ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVA

TRABAJO FINA ASIGNATURA.

Deben desarrollar los ejercicios en parejas según las recomendaciones enviadas por
Whatsapp, todos los grupos deben elaborar la pregunta 25.
1. Encuentre el valor de una acción preferencial que paga un dividendo de $1
anualmente si el rendimiento requerido por los accionistas es de 10%.

2. Encuentre el valor de una acción común que no va pagar dividendo hasta el año 7.
Se espera que el dividendo del año 7 sea $0,85 y se espera que luego del año 7
crezca a razón del 4% anual. El rendimiento requerido por los accionistas es 11%.

Diga si la compraría esta acción si su precio es $7.

3. Encuentre el valor de una empresa que se espera que genere un flujo de efectivo
de $0 en el año 1; $20.000 en el año 2; $50.000 en el 3; $60.000 en el año 4. Del
año 4 en adelante se espera que el flujo de efectivo crezca a razón de 4%. El
rendimiento requerido por usted es de 11%. Diga si usted la compraría a su precio
actual de $700.000

4. Andrés es una analista de acciones. Él quiere determinar el valor de las acciones de

la empresa Y, para saber si va a recomendar a los clientes comprar acciones de Y, a
su precio actual de $70.

El dividendo más reciente de Y fue de $6 (año 0). Andrés espera que el dividendo
crezca a razón de 5% del año 1 al 4 y a razón de 3% del año 5 en adelante.
Andrés entiende que el rendimiento requerido para estas acciones es 12%.
Encuentre el valor que tienen las acciones de Y según las proyecciones de Andrés y
diga si él recomendaría su compra a sus clientes.

5. Las acciones preferenciales de Ultra pagan un dividendo anual de $6.30. Tienen

una tasa de retorno requerida de 9%. Calcule el precio de las acciones preferentes.

6. La empresa Y emitió acciones preferenciales hace muchos años. Contaban con un

dividendo fijo de $6 por acción. Con el paso del tiempo, los rendimientos se han
disparado del 6% original al 14%. (El rendimiento coincide con la tasa de retorno
requerida).
a. ¿Cuál fue el precio original de emisión?
b. ¿Cuál es el valor corriente de estas acciones preferenciales?
7. Venus S.A tiene acciones preferenciales en circulación que pagan un dividendo
anual de $12. El precio de la acción es $110. ¿Cuál es la tasa de retorno requerida
(rendimiento) de las acciones preferenciales?

8. En la actualidad la empresa Y paga $2.10 como dividendo anual en efectivo (Do), y

planea mantener el dividendo en este nivel para el futuro próximo, aunque no se
ha anticipado ningún crecimiento futuro. Si la tasa de retorno requerida por los
accionistas comunes K es 12%, ¿cuál es el precio de la acción común?

9. Bio Science pagará un dividendo de acciones comunes de $3.20 al final del año
(Di). La tasa de retorno requerida de las acciones comunes (k) es 14%. La empresa
tiene una tasa de crecimiento constante (g) de 9%. Calcule el precio corriente de
las acciones (Po).

10. El año pasado Maxwell pagó un dividendo de $3. Durante los próximos 12 meses
se espera que el dividendo crezca a 8%, que es la tasa de crecimiento constante (g)
de la empresa. El nuevo dividendo después de 12 meses representará Di. La tasa
de retorno requerida (K) es 14%. Calcule el precio de la acción (Po).

11. La empresa H ha tenido el siguiente patrón de utilidades por acción durante los
cincos años:

AÑO UPA

201 $3,0
2

201 $3,18
3

201 $3,36
4

201 $3,57
5

201 $3,78
6
 Las utilidades por acción han crecido a una tasa constante y continuaran así en el
futuro. Los dividendos representan 30% de las utilidades.
a. Proyecte utilidades y dividendos para el año siguiente (2017).
b. Si la tasa de retorno requerida (K) es 10%, ¿cuál es el precio de la acción
para comienzos de 2009?

12. Una empresa puede vender acciones preferenciales por $26 por unidad y se espera
que cada una pague un dividendo de $2, si del costo flotante por acción es $0,75,
¿cuál sería el estimado del costo de capital?

13. Justo hoy, las acciones ordinarias de la empresa Y, pagaron un dividendo de $1 por
acción y su precio al cierre fue de $20. Suponga que el mercado espera que el
dividendo anual de esta empresa crezca a una tasa constante del 6% para siempre.
a. Determine el rendimiento implícito de esta acción.
b. ¿Cuál es el rendimiento de dividendos esperado?
c. ¿Cuál es el rendimiento de ganancias de capital esperado?

14. La empresa M necesita dinero para financiar una nueva línea de producción, el
gerente del departamento de finanzas, sugiere que vendan acciones preferenciales
a $50 por unidad. Ellos esperan pagar $6 en dividendos anuales por acción. ¿Cuál
es el costo de las acciones preferenciales, si el costo flotante es $2,25 por unidad?

15. La empresa J espera pagar dividendos de $7 por unidad al año sobre sus acciones
ordinarias, que tienen un precio actual en el mercado de $143. Los dividendos se
espera que crezcan a un 13%.
a. Calcular el costo de las utilidades retenidas de la empresa.
b. ¿Si el costo flotante por unidad de las nuevas acciones ordinarias es de $4,
calcular el costo de su emisión?

16. La empresa HJ espera que las utilidades, dividendos, precio de las acciones sigan
creciendo al 5%. Las acciones ordinarias, en la actualidad, se están vendiendo a
$30 por unidad. Los dividendos que se acaban de pagar fueron de $2. Ellos pagan
dividendos cada año. La tasa de retorno esperada sobre el mercado general de
acciones es de 12%.
a. ¿Cuál es el costo del capital contable de la empresa?
 b. Si se emiten nuevas acciones ordinarias hoy y se pagan costos flotantes de
$2 por unidad, ¿Cuál es el costo de las nuevas acciones ordinarias?

c. SI la empresa HJ tiene una libre de riesgo del 3% y un coeficiente beta de

1.4, ¿cuál será el costo de capital utilizando CAPM?
17. La empresa XX, considera que la estructura óptima de capital de la empresa es 30%
en deuda, 15% en acciones preferenciales y el resto en acciones comunes. Si la
empresa se encuentra en categoría de tasa tributaria de 40%, calcular el costo
promedio ponderado de capital dado que:

a. Costo de deuda 10%.

b. Las nuevas acciones preferenciales tendrán un valor de mercado de $31, un
dividendo de $2 por unidad y costo flotante de $1 por acción.
c. El precio de las acciones ordinarias en la actualidad es de $100 por unidad y
las acciones ordinarias se pueden emitir al mismo precio con costos
flotantes de $4 por unidad. El dividendo esperado en un año es de $4 por
acción y la tasa de crecimiento es de 6%.
d. Suponer que el incremento en las utilidades retenidas durante el período
actual es cero.

18. Amy Tanner es un analista de un fondo de pensiones estadounidense. Su supervisor ha

preguntado a él por el valor de las acciones de General Electric (GE) y General Motors (GM).
Tanner quiere evaluar el modelo de descuento de dividendos apropiados (DDM) para evaluar (GE)
y (GM) y tener compilados los siguientes datos para las 2 compañías desde 2000 hasta 2007.

Para cada una de las acciones, explicar si el DDM es apropiado para evaluar las acciones.
19. La empresa “Helados Modernos" acaba de reportar utilidades por US$2 millones, y planea
retener el 40% de las mismas. Se conoce que el ROE ha sido del 16%, cifra que se espera continúe
en el futuro.

a) ¿En qué cantidad podrán crecer las utilidades de la empresa a lo largo del siguiente año?
b) Supongamos que ésta tiene 1 millón de acciones en circulación. Cada acción se vende en US$10.
¿Cuál es el rendimiento exigido para cada acción dentro de un año, r?

20. HEXA Company ha pagado recientemente un dividendo de $1 por acción. La tasa de

retorno requerida es 13% y se espera que dividendos crezcan a una tasa constante de 10%
para los siguientes 3 años, seguido de un crecimiento de 4% a perpetuidad. ¿Cuál es el
precio de la acción? – Modelo de 2 etapas

a) 20
b) 15
c) 31
d) 35

21. Considerando los buenos resultados de la empresa Class one SA, reflejó utilidades que
le permitieron pagar dividendos por US$2 por cada acción. Los socios le solicitan a la
Gerencia Financiera invertir en negocios parecidos que le generen un ROE del16%. Si el
dividendo crece a un porcentaje del 8%, responda a las siguientes preguntas:
a) ¿Cuál es el precio actual?
b) En cinco años a qué precio podría valorarlas
c) ¿A cómo puede usted hoy vender la acción, si los dueños han considerado que las
utilidades crecen un 20% durante los próximos 3 años y que después se logre normalizar
en un crecimiento del 8%?

22. HEXA Company ha pagado recientemente un dividendo de $2 por acción. La tasa de

retorno requerida es 13% y se espera que dividendos crezcan a una tasa constante de 5%.
i) Cuál es el precio de la acción?
a) 25
b) 27
c) 28
d) 15

ii). Si la acción actualmente se negocia a $30.25 por acción, la tasa de crecimiento

implícita por el Modelo de Gordon es cercana a…
a) 4%
b) 5%
c) 6%
d) 8%
23. La empresa California Electronics acaba de reportar utilidades de US$10 millones, de las cuales
planea retener el 75%. La compañía tiene 1.25 millones de acciones de capital en circulación. Las
acciones se venden a US$30 cada una. Se espera que el rendimiento histórico sobre el capital
(ROE) de 12% continúe en el futuro.
a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?
b) La empresa tiene una oportunidad que requiere de una inversión de US$15 millones hoy y
de US$ 5 millones dentro de 1 año. La inversión empezará a generar utilidades anuales
adicionales de US$4 millones a perpetuidad, después de dos años a contar de hoy. ¿Cuál
es el valor presente neto de este proyecto?
c) ¿Cuál será el precio de la acción si la empresa lleva a cabo este proyecto?

24. La empresa Sigma S.A. acaba de pagar un dividendo de $ 2 por acción. Los inversionistas
requieren un retorno de un 16% en inversiones similares. Si se espera que el dividendo crezca a un
8% anual.
i) ¿Cuál es el valor actual de la acción?
ii) ¿Cuánto valdrá la acción dentro de cinco años?
iii) ¿En cuanto se vendería hoy la acción si se espera que el dividendo crezca al 20% durante
los próximos 3 años y que después se estabilice en el 8% anual?

25. Responda el cuestionario de las páginas 243, 247 y 254. Realice la lectura del Capítulo 8 del
libro virtual que se anexa a continuación.
http://biblio3.url.edu.gt/Publi/Libros/2013/FundamentosFinanzasC/08.pdf