9.razones de Liquidez

AF_U3L1_razones_uveg_ok
Versión: Noviembre 2015

Revisor: Alma R. Cortés Cabrera
Razones de liquidez
Por: Alma Ruth Cortés Cabrera
Como recordarás, el capital de una empresa puede estar representado por activos y pasivos, que a su vez
pueden ser líquidos o fijos. En este caso te enfocarás a los activos líquidos para identificar el nivel de
solvencia que tiene una empresa.
Un activo líquido está considerado como el que puede ser comercializado en un mercado activo y que
puede convertirse en efectivo rápidamente de acuerdo al precio vigente en el mercado en ese momento
(Van Horne, 1994). En una empresa en cambio, el término liquidez se refiere a la capacidad de pago de
deudas a medida que estas vencen, en el corto plazo, aproximadamente en el transcurso de un año.
En el esquema de la toma de decisiones ¿cómo se puede saber cuándo una empresa tiene la posibilidad
de enfrentar sus compromisos inmediatos sin problema? Esto se mide a través de las razones financieras
de liquidez.
Parar comprender mejor el tema, se utilizará el ejemplo de le empresa Nilo S.A. que presenta la siguiente
información:
Balance general al 31 de diciembre de 20XX

En millones de pesos
Nilo S.A.
20XX-1 20XX-2 20XX-1 20XX-2
Activo Pasivo y Capital contable
Efectivo y valores comercializables $10 $80 Cuentas por pagar $60 $30
Cuentas por cobrar 375 315 Documentos por pagar 110 60
inventarios 615 415 Acumulaciones 140 130
Activos circulantes totales $1,000 $810 Pasivo circulante total $310 $220
Planta y equipo netos $1,000 $870 Bonos a largo plazo 754 580
Deuda total $1,064 $800
Acciones preferentes (400,000 acciones) 40 40
Acciones comunes (50,000,000 de acciones) 130 130
Utilidades retenidas 766 710
Total capital contable $896 $840
Activos totales $2,000 $1,680 Pasivo y capital contable $2,000 $1,680
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sistema impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por
escrito de la Universidad Virtual del Estado de Guanajuato.
El siguiente estado financiero se presenta en millones de pesos a excepción de los datos relativos a las
acciones:
Estado de resultados correspondientes a años que terminaron el 31 de diciembre

En millones de pesos
Nilo S.A.
20XX-1 20XX-2
Ventas netas $ 3,000.00 $ 2,850.00
Costos excluyendo la depreciación 2,616.20 2,497.00
Depreciación 100.00 90.00
Costos totales de operación $ 2,716.20 $ 2,587.00
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) $ 283.80 $ 263.00
Menos intereses 88.00 60.00
Utilidades antes de impuestos (UIA) $ 195.80 $ 203.00
Impuestos (40%) 78.30 81.00
Ingreso neto antes de dividendos preferentes $ 117.50 $ 122.00
Dividendos preferentes 4.00 4.00
Ingreso neto disponible para los accionistas $ 113.50 $ 118.00
Dividendos comunes $ 57.50 $ 53.00
Incremento a utilidades retenidas $ 56.00 $ 65.00
Datos por acción:
Precio por acción común $ 23.00 $ 24.00
Utilidades por acción (UPA) $ 2.27 $ 2.36
Dividendos por acción (DPA) $ 1.15 $ 1.06
Valor en libros por acción (VLPA) $ 17.92 $ 16.80
Como puedes observar, la empresa mantiene deudas por $310’000,000 que debe pagar en el transcurso
del próximo año. ¿Tendrá problemas para lograrlo?
Un análisis integral de liquidez requiere emplear presupuestos de caja (Gitman, 2007), sin embargo al
relacionar la cantidad de efectivo y otros activos circulantes con las obligaciones de corto plazo, el análisis
de razones proporciona una medida ágil y sencilla de utilizar la liquidez.
Razón de circulante

Activos circulantes
Razón de circulante =
Pasivos circulantes
Se calcula dividiendo los activos circulantes, entre los pasivos circulantes. Indica la
medida en que se pueden cubrir los pasivos circulantes por medio de los activos que se
espera convertir en efectivo en el futuro (corto plazo).
Razón de circulante = Activos circulantes = $1,000 = 3.2 veces

Pasivos circulantes $310
El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es del 4.2 veces.
Recuerda que los activos circulantes incluyen efectivo, valores negociables, valores por cobrar e
inventarios. Los pasivos circulantes incluyen cuentas por pagar, documentos por pagar a corto
plazo, pagos que vencen a largo plazo, impuestos acumulados y otros gastos acumulados.
Cuando una empresa está empezando a sufrir problemas financieros, inicia pagando sus cuentas
(facturas) de forma lenta y gestiona préstamos para solventar sus pasivos. La razón de circulante
proporciona el indicador preciso de cómo se están cubriendo deudas a corto plazo, mediante los
activos que esperan convertir en efectivo en poco tiempo (Brigham, 1999).
La razón de Nilo se encuentra por debajo del promedio de 4.2 veces, por lo tanto su posibilidad
de liquidez es débil, pues con una razón de circulante de 3.2 veces, Nilo está en posibilidad de
cubrir sus activos circulantes en un 31% de su valor, y todavía cubrir la totalidad de sus adeudos.
Razón rápida o prueba del ácido

Razón rápida o prueba del ácido = Activos circulantes - inventarios

Pasivos circulantes
Se calcula restando los inventarios de los activos circulantes y dividiendo el remanente entre
los pasivos circulantes.
Razón
rápida o Activos circulantes - inventarios $1,000- $615
= = = 1.2 veces
prueba del Pasivos circulantes $310
ácido
El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es del 2.1 veces.
La razón rápida de Nilo es de 1.2, lo que quiere decir que es baja en comparación con otra
empresa del ramo. En estas condiciones si la empresa recupera sus cuentas por cobrar estará en
condiciones de pagar sus pasivos circulantes sin necesidad de liquidar su inventario.
RAZONES DE ACTIVIDAD O RENTABILIDAD

Este grupo de razones (de rentabilidad o eficiencia) se encarga de medir la eficiencia en la administración
de los activos de la compañía. Estas razones se formularon para responder a la pregunta ¿La cantidad total
de cada tipo de activo del balance general es razonable, alta o baja, en razón de los niveles de ventas
actuales y proyectados? (Brigham, 1999).
Cuando las empresas adquieren activos, tiene que obtener dinero prestado o de otras fuentes. Si una
empresa tiene demasiados activos, es posible que su costo de capital sea extremadamente alto y en
consecuencia sus utilidades disminuirán. Por otro lado, si sus activos son muy bajos, pueden perder ventas
rentables.
Razón de rotación de inventario (cómo evaluar el inventario)

Ventas
Razón de rotación de inventario =
Inventarios
Se calcula dividiendo las ventas entre los inventarios.
Razón de rotación de inventarios = Ventas = $3,000 = 4.9 veces

Inventarios $615
El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa Nilo, continuando con el ejemplo) es del 9.0
veces.
De manera más o menos exacta, cada rubro del inventario de Nilo, se vende y se abastece nuevamente
(rotación) 4.9 veces al año. «Rotación» se aplica para determinar el número de veces (en promedio) que
una mercancía almacenada se reemplaza en un periodo de tiempo. La rotación de Nilo es de 4.9 veces, es
mucho más baja que la del promedio de la industria, con lo cual de infiere que Nilo maneja existencias de
inventario excesivas. Recuerda que las existencias excedentes son improductivas, porque representan una
inversión que no brinda tasa de rendimiento. Con una rotación tan lenta, cabe preguntarse si la empresa no
está manteniendo productos dañados u obsoletos que no equivalen al valor establecido en los inventarios.
Razón de días de venta relevantes (cómo evaluar las cuentas por cobrar)
Cuentas por cobrar

DVR Días de venta relevantes =
Ventas promedio por día
Se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las ventas promedio por día; indica el lapso
promedio que la empresa tarda en recibir el efectivo por una venta a crédito.
DVR Días de venta relevantes = Cuentas por cobrar

= $375 = $375 = 45 días
Ventas anuales /360 $3,000/360 $8,333
El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es de 36 días.
Los DVR se evalúan comparados con los términos en que la empresa vende sus productos (Brigham,
1999). Nilo exige el pago en un plazo de 30 días, por lo cual las ventas relevantes a 45 días representan
que sus clientes no están pagando puntualmente sus facturas, lo cual priva a Nilo de recursos que podría
estar invirtiendo en activos productivos. Es más, el hecho de que un cliente no pague en tiempo sus
facturas, puede también ser indicador de que tiene problemas de liquidez por lo que Nilo tendría problemas
para recuperar lo que le deben, si es que lo llega a lograr.
Por otro lado si la tendencia de los DVR se ha incrementado a últimas fechas, y las políticas de crédito no
han sufrido modificaciones, puede ser una evidencia de que es necesario tomar acciones para hacer más
ágil el cobro de la cuentas por cobrar.
Razón de rotación de activos fijos (cómo evaluar los activos fijos)
Ventas
Razón de rotación de activos fijos =
Activos fijos netos
Se mide con qué tanta eficiencia utiliza la empresa su planta y equipo. Es la razón de
ventas sobre activos fijos netos.
Razón de rotación de activos fijos = Ventas = $3,000 = 3.0 veces

Activos fijos netos $1,000
El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es de 3.0 veces.
La razón de Nilo es de 3.0 veces, igual que el promedio de la industria, con lo cual se observa que la
empresa está utilizando sus activos fijos en forma igual de intensiva que como se hace en otras empresas
del ramo. Por lo cual, en relación a otras empresas, Nilo tiene la cantidad correcta de activos.
Razón de rotación de activos totales (cómo evaluar los activos
totales)

Razón de rotación de activos totales = Ventas

Activos totales
Se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales.
Razón de rotación de
activos totales = Ventas = $3,000 = 1.5 veces
Activos totales $2,000
El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es de 1.8 veces.
La razón de Nilo está por debajo del promedio de la industria, esto indica que la empresa no está
generando un volumen de negocios y ventas suficientes, dada su inversión total de activos. Este análisis
debería llevarlos a tomar alternativas de acción, como por ejemplo aumentar las ventas, desechar algunos
activos o una combinación de ambas.
Referencias
Gitman, L. (2007). Principios de administración financiera. México: Pearson.
Van Horne, J. (1994). Fundamentos de administración financiera. México: Pearson

Education.
Bibliografía
Brigham, E. (1999). Fundamentos de administración financiera. México: CECSA.

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Estado de resultados correspondientes a años que terminaron el 31 de diciembre

Razón de circulante

Razón de circulante = Activos circulantes = $1,000 = 3.2 veces

Razón rápida o prueba del ácido

Razón rápida o prueba del ácido = Activos circulantes - inventarios

RAZONES DE ACTIVIDAD O RENTABILIDAD

Razón de rotación de inventario (cómo evaluar el inventario)

Se calcula dividiendo las ventas entre los inventarios.

Razón de rotación de inventarios = Ventas = $3,000 = 4.9 veces

Cuentas por cobrar

DVR Días de venta relevantes = Cuentas por cobrar

El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es de 36 días.

Razón de rotación de activos fijos = Ventas = $3,000 = 3.0 veces

El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es de 3.0 veces.

Razón de rotación de activos totales = Ventas

Se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales.

El promedio de la industria (del mismo giro que la empresa) es de 1.8 veces.

Gitman, L. (2007). Principios de administración financiera. México: Pearson.

Van Horne, J. (1994). Fundamentos de administración financiera. México: Pearson

Brigham, E. (1999). Fundamentos de administración financiera. México: CECSA.

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