Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
II)
diminuare
Stocuri fizice Mat.prime, mat. (+) stoc producţia în curs (+) stoc produse finite (-)
Fluxuri Credit/lichidităţi (-) Credit/lichidităţi (-) Lichidităţi (+) Lichidităţi (+)
financiare
Scontare
Cumpărare materii Salarii Energie Apă Vânzări în numerar Afacturare
prime Reduceri
Stoc creanţe
--- surse finanţare --- ---------------------- nevoie Finanţare ------------------- --------------------------
Durata de rotaţie a
numerarului
1
FINANŢELE ÎNTREPRINDERII CURS 4 (sem.II)
1. Aprovizionarea:
- se constituie un stoc fizic de materii prime
- în contrapartidă apar fluxuri monetare imediate (numerar) sau decalate
(credit)
- decalajul dă naştere unui stoc financiar, iar durata sa de disponibilitate
constituie o „sursă de finanţare”
2. Fabricaţia:
- stocuri: materii prime – producţie în curs – produse finite
- apar „costuri adăugate” cu salarii, energie, apă, materiale
- când creditul furnizări durata stocului de materii prime se finanţează
parţial şi această fază din surse din „costuri 0”
- apare amortizarea care reprezintă un cost, consum economic fără flux
monetar
3. Comercializarea:
- cheltuieli stocaj produse finite + cheltuieli transport + cheltuieli
desfacere
- fluxuri monetare imediate şi decalate – durata de indisponibilitate
creează o „nevoie de finanţare”
4. Încasare creanţe
- prin bănci se facilitează scontarea, afacturarea, reduceri comerciale şi
financiare (sconturi de decontare)
2% 12
2
= 12%
Obiectivul analizei funcţionale îl reprezintă impactul diferitelor operaţii reale
sau financiare asupra trezoreriei întreprinderii.
Gruparea posturilor bilanţiere se face pe baza legăturii acestora cu ciclul de
exploatare.
Alte operaţii de încasări şi plăţi (venituri şi cheltuieli financiare, dividende,
impozit pe profit, TVA, accize) sunt independente de ciclul de exploatare – influenţa
CAF (funcţia de repartiţie).
2
FINANŢELE ÎNTREPRINDERII CURS 4 (sem.II)
- imobilizări în leasing (în afara bilanţului) sunt integrate deoarece servesc
procesului de exploatare. În pasiv se caracterizează ca o resursă având aceeaşi valoare
(active sau datorii financiare pentru partea de activ)
- cheltuielile ce servesc exerciţiilor viitoare sunt asimilate unei investiţii în
active imobilizate
- cheltuielile efectuate în avans – după caz active circulante în active de
exploatare
- efecte scontate şi neajunse la scadenţă:
A – creanţe
P – credite curente de trezorerie
- primele de rambursare a obligaţiunilor sunt deduse din A, iar în P se
diminuează corespunzător valoarea datoriilor financiare
- diferenţele de conversie A şi P nu se consideră.
BILANŢ FUNCŢIONAL
Activ circulant
de exploatare (brut)
Funcţia de
Funcţia de exploatare
Active circulante în
exploatare
afara expl. (brut) Datorii de expl. (DE)
Activ de trezorerie Datorii în afara expl.
(DAE)
4
FINANŢELE ÎNTREPRINDERII CURS 4 (sem.II)
suplimentare de moment, iar în continuare, activitatea de exploatare să realizeze acel
surplus financiar care să acopere returnarea acestora.
Active imobilizate în
afara exploatării (AIAE) Resurse proprii
Nevoi Resurse
stabile Imobilizări de durabile
exploatare(IE)
Împrumuturi 1
FRF (FRNG)
NFRE FRF
NFRAE
5
FINANŢELE ÎNTREPRINDERII CURS 4 (sem.II)
= (ACE + ACAE + D) – (DE + DAE + CT)
Nevoi
temporare
Nevoi
structurale
6
FINANŢELE ÎNTREPRINDERII CURS 4 (sem.II)
Deşi NFR şi FR, dimensionaţi prin ambele metode de analiză (financiară şi
funcţională) vor avea valori diferite, TN este aceeaşi, deoarece modificarea FR şi a
NFR se face cu aceeaşi valoare.
BILANŢ FUNCŢIONAL
NFR 0 NFR 0
1. NFR este finanţat în întregime din FR sau parţial din FR plus resursele ciclice.
2. Resursele durabile (FR) şi resursele ciclice finanţează parţial NFR, diferenţele fiind
acoperite din credite de trezorerie. Poate fi viabilă numai dacă întreprinderea poate
beneficia în continuare de credite bancare (se analizează riscul de dobândă).
3. Resursele de trezorerie finanţează o parte din imobilizări şi NFR. Este o situaţie
critică care poate fi adoptată doar ocazional; impune reconsiderarea structurii
financiare.
4. Resursele induse de ciclul de exploatare şi FR finanţează NFR şi degajă un
excedent de lichidităţi.
5. Resursele ciclului de exploatare finanţează o parte din imobilizări şi asigură o TN
pozitivă.
6. Insuficienţa resurselor durabile este compensată de creditul furnizor, avansuri de la
clienţi şi credite de trezorerie.
Dependenţa financiară este foarte mare şi se impune revizuirea structurii financiare.