ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DEL EFECTIVO:

ADMINISTRACION FINANCIERA EN EL CORTO PLAZO

ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO:
Activo Corriente - Pasivo Corriente

Variables del Activo Corriente:

.- Efectivo Disponible
.- Inversiones temporales
.- Clientes – Administración de la Cartera
.- Inventarios

.- Efectivo:
.- Flujo de Efectivo
.- Flujo de Caja Libre
.- Liquidez
.- Inversiones temporales - Valores negociables - Acciones
.- Clientes – Administración de la Cartera
.- Administración de Inventarios

Variables de Pasivo Corriente:

.- Proveedores
.- Obligaciones Bancarias
.- Impuestos por Pagar (Planeación Fiscal)
.- Acreedores Varios

Modelos de pago:
.- Factoring
.- Instrumentos de crédito comercial
.- Buscar lo relacionado con Pasivos Corrientes

Aplicación Práctica:

ACTIVO CORRIENTE:
.- Efectivo
.- Clientes - Recuperación de Cartera
.- Manejo de Inventarios

PASIVO CORRIENTE:
.- Pago proveedores
.- Amortización Obligaciones Bancarias
El efectivo, es uno de los activos indispensable para la realización del objeto social
de la compañía, su recepción se hace por periodos determinados por las políticas
de la empresa y su distinción más clara se da cuando se menciona su naturaleza
de activo, que no produce rendimientos y que se encuentra disponible para su
utilización en la operaciones de la sociedad de manera casi inmediata.

Esta característica del efectivo de convertirse con facilidad en dinero y de su

inmediata disponibilidad, permite a través de su manejo, realizar una identificación
de los indicadores de liquidez operados por la organización. A partir de sus
movimientos, de sus rubros y de la demanda obtenida por los dineros disponibles
y los depósitos a la vista de entidades financieras, se puede determinar la
capacidad de inversión inmediata de la empresa o la capacidad de
cubrimiento oportuno de sus obligaciones.

Por tanto, la importancia del flujo de efectivo en las organizaciones, radica en

que este indicador, se convierte en un indicador clave de la capacidad financiera
organizacional y permite identificar el estado en el que se encuentra la corporación
para tomar medidas definitorias. ‘El flujo de efectivo es el indicador más
directo, del dinero que entra y sale de la compañía. Las compañías tienen
que pagar sus facturas en efectivo, no con utilidades, de modo que “el flujo
de efectivo es lo que más interesa a los gerentes financieros”.’(Gitman,
2012:60)

Para poder realizar eficientemente esta actividad, existen varias herramientas

financiero-administrativas, entre ellas la operacionalización del llamado “SISTEMA
PARA LA ADMINISTRACION DEL EFECTIVO”.

SISTEMA PARA LA GESTION Y ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

FUENTES DE EFECTIVO OMPRAS - PAGOS

APLICACIONES DE EFECTIVO
VENTAS - COBRANZA Costos, Gastos, Costos
DINERO EN Financieros

EFECTIVO

TIPOS DE INVERSION: OPERATIVAS, BOLSAS, VALORES NEGOCIABLES

CONTROL:

Flujo de Fondos Flujo de

El término administración del efectivo se define como la optimización de los flujos
de efectivo y la inversión de excedentes de efectivo. Razón que la convierte en
una tarea muy importante para el director de finanzas de la compañía, parte de su
tarea consiste en determinar cuánto efectivo debe tener disponible una empresa
en un momento determinado para garantizar que sus operaciones de negocios
normales continúen sin interrupciones. El término efectivo, se refiere a los fondos
que una empresa conserva y que puede utilizar para su desembolso inmediato.
Esto incluye la cantidad que una empresa tiene en su cuenta bancaria, así como la
cantidad real de dinero que posee. El efectivo es un activo ocioso que no
genera utilidades y que se requiere para pagar cuentas. Por esta razón se debe
tener un cuidado especial en no mantener un exceso de efectivo debido a la
pérdida de poder adquisitivo con el paso del tiempo, por lo tanto cuando sea
posible se debe “poner a trabajar el dinero”, invirtiéndolo .

Que se debe aceptar como efectivo lo siguiente:

1. Efectivo disponible:

 Documentos de cobro inmediato o que pueden ser depositados en cuentas

de ahorro o corrientes bancarias tales como: giros bancarios, traslados
virtuales en línea, facturas cambiarias, cartas de crédito, tarjetas débito o
crédito empresariales, otros?. (Ver Entorno Financiero).

2. Efectivo en bancos:

 Cuentas bancarias de depósitos a la vista o corrientes en bancos

nacionales.

 Cuentas en moneda extranjera depositada en bancos del exterior, siempre

que en esos países no existan disposiciones que restrinjan su disponibilidad
y controles de cambio que impidan su libre convertibilidad.

 De ser considerada esta partida como efectivo, deberá ser previamente

traducida a moneda nacional, al tipo de cambio que para ese momento
exista.

 Traslado de valores emitidos por la propia empresa, con cargo a la cuenta

corriente de algún banco o intermediario financiero, pero que, para una
determinada fecha, aún no han sido entregados a sus beneficiarios.
La gestión y administración del efectivo es responsabilidad del Area de Finanzas,
pero también involucra a otras o secciones; como el de contabilidad y sistemas,
con los que se debe trabajar estrechamente. Otro caso puede ser el área de
ventas, porque al ofrecer créditos al cliente, el periodo del mismo debe ser
congruente con las oportunidades financieras del dinero, ya que esto determina
las necesidades de establecer buenas políticas de crédito y cobranza, evitando
perjudicar el buen desenvolvimiento de la empresa.

La gestión y administración del efectivo cambio significativamente a lo largo de los

últimos 30 años como resultado de dos factores, el primero porque durante una
gran parte de ese período de tiempo, las tasas de interés han mostrado una
tendencia ascendente, lo cual ha incrementado el costo de oportunidad resultante
del mantenimiento de efectivo y en segundo lugar, nuevas tecnologías,
particularmente los mecanismos electrónicos y computarizados para las
transferencias de fondos, han hecho posible el mejoramiento de la administración
del efectivo. Una eficaz administración del efectivo incluye una administración
tanto de los flujos de entrada como de los flujos de salida del efectivo de la
empresa, lo que implica la sincronización de los flujos de efectivo, el uso de
flotación, la aceleración de los cobros, la tendencia de fondos disponibles en el
momento en que se necesiten y por último el control de los desembolsos. (Álvarez
Peña, Migdalia)

Existen cuatro principios básicos cuya aplicación en la práctica conducen a una

administración correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada, estos
principios están orientados a lograr un equilibrio entre los flujos positivos (entradas
de dinero) y flujos negativos (salidas de dinero) de tal manera que la empresa
pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el máximo provecho.

1. Incrementar las entradas de efectivo:

Por ejemplo:
 Incrementar el volumen de ventas.
 Incrementar el precio de ventas
 Mejorar la mezcla de ventas (impulsando las de mayor margen de
contribución)
 Eliminar descuentos.
 2. Acelerar las entradas de efectivo
Por ejemplo:
 Incrementar las ventas al contado.
 Pedir anticipos a clientes.
 Reducir plazos de créditos.
3. Disminuir las salidas de dinero
Por ejemplo:
 Negociar mejores condiciones (reducción de precios) con los
proveedores.
 Reducir desperdicios en la producción y demás actividades de la
empresa.
 Procesos y productos de calidad evitando las devoluciones, las
garantías, y los procesos.
4. Demorar las salidas de dinero:
Por ejemplo:
 Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.
 Adquirir los inventarios y otros activos en el momento más próximo a
cuando se van a necesitar.
APLICACIÓN DE POLITICAS FINANCIERAS:

Es importante recordar que la aplicación de políticas o principios financieras,

puede contradecir otras políticas, por ejemplo, si se vende solo de contado
(cancelando las ventas a crédito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero se
corre el riesgo de que se disminuya el volumen de ventas, como se puede ver
existe un conflicto en la aplicación de la segunda política con la primera.

La meta del Gerente y/o administrador financiero en una empresa, consiste en

reducir al mínimo el monto del efectivo que la empresa debe conservar como
optimo, para usarlo cuando lleva a cabo sus actividades de negocios normales y
al mismo tiempo debe contar con efectivo suficiente para efectuar los pagos a
proveedores, mantener una buena calificación crediticia y satisfacer algunas
necesidades inesperadas.
El efectivo es el activo de más bajo rendimiento debido a que si no está invertido
lógicamente no generará rentabilidad o no ganara intereses; sin embargo todas las
empresas mantienen determinada suma de dinero en su caja y en el banco para
pagar sus cuentas.

El efectivo debe basarse especialmente, en dos (2) grandes Políticas,

principalmente, porque las empresas se enfrentan a un gran número de
operaciones, sino también por las siguientes razones: 

1. El efectivo es el activo individual que más fácilmente se convierte en cualquier

otra clase de activo; se le oculta y se le transporta sin dificultad y es buscado en
forma casi universal. Por lo tanto, la contabilización correcta de las operaciones
con efectivo exige que se establezcan controles para asegurarse de que el
efectivo propiedad de la empresa o que esté relacionado con ella. 

2. La cantidad de efectivo que posee una empresa se debe regular

cuidadosamente, a fin de que, en un momento dado, no haya demasiado
disponible ni tan solo un poco. Es necesario tener siempre la cantidad
adecuada, sin paralizar de manera significativa los recursos. Como recursos de
intercambio, el efectivo es indispensable para pagar todos los activos y servicios
que adquiere la empresa y para hacer frente a todas sus obligaciones a medida
que van venciendo. Por lo tanto, el desembolso de efectivo es un acontecimiento
diario, de manera que se debe tener a mano un fondo suficiente para satisfacer
esas necesidades.

Algunas razones por las que las compañías mantienen saldos de activos líquidos
son:

 Los saldos de activos líquidos son indispensables para solventar los efectos
de la asincronía que existe entre las entradas y salidas de efectivo en las
operaciones diarias de una empresa. Esta razón es el motivo de
transacciones. Los saldos de activos líquidos permiten que la compañía
maneje las fluctuaciones estacionales de sus flujos de efectivo.
  Los saldos de activos líquidos son necesarios para satisfacer
requerimientos de efectivo inesperados, debidos a la incertidumbre
inherente a los flujos de efectivo futuros y a las posibilidades de obtener
fondos adicionales a crédito sin previo aviso. Éste es el motivo preventivo.

 Se busca disponer de saldos de activos líquidos para satisfacer

requerimientos futuros, entre ellos desembolsos fijos programados para
fechas específicas, como pagos trimestrales de dividendos e impuestos,
erogaciones de capital y pago de préstamos o emisiones de bonos. Una
compañía también puede tener como activos líquidos los ingresos por
concepto de nuevas ofertas de obligaciones o acciones, antes de emplear
esos fondos con propósitos de expansión.

 Es común que las empresas mantengan activos líquidos por razones

especulativas. Algunas compañías acumulan grandes saldos de efectivo
para preparar adquisiciones importantes.

 Por lo general las compañías deben conservar saldos de efectivo para

compensar los servicios del banco o bancos de los que son clientes. Esto
se conoce como saldo de compensación.

Cuando una empresa mantiene saldos de activos líquidos –sea en forma de

dinero, depósitos bancarios a la vista o valores negociables- , en realidad los está
invirtiendo; para determinar la inversión óptima en activos líquidos, debe
considerar los costos y beneficios de retención de esos diversos saldos. La
determinación de un saldo óptimo de activos líquidos representa para los gerentes
y administradores financieros la disyuntiva clásica de riesgo y rendimiento. Puesto
que los activos líquidos generan tasas de rendimiento relativamente bajas, una
compañía puede elevar su rentabilidad en relación con su base de activos
minimizando sus saldos de activos líquidos; sin embargo, los saldos bajos de
sus activos líquidos la exponen al riesgo de no ser capaz de cumplir
oportunamente sus obligaciones. La gestión y administración del efectivo eficaz
exige un cuidadoso equilibrio entre riesgo y rendimiento de la administración del
efectivo. (Gómez Patiño, Samuel)

El requisito de un saldo de compensación mínimo por parte del banco, en esencia

impone un límite mínimo al nivel óptimo de saldos de activos líquidos de una
empresa; cuando ésta tiene activos líquidos superiores a ese mínimo, incurre
en un costo de oportunidad 1. El costo de oportunidad de los activos líquidos
excedentes, cuando se mantienen en forma de depósitos bancarios, es el
rendimiento que la compañía podría obtener de esos fondos en su siguiente mejor
uso, como la expansión de otros activos circulantes 2 o fijos3. Cuando se mantienen
en forma de títulos negociables4, el costo de oportunidad es igual al ingreso que
podría obtenerse de ellos en su siguiente mejor uso menos los intereses
generados por los títulos.

Según Stephen Ross la administración del efectivo incluye tres aspectos

fundamentales:

1. La determinación de la necesidad optima de efectivo

2. La recolección y desembolsos de efectivo de forma eficiente
3. La inversión del exceso de efectivo.
La gestión de la liquidez se refiere al uso racional del efectivo y busca no
mantener saldos ociosos, efectuar los pagos a tiempo, evitar trabajar con tasas
de interés y tasas de cambio desfavorables; para cumplir con estos fines es
1

Se entiende como aquel costo en que se incurre al tomar una decisión y no otra. Es aquel valor o utilidad que
se sacrifica por elegir una alternativa A y despreciar una alternativa B. Tomar un camino significa que se
renuncia al beneficio que ofrece el camino descartado.
2
activo circulante o activo corriente es el activo líquido al momento de cierre de un ejercicio o que es
convertible en dinero en un plazo inferior a los doce meses. Este tipo de activo está en operación de modo
continuo y puede venderse, transformarse, utilizarse, convertirse en efectivo o entregarse como pago en
cualquier operación normal.

3
Un activo fijo es un bien de la empresa que no puede convertirse en liquidez a corto plazo.
4
Es aquel título que es susceptible de transmisión y negociación por los medios admitidos en derecho
mercantil.
precisa la administración del efectivo, la gestión de fondos y la gestión de riesgos
de cambio e interés.

El efectivo y su importancia en la gestión y administración financiera:

En toda empresa, independientemente de su tamaño o su objeto social, es

indispensable el eficiente manejo del efectivo, este es ‘la parte vital de la empresa,
es el ingrediente principal en cualquier modelo de valuación financiera; ya
sea que el analista desee evaluar una inversión que la empresa está
considerando, o valuar la empresa misma’ (Gitman, 2012:108);

El efectivo, es necesario para la realización de transacciones y la funcionalidad de

la compañía; sea el invertido en valores negociables de realización inmediata o el
depositado en una cuenta bancaria, permite determinar la liquidez de la
empresa, es decir la capacidad de pago que se tiene para hacerle frente a las
obligaciones inmediatas; la determinación de estos aspectos es dada por el
cálculo de diversos indicadores financieros y económicos, indicadores que
buscan una determinación razonable del estado de flujo de efectivo y de la liquidez
de la organización, con el objetivo de (con conocimiento de la realidad de la
compañía) tomar ciertas decisiones corporativas que son presentadas con mayor
veracidad en el estudio de los movimientos del dinero.

GESTION Y ADMINISTRACION DEL EFECTIVO:

HERRAMIENTAS FINANCERAS:

La Administración financiera es la encargada de suministrar herramientas que le

permiten al gerente financiero acceder a diferentes clases de información según
los estudios realizados.

Estas herramientas se clasifican dentro de dos grupos:

A.- Las herramientas analíticas donde básicamente, se deben trabajar 2

herramientas a saber:
1.1.- El Estado de flujo de efectivo5, el cual es el elemento fundamental para
este estudio, ya que determina el nivel óptimo de efectivo que la empresa necesita
para sus operaciones.

1.2.- El Ciclo Operativo: Conformado por los flujos de dinero, enmarcados dentro
de ciclos operativos de transacciones financieras resultado de la actividades
operativas normales que desarrolla una empresa durante un tiempo determinado.

1.1- El flujo de efectivo, es parte vital para la empresa, es el enfoque principal del
administrador financiero para la administración diaria de las finanzas, la
planeación y la toma de decisiones estratégicas orientadas a la creación de valor
del accionista. También conocido como estado de fuentes y usos de los fondos, o
estado de cambios en la situación financiera, es una gran ayuda para los
administradores o acreedores cuando evalúan el uso de los fondos de una
empresa y determinan la forma en que ésta financia dichos usos, es una variante
del denominado Estado de Origen y Aplicación de fondos, resume los cambios de
posición financiera en una empresa entre un período y otro.. Las actividades que
incrementan el efectivo se denominan “fuentes u orígenes de efectivo” y las que lo
reducen reciben el nombre de “usos o aplicaciones de efectivo”.

Esta herramienta le permite al administrador financiero no solo estudiar los flujos

pasados y presentes, sino que además, se pueden evaluar los flujos futuros
mediante los estados de fondos basados en pronósticos. Pretende explicar las
variaciones producidas en el flujo de efectivo y sus equivalentes a través de
variaciones ocurridas en el resto de los rubros patrimoniales. Informa además
sobre la evolución del efectivo generado por la empresa mediante las operaciones
ordinarias y extraordinarias durante un período determinado, así como el
producido por otras fuentes de financiación que generaron efectivo, detalla los
orígenes del efectivo y sus equivalentes, detalla además en que se utilizó, en que
fue invertido ese dinero. El estado de flujo de efectivo contesta básicamente los
siguientes interrogantes: ¿En que se ha utilizado el efectivo generado por la
5
Según el Consejo Técnico de la Contaduría, se entiende que el flujo de efectivo “es un estado financiero
básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación.
Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance que inciden en el efectivo”
utilidad del ejercicio? ¿Existieron otras fuentes de financiación además de lo
generado por la empresa? El Estado de Flujo de efectivo lo que hace realmente es
replantear la utilidad presentada en el Estado de Resultados, que se encuentra
calculada sobre el criterio contable y volver a calcularla para el Estado de Flujo de
Efectivo considerando el criterio financiero, teniendo en cuenta el ingreso o el
egreso de dinero que efectivamente la empresa generó.

Algunos elementos que conforman el estado de flujo son las actividades de

operación, de inversión y de financiación. Para desarrollar un Estado de Flujo de
Efectivo es necesario contar con el Estado de Situación Financiera de los dos
últimos años y el último Estado de Resultados. El Estado de Flujo de Efectivo se
puede realizar mediante dos métodos:

El método Directo: Que consiste en rehacer el Estado de Resultados utilizando el

sistema del Disponible en dinero, para determinar el flujo de efectivo en las
actividades de operación.

El método Indirecto: Consiste en partir de la utilidad reflejada en el Estado de

Resultados, para luego proceder a depurarla hasta llegar al saldo de efectivo que
se encuentra en los libros de contabilidad.

1.2.- El Ciclo Operativo: Compuesto por los siguientes ciclos:

.- El ciclo de Conversión del efectivo6, o ciclo de conversión del efectivo,

el cual determina el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la
compra de materias primas hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generada
por la venta del producto final y los índices de liquidez que le permiten al director
financiero establecer un nivel adecuado de efectivo y conocer además si existe
una escasez de liquidez o si por el contrario existe un excedente de efectivo que
se puede invertir en valores negociables.

6
El ciclo de conversión de efectivo es el plazo que transcurre desde que se paga la compra de materia prima
necesaria para manufacturar un producto hasta la cobranza de la venta de dicho producto. En donde: PCI =
periodo de conversión de inventario. PCC = periodo de cobranza de las cuentas por cobrar.
 .- El ciclo de pago es el indicador de tiempo que transcurre como promedio
entre la fecha de compra de los materiales y la fecha en que se realiza el pago a
los proveedores y el cobro a clientes. El objetivo de toda empresa es reducir al
máximo este tiempo, como una forma de evitar las necesidades de financiación.
Una mala gestión en la administración del ciclo de pago puede poner a la empresa
en una situación financiera que produzca tensión en la empresa, por lo que se
hace necesario incluir las medidas oportunas que permitan que el ciclo sea lo más
corto posible

.- El Ciclo Operativo: El ciclo operativo toma en cuenta dos determinantes

de liquidez:

 El período de conversión de los inventarios, que es un indicador de tiempo

promedio que necesita una empresa para convertir sus inventarios acumulados de
materias primas y materiales a producción en proceso, a producción terminada y
de ésta a ventas realizadas a los clientes. El período se mide por los plazos
promedios de los inventarios de materiales, producción en proceso y producción
terminada.

 El período de conversión de las Cuentas por Cobrar, que es el indicador

del tiempo promedio que necesita una empresa para convertir sus cuentas y
convertirlas en efectivo.

El ciclo del efectivo es una parte integrante del ciclo operativo de la empresa,
su intervalo comprende, el tiempo que transcurre, entre el pago a proveedores y
el cobro a clientes, el objetivo de toda empresa es hacer que este ciclo sea lo más
corto posible, para reducir sus necesidades de financiación. “El ciclo de

efectivo ideal se da, cuando las actividades de proveedores y

clientes están en capacidad de financiar las actividades de
operación de la empresa.”
El Ciclo del Efectivo, lo determinan las empresas, teniendo en cuenta sus
necesidades de financiamiento interno, es decir financiamiento resultado de las
operaciones normales que desarrolla.

Algunas empresas lo calculan teniendo en cuenta, solo con los Ingresos por
Ventas, tanto de contado, como a crédito, así como las Compras de contado y a
crédito las Ventas a crédito.

Otras solo les interesa, determinar su Capital de trabajo, haciendo énfasis en el

Efectivo, únicamente relacionando el financiamiento externo con compras a crédito
y el financiamiento propio, con base en las a ventas a crédito, se debe tener en
cuenta que, cuando se compra a crédito empresa incurre en costos de
financiamiento, nadie le vende a crédito gratis, y cuando la empresa vende a
crédito, la empresa obtiene un mayor rendimiento por los costos de financiamiento
que le cobra a los clientes.

Pero hay otras, que le dan mayor importancia a los costos financieros, de tal
manera que al disminuirlos, generan mayor márgenes de Rentabilidad e
involucran en ese Ciclo de Efectivo, el comportamiento de los Inventarios, los
cuales dependiendo de su rotación pueden o no generar mayores o menores
costos.

Se debe siempre recordar que, entre más raído gire el dinero o capital de trabajo,
en términos de Efectivo, mayor será la rentabilidad de la empresa.

Al analizar el ciclo de efectivo, es necesario estudiar dos factores:

.- El ciclo de operación y

.- El ciclo de pago que al combinarse determinan el ciclo de efectivo.

 Ciclo De Operación De Una Empresa

Estas actividades generan flujos de efectivo irregulares e inciertos:

.- Son irregulares porque los egresos de efectivo (pagos por concepto de

compra de recursos) ocurren normalmente antes que los ingresos de efectivo
(cobranza).

.- Son inciertos debido a la imposibilidad de pronosticar con precisión las

ventas y costos a futuro, los cuales a su vez generan nuevos ingresos y egresos
respectivamente

B.- Las herramientas matemático financieras: Que hacen referencia,

Indicadores de Gestión para las diferentes operaciones a las cuales el
administrador puede recurrir para lograr una información precisa del saldo de
efectivo.

Existen varias herramientas cuantitativas que le permiten al administrador

financiero determinar los saldos óptimos de efectivo, antes de aplicarlas, se
requiere conocer los factores necesarios, que permiten determinar las
necesidades de efectivo, estos factores son:
  1.- La sincronización de la entrada y la salida de efectivo, donde las
entradas dependen de las ventas al contado, las cuentas por cobrar,
ingresos por intereses, ventas de activos, algún préstamo que se tenga. Las
salidas dependen de las cuentas por pagar, compras al contado, pagos de
personal, impuestos, dividendos e intereses, cualquier inversión en activos
que se tenga prevista

 2.- Costos de los saldos insuficientes, aquí se consideran todos aquellos

gastos que sean necesarios para la consecución del efectivo, es decir los
costos de transacción de valores a efectivo, las cuentas perdidas por no
contar con el efectivo, los gastos en la consecución de un préstamo, el
costo relacionado a la imagen de la empresa con los proveedores.

 3.- Los costos por mantener saldos de efectivo excesivos, que va a estar
representado por el no aprovechamiento de invertir el efectivo ocioso,
aunque sea temporalmente a una tasa de interés determinada.

 4.- Los costos de manejo y administración, que se relacionan con los gastos
de personal y de operaciones propias de la administración del efectivo.

 5.- La incertidumbre en la determinación de los flujos de efectivo, así como

sus salidas. El objetivo es minimizar estos costos, es decir determinar la
cantidad de efectivo en donde la suma de los tres sea mínima. A
continuación se analizarán algunas de las herramientas matemáticas más
utilizadas.

El correcto manejo de los diferentes activos de la empresa tiene una gran

incidencia sobre la marcha del negocio y gran importancia en el desenvolvimiento
de la gestión empresarial. El Administrador financiero es el directamente
responsable de que una empresa llegue a ser exitosa o por el contrario llegue al
fracaso y uno de los aspectos a los cuales se ve enfrentado generalmente, es la
falta de información o desconocimiento de la actividad del efectivo dentro de la
empresa. Aunque, no existe una regla general que permita conocer el nivel óptimo
de efectivo que la empresa desea mantener, el administrador debe utilizar las
herramientas suministradas por la administración financiera para cumplir con este
objetivo, teniendo en cuenta el objetivo principal que es minimizar los costos de
mantenimiento de efectivo.

Teniendo en cuenta que el objetivo principal de la administración del efectivo, cual

es el de minimizar los saldos ociosos y lograr la obtención del equilibrio entre los
beneficios y los costos de la liquidez, es necesario que la empresa considere
algunas estrategias y políticas que contribuyen con una administración eficiente
del efectivo, como:

 Cancelar las cuentas por pagar al mayor plazo, esto le permite a la

empresa trabajar con el dinero del proveedor, sin perder credibilidad
crediticia y al mismo tiempo es posible aprovechar los descuentos por
pronto pago.

 Ejercer una rotación óptima de los inventarios, evitando que se agoten las
existencias y esto pueda ocasionar inconvenientes en las operaciones de la
empresa.

 Hacer efectivas las cuentas por cobrar en el menor tiempo que sea posible,
sin perder ventas futuras, de forma que ese dinero retorne en el menor
tiempo posible a la empresa y pueda ser utilizado en las operaciones de la
misma. La administración eficiente del efectivo depende básicamente del
buen manejo de las entradas y salidas de efectivo durante el ciclo de
operación de la empresa.

HERRAMIENTAS FINANCIERAS:

Dentro de los Indicadores Financieros, que los gerentes financieros utilizan, con
el fin de determinar saldos óptimos de efectivo, como instauradores del
Capital de Trabajo, entre muchos, están:

1.- Ciclo de Conversión del Efectivo

2.- Ciclo de Operación

 3.- Rotación del Efectivo

4.- Efectivo Optimo de Operación

Para poder determinar y aplicar las herramientas financieras, se deben utilizar los
siguientes Indicadores Financieros.

INDICADORES FINANCIEROS – CICLO CONVERSION DEL EFECTIVO:

1.- Inventario Promedio = Saldo Inicial + Saldo Final/2

2.- Rotación de Inventario = Costo de Ventas/Inventario Promedio

3.- Plazo Promedio de Inventarios = 360/Rotación de Inventarios

4.- Promedio de Cuentas por Pagar (Proveedores) = Saldo Inicial + Saldo Final/2
También:

Saldo Final de: Proveedores + Acreedores/2

5.- Rotación de Cuentas por Pagar = Compras a Crédito/ Promedio de Cuentas

por Pagar (Proveedores)

6.- Plazo Promedio de Cuentas por Pagar = 360/ Rotación de Cuentas por Pagar

7.- Promedio de Cuentas por Cobrar (Clientes) = Saldo Inicial + Saldo Final/2 ó
También:

Saldo Final de Clientes/2

8.- Rotación de Cuentas por Cobrar (Clientes) = Ventas a Crédito/ Promedio

Clientes

9.- Plazo Promedio Cuentas por Cobrar = 360/ Rotación de Cuentas por Cobrar

10.- Rotación de Efectivo = 360/ Ciclo del Efectivo

ACTIVIDAD PRACTICA INICIAL:

Con el fin de poder determinar y tener muy en claro, la actividad de aplicación

práctica, se debe realizar lo siguiente:
A) TRABAJO INDIVIDUAL:
1.- Leer en forma RAZONADA, la información del presente documento.
2.- OBSERVAR en forma detallada, SISTEMA PARA LA GESTION Y ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
3.- Tener en claro y disponible y lo que se debe aceptar como Efectivo Disponible.
4.- Tener en claro y disponible los 4 principios básicos para una correcta
administración del efectivo.
5.- Tener en claro y disponibles los Motivos o razones para mantener saldos de
efectivo líquidos

6.- Tener muy presente los 3 aspectos fundamentales para una buena
administración del efectivo, según Stephen Ross.

7.- Tener disponibles:

.- El Estado de Situación Financiera de los 2 últimos años

.- El Estado de Resultados del último año.
.- El Estado del Flujo de Efectivo

8.- Tener en claro y disponibles los Ciclos que conforman el Ciclo operativo
9.- Tener muy en claro los 2 objetivos o determinantes de liquidez del Ciclo
Operativo.
10.- Observar el gráfico referente al Ciclo Operativo de la Empresa, que permita al
final de la aplicación de los Indicadores, UBICAR en el gráfico los valores
calculados.
11.- Revisar y tener presentes los factores necesarios, que permiten determinar
las necesidades de efectivo
12.- Subrayar y citar ejemplos de estrategias o políticas para administrar
eficientemente el efectivo.
B) TRABAJO EN EQUIPO:
13.- Tener disponibles y revisar el fundamento de las 4 herramientas
administrativas – Indicadores Financieros, que los gerentes financieros utilizan,
con el fin de determinar saldos óptimos de efectivo, como instauradores del
Capital de Trabajo.
14.- Determinar “El Ciclo de Conversión del Efectivo”, mediante una matriz, tal
como se presenta la Figura 1, en la cual figuren:
.- Los indicadores
.- Los cálculos respectivos
.- La interpretación y análisis de cada indicador y del Ciclo de Conversión
del Efectivo
15.- Con los resultados obtenidos, representar gráficamente el Ciclo de
Operación, y explicar el flujo de las variables. Ver Figura 2
16.- Determinar la Rotación del Efectivo, con interpretación y análisis
17.- Determinar el Saldo Optimo de Efectivo, y su interpretación y análisis
18.- Con base en las herramientas utilizadas, y los resultados alcanzados, realizar:
.- Evaluación de la Empresa en el manejo del efectivo
.- Evaluación del desempeño de la Gerencia Financiera en la Gestión y
administración del efectivo.
.- Realizar el Plan de Mejoramiento, teniendo en cuenta, los puntos 9, 11,
12, 8, 6, 5, 4 y 3.
Estos son los 18 mandamientos para determinar las cantidades óptimas de
efectivo, por parte de la actividad financiera que debe realizar la Dirección del Area
de finanzas de una empresa.

NUEVAMENTE, POR FAVOR LIMITARSE EXCLUSIVAMENTE A ESTAS DIRECTRICES.

VARIABLES A TENER EN CUENTA PARA LA EVALUACIÓN:

1.- El Ciclo de Conversión del Efectivo = (Valor 1,5)
1.1.- Aplicación de Indicadores y cálculos = (Valor 20%)
1.2.- Interpretación y análisis de indicadores = (Valor 80%)
2.- Representación Gráfica del Ciclo Operación del Efectivo = (Valor 0,5)
3.- Rotación del Efectivo = (Valor 0,5)
4.- Saldo Optimo de Efectivo = (Valor 1)
5.- Toma de Decisiones – Plan de Mejoramiento = (Valor 1,5)
ANEXOS: (Ver páginas siguientes).
 1.- CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO:

INDICADORES FINANCIEROS – CICLO CONVERSION DEL EFECTIVO:

INDICADORES FORMULAS RESULTADOS

Inventario Promedio Saldo Inicial + Saldo Final/2

Rotación de Inventario Costo Ventas/Inventario Promedio

Plazo Promedio de Inventarios 360/Rotación Inventarios

Promedio de Cuentas por Pagar Saldo Inicial + Saldo Final/2

(Proveedores) =
Rotación de Cuentas por Pagar =
Plazo Promedio de Cuentas por Pagar =
También:
Saldo Final de: Proveedores + Acreedores/2
Compras a Crédito/ Promedio de Cuentas
por Pagar (Proveedores)
360/ Rotación de Cuentas por Pagar

Promedio de Cuentas por Cobrar Promedio de Cuentas por Cobrar (Clientes)

(Clientes) = = Saldo Inicial + Saldo Final/2
ó También: Saldo Final de Clientes/2
Rotación de Cuentas por Cobrar Ventas a Crédito/ Promedio Clientes
(Clientes) =

Plazo Promedio Cuentas por Cobrar = 360/ Rotación de Cuentas por Cobrar

Rotación de Efectivo = 360/ Ciclo de Conversión del Efectivo

Indicador para calcular el Ciclo de Conversión del Efectivo, EN DIAS.

Días de Inventario +Días de Cartera=Ciclo de Operación –Días de Cuentas por pagar=Ciclo de

Conversión del Efectivo

Días de Inventario Días de Cartera Ciclo de Operación Días Cuentas por pagar Ciclo de Conversión del
efectivo
? ? ? ? ?
Realizar interpretación y análisis de cada indicador y del Ciclo de Conversión del
Efectivo
 Tabla
2.- 4 CICLO DE OPERACIÓN

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

TECNOSANITAS DEL VALLE
NOMBRE DE LA EMPRESA?

Días de inventario
4425 Días de cartera 41

Días del ciclo de operación

4466

Días del ciclo de

Días de CxP 177
tesorería 4290
Conversión del Efectivo

3.- ROTACION DEL EFECTIVO:

ROTACION DE EFECTIVO

ROTACION DE EFECTIVO = 360 / CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

TIEMPO CCE ROTACION DE EFECTIVO

360 ? ?
4.- EFECTIVO OPTIMO DE OPERACIÓN:

EFECTIVO OPTIMO DE OPERACION

 EFECTIVO OPTIMO DE OPERACION =DESEMBOLSOS TOTALES

ANUALES / ROTACION DE EFECTIVO

ROTACION
EFECTIVO OPTIMO DE
DTA DE
OPERACION
EFECTIVO
7
El Estado de flujo de efectivo , el cual es el elemento fundamental para este
estudio, ya que ?determina el nivel ?óptimo de efectivo que la?empresa necesita para
sus operaciones.

Parte, de la estructuración del PRESUPUESTO DE EFECTIVO, considerada como

una herramienta financiera que permite determinar en forma anticipada, la
cantidad y la clase de RECURSOS FINANCIEROS, destacándose, la cantidad y
el tipo de efectivo que se requiere para que una empresa opere normalmente.

El EFECTIVO, y la LIQUIDEZ, constituyen la parte fundamental para que una

organización Gestione y Administre en forma EFICIENTE Y EFECTIVA el
CAPITAL DE TRABAJO, en términos de Liquidez, capaz de generarle capacidad
de maniobrabilidad y capacidad de pago inmediata en la búsqueda del Objetivo
Básico Financiero.

Igualmente, se hace necesario operar otra herramienta financiera, tan importante

como la anterior y es el Flujo de Efectivo.

El Flujo de Efectivo, determine y permite administrar y controlar los movimiento de

efectivo que se presentan como resultado de las transacciones que realiza la
administración financiera y cuyo propósito principal, es determinar LAS FUENTES
y LAS APLICACIONES de efectivo durante un tiempo de aplicación y estudio, que
no es otra cosa que, demostrar y presentar la manera como se ha obtenido y en
que se utilizado (Inversión) el dinero o capital de trabajo en términos de efectivo y
de liquidez, garantizando dicho comportamiento de una manera transparente y
demostrando que dichos recursos financieros se han empleado en las actividades
para las cuales se creó la organización, es decir, garantizar que no se ha
presentado flujos de dinero de Ingresos y/o de Egresos por operaciones distintas a

7
Según el Consejo Técnico de la Contaduría, se entiende que el flujo de efectivo “es un estado financiero
básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación.
Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance que inciden en el efectivo”
las de su Objeto Social, y que no se ha ocasionado el flujo de dineros por
operaciones ILICITAS, como narcotráfico, lavado de activos, y otros.

El Ciclo Operativo: Conformado por los flujos de dinero, enmarcados dentro de

ciclos operativos de transacciones financieras resultado de la actividades
operativas normales que desarrolla una empresa durante un tiempo determinado.

Se consideran actividades operativas normales, aquellas que son estrictamente

del GIRO normal de la empresa, entre las que se destacan:

.- Entradas de recursos financieros, por concepto de:

.- INGRESOS por Ventas de:

.- Contado
.- Crédito - Recuperación de Cartera - Clientes
.- EGRESOS por Inversiones
Cabe aclarar que se consideran Egresos por Inversiones, por operaciones
normales, todos aquellos desembolsos de Efectivo, que se relacionan
EXCLUSIVAMENTE por operaciones que son del Giro normal de la empresa y
que se requieren para que esta pueda funcionar en forma normal, tales como:
.- Costo de Fabricación o Costos de Ventas:
.- Compra Materia Prima:
.- Contado
.- Crédito –pago a Proveedores
.- Pagos a Mano de Obra
.- Compra de Insumos
.- Gastos Operacionales:
.- Gastos de Administración
.- Gastos en Ventas
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – CORTO PLAZO:

1.- Concepto de EFECTIVO

2.- Concepto de Kapital de Trabajo

3.- Estructura de Capital de Trabajo

4.- Importancia del Capital de Trabajo

5.- Representación general - sencilla del EFECTIVO

5.- Representación general - sencilla del EFECTIVO

FUENTES
ENTRADAS

EFECTIVO
LIQUIDEZ

APLICACIONES - USOS
SALIDAS

6.- Clasificación de FUENTES:

.- Operaciones Normales

.- Operaciones NO Normales

7.- Clasificación de Aplicaciones.

.- Operaciones Normales

.- Operaciones NO Normales
9.- HERRAMIENTAS FINANCIERAS - GESTION Y ADMINISTRACION DEL
EFECTIVO:

.- A.- Las herramientas analíticas donde básicamente, se deben trabajar 2

herramientas a saber:

.- 1.1.- El Estado de flujo de efectivo:

.- Flujo de Efectivo
.- Flujo de Caja Libre
.- Flujo de Fondos
.- 1.2.- El Ciclo Operativo:

1.2.1.- El ciclo de Conversión del efectivo

.- El ciclo de pago
.- El período de conversión de los inventarios
.- El período de conversión de las Cuentas por Pagar
1.2.2.- El Ciclo Operativo
.- El período de conversión de los inventarios
.- El período de conversión de las Cuentas por Cobrar
B.- Las herramientas matemático financieras:

Dentro de los Indicadores Financieros, que los gerentes financieros utilizan, con
el fin de determinar saldos óptimos de efectivo, como instauradores del
Capital de Trabajo, entre muchos, están:

1.- Ciclo de Conversión del Efectivo

2.- Ciclo de Operación del Efectivo

3.- Rotación del Efectivo

4.- Efectivo Optimo de Operación

Con el PROPOSITO de poder desarrollar la práctica y el procesamiento de datos, se

estipula el estricto cumplimiento en la aplicación de las Fórmulas que identifican cada
Indicador Financiero, esto es que, el propósito en este orden de ideas, NO lo constituye
la demostración de las fórmulas.