RIESGO

RENDIMIENTO ESPERADO, VARIANZA Y COVARIANZA

Suponga que los analistas financieros consideran que existen cuatro estados igualmente probable
la economía, depresió n, recesió n, normal y auge. Se espera que los rendimientos de las empresa
Supertech Company, sigan a la economía de cerca, mientras que no se espera lo mismo de los
rendimientos de Slowpoke Company. Los pronó sticos de los rendimientos son los siguientes:

Estados de la Rendimientos Rendimientos

economía de Supertech de Slowpoke
Depresión -20% 5%
Recesión 10 20
Normal 30 -12
Auge 50 9

A Calculo del rendimiento esperado para las empresas

Supertech (0.20)+0.10+0.30+0.50 0.175 17.50%

4

Slowpoke 0.05+0.20+(0.12)+0.09 0.055 5.50%

4

B Calcular para cada empresa la desviación de cada posible rendimiento con

base en el rendimiento esperado que se encontró en el punto A.

C Calcular la desviación de cada posible rendimiento con base en el rendimiento

esperado.

Desviación
Valor del
Estado de la Tasa de respecto al
economia rendimiento rendimiento cuadrado de la
desviación
esperado
Supertech Re
0.175
Depresió n -0.20 -0.375 0.140625
Recesió n 0.10 -0.075 0.005625
Normal 0.30 0.125 0.015625
Auge 0.50 0.325 0.105625
0.267500
Slowpoke Re
0.055
 Depresió n 0.05 -0.005 0.000025
Recesió n 0.20 0.145 0.021025
Normal -0.12 -0.175 0.030625
Auge 0.09 0.035 0.001225
0.052900

D Calcular el promedio de los Cuadrados de las desviaciones, es decir la varianza.

Supertech 0.267500 0.066875

4

Slowpoke 0.052900 0.013225

4

E Calcular la desviación estandar es decir la raiz cuadrada de la varianza

Supertech Desv.Standar 25.86%

Slowpoke Desv.Standar 11.50%

La varianza y la desviación estandar miden la variabilidad de cada una de las acciones.

CALCULO DE LA COVARIANZA Y LA CORREALACIÓN

Para medir la relación entre el rendimiento de una acción y el rendimiento de otra,

necesitamos calcular la covarianza y la correlación

Continuando con el ejercicio que se viene desarrollando

Desviación Para el calculo de la covarianza empezamos

respecto al por obtener el producto de las desviaciones
rendimiento de cada empresa respecto al rendimiento
esperado esperado entre si.
Re
0.175
-0.375 -0.375 -0.005
-0.075 -0.075 0.145
0.125 0.125 -0.175
0.325 0.325 0.035

Re
0.055
-0.005
Ahora se calcula el valor promedio de los
cuatro estados. Esto es calcular la covarianza
 0.145 Ahora se calcula el valor promedio de los
-0.175 cuatro estados. Esto es calcular la covarianza
0.035

COVARIANZA -0.019500
4

Si los dos rendimientos están positivamente relacionados entre si, tendrán una
covarianza positiva, y si están negativamente relacionados entre si, la
covarianza será negativa.
Si no están relacionados, la covarianza debe ser cero.

La covarianza encontrada de -0.004875, implica que el rendimiento de una

acción podría ubicarse por arriba de su promedio cuando el rendimiento de la
otra se sitúe por debajo de su promedio y viceversa.

Ahora se halla la correlación entre las dos acciones

CORRELACION= COVARIANZA -0.004875

Producto de las desviaciones 0.0297

Si la correlacion es positiva se dice que las variables estan positivamente

correlacionadas, si es negativa, se dice que están negativamente
correlacionadas; si es cero se dice que no estan correlacionadas

RENDIMIENTO Y RIESGO DE UN PORTAFOLIO

Rendimiento esperado de un portafolio

Rendimiento esperado de Supertech 17.50%
Rendimiento esperado de Slowpoke 5.50%
Varianza Supertech 0.066875
Varianza Slowpoke 0.013225
Desviacion estandar Supertech 0.258602
Desviacion estandar Slowpoke 11.50%
Covarianza entre Supertech y Slowpoke -0.004875
Correlació n entre Supertech y Slowpoke -0.163925

Rendimiento esperado de un portafolio= Σ (% invers. A * Re A)+ (%invers. n * Re n)

 Asumimos la distribucion del portafolio asi:
Supertech 60%
Slowkope 40%

Calcular la rentabilidad del portafolio

Rp = (0.60*0.175) + (0.40*0.055)
Rp= 12.70%

Calcular la varianza y la desviación estandar del portafolio

Var p = 0.60^2*0.066875 + 2 (0.60*0.40)*(-0.004875)+ 0.40^2 * 0.013225

Var p = 0.023851

Desv. Estandar = 15.44%

 COVARIANZA

o estados igualmente probables de

os rendimientos de las empresas
e no se espera lo mismo de los
ndimientos son los siguientes:
ecir la varianza.

e la varianza

una de las acciones.

RREALACIÓN

ndimiento de otra,
ón

ovarianza empezamos
to de las desviaciones
pecto al rendimiento
o entre si.

0.001875
-0.010875
-0.021875
0.011375
-0.019500

alor promedio de los

calcular la covarianza
 -0.004875

s entre si, tendrán una

onados entre si, la

e ser cero.

l rendimiento de una
do el rendimiento de la
iceversa.

-0.1639249

estan positivamente
negativamente
orrelacionadas

N PORTAFOLIO

17.50%
5.50%
0.066875
0.013225
0.258602
11.50%
-0.004875
-0.163925

s. A * Re A)+ (%invers. n * Re n)
875)+ 0.40^2 * 0.013225