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La société marocaine AB MOTEURS est spécialisée dans la fabrication mécanique. Créée depuis une
vingtaine d’année par une association d’ingénieurs, elle a pu se forger une bonne réputation qui lui a
permis de décrocher d’importants marchés et de s’assurer d’une position stratégique respectable.
Pour renforcer ses atouts et assurer son développement dans un secteur caractérisé par une
concurrence acharnée, la société AB MOTEURS souhaite se lancer dans le marché de la sous-
traitance jugée très porteur. Pour atteindre ces ambitions, la direction générale envisage de réaliser
un projet qui devrait lui permettre d’élargir sa capacité de production et d’être au diapason des
normes techniques internationales.
Il est prévu que l’exploitation du projet débuterait à partir de janvier N pour prendre fin en décembre
N+4 et que les flux imputables à l’investissement envisagé seraient réalisés comme suit :
Planning des dépenses :
Au début N-1, l’entreprise engagerait les dépenses relatives à l’achat du terrain ainsi que le 1/3 du
coût des constructions.
Les dépenses liées au 2/3 du coût des constructions, à l’acquisition des équipements et aux
aménagements seraient engagées au début de l’année N. En revanche, l’acquisition du matériel de
transport devrait se faire en deux temps :
- Une 1ére commande pour 15000 KDH au début N ;
- Une 2ème commande pour le reste au début N+1.
NB : L’amortissement des immobilisations doit être constaté à compter de leur date de mise en
service par l’entreprise.
Prévisions des ventes et des charges fixes relatives au projet :(en KDH)
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La direction financière propose de retenir comme taux d’actualisation, le coût des capitaux
propres qui est évalué à 13%.
TAF :
1- Evaluer la rentabilité économique du projet en utilisant les critères de la VAN et du TRI.
2- Mesurer la sensibilité de la VAN au seul changement de la part du marché de
l’entreprise comme suit :
NB : l’entreprise ne gardera pas les immobilisations au-delà de la 5 ème année (2010)
La société est assujettie à l’IS au taux de 35%.