Macroeconomía Aplicada

Práctica Dirigida N°6 2020-I

Profesores de teoría: Derry Quintana y Joao Ribeiro (Monterrico)

Sergio Serván (San Isidro)

Profesores de práctica: Renzo Yllanes y Heidi Alpiste (Monterrico)

Álvaro Jiménez y Junior Aguilar (San Isidro)

1) Dinámica de deuda pública. Suponga un gobierno que tiene una deuda pública
de 60% del PIB, y esta en crisis de pagos. Los acreedores le exigen que esta
proporción no suba. La deuda paga una tasa de interés de 10 %. Para cumplir
con el requerimiento, el gobierno plantea que con la misma tasa de interés, un
superávit primario de 4% del PIB, y una tasa de crecimiento de 2 %, la razón
deuda/PIB de 60% no subirá en el futuro, lo que le permitirá reducir la tasa de
interés a la que se endeuda el gobierno en algunos años más.

a.) Argumente, sin necesidad de hacer algebra, por qué el gobierno dice que,
estabilizando la deuda respecto del PIB las tasas de interés que paga por su
deuda caerán en el futuro. ¿Qué consecuencias tiene una caída de la tasa de
interés sobre el superávit fiscal necesario para mantener la razón deuda-
producto en 60 %?

b.) ¿Tiene razón el gobierno y efectivamente la razón deuda/PIB no subirá de 60%

en el futuro? (Basta mirar la evolución de la razón deuda/PIB al siguiente año y
las perspectivas futuras para darse cuenta de si el techo de deuda se cumplirá
siempre).

Se sugiere que dada una tasa de crecimiento γ, aproxime 1 + γ a 1 (use solo

esta aproximación, el resto se hace trivial).
Rpta:
Partiendo de que Déficit fiscal global es el incremento de la deuda pública
(asumiendo que la deuda no se puede pagar vía emisión monetaria y que la
inflación es cero, Pt+1 = Pt):

Luego, se expresa el déficit fiscal global como % del producto.

c.) ¿Cuál es el superávit primario como porcentaje del producto mínimo que debería
tener para satisfacer el requerimiento de los prestamistas?

d.) ¿Qué pasa con la razón deuda producto durante los próximos 3 años si el
crecimiento del PIB sube en forma permanente a 4 %?
2. Efectos de la apertura económica. Con la caída del muro de Berlín, en 1989, el
gobierno de Alemania Federal inició un vasto programa de infraestructura, que consistió
en construir en Alemania Oriental autopistas, aeropuertos, etc. Además, las empresas
vieron en las nuevas regiones de Alemania un lugar donde obtener mano de obra más
barata que en Alemania Federal.

a) A partir de lo expuesto anteriormente, ¿qué diría usted respecto de la tasa de

interés en Alemania: se mantuvo, subió o bajó?

b) ¿Qué puede decir sobre los efectos de la reunificación sobre la cuenta

corriente de Alemania?

c) Discuta los posibles efectos que tuvo la reunificación sobre los demás miembros
de la Comunidad Europea.

2. Términos de Intercambio y TC Real. Considere una economía ricardiana, donde

el único factor de producción es el trabajo, Considere además competencia
perfecta en los mercados de factores y de bienes.

Asuma ahora que existen bienes transables distintos y que cada país produce un
bien transable, el cuál no es consumido localmente. El precio internacional de este
bien en moneda doméstica viene dado por: PX=e.𝑃𝑋∗ , donde e es el tipo de cambio
nominal. El bien de consumo transable es producido en el extranjero, la ley de un
solo precio prevalece para los bienes importados, y su precio (que es el precio
 relevante en el IPC doméstico) es PM=e.𝑃𝑀∗ . Finalmente, W y W* son los salarios
en moneda doméstica y extranjera, respectivamente; y la producción total de
transables se denota por YT = aTLT, y no transables por YN = aNLN, donde aT y aN
son las productividades del sector transable y no transable, respectivamente.

a) Exprese el tipo de cambio real en función de la productividad de bienes transables

y no transables y los términos de intercambio.

b) Interprete los resultados hallados en a).

Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC)
Lima, sábado 09 de mayo de 2020