Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Activitatea de evaluare
Evaluarea este o activitate din sfera serviciilor profesionale cum ar fi: consultanta,
proiectarea, avocatura.
Consultanta în evaluare se finalizeaza printr-o lucrare de evaluare rezultata în urma
unui proces complex, prin respectarea unor metode si standarde prin care se atribuie o valoare
unor proprietati, intreprinderi etc.
Diferenta dintre valoare si pret
În urma acestei activitati,întreprinderii i se atribuie o valoare, care este o calitate
conventionala atribuita în urma unei judecati, unor calcule, unei expertize.
Pretul este o suma concreta rezultata în urma unei tranzactii,apare între vânzator
si cumparator si poate fi diferit de valoare care este o marime estimata având o doza de
subiectivism.
Calitatea unei lucrari de evaluare consta în acuratetea prin care evaluatorul reuseste
prin opinia sa asupra valorii sa se apropie de pretul tranzactiei, pret ce apare pe piata
caracteristica.
Evaluarea este o activitate efectuata de profesionisti care respecta niste principii,
metode si standarde specifice prin care se determina o valoare pentru proprietate sau
intreprinderea respectiva, care sa fie cât mai apropiata de cea pe care o recunoaste piata în
urma tranzactiilor.
Evaluarea nu este un exercitiu simplu, dar nici o stiinta exacta.
Pentru a avea o imagine cât mai apropiata de realitate a valorii întreprinderii este
necesara o evaluare a acesteia. Valoarea rezultata în urma unei evaluari nu trebuie
confundata cu pretul de vânzare al întreprinderii sau a unei parti din actiunile ei.
Definiția evaluării
Evaluarea este procesul de estimare a valorii.
Estimarea = exprimă valoarea aproximativă a bunului studiat (canadiană)
Evaluarea este procesul de determinare a unui tip de valoare, a unui tip de
proprietate, la o anumită dată (numită data evaluării) şi concretizată (exprimată) în
raportul de evaluare sub forma unei opinii independente şi responsabile.
Evaluarea = exprimarea unei opinii (păreri) în legătură cu valoarea bunului
analizat (americană şi europeană)
Evaluarea este o determinare şi nu un calcul exact al valorii printr-o
formulă matematică sau printr-o cuantificare precisă.
Ea impune aplicarea raţionamentului profesional al evaluatorului, raţionament
care se bazează pe o apreciere în funcţie de anumite criterii de comparaţie, analize,
calcule sau expertize.
Evaluarea întreprinderii este o activitate complexă de estimare a unui anumit
tip de valoare a acesteia, în funcţie de scopul evaluării, respectiv de utilizarea
raportului de evaluare pe care o solicită clientul.
Plecând de la scopul evaluării, în evaluarea unei întreprinderi, pot fi abordate:
- fie aspectele cantitative - patrimoniul,
- fie aspectele calitative - profitabilitatea;
- fie aspectele cantitative şi calitative.
Exemplu: Un client (cel care solicită evaluarea) în dublă ipostază:
- doreşte să cumpere acţiuni la Soc. "X"/ cum va fi remunerat capitalul investit??.
- doreşte să achiziţioneze Soc. "X" din dorinţa de a avea o afacere propriei/ preţul
probabil pe care trebuie să îl plătească la cumpărare??.
Evaluarea unei întreprinderi vizează stabilirea valorii afaceri la un moment dat,
măsurarea avuţiei reale şi a potenţialului acesteia de a-şi mări bogăţia în viitor,
respectiv determinarea capacităţii firmei de a genera fluxuri (profit, dividend, cash-
flow) de care va beneficia proprietarul sau proprietarii întreprinderii .
În evaluarea întreprinderilor, practica şi experienţa dobândită, a demonstrat că
nu se poate vorbi de o valoare unică care să i se atribuie unei întreprinderi, din
cel puţin trei considerente majore:
- există numeroase concepte de "valoare";
- există mai multi agenţi preocupaţi de evaluare (fiecare cu propria evaluare);
- există mai multe evaluări chiar ale aceluiaşi evaluator, în funcţie de diverse
perspective sau chiar interese cu privire la perspectivele (evoluţia) firmei.
Conceptul de valoare
Valoarea este un concept economic care se referă la preţul la care s-ar putea
efectua o tranzacţie între vânzătorii şi cumpărătorii de bunuri şi servicii disponibile pe
piaţă. Aşadar, valoarea nu reprezintă un fapt, ci o estimare a celui mai probabil
preţ care va fi plătit pentru o anumită proprietate, la o anumită dată, în conformitate cu
o anumită definiţie a valorii.
Conceptul economic de valoare reflectă optica investitorilor medii asupra
beneficiilor obtenabile de o anumită proprietate la data evaluării.
Valoarea nu este o trăsătură intrinsecă a unei proprietăţi, bun corporal,
necorporal sau serviciu, ci o reprezentare asupra utilităţii acestora, prin înţelegerea şi
surprinderea relaţiilor dintre factorii economici care contribuie la crearea valorii.
Valoarea rezultată în urma procesului de evaluare reprezintă o mărime
convenţională stabilită de evaluator, fiind independentă de părţile negociatoare.
Ea are evident un caracter subiectiv deoarece reprezintă opinia evaluatorului formulată
în raport de condiţiile specifice întreprinderii sau proprietăţii evaluate, precum şi a
abilităţii acestuia de a surprinde gama de factori care contribuie la crearea valorii
proprietăţii evaluate.
Evaluatorul încearcă să ofere un preţ rezonabil care constituie punct de
pornire/plecare la negociere dintre vânzător şi cumpărător. Cel mai adesea el stabileşte
un evantai de valori, o marjă înăuntrul căreia se va situa acest preţ rezonabil.
Concluzie:
Valoarea nu este un fapt, ci o opinie. Ea are un caracter subiectiv şi
reprezintă doar o încercare de a oferi un preţ rezonabil.
Preţul este rezultatul negocierii dintre vânzător şi cumpărător, respectiv,
suma de bani care a fost cerută, oferită sau plătită pentru încheierea tranzacţiei. El are
un caracter obiectiv, fiind un fapt tangibil, real, verificabil.
Tipuri de valori
Pentru diferite scopuri ale evaluării şi pentru diferite tipuri de proprietăţi
se pot folosi o multitudine de tipuri de valoare, numite şi Standarde ale valorii sau
Baze de evaluare.
Înţelegerea şi utilizarea diferitelor tipuri de valori cu care operează evaluarea
economică este de o deosebită importanţă deoarece în cadrul raportului de evaluare
tipul şi definiţia valorii trebuie să fie clar exprimate şi să fie adecvate cu scopul
evaluării.
Fiecare tip de valoare estimat trebuie definit prin preluarea definiţiei din standardele
de evaluare.
De asemenea, o lucrare de evaluare poate solicita estimarea mai multor
tipuri de valoare.
Dacă clientul nu dă o instrucţiune la tipul de valoare, evaluatorul va face analiza
necesară pentru identificarea tipului de valoare/valori adecvată( e).
Valoarea de piaţă este tipul de valoare cel mai des solicitată unui
evaluator.
Dacă scopul evaluării este estimarea altui tip de valoare decât valoarea de piaţă,
se va face o menţiune specială de avertizare a clientului că acel tip de valoare nu
trebuie confundat cu valoarea de piaţă.
Valoarea de piaţă reprezintă suma estimată pentru care o proprietate ar putea
fi schimbată la data evaluării, între un cumpărător hotărât şi un vânzător hotărât, într-o
tranzacţie echilibrată, după un marketing adecvat, în care fiecare parte acţionează în
cunoştinţă de cauză, prudent şi fără constrângeri.
Alte tipuri de valori care pot fi estimate în cazul evaluării unei întreprinderi sau
a unor active
Valoarea de utilizare - valoarea pe care o anumită proprietate o are pentru o
utilizare specifică şi pentru un anumit utilizator.
Valoarea de investiţie sau subiectivă - valoarea unei proprietăţi pentru un
anumit investitor sau pentru o categorie de investitori pentru a atinge anumite
obiective de investiţie.
Valoarea de exploatare continuă - valoarea unei întreprinderi în ansamblul
acesteia. Conceptul implică evaluarea unei întreprinderi în continuitate şi a cărei
valoare poate fi alocată pe părţile sale componente, reflectând astfel contribuţia
acestora la valoarea totală.
Valoarea de asigurare - valoarea unei proprietăţi dată de unele definiţii
conţinute într-o poliţă sau contract de asigurare.
Valoarea de impozitare - valoarea care se bazează pe definiţiile conţinute în
legile care se referă la evaluarea, aprecierea şi/sau impozitarea proprietăţii.
Valoarea de recuperare - valoarea unei proprietăţi, cu excepţia terenului,
vândută ca materiale recuperabile şi nu pentru utilizare în continuare, fără luarea în
calcul a modernizărilor sau reparaţiilor.
Valoarea de lichidare sau de vânzare forţată - suma care ar putea fi obţinută,
în mod rezonabil, din vânzarea unei proprietăţi într-un interval de timp prea mic
pentru a îndeplini condiţiile specificate în definiţia valorii de piaţă.
Valoarea specială - este un termen legat de un element de valoare
extraordinar, superior valorii de piaţă. Valoarea specială este caracteristică numai unui
cumpărător cu interese speciale în achiziţionarea unei anumite proprietăţi.
Costul de înlocuire net - este o metodă de evaluare care se bazează pe
estimarea valorii de piaţă pentru utilizarea existentă a terenului, plus costul curent brut
de înlocuire (sau reconstrucţie) a clădirilor deducându-se deteriorarea fizică şi orice
forme relevante de depreciere şi optimizare.
PROCESUL DE EVALUARE
Definiţie: toate cercetările, informaţiile, raţionamentele, analizele si concluziile
necesare pentru a ajunge la valoarea estimată.
Scopul procesului de evaluare este prezentarea unei opinii imparţiale asupra
valorii, prin care evaluatorul demonstrează că a luat în considerare toţi factorii care
afectează în mod substanţial valoarea.
Procesul de evaluare este o procedură complexă şi sistematică urmată de
evaluator pentru a da un răspuns clientului asupra valorii.
Iniţierea unei acţiuni de evaluare are la bază 2 etape: ofertarea şi
contractarea
1. Ofertarea serviciilor de evaluare - activitate prin care o firmă de evaluare sau un
grup de evaluatori caută, încearcă, acţionează şi conving un viitor client care solicită
pe piaţă servicii financiare să-i fie evaluată patrimonial sau financiar firma sa în
totalitate sau anumite părţi ale acesteia.
OFERTAREA CUM? DOCUMENTE
Oferte Direct
Licitaţie
În acest caz este nevoie de o cerere de ofertă din partea clientului, care poate fi făcută
direct evaluatorului sau printr-un anunţ în mass-media sub forma unei cereri de
organizare de licitaţie. (mai ales în cazul întreprinderilor sau instituţiilor statului). La
baza cererii de licitaţii stă caietul de sarcini.
În cazul organizării unei licitaţii se elaborează un caiet de sarcini care cuprinde
descrierea temei sau obiectului evaluării, precum şi drepturile şi obligaţiile
evaluatorului şi beneficiarului.
În acest caz evaluatorii cumpără caietul de sarcini şi fac oferte clientului. Ofertarea
făcută de evaluator se face printr-un document numit ofertă, care cuprinde două părţi.
- o parte tehnică care include informaţiile despre evaluator cu privire la specialiştii
lor, la tehnicile şi metodele utilizate la evaluare, la experienţa trecută şi reuşitele
anterioare;
- o parte financiară care se referă la preţul lucrării de evaluate, la penalităţile sau
daunele suportate de evaluator sau beneficiar, termenele de plată etc.
După depunerea ofertelor, comisia de licitaţie selectează oferta care corespunde cel
mai bine solicitărilor din caietul de sarcini. De regulă, alegerea se face în funcţie de
capabilităţile evaluatorului (tehnice şi umane), cum ar fi:
- infrastructura deţinută de evaluator sau firma evaluare;
- componenţa echipei de evaluatori;
- propunerile de colaborare;
- experienţa în domeniul evaluării de întreprinderi;
- experienţa în consultanţă în domeniul de activitate al firmei
ACTIVELE FINANCIARE:
Împrumuturi pe termen mediu şi lung - se evaluează la valoarea contabilă. Dacă
rata dobânzii este foarte mică, atunci acestea sunt actualizate la o rată egală cu
diferenţa dintre rata normală a pieţei şi cea practicată.
Titlurile de participare - dacă participaţia este importantă, filialele vor fi considerate
ca aparţinând ansamblului economic al întreprinderii mamă şi nu mai este necesară
reevaluarea acestora. În caz contrar, se folosesc diferite valori - valoarea bursieră a
zilei, în cazul filialelor cotate la bursă, valoarea de capitalizare a dividendelor sau a
profitului net.
ACTIVELE CIRCULANTE:
Stocurile - se efectuează în prealabil inventarul fizic al acestora şi se calculează
indicatorii de rotaţie. Evaluarea lor se face la preţul de vânzare diminuat cu cheltuielile
ocazionate de vânzare.
Clienţii - se verifică şi corectează provizioanele constituite. La evaluarea acestei
categorii se ţine seama de riscurile probabile legate de efectele comerciale scontate
nescadente care se reintroduc în activ; contrapartida acestora constituie o datorie pe
termen scurt.
Alte active circulante - pentru această categorie se constituie eventuale provizioane.
Corecţiile asupra elementelor de pasiv sunt:
PROVIZIOANE - se pot constitui în momentul evaluării dacă există procese
previzibile sau se anulează cele deja constituite şi considerate nejustificate.
ALTE ELEMENTE DE PASIV - rămân evaluate la valoarea contabilă.
IMPOZITE LATENTE - impozitul datorat pe plusul de valoare care s-ar obţine
din vânzarea activelor de exploatare, precum şi impozitul latent conţinut de unele
elemente ale capitalurilor proprii(subvenţii pentru investiţii) vor majora datoriile
întreprinderii evaluate.