Macroeconomía Aplicada

Práctica Dirigida N°2 2020-I

Profesores de teoría: Derry Quintana y Joao Ribeiro (Monterrico)

Sergio Serván (San Isidro)

Profesores de práctica: Renzo Yllanes y Heidi Alpiste (Monterrico)

Álvaro Jiménez y Junior Aguilar (San Isidro)

1. (Economía sin mercado financiero) Considere una economía cerrada sin

posibilidades de producción, compuesta por un individuo que vive dos períodos y que
recibe una cantidad Yi de un único bien perecible en cada período i, y cuya función de
utilidad viene dada de la siguiente manera:

Donde C1 y C2 representan el consumo en cada período y ρ es la tasa de descuento

intertemporal. El individuo enfrenta una restricción presupuestaria con tasa de interés
de autarquía r.

a) Halle e interprete las condiciones de maximización de primer orden. ¿En qué

caso la tasa de descuento es igual a la tasa de interés?
Sol:
(1)….Y1=C1+S
(2)….Y2+S(1+r)=C2.

Lo que vincula las decisiones de consumo es el ahorro. Con lo que obtenemos:

CPO:

Se agrega una condición más:

 Con lo cual se obtiene:

b) Analice el efecto de un incremento transitorio y permanente en la productividad

sobre el ahorro y la inversión.
Sol:
**En este caso, no hay inversión ni ahorro, entonces siempre estaremos en el punto
donde la curva corta el eje y; es decir donde S=I=0 (cero). Entonces, ante un aumento
transitorio de Y en el período 1, la tasa de interés cae y r<ρ (curva inferior).

c) Asuma que existe gobierno y que mantiene una política fiscal de presupuesto
equilibrado (el gobierno financia con impuestos su gasto en bienes, es decir, G1 = T1 y
G2 = T2). Resuelva e interprete el equilibrio general de la economía ante un
incremento transitorio del gasto en el período 1. ¿Qué sucede cuando el incremento es
permanente?
Sol:

Por equilibrio:

Según la ecuación de Euler, la tasa de interés subirá, debido a que un aumento en el gasto de
gobierno en el período 1 reduce el ingreso disponible y el consumo y eleva la utilidad
marginal de ese periodo.

d) Considere el caso en que el gobierno financia el gasto público vía deuda

(presupuesto no equilibrado). ¿Qué efectos tiene sobre el consumo en ambos
períodos y sobre la tasa de interés? ¿Existe equivalencia ricardiana?
Sol:
 Según la restricción intertemporal del gobierno, el valor presente del gasto del gobierno
iguala al valor presente de la recaudación tributaria. En consecuencia, el medio de
financiamiento del gasto público no altera la restricción presupuestaria del agente
representativo, la cual viene dada por:

Sin embargo: en este caso, dado que la economía esta dotada de bienes perecibles, no
hay capacidad de ahorro: Y1=C1 y Y2=C2. Por tanto, a los agentes no le es indiferente
en qué momento se le cobran impuestos.

Otras consideraciones teóricas bajo las cuales la equivalencia ricardiana no se cumpliría

son:
e) Suponga que G1 = G2 = 0. Relacione la tasa de interés real de la economía con
la tasa de crecimiento de su producción. Discuta el resultado.
Sol:
Según la condición de Euler, la tasa de interés real se determina por la utilidad
marginal del consumo del período 1 relativo a su utilidad marginal en el período 2. En
esta economía, el consumo es igual al producto.

Así, una tasa de crecimiento del producto positiva implica una utilidad marginal menor
del período 2 respecto al 1, y por tanto, mayor tasa de interés, reflejando el hecho de
que el consumo marginal es más valorado en el presente.

2. (Economía con mercado financiero) Una economía cerrada en la cual todos

los agentes son idénticos y maximizan la utilidad de toda su vida de dos períodos, la
cual se encuentra dada por:

Los agentes reciben una dotación de bienes en el período 1 y 2 igual a Y1 = 2 y Y2 = 4,

respectivamente. De igual modo, el gobierno gasta G1 y G2 y recauda impuestos de
suma alzada T1 y T2. Asuma que los agentes comienzan con cero activos financieros y
no pueden morir teniendo deuda. Para cualquier nivel de consumo, los agentes
valoran la utilidad presente en 5% más que la utilidad futura; ρ= 5%. En la difícil
coyuntura actual, la tasa de interés de mercado r esta dada y es de 10%.
(a) Asumiendo que los individuos sólo tienen acceso al mercado financiero local
(economía cerrada). Si los agentes creen que los impuestos serán cero en ambos
períodos; cuál será el nivel de consumo óptimo en el período 1. Y si la dotación del
periodo 2 fuera Y2 = 1, ¿qué pasaría con su elección de consumo en el período 1 y 2?
Explique la intuición del resultado.
(b) Las dotaciones se ven disminuidas por la actual pandemia y el presidente
decide ahora cobrar impuestos a todos sus habitantes para financiar el “Plan de
Rescate”. Se decide entonces gastar en este programa G1 y G2, gasto que es
comunicado a los habitantes con anticipación. Es de conocimiento público que el
gobierno no puede endeudarse debido a su débil posición fiscal; así, cobrará este
monto en forma de impuestos de suma alzada en cada periodo – equivalente a un
monto fijo – manteniendo un balance fiscal equilibrado. ¿Cómo cambia el consumo de
este país en cada periodo? ¿El programa tendrá impactos sobre la tasa de interés de
equilibrio?
(c) Luego de una exitosa gestión por parte del Ministerio de Economía, se logra
emitir bonos en el mercado financiero local a la tasa de interés r. Con estos bonos, el
gobierno planea realizar financiar la primera etapa de su plan de rescate. El gobierno
justifica su propuesta, diciendo que, al no tener que cobrar impuestos, el gasto fiscal
incrementará la demanda y así los habitantes podrán mejorar su situación. ¿Se ve
mejorado el consumo de los habitantes en esta economía? ¿Tendrá esta medida el
impacto deseado? Asuma que el gasto de gobierno se mantiene y que el gobierno no
puede incurrir en un esquema Ponzi.
3. (Economía con intercambio) Considere un modelo de dotación pura con dos
individuos, en el cual el equilibrio está dado por la condición S1 + S*1 = 0, donde S es el
nivel de ahorro del individuo 1 y S*, el nivel de ahorro del individuo 2. La función de
utilidad del individuo 1 es:

El individuo 2 tiene una función de utilidad análoga determinada por C* y β*.

a) El individuo 1 recibe una dotación de ingresos Y1 y Y2 en cada periodo

respectivamente. Halle su nivel de consumo del período 1.
Sol:
b) Halle el ahorro del individuo 1.
Sol:

c) Halle la tasa de interés de equilibrio de la economía.

Sol: