HORA DE DEFINICIONES

El control de nueve grandes bancos y la scalización de 14 puertos de la Hidrovía es la clave

Por Horacio Rovelli

MAY 17, 2020

WIlliam Kentridge

“Esto yo ya lo viví en 2003. Los acreedores tienen cómo molestar en la

economía interna y, lamentablemente, estas cosas pasan», enfatizó el
Presidente Alberto Fernández en medio de la dura negociación de deuda,
al sostener que los acreedores «tienen cómo hacerlo y tienen gente en la
Argentina que se pone al servicio de ellos. Es un tema que me preocupa y
estamos viendo cómo resolverlo. No hay argumento lógico para que esto
pase».

Tienen gente en la Argentina dice el Presidente y es verdad, desde lo

ideológico, político y cultural y por razones financieras están los que
masivamente juegan al dólar, pero el gobierno contraatacó fuerte el
jueves 14 de mayo, al publicar el BCRA un informe denominado
“Mercado de cambios deuda y formación de activos externos 2015-2019”,
donde afirma que el acrecentamiento de la deuda externa argentina  en
el período fue de 100.000 millones de dólares, de los cuales se fugaron
86.200 millones. En el desgobierno de Cambiemos aumentaron la deuda
en 100.000 millones y el 86% de la misma no se invirtió en el país y se
convirtió en activos financieros de privilegiados residentes argentinos
en el exterior.
Es más,  los 10 mayores compradores (personas físicas y jurídicas)
adquirieron  7.945  millones de dólares entre diciembre de 2015 y
octubre de 2019. Los 50 mayores compradores (incluidos los primeros
10):19.153 millones de dólares y los 100 mayores  24.679 millones de
dólares . Obviamente, las autoridades saben nombre y apellido y/o razón
social, domicilio, actividad, etc. etc. de quienes son, uno por uno, para
llamarlos y decirles, ustedes declaran que ganan tanto y, como puede ser
que fuguen en menos de cuatro años 86.200 millones de dólares, una
cuarta parte del PIB anual argentino.

Sin tener esos datos, que si tiene el gobierno nacional, es justo suponer
que entre los primero 100 fugadores están los dueños de los grandes
bancos privados nacionales y de las grandes empresas que operan en el
país. Decimos esto con el fundado razonamiento de que es
imprescindible la participación de los grandes bancos del sistema
financiero local en la fuga de capitales de la Argentina, tal lo demuestra
en sus declaraciones ante la justicia argentina del ex funcionario del
banco JP Morgan, Hernán Arbizu, como en la presentación de la AFIP de
las cuentas de residentes argentinos no declaradas en el Banco HSBC de
Ginebra, más la información provista por el BCRA sobre las compras de
divisas en los años 2008 y 2009, el listado de compradores de divisas en
2011 y los Papeles de Panamá, de Bahamas y de otras guaridas fiscales, y
los más de 2.600 millones de dólares no declarados por 950 argentinos en
bancos de la OCDE (organización de 37 países desarrollados) que recibió
la AFIP de Alberto Remigio Abad, actual Director del Banco Santander-
Río, que archivó la denuncia. El tributarista Jorge Gaggero solicitó que
sea investigada toda la causa y así lo presentó el Fiscal Federal Federico
Delgado en la semana transcurrida.  En todos estos casos, apenas un
puñado de firmas es responsable de buena parte de la compra de divisas
y de los capitales fugados. Algunos grupos económicos que operan en el
país como Clarín, Ledesma y Techint, entre otros, se repiten
constantemente a través de dichas firmas, pero además por la presencia
de sus principales directivos y accionistas.

Si ese es el marco, podemos entender porque se genera una nueva

corrida cambiaria que hace que en plena cuarentena, donde estamos
mayoritariamente recluidos los habitantes, el dólar paralelo dicen que
vale (siempre tipo de cambio vendedor) $ 138, cuando el 20 de marzo
2020 decían que valía $ 85.  O que el dólar CCL (contado con liqui) el
viernes 15 de mayo cerró a $ 121 cuando el dólar PAIS cotiza a $ 91 y el
oficial a $ 70, siendo la brecha del 33% y 72,8% respectivamente.

Esa disparada del precio del dólar que perjudica a la mayoría de la

población que percibe ingresos fijos en moneda nacional, se genera por:

1. Restructuración de la deuda– Entre los acreedores privados de

los 21 títulos que están en moneda y en jurisdicción extranjera, por
66.238 millones de dólares en total,  los grandes Fondos de Cobertura
(Blackrock, Fidelity, Vanguard, Pimco, Gramercy, Ashmore y
Franklin Templeton, etc.) ya tienen un porcentaje de los mismos que
anula la cláusula de acción colectiva (25 o 33% depende del bono)
para exigir el pago en las condiciones originales, no aceptan la
propuesta argentina y, como tantas veces pasó otrora, utilizan los
grandes medios que también seguramente tienen parte de los
dólares que fugaron en esos fondos que se los administran, con el
amor a la patria que los caracteriza. La propuesta Argentina es
lógica y razonable, tres años de gracia, una quita de capital del 5,4%
y cambiar los intereses por una tasa del 0,5% en el primer año de
pago (mayo de 2023) y, después, ir aumentándola al 0,5% anual hasta
ser de un promedio del 2,33% para toda la vida del nuevo bono,
cuando ellos mayoritariamente no le prestaron a la argentina y
compraron esos títulos al 30 o 35% de su valor, que significa una tasa
real en torno al 7% anual en dólares (El rendimiento efectivo no es
sobre la lámina de 100 dólares, que es su valor nominal, sino sobre
30 o 35 dólares que es el valor al que adquirieron esos títulos).
2. Subfacturación y retención de exportaciones- La Bolsa de
Rosario informa  que las exportaciones de trigo en el primer
trimestre de 2020 habían superado en un 40% a igual período del
año anterior (6,16 millones de toneladas versus 4,42 millones) y que
el pedido de compras hasta ahora y  para todo el año 2020 es de 14,7
millones de toneladas (superior en un 40% a la del año pasado). Por
lo tanto, no es creíble que CIARA – CEC (Cámara de la Industria
Aceitera de la República Argentina y Centro de Exportadores de
Cereales)  reporten que comparado el primer cuatrimestre 2020 con
 el del 2019 el ingreso en divisas es un 17,8 % inferior.  Ellos dicen
que en los primeros cuatro meses de 2020 ingresaron 5.017,5
millones de dólares y en igual lapso del año pasado 6.104,4 millones
de dólares, cuando el peso oficial se devaluó en promedio un 65%
entre ambas fechas, de $ 42,5 a $ 70.- y se infiere que semejante
depreciación es un estímulo a exportar. En la zona núcleo, la cosecha
de soja aún no concluyó, la mayor parte se cosecha entre abril y
mayo, en ese marco el BCRA mediante la Comunicación “A” 7018
estableció que a partir del lunes 18 de mayo las Pymes agrícolas que
quieran acceder a los créditos a tasa subsidiada del 24% –ofrecidos
por el BCRA– deberán tener en acopio no más de un 5% de su
“capacidad de cosecha anual” de “trigo y/o soja (2019/20), medida
que en realidad no va a desandar el camino especulativo pero va
“marcando la cancha”. Los principales puertos exportadores de
granos y de aceite están sobre la Hidrovía del Paraná, son 18
(dieciocho) puertos, de los cuales 14 (catorce) son concesiones
privadas a Cargill, COFCO-Agri, Aceitera General Deheza, Bunge
Ceval, Vincentín, Louis Dreyfus, Glencore y ACA (Asociación de
Cooperativas Argentinas) y, dada la situación, más que justifica una
fuerte fiscalización.
3. El sistema financiero- Los nueve mayores bancos privados
realizan la mayor parte de las operaciones de comercio exterior y a
la vez, son los principales vehículos para que sus clientes cambien
depósitos en pesos por contado con liqui (CCL) o dólar bolsa (dólar
MEP), razones por los que también se requiere un fuerte control de
dichas operatorias.  Paralelamente, la nueva conducción del BCRA
les otorgó a los bancos capacidad prestable por $ 460.000 millones,
de los cuales unos $ 120.000 millones prestaron al 24%,
supuestamente para hacer frente a la pandemia y a la merma del
trabajo y la producción.  Habría que rastrear entre quienes
recibieron ese monto, si una parte no fue a comprar dólares vía CCL
o MEP (en que el precio del dólar implícito creció en dos meses  en
un 62%).  Y, finalmente, con los $ 340.000 millones restantes que
tienen de capacidad prestable y no prestan ¿que hacen?
4. El pago de impuestos a las ganancias y bienes personales-En
los meses de abril a junio de cada año deben abonar el impuesto a
 las ganancias del año pasado (los mayores bancos ganaron fortunas,
con una tasa de rentabilidad promedio del 70%), y lo mismo pasa con
las grandes empresas, Tenaris y Ternium de Techint, Ledesma y el
multimedio Clarín y otras. Igual con respecto al gravamen a los
Bienes Personales (Patrimonio de los contribuyentes) del año 2019
que deben pagar ahora, se trata de ganancias y patrimonio antes de
la pandemia, que permitiría financiar al fisco y a la vez restaría
fondos que van a comprar dólares y fugarlos del sistema económico
nacional.
5. Devaluación de Brasil y demás países de la región- El dólar en
Brasil se pactaba a 5,96 reales al viernes 15 de mayo de 2020, con un
incremento del 48,3% desde los 4,02 reales del cierre de 2019. Pese a
ello, la venta de granos, harina, aceite y carne de este año 2020,
sumada al freno en el nivel de actividad (y por consiguiente menos
importaciones), más el período de gracia de suspensión del pago de
los servicios de la deuda externa, en conjunto, implica un fuerte
superávit comercial para este año, siempre y cuando se controlen
las operaciones de comercio exterior y la operatoria de los grandes
bancos del país.

En síntesis
La tarea de la Administración Nacional es ardua, pero posible, se trata de
controlar exhaustivamente a nueve grandes bancos, su operatoria
(esencialmente las operaciones con el exterior y las que posibilitan la
compra de acciones y/o títulos en pesos para venderlos en divisas), a sus
dueños y ceos, por un lado y, por el otro, fiscalizar los 14 puertos
concesionados de la Hidrovía del Paraná,  con eso se limita la fuga de
capitales y se asegura que no aumenten más el precio de los alimentos,
del alcohol, etc., para que la demanda externa sea para bien de todos y no
en beneficio de una minoría rentística y parasitaria como siempre ha
sido.  Hoy el Presidente de la República tiene los nombres y apellidos de
los que se beneficiaron con el endeudamiento macrista que pagamos
todos los demás. Ya sabe fehacientemente con quienes está lidiando,
donde había dudas hay certeza, no le van a volver a decir a su ministro
que no sabe con quién se está metiendo. En la mesa del juego, conocer las
cartas del rival no es poco.

HERNÁN DE ROSARIO Dice  10 horas hace

Estimado Horacio, muchas gracias por responder mi comentario. Hacés mención de Emilio Mondelli, ministro de
Economía cuando el gobierno de Isabel se desmoronaba. Hay una foto memorable donde se los ve, de izquierda a
derecha, a Lorenzo Miguel, Isabel (quien señala a Mondelli), Casildo Herreras y Mondelli. Mondelli fue parte de un
modelo de ajuste que explotó cuando se hizo cargo de la cartera de Economía Celestino Rodrigo. Lo que hizo, me
parece, fue blanquear una situación que no daba para más. En ese entonces el golpe estaba en marcha, fogoneado
tanto por el establishment como por las organizaciones guerrilleras.
Finalmente, el 24 de marzo de 1976 las fuerzas armadas se hicieron cargo del país. Para quien sabe poco y nada de
economía, que somos muchos, creo que el mejor documento que explica lo que fue la dictadura en materia económica
es el notable lm de Fernando Ayala “Plata dulce”, interpretada por Federico Luppi, Gianni Lunadei, Julio De Grazia y
Alberto Segado (están todos muertos, qué lo parió). Seguro que lo viste. Es un el retrato de la “patria nanciera”, de
un país donde los dólares eran utilizados por los cholulos para irse de compras a Miami. Luppi interpreta a un pobre
infeliz que es cruelmente engañado por Lunadei, una especie de Toto Caputo de aquella época. Te con eso que tardé
décadas pero al nal me di cuenta que el objetivo de la dictadura fue crear las condiciones para a anzar
de nitivamente la patria nanciera.
Raúl Alfonsín pretendió aplicar un plan económico keynesiano. Por eso lo nombró ministro a su amigo Grinspun. Decís
en otro comentario que sos militante radical. Entonces no habrás olvidado el suplicio que fue para Alfonsín y Grinspun
el primer año de gobierno en materia económica. ¿Te acordás del viaje que hizo Alfonsín a Estados Unidos al comienzo
de 1985? Es probable que en ese viaje los norteamericanos le hayan “aconsejado” manejar la economía con un criterio
ortodoxo. No recuerdo si fue inmediatamente antes o inmediatamente después de su estadía en Houston, pero en ese
momento Alfonsín reemplazó a Grinspun por Sourrouille, un tecnócrata que creó el plan Austral. Fue un plan de ajuste
clásico que al principio logró controlar la in ación, lo que le permitió a Alfonsín ganar las elecciones de 1985. Pero
luego comenzó a hacer agua por todos lados. Para colmo, el sindicalismo ubaldinista se valía de los paros generales
para esmerilar la autoridad presidencial. En 1987 el gobierno perdió las elecciones y a partir de entonces el peronismo
comenzó a oler sangre. Fracasado el austral, vinieron el australito y el plan primavera, que también fracasaron.
En enero de 1989 comenzó la hiperin ación. Para colmo, el MTP cometió la locura criminal de copar el Regimiento de
La Tablada. Desgastado Sourrouille, fue reemplazado por Juan Carlos Pugliese, quien pasó a la historia por aquella
famosa frase “les hablé con el corazón y me contestaron con el bolsillo”, en alusión a los grandes empresarios. Pero
eso poco le importaba a la hiperin ación, a esa altura un alud incontenible. Se fue Pugliese y asumió Jesús Rodríguez.
 Pero nada cambió ya que la suerte del gobierno de Alfonsín estaba echada. El descontrol de la economía y los saqueos
organizados lo obligaron a adelantar la entrega del poder, en manos de Menem luego de su victoria sobre Angeloz el
14 de mayo de aquel durísimo año.
Ahora pre ero terminar porque comenzaron a caérseme varios lagrimones….

Cacho Dice  16 horas hace

una verdadera vuelta de rumbo de quien conduce el barco de nuestra patria. El capitán y la sub-capitana manejan la
sintonía y el destino al puerto que ansían llegar. Nosotros los pasajeros que con amos en la tripulación que lo
acompaña y ….hasta la victoria siempre

Rogelio Dice  2 días hace

Creo que la Argentina vivio demasiado tiempo con un dolar barato.Empezo con el proceso y salvo escasos periodos de
razonabilidad sigue hasta ahora.
Y si hay pocos y tiene que valer 130,que valga 130 y no frenarlo con diferentes ingenierias nancieras que nunca
dieron resultado.
Un dolar o cial,un turistico,un bolsa ,un contado con liqui,un blu,que es esto?
Esto solo permite que hagan diferencia los nancistas y no los que verdaderamente producen.

Guillermo Leonardis Dice  2 días hace

No tendría que pasar demasiado tiempo para poner en caja a estos poderes. Sino para qué volvimos? Para ser mejores
o para más de lo mismo? No es difícil controlar, lo difícil es que haya una decisión política.

Cacho Dice  16 horas hace

absolutamente de acuerdo

Horacio Rovelli Dice  2 días hace

Estimado Hernán, el problema es que utilizamos el dolar como moneda de reserva de valor y al peso como mero
instrumento de cambio y esto no fue siempre así, se impuso desde el «rodrigazo» en 1975 en que Ricardo Cairoli y
luego Emilio Mondeli dejaron que se dinamitara nuestro dinero. Y por supuesto lo llevó a su máxima degradación la
dictadura militar. El pretexto es el dé cit scal que en lugar de nanciarse en pesos (el Estado paga las jubilaciones y
pensiones, a sus trabajadores, las contrataciones, las licitaciones ,etc. en pesos) se nancia CON DEUDA EN DÓLARES.
Los ricos de este país no demandan desarrollo económico, crecimiento, estabilidad ni tener un mercado interno
prospero, sino solo poder comprar dólares y fugarlos, pidiendo que el Estado se endeude para nanciarles dicho
proceso. Porque además, cuando existen los colapsos económicos, y esto nos sirve para saber por qué son tan
recurrentes estos la Argentina, es que logran que hayan devaluaciones y, así, que sus patrimonios se valoricen más,
ampliando las desigualdades. De este modo, el caos económico, las crisis y el desorden económico les son totalmente
funcionales: generan disciplinamiento social y concentración económica.
HERNÁN DE ROSARIO Dice  2 días hace

En su didáctico artículo Horacio Rovelli destaca las razones que han provocado la escalada del dólar: reestructuración
de la deuda, subfacturación y retención de exportaciones, el sistema nanciero, el pago de impuestos a las ganancias y
bienes personales y devaluación de Brasil y demás países de la región. Sus argumentaciones son difíciles de refutar, en
especial de parte de alguien como yo, un neó to en la materia. Sin embargo, y contando con la tolerancia del autor, me
tomo el atrevimiento de agregar (puede ser que esté equivocado, obviamente) el factor psicológico. Me re ero,
concretamente, a un fenómeno propio de los argentinos: la falta de con anza en nuestra moneda. Hoy, para los
argentinos el peso es papel pintado. Lo utilizan porque no tienen más remedio. Pero si les dieran a elegir entre el peso
o el dólar, creo que se volcarían por el billete verde. Lo que no deja de ser lamentable ya que un país es verdaderamente
soberano cuando, entre otras cosas, cuenta con una moneda sólida, estable y creíble.
A continuación paso a transcribir este artículo que, pese a referirse a la realidad económica mexicana, puede
ayudarnos a entender nuestra obsesión con el dólar.
La Necesidad de la Con anza en el Dinero
Palabras de Manuel Sánchez González Subgobernador del Banco de México en la inauguración de la exposición
Seguridad y Con anza: 90 Años de Billetes del Banco de México
Museo Franz Mayer México, D.F.
3 de diciembre de 2015
Me da mucho gusto participar en esta celebración. Como cada año, el Banco de México, a través de su biblioteca,
organiza una exposición temática en la que se exploran los vínculos entre la economía y la cultura. El día de hoy, con
la hospitalidad del Museo Franz Mayer, inauguramos una muestra del billete mexicano, que resulta muy representativa
de la evolución histórica, política y cultural de nuestro país. Se le ha titulado “Seguridad y Con anza: 90 años de
Billetes del Banco de México”, pues tales atributos son esenciales para que el dinero desempeñe sus funciones. En esta
ocasión, me gustaría enfocar mis comentarios en la importancia de la con anza en el dinero.
La con anza en el dinero
El papel esencial del dinero consiste en ser un medio de pago universalmente aceptado. Su presencia hace posible
superar las di cultades del trueque, el cual requiere la coincidencia exacta de las distintas necesidades de los
individuos que interactúan en los intercambios. El medio monetario, en contraste, permite ampliar el número y la
variedad de las transacciones, así como las posibilidades de producción y de despliegue de otras actividades
económicas. Debe apuntarse que el dinero fue originalmente una invención social espontánea. En las culturas
primitivas, las comunidades usaron objetos considerados útiles para facilitar el comercio. Sin embargo, a lo largo del
tiempo, las autoridades de los 2 países intervinieron estableciendo reglas para la emisión y circulación del dinero. Esta
injerencia buscaba aumentar la aceptación de este instrumento, lo que no siempre se logró (1). Una característica
fundamental para la admisión del dinero ha sido la con anza del público en su capacidad de servir como herramienta
de pago. Inicialmente, ésta se depositó en el atractivo del material mismo del que estaba hecho el dinero. De esta
manera, resultaba habitual el uso, como medio de pago, de materias primas asociadas con algún símbolo ritual, como
las conchas y las plumas de aves exóticas, o de metales preciosos con notorias cualidades ornamentales, como el oro y
la plata. Por muchos siglos, la intervención de los soberanos se manifestó en la forma de acuñación de monedas con
metales preciosos. En la era moderna, en cambio, los medios de dinero primario, como los billetes y las monedas
emitidos por los bancos centrales, constituyen promesas de pago sin valor intrínseco. La ventaja de este dinero
 duciario es su relativamente bajo costo de producción, que lo convierte en un medio e ciente de pago al distraer
pocos recursos de la economía. Sin embargo, precisamente por la carencia de valor intrínseco, la con anza en el dinero
moderno se fundamenta en la capacidad de la autoridad de convencer al público de que tal medio servirá
adecuadamente el propósito de liquidar pagos.
El deterioro de la con anza
De ahí que un aspecto primordial para el uso amplio del dinero, en cualquiera de sus manifestaciones, sea que su
poder adquisitivo se conserve. A lo largo de la historia, el valor del dinero se ha vulnerado repetidamente, lo que en
casos extremos ha llevado a su repudio total. La causa recurrente de deterioro de la utilidad del dinero ha sido la
trivialización del mismo impulsada a menudo por aquellas autoridades que fungen como sus garantes. Esto ocurrió,
por ejemplo, cuando en el pasado, debido a la necesidad de aumentar la acuñación para nanciar guerras o ritmos de
vida fastuosos de las monarquías, algunas monedas disminuyeron su contenido de metal precioso, generando
incertidumbre y rechazo en los usuarios. Igualmente, cuando se introdujo el papel moneda convertible a metales
preciosos, la con anza se dañó en los casos en que la emisión de billetes superó la capacidad de sufragar las
conversiones, generando la reticencia ante este instrumento. En la época moderna, el principal factor de descon anza
en el dinero ha sido el escalamiento de la in ación, que es en última instancia una consecuencia del aumento excesivo
de la oferta monetaria. Hay ejemplos históricos de la erosión del poder adquisitivo que incluso llevaron a algunas
economías a involucionar hasta el trueque y a que los billetes perdieran casi cualquier valor y estima social. En los
casos más dramáticos de hiperin aciones a lo largo del siglo pasado, como la ocurrida durante los años veinte en la
República de Weimar, los billetes llegaron a usarse para tapizar paredes o prender cigarros. En México, sin llegar a
estos extremos, los episodios de descon anza en el dinero han sido, por desgracia, frecuentes. En particular, a
diferencia de la moneda virreinal acuñada en metales preciosos, que logró gran aceptación y credibilidad no solo en la
Nueva España sino internacionalmente, el dinero duciario enfrentó problemas para consolidarse como medio de pago
reconocido. Por ejemplo, cuando tras la Independencia se introdujo el papel moneda en nuestro país, la inestabilidad
política y económica imperante se tradujo en una falta de credibilidad monetaria.
Ni el billete del Imperio de Iturbide, ni el republicano, que en un intento desesperado de alcanzar aceptación se
imprimía en el reverso de bulas papales, lograron su utilización como herramienta extendida y, a la postre, tuvieron
que salir de circulación. Otro paradigma de descon anza podemos observarlo con el estallido de la Revolución
Mexicana cuando, debido a la emisión abundante y desordenada por parte de las diversas facciones en pugna, el papel
moneda se depreció hasta perder su valor de uso. Si bien en 1925 el Banco de México asumió las funciones de emisor
único, la restauración de la con anza de los usuarios en los billetes fue inicialmente difícil y no han escaseado
episodios adicionales de descon anza. Una etapa de suspicacia en torno a la moneda ocurrió en los años ochenta del
siglo pasado cuando se registró la más elevada in ación anual de la historia moderna de nuestro país, que llegó a
alcanzar 180 por ciento en febrero de 1988. Ante el persistente problema de la in ación, en los años noventa se
ensayaron, con resultados poco halagüeños, fórmulas de combate heterodoxas, que incluyeron controles de precios
bajo la modalidad de pactos de concertación social. Estos episodios afectaron severamente la certidumbre en la
moneda, dañando la economía y reduciendo el bienestar social, al tiempo que re ejaron una descon anza en el poder
de la política monetaria. De hecho, en algunos círculos llegó a plantearse la discusión de si era preferible adoptar el
dólar como la moneda de curso legal (2).
La recuperación de la con anza
Ha sido durante el presente siglo cuando se han consolidado las bases para una mayor con anza en el dinero en
México. Ello ha sido así porque, en este lapso se ha ejercido el poder de la política monetaria para controlar la
in ación. La reducción en el crecimiento anual de los precios ha sido notable, hasta alcanzar en 2015 no solamente el
 objetivo permanente de in ación de 3 por ciento establecido desde 2003, sino sucesivos mínimos históricos por
debajo de esta referencia. Para el abatimiento de la in ación han in uido dos factores esenciales: por una parte, el
ejercicio de facto de la autonomía del Banco de México y, por otra, un compromiso de la política monetaria de
procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda, mandato establecido en la Constitución. Como en muchos
otros países, la estrategia monetaria se ha basado en objetivos explícitos de in ación, con un régimen cambiario de
libre otación. El mantenimiento de una in ación baja implica una extraordinaria ganancia social pues brinda a las
empresas un entorno de mayor certidumbre para la planeación de proyectos productivos; permite que las familias
tomen mejores decisiones de consumo y ahorro; y ayuda a crear empleos, así como a preservar el valor real de los
salarios. Por eso, debemos apreciar y resguardar este logro que hemos alcanzado como sociedad y reaccionar con
oportunidad y energía ante cualquier fenómeno que lo ponga en peligro. El Banco de México está plenamente
comprometido con su objetivo institucional de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional.
Conclusión
Podemos concluir que la mayor con anza alcanzada en el uso de la moneda nacional y los medios de pagos que en
ella se sustentan han generado bene cios signi cativos a nuestro país. Sin embargo, el billete mexicano cuenta
también con un gran valor histórico y belleza, que podrán apreciar el día de hoy en esta espléndida exposición. El
acervo del billete es una ventana privilegiada a nuestra historia, nuestra cultura y nuestra sensibilidad. En dicha
colección pueden encontrarse desde piezas pintorescas y rudimentarias hasta exquisitos ejemplares de billetes
contemporáneos, cuya estética y re nada factura en el diseño y el grabado les han hecho ganar numerosos
reconocimientos. Los invito a que, juntos, hagamos este extraordinario recorrido por el pasado y el presente de
nuestros billetes.
1-Para una revisión del surgimiento espontáneo del dinero, ver Menger, C. (1892). “On the Origin of Money,” Economic
Journal, (2).
2-Esta descon anza en el poder de la política monetaria no ha sido privativa de México. Para una exposición de los
argumentos que explican la elevada in ación de Estados Unidos en los años 70s véase, por ejemplo, Romer, C. D. y D. H.
Romer (2013). “The Most Dangerous Idea in Federal Reserve History: Monetary Policy Doesn’t Matter,” American
Economic Review: Papers & Proceedings, 103(3).

Gerardo Senderowicz Dice  2 días hace

Los acreedores tienen cómo molestar en la economía interna y, lamentablemente, estas cosas pasan», enfatizó el
Presidente Alberto Fernández en medio de la dura negociación de deuda, al sostener que los acreedores «tienen cómo
hacerlo y tienen gente en la Argentina que se pone al servicio de ellos. Es un tema que me preocupa y estamos viendo
cómo resolverlo. No hay argumento lógico para que esto pase».
Estimado AF: le respondo algo que ud. ya sabe
«Estas cosas pasan» pero ud. puede evitarlo.
No hay argumento lógico para que esto pase». si lo hay, lo unico que les interesa a estos individuos es el dinero.
Por otro lado, tener menos del 5% guardado en silobolsas….quien lo va a controlar? Papá Noel? no me hagan reir.
!8 puertos, 14 privados por donde se nos «escurren» los dolares, y UNO DE ELLOS ES DEL DEUDOR VICENTIN…
A que esperan?
Preguntas que hicieron los bancos con los 340.000 millones de $ que no prestaron, queres que te cuente?
COMPRARON DOLARES AL OFICIAL Y LOS VENDEN AL NEGRO.
Y nos enteraremos de quien lo hizo en el 2022, previo a las elecciones que estará por ganar Larreta, o Macri, o Bullrich
 o quizás Prat Guy.
Querido AF, le sale mas barato contratar 5.000 FIELES y conocedores de los temas a un sueldo de 100.000$ ( 5.000
millones de $/mes, o sea 100 millones us/mes) que controlen y hagan lo que hay que hacer que seguir manteniendo
esta esta de los ricos.
Lo compensas en una semana, y ahorras dinero.
Y va a ver, sr Presidente, como no suceder+a nada de lo que le estoy anticipando; tal como le dije (y ud. lo sabe) hay un
argumento logico, estos tipos no aprenden con la palabra.

Juan Dice  3 días hace

EXCELENTE todo el razonamiento y especialmente la sìntesis nal.

ESTA ES LA VERDADERA GUERRA. LA CUAL….Siempre es contra grupos humanos organizados; nunca contra la
naturaleza.
La Administraciòn Nacional debe saltar al nivel de GOBIERNO Y DESDE AHÌ….A LA LUCHA POLÌTICA A FONDO. YA.
LOMJE

Silvia Dice  3 días hace

Me encanto la nota y esos puertos que mencionas deben ser la JODA

Luis Alberto Dice  3 días hace

Aunque de menor importancia, alrededor del 30% del total, debería incluir en el análisis a las terminales ubicadas en
Necochea y Bahía Blanca.

Horacio Rovelli Dice  3 días hace

Roberto y a todos, muchas gracias, saber quién es quién no es poco, soy radical y recuerdo cuando Don Bernardo
Grinspun lidiaba con el Comité de Banco Acreedores presidido por el Citibank, los ataques que recibía de Clarín y La
Nación y de los canales de televisión y, empezamos a entender porqué cuando grandes investigadores Daniel Azpiazu,
Manuel Acevedo, Eduardo Basualdo y Miguel Khavisse principalmente, desentrañaron la sociedad de apropiación y
fuga que realizan «los argentinos que se venden y los de afuera que los compran» .
La Patria es el pueblo argentino.

Manuel Lopez Dice  3 días hace

Recordar a esos grandes autores que debería ser de lectura obligatoria desde la secundaria. Hay varios
más pero con esos es su ciente.
 Roberto Pintos Dice  3 días hace

Gracias Horacio, por tan impecable respuesta que reivindica a esos argentinos de bien que han luchado y
luchan de verdad, por el bienestar del pueblo argentino.

Ricardo Piegaro Dice  3 días hace

Me gustaría ver en una « lmina», en cadena nacional, dos columnas, en una la nómina de los «fugadores» y en la otra
el monto fugado.

Ove Dice  3 días hace

bolsas de comercio, manejadas por agentes de bolsas y escribanos que sólo por herencia se puede acceder…

Roberto Pintos Dice  3 días hace

Se in ere Horacio de este artículo tan preciso que por n el gobierno está pasando a la ofensiva con las herramientas
de que dispone, para al menos limitar el daño que siempre nos hacen los enemigos jurados del pueblo argentino. No
me parece una mala idea, lo que hace un par de semanas se me ocurrió como broma contra l@s descerebrad@s que
acusaban al gobierno de ser comunista, respecto a reconvertir la base Marambio en una Siberia argenta para encerrar
allí a tanto delincuente de guante blanco que anda suelto en este país tan generoso. No podemos esperar mas que
desgracias de los Magnetto, los Rocca, los Majul, los Cristofani, porque como bien explicó Marx, en La Dominación
Británica en la India:»¿Acaso la burguesía ha hecho nunca algo mas que arrastrar a individuos aislados y pueblo
enteros por la sangre y el barro, la miseria y la degradación?». Como siempre gracias por empezar el domingo leyendo
artículos esclarecedores como este.

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