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du Capital Investissement
Au 1er semestre 2010
Le 13 octobre 2010
page 1 www.afic-data.com
L’organisation du partenariat AFIC – Grant Thornton
Revue de la méthodologie
par le Comité Scientifique
Elaboration de la
méthodologie, collecte et
traitement de l'information par
l'AFIC
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Audit réalisé par Grant Thornton : Les Conclusions
• Travaux réalisés
– Comparaison de la base de données Grant Thornton (source presse) avec www.afic-data.com.
– Vérification des règles de cut off d'ouverture (absence de doublons entre les périodes 2009 et 2010)
– Mise en place de différents tests permettant de contrôler la cohérence des informations recueillies sur l'exhaustivité de la
base.
– Proposition d'analyses complémentaires.
– Vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats.
– Identification des écarts, analyses et commentaires de l'AFIC puis mise à jour de la base de données si nécessaire.
• Conclusions
– Engagement de 400 heures par Grant Thornton de contrôle de la base www.afic-data.com.
– La base de données www.afic-data.com n'a pas révélé d'anomalies significatives.
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Méthodologie
• Principes de collecte
– Des statistiques établies sur la base des réponses collectées via le site Internet sécurisé www.afic-data.com dédié aux
membres de l'AFIC.
– Une saisie des transactions par les membres « deal by deal », par véhicule d’investissement et par métier.
– Un taux de réponse de 96% pour le 1er semestre 2010 (233 répondants/ 244 membres) en amélioration par rapport
à celui du 1er semestre 2009 (94% - 238 répondants/249 membres), permet de cerner précisément les enjeux.
– Une méthodologie identique aux études précédentes, qui répond aux standards européens et qui est conforme aux
besoins de confidentialité des membres de l’AFIC. Il n’y a pas d’extrapolation des non répondants.
• Principes de traitement
– Des analyses se rapportant uniquement aux acteurs français du Capital Investissement et membres de l’AFIC
(autrement dit, ne sont pas pris en compte les acteurs non membres de l'AFIC).
– Des levées de fonds prises en compte uniquement dans le cas où le véhicule d’investissement est rattaché à un
bureau français.
– Des investissements et des désinvestissements pris en compte uniquement dans le cas où ils relèvent du bureau
français.
– Des transactions prises en compte à la date effective du décaissement ou de l’encaissement (date de closing).
– Sont incluses dans les statistiques les prises de participation dans les entreprises du CAC 40.
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Les Chiffres clés des acteurs français
du Capital Investissement au 1er semestre 2010
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Chiffres clés du Capital Investissement
Variation
S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 2008 2009
S1 2009/S1 2010
Fonds levés 7 778 3 537 2 715 8 828 1 041 1 571 51% 12 730 3 672
Investissements 3 393 4 118 6 428 5 081 1 787 2 974 66% 10 009 4 100
dont Capital Risque 183 211 272 281 358 282 -21% 758 587
dont Capital Développement 408 422 574 970 703 817 16% 1 653 1 798
dont Capital Transmission / LBO 2 646 3 292 5 501 3 734 636 1 780 X2,8 7 399 1 605
Transmission (<100 M€) - 1 644 1 990 1 571 636 875 38% 2 857 1 358
Grands LBO (>100 M€)* - 1 648 3 511 3 870 0 905 - 4 542 247
dont Capital Retournement - 55 24 79 30 76 X2,5 99 84
Désinvestissements
1 774 1 773 2 828 1 391 1 309 1 614 23% 3 164 2 782
(au coût historique)
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Chiffres clés du Capital Investissement
Variation
S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 2008 2009
S1 2009/S1 2010
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Investissements
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Investissements
3 393 M€
2 974 M€
5081
1 787 M€
S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010
TCAM* 2005 / 2010 : + 7,5 % TCAM* 2005 / 2010: - 2,6 %
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Investissements
S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009 S1 2010
Montants investis en M€
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Investissements
2 974 M€
884
841 670
203 (23 %)
227 (23 %)
(27 %)
(54 %)
1 787 M€
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Investissements
17% 18% 41 25
De 1 000
De 100 à 200 M€ à 4 999 salariés
25 21
48 76 De 250
De 50 à 100 M€ 45 à 999 salariés
73
63 18 18 77 De 100
De 20 à 50 M€ 82 27 17 92 à 250 salariés
83% 82%
168 2 8 243
85 %
De 20 à
86 %
De 5 à 20 M€ 177 2 2 289 99 salariés
394 2 5 305
< 5 M€ 363 241 < 20 salariés
S1 2009 S1 2010
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
PME ₍₁₎ Non PME
(1) PME : Petites et Moyennes Entreprises (Effectifs < 250 et CA < 50 M€)
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Investissements
2 974 M€
884
217
841 (7%)
96
94 (11 %)
(11%)
1 787 M€
194
(11%)
2 756
788
(91 %) (93
(93%)
%)
747
(89 %) (89 %)
1 593
(89%)
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Investissements
S1 2009 S1 2010 18 19
Autres
26 59
Capital Risque
Capital Développement
. Capital Retournement
Capital Transmission / LBO . Autre Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Investissements
2 974 M€
3 > 100 M€ 905
0 0
905 4 De 50 à 100 M€ 279
(30%)
3 178
7 De 30 à 50 M€ 252
1 787 M€ 5 184
11 De 15 à 30 M€ 236
10 180
60 De 5 à 15 M€ 464
2 069
1787 57 444
(70%)
(100%)
315 672
De 1 à 5 M€
276 628
484 166
< 1 M€
490 173
S1 2009 S1 2010
Plus de 100 M€ Moins de 100 M€ Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Investissements
367 1 259
FCPR
337 987
827
(28%)
223 243
FCPI
1 781 M€ 213 238
22 218 220
(1%) FIP
147 128
236 257
SCR
265 223
2 147
(72%) 61
Holding 161
1759 financier
(99%) 92 183
français
15 Véhicules 827
17 étrangers 22
3 7
Autres
5 6
S1 2009 S1 2010
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
Véhicules de droit français Véhicules de droit étranger
La hausse des montants investis par les FCPR et les véhicules étrangers
est tirée par la reprise des LBO.
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Investissements
FIP FCPI FCPR Autre (SCR, Holding financières de droit français et étranger)
Près de 40% des montants investis dans le Capital Risque proviennent des FIP et FCPI
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Investissements
1 259M€
57
1 780
729
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Investissements
120 644
129
Biens de consommation 272
64 Energie 175
65 118
44 Télécom. & 79
44 Communication 94
85 196
60
Autres secteurs 83
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Investissements
Sud-Outre-Mer Ouest
Centre-Rhône-Alpes Ile-de-France
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
Les investissements sont majoritairement réalisés en Ile de France, région à forte densité
de PME/PMI.
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Investissements
884 entreprises
841 entreprises
29 2 974 M€
25 (884 entreprises)
(3%)
(3 %)
92
87 (10%)
(10%)
58 M€
(18) 35 M€
(24)
Reste 265 M€ Autre
monde (24) Europe
729 763 France
(87 %) (86 % ) 32 M€ 8 M€
(29) 2 507 M€ 4 M€ (7)
(6)
(763)
64M€
1 M€ (11)
(2)
S1 2009 S1 2010
Reste du Monde Europe France
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Désinvestissements
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Désinvestissements
Evolution des désinvestissements au cours du 1er semestre des années 2005 à 2010
1 774 M€ 1 773 M€
1 614 M€
1 391 M€
1 309 M€
S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2005 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010
TCAM* S12005 / S1 2010 : - 1.6 % TCAM* S1 2005 / S1 2010 : -1.9 %
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Désinvestissements
S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009 S1 2010
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Désinvestissements
1 614 M€
7 826
> 50 M€
4 588
1 309 M€
11 228
826 De 15 à 50 M€
6 119
(51%)
588 248
28
(45%) De 5 à 15 M€
31 260
28 108
De 3 à 5 M€
37 142
788 80 128
721 De 1 à 3 M€
(55%) (49%) 75 129
281 76
< 1 M€
265 71
S1 2009 S1 2010
Plus de 50M€
Moins de 50M€ Source : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Désinvestissements
80 Management 108
55 68
72 Cessions de 108
1 316 70 titres cotés 285
(82%)
1 084
12 Institutions 18
(83%)
6 financières 57
3 Introduction en 3
0 bourse 0
88 256
Remboursements
106 77
S1 2009 S1 2010 Comptabilisation
44 41
63 en pertes 148
Comptabilisation en pertes
Remboursements (1)
Cessions Source : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Désinvestissements
32 2 12
FIP
25 4 1 13
IR+ISF
165 106
SCR
164 91
1 298 1 285
(99%) (80%) Holding
51 117
33
financier 482
français
10 Véhicules 329
7 étrangers 11
4 8
Autres
S1 2009 S1 2010 3 5
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Désinvestissements
56 489
Service & Transport
52 269
79 318
Biens de consommation
74 204
73 211
Industrie & Chimie
73 153
49 252
Médical & Biotech
56 140
90 149
Informatique
72 123
21 Télécom & 32
28 Communication 63
67 163
Autres
63 359
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Désinvestissements
9 M€ 8 M€
(7) 6 M€ 62 M€
211 (4)
(4) (36)
178 (49%)
(43%) 5 M€
(13) 5 M€ 25 M€
22 M€ (14)
(9)
(15)
DOM-TOM
S1 2009 S1 2010 6 M€
(5)
Ile-de-France Ouest S1 2010
Centre-Rhône-Alpes Sud-Outre-Mer
Nord Est
Source : www.afic-data.com / Grant Thornton
L’île de France représente plus de 70% des désinvestissements (au coût historique), et
environ 50% en nombre.
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Désinvestissements
435
entreprises
1 614 M€
12 (435 entreprises)
(3%)
418
entreprises
13 24
(3%) 7 M€
(5%)
(3) 28 M€
(9)
Reste 147 M€ Autre
17
(4%) monde (6) Europe
21 M€
France 6 M€
(12) 1 193M€ 157 M€ (1)
(3)
(399)
399
(92%) 55 M€
388
(93%) (2)
S1 2010
S1 2009 S1 2010
France Autre Europe Hors Europe Source : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Capitaux levés
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Capitaux levés
Evolution des capitaux levés au cours du 1er semestre des années 2005 à 2010
8 828 M€
7 778 M€
3 537 M€
2 715 M€
- 70%
+51% 1 571 M€
1 041 M€
Reprise timide des levées de fonds, largement en deçà des niveaux ante crise.
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Capitaux levés
Nombre de sociétés de gestion ayant levé des capitaux Nombre de véhicules ayant levé des capitaux
+8 %
68 103
98
+4 % 91
55
53 47 Véhicules
(46%) créés dans
59 l’année
59 52
39 (60%)
54 (57%)
24 17
(41%) (31%)
20
56
(54%) 39 39 Anciens
35 37
(69%) (43%) (40%) véhicules
(59%)
S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010 S1 2006 S1 2007 S1 2008 S1 2009 S1 2010
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Capitaux levés
1 571 M€
4 526
> 100 M€
2 279
526
(33%)
1 041 M€ 6 de 50 M€ 433
3 à 100 M€ 174
279
(27%)
7 de 20 M€ 188
1 046 à 50 M€
4 120
(67%)
763
(73%)
81 < 20 M€ 424
82 468
S1 2009 S1 2010
Levées de fonds < 100 M€
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
Levées de fonds > 100 M€
Dans un contexte difficile, les levées de plus de 100M€ représentent 1/3 de la collecte.
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Capitaux levés
1 571M€
1 571 M€ (1 041 M€ en S1 2009)
159
(10%) 313
Personnes physiques
420
290
Fonds de fonds
45
1 041 M€ 193
Family Office
115 184
(11%)
186
Entités du secteur public
51
1 412
182
(90%) Caisses de retraite
36
926 146
Banques
(89%) 136
116
Compagnies d'assurances - Mutuelles
163
73
Industriels
6
73
S1 2009 S1 2010 Autres
0
Origine tiers
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
Origine maison mère
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Capitaux levés
2 177
1 753 1 754
1 436
S1 2007
S1 2008
S1 2009
S1 2010
664 624 657
604
554
506
301
182 163 186
136 146 116
36 31 51
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Capitaux levés
1 571 M€
29 3 39 993
FCPR
313 20 533
(20%)
24 147 0
1 041 M€ FIP
35 194
420
12 95
(40%)
FCPI
1 259 23 117
(80%)
3 0 68
621 SCR
6 39
(60%)
Holding
3 24 financier 31 197
1 6
Français et
S1 2009 S1 2010 109 50
Etranger
Autres véhicules
Fonds retails Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
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Capitaux levés
1 571 M€
205 1 571M€
(13%)
290
(18%)
1 041 M€
170
(16%)
31 - (3%) Reste Europe
monde 205 M€
290 M€
1 076 France
(68%)
841 1 076 M€
(81%)
S1 2009 S1 2010
France
Autres pays européens
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
Reste du monde
Le 1er Semestre 2010 est marqué par un retour des capitaux étrangers à l’origine d’1/3 des
levées.
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Capitaux levés
265
1 041 M€
313
856 M€
89 +44%
594 M€ 210
420
472 M€
26 150 +106%
993 +6%
231 M€ 243 51 6
217 M€ 229 M€
533 496
63 416
154 326 1
176
165
41 77
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Capitaux levés
6% 6% 4%
13%
42%
50%
47%
77%
86%
93%
98% 100%
94%
81%
50%
48% 50%
14% 23%
2% 7% 2% 8%
FCPI FCPI ISF FIP FIP ISF Holding ISF FCPR ISF FCPR SCR Holding de droit Holding de droit
français étranger
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Capitaux levés
Répartition des capitaux levés par type d’investisseurs et par origine géographique
35% 34%
17%
52%
39% 42%
3%
Personne physique Structure de fonds Caisse de retraite Entité relevant du Banque Compagnie Investisseur Autres
- Family Office de fonds secteur public d'assurance - industriel
Mutuelle
France Autre Europe Reste du monde
Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton
Les 3 principaux contributeurs étrangers sont des fonds de pension et des fonds de fonds.
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Synthèse
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Synthèse
Nombre d'entreprises Montants investis Nombre d'entreprises* Coûts historiques Montants investis
S1 2009 S1 2010 S1 2009 S1 2010 S1 2009 S1 2010 S1 2009 S1 2010 S1 2009 S1 2010
44
26 Industriels Bourse
416
557
462
85
38
428
707
388
29
406
775
236
32
Autres Capital Risque Institutions financières Société de CI FCPR
Développement Retournement / Redressement Management Remboursements Véhicules « retails »
Transmission/Succession Comptabilisation en pertes Autres
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un Source : www.afic-data.com / Grant Thornton
désinvestissement sous plusieurs formes
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Synthèse
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Listes des répondants
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Listes des répondants
Membres ayant contribué à l’étude pour le 1er Semestre Membres n’ayant pas contribué
2010 (suite) : à l’étude
PALUEL-MARMONT CAPITAL SYNTEGRA CAPITAL
PARIS ANGELS CAPITAL TCR CAPITAL ALP CAPITAL
PARIS ORLEANS TECHFUND EUROPE MANAGEMENT AUXITEX
PARTECH INTERNATIONAL PARTNERS TIM MEZZANINE CIC BANQUE DE VIZILLE
PARTICIPEX GESTION TIME EQUITY PARTNERS CIC VIZILLE CAPITAL INNOVATION
PECHEL TIP GESTION SAS M.A.B CONSEILS HOLDING
PERCEVA CAPITAL TOLOMEI PARTICIPATIONS MBO PARTENAIRES
PERFECTIS PRIVATE EQUITY TURENNE CAPITAL PARTENAIRES MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP
PHILLIMORE INVESTISSEMENT UFG PRIVATE EQUITY NEXTFUND CAPITAL
PLATINA PARTNERS SERVICES SAS UI GESTION ORFIMAR
PRAGMA CAPITAL UNI EXPANSION OUEST PICARDIE INVESTISSEMENT
PROVIDENTE UNIGRAINS SA (DIVERSIFICATION) SEEFT MANAGEMENT
QUALIUM INVESTISSEMENT VATEL CAPITAL
QUILVEST VENTURES VAUBAN PARTENAIRES
R CAPITAL MANAGEMENT VENTECH
REL VERMEER CAPITAL
RISQUE ET SERENITE VIVERIS MANAGEMENT
ROCHE BRUNE WEINBERG CAPITAL PARTNERS
SAGARD SAS WENDEL
SEILLANS INVESTISSEMENT SCR WINDHURST
SERENA CAPITAL WORMS MANAGEMENT SERVICES
SEVENTURE PARTNERS XANGE PRIVATE EQUITY
SFR DEVELOPPEMENT
SIGEFI PRIVATE EQUITY (GROUPE
SIPAREX)
SIGMA GESTION
SILVERFLEET CAPITAL SA Grant Thornton et l’AFIC tiennent à remercier l’ensemble des
SOCADIF
SOCIETE GENERALE CAPITAL
répondants pour leur aide apportée à la réalisation de cette
PARTENAIRES SAS étude et de fait à la promotion du Capital Investissement
SODERO GESTION
SOFINNOVA PARTNERS français
SOMFY - BRANCHE SOMFY
PARTICIPATIONS
SOPROMEC
SYNERGIE FINANCE GESTION
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A propos de l'AFIC :
L’AFIC, à travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place, figure au rang des deux associations
reconnues par l’AMF et dont l’adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association
professionnelle spécialisée sur le métier du Capital Investissement.
Promouvoir la place et le rôle du Capital Investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble de la
profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel du métier d’actionnaire figurent parmi les
priorités de l’AFIC.
L’association regroupe l’ensemble des structures de Capital Investissement installées en France et compte à ce titre plus de 260 membres
actifs.
Grant Thornton rassemble en France plus de 1 200 associés et collaborateurs dans vingt-sept bureaux et se place parmi les leaders des
groupes d'audit et de conseil en se positionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Finance Conseil, Externalisation et Conseil
Juridique, Fiscal et Social.
Les membres de Grant Thornton International constituent l’une des principales organisations mondiales d’audit et de conseil.
Chaque membre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial.
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