiarias, es decir, tipo de cambio o estar dolarizadas.

Si bien es cierto que es una compañía líder en el mundo, entendemos que se

pudo disminuir el riesgo y no enviar demasiado a partidas virtuales que
repercutieron a través del tiempo y que les llevó algunos años para poder
recuperarse de esa pérdida millonaria.
También una alternativa que ayuda a las organizaciones es la de diversificar
para no tener todo en un solo negocio.
Realizar inversiones en otro tipo de mercados de tal forma que les ayude en
amortiguar una caída tan fuerte como la que tuvieron, ayudaría a explorar
nichos que se encuentran cautivos o que ya existen teniendo bajo riesgo e
impactando mucho menos de lo que se espera.

Actualmente las organizaciones diversificar de manera natural y cuando logran

punto de equilibrio y mejor aún, la rentabilidad deseada, tiene la alternativa de
vender cuando las condiciones del mercado mejoran.
La situación de la sobrevaluación, entendemos que es el resultado de esa
pérdida millonaria que se tuvo en Gruma a finales del 2008 por la situación
cambiaria.

Relación de la propuesta con la fundamentación conceptual, el objetivo,

los antecedentes y el contexto.

La propuesta de solución la obtenemos gracias a la información que se analizó,

en donde se tuvo que revisar 36 meses anteriores y 36 meses posteriores para
el cálculo del costo de capital trasladando los flujos del 2011, 2012 y 2013 a
diciembre 2010 y valuar la empresa, cumpliendo con el objetivo de utilizar los
flujos de efectivo descontados.