AÑO DE LA CONSOLIDACIÓN DEL MAR DE GRAU

CEMENTOS
PACASMAYO S.A.A
(Cálculo y análisis de indicadores financieros)

INTEGRANTES:

Álvarez Vásquez, Sharon Nicole

Ancalla Asto, Luis Yan

Cruz Mera, Estefany Marivi

Farro Becerra, Ingrid Geraldine

CERTUS
ADMINISTRACIÓN BANCARIA

1
ÍNDICE GENERAL

INTRODUCCIÓN………………………………………………………………………….……..03

I. RESUMEN EJECUTIVO………………………………………………...…. 04

II. RESEÑA HISTORICA…………………………………………………….05-07

III. ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL………………………………..08-09

IV. CÁLCULO Y ANALISIS DE INDICDORES FINANCIEROS………….10-13

V. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES……………………………14

2
 INTRODUCCIÓN

Cementos Pacasmayo S.A.A fundada en 1949, pero inició sus actividades con esta razón
social en el año 1998; actualmente es la única empresa en el Perú que fabrica seis tipos
de cementos, con propiedades especiales para cada necesidad; es una compañía
dedicada a la fabricación y comercialización de cementos, cal, agregados, concreto
premezclado, elementos prefabricados y otros materiales de construcción; actualmente
cuenta con una participación en el mercado del cemento de un 20.5%.

Su diversificación permite ofrecer a los constructores un producto hecho a la medida de

cada uno de sus requerimientos, destacando el mayor rendimiento en la obra y una
mejora en la calidad de las construcciones.

El siguiente trabajo está estructurado de tal forma que sea del entendimiento del lector y
que nos permitirá ver como se ha ido constituyendo la empresa en el mercado nacional de
cemento, teniendo como objetivo de desarrollar la evaluación y diagnóstico de la situación
financiero a la empresa individual sin subsidiarias “Cementos Pacasmayo S.A.A”,
mostrando el avance que ha obtenido en los últimos años: 2013, 2014 y 2015, esto se
llevará a cabo mediante el cálculo de ratios financieros (Liquidez, Gestión, Solvencia y
Rentabilidad) que nos permitirán observar el margen de evolución de la empresa así
como también poder otorgar un análisis crítico de su posicionamiento en la actualidad.

3
 RESUMEN EJECUTIVO

El presente Análisis Financiero a la Empresa de Cementos Pacasmayo SAA, pretende

determinar y comparar la evolución y utilidad que han generado durante los años 2013,
2014 y 2015; para ello se ha tenido que investigar varios aspectos como: Información
general y financiera, sus estados financieros, memorias anuales, entre otros.

El plan estratégico de Cementos Pacasmayo SAA; es el resultado de un proceso de

análisis del ambiente interno, externo y financiero de la empresa. Tiene como objetivo
describir la situación actual de la empresa, los distintos problemas que vienen afrontando
y plantear diversas soluciones basadas en el perfil de la empresa.

El principal problema de Cementos Pacasmayo SAA; que viene afrontando es el

incremento en los gastos de ventas, de personal y por la ampliación de su planta actual
de producción; asimismo se ha visto un incremento en la deuda financiera que será
utilizada como capital de trabajo.

Entre las conclusiones, se puede apreciar que a pesar de haber reducido sus ratios de
rentabilidad, la empresa puede cumplir holgadamente su cronograma de pagos. Además,
con la ampliación de la planta actual de producción, podrá atender mejor la demanda
creciente en la zona Norte del País.

También si la empresa, decide aprobar el proyecto de construcción de la nueva planta en

Piura, podrá aprovechar mejor la demanda que se está generando fuera de la capital. Por
otro lado, los gastos que se están generando últimamente, se verán compensados con el
crecimiento de las ventas que va a tener la empresa.

4
 RESEÑA HISTORICA

La empresa fue creada en 1949 por algunos de los actuales accionistas de Inversiones
Pacasmayo S.A. (IPSA), junto con otros inversionistas privados, e inició sus operaciones
bajo el nombre de Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A.,
cambiando posteriormente de denominación a la de Compañía de Cementos
Pacasmayo S.A. La finalidad de la compañía fue, la elaboración y fabricación de
cemento, así como de otros materiales de construcción, incluida su comercialización y
venta, en la República del Perú y en el extranjero.

La propiedad privada de la empresa se vio interrumpida por una ley promulgada por el
gobierno militar del Presidente Velasco en 1970, la cual declaraba la producción de
cemento como industria básica, por lo que se exigía a las empresas cementeras que
optaran por una de las siguientes alternativas: I) la expropiación definitiva en una sola
etapa, con el pago de una compensación por parte del Gobierno, o II) un contrato para
vender acciones de la compañía al gobierno en el transcurso de diez años. En este
contexto, Compañía de Cementos Pacasmayo S.A. eligió la segunda opción, iniciando
en 1973 una transferencia gradual de acciones al Estado peruano. En ese mismo año la
empresa fue sometida a un proceso de reestructuración, de forma tal que la mayoría de
accionistas llegaron a mantener su participación a través de Inversiones Pacasmayo
S.A.

En 1977 Inversiones Pacasmayo S.A. entabló una demanda contra el gobierno del Perú
para evitar la adquisición de una participación mayoritaria del Estado en la empresa.
Luego de tres años, en 1980 el gobierno ofreció a la Compañía un contrato según el cual
el gobierno tendría el 49% de las acciones comunes de Compañía de Cementos
Pacasmayo S.A., mientras que Inversiones Pacasmayo S.A. retendría el restante 51%.
Este contrato fue firmado, e implicó la creación de una nueva empresa denominada
Cementos Norte Pacasmayo S.A., que mantuvo la estructura de propiedad mencionada
hasta el 24 de noviembre de 1994.

Entre noviembre de 1994 y junio de 1995 el gobierno regional de La Libertad, en el marco

del proceso de privatización de las empresas del Estado (que incluyó un tramo de
Participación Ciudadana) vendió al sector privado las acciones de su propiedad. En dicho
proceso, Inversiones Pacasmayo S.A. adquirió un 10% adicional del capital social de la

5
empresa, mientras que Invernor SAC, una subsidiaria de Cementos Norte Pacasmayo
S.A., compró el 4.65% del capital social.

En 1998, a través del consorcio constituido por Cementos Norte Pacasmayo S.A. (90%)
e Invernor S.A. (10%) se adquirió la fábrica de Cemento Rioja, ubicada en el Valle del
Alto Mayo, en la parte norte de la región de San Martín. En octubre de 1998 se acordó la
fusión con Cementos Rioja S.A., propietaria de la fábrica del mismo nombre, y Cordasa
S.A., propietaria de una pequeña instalación para trefilados de alambre, empresa ubicada
en Trujillo. Como consecuencia de esta fusión, en diciembre de 1998 se constituyó una
nueva sociedad denominada Cementos Pacasmayo S.A.A. En marzo del 2000, se
aprobó la transferencia de activos y pasivos relacionados con la producción y
comercialización de cemento en la Provincia de Rioja, los cuales comprendían una planta
de cemento y activos relacionados a una mina de carbón y canteras de arcilla y caliza,
constituyéndose el 2 de mayo del 2000, Cementos Selva S.A., en la cual Cementos
Pacasmayo participa con el 100%. La fábrica de Pacasmayo opera en el norte del Perú,
en la provincia de Pacasmayo, a 666 Km. al norte de Lima.

Cementos Pacasmayo cubre la demanda en la zona norte del país, teniendo significativa
presencia en los departamentos de Tumbes, Piura, Lambayeque, La Libertad, Cajamarca
y Ancash. Asimismo, a través de sus subsidiarias Cementos Selva S.A., cubre la
demanda en la zona norte oriental del país. De otro lado, en Junta General de Accionistas
celebrada en abril 2005 se acordó que la Empresa realice un aumento de capital a través
de un aporte en efectivo ascendente a aproximadamente S/. 50.7 millones, en Compañía
Minera Corianta S.A.C. Esta empresa inició su etapa de explotación en junio 2007 y se
dedica principalmente a la extracción de zinc.

Por su parte, en Junta General de Accionistas realizada en octubre 2006 se aprobó la

fusión de las subsidiarias Invernor S.A. e Inmobiliaria CNP, como empresas absorbidas,
con Cementos Pacasmayo, como empresa absorbente. Dicha fusión se hizo efectiva el
1ro de diciembre del 2006. Igualmente, según lo acordado en Junta General de
Accionistas celebrada en marzo 2007, la Compañía segregó y aportó a su subsidiaria
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.(DINO), un bloque patrimonial constituido por los
activos destinados a la producción de premezclado, bloques, concretos y adoquines,
recibiendo a cambio por parte de la subsidiaria, las participaciones correspondientes a
dicho aporte. Cabe recordar que desde agosto del 2006, la Compañía arrendaba a DINO

6
la planta de premezclados, le brindaba servicios logísticos para su producción y le vendía
suministros.

Las operaciones de la Empresa se iniciaron en 1957 con la instalación de la primera línea

de producción de Clinker. En esa época la Compañía contaba con una capacidad de
110,000 toneladas de cemento Tipo I al año. En 1966, amplió su capacidad a 303,500
toneladas de cemento al año con la incorporación de un segundo horno, el cual sigue en
funcionamiento. El tercer horno fue incorporado en 1977, con lo que la capacidad de
producción llegó a aproximadamente 720,000 toneladas anuales de Clinker. En 1995 se
crea la quinta etapa en el intercambiador de calor del tercer horno para llegar a la
capacidad de 840,000 toneladas anuales. Durante el 2000, se puso en funcionamiento un
nuevo molino de cemento, el cual permitió a la Compañía ampliar su capacidad total de
molienda de cemento a 2’200,000 toneladas. La Compañía decidió iniciar durante el 2008
la instalación de un nuevo horno vertical, el cual aumentará la capacidad de producción
en 80,000 TM. Por su parte, al cierre del 2007, la producción de cemento en la fábrica de
Pacasmayo ascendió a 1´217,295 TM, siendo superior a las 1´021,180 TM producidas
durante el 2006. Asimismo, la producción de clinker fue de 866,989 TM (758,947 TM a
diciembre 2006) e implicó la utilización del 100% de la capacidad anual de producción de
los hornos 2 y 3, y el uso parcial del horno I. Por lo anterior, la Empresa acordó ampliar su
capacidad de producción mediante la adquisición e instalación de cuatro hornos
verticales, los que permitirán incrementar, desde el 2008, la capacidad de producción de
clinker a 1´241,000 TM por año.

7
ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

PORCENTUAL PORCENTUAL

-28%

35%

8
CÁLCULO Y ANALISIS DE INDICDORES FINANCIEROS

RATIOS DE LIQUIDEZ:

2015 2014 2013

Liquidez General (Activo corriente/Pasivo corriente) 3.72 6.58 12.38

Prueba Ácida ((Activo corriente - existencias)/Pasivo corriente) 1.96 4.71 9.75

Prueba Defensiva 5.22 7.20 11.43

Capital de Trabajo (Activo corriente - Pasivo corriente) 390,710 832,588 1´255,992

INTERPRETACION

9
RATIOS DE GESTIÓN:

2015 2014 2013

Rotación de Cuentas por Cobrar ((C.c comerciales x 3.99 5.78 2.08
360)/Ventas)
Rotación de Cuentas por Pagar ((C.p comerciales x -220.41 -237.74 -251.10
360)/Compras)
Rotación Inventarios ((Existencias x 360)/Costo de Ventas) -46.66 -33.05 -28.48

RATIOS DE SOLVENCIA:

10
 2015 2014 2013

Solvencia Patrimonial (Pasivo total/Patrimonio neto) 58% 55% 67%

Grado de Endeudamiento - Apalancamiento Financiero

(Pasivo total/Activo total) 37% 36% 40%

(Deuda total/Capital) 196% 208% 243%

Grado de Propiedad
Patrimonial (Patrimonio/Activo) 63% 64% 60%

INTERPRETACION:

SOLVENCIA PATRIMONIAL

El endeudamiento con terceros constituido en el pasivo total representa en los últimos 3 años el 58% 55% y
67% del patrimonio de la empresa. Si bien sabemos que si otorga solvencia, pero también que puede
representar riesgo para los socios o accionistas de ser ellos que financien en mayor porcentaje la empresa.

GRADO DE ENDEUDAMIENTO

En los últimos 3 años solo el 37% 36% y 40% del activo total es financiado por el pasivo total de la empresa, el
resto se realiza por intermedio del patrimonio de la empresa. Como opinión al respecto el financiamiento debe
ser de mayor riesgo a los acreedores con la obtención de financiamiento a largo plazo.

GRADO DE PROPIEDAD PATRIMONIAL

En los últimos 3 años el 196% 208% y 243%, nos muestra que el capital respalda una pequeña parte del
financiamiento con terceros por lo cual hay sobreendeudamiento lo cual la empresa no podrá financiar con el
capital propio lo cual recurrirá al préstamo mayores.

En últimos años el 63% 64% 60% nos indica la relación de inversión total que está siendo financiada por
recursos propios representados con el patrimonio.

RATIOS DE RENTABILIDAD:

11
 2015 2014 2013

Margen Bruto (Utilidad bruta/Ventas netas) 49.60% 48,65% 49.83%

Margen Operativo (Utilidad operativa/Ventas netas) 33.12% 32.46% 32,39%

Margen Neto (Utilidad neta/Ventas netas) 26.32% 23.44% 17,62%

Rentabilidad del Patrimonio ROE (Utilidad neta/Patrimonio) 11.09% 9.68% 8.06%

Rendimiento Operativo Activo Total ROA (Utilidad 8.38% 8.63% 9.04%

operativa/Activo total)
Rendimiento Neto de Activo Total ROI (Utilidad neta/Activo total) 6.66% 6.23% 5.24%

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

12
  Cemento Pacasmayo incrementaron sus ventas en los últimos años, gracias a la
construcción de la nueva planta de Piura, ya que ahí han invertido más de 365
millones de soles la cual hasta la actualidad le trae ganancias gracias a la
fabricación en Piura y Talara de cemento y distribuyéndose por todo el país.
 Al analizar los estados financieros, se puede apreciar que su patrimonio se
encuentra por debajo de sus pasivos, en el hipotético caso que la empresa incurra
en problemas económicos, esta deberá recurrir a un financiamiento, tal como lo
hizo para cubrir su deuda con el banco BBVA Continental.
 Por otro lado de observa que en sus activos no corrientes cuenta con una
porcentaje amplio de maquinaria, el cual permitirá el desarrollo de sus actividades,
tales como la elaboración de cemento.
 Tiene poco capital de trabajo lo cual si sufre algún problema económico no podrá
financiar con sus recursos de la empresa sino con recursos de terceros lo cual
tendra mas intereses financieros que pagar lo cual no lo convendría.
 Es muy importante que paguemos en más tiempo a nuestros proveedores lo cual
nos da tiempo de producir más ; cemento Pacasmayo realiza eso lo cual es
beneficio para la empresa.
 También nos damos cuenta que lo cancelan las cuentas comerciales en corto
tiempo lo cual es beneficio para la empresa.
 A pesar de que lo cancelan rápido sus deudas tiene sobreendeudamiento lo cual
perjudica a la empresa lo que le llevaría a la liquidación de la empresa.

RECOMENDACIONES

13
 Que dejen de hacer prestamos financieros con terceros ya que eso
perjudica tanto a la empresa como a los trabajadores.


14