Matematica Financiera Simplificada 2020DEMO

Matemática Financiera
Simplificada
Un enfoque al diseño y evaluación de instrumentos financieros e
inversiones
40000
𝑅=[ ]
𝐹𝐴𝑃(3%, 4)𝐹𝐹𝑃(3%, 3) + 𝐹𝐹𝑃(4%, 1)𝐹𝐹𝑃(3%, 7) + 𝐹𝐴𝑃(4%, 4)𝐹𝐹𝑃(4%, 4)𝐹𝐹𝑃(3%, 7)
 Un método abreviado y rápido de aprendizaje

 Herramienta para el diseño y evaluación de instrumentos
financieros e inversiones
 Herramienta para la aplicación de inteligencia financiera en
la empresa
 Incluye funciones financieras complementarias para Excel
 Problemas resueltos y propuestos
Angel Tello Valles

Tercera Edición, 2019
Editorial Leoncio Prado
Matemática Financiera Simplificada
MATEMATICA FINANCIERA
I. FUNDAMENTACION
La Matemática Financiera estudia y analiza las formas en que se producen cambios
cuantitativos en sumas de dinero que, financieramente, reciben el nombre de capitales.
Estos capitales financieros son utilizados por las personas o empresas que los necesitan
para su desenvolvimiento en el rol de acreedor o deudor. Lo expuesto anteriormente
convierte a la Matemática Financiera en uno de los instrumentos fundamentales para el
análisis, diseño y evaluación de instrumentos financieros e inversiones.
II. OBJETIVOS
GENERALES: Capacitar al estudiante en Matemática Financiera y sus aplicaciones a la

Banca, Industria y Comercio
ESPECIFICOS: Se espera que el alumno:

a) Conozca el sistema Financiero del Paraguay
b) Aprenda matemática financiera con el método del Diagrama de Equivalencias
Financieras (DEF)
c) Utilice la matemática financiera como instrumento de Análisis y Diseño de
instrumentos financieros
d) Utilice la matemática financiera como instrumento para evaluar inversiones
e) Utilizar la planilla electrónica y la calculadora financiera como instrumentos de
cálculo.
III. METODOLOGIA
Esta materia será desarrollada en forma de “Seminario Taller”, los alumnos tendrán una
activa participación.
Didáctica: Constructivista basada en el desarrollo de casos, orientada a la consolidación de

habilidades y destrezas en base a un proceso de enseñanza y aprendizaje grupal.
Evaluación: Orientada al proceso de aprendizaje y a la capacidad de resolver casos
prácticos.
IV. MATERIAL DIDACTICO

Manual del curso en formato digital. Programa Excel con 20 funciones financieras.
V. CARGA HORARIA MINIMA RECOMENDADA

12 (Doce) reuniones de 2 (dos) horas académicas cada una, esto es 24 (veinticuatro) horas.
VI. DIRIGIDO
Este curso está dirigido a: Profesionales que deben trabajar en áreas financieras, análisis y
crédito. Emprendedores que necesitan entender en mayor detalle como calcular la
rentabilidad de las inversiones, los gastos de financiamiento (crédito), efectos de la inflación
y estudiantes interesados en este tema.
VII. REQUISITOS
Computadora portátil y Microsoft Excel
VIII. CONTENIDO PROGRAMATICO
CAPITULO 01: REVISION DE ALGEBRA

Conjuntos Numéricos. Operaciones matemáticas. Teoría de exponentes. Potenciación,
Radicación y Logaritmación. Sucesiones o progresiones aritméticas. Sucesiones o
progresiones geométricas. Ejercicios de aplicación propuestos APL y Excel
Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 2

CAPITULO 02: EL SISTEMA FINANCIERO

Sistema financiero. Instrumentos financieros. Mercados financieros. Intermediación
financiera. Estructura del Sistema financiero. Marco Normativo y de Control.
CAPITULO 03: EL MODELO DE EQUIVALENCIAS FINANCIERAS

Matemática Financiera. Capital Financiero. Interés y Tasa de Interés. Representación de los
ingresos y egresos. Periodo de tiempo comprendido entre dos fechas. Relación de la
matemática financiera con otras disciplinas. Modelo simplificado de Matemática Financiera.
Ley Financiera o Régimen de Cálculo. Operaciones con capital financiero.
CAPITULO 04: EL INTERES SIMPLE

Definición. Cálculo del interés simple, modelo indexado. Factores financieros de interés
simple. Fraccionamiento proporcional de la tasa de interés simple. Ecuaciones de valor
equivalente. Variaciones de la tasa. Variaciones del periodo. Numerales.
CAPITULO 05: EL DESCUENTO SIMPLE

Definición. Cálculo del descuento simple, modelo deflactado. Factores financieros de
descuento simple. Fraccionamiento proporcional de la tasa de descuento simple. Ecuaciones
de valor equivalente. Equivalencia entre el modelo indexado y el modelo deflactado simple.
Descuento comercial. Bonificaciones. Descuento por pronto pago.
CAPITULO 06: EL INTERES COMPUESTO

Definición. Cálculo del interés compuesto, modelo indexado. Factores financieros de interés
compuesto. Fraccionamiento proporcional de la tasa de interés compuesto. Ecuaciones de
valor equivalente. Gradiente aritmético y geométrico.
CAPITULO 07: EL DESCUENTO COMPUESTO

Definición. Cálculo del descuento compuesto, modelo deflactado. Factores financieros de
descuento compuesto. Fraccionamiento proporcional de la tasa de descuento compuesto.
Ecuaciones de valor equivalente. Equivalencia entre el modelo indexado y el modelo
deflactado compuesto.
CAPITULO 08: TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO

Tasas e Índices. Tasas de interés. Tasa nominal. Tasa efectiva. Tasa equivalente. Tasa
adelantada. Tasa vencida. Tasa de interés moratorio. Tasa de interés “flat” o directa. Tasa
de inflación. Tasa de Impuestos. Tasa real. Tasa de Captación. Tasa de Colocación.
CAPITULO 09: AMORTIZACION

Definición. Préstamo Bruto y Neto. Refuerzo. Cuotas decrecientes. Cuota constante. Cuotas
crecientes. Cuotas Comerciales con tasa de interés “flat” o directa. El crédito de
proveedores. Cuotas con gradiente aritmético crecientes o decrecientes. Cuotas con
gradiente geométrico crecientes o decrecientes. Sistemas combinados.
Refinanciación de la deuda. Renovación de la deuda. Reestructuración de la deuda.
CAPITULO 10: OPERACIONES DEL SISTEMA DESCUENTO COMPUESTO DEL

MODELO DEFLACTADO FINANCIERO
OPERACIONES ACTIVAS EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA: Préstamos personales,
Préstamos con garantía de bienes, Préstamos para inversión y capital de trabajo. Anticipos
de créditos comerciales, Pólizas de crédito, Factoring, Arrendamiento Financiero o leasing,
Renting, Confirming, créditos documentarios y aval descuento compuesto del modelo
deflactado, Tarjeta de crédito, Sobregiro en Cuenta Corriente, Advance Account. Carta
Fianza. Carta de Crédito.
Créditos indexados, IPC y unidad sujeta a reajuste (USR).
OPERACIONES PASIVAS EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA: Ahorro a la vista.

Certificado de Depósito de Ahorros (CDA). Ahorro Programado Personal y Cooperativo.
Cedulas hipotecarias, Seguros de vida y ahorro. Fondos de inversión. El efecto del encaje
descuento compuesto del modelo deflactado sobre las operaciones pasivas.
Los Ahorros indexados, IPC y unidad sujeta a reajuste (USR).

CAPITULO 11: DESAGIO, MARGENES, LIQUIDEZ DE LA INTERMEDIACION

FINANCIERA. EVALUACION DE INVERSIONES
Costo de la captación y rendimiento de la colocación. El spread. Liquidez, margen, solvencia
y calce financiero.
Desagio. Tipos. Método de la tasa de interés. Método factores de desagio.
Depreciación. Conceptos, terminología. Métodos de depreciación.
CAPITULO 12: CONCEPTOS COMPLEMENTARIOS

Inversiones. Clasificación. Evaluación de inversiones. Tasa de retorno mínima
aceptada(TREMA). Costo de Oportunidad. Valor presente Neto. Tasa interna de retorno,
Periodo de recuperación del dinero.
Elaboración del Tarifario Bancario. Precio de transferencia de fondos (FTP BCP_PY).
Visita y reconocimiento de los mejores sitios para finanzas: Banco Central del Paraguay, The
Felder Report, Mauldin Economics, On my Radar, Casey Research, Howard Marks Memos,
Capitalist Exploits, Zero Hedge
ANEXOS
Anexo A: Plantilla Excel para Matemática Financiera Simplificada
Anexo B: Manual de funciones financieras Excel
Anexo C: Manual de funciones financieras adicionales Excel para Matemática Financiera
Simplificada
IX. BIBLIOGRAFÍA
a) Ayres, Frank; Matemáticas financieras. México: Mc. Graw-Hill, 1982.

b) Blank, Leland y Antony Tarquín; Ingeniería económica. México: Mc. Graw-Hill, 1986.
c) Cissell, Robert y Helen Cissell; Matemáticas financieras. México: CECSA, 1981.
d) Degarmo Sullivan, Bontadelli; Ingeniería Económica. Prentice Hall
e) Portus Govinden, Lynconyan; Matemáticas financieras, México: Mc. Graw-Hill, 1985.
f) Taylor, George A.; Ingeniería económica. México: Editorial Limusa-Wiley S.A., 1972.
X. BREVE CURRÍCULO DEL INSTRUCTOR

Ingeniero Industrial, especializado en Sistemas; Universidad de Lima. Especialización en
Finanzas, Bolsa y Mercado de Capitales, Logística; Sociedad de Ingenieros. Paraguay.
Postgrado en Didáctica Superior, EDAN; Auditoria Informática UAA; Maestría en Educación,
EDAN. Paraguay.
Experiencia profesional en empresas Industriales, servicios y Comerciales. Con énfasis en

Maestranza, Textilería, Confecciones, Laboratorios Farmacéuticos, Agroindustriales,
Avícolas, Servicio Automotriz, Hotelería, Seguros, Banca, Comunicaciones. Distribuidoras de
Medicamentos, Distribuidoras de Electrodomésticos, Distribuidora de artículos para
ferretería, Cadenas de farmacias, Distribuidoras de Repuestos, Comercializadoras de
vehículos, Universidades y Colegios.
Se ha desempeñado en los siguientes cargos: Gerente Administrativo, Gerente de Logística,

Gerente de Gerente Financiero, Gerente de Informática y Gerente General. Consultor y
Asesor de Empresas.

CAPITULO 1
REVISION DE ALGEBRA
TEMAS
1. Conjuntos Numéricos
2. Operaciones matemáticas
3. Teoría de exponentes
4. Potenciación, Radicación y Logaritmación
5. Sucesiones o progresiones aritméticas
6. Sucesiones o progresiones geométricas
1. CONJUNTOS NUMÉRICOS
Los conjuntos numéricos son agrupaciones de números que guardan una serie de
propiedades estructurales.
a) Conjunto de los Números Naturales (N).

N = { 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7,.......}
Este conjunto se caracteriza porque:
 Tiene un número infinito de elementos

 Cada elemento tiene un sucesor y todos, excepto el 1, un antecesor.
 El antecesor se obtiene restando uno (-1).
b) Conjunto de los Números Enteros (Z).

Z = { ..... –3, -2, -1, 0, 1, 2, 3,...}
Debido a esto, la recta numérica se extiende hacia la izquierda, de modo que a cada punto que
representa un número natural le corresponda un punto simétrico, situado a la izquierda del cero.
c) Conjunto de los Números Racionales Q.

Q = {....- ¾, - ½, - ¼ , 0, ¼ , ½, ¾,.....}
Está formado por todos los números de la forma a/b. Esta fracción en la cual el numerador es a, es
un número entero y el denominador b, es un número entero distinto de cero.
El conjunto de los números racionales (Q ) se ha construido a partir del conjunto de los números
enteros (Z).
Se expresa por comprensión como: Q = {a /b tal que a y b€ Z; y b≠ 0}
Cada fracción es un número racional y cada número racional consta de infinitas fracciones
equivalentes.

d) Conjunto de Números Irracionales (I).
I = Conjunto de Números Decimales Infinitos no Periódicos.
Es el conjunto de todos los números decimales infinitos puros, es decir aquellos números que no
pueden transformarse en una fracción. No deben confundirse con los números racionales, porque
éstos son números decimales finitos, infinitos periódicos e infinitos semiperiódicos que sí pueden
transformarse en una fracción.
Ejemplos: 1,4142135....
0,10200300004000005....
e) Conjunto de Números Reales (R).

R = {....- 10, -1, - ¾, - ½, - ¼, 0, ¼ , √2, 5 , .....}
Surgen de la necesidad de reunir los racionales y los irracionales en un solo conjunto. Se denotan por
R= {Q U I}. Los números reales se representan en la recta numérica
f) Conjunto de Números Imaginarios (i)
Surgen por la necesidad de obtener las raíces de índice par de cantidades negativas. Se denotan por i.
La unidad de los números imaginarios es la raíz cuadrada de – 1 y se denota por i, así que:
Por ejemplo: 2i, 3i, 14.5i
g) Conjunto de Números Complejos (C)
Son números de la forma a +/- bi. Resulta de la unión de los números reales con los imaginarios. Los
números complejos se representan en el plano cartesiano.
Ejemplo: -2+4I, 0.5-i, 12-100i
2. OPERACIONES MATEMATICAS
CLASIFICACION
1. BASICAS
1er Nivel: Suma, resta
2do Nivel: Multiplicación y división
3er Nivel: Potenciación y Radicación.
2. TRASCENDENTES
4to Nivel: Logaritmo, exponencial, trigonométricas, etc.
LEY DE SIGNOS
a) Para la suma:
Signos iguales; se suma los valores absolutos y se coloca el signo común
Signos diferentes: se restan los valores absolutos y se coloca el signo del número con mayor
valor absoluto
b) Para la multiplicación y división

Producto o División de signos iguales: resultado positivo
Producto o División de signos diferentes: resultado negativo

c) Para la potenciación
Base positiva o negativa elevada a número par: resultado positivo

Base positiva o negativa elevada a número impar: resultado el signo de la base
d) Para la radicación:
Radicando positiva e índice par o impar: raíz positivo

Radicando negativo e índice par: raíz numero complejo
Radicando negativo e índice impar: raíz negativa
e) Para la logaritmación:
La base debe ser un número real mayor a 1

El argumento es un número real diferente de cero
Argumento positivo y base par o impar: logaritmo positivo
Argumento negativo y base par o impar: logaritmo negativo
Argumento positivo y base par o impar: logaritmo positivo
3. SIGNOS DE AGRUPACION
Son símbolos que se utilizan para agrupar operaciones matemáticas son:
Nomenclatura: Los paréntesis: ( ). Los corchetes: [ ]. Las llaves: { }. Las barras: ||

4. PROCEDIMIENTO PARA RESOLVER OPERACIONES MATEMATICAS
1. 1ro, se resuelven las operaciones trascendentes: exponencial, trigonométricas, etc.

2. 2do, se resuelven las operaciones trascendentes: potenciaciones, radicaciones
3. 3ro, las multiplicaciones y divisiones
4. 4to, la suma y la resta
OBSERVACIONES.
 Los signos de agrupación alteran este orden, primero se resuelven los signos de agrupación de
adentro hacia afuera
 Las operaciones del mismo nivel se resuelven de izquierda a derecha
Ejemplos:
2 ∗ 5 = 10 (−2) ∗ (−5) = 10 10 * 5 = 50
(−10) / (−5) = 2 10 / (−5) = − 2 10 / 5 = 2
5. TEORIA DE EXPONENTES
La potencia de un número es el producto de varios factores iguales a él.
---- n veces ---
, donde b= base, n= exponente y P=potencia

PROPIEDADES.
1. EXPONENTE CERO
0
𝑥0 = 1 Ejemplo: 5 = 1, siempre que x≠0
2. EXPONENTE NEGATIVO
1 -8 1
𝑥 −𝑚 = 𝑥 𝑚 Ejemplo: x = 𝑥8
3. MULTIPLICACIÓN DE BASES IGUALES

5
𝑥 𝑚 𝑥 𝑛 𝑥 𝑝 = 𝑥 𝑚+𝑛+𝑝 Ejemplo: x 𝑥 7 𝑥 10 = 𝑥 5+7+10 = 𝑥 22
4. DIVISIÓN DE BASES IGUALES
𝑥𝑚 𝑥 10
= 𝑥 𝑚−𝑛 Ejemplo: = 𝑥 10−(−5) = 𝑥 10+5 = 𝑥 15
𝑥𝑛 𝑥 −5
5. MULTIPLICACION DE BASES DIFERENTES

(𝑥 ∗ 𝑦)𝑚 = 𝑥 𝑚 ∗ 𝑦 𝑚 Ejemplo: (2*7)3 = 23 ∗ 73 = 8 ∗ 343 = 2744
6. DIVISON DE BASES DIFERENTES
𝑥 𝑚 𝑥𝑚 2 4 24 16
(𝑦 ) = 𝑦 𝑚 Ejemplo: (3) = 34 = 81
7. OTENCIA DE UNA POTENCIA

1
(𝑥 𝑚 )𝑛 = 𝑥 mn Ejemplo: [(𝑥 2 )3 ]−4 = 𝑥 (2)(3)(−4) = 𝑥 −24 = 24
𝑥
8. EXPONENTE FRACCIONARIO
𝑚 4
5
Ejemplo: √𝑥 4 = 𝑥 5
𝑛
√𝑥 𝑚 = 𝑥 𝑛
6. LOGARITMO
En la expresión , puede calcularse una de estas tres cantidades si se conocen dos de ellas
resultando de este modo, tres operaciones diferentes:
PROPIEDADES
1) El logaritmo de la base es 1.
2) El logaritmo de 1 es 0.
3) El logaritmo de un producto es igual a la suma de los logaritmos de

los factores.
4) El logaritmo del cociente es igual al logaritmo del numerador menos el

logaritmo del denominador
5) El logaritmo de una potencia es igual al exponente multiplicado por el logaritmo

de la base.

6) Teorema del cambio de base.
Nota:
Normalmente se utilizan dos bases:
 Logaritmos naturales (LOG), base 10
 Logaritmos neperianos (LN), base e
 Si la base no aparece escrita se asume como base 10.
7. ANTILOGARITMO
Es la operación inversa al logaritmo, en otras palabras, es el número correspondiente a un logaritmo
dado.
Así: El antilogaritmo de 3 en base 10 es 1000
El antilogaritmo de 2.69897 en base 10 es 500
El logaritmo de 2.544068 en base 10 es 350
Ejemplo: Calcular “N” en: (1.036)n = 2.154
n Log 1.036 = Log. 2.154, n = Log 2.154 / Log 1.036,

n = 0.3332457 / 0.015359755, n = 21.696
Ejemplo 1: log x = 2, entonces se asume que la base es 10, por lo tanto x = 100 ya que = 100
Ejemplo 2: Calcular por la definición de logaritmo el valor de y.
.
Solución:
Aplicamos la definición de logaritmo y pasamos 0.25 a fracción decimal y la simplificamos
El ¼ lo ponemos en forma de potencia e igualamos los exponentes
Solución:
Aplicamos la definición de logaritmo y la raíz se pone en forma de potencia de exponente fraccionario
Igualamos los exponentes
Solución:
Aplicamos la definición de logaritmo y 0.001 se pasa a fracción decimal
El cociente lo pasamos a potencia de base 10 e igualamos los exponentes

4.
Solución:
Aplicamos la definición de logaritmo, las raíces se ponen en forma de potencia de exponente
fraccionario y se igualan los exponentes
Solución:
Aplicamos la definición de logaritmo, teniendo en cuenta que la base del logaritmo neperiano es e
La fracción se pone en forma de potencia y se igualan los exponentes
8. SUCESIONES O PROGRESIONES ARITMÉTICAS
a) Concepto de sucesión
Una sucesión (o progresión) es un conjunto de números ordenados. Cada número ocupa una posición
y recibe el nombre de término.
Ejemplo: El conjunto de los números pares: 2, 4, 6, 8, 10, 12, 14, ...
El término que ocupa la posición n se denota por y se denomina término general o término n-
ésimo.
Ejemplo: En la sucesión de las pares, el primer término es y el sexto es . El término

general es: Sucesión aritmética
Una sucesión es aritmética cuando cada término se obtiene sumando un número al término que le
precede. Este número se denomina diferencia y se denota por d.
Ejemplo: La sucesión de los números pares es aritmética con diferencia d=2 ya que

La diferencia se calcula restando dos términos consecutivos:
Fórmula para calcular la diferencia:
Es decir, la diferencia se obtiene restando términos consecutivos.
Si la diferencia entre dos términos consecutivos no es constante en toda la sucesión, entonces

la sucesión no es aritmética.
b) Sucesión creciente y decreciente

Una sucesión es creciente cuando cada término es mayor que el anterior:
, donde:
Una sucesión es decreciente cuando cada término es menor que el anterior:
, donde:
Nota: Si , la sucesión es constante (todos los términos son iguales).
Ejemplo:
a) La sucesión de los números pares es creciente: 2<4<6<8<...
Su diferencia es positiva: d=2
b) La sucesión de los números pares con signo negativo es decreciente: −2>−4>−6>−8>...
Su diferencia es negativa: d=−2
c) Término general
Se puede calcular cualquier término de la sucesión mediante una fórmula (fórmula o término
general). Esta fórmula se obtiene a partir del primer término y de la diferencia:
Ejemplo: Calculamos el término 10-ésimo de la sucesión de los pares.

Como el primer término es a1=2 y la diferencia es d=2, el término que ocupa la décima posición
es
d) Suma de n términos
Conociendo el primer término y el término n-ésimo de la sucesión, podemos calcular la suma de
los n
primeros términos con la fórmula
Ejemplo: Calculamos la suma de los 5 primeros términos de la sucesión de los pares.
Sin aplicar la fórmula:

Aplicando la fórmula:
Como el primer término es a1=2 y el quinto es a5=10, la suma es
Ejemplo: Calculamos la suma de los 5 primeros términos de la sucesión de los pares:
9. SUCESIONES O PROGRESIONES GEOMÉTRICAS

a) Concepto de sucesión geométrica
Una sucesión geométrica (o progresión geométrica) es una sucesión en la que cada término se
obtiene multiplicando al término anterior por un número r llamado razón.
La razón de una sucesión geométrica se denota por r y debe ser constante en toda la sucesión.
Ejemplo: La sucesión de las potencias de 2 es una sucesión geométrica con razón r=2r=2:
El término general de esta sucesión es :
b) Razón de una progresión

La razón de una progresión geométrica se calcula dividiendo términos consecutivos:
Ejemplo: Calculamos la razón de la siguiente sucesión geométrica:

Dividimos el segundo término entre el primero:
Comprobamos que la razón es constante:
c) Término general
El término general de una sucesión geométrica se calcula a partir del primer término a1 y de la
razón r:
El término general permite calcular cualquier término de la sucesión sin necesidad de calcular los
anteriores.
Ejemplo: Calculamos el término general de la siguiente progresión geométrica:
La razón de la sucesión es r=3 ya que
El término general de la sucesión es
d) Monotonía de una progresión

La monotonía de una sucesión geométrica depende del signo del primer término y del valor de la
razón:

a) Si el primer término de la sucesión es positivo, entonces
o si r>1, la sucesión es creciente

o si 0<r<1, la sucesión es decreciente
b) Si el primer término de la sucesión es negativo, entonces
o si r>1, la sucesión es decreciente

o si 0<r<1, la sucesión es decreciente
En cualquier caso, si r=1, la sucesión es constante; y si r<0, es alternada.
Las progresiones alternadas son aquellas en las que cada término tiene el signo contrario al del término
que le precede.
e) Suma de n términos
Para sumar los primeros n términos de una progresión geométrica disponemos de varias fórmulas:
6. Suma de todos los términos
Cuando la razón de la progresión es |r|<1 se pueden sumar todos los términos mediante la fórmula
EJEMPLOS:
Problema 1: Determinar la razón de las siguientes progresiones geométricas:
4, 12, 36, 108, ...
Solución
Calculamos la razón dividiendo términos consecutivos:
a) 4, 12, 36, 108, ...

Dividimos el segundo término entre el primero:
Dividimos el tercero entre el segundo para comprobar que la razón no cambia:

La razón es d=3.
Problema 2: Calcular los tres siguientes términos de las sucesiones a partir de los datos dados:
a1=3, r=2
Determinar si son crecientes, decrecientes o alternadas.
Solución
Vamos a calcular cada término multiplicando el término anterior por la razón.
a. a1=3, r=2
Los siguientes términos son
Problema 3: Calcular la suma de los 5 primeros términos de las siguientes sucesiones geométricas
(utilizando la fórmula para la suma): 2, 6, 18, ...
Solución
Utilizaremos la fórmula:
Calculamos la razón:
Calculamos la suma:
Problema 4: Sumar todos los términos de la sucesión 1, 1/5, 1/25, ...
Solución
Se pueden sumar todos los términos porque la razón es menor que 1 en módulo:
Calculamos la suma:

EXAMEN N° 1
El propósito de este ejercicio es el dominio de cálculos matemáticos necesario para los cálculos
financieros., utilizando una calculadora de mano o una planilla electrónica. Si al hacer los 46 ejercicios
se equivoca en alguno, vuelva hacer todo de nuevo, hasta que no haya errores. NO OLVIDE QUE, EN
MATEMÁTICA FINANCIERA, LA TOLERANCIA AL ERROR ES CERO.
I. Determine el valor de las siguientes expresiones:
1. (𝟏.05)𝟏⁄𝟑 (𝟏.05)𝟔 Rpta: 1,3620683269

2. (𝟏 + 𝟎.𝟏)𝟎 (𝟏 + 𝟎.01)𝟐 (𝟏 + 𝟎.𝟏)𝟑 (𝟏 + 𝟎.𝟏)𝟏 (𝟏 + 𝟎.𝟏)𝟒 Rpta: 2,5937424601
3. 𝟏.09 ÷ 𝟏.09
−𝟑 −𝟕
Rpta: 1,4115816100
𝟔 −𝟐
[((𝟏+𝟎.25)𝟐 ) ]
4. 𝟖 Rpta: 0.0001329228
[(𝟏+𝟎.25)𝟐 ]
𝟕 𝟓 𝟓
[ √(𝟏+𝟎.𝟐) ]
5. 𝟐 𝟑
Rpta: 1,6402895761
𝟕
[ √(𝟏+𝟎.𝟐) ]
𝟏 −𝟎.75
6. [ ] Rpta: 8
16
𝟐 −𝟑⁄𝟐
7. [ ] Rpta: 11,1803398875
10
8. 𝟏.06 −𝟑
Rpta: 0,8396192830
𝟎.36 84⁄30
9. [𝟏 + ] −𝟏 Rpta: 0,0862861170
12
𝟎.05(𝟏+𝟎.05)36
10. Rpta: 0,0604344571
(𝟏+𝟎.05)36 −𝟏
360 𝟏.157625
11. √ −𝟏 Rpta: 0,000319479
𝟏.04𝟒⁄𝟓
𝟎.05 136
12. (𝟏 + ) −𝟏 Rpta: 0,019067091
360
𝟎.04(𝟏+𝟎.04)𝟖
13. 2000 [ (𝟏+004)𝟖 −𝟏 ] Rpta: 297,0556640934
𝟏−(𝟏+𝟎.03)−𝟓
14. Rpta: 4,5797071872
𝟎.03
180
15. √𝟏 + 𝟎.𝟐 Rpta: 1,0010134107
360 2250
16. √ −𝟏 Rpta: 0,00037286
2000
17. [(𝟏.02𝟔 )(𝟏.03𝟐 )(𝟏.035𝟒 )] 𝟐 −𝟏 Rpta: 0,8796360173
18. [𝟏 − (𝟏 − 𝟏.05)] −𝟒 Rpta: 0,8227024748
𝟎.24 49
(𝟏+ ) −𝟏
19. 360
Rpta: 0,0359035329
(𝟏+𝟎.04)−𝟐
𝟎.04
(𝟏+𝟎.04)𝟔 −𝟏
20. 2000 [ ] Rpta: 289,9267355922
(𝟏+𝟎.04)
500 (𝟏+𝟎.05)𝟔 −𝟏 𝟔
21. [ ][ − (𝟏+𝟎.05)𝟔 ] Rpta: 5.983,9968744768
𝟎.05 𝟎.05(𝟏+𝟎.05)𝟔
II. Resuelva los siguientes ejercicios:
22. Hallar el Logaritmo de 4 en base 8 Rpta: 2/3
23. Hallar el número cuyo Logaritmo en base 6 es 2 Rpta: 36
24. Hallar el número cuyo Log en base 64 es 1/3 Rpta: 4

25. Hallar “n”, si: Log𝟒 𝑵 = Log𝟑 81 Rpta: 256

𝟓
26. Hallar “b”, si: Log𝒃 √243 = 1/5 Rpta: 243
27. Hallar “b”, si: Log𝒃 2187 = 7 Rpta: 3
𝟑
28. Hallar “b”, si: Log𝒃 36 = Log12 √1728 Rpta: 36
29. Hallar el valor de: LN 2001 Rpta: 7,6014023
30. Hallar el valor de: LOG 2001 Rpta: 3,3012470886

31. Hallar el valor de: Log12 3724 Rpta: 3,3089990077
Log𝟔 2001
32. Hallar el valor de: Rpta: 1,7170367547
Log36 7003
33. Hallar el valor de:
A=𝟔Log𝟔 216 + 𝟒Log𝟑 243 + 𝟐Log𝟐 64 + 𝟓Log𝟒 16 Rpta: A=60
III. Representa las siguientes expresiones como un logaritmo con coeficiente 1
34. Log𝟏.𝟏 𝟒 + Log𝟏.𝟏 𝟔 + 𝟒 (Log𝟏.𝟏 𝟖 − Log𝟏.𝟏 𝟒) Rpta:Log𝟏.𝟏 384
35. 𝟒Log𝟏.05 𝟔 + 𝟑Log𝟏.05 𝟒 − 𝟒Log𝟏.05 𝟒 Rpta: Log𝟏.05 324
36. Log𝟔 + Log𝟑 + 𝟑Log𝟖 − 𝟐Log𝟒 Rpta: Log 576
Calcular N en la siguiente expresión:
37. LogN = 𝟏⁄𝟓 Log243 + 𝟏⁄𝟒 Log81 + 𝟏 − 𝟏⁄𝟑 Log27 Rpta: N=30
38. 𝑵 = 𝟐 ∗ Log𝟒 1024 + 𝟔Log10 𝟎.001 + 𝟏⁄𝟐 Log𝟔 1296 + 𝟖Log𝟐 64 Rpta: 42
IV. Resolver el valor de i a partir de las siguientes ecuaciones:
39. (𝟏 + 𝒊) = (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟒𝟓𝟖𝟑)𝟏𝟐 Rpta: 71.22 %

40. (𝟏 + 𝟎, 𝟏𝟑𝟕𝟓) = (𝟏 + 𝒊)𝟑 Rpta: 4.39 %
41. (𝟏 + 𝟎, 𝟕𝟏𝟐𝟏𝟏𝟖𝟏𝟑) = (𝟏 + 𝒊)𝟓𝟐 Rpta: 1.039 %
(𝟏+𝟎,𝟎𝟒𝟓𝟖𝟑)𝒏 −𝟏
42. Resolver para “n”: 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎 = 𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎 Rpta: n = 30
𝟎,𝟎𝟓
V. Hallar la suma de:
43. Hallar la suma de los 20 números naturales Rpta: 210

44. Hallar la suma de: 2,4,6,8,10, ..., 118,120. Rpta: 3660
45. Hallar la suma de los 15 primeros términos de la P.G.:
1, 1.03, (1.03)2, (1.03)3 Rpta: 18.6
46. Hallar la suma de la P.G.:

(1.04)-1, (1.04)-2 , (1.04)-3 , … , (1.04)-12 Rpta: 9.4

CAPITULO 2
EL SISTEMA FINANCIERO
TEMAS
1. Sistema financiero
2. Instrumentos financieros
3. Mercados financieros
4. Intermediación financiera
5. Estructura del Sistema financiero
1. SISTEMA FINANCIERO
En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un país está formado por el
conjunto de instrumentos financieros, personas, instituciones financieras, mercado del dinero,
mercado de capitales y las leyes que rigen el sistema financiero y su dinámica. Con el objetivo de
canalizar el ahorro que generan los prestamistas (o unidades de gasto con superávit) hacia los
prestatarios (o unidades de gasto con déficit), así como facilitar y otorgar seguridad al movimiento de
dinero y al sistema de pagos.
Aclarando términos tenemos:

Instrumentos: Monedas, títulos de deuda pública, Bonos, acciones, tarjeta de crédito, etc.
Personas: naturales y jurídicas
Instituciones financieras: Banco Central, Bancos, Financieras, Cooperativas, Compañías de Seguro,
etc.
El mercado monetario o de dinero: es el conjunto de mercados financieros, independientes pero
relacionados, en los que se intercambian activos financieros que tienen como denominador común un
plazo de amortización corto, que no suele sobrepasar los dieciocho meses, un bajo riesgo y una
elevada liquidez. Por ejemplo, Depósitos descuento compuesto del modelo deflactados, Certificado de
depósito, Pagarés de empresas
Un mercado de capitales: es un mercado financiero en el que se compran y venden deudas a largo
plazo o valores respaldados por acciones. Por ejemplo, acciones, bonos, etc.
Leyes: Leyes que norman la existencia de instrumentos, personas, instituciones y mercados
financieros. Por ejemplo: La constitución, ley de bancos, ley de financieras, ley de bolsa, ley de
comercio, etc.
Figura No. 2.1: Sistema Financiero
Fuente: Elaboración propia
En general los sistemas financieros tienen un marco legal específico, como la ley de bancos, la ley de
la bolsa, la ley de la superintendencia de bancos y seguros. Por otro lado también toman en cuenta
leyes y normas internacionales como la Basilea III y La Ley Sarbanes-Oxley.

Cabe recalcar la importancia de la matemática financiera como una de las herramientas

fundamentales para diseñar, evaluar y controlar el comportamiento, los costos, gastos y beneficios
que genera los instrumentos del sistema financiero de una nación.
2. INSTRUMENTO FINANCIERO
Un instrumento financiero es un contrato entre dos partes, que se basa en una compra-venta
del instrumento financiero. La parte que compra el instrumento financiero tendrá un activo
financiero. Por lo que la parte que vende el instrumento financiero es la que asume un pasivo
financiero. Por otro lado, el activo financiero otorga a su comprador el derecho de percibir un ingreso
futuro procedente del vendedor. Así mismo, el pasivo financiero obliga al pago de ese ingreso al
vendedor del instrumento financiero.
Este tipo de contratos tienen una elevada importancia para el crecimiento de la economía. Pues
supone para el vendedor una fuente de financiación, y para el comprador una fuente de rentabilidad
para su inversión.
Figura No. 2.2: Instrumentos Financieros
Características económicas de un instrumento financiero

Los instrumentos financieros, formalizan la obtención de:
 Liquidez: es la capacidad que tiene el activo financiero de convertirse en dinero lo más
rápidamente posible y sin sufrir pérdidas de su valor.
 Rentabilidad: es el beneficio establecido para el comprador y obliga al vendedor del
instrumento financiero, pactado en el contrato financiero.
 Riesgo: lo determina tanto las garantías que dé el vendedor de cumplir con su obligación de
pago como el plazo de vencimiento del contrato. A mayor vencimiento, mayor riesgo. Y
lógicamente, a menores garantías por parte del vendedor también supondrá un mayor riesgo
para el comprador del activo.
Clasificación de los activos financieros:

a) Por su significado contable:
 Valores representativos de deuda de otras empresas: obligaciones, bonos y pagarés.
 Instrumentos de patrimonio de otras empresas: acciones, participaciones en instituciones de
inversión colectiva y otros instrumentos de patrimonio.
 Derivados con valoración favorable para la empresa: entre ellos, futuros, opciones,
permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo.
b) Por su renta
 Activo de renta fija:
Es el activo financiero de crédito que le otorga al propietario un rendimiento periódico, más la
devolución del capital al final de la inversión. Los instrumentos de renta fija pueden ser a tasa fija o a
tasa variable. Existen dos tipos de activos de renta fija:
 Deuda pública: Es emitida por entes públicos. Por ejemplo, un país.
 Deuda privada: Es emitida por entidades privadas. Por ejemplo, una empresa del sector
agrícola
Los títulos de renta fija son activos financieros parecidos a los préstamos descuento compuesto del
modelo deflactados. La diferencia radica en que, en la renta fija, la deuda total se divide entre un gran

número de prestamistas que compran porciones de esa deuda, conocidas como títulos de deuda o
bonos.
 Activo de renta variable:

Es un activo financiero que le da a su propietario un derecho de propiedad sobre la empresa o activo
que representa, otorgándole el derecho de recibir unos dividendos de acuerdo con lo establecido por la
empresa y/o participar en la toma de decisiones. Hay que tener en cuenta que en este caso la
rentabilidad del activo no está garantizada ni la devolución del capital invertido, sin embargo, la
rentabilidad puede ser mucho mayor que los activos de renta fija. Ejemplo de activos financieros de
renta variable son: las acciones, los fondos de inversión, los bonos convertibles y las participaciones
preferentes
Lista de instrumentos financieros:

Algunos ejemplos de instrumentos financieros son los siguientes:
1. Bono: Valores que representan una deuda que tiene la empresa emisora con las personas que los
adquieren.
2. Contratos por diferencia: (CFD): Son contratos bilaterales donde se intercambia la diferencia
del precio de compra y el precio de venta de un determinado activo. Esta diferencia se mide entre
el momento de apertura del contrato y el de finalización.
3. Certificado de depósito a término: Es la inversión en la que el cliente entrega dinero a una
entidad financiera por un plazo establecido previamente, para que al final, la entidad le entregue
el capital junto con los intereses.
4. Cuenta de ahorros: Es el depósito realizado por el cuentahabiente con disponibilidad inmediata y
cierta rentabilidad durante un periodo determinado, según el monto ahorrado.
5. Títulos de deuda pública: Son títulos de deuda pública emitidos por el Gobierno y administrados
por el Banco de la República. Igual que los bonos, en la fecha de vencimiento se paga al
inversionista el dinero que invirtió más los intereses.
6. Acciones: Las acciones representan la propiedad sobre una empresa. Son títulos de renta
variable porque la utilidad económica que se obtiene al invertir en ellos depende de los resultados
que tenga la empresa en un momento dado.
7. Fondos de valores: Son carteras constituidas y administradas por sociedades o grupos de
personas, que tienen como fin estimular y desarrollar el fondo de valores invirtiendo el dinero en
diferentes instrumentos de inversión que ofrece el mercado de capitales.
8. Fondos de capital privado: El dinero aportado por inversionistas calificados se denomina capital
privado; al agrupar ese dinero de los diferentes inversionistas, se constituyen los fondos de capital
privado cuyo objetivo es invertir en pequeñas y medianas empresas con un gran potencial de
crecimiento.
9. Fondos de Inversión: Conocidos por sus siglas en inglés ETF (Exchange Traded Funds) o fondos
de inversión cotizados, son instrumentos de inversión que cotizan en bolsa, igual que una acción,
y que pueden ser comprados o vendidos al precio en el que se encuentren en cada momento de
una sesión, sin tener que esperar al cierre del mercado para conocer el valor liquidado.
10. Monedas: Algunos ejemplos de monedas son el dólar (USD), el euro (EUR) o la libra esterlina
(GBP). Las monedas se negocian en parejas, de manera que el precio de una moneda quede
expresado en términos de la otra. Por ejemplo, si un inversionista compra la pareja EUR/USD,
significa que está comprando dólares y los está pagando con euros. Esta inversión estaría
incrementando la posición en dólares que tiene el inversionista dentro de su portafolio, mientras
que el monto de inversión en euros disminuye.
11. Derivados: Son aquellos valores negociables cuya evolución y condiciones “derivan” o dependen
de un activo o producto subyacente. Los activos subyacentes de los derivados pueden ser activos
financieros (acciones, tasas de interés, tipos de cambio de monedas, índices bursátiles, etc.) o
productos básicos también llamados “commodities” (materias primas como: gas natural, petróleo,
minerales, metales preciosos, trigo, azúcar, ganado en pie, etc.). Los contratos de derivados se
pueden agrupar en cuatro grandes categorías:
 Contratos a término o “forwards”.
 Contratos de futuros o “futures”.
 Contratos de opciones o “options”.
 Contratos de canje “swaps”.
3. MERCADO FINANCIERO
Los mercados financieros conforman un espacio que puede ser físico o virtual, a través del cual se
intercambian activos financieros entre agentes económicos (personas, instituciones), en el que se

definen los precios de dichos activos. El objetivo es canalizar el ahorro de las personas (naturales o
jurídicas) para prestar ese dinero a las empresas que puedan disponer de ese dinero para realizar
inversiones.
Un mercado financiero está regido por la ley de la oferta y la demanda. Es decir, cuando alguien
quiere algo a un precio determinado, solo lo podrá comprar a ese precio si hay otra persona dispuesta
a venderle ese algo a dicho precio.
Figura No. 2.3: Mercado Financiero
Características del mercado financiero

Las características básicas de un mercado financiero, son:
 Amplitud: Determinada por el volumen de activos que en él se negocian.
 Transparencia: La facilidad de obtener información sobre el mercado financiero.
 Libertad: Determinada por la no existencia de barreras tanto para la compra como para la venta.
 Profundidad: Un mercado financiero es más profundo cuanto mayor es el número de órdenes de
compra-venta.
 Flexibilidad: Facilidad para la rápida actuación de los agentes ante la aparición de un deseo de
compra o venta.
a. Clasificación de los mercados financieros

Los mercados financieros se clasifican de acuerdo a varios criterios a saber:
a) Según el funcionamiento del mercado

Mercado directo cuando el intercambio de las acciones o títulos se realiza directamente entre los
compradores y los vendedores, es decir, sin la intervención de agentes especializados. La compra y
venta de acciones que no cotizan en bolsa son ejemplos del mercado directo.
Mercados intermediados, son aquellos en los que por lo menos uno de los agentes participantes en
la operación es un intermediario financiero. Ejemplos de este tipo de mercado son la banca y el
mercado hipotecario.
Mercados de subasta, cuando existen mecanismos centralizados a cargo de la publicación de las

órdenes de compra y de venta, como ocurre en la bolsa.

b) Según la intervención de las autoridades

El grado de intervención de las autoridades monetarias determina la diferencia entre los mercados
libres y los regulados:
Mercado libre, cuando el volumen y precio de los activos obedece a los movimientos de la oferta y la
demanda, es decir, los precios son acordados entre vendedores y compradores.
Mercado regulado, cuando existe una autoridad competente que regula el volumen, el precio y la
financiación de los activos.
c) Según la FAPe de negociación de los activos

Mercado primario, cuando los valores en intercambio son de nueva emisión. Bajo este criterio, la
emisión primera de títulos de una empresa, denominada oferta pública de venta.
Mercado secundario, consideran el intercambio de titularidad sobre activos ya existentes.
Una vez que los títulos cotizan en bolsa, además de la publicación del volumen y precio de las
transacciones realizadas, estos serán negociados en el llamado mercado secundario.
d) Según el grado de formalización

Según el grado de formalización los mercados se clasifican en organizados y no organizados:
Mercado organizado, son aquellos cuyas negociaciones obedecen normas y regulaciones
preestablecidas bajo un esquema bursátil.
Mercado no organizado, en este caso, la negociación de los activos financieros se lleva a cabo fuera
de bolsa, lo que se conoce como un esquema extrabursátil dónde las transacciones dependen de lo
que las partes acuerden de manera independiente.
e) Según los activos negociados

Según las características de los activos negociados, los mercados financieros se clasifican en:
 Mercado monetario o descuento compuesto del modelo deflactado

El mercado monetario, o mercado de dinero, es un conjunto de mercados al por mayor para el
intercambio de dinero y otros activos financieros de corto plazo. Características distintivas de los
activos financieros negociados en un mercado monetario son la elevada liquidez (posibilidad de
ser convertidos en dinero efectivo en una manera inmediata y sin pérdida significativa de su valor
durante la operación) y un nivel de riesgo reducido.
Ejemplos de mercado monetario son los mercados de crédito a corto plazo (préstamos, créditos,
etc.) y los mercados de títulos (letras del Tesoro, pagarés de empresas, títulos hipotecarios, etc.).
Entre las funciones del mercado monetario está la financiación para equilibrar el déficit del Estado,
facilitar el logro de los objetivos de política económica y, principalmente, proporcionar la
posibilidad de obtener títulos o valores con elevada liquidez y rentabilidad con el fin de conservar
una parte de la riqueza.
 Mercado de capitales
El mercado de capitales es un mercado donde los activos financieros negociados presentan un
nivel de riesgo más elevado y un vencimiento a medio o largo plazo. Estos activos son, por
ejemplo, las acciones y los títulos de deuda a largo plazo. Las bolsas de valores son mercados
de capitales.

En el mercado de capitales los inversores tienen la posibilidad de conseguir rentabilidades a través

de las acciones adquiridas, a la vez que las empresas obtienen capital, a través de las acciones
colocadas (vendidas), para la financiación de capital de trabajo y proyectos de expansión.
Mercado de capitales – Renta fija

El mercado de renta fija es un conjunto de mercados para la negociación de activos financieros
cuya remuneración ha sido determinada con anterioridad. Estos activos financieros se
consideran una inversión de muy bajo riesgo, por lo que generalmente su rentabilidad es menor
en comparación a la renta variable.
Los títulos negociados en el mercado de renta fija pueden ser emitidos por los estados,
organismos públicos y empresas privadas de rentabilidad fija.
Entre los activos de renta fija se encuentran las obligaciones, certificados de depósito, las letras
del Tesoro y los pagarés, así como los bonos, emitidos a medio plazo, y las obligaciones, de
vencimiento a largo plazo.
Estos mercados fomentan la inversión y la financiación de los estados, las empresas y las
instituciones públicas por intermedio de inversores y ahorradores.
Mercado de capitales – Renta variable

El mercado de renta variable también es identificado como mercado de acciones. En este
mercado, el precio de los instrumentos se determina por la ley de la oferta y la demanda. La
rentabilidad en el mercado de renta variable funciona a lo largo de la vida del activo emitido.
Cuando se habla de la bolsa, generalmente se hace referencia al mercado de renta variable.
El mercado de acciones refleja la situación económica a nivel global, de los países y también de
las empresas en particular. Esto se debe a que las variaciones en la oferta y la demanda son
reflejo de los cambios en el entorno económico, como, por ejemplo, los ajustes a las tasas de
interés, la inflación, los eventos sociales y políticos y los desastres naturales.
Una de las funciones del mercado de renta variable es proveer a las empresas de los medios
necesarios para su funcionamiento y su crecimiento. Los inversores por su lado buscan la
adquisición de derechos corporativos, así como la posible rentabilidad sobre los beneficios
logrados por la empresa (dividendos).
 Mercado de divisas
El término divisas comprende: billetes y monedas metálicas extranjeros, depósitos descuento
compuesto del modelo deflactados, títulos de crédito y toda clase de documentos de crédito, sobre
el exterior y denominados en moneda extranjera, así como, en general, los medios internacionales
de pago. Las divisas susceptibles de formar parte de la reserva son únicamente:
 Los billetes y monedas metálicas extranjeros

 Los depósitos, títulos, valores y demás obligaciones pagaderos fuera del territorio nacional,
considerados de primer orden en los mercados internacionales, denominados en moneda
extranjera y a cargo de gobiernos de países distintos, de organismos financieros internacionales
o de entidades del exterior, siempre que sean exigibles a plazo no mayor de seis meses o de
amplia liquidez
 Los créditos a cargo de bancos centrales, exigibles a plazo no mayor de seis meses, cuyo servicio
esté al corriente
 Los derechos especiales de giro del Fondo Monetario Internacional
El mercado de divisas, también conocido como Forex (Foreign Exchange), FX o Currency

Market, es un mercado mundial y descentralizado en el que se negocian divisas, es decir los
agentes participantes realizan la conversión de una moneda a otra.
El mercado de divisas es fundamentalmente un mercado no organizado, donde las transacciones

se realizan over the counter, es decir, de forma directa. En este mercado, la negociación de
divisas se realiza directamente entre los agentes compradores y vendedores, como particulares,
empresas y bancos centrales.
Este mercado nació con el objetivo de facilitar el flujo monetario que se deriva del comercio
internacional. Ha crecido tanto que, en la actualidad, el total de operaciones en moneda extranjera
que se debe a operaciones internacionales de bienes y servicios representan un porcentaje casi
residual, debiéndose la mayoría de las mismas a compraventa de activos financieros. En
consecuencia, este mercado es bastante independiente de las operaciones comerciales reales y las
variaciones entre el precio de dos monedas no puede explicarse de forma exclusiva por las
variaciones de los flujos comerciales.

 Mercado de derivados financieros

En este mercado las operaciones se llevan a cabo a través de instrumentos o productos
financieros cuyo valor no está determinado directamente, sino que se deriva del precio de otro
activo, llamado subyacente. El mercado de derivados ofrece instrumentos financieros de
inversión para la especulación y cobertura causado sobre futuros movimientos en los precios de
los activos subyacentes. Entre los activos subyacentes encontramos las acciones, los índices
bursátiles, las materias primas, las divisas, etc.
b. Funciones del mercado financiero

En los mercados financieros se realizan las siguientes operaciones:
 Movilización
 Intermediación
 Transformación de Vencimientos
 Transferencia de riesgos
Movilización: Captación de recursos financieros de personas naturales o jurídicas superavitarias a

través del ahorro o la inversión para colocarla en personas naturales o jurídicas deficitarias que necesitan
están recursos para solventar sus operaciones o proyectos
Intermediación: Las entidades del sistema financiero son las que relacionan a los agentes
superavitarios con los agentes deficitarios para ofrecer liquidez, rentabilidad y gestión de riesgo
financiero
Transformación de vencimientos: obtener fondos a corto plazo para invertir en activos a más largo
plazo, captando depósitos a corto plazo y concediendo créditos a largo plazo
Transferencia de riesgos: Los riesgo económico y financieros se pueden resolver: asumiéndolos,

transfiriéndolos al cliente, una aseguradora o lo cobro con un instrumento derivado

4. INTERMEDIACION FINANCIERA
La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e instituciones que permiten

canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia los agentes deficitario. El sistema de
intermediación financiera puede ser:
a) Sistema de Intermediación Directa

Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica otorgar sus recursos
al agente deficitario
En este sistema se negocian títulos valores (básicamente bonos que son de renta fija y acciones que
son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el mercado primario y el
mercado secundario.
 Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los valores emitidos y
pueden ser colocados por oferta pública o privada.
 Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos en el mercado
primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los valores adquiridos.
El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los bancos de

inversión (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa que son los operadores de la bolsa de
valores (mercado. Secundario).
Figura No. 2.4: Intermediación Directa

Intermediación Directa
(Mercado de Valores)
Bolsa de
Valores
Mercado
Mercado Primario
Secundario
Oferta Pública
Búrsatil
Emisiones Gobierno
Emisiones Societaria Rueda de Operaciones
Extrabúrsatil
Mesa de Negociación
Mesa de Producto
b) Sistema de intermediación indirecta.

La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los agentes
superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son principalmente los bancos quienes
captan los recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera responsabilidad y luego los colocan
entre sus clientes bajo su riesgo.

Figura No. 2.5: Intermediación Indirecta

El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva, y cobra por los recursos
que presta la tasa de interés activa; la tasa de interés activa es mayor a la tasa de interés pasiva, la
diferencia entre dichas tasas es el margen del banco o lo que gana por la intermediación, se conoce
también como el spread financiero.
5. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero está conformado por el conjunto de Instituciones bancarias, financieras y demás
empresas e instituciones de derecho público o privado, debidamente autorizadas por la
Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la intermediación financiera (actividad habitual
desarrollada por empresas e instituciones autorizadas a captar fondos del público y colocarlos en forma
de créditos e inversiones.
Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulación del flujo monetario y cuya tarea principal es
canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas. Las
instituciones que cumplen con este papel se llaman “Intermediarios Financieros” o “Mercados
Financieros”.
Figura No. 2.6: Instituciones del Sistema Financiero
5.1. INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero incluye a diferentes tipos de instituciones que captan depósitos: bancos, empresas
financieras, cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales y el Banco de la Nación que es una
entidad del estado que fundamentalmente lleva a cabo operaciones del sector público.
 Banco de Central

 Superintendencia de Banca y Seguro

 Bancos.
 Financieras.
 Compañía se Seguros.
 AFP.
 Banco de la Nación.
 Banco de Fomento
 Bancos de Inversiones.
 Bolsa de Valores.
 Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa
5.2. ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

a) Banco Central de Reserva
Encargado de regular la moneda y el crédito del sistema financiero. Sus funciones principales son:
 Propiciar que las tasas de interés de las operaciones del sistema financiero, sean determinadas
por la libre competencia, regulando el mercado.
 La regulación de la oferta monetaria
 La administración de las reservas internacionales (RIN)
 La emisión de billetes y monedas.
b) Superintendencia de Banca y Seguro (SBS)

Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en representación del estado a las
empresas bancarias, financieras, de seguros y a las demás personas naturales y jurídicas que operan
con fondos públicos.
La Superintendencia de Banca y Seguros es un órgano autónomo, cuyo objetivo es fiscalizar al Banco
Central de Reserva del País, Banco de la Nación e instituciones financieras de cualquier naturaleza. La
función fiscalizadora de la superintendencia puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier
operación o negocio.
c) Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

Institución Pública del sector Economía y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores,
velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Tiene personería
jurídica de derecho público y goza de autonomía funcional administrativa y económica.
d) Superintendencia de Administración de Fondos de Pensiones (SAFP).

Al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional de AFP.
5.3. SISTEMA FINANCIERO DESCUENTO COMPUESTO DEL MODELO DEFLACTADO
a) BANCO CENTRAL DE RESERVA

Autoridad monetaria encargada de emitir la moneda nacional, administrar las reservas internacionales
del país y regular las operaciones del sistema financiero nacional.
b) BANCO DE LA NACIÓN
Es el agente financiero del estado, encargado de las operaciones bancarias del sector público.
c) BANCA COMERCIAL
Instituciones financieras cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del público en depósito o bajo
cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio capital y el que obtenga de otras
cuentas de financiación en conceder créditos en las diversas modalidades, o a aplicarlos a operaciones
sujetas a riesgos de mercado.
d) LAS SUCURSALES DE LOS BANCOS DEL EXTERIOR

Son las entidades que gozan de los mismos derechos y están sujetos a las mismas obligaciones que las
empresas nacionales de igual naturaleza.

5.4. SISTEMA FINANCIERO NO DESCUENTO COMPUESTO DEL MODELO DEFLACTADO
a) FINANCIERAS
Lo conforman las instituciones que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en facilitar
las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar con valores mobiliarios y brindar asesoría de
carácter financiero.
b) COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO

Una cooperativa es una asociación autónoma de personas unidas voluntariamente para formar una
organización democrática cuya administración y gestión debe llevarse a cabo de la forma que acuerden
los socios, generalmente en el contexto de la economía de mercado o la economía mixta, aunque las
cooperativas se han dado también como parte complementaria de la economía planificada. Su intención
es hacer frente a las necesidades y aspiraciones económicas, sociales y culturales comunes a todos los
socios mediante una empresa. La diversidad de necesidades y aspiraciones (trabajo, consumo,
comercialización conjunta, enseñanza, crédito, etc.) de los socios, que conforman el objeto social o
actividad corporativizada de estas empresas, define una tipología muy variada de cooperativas.
c) CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRÉDITO

Entidades financieras que captan recursos del público y cuya especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y micro-empresas.
d) CAJAS DE PENSIONES Y JUBILACION

Son las entidades que captan recursos mensuales de sus asociados paras convertirlos finalmente en
pensiones de jubilación, apoyo en caso de urgencias, sepelios, etc. Estas entidades también realizan
operaciones de ahorro y crédito.
e) CAJA MUNICIPAL DE CRÉDITO POPULAR

Entidad financiera especializada en otorgar créditos pignoraticios al público en general, encontrándose
para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos Consejos Provinciales, Distritales y con las
empresas municipales dependientes de los primeros, así como para brindar servicios descuento
compuesto del modelo deflactados a dichos concejos y empresas.
f) CAJAS DE AHORRO Y CREDITO

Son las entidades que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro-empresa.
g) ENTIDAD DE DESARROLLO A LA PEQUEÑA Y MICRO EMPRESA

Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios
de la pequeña y micro-empresa.
h) CASAS DE CAMBIO
Una casa de cambio es una organización o centro que permite a los clientes cambiar una divisa por otra.
Las casas de cambio son instituciones financieras dedicadas a la compra-venta de divisas de diferentes
países.
i) EMPRESAS DE SEGUROS
Una compañía de seguros o aseguradora es la empresa especializada en el seguro, cuya actividad
económica consiste en producir el servicio de seguridad, cubriendo determinados riesgos económicos
(riesgos asegurables) a las unidades económicas de producción y consumo. Su actividad es una
operación para acumular riqueza, a través de las aportaciones de muchos sujetos expuestos a eventos
económicos desfavorables, para destinar lo así acumulado, a los pocos a quienes se presenta la
necesidad. Sigue el principio de mutualidad, buscando la solidaridad entre un grupo sometido a riesgos.
Seguros personales
Son aquellos que comprenden todos los riesgos que pueden afectar a una persona en su integridad
física, salud o existencia. Se clasifican en:
 Seguros de vida
 Seguros de accidentes personales
 Seguros de salud o enfermedad
 Seguro de dependencia

Seguros de daños o patrimoniales

Este tipo de productos cubren los riesgos del patrimonio de la persona y de las empresas. Se dividen
en:
 Seguros de automóvil
 Seguros de ingeniería
 Seguros de crédito
 Seguros de robo
 Seguros de transportes
 Seguros de incendios
 Seguro de responsabilidad civil
Seguros de prestación de servicios:

En este tipo de seguros, la obligación del asegurador consiste en la prestación de un servicio al
asegurado.
 Seguros de asistencia en viaje

 Seguros de decesos
 Seguros de defensa jurídica
j) EMPRESAS ESPECIALIZADAS
Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia y registros de las operaciones o
transacciones del ámbito comercial y financiero.
 EMPRESA DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Organización cuya especialidad consiste en la adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán
cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a cambio de pago de una renta periódica y con la opción
de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.
 EMPRESAS DE FACTORING
Entidades cuya especialidad consiste en la adquisición de facturas conformadas, títulos valores y en
general cualquier valor mobiliario representativo de deuda.
 EMPRESAS AFIANZADORA Y DE GARANTIAS

Empresas cuya especialidad consiste en otorgar afianzamiento para garantizar a personas naturales o
jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del exterior, en operaciones
vinculadas con el comercio exterior.
 EMPRESA DE SERVICIOS FIDUCIARIOS

Instituciones cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administración de patrimonios
autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.
5.5. OPERACIONES Y SERVICIOS QUE BRINDAN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
a) OPERACIONES
Las entidades financieras tienen tres tipos genéricos de operaciones de activo:
 Operaciones de préstamos
 Operaciones de crédito
 Operaciones de Intermediación
Las Operaciones del préstamo serán de varios tipos en función de las garantías y de la finalidad,
dividiéndose principalmente en:
 Préstamos de garantía Real
 Préstamos de garantía personal
Con respecto a los Créditos, las operaciones más usuales son:

 Cuentas de crédito
 Tarjetas de crédito
Las Operaciones de Intermediación son aquellas que no son ni préstamos ni créditos; la operación
financiera se ve acompañada por la prestación de una serie de servicios que no son estrictamente
financieros. Dentro de este bloque nos encontramos con las siguientes operaciones:

 El leasing (alquiler con derecho de compra)

 El descuento comercial
 Anticipos de créditos comerciales
 El factoring
 Avales
b) SERVICIOS
Los servicios financieros son los servicios proporcionados por la industria financiera, que abarca un
amplio rango de organismos que gestionan los fondos, incluidas las cooperativas de crédito, bancos,
compañías de tarjetas de crédito, compañías de seguros, compañías de financiación al consumo, brokers
de bolsa, fondos de inversión y muchas otras.
Además de la concesión de préstamos, pólizas de crédito, tarjetas, o la contratación de depósitos. La

actividad comprende otros servicios:
 Mantener a salvo el dinero, además de facilitar la retirada cuando sea necesario

 La emisión de cheques y pagarés para que las facturas se pueden pagar y otros tipos de pagos
 Permitir las transacciones financieras en las sucursales o mediante el uso de cajeros automáticos
(ATMs)
 Proporcionar transferencias bancarias
 Recibos Electrónicos
 Tarjetas Débito
 Facilitación de las órdenes permanentes y domiciliación de recibos, por lo que los pagos de las
facturas se pueden hacer de forma automática
 Proveer un sistema de banca por Internet para facilitar a los clientes el visualizar y operar sus
cuentas
 Cambio de moneda
 Servicios Financieros No Descuento compuesto del modelo deflactados
 Corredurías de seguros paga conseguir las mejores condiciones
 Asesoramiento financiero personal o corporativo
 Intermediación en los mercados financieros
 Asesoramiento en Capital riesgo
Preguntas de Repaso
Para cada pregunta, encierre con un círculo la letra o letras que correspondan a las alternativas válidas
de entre las propuestas.
1. Componentes del sistema financiero de un país:

a) Instrumentos financieros
b) Personas naturales y jurídicas
c) Instituciones financieras
d) El mercado monetario o de dinero
e) Un mercado de capitales
f) Leyes del sistema financiero
2. Instituciones financieras:
a) Banco Central
b) Banca Privada
c) Financieras
d) Supermercado
e) Préstamo Prendario
f) Bolsa de Valores
3. En el mercado de capitales los instrumentos financieros que se negocian son:

a) Certificado de depósito a plazo fijo
b) Acciones
c) Pagares
d) Bonos

e) Derivados
f) Dólares
4. En el mercado monetario los instrumentos financieros que se negocian son:

a) Certificado de depósito a plazo fijo
b) Acciones
c) Pagares
d) Bonos
e) Derivados
f) Dólares
5. Características económicas de los instrumentos financieros

a) Volatilidad
b) Liquidez
c) Contrato entre dos partes
d) Rentabilidad
e) Activo o Pasivo Financiero
f) Riesgo
6. Valores representativos de deuda de otras empresas:

a) Acciones
b) compraventa de moneda extranjera a plazo
c) Futuros
d) Obligaciones
e) Pagares
f) Bonos
7. Instrumentos de patrimonio de otras empresas

a) Acciones
c) Futuros
d) Obligaciones
e) Pagarés
f) Participaciones en instituciones de inversión colectiva
8. Derivados con valoración favorable para la empresa

a) Bonos
c) Futuros
d) Obligaciones
e) Opciones
f) Permutas financieras
9. Objetivo del mercado financiero

a) Determinar el tipo de cambio de las monedas extranjeras
b) Ser el espacio físico o virtual de concurrencia entre agentes económicos
c) Lugar en el que intercambian activos financieros
d) Recauda el impuesto a la renta
e) Lugar en el que se definen el precio de compra y venta de los activos financieros
f) Ofrece servicio de salud
10. Características del mercado financiero:

a) Amplitud
b) Transparencia
c) Libertad
d) Rapidez
e) Profundidad
f) Flexibilidad
11. Según los activos financieros negociados los mercados financieros se clasifican en:
a) Mercado monetario o descuento compuesto del modelo deflactado
b) Mercado de capitales de renta fija
c) Mercado de Víveres
d) Mercado de capitales de renta variable
e) Mercado de divisas
f) Mercado de derivados

12. Funciones del mercado financiero

a) Movilización
b) Intermediación
c) Venta de bienes de uso
d) Transformación de vencimientos
e) Transferencia de riesgos
f) Venta de activos fijos
13. Entidades superiores del sistema financiero de un país

a) La constitución
b) Ministerio de economía
c) Banco Central
d) Superintendencia de Bancos
e) Superintendencia de Seguros
f) Ley de comercio
14. Los mercados de intermediación directa, son:

a) Mercado primario
b) Mercado secundario
c) Sistema descuento compuesto del modelo deflactado
d) Mercado de Abastos
e) Sistema no descuento compuesto del modelo deflactado
f) Ministerio de economía
15. Servicios que brindan las instituciones financieras:

a) Mantener a salvo el dinero
b) Proporcionar transferencias bancarias
c) Servicios fúnebres
d) Cambio de moneda
e) Seguros de riesgo
f) Préstamos prendarios
g) Tarjetas de débito y crédito

CAPITULO 3
MODELO SIMPLIFICADO DE
MATEMATICA FINANCIERA
“Todos se esfuerzan por usar su capital para que les produzca el máximo valor.
Generalmente no tienen la intención de promover el interés común ni de saber en
qué medida están haciéndolo. No les importa otra cosa que su seguridad, su
ganancia personal. En esto los guía una mano invisible para que traten de alcanzar
un fin que no formaba parte de su intención. Al buscar su interés personal, a
menudo promueven el de la sociedad con mayor eficiencia que si realmente
quisieran hacerlo.”
ADAM SMITH
La riqueza de las naciones (1776)
Temas:
1. Matemática Financiera
2. Capital Financiero.
3. Interés y Tasa de Interés
4. Representación de los ingresos y egresos
5. Periodo de tiempo comprendido entre dos fechas
6. Relación de la matemática financiera con otras disciplinas
7. Modelo simplificado de Matemática Financiera
8. Ley Financiera o Régimen de Cálculo
9. Operaciones con capital financiero
3.1. Matemática Financiera

Es una rama de la matemática aplicada que mide las variaciones y las formas en que se producen
cambios cuantitativos en el valor económico del efectivo, bienes, derechos u obligaciones, después de
transcurrido un tiempo. Estableciendo relaciones y propiedades para el diseño y evaluación de
operaciones financieras.
Esta definición se entiende mejor si abordamos el concepto de capital financiero y operación

financiera:
3.2. Capital Financiero

Es la medida del efectivo, bienes, derechos u obligaciones, en un momento dado del tiempo expresada
en unidades monetarias (guaraníes, dólares, Yenes, etc.)
Figura 3.1 Capital Financiero

El comportamiento en el tiempo de los capitales financieros permite graficarlos en un plano cartesiano

(Tiempo, Capital), formando Curvas de Equivalencia Financiera. Los capitales que se encuentra en
la misma curva son equivalentes y entre dos capitales que se encuentran en curvas distintas es
preferido el que se encuentra en la curva superior por ejemplo (𝑐1 , 𝑡1 ) 𝑦 (𝑘4 , 𝑝) son equivalentes
también lo son (𝑘3 , 𝑝) y (𝑐2 , 𝑡2 ); pero (𝑐1 , 𝑡1 ) es preferido a(𝑐2 , 𝑡2 ), por encontrarse en una curva de nivel
superior.
Ejemplo 3.1:
1. Don José, tiene hoy 65 años, él compro su casa cuando tenía 30 años por G/. 12.000, hoy su casa
esta valorizada a G/. 250.000.000.
2. Doña Berta, guardo por 10 años G/. 100.000 en su colchón, hoy su dinero equivale a G/.10.000
3. Que preferís G/. 1.000.000 hoy o G/ 20.000.000 dentro de 8 años?
Estos ejemplos ponen en evidencia dos cosas:
a) Algunos capitales financieros aumentan su valor real y otros disminuyen a medida que
transcurre el tiempo.
b) Existe una variación en el valor de un capital financiero, entre dos momentos del tiempo
a) CAUSAS DE LAS VARIACIONES: La Economía se encarga del estudio de las causas de estas
variaciones. Hay por lo menos dos fenómenos económicos que explican las variaciones de los
capitales financieros, la inflación y la devaluación.
 Inflación
La inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios.
Se define también como la caída en el valor de mercado o del poder adquisitivo de una
moneda en una economía en particular.
 Devaluación
La devaluación es la reducción del valor nominal de una moneda corriente frente a otras
monedas extranjeras.
b) CLASIFICACION DE LOS CAPITALES FINANCIEROS: Para determinar el tipo de variación que

ocurre con los capitales financieros, los clasificaremos como:
1. Capitales Financieros Monetarios. Son los que representan efectivo en moneda de curso
legal en el país o derechos u obligaciones a ser satisfechos (pendiente de convertirse en
efectivo) fijados por contrato o en otra forma, en una suma fija de esta moneda. Con el
transcurso del tiempo, el mantenimiento de estos capitales ocasiona pérdidas o ganancias
por exposición a la inflación, según se trate de “lo que posee” (ACTIVO) o “lo que debe”
(PASIVO), respectivamente.
Ejemplo. Dinero en efectivo, cuentas por cobrar en moneda nacional, cuentas por pagar en
moneda nacional.
Cuadro 3.1 Ejemplos de capitales financieros en Moneda Nacional, Activo

LO QUE POSEE (ACTIVO)
CAPITAL FINANCIERO Monetarias No Monetarias
Caja y Bancos X
Cuentas por Cobrar X
Mercaderías X
Materia Prima e insumos X
Productos terminados X
Subproductos, desechos, y desperdicios X
Envases y embalajes X
Suministros diversos X
Existencias por recibir X
Valores X
Inmuebles, maquinarias y equipo X
Depreciación Acumulada X
Intangibles X
Amortización Acumulada X

1. Capitales Financieros No Monetarios. Son aquellas que corresponden a bienes, derechos y

obligaciones que tienden a mantener su valor económico en épocas de inflación y que, por lo
tanto, adquieren un mayor valor en moneda nominal por efecto de la inflación.
Ejemplo. Mercaderías, inmuebles maquinaria y equipo, valores
Cuadro 3.2 Ejemplos de capitales financieros en Moneda Nacional, Pasivo

LO QUE DEBE (PASIVO)
CAPITAL FINANCIERO Monetarias No Monetarias
Tributos por Pagar X
Cuentas por Pagar X
Sueldos y Salarios por pagar X
Beneficios Sociales de los trabajadores X
Capital de la Empresa X
Reservas X
Resultados Acumulados X
3.3. El Interés
La diferencia entre el valor del capital financiero en dos momentos diferentes de tiempo se le llama
interés (I) y se expresa como:
Figura 3.2 El Interés
Capital
In te ré s
Final
Capital Capital
Inicial Inicial
Tiempo
INTERES = CAPITAL FINAL − CAPITAL INICIAL
El interés, depende en gran medida de los siguientes factores:
a) Del tipo de capital financiero y del tiempo transcurrido.

b) La inflación, devaluación y otras variables de carácter económico y político.
c) Del beneficio económico o social a obtener con la utilización de dicho capital.
d) De la situación del mercado de capitales. Una mayor demanda sobre la oferta presionará a un
incremento de la tasa de interés, o a elegir entre aquellos demandantes de capital que
presenten un menor riesgo potencial.
e) Del riesgo o medida de la incertidumbre de que el deudor honre al acreedor su compromiso al
vencimiento del plazo pactado, el precio del riesgo se incluye en el costo del dinero: la tasa de
interés. Se supone que a mayor riesgo debe corresponder una mayor tasa de interés y
viceversa.
Sin embargo, se acostumbra a expresar el interés como una función dependiente del capital, la tasa
de interés y el tiempo:
Interés = 𝑭(capital,tasa,tiempo)
El capital puede estar dado en moneda nacional o moneda extranjera. La tasa de interés se suele
expresar en tanto por ciento (%) y trabajarse en las formulas financieras en tanto por uno, el tiempo
se expresa en períodos como días, semanas, quincenas, etc.

3.4. La Tasa de Interés

Se define a la tasa de interés (i) como la variación porcentual del capital (C) transcurrido un tiempo
(n), es decir:
Capital final−Capital inicial
𝒊 = 𝜟%𝑪; 𝒊=( ) ∗ 100 cada 𝒏 períodos
Capital inical
La tasa de interés siempre está definida en función de una unidad de tiempo o periodo, por ejemplo:
4% mensual, 7,5% semestral, 25% cada 53 días.
La Tasa de Interés se refiere por omisión a la variación de capitales financieros monetarios en

efectivo. Adopta nombres específicos cuando se refiera a capitales financieros no monetarios, por
ejemplo tasa de devaluación, tasa de deprecación, tasa de inflación, etc.
Ejemplo 3.2:
Un capital de G/. 100.000 se deposita en el Banco IPORA por 12 días al término del cual se retira G/.
150.000. ¿Cuál es el Interés y la tasa de Interés de la operación?
(150.000−100.000)
𝑰 = 150.000 − 100.000 = 50.000 𝒊= 𝒙100 = 50% en 12 días
100.000
3.5. Representación de los Ingresos y Egresos Financieros

Los capitales financieros se agrupan formando ingresos y egresos, distribuidos en el tiempo. Para
estudiarlos se los representa gráfica o analíticamente. Normalmente se utiliza el Diagrama de
Flujos Financieros y el Flujo de Caja, sin embargo, existen otros métodos que se analizan con
detalle en Economía, Contabilidad, Finanzas e Ingeniería Económica.
a) Diagrama de Flujos Financieros

Es la forma más general de representar un capital financiero. Consiste de una recta en la que
se representan los ingresos y egresos distribuidos en el tiempo. Los ingresos en la parte
superior y los egresos en la parte inferior.
Figura 3.3 Diagrama Flujos Financieros
INGRESOS
+
Unidad
de Tiempo
Pasado
- -2 -1 0
Hoy
1 2
Futuro
EGRESOS
b) El Flujo de Caja
Es la forma usual de representar los ingresos y egreso en efectivo. Consiste de un formato
tabulado en el que cada columna representa un periodo. Se anotan en las primeras filas los
ingresos y luego los egresos en efectivo, mostrando finalmente el saldo neto de caja como
resultado de sumar algebraicamente los ingresos y egresos para cada periodo.
Para representar los flujos de caja en un diagrama de flujos financieros debemos tomar en
cuenta las siguientes particularidades:
 Se consideran que ocurren al final del periodo

 Debe señalarse la unidad de tiempo
 Los ingresos se representan en la parte superior
 Los egresos se representan en la parte inferior
 Los elementos del flujo de caja pueden ser representados en forma neta (ingresos –
egresos) o en forma bruta (ingresos y egresos)

Cuadro 3.3 Flujo de Caja

FLUJO DE CAJA
1 2 3
Ingresos 800 185 1100
Ventas 300 100 500
Cobranza Clientes 500 85 600
Egresos 389 829 577
Compras 134 354 245
Pago a Proveedores 180 350 222
Sueldos 75 125 110
Saldo Neto 411 -644 523
Saldo Inic ial de Caja 100 511 -133
Saldo Final de Caja 511 -133 390
Figura 3.4 DFF con saldos netos Figura 3.5 DFF con Ingresos, Egresos
3.6. Período de tiempo comprendido entre dos fechas

Los sistemas legales vigentes en Latinoamérica, sobre asuntos financieros, establecen que, si una
persona deposita y retira de su cuenta en un banco una determinada cantidad de dinero en el mismo
día, no habrá ganado interés alguno. Lo contrario supondría percibir interés por hora, minutos,
segundos etc. Situación que corresponde al cálculo del interés continuo, modalidad que normalmente
no se contempla en Latinoamérica.
a) Método de los días terminales

Para percibir interés es necesario que el dinero haya permanecido en la institución financiera como
mínimo un día, transcurrido entre dos fechas consecutivas, la primera de las cuales se excluye y la
última se incluye, operación conocida como el “método de los días terminales”. Por ejemplo, un
depósito efectuado el 5 de abril y retirado el 6 del mismo mes habrá percibido interés correspondiente
a un día contado del 5 al 6.
Figura 3.6 Días Terminales
Ejemplo 3.3: ¿Cuántos días de interés se habrán acumulado entre el 8 de mayo y el 15 de agosto del
mismo año, fechas de depósito y cancelación de un importe ahorrado en un banco?
Solución:
Mes Días Días transcurridos en el mes

Mayo 31 23 excluye el 8 de junio (31 - 8 = 23)
Junio 30 30 incluye los 30 días
Julio 31 31 incluye los 31 días
Agosto 31 15 incluye el 15 de agosto
99 días

b) Año Civil y Comercial

El Año Civil tiene un intervalo de 365 ó 366 días, dependiendo si el año es bisiesto, cuando esto
ocurre se le agrega al mes de febrero un día más. Si el año es divisible entre 4, entonces dura 366
días, es decir será año bisiesto.
Un Año Comercial es una forma de contabilizar el tiempo mediante el cual la duración del año se
ajusta a 360 días. Este año se utilizaba el siglo XX, para el cálculo de intereses comerciales y de
descuentos. Gracias a este sistema, todos los meses devengan los mismos intereses (los
correspondientes a 30 días) y no devengan más los meses de mayor duración. Por ello, no supone que
el año termine cinco días antes, sino que hace desaparecer 5 días del calendario de forma
artificial. Por lo demás, el año sigue empezando el primer día de enero, y terminando el último día de
diciembre.
Cuadro 3.4 Periodos del Año Comercial
Término Período en días
Año 360
Semestre 180
Cuatrimestre 120
Trimestre 90
Bimestre 60
Mes 30
Quincena 15
Día 1
Nota: En el presente manual, el término año hará referencia a un año comercial, a menos que este
asociado a fechas específicas. En algunos casos se pedirá expresamente tomar como base de cálculo
el año calendario (365 días).
3.7. Relaciones de la matemática financiera con otras disciplinas
1. Contabilidad:
Es el proceso mediante el cual se identifica, mide, registra y comunica la información económica
de una organización o empresa, con el fin de que las personas interesadas puedan evaluar la
situación de la entidad.
Relación: Suministra en momentos precisos o determinados, información razonada, en base a
registros técnicos, de las operaciones realizadas por un ente privado público, que permitan tomar
la decisión más acertada en el momento de realizar una inversión.
2. Derecho:
Es el conjunto de leyes, preceptos y reglas, a los que están sometidos los hombres que viven en
toda sociedad civil. El derecho posee diferentes ramas por lo que se relaciona de diversas maneras
con las matemáticas financieras.
Derecho Mercantil: es el conjunto de leyes relativas al comercio y a las transacciones realizadas

en los negocios.
Relación: En sus leyes se encuentran artículos que regulan las ventas, los instrumentos
financieros, transportes terrestres y marítimos, seguros, corretaje, garantías y embarque de
mercancías; que representan instrumentos esenciales en las finanzas.
Derecho Civil: es el conjunto de normas e instituciones destinadas a la protección y defensa de la

persona y de los fines que son propios de ésta.
Relación: Regula la propiedad de los bienes, la forma en que se pueden adquirir, los contratos de
compra y venta, disposiciones sobre hipotecas, préstamos a interés; que representa el campo de
estudio de las matemáticas financieras, es decir, todas las transacciones económicas que estudia
esta disciplina.
3. Economía:
Es una ciencia social que estudia los procesos de producción, distribución, comercialización y
consumo de bienes y servicios; es decir, estudia la riqueza para satisfacer necesidades humanas.
Relación: esta disciplina brinda la posibilidad de determinar los mercados en los cuales, un
negocio o empresa, podría obtener mayores beneficios económicos.

4. Ciencia política:
Es una disciplina que estudia el estudio sistemático del gobierno en su sentido más amplio. Abarca
el origen de los regímenes políticos, sus estructuras, funciones e instituciones, las formas en que
los gobiernos identifican y resuelven problemas socioeconómicos y las interacciones entre grupos
e individuos importantes en el establecimiento, mantenimiento y cambio de los gobiernos.
Relación: Las ciencias políticas estudian y resuelven problemas económicos que tengan que ver
con la sociedad, donde existen empresas e instituciones en manos de los gobiernos. Las
matemáticas financieras auxilian a esta disciplina en la toma de decisiones en cuanto a
inversiones, presupuestos, ajuste económico y negociaciones que beneficien a toda la población.
5. Ingeniería:
Es él término que se aplica a la profesión en la que el conocimiento de las matemáticas, la física y
la química, alcanzado con estudio, experiencia y práctica, se aplica a la utilización eficaz de los
materiales y las fuerzas de la naturaleza.
Relación: Esta disciplina controla costos de producción en el proceso fabril, en el cual influye de
una manera directa la determinación del costo y depreciación de los equipos industriales de
producción.
6. Informática:
Es el campo de la ingeniería y de la física aplicada relativo al diseño y aplicación de dispositivos,
por lo general circuitos electrónicos, cuyo funcionamiento depende del flujo de electrones para la
generación, transmisión, recepción y almacenamiento de información.
Relación: Esta disciplina ayuda a ahorrar tiempo y a optimizar procedimientos manuales que
estén relacionados con movimientos económicos, inversiones y negociaciones.
7. Finanzas:
Es el término aplicado a la compra-venta de instrumentos legales cuyos propietarios tienen ciertos
derechos para percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria.
Relación: esta disciplina trabaja con activos financieros o títulos valores e incluyen bonos,
acciones y préstamos otorgados por instituciones financieras, que forman parte de los elementos
fundamentales de las matemáticas financieras.
8. Sociología:
Es la ciencia que estudia el desarrollo, la estructura y la función de la sociedad. Esta analiza las
formas en que las estructuras sociales, las instituciones y los problemas de índole social influyen
en la sociedad.
Relación: la sociedad posee empresas que necesitan el buen manejo o una buena administración
de los recursos tanto humano como material. La matemática financiera trabaja con inversiones y
le proporciona a la sociología las herramientas necesarias para que esas empresas produzcan más
y mejores beneficios económicos que permitan una mejor calidad de vida de la sociedad.
3.8. Modelo simplificado de Matemática Financiera

Es un método grafico para analizar, formular y resolver problemas de matemática financiera orientado
a los instrumentos financieros y las inversiones. El método facilita el aprendizaje y simplifica los
cálculos. En este curso se les entrega a los participantes las funciones financieras adicioanles en Excel
para el uso en matemática financiera simplificada.
3.8.1. Stock y Flujo Financiero.

Los capitales financieros se presentan de dos formas, como stock o flujo financiero.
a) STOCK FINANCIERO, es un capital en un momento dado del tiempo. Por ejemplo, usted va a un
Banco y deposita HOY, en su cuenta de ahorros, UN MILLON DE GUARANIES.
Ese millón de guaraníes, es un “Stock Inicial de Efectivo” (P)

Luego, al cabo de los 3 años regresa a retirar todo su dinero y, como el Banco le ha estado
abonando intereses periódicamente, usted cobrará TRES MILLONES DE GUARANIES.
En ese momento estará recibiendo: un “Stock Final de Efectivo” (S)
b) FLUJO FINANCIERO, es una sucesión de capitales distribuidos en el tiempo. Por ejemplo, usted
puede realizar depósitos sucesivos en un Banco y cuando lo hace, está generando un “flujo” de
efectivo.
Este flujo o serie puede ser realizada a intervalos iguales de tiempo (uniforme) o no serlo, pero en
ambos casos es un flujo de efectivo.

Figura 3.7 Elementos de los Flujos Financieros
Nomenclatura:
P = Stock Inicial de Efectivo (o valor presente, capital líquido)
S = Stock Final de Efectivo (o valor nominal, monto). Se deduce que el interés: I = S - P
R = Flujo de Efectivo: 10,15,9,9,10,11,12 unidades monetarias
H = Horizonte temporal (tiempo, plazo, número total de períodos)
n = Período mensual. Por ejemplo, día, quincena, mes, trimestre, etc.
i = Tasa de interés por período (tanto por uno)
3.8.2. Clasificación de los flujos financieros o anualidades

Los flujos financieros o anualidades se clasifican en función al periodo de pago, periodo de
capitalización, el plazo y la probabilidad de ocurrencia de todos los elementos de la operación.
Cuadro 3.5 Clasificación de las anualidades

Temporal Vencida u ordinaria
Cierta Simple
(Matemática Financiera) Perpetua
Anticipada o
Impropia o
imposición
Vitalicia Variable
Eventual, contingente o incierta
(Cálculo Actuarial) Diferida
Temporal General
Algunos ejemplos de anualidades son: los sueldos, dividendos, depreciaciones, amortizaciones,

pensiones de enseñanza, pensiones de jubilación, primas de seguros, etc. Dentro de la anualidad, el
importe de cada flujo (ingreso o egreso), recibe el nombre de renta y el conjunto de rentas constituye
la anualidad o flujo financiero.
a) Anualidades ciertas
Son aquellas anualidades cuyas condiciones se conocen de antemano (capital, plazo, tasa, frecuencia
de capitalización, periodo de pago, etc.) y se establecen previamente, generalmente por contrato
entre las partes intervinientes (deudor y acreedor).
Estas anualidades de acuerdo a su duración pueden ser:
 Temporales Cuando el horizonte temporal es un plazo determinado. Por ejemplo, cuando se

contrae un crédito de Leasing u otra modalidad a un plazo específico.
 Perpetuas Son anualidades en la que el fin del horizonte temporal no está determinado, como,
por ejemplo: la emisión de bonos que en algunos países pagan una renta a perpetuidad.
b) Anualidades eventuales, contingentes o inciertas

Son aquellas cuya fecha inicial o final dependen de algún suceso previsible, pero cuya fecha de
realización no puede especificarse por estar en función de algún acontecimiento externo no previsible
exactamente. Son ejemplos de anualidades eventuales los seguros de vida, en los cuales se conocen
la renta, pero su duración es incierta. El desarrollo de estos flujos corresponde al campo de las
matemáticas actuariales, el cual demanda no sólo el conocimiento del interés compuesto sino
también las probabilidades.

Cuadro 3.6 Esquema de clasificación de las anualidades ciertas:

TEMPORALES PERPETUAS
Vencidos
Anticipados
Diferidos
Vencidos
Diferidos
Anticipados
Estas anualidades a su vez pueden ser:
 Vitalicias: Es una anualidad que tiene vigencia mientras dure la vida del rentista.
 Temporales: Es en esencia, una anualidad vitalicia cuya diferencia con ella estriba en que
termina después de un determinado número de pagos, aun cuando el rentista continúe con vida.
c) Las anualidades en general, Pueden clasificarse también:

De acuerdo a la relación del periodo de capitalización y el periodo de la renta:
 Simples: cuando el período de renta coincide con el período de capitalización.
 Impropias o variables: son anualidades cuyas rentas no son iguales.
 Generales: cuando el período de renta no coincide con el período de capitalización. Pueden darse
varios períodos capitalizables por período de renta, o varios períodos de renta por período
capitalizable.
d) Las anualidades ciertas y contingentes pueden clasificarse a su vez de acuerdo al

vencimiento de la renta:
 Vencidas u ordinarias: cuando las rentas se inician a fin de período.
 Anticipadas o imposiciones: cuando las rentas se inician a comienzo de período.
 Diferidas: cuando deudor y acreedor, después de haber fijado los períodos de pago, acuerdan la
exoneración del pago de las rentas durante un determinado número de vencimientos,
capitalizándose las rentas vencidas al capital anterior. Las rentas diferidas pueden ser a su vez:
vencidas y anticipadas.
3.8.3. Operaciones Financieras

Una operación financiera es un intercambio, no simultáneo, de capitales sobre la base de una ley
financiera acordada entre las partes de forma que el valor de lo entregado y lo recibido sea
equivalente según esa ley.

Figura 3.8 Transformaciones entre Stock y Flujo

Financiero
Tomando en cuenta las formas del capital financiero,
existen tres tipos de operaciones
S-S: Conversión de Stock a Stock y viceversa.
F-F: Conversión de Flujo a Flujo y viceversa.
S-F: Conversión de Stock a Flujo y viceversa
Con dos posibilidades de realización:

 Capitalización: El dinero va hacia el futuro (Proyectivo)
 Actualización: El dinero viene al presente (Retrospectivo)
Figura 3.9 Operaciones de capitalización Figura 3.10 Operaciones de actualización
Si integramos el concepto de ley financiera con el de operaciones financieras, obtenemos EL

DIAGRAMA DE EQUIVALENCIAS FINANCIERAS (DEF), en el que se expresa gráficamente todas
las transformaciones posibles del capital.
Figura 3.11 EL DIAGRAMA DE EQUIVALENCIAS FINANCIERAS (DEF)
Una ley financiera, debe generar seis factores financieros para manejar cualquier transformación
del capital. Convendremos utilizar las siguientes siglas en español:
Transformaciones de capitalización
Para resolver las transformaciones financieras la tasa de interés y el periodo deben estar expresadas
en la misma unidad de tiempo. De no ser así se debe homogenizar transformando la tasa en otra
equivalente que corresponda al periodo de los pagos. Finalmente cabe resaltar que el análisis se debe
efectuar por segmentos de tiempo, establecidos por las diferentes tasas que se empleé en cada caso

1. El factor de valor presente (FPF)

El FPF sirve para transformar un stock inicial (P) de efectivo en un stock final (S) equivalente,
expuesto a la tasa i, con n periodos de tiempo transcurrido.
𝐒 = 𝐏.FPF𝐢𝐧
2. El factor anualidad del valor presente(FPA)

El FPA sirve para transformar un stock inicial (P) de efectivo en un flujo constante (R) equivalente,
expuesto a la tasa i, con n periodos de pago.
𝑹 = 𝑷.FPA𝒏𝒊
3. El factor valor futuro de la anualidad (FAF)

El FAF sirve para transformar un flujo constante (R) de efectivo en un stock final (S) equivalente,
𝐒 = 𝐑.FAF𝐢𝐧
Transformaciones de actualización
4. El factor valor presente (FFP)

El FFP sirve para transformar un stock final (S) de efectivo en un stock inicial (P) equivalente,
𝐏 = 𝐒.FFP𝐢𝐧
5. El factor anualidad del valor futuro (FFA)

El FFA sirve para transformar un stock final (S) de efectivo en un flujo constante (R) equivalente,
𝑹 = 𝑺.FFA𝒏𝒊
6. El factor valor presente de la anualidad (FAP)

El FAP sirve para transformar un flujo constante (R) en un stock inicial (P) de efectivo equivalente,
𝐏 = 𝐑.FAP𝐢𝐧
Cuadro 3.7: Nomenclatura internacional de los factores

PARAGUAY ARGENTINA EEUU EEUU EEUU
Prof. A.Tello Dr. Guadagni Tradicional Prof. Taylor Prof. Tarquin
FPF(i,n) FSC(i,n) s SPCAF(i,n) F/P,i,n

FFP(i,n) FSA(i,n) a SPPWF(i,n) P/F,i,n
FAF(i,n) FCS(i,n) s (n)i USCAF(i,n) F/A,i,n
FFA(i,n) FDFA(i,n) 1/s(n)i SFDF(i,n) A/F,i,n
FAP(i,n) FAS(i,n) a(n)i USPWF(i,n) P/A,i,n
FPA(i,n) FRC(i,n) 1/a(n)i CRF(i,n) A/P,i,n
OBSERVACIONES:
 Las operaciones financieras, solo son transformaciones entre stock y flujo financiero
 Para utilizar los factores financieros, el periodo de pago y la tasa de interés deben estar
expresados en la misma unidad de tiempo, a esto se le llama compatibilizar periodos financieros.
3.9. Ley Financiera o Régimen de Cálculo

Es una función matemática que permite calcular el valor de un capital financiero en un determinado
momento del tiempo, basados en un acuerdo de equivalencia entre las partes expresadas en la tasa
de interés, el periodo de pago y otras condiciones financieras pactadas, en concordancia con las leyes
y normativas comerciales y financieras vigentes en cada país.
Cabe aclarar que el mínimo periodo para aplicar el interés o descuento es un día. Sin embargo,
existen casos en los que se puede utilizar menores unidades de tiempo. Este último caso no será
tratado en este manual.

Cuadro 3.8 Ley Financiera o régimen de Calculo financiero

REGIMENES DE CÁLCULO
MODELO INDEXADO MODELO DEFLACTADO
(Interés Vencido) (Interés Adelantado)
Interés Simple Interes Compuesto Descuento Simple Descuento Compuesto

FUNCIONES
S=P*i*n P=S*d*n
𝑃 = ∗ (1 − ) 𝑛 = 𝑃 ∗ (1 + ) 𝑛
Cálculo del Interés X X X X
Cálculo del Descuento X X X X
Operaciones de capitalización X X X X
Operaciones de Actualización X X X X
En la actualidad se han difundido 4 (cuatro) leyes financieras (fórmulas matemáticas). Para

construir las fórmulas para cada caso se han tomado en cuenta 3 (tres) criterios:
a) Modelo de cálculo: Indexado o Deflactado

b) Tipo de interés: Simple o Compuesto
c) Tipo de descuento: Simple o Compuesto
Aclarando términos tenemos:

a) Modelo indexado: Parte del capital inicial y elabora fórmulas para determinar el capital final. Se
le llama también de interés vencido. Presenta dos variantes:
 Interés simple: los intereses generados en el pasado no se acumulan al capital original.
 Interés compuesto: los intereses que se generan se suman al capital original en periodos
establecidos y van a generar un nuevo interés adicional en el siguiente periodo.
b) Modelo deflactado: Parte del capital final y elabora fórmulas para determinar el capital inicial. Se
le llama también de interés adelantado. Presenta dos variantes:
 Descuento simple: los descuentos generados en el pasado no se acumulan al capital
original.
 Descuento compuesto: los descuentos que se generan se restan al capital original en
periodos establecidos y van a generar un nuevo descuento adicional en el siguiente periodo.
CONCLUSION: Hay 6(seis) tipos de transformaciones y 4 (cuatro) leyes financieras para evaluar cada
una de ellas.
a) Régimen de interés simple, modelo indexado (IS)
b) Régimen de interés compuesto, modelo indexado (IC)
c) Régimen de descuento simple, modelo deflactado (DS)
d) Régimen de descuento compuesto, modelo deflactado (DC)
Propiedades de una ley financiera
Una ley financiera cumple las siguientes propiedades:
a) Proporcionalidad
La ley financiera es una función linealmente proporcional al capital, tasa de interés y tiempo.
Pudiendo expresarse como el producto del capital inicial y el Factor financiero, siendo este una
subfunción que depende de dos variables, tasa de interés y tiempo.
Ley Financiera = 𝑭(capital,tasa,tiempo)

Ley Financiera = Capital ∗ FactorFinanciero(tasa,tiempo)
b) Continuidad
Para un horizonte cualesquiera de una la ley financiera, existe un valor único para todas las
posibilidades de capital, tasa y tiempo posibles, con la siguiente característica:
Ley financiera de capitalización: A medida que el tiempo aumenta el capital final aumenta, si
disminuye el capital final disminuye
Ley financiera de actualización: A medida que el tiempo aumenta el capital final disminuye, si
disminuye el capital final aumenta.
c) Periodicidad
Es el tiempo transcurrido para que el capital experimente una variación. Si el tiempo transcurrido
no es igual al mínimo pactado, entonces el capital inicial es igual a capital final o lo que es lo

mismo, la variación o interés es igual a cero. En consecuencia, solo se puede sumar o restar
capitales si pertenecen al mismo período. Por convencionalismo se acepta como periodo mínimo
de variación, el de un día.
d) Equivalencia Financiera
Dos o más capitales establecidos en diferentes periodos, son financieramente equivalentes, si
sometidos a una misma tasa efectiva y ley financiera, generan el mismo capital llevados a
cualquier momento del tiempo (fecha focal).
e) Escindibilidad
Los factores financieros que se establezcan a partir de una ley financiera, deben procesar todas las
transformaciones posibles entre stock y flujo, en perfecta equivalencia financiera. Si esto no
se cumple se dice que la ley financiera es parcialmente escindible, lo cual genera beneficio o
perdida para cada una de las partes, según sea el caso.
En la actualidad, los países controlan el uso de las leyes financieras, a través de su marco legal de
alguna de las siguientes formas:
a) Establecen explícitamente la ley financiera que se usará para todas las operaciones financieras
y comerciales.
b) Controlan el uso de las tasas en base a la tasa efectiva promedio del mercado nacional.
Test de Escindibilidad No.1: Propiedades de los factores financieros:

Dada una ley financiera, una tasa efectiva i% y un periodo n, se debe cumplir:
Cuadro 3.9 Test de Escindibilidad No. 1

Capitalización simétrica del FAF: FAF = FAP ∗ 𝐹 𝐶
Capitalización simétrica del FPA: FPA = FFA ∗ 𝐹 𝐶
Actualización simétrica del FFA: FFA = FPA ∗ 𝐹 𝐴
Actualización simétrica del FAP: FAP = FAF ∗ 𝐹 𝐴
Capitalización transitiva del FPF: FPF = 𝐹𝑅𝐶 ∗ 𝐹𝐶
Actualización transitiva del FFP: 𝐹 𝐴 = 𝐹𝐷𝐹𝐴 ∗ 𝐹𝐴
Identidad PS: 1=𝐹 𝐶∗𝐹 𝐴
Identidad PR: 1 = 𝐹𝑅𝐶 ∗ 𝐹𝐴
Identidad RS: 1 = 𝐹𝐶 ∗ 𝐹𝐷𝐹𝐴
Test de Escindibilidad No.2: Equivalencia financiera

Dada una ley financiera, una tasa efectiva i% y dos o más capitales de ubicación temporal
diferente (n1, n2, … nk), entonces la actualización y capitalización de dichos capitales en fecha
focales diferentes también produce capitales iguales.
NOTA: Si alguno de estos test NO SE CUMPLE la ley financiera es parcialmente escindible. De

las cuatro leyes disponibles solo las leyes de cálculo compuesto son escindibles.
PARA EVALUAR CUALQUIER LEY FINANCIERA SE UTILIZA

COMO BASE DE COMPARACION EL INTERES COMPUESTO.
Ejercicio 2.1: Utilizando los factores financieros de la ley de Interés Simple del cuadro No. 4.1. y la
figura 3.12, realice:
a) El Test No1 y No.2 de Escindibilidad. Comente y explique.
b) Cambie la tasa a 7%, vuele a realizar el test de escindibilidad. Comente y explique
Ejercicio 2.2: Utilizando los factores financieros de la ley de Interés Compuesto del cuadro No. 6.2. y
la figura 3.12, realice:
Figura 3.12 Test de Escindibilidad


3.10. Operaciones con capital financiero monetario

El efectivo es utilizado por las personas o empresas que los necesitan para su desenvolvimiento y
serán facilitados por quienes los tengan en forma excedente. Por lo tanto, la relación entre las partes
que intervienen en una operación financiera es del siguiente tipo:
Figura 3.13 Deudor vs Acreedor
Como se observa en esta operación financiera hay por lo menos dos partes: un deudor y un acreedor.
El costo para el deudor es el mismo importe que la ganancia para el acreedor, el interés.
Las operaciones financieras pueden clasificarse según diferentes criterios. Los más interesantes para
nuestro estudio son:
a) Según la certeza del capital y el vencimiento

Ciertas. Cuando capital y los vencimientos están determinados. Su estudio corresponde a la
Matemática Financiera.
Aleatorias. Cuando se desconoce capital, el vencimiento o ambos. Su estudio corresponde al
Cálculo Actuarial.
b) Según la duración de la operación:

A corto plazo, operaciones que duran un año o menos.
A mediano, operaciones que duran dos a cinco años.
A largo plazo, operaciones que duran más de cinco años.
b) Según la entidad financiera

Activa, si la operación produce una colocación de dinero.
Pasiva, si la operación se debe a una captación de dinero.
c) Según el número de capitales que intervienen en la operación:

Simples, cuando hay un sólo capital en prestación y contraprestación.
Compuestas, en caso contrario al anterior. Pueden ser:
 De constitución, cuando hay varios capitales en la prestación y uno sólo en la
contraprestación al final de la operación.
 De amortización, cuando hay un sólo capital en la prestación al inicio de la operación y
varios en la contraprestación.
e) Según el crédito de la operación:

Unilateral, cuando la prestación mantiene su posición acreedora durante toda la duración de la
operación.
Recíproco, cuando la parte de la contraprestación pasa a ser acreedora en algún momento.
f) Según la ley financiera:

Capitalización, cuando los vencimientos de todos los capitales son anteriores al punto de
valoración “P”.
Descuento o actualización, cuando los vencimientos de todos los capitales son posteriores o
iguales al punto de valoración “P”.

Mixtas, cuando algunos vencimientos son anteriores y otros posteriores a “P”.
Definiciones adicionales:
 Se llama Valor Actual Neto (VAN), al valor que resulta de actualizar todos los capitales de
un flujo de caja al momento 0, utilizando una tasa i.
 Se llama Valor Futuro (VF), al valor que resulta de capitalizar todos los capitales de un flujo
al final del horizonte, utilizando una tasa i.
 Se llama Tasa Interna de Retorno (TIR) a la tasa que hace el Valor Actual Neto igual a
cero.
 Préstamo Bruto, Préstamo Neto, Algunas entidades financieras manejan las operaciones
activas utilizando el concepto de préstamo bruto y préstamo neto, otras no hacen esta
distinción. El préstamo Bruto es el valor del Crédito y el Préstamo Neto es el monto en
efectivo recibido por el crédito. La relación que existe entre estos dos conceptos es:
Préstamo Bruto = Préstamo Neto + Gastos Fijos + Gastos Variables
Los gastos variables se pueden expresar como un porcentaje del préstamo Neto.
3.10.1. Diagrama de Flujos Financieros (DFF)

Es un método gráfico para analizar los capitales financieros y las transformaciones que son posibles en
una operación financiera. El método consiste en descomponer la operación en flujos y stock tomando
como base el flujo cierto vencido, para luego formular la solución a partir de la integración de estos en
una fecha focal (FF) utilizando los factores financieros correspondientes, de tal forma que se cumpla la
condición de equilibrio: Ingresos = Egresos
El procedimiento es el siguiente:
1er Paso: Diagramación

Consiste en comprender el problema, identificando todos los elementos, es decir: stock y flujos
financieros, los periodos y las tasas de interés, representándolos en el diagrama de flujos
financieros (DFF).
2do Paso: Formulación

Consiste en la descomposición del diagrama de flujos financieros (DFF) en stock y flujos ciertos
vencidos, la ubicación de un punto de equilibrio (llamado fecha focal - FF), en el cual igualar los
ingresos a los egresos generados por la aplicación sucesiva de los factores del DIAGRAMA DE
Equivalencias Financieras (DEF) al diagrama obtenido en el primer paso. El resultado es una
expresión matemática que resuelve las interrogantes del problema.
3er Paso: Régimen de Cálculo

Es la selección y aplicación de una Ley Financiera para todos los factores financieros utilizados en la
formulación de problema. La ley Financiera elegida debería ser totalmente escindible
4to Paso: Valor numérico (Funciones Financieras Complementarias - Excel)

Consiste en reemplazar los datos numéricos a la formulación establecida para la Ley Financiera elegida
y resolver las operaciones, hasta encontrar la solución numérica del problema. Para tal efecto se
entrega al participante una plantilla Excel con todas las funciones financieras adicionales, necesarias.
Preguntas de Repaso
Encierre con un círculo la letra o letras que correspondan a las alternativas válidas de entre las
propuestas.
1. La Matemática Financiera estudia:

a) Las transformaciones del dinero en el tiempo
b) Los capitales financieros y las transformaciones entre stock y flujo en el tiempo
c) El valor económico del dinero en un momento dado del tiempo
2. Capital financiero es:

a) Es la medida de un bien económico referida al momento de su disponibilidad
b) Queda determinado conociendo únicamente el capital

c) Su valor depende del momento en el que se le mide
3. Dados dos capitales financieros monetarios (C1, t1) y (C2, t2), entonces
a) Si C1 > C2, el primer capital siempre es preferido.
b) Si C1 = C2 y t1 < t2, es preferido el primero.
c) Si C1 > C2 y t1 > t2, siempre es preferido el primero.
4. Dados dos capitales financieros no monetarios (C1, t1) y (C2, t2), entonces
a) Si C1 > C2, el primer capital siempre es preferido.
b) Si C1 = C2 y t1 > t2, es preferido el primero.
c) Si C1 < C2 y t1 < t2, siempre es preferido el segundo.
5. Causas de las variaciones del capital financiero

a) El tiempo y el capital
b) La inflación y la devaluación
c) El interés y el tiempo
6. Clasificación de los capitales financieros

a) Efectivo y no efectivo
b) Efectivo, bienes, derechos y obligaciones
c) Monetarios y No monetarios
7. Capitales financieros monetarios

a) Materia Prima e insumos
b) Inmuebles, maquinaria y equipo
c) Dinero en efectivo, Cuentas por Cobrar y Cuentas por Pagar
8. Capitales financieros no monetarios

a) Cuentas por Cobrar en Moneda Extranjera
b) Cuentas por Pagar en Moneda Nacional
c) Sueldos y salarios por pagar
9. El interés
a) Es la medida de la variación de un capital económico en un periodo
b) Es la ganancia del deudor
c) Se expresa como una función dependiente del capital, la tasa de interés y el tiempo.
10. La Tasa de Interés

d) Es el costo del acreedor
e) Queda determinado conociendo únicamente el capital inicial
f) Es la variación porcentual del capital en un periodo
11. Stock y Flujo monetario

a) Es la forma en la que presenta el capital financiera
b) Son solo ingresos
c) Son solo egresos
12. Clasificación del flujo monetario

a) Ciertos e Inciertos
b) Anticipados y diferidos
c) Homogéneos y heterogéneos
13. Operaciones Financieras

a) Son las operaciones de transformación entre stock y flujo, por capitalización o actualización
b) Son básicamente seis operaciones
c) Son infinitas operaciones
14. Clasificación de las operaciones financieras

a) Según la entidad financiera, pueden ser activas y pasivas
b) Según la duración, de corto, mediano y largo plazo
c) Según el crecimiento del capital, crecientes, constantes y decrecientes
15. En toda operación financiera, se verifica que:

a) Fijada la ley financiera de valoración, la suma financiera de los capitales de la prestación ha de
coincidir con la suma financiera de los capitales de la contraprestación, al momento de
cierre

b) Si es de crédito el p r i m e r capital lo entrega necesariamente la contraprestación.

c) El saldo financiero a l f i n a l d e l a o p e r a c i ó n , es aquel capital que equilibra
financieramente los compromisos de las partes.
16. Se entiende por ley financiera:

a) La expresión que permite, dado un capital (C,t), obtener su equivalente en otro punto cualquiera
t1.
b) El modelo matemático representativo que sirve para calcular el interés.
c) La expresión matemática que permite determinar las transformaciones entre stock y flujo
por capitalización o actualización de un capital financiero
17. Para que una función F(C,t,p) pueda ser utilizada como ley financiera debe verificar:
a) Solo linealmente proporcional al Capital
b) Puede tomar valores positivos y negativos.
c) Cumple la propiedad de Proporcionalidad, continuidad, periodicidad, equivalencia financiera y
escindibilidad
18. El FPA sirve para:

a) Transformar un stock final en un flujo constante
b) Transformar un stock inicial en un flujo constante.
c) Transformar un stock inicial en un stock final
d) Transformar un flujo constante en un stock inicial.
19. El FFA sirve para:

a) Transformar un stock final en un flujo constante
b) Transformar un stock inicial en un flujo constante
c) Transformar un stock inicial en un stock final.
d) Transformar un stock inicial en un flujo constante.
20. El FAP sirve para:

a) Transformar un stock inicial en un stock final
b) Transformar un flujo constante en un stock inicial.
c) Transformar un stock final en un flujo constante.
d) Transformar un stock final en un stock inicial.
21. EL FAF sirve para:

a) Transformar un stock inicial en un flujo constante.
b) Transformar un flujo constante en un stock final.
c) Transformar un stock final en un flujo constante
22. El FPF sirve para:

a) Transformar un stock inicial en un stock final.
b) Transformar un stock inicial en un flujo constante.
c) Transformar un stock final en un flujo constante
23. El FFP sirve para:

a) Transformar un stock inicial en un stock final
b) Transformar un flujo constante en un stock inicial.
c) Transformar un stock final en un flujo constante.
d) Transformar un stock final en un stock inicial.
24. Un flujo constante se transforma en un stock final con:

a) El FPA b) El FAP c) El FAF
25. Un stock final se transforma en un stock inicial con:

a) El FFA b) El FFP c) El FAP
26. Un stock inicial se transforma en un flujo constante con:

a) FPA b) El FPF c) El FFA
27. Un stock final se transforma en un flujo constante con:

a) El FAP b) El FFA c) El FPA
28. Un flujo constante se transforma en un stock inicial con:

a) El FFP b) EL FAF c) EL FAP
29. Un stock inicial se transforma en un stock final con:

a) EL FPF b) EL FPA c) EL FFP
30. Si la ley financiera es totalmente escindible, se cumple que:

a) FPF𝒊𝒏 FFP𝒊𝒏 = 𝟏; b) FPA𝒏𝒊 ⁄FAP𝒊𝒏 > 𝟏; c) FPA𝒏𝒊 FFA𝒏𝒊 = 𝟏

a) FPF𝒊𝒏 ⁄FFP𝒊𝒏 < 𝟏; b) FPA𝒏𝒊 FAP𝒊𝒏 = 𝟏; c) FAP𝒊𝒏 FFA𝒏𝒊 = 𝟏

𝒏
a) FPA𝒏𝒊 FFP𝒊𝒏 = 𝟏; b) FDFD𝒊 FAP𝒊𝒏 <>𝟏; c) FAF𝒊𝒏 FFA𝒏𝒊 = 𝟏

a) FPF𝒊𝒏 + FFP𝒊𝒏 = 𝟏; b) FPA𝒏𝒊 + FAP𝒊𝒏 > 𝟏; c) FPF𝒊𝒏 FFP𝒊𝒏 = 𝟏

a) FPA𝒏𝒊 FAF𝒊𝒏 = FPF𝒊𝒏;b) FPA𝒏𝒊 + FAP𝒊𝒏 > 𝟎; c) FPF𝒊𝒏 FFP𝒊𝒏 = 𝟎

a) FPF𝒊𝒏 + FFP𝒊𝒏 = 𝟏; b) FPA𝒏𝒊 + FAP𝒊𝒏 > 𝟏; c) FAP𝒊𝒏 FFA𝒏𝒊 = FFP𝒊𝒏
36. Utilizando los factores financieros de la ley de Descuento Simple del cuadro No. 5.2. y la figura
3.14, realice:

37. Utilizando los factores financieros de la ley de Descuento Compuesto del cuadro No. 7.1. y la
figura 3.14, realice:

Figura 3.14 Test de Escindibilidad
EJERCICIOS RESUELTOS
Como veremos a continuación el uso del método DFF, nos permite realizar múltiples formulaciones
para una operación financiera, con la ventaja que todas conducen a la solución. Recuerde, la
formulación que le mostramos como respuesta, es solo una posible solución.
En los ejercicios resueltos y propuestos de este capítulo utilizaremos la factores financieros de la Ley
de Interés Compuesto del cuadro No. 3.6, y las tasas 1 = 3% período, 2 = 4% período, para hallar el
Valor numérico se le solicita usar dos métodos: i) el algebraico y ii) las Funciones Financieras
Complementarias de Excel, entregadas en este curso.
En el Anexo A, explica el uso de la plantilla MFS_PLANTILLA, que contiene las funciones financieras
adicionales para el curso. En todo caso, estos problemas pueden ser resueltos con cualquier
calculadora científica o financiera

PROBLEMA No. 1: Hallar P y S, en el siguiente diagrama:
SOLUCION: Calculando P
A. Diagramación:
Inspeccionando el Diagrama de Flujos Financieros (DFF) anterior, aplicamos el Equilibrio de Flujos

Financieros por Equivalencia (EFFE) en FF y obtenemos:
B. Formulación:
Del gráfico anterior, en FF se cumple: 𝑷 = 𝑷𝟏 + 𝑷𝟐 (1);
En la figura A, convertimos el flujo en un stock en el 3er semestre, este stock recorre desde el 3er
semestre hasta FF, así tenemos: 𝑷𝟏 = (𝟐FAP𝒊𝟓𝟏 )FFP𝒊𝟑𝟏 (2);
En la figura B, convertimos el flujo en un stock en el 9no semestre, este stock recorre desde el 9no
semestre hasta FF, así tenemos:: 𝑷𝟐 = (𝟐FAP𝒊𝟔𝟏 )FFP𝒊𝟗𝟏 (3);
De reemplazar (2) y (3) en (1) se tiene:
Rpta.: 𝑷 = 𝟐FAP𝒊𝟓𝟏 FFP𝒊𝟑𝟏 + 𝟐FAP𝒊𝟔𝟏 FFP𝒊𝟗𝟏 ;
C. Valor numérico (Funciones Financieras Complementarias - Excel)
C.1 Si utilizamos Excel, reemplazando datos en las funciones Excel tenemos:
𝑷 = 𝟐 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟓) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟑) + 𝟐FAP(𝟎,03; 𝟔)FFP(𝟎,03; 𝟗)
C.2 Si utilizamos una calculadora de mano, considere 10 dígitos de precisión e ingrese:
(𝟏 + 𝟎,03)𝟓 − 𝟏 𝟏 (𝟏 + 𝟎,03)𝟔 − 𝟏 𝟏
𝑷=𝟐∗( )∗( 𝟑
)+𝟐∗( 𝟔
)∗( )
𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟓 (𝟏 + 𝟎,03) 𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03) (𝟏 + 𝟎,03)𝟗
Rpta: P= 16,69
SOLUCION: Calculando S
A. Diagramación:


B. Formulación:
Del gráfico anterior, en FF se cumple: 𝑺 = 𝑺𝟏 + 𝑺𝟐 (1)

De la figura A, recorriendo a FF, tenemos: 𝑺𝟏 = 𝟐FAF𝒊𝟔𝟏 (2)
De la figura B, recorriendo a FF, tenemos: 𝑺𝟐 = 𝟐FAF𝒊𝟓𝟏 FPF𝒊𝟕𝟏 (3)
De (3) y (2) en (1):
Rpta: 𝑺 = 𝟐FAF𝒊𝟔𝟏 + 𝟐FAF𝒊𝟓𝟏 FPF𝒊𝟕𝟏
Otro método:
𝑺 = 𝑷 FPF𝒊15
𝟏
Rpta: 𝑺 = [𝟐FAP𝒊𝟓𝟏 FFP𝒊𝟑𝟏 + 𝟐FAP𝒊𝟔𝟏 FFP𝒊𝟗𝟏 ] FPF𝒊15

𝟏

𝑺 = 𝟐 ∗ FAF(𝟎,03; 𝟔) + 𝟐 ∗ FAF(𝟎,03; 𝟓) ∗ FPF(𝟎,03; 𝟕) O
𝑺 = [𝟐 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟓) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟑) + 𝟐 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟔) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟗)] ∗ FPF(𝟎,03; 15)

(𝟏+𝟎,03)𝟔 −𝟏 (𝟏+𝟎,03)𝟓 −𝟏
𝑺 =𝟐∗ +𝟐∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟕 O
𝟎,03 𝟎,03
(𝟏 + 𝟎,03)𝟓 − 𝟏 𝟏 (𝟏 + 𝟎,03)𝟔 − 𝟏 𝟏
𝑺 = [𝟐 ∗ ∗ 𝟑
+𝟐∗ ∗ ] ∗ (𝟏 + 𝟎,03)15
𝟓
𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03) (𝟏 + 𝟎,03) 𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟔 (𝟏 + 𝟎,03)𝟗
Rpta: S= 25,9959545
SOLUCION: Calculando P
A. Diagramación:

B. Formulación:
Del gráfico anterior se deduce, en FF se cumple: 𝑷 = 𝟓 + 𝑷𝟏 + 𝑷𝟐 + 𝑷𝟑 + 𝑷𝟒 (1);
En la figura B, convertimos el flujo en un stock en el 3er quincena, este stock recorre desde el 3er
quincena hasta FF, así tenemos: 𝑷𝟏 = (𝟑FAP𝒊𝟒𝟏 )FFP𝒊𝟑𝟏 (2);
En la figura C, el stock recorre desde el 8vo quincena hasta FF: 𝑷𝟐 = 𝟒FFP𝒊𝟏 (3);
𝟖
En la figura D, convertimos el flujo en un stock en el 9no quincena, desde allí este stock recorre hasta
FF, así tenemos: 𝑷𝟏 = (𝟓FAP𝒊𝟑𝟏 )FFP𝒊𝟗𝟏 (4);
En la figura E, convertimos el flujo en un stock en el 12vo quincena, desde allí este stock recorre
hasta FF, así tenemos: 𝑷𝟏 = (𝟔FAP𝒊𝟐𝟏 )FFP𝒊12𝟏
(5);
De reemplazar (2), (3),(4) y (5) en (1) se tiene:
Rpta: 𝑷 = 𝟓 + 𝟑FAP𝒊𝟒𝟏 FFP𝒊𝟑𝟏 + 𝟒FFP𝒊𝟖𝟏 + 𝟓FAP𝒊𝟑𝟏 FFP𝒊𝟗𝟏 + 𝟔FAP𝒊𝟐𝟏 FFP𝟏 12

𝑷 = 𝟓 + 𝟑 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟒) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟑) + 𝟒 ∗ FFP(𝟎,03; 𝟖) +
𝟓 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟑) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟗) + 𝟔 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟐) ∗ FFP(𝟎,03; 12)

(𝟏 + 𝟎,03)𝟒 − 𝟏 𝟏 𝟏
𝑷= 𝟓+𝟑∗ 𝟒 ∗ 𝟑 +𝟒∗ +
𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03) (𝟏 + 𝟎,03) (𝟏 + 𝟎,03)𝟖
(𝟏 + 𝟎,03)𝟑 − 𝟏 𝟏 (𝟏 + 𝟎,03)𝟐 − 𝟏 𝟏
𝟓∗ ∗ +𝟔∗ ∗
𝟑
𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03) (𝟏 + 𝟎,03) 𝟗 𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟐 (𝟏 + 𝟎,03)12
Rpta: P= 37,25
SOLUCION: Calculando S
A. Diagramación:

B. Formulación:
Del gráfico anterior se deduce, en FF se cumple: 𝑺 = 𝑺𝟏 + 𝑺𝟐 + 𝑺𝟑 + 𝑺𝟒 + 𝑺𝟓 (1)

De la figura E, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟏 = 𝟔FAF𝒊𝟐𝟏 FPF𝒊𝟏𝟏 (2)
De la figura D, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟒 = 𝟑FAF𝒊𝟒𝟏 FPF𝒊𝟖𝟏 (3)
De la figura C, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟐 = 𝟓FAF𝒊𝟑𝟏 FPF𝒊𝟑𝟏 (4)
De la figura B, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟓 = 𝟓FPF𝒊15
𝟏
(5)
De la figura A, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟑 = 𝟒FPF𝒊𝟕𝟏 (6)
De (2), (3), (4), (5), (6) en (1):
Rpta: 𝑺 = 𝟔FAF𝒊𝟐𝟏 FPF𝒊𝟏𝟏 + 𝟓FAF𝒊𝟑𝟏 FPF𝒊𝟑𝟏 + 𝟒FPF𝒊𝟕𝟏 + 𝟑FAF𝒊𝟒𝟏 FPF𝒊𝟖𝟏 + 𝟓FPF𝒊15

𝟏
Otro método: 𝑺 = 𝑷 FPF𝒊15

𝟏
Rpta: 𝑺=
𝑺 = 𝟔 ∗ FAF(𝟎,03; 𝟐) ∗ FPF(𝟎,03; 𝟏) + 𝟓 ∗ FAF(𝟎,03; 𝟑) ∗ FPF(𝟎,03; 𝟑) + 𝟒 ∗ FPF(𝟎,03; 𝟕)

O
+𝟑 ∗ FAF(𝟎,03; 𝟒) ∗ FPF(𝟎,03; 𝟖) + 𝟓 ∗ FPF(𝟎,03; 15)
[𝟓 + 𝟑 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟒) + 𝟒 ∗ FFP(𝟎,03; 𝟖) + 𝟓 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟑) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟗) + | ]

𝑺=
𝟏 + 𝑭𝑺𝑪(𝟎, 𝟎𝟑, 𝟏𝟓
(𝟏+𝟎,03)𝟐 −𝟏 (𝟏+𝟎,03)𝟑 −𝟏
𝑺=𝟔∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟏 + 𝟓 ∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟑 + 𝟒 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟕
𝟎,03 𝟎,03
O
(𝟏+𝟎,03)𝟒 −𝟏
+𝟑 ∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟖 + 𝟓 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)15
𝟎,03
(𝟏 + 𝟎,03)𝟒 − 𝟏 𝟏 (𝟏 + 𝟎,03)𝟑 − 𝟏 𝟏
[𝟓 + 𝟑 ∗ +𝟒∗ +𝟓∗ ∗ +| ]
𝑺= 𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟒 (𝟏 + 𝟎,03)𝟖 𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟑 (𝟏 + 𝟎,03)𝟗
Rpta: S= 58,04
PROBLEMA No. 3: Hallar Q, en el siguiente diagrama:
Q
1 1 2 3 4 5 5 5 6 6
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Bim
i1 Bimestre
1. Diagramación:

2. Formulación:
Del gráfico anterior se deduce, en FF: 𝑸 = 𝟓 + 𝑸𝟏 + 𝑸𝟐 + 𝑸𝟑 + 𝑸𝟒 + 𝑸𝟓 + 𝑸𝟔 + 𝑸𝟕 + 𝑸𝟖 (1)
De la figura F, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟏 = 𝟓FAP𝒊𝟐𝟏 (2)
De la figura G, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟑 = 𝟔FFP𝒊𝟖𝟏 (3)
De la figura H, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟐 = 𝟔FFP𝒊𝟑𝟏 (4)
De la figura E, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟒 = 𝟒FPF𝒊𝟏 𝟑
(5)
De la figura D, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟓 = 𝟑FPF𝒊𝟒𝟏 (6)
De la figura C, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟔 = 𝟐FPF𝒊𝟓𝟏 (7)
De la figura B, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟕 = FPF𝒊𝟔𝟏 (8)
De la figura A, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑸𝟖 = FPF𝒊𝟕𝟏 (9)
De (2), (3), (4), (5), (6) ,(7), (8), (9) en (1):
Rpta: 𝑸 = 𝟓 + 𝟓FAP𝒊𝟐𝟏 + 𝟔FFP𝒊𝟑𝟏 + 𝟔FFP𝒊𝟖𝟏 + 𝟒FPF𝒊𝟑𝟏 + 𝟑FPF𝒊𝟒𝟏 + 𝟐FPF𝒊𝟓𝟏 + FPF𝒊𝟔𝟏 + FPF𝒊𝟕𝟏

𝑸 = 𝟓 + 𝟓 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟐) + 𝟔 ∗ FFP(𝟎,03; 𝟑) + 𝟔 ∗ FFP(𝟎,03; 𝟖) + 𝟒 ∗ FPF(𝟎,03; 𝟑) +

𝟑 ∗ FPF(𝟎,03; 𝟒) + 𝟐 ∗ FPF(𝟎,03; 𝟓) + FPF(𝟎,03; 𝟔) + FPF(𝟎,03; 𝟕)

(𝟏 + 𝟎,03)𝟐 − 𝟏 𝟏 𝟏
𝑸 =𝟓+𝟓∗ +𝟔∗ +𝟔∗ + 𝟒 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟑 + 𝟑 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟒
𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟐 (𝟏 + 𝟎,03)𝟑 (𝟏 + 𝟎,03)𝟖
+𝟐 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟓 + (𝟏 + 𝟎,03)𝟔 + (𝟏 + 𝟎,03)𝟕
Rpta: P= 37,28
Solución: Calculando P
A. Diagramación:

B. Formulación:
Del gráfico anterior se deduce, en FF se cumple: 𝑷 = 𝑷𝟏 + 𝑷𝟐 + 𝑷𝟑 + 𝑷𝟒 (1)

De la figura A, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑷𝟏 = 𝟑FAP𝒊𝟒𝟏 FFP𝒊𝟑𝟏 (2)
De la figura B, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑷𝟐 = 𝟒FFP𝒊𝟏𝟏 FFP𝒊𝟕𝟐 (3)
De la figura C, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑷𝟑 = 𝟓FAP𝒊𝟑𝟐 FFP𝒊𝟐𝟐 FFP𝒊𝟕𝟏 (4)
De la figura D, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑷𝟒 = 𝟔FFP𝒊𝟐𝟐 FFP𝒊𝟓𝟐 FFP𝒊𝟕𝟏 (5)
De (2), (3), (4), (5) en (1):
Rpta: 𝑷 = 𝟑FAP𝒊𝟒𝟏 FFP𝒊𝟑𝟏 + 𝟒FFP𝒊𝟏𝟏 FFP𝒊𝟕𝟐 + 𝟓FAP𝒊𝟑𝟐 FFP𝒊𝟐𝟐 FFP𝒊𝟕𝟏 + 𝟔FFP𝒊𝟐𝟐 FFP𝒊𝟓𝟐 FFP𝒊𝟕𝟏

𝑷 = 𝟑 ∗ FAP(𝟎,03; 𝟒) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟑) + 𝟑 ∗ FFP(𝟎,03; 𝟏) ∗ FFP(𝟎,04; 𝟕) +
𝟓 ∗ FAP(𝟎,04; 𝟑) ∗ FFP(𝟎,04; 𝟐) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟕) + 𝟔 ∗ FFP(𝟎,04; 𝟐) ∗ FFP(𝟎,04; 𝟓) ∗ FFP(𝟎,03; 𝟕)

(𝟏 + 𝟎,03)𝟒 − 𝟏 𝟏 𝟏 𝟏
𝑷 = 𝟑∗ ∗ +𝟑∗ ∗ +
𝟎,03 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟒 (𝟏 + 𝟎,03)𝟑 (𝟏 + 𝟎,03)𝟏 (𝟏 + 𝟎,04)𝟕
𝟑
(𝟏 + 𝟎,04) − 𝟏 𝟏 𝟏 𝟏 𝟏 𝟏
𝟓∗ ∗ ∗ +𝟔∗ ∗ ∗
𝟎,04 ∗ (𝟏 + 𝟎,04)𝟑 (𝟏 + 𝟎,04)𝟐 (𝟏 + 𝟎,03)𝟕 (𝟏 + 𝟎,04)𝟐 (𝟏 + 𝟎,04)𝟓 (𝟏 + 𝟎,03)𝟕
Rpta: P= 26,56
Solución: Calculando S
A. Diagramación:

d) Formulación:
Del gráfico anterior se deduce, en FF se cumple: 𝑺 = 𝑺𝟏 + 𝑺𝟐 + 𝑺𝟑 + 𝑺𝟒 (1)
De la figura D, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟏 = 𝟔FAF𝒊𝟐𝟐 FPF𝒊𝟏𝟐 (2)
De la figura C, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟐 = 𝟓FAF𝒊𝟑𝟐 FPF𝒊𝟑𝟐 (3)
De la figura B, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟑 = 𝟒FPF𝒊𝟕𝟐 (4)
De la figura A, recorriendo hacia FF, tenemos: 𝑺𝟒 = 𝟑FAF𝒊𝟒𝟏 FPF𝒊𝟖𝟐 (5)
De (2), (3), (4), (5) en (1):
Rpta: 𝑺 = 𝟔FAF𝒊𝟐𝟐 FPF𝒊𝟏𝟐 + 𝟓FAF𝒊𝟑𝟐 FPF𝒊𝟑𝟐 + 𝟒FPF𝒊𝟕𝟐 + 𝟑FAF𝒊𝟒𝟏 FPF𝒊𝟖𝟐
Otro método:
Rpta: 𝑺 = 𝑷 FPF𝒊𝟕𝟏 FPF𝒊𝟖𝟐
𝑺 = 𝟔 ∗ FAF(𝟎,04; 𝟐) ∗ FPF(𝟎,04; 𝟏) + 𝟓 ∗ FAF(𝟎,04; 𝟑) ∗ FPF(𝟎,04; 𝟑) + 𝟑 ∗ FPF(𝟎,04; 𝟕) +

O
𝟑 ∗ FAF(𝟎,03; 𝟒) ∗ FPF(𝟎,04; 𝟖)
𝑺 = 26,56* FPF(𝟎,03; 𝟕) ∗ FPF(𝟎,04; 𝟖)
(𝟏+𝟎,04)𝟐 −𝟏 (𝟏+𝟎,04)𝟑 −𝟏
𝑺 = 𝟔∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,04)𝟏 + 𝟓 ∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,04)𝟑 + 𝟑 ∗ (𝟏 + 𝟎,04)𝟕
𝟎,04 𝟎,04
𝟒 O
(𝟏+𝟎,03 −𝟏
+𝟑 ∗ ∗ (𝟏 + 𝟎,04)𝟖
𝟎,03
𝑺 = 26,56 ∗ (𝟏 + 𝟎,03)𝟕 ∗ (𝟏 + 𝟎,04)𝟖
Rpta: 51,41
PROBLEMA No. 5: El flujo de caja de MIKUKO S.A., para el próximo año, presenta iliquidez en el
primer cuatrimestre. Cuál sería el Préstamo Neto necesario hoy, para que la empresa alcance una
Valor Actual Neto igual a cero, con un TREMA de 25% mensual? Asuma que el banco acreedor cobra
G/. 0,5 de gastos fijos, gastos variables por 0,2% del préstamo bruto y una tasa de 5% mensual por
el crédito, con un plan de pago de 12 cuotas mensuales vencidas.
TREMA = Tasa de Retorno Mínimo Aceptada
Solución: Calculando el préstamo neto
A. Diagramación:

A. Formulación:
Del gráfico anterior y de las figuras A, B, C se deduce, en FF se cumple: VAN = 0
PN − (𝟐 + 𝑹)FAP25%
𝟒 𝟖
+ (𝟒 − 𝑹)FAP25% 𝟒
FFP25% =𝟎
Reagrupando términos:
PN − 𝟐FAP25%
𝟒 𝟖
− 𝟒FAP25% 𝟒
FFP25% 𝟒
= 𝑹(FAP25% 𝟖
+ FAP25% 𝟒
FFP25% ) (1)
PN+𝟎,𝟓
Además para el banco: PB = PN + 𝟎,002PB + 𝟎, 𝟓, de donde: PB = (2)
𝟎,998
Por otro lado, sabemos que 𝑹 = PB FPA12
𝟓% (3)
Reemplazando (2) en (3), tenemos:
PN+𝟎,𝟓
𝑹=( ) FPA12
𝟓% (4)
𝟎,998
Reemplazando (4) en (1), tenemos:
PN+𝟎,𝟓
PN − 𝟐FAP25%
𝟒 𝟖
− 𝟒FAP25% 𝟒
FFP25% =( ) FPA12
𝟓% (FAP25% + FAP25% FFP25% ) (5)
𝟒 𝟖 𝟒
𝟎,998
Despejando PN de (5), se tiene:
Rpta:
𝟒
𝟎,998(𝟐FAP25% 𝟖
+ 𝟒FAP25% 𝟒
FFP25% 𝟒
) + 𝟎, 𝟓(FAP25% 𝟖
+ FAP25% 𝟒
FFP25% )FPA12
𝟓%
PN = 𝟒
𝟎,998 − (FAP25% 𝟖
+ FAP25% 𝟒
FFP25% )FPA12
𝟓%
𝟎,998 ∗ (𝟐 ∗ FAP(𝟎,25; 𝟒) + 𝟒 ∗ FAP(𝟎,25; 𝟖) ∗ FFP(𝟎,25; 𝟒)) +

PN = 𝟎,998
𝟎, 𝟓 ∗ (FAP(𝟎,25; 𝟒) + FAP(𝟎,25; 𝟖) ∗ FFP(𝟎,25; 𝟒)) ∗ FPA(𝟎,05; 12)
− (FAP(𝟎,25; 𝟒) ∗ +FAP(𝟎,25; 𝟖) ∗ FFP(𝟎,25; 𝟒)) ∗ FPA(𝟎,05; 12)
(𝟏 + 𝟎,25)𝟒 − 𝟏 (𝟏 + 𝟎,25)𝟖 − 𝟏 𝟏
𝟎,998 ∗ (𝟐 ∗ +𝟒∗ ∗ )+
𝟎,25 ∗ (𝟏 + 𝟎,25)𝟒 𝟎,25 ∗ (𝟏 + 𝟎,25)𝟖 (𝟏 + 𝟎,25)𝟒
PN = 𝟎,998
𝟒
(𝟏 + 𝟎,25) − 𝟏 𝟖
(𝟏 + 𝟎,25) − 𝟏 𝟏 𝟎,05 ∗ (𝟏 + 𝟎,05)12
𝟎, 𝟓 ∗ ( 𝟒 + 𝟖 ∗ 𝟒 )∗ 12
𝟎,25 ∗ (𝟏 + 𝟎,25) 𝟎,25 ∗ (𝟏 + 𝟎,25) (𝟏 + 𝟎,25) (𝟏 + 𝟎,05) − 𝟏
(𝟏 + 𝟎,25)𝟒 − 𝟏 (𝟏 + 𝟎,25)𝟖 − 𝟏 𝟏 𝟎,05 ∗ (𝟏 + 𝟎,05)12
−( + ∗ )∗
𝟎,25 ∗ (𝟏 + 𝟎,25) 𝟒 𝟖
𝟎,25 ∗ (𝟏 + 𝟎,25) (𝟏 + 𝟎,25) 𝟒
(𝟏 + 𝟎,05)12 − 𝟏
Rpta: 18,27

EXAMEN Nº 3
Formule y resuelva los siguientes ejercicios utilizando el método DFF, como ya sabe hay una sola
solución, pero muchas maneras de formular la solución. En los ejercicios propuestos de este capítulo
utilizaremos la factores financieros de la Ley de Interés Compuesto del cuadro No. XXX.XXX, y las
tasas 1 = 4% mensual, 2 = 6% mensual, para hallar el Valor numérico (Funciones Financieras
Complementarias - Excel) de cada caso.
Para hallar el valor numérico, utilice la plantilla MFS_PLANTILLA, ver Anexo A. En todo caso existen en
el mercado calculadoras de mano científica o financiera, que pueden utilizarse para este curso.
1) Hallar R, en el siguiente diagrama:
Rpta: R=
Rpta: R=
3) Hallar R1 Y R2, en el siguiente diagrama, sabiendo que 2 R1=R2:
Rpta: R1= ; R2=
4) Hallar P y S, en el siguiente diagrama:
Rpta: P= ; S=
Rpta: R=

Rpta: R=
7) Hallar el pago equivalente K, que corresponde al flujo de pagos del siguiente esquema:
Rpta: K=
8) Hallar P y S equivalente en el siguiente esquema. Cuál sería el valor de la cuota del flujo
equivalente, si se desea pagar 4 cuotas vencidas a partir del tercer bimestre. Dibuje el diagrama
correspondiente.
Rpta: P= ; S=
9) José Gauto tiene una hija llamada Sonia, que actualmente cuenta con 8 años de edad. José
planifica una mensualidad de US$ 500 para Sonia a partir de los 20 años de edad por un horizonte
de 5 años, al terminar el cual el saldo de caja seria cero.
Rpta: APORTE MENSUAL=
10) La empresa SINSUCO S.A., tiene una deuda con el Banco Latino, según se detalle en el diagrama:
El plan de pago que más se ajusta al flujo de Caja de SINSUCO S.A. es el que se muestra en el
siguiente diagrama. ¿Calcule R?
Rpta: R=

11) En el siguiente esquema, hallar el valor de g (gradiente aritmético), para obtener un flujo con
pagos decrecientes aritméticamente:
Rpta: g=
12) En el siguiente esquema, hallar el valor de g (gradiente geométrico), para obtener un flujo con
pagos crecientes geométricamente. Por favor utilice la opción Herramientas/buscar objetivos de
EXCEL, para su resolución.
Rpta: g=
13) En el siguiente esquema, hallar el valor de g (gradiente geométrico), para obtener un flujo con
pagos decrecientes geométricamente. Por favor utilice la opción Herramientas/buscar objetivos de
EXCEL, para su resolución.
Rpta: g=
14) La empresa BBB S.A., tiene el presente Flujo de Caja Proyectado para el próximo año.
Se le solicita elaborar un plan de financiamiento con un préstamo al principio del 1er mes que se
pagara en cuotas mensuales iguales vencidas, durante el tiempo restante del año. ¿Cuál sería el
valor de este préstamo neto?, si la empresa espera con este financiamiento un Valor Actual Neto
de 30 a la tasa de actualización de 20%. El Banco no cobra gastos fijos, ni variables, solo un
costo de 4 % mensual por el crédito.
Rpta: PRESTAMO=
15) La empresa POROTITO S.A. le presenta el Flujo de Caja Proyectado para el próximo año.
Se le solicita elaborar un plan de financiamiento con un préstamo al principio del 2do mes que se
pagara en cuotas mensuales iguales anticipadas, durante el tiempo restante del año. ¿Cuál sería el
valor de este préstamo neto?, si la empresa espera con este financiamiento un Valor Actual Neto
de 50 a la tasa de actualización de 25%. El Banco cobra gastos fijos por G/. 0,08 y gastos
variables igual al 0,35% del préstamo bruto y un costo de 5% mensual.
Rpta: PRESTAMO =

Matematica Financiera Simplificada 2020DEMO

Încărcat de

Informații document

Descriere originală:

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Matematica Financiera Simplificada 2020DEMO

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Matemática Financiera

 Un método abreviado y rápido de aprendizaje

Angel Tello Valles

GENERALES: Capacitar al estudiante en Matemática Financiera y sus aplicaciones a la

ESPECIFICOS: Se espera que el alumno:

Didáctica: Constructivista basada en el desarrollo de casos, orientada a la consolidación de

IV. MATERIAL DIDACTICO

V. CARGA HORARIA MINIMA RECOMENDADA

VIII. CONTENIDO PROGRAMATICO

CAPITULO 01: REVISION DE ALGEBRA

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 2

CAPITULO 02: EL SISTEMA FINANCIERO

CAPITULO 03: EL MODELO DE EQUIVALENCIAS FINANCIERAS

CAPITULO 04: EL INTERES SIMPLE

CAPITULO 05: EL DESCUENTO SIMPLE

CAPITULO 06: EL INTERES COMPUESTO

CAPITULO 07: EL DESCUENTO COMPUESTO

CAPITULO 08: TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO

CAPITULO 09: AMORTIZACION

CAPITULO 10: OPERACIONES DEL SISTEMA DESCUENTO COMPUESTO DEL

OPERACIONES PASIVAS EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA: Ahorro a la vista.

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 3

CAPITULO 11: DESAGIO, MARGENES, LIQUIDEZ DE LA INTERMEDIACION

CAPITULO 12: CONCEPTOS COMPLEMENTARIOS

a) Ayres, Frank; Matemáticas financieras. México: Mc. Graw-Hill, 1982.

X. BREVE CURRÍCULO DEL INSTRUCTOR

Experiencia profesional en empresas Industriales, servicios y Comerciales. Con énfasis en

Se ha desempeñado en los siguientes cargos: Gerente Administrativo, Gerente de Logística,

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 4

a) Conjunto de los Números Naturales (N).

Este conjunto se caracteriza porque:

 Tiene un número infinito de elementos

b) Conjunto de los Números Enteros (Z).

c) Conjunto de los Números Racionales Q.

Se expresa por comprensión como: Q = {a /b tal que a y b€ Z; y b≠ 0}

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 5

d) Conjunto de Números Irracionales (I).

I = Conjunto de Números Decimales Infinitos no Periódicos.

e) Conjunto de Números Reales (R).

f) Conjunto de Números Imaginarios (i)

g) Conjunto de Números Complejos (C)

Ejemplo: -2+4I, 0.5-i, 12-100i

b) Para la multiplicación y división

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 6

Base positiva o negativa elevada a número par: resultado positivo

Radicando positiva e índice par o impar: raíz positivo

La base debe ser un número real mayor a 1

Nomenclatura: Los paréntesis: ( ). Los corchetes: [ ]. Las llaves: { }. Las barras: ||

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 7

4. PROCEDIMIENTO PARA RESOLVER OPERACIONES MATEMATICAS

1. 1ro, se resuelven las operaciones trascendentes: exponencial, trigonométricas, etc.

(−10) / (−5) = 2 10 / (−5) = − 2 10 / 5 = 2

---- n veces ---

, donde b= base, n= exponente y P=potencia

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 8

3. MULTIPLICACIÓN DE BASES IGUALES

5. MULTIPLICACION DE BASES DIFERENTES

7. OTENCIA DE UNA POTENCIA

3) El logaritmo de un producto es igual a la suma de los logaritmos de

4) El logaritmo del cociente es igual al logaritmo del numerador menos el

5) El logaritmo de una potencia es igual al exponente multiplicado por el logaritmo

Prof. Ing. Angel Tello Valles email: tecidi21@gmail.com 9