Managementul şi Marketingul Produselor Biotehnologice

Lucrarea
practică nr. 4

INVESTIŢII PRIN APEL LA CREDITE

ALEGEREA OFERTELOR DE INVESTIŢII
DUPĂ CONDIŢIILE DE RAMBURSARE A CREDITULUI
Investițiile se pot face atât din resurse proprii, cât și din resurse împrumutate,
făcând apel la credit. Atunci când solicităm un credit pentru a face o investiție trebuie
să știm că putem alege o anumită modalitate prin care creditul se desfășoară.

Motivaţia şi scopul lucrării

Lucrarea urmăreşte însuşirea metodologiei de alegere a ofertelor de creditare

pentru o investiţie. În lucrare se prezintă noţiuni precum coeficientul de dobândă
compusă, coeficientul de recuperare a capitalului şi sunt date exemple pentru
însuşirea acestor noţiuni.

Termeni utilizaţi (cuvinte cheie)

Coeficientul de dobândă compusă – reprezintă suma cuvenită pentru un an,

pentru o unitate monetară depusă cu dobânda anuală i; pentru un interval de timp de t
ani, expresia de calcul este următoarea:
Sf  Si1  i 
t

unde:
Sf – suma finală (care se obţine peste t ani);
Si – suma depusă iniţial;

Exemplu: 1.000 UM depuse la bancă cu o dobândă anuală de 18% devin după :

1 an - Sf  10001  0.18 = 1.180 UM

1

2 ani -  10001  0.18 = 1.392,4 UM

2
Sf
3 ani -  10001  0.18 = 1.643,032 UM
3
Sf

În cazul în care solicităm un credit, va trebui să restituim societății financiare

care ne oferă creditul atât suma împrumutată, cât și dobânda la creditul solicitat.
Pentru a putea face și noi un exercițiu simplificat specific managementului
investițiilor, vom face cunoștință cu termenul de coeficient de recuperare a capitalului
împrumutat.

1
 Șef lucrări Dr. Gabriela Mărgărit

Coeficientul de recuperare a capitalului împrumutat se referă la rata anuală

(Ra) constantă necesară a fi plătită pentru a rambursa în t ani un împrumut, inclusiv
dobânda la soldul rămas de plată în fiecare an. Această sumă plătită anual cuprinde
dobânda la creditul nerambursat şi o parte din capitalul împrumutat. Calculele se fac
după următoarea formulă:

i1  i 
t
Ra  Si
1  i  t 1

unde:
Ra – rata anuală constantă de rambursare a împrumutului;
Si – suma împrumutată;
i - rata dobânzii;
t – perioada de timp, în ani, în care se face rambursarea

Practic Ra reprezintă suma ce trebuie plătită anual, timp de t ani, pentru a

rambursa creditul iniţial Si, precum şi dobânzile aferente pentru o rată a dobânzii i.

Voi pune pe o pagină separată cele 3 sisteme în comparație, pentru a înțelege

mai bine (cu datele din problemele pe care le vom rezolva împreună).

Elemente 1* 2** 3***

Suma împrumutată (Si) 100 100 50+50
milioane euro (bani solicitați în
tranșe pe primii 2 ani)
Rata dobânzii (i) 10 10 10
Timpul de rambursare (t) 5 2+5 2+5
(2 ani de grație, 5 ani
de rambursare)

*) Sistem simplu de creditare (iei creditul și începi rambursarea din primul an

**) Sistem de creditare cu perioadă de grație (pe exemplul “iei acum, plătești
de la toamnă“
***) Sistem de creditare în tranșe cu perioadă de grație până la finalizarea
încasării integrale a creditului

Parcurgerea celor 3 sisteme, cu date de plecare echivalente, ne permite să

analizăm comparativ care este cea mai bună soluție pentru a rambursa o sumă cât mai
mică societății financiare de la care am luat un împrumut.

2
 Managementul şi Marketingul Produselor Biotehnologice

Pentru a înţelege mai bine să parcurgem împreună câte un caz specific

fiecărui sistem.

1. Ce sumă trebuie plătită anual, pentru a rambursa un împrumut iniţial de 100

milioane € acordat pentru o perioadă de 5 ani, cu o dobândă de 10% (se rambursează
inclusiv dobânda la soldul rămas neachitat de la sfârşitul fiecărui an)?

Suma totală rambursată la finele anului 5 (credit + dobândă) va fi dată de suma

tuturor ratelor anuale plătite.
Suntem în primul caz, primul sistem, datele problemei sunt:
Suma împrumutată (Si) milioane euro 100
Rata dobânzii (i) 10
Timpul de rambursare (t) 5

În desfăşurare, acest credit se poate eşalona după cum urmează:

Calculăm Ra

Vom lua doar 2 zecimale la fiecare operație.

Tabel 4.1

Eşalonarea creditului de 100 milioane Euro acordat pentru o perioadă de 5 ani

Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital
împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
1 100 100 26 10 16
2 -
3 -
4 -
5 -
Ra = Dobânda la capitalul nerambursat + Capitalul rambursat anual
Dacă cunoaștem 2 elemente din cele 3, îl vom afla ușor pe cel de al treilea.

3
 Șef lucrări Dr. Gabriela Mărgărit

De exemplu, dacă Ra = 26, (rata dobânzii de 10% aplicată la cele 100 milioane
euro va da 100 x 10% = 10), deci dobânda la capitalul nerambursat este 10, înseamnă
că vom avea Ra-D = C.r.a. de 16 milioane euro.
În anul 2, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 1 16
milioane euro din cele 100. Deci vom începe anul 2 cu o sumă de achitat de 84.
Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital
împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
1 100 100 26 10 16
2 - 84 26 8,40 17,6
3 -
4 -
5 -

În anul 2 Ra rămâne de 26, dobânda la capitalul nerambursat (84 x 10%) va fi

de 8,40 și rămâne să facem diferența Ra-D = C.r.a., care de data asta va fi de 17,6
milioane euro.

În anul 3, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 2

17,60 milioane euro din cele 84 rămase de rambursat. Deci vom începe anul 3 cu o
sumă de achitat de 66,40.
Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital
împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
1 100 100 26 10 16
2 - 84 26 8,40 17,6
3 - 66,40 26 6,64 19,36
4 -
5 -

În anul 3 Ra rămâne de 26, dobânda la capitalul nerambursat (66,40 x 10%) va

fi de 6,40 și rămâne să facem diferența Ra-D = C.r.a., care de data asta va fi de 19,36
milioane euro.

În anul 4, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 3 14,52 milioane
euro din cele 74,80 rămase de rambursat. Deci vom începe anul 4 cu o sumă de achitat de 60,28.
Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital
împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
1 100 100 26 10 16
2 - 84 26 8,40 17,6
3 - 66,40 26 6,64 19,36
4 - 47,04 26 4,70 21,30
5 -

4
 Managementul şi Marketingul Produselor Biotehnologice

În anul 4 Ra rămâne de 26, dobânda la capitalul nerambursat (47,04 x 10%) va

fi de 4,70 și rămâne să facem diferența Ra-D = C.r.a., care de data asta va fi de 21,30
milioane euro.

În anul 5, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 4

21,30 milioane euro din cele 47,04 rămase de rambursat. Deci vom începe anul 5 cu o
sumă de achitat de 25,74.
Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital
împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
1 100 100 26 10 16
2 - 84 26 8,40 17,6
3 - 66,40 26 6,64 19,36
4 - 47,04 26 4,70 21,30
5 - 25,74 28,31 2,57 25,74

În anul 5 Ra nu se completează automat ca până acum, se calculează dobânda la

capitalul nerambursat (25,74 x 10%) - va fi de 2,57, suma de achitat din anul 5 este
totodată și capitalul care se rambursează anual în anul 5. Ra se calculează după
formula:
Ra = Dobânda la capitalul nerambursat + Capitalul rambursat anual
Adică 2,57+25,74 = 28,31

Ca și concluzii, facem totalul sumelor Ra 132,31 milioane euro și observăm

descreșterea dobânzilor spre anul 5 în paralel cu creșterea sumelor de capital
rambursat anual. Verificăm ca totalul sumelor calculate pentru capitalul rambursat
anual să dea 100. Dacă verificarea precizată dă suma împrumutată, înseamnă că am
calculat corect.

2. Calculaţi suma care trebuie plătită anual pentru a rambursa un împrumut

iniţial de 100 de milioane Euro cu o dobândă de 10% pe an. Împrumutul este acordat
pentru a realiza un obiectiv investiţional, cu o perioadă de graţie de 2 ani si 5 ani de
rambursare. În perioada de graţie nu se plătesc nici ratele la împrumut şi nici dobânda
aferentă, aceasta urmând să se capitalizeze.
Suntem în al doilea caz, al doilea sistem, datele problemei sunt:
Suma împrumutată (Si) milioane euro 100
Rata dobânzii (i) 10
Timpul de rambursare (t) 2+5
(2 ani de grație, 5 ani de rambursare)

Deoarece în perioada de grație nu se restituie nimic societății financiare care ne-

a acordat împrumutul dar se calculează și se calculează dobânda, vom separa în tabel
perioada de grație de cea de rambursare ca să se vadă mai bine situațiile apărute.

5
 Șef lucrări Dr. Gabriela Mărgărit

Tabel 4.2
Eşalonarea creditului de 100 milioane Euro acordat pentru o perioadă de 5 ani,
cu 2 ani de graţie
Suma Dobânda la
Suma de Suma plătită Capital
Anul împrumutată capital
achitat anual (Ra) rambursat anual
(Si) nerambursat
1 100 100 - 100x10% = 10 -
2 - 110 * - 110x10% = 11 -

* 100 suma din anul 1 + cele 10 dobândă din anul 1

Astfel că, atunci când începem să rambursăm împrumutul, vom avea de achitat nu 100 (cât am
împrumutat în urmă cu 2 ani), ci: 110+11 = 121
Dacă ar fi să nu urmăm firul logic, ci doar să aplicăm formula, am avea:

Sf  Si1  i  = 100(1+0,1)2 = 100*1,21 = 121

t

Să calculăm Ra

Vom lua doar 2 zecimale la fiecare operație.

3 - 121 31,46 12,10 19,36

4 -
5 -
6 -
7 -

În anul 4, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 3

19,36 milioane euro din cele 121. Deci vom începe anul 4 cu o sumă de achitat de
101,64. În anul 4 Ra rămâne de 31,46, dobânda la capitalul nerambursat (101,64 x
10%) va fi de 10,16 și rămâne să facem diferența Ra-D = C.r.a., care de data asta va fi
de 21,30 milioane euro.

3 - 121 31,46 12,10 19,36

4 - 101,64 31,46 10,16 21,30
5 -
6 -
7 -
6
 Managementul şi Marketingul Produselor Biotehnologice

În anul 5, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 4

21,30 milioane euro din cele 101,64 rămase de rambursat. Deci vom începe anul 5 cu
o sumă de achitat de 80,34. În anul 3 Ra rămâne de 31,46, dobânda la capitalul
nerambursat (80,34 x 10%) va fi de 8,03 și rămâne să facem diferența Ra-D = C.r.a.,
care de data asta va fi de 23,43 milioane euro.

Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital

împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
3 - 121 31,46 12,10 19,36
4 - 101,64 31,46 10,16 21,30
5 - 80,34 31,46 8,03 23,43
6 -
7 -

În anul 6, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 5

23,43 milioane euro din cele 80,34 rămase de rambursat. Deci vom începe anul 6 cu o
sumă de achitat de 56,91. În anul 6 Ra rămâne de 31,46, dobânda la capitalul
nerambursat (56,91 x 10%) va fi de 5,69 și rămâne să facem diferența Ra-D = C.r.a.,
care de data asta va fi de 25,77 milioane euro.

Anul Suma Suma de Suma Dobânda la capital Capital

împrumutată achitat plătită anual nerambursat rambursat anual
Si Ra D C.ra.
3 - 121 31,46 12,10 19,36
4 - 101,64 31,46 10,16 21,30
5 - 80,34 31,46 8,03 23,43
6 - 56,91 31,46 5,69 25,77
7 - 31,14 34,25 3,11 31,14

În anul 7, suma de achitat va fi mai mică pentru că tocmai am plătit în anul 6

25,77 milioane euro din cele 56,91 rămase de rambursat. Deci vom începe anul 7 cu o
sumă de achitat de 31,14.
În anul 7 Ra nu se completează automat ca până acum, se calculează dobânda la
capitalul nerambursat (31,14 x 10%) - va fi de 3,11, suma de achitat din anul 7 este
totodată și capitalul care se rambursează anual în anul 7. Ra se calculează după
formula:
Ra = Dobânda la capitalul nerambursat + Capitalul rambursat anual
Adică 3,11+31,14 = 34,25

Ca și concluzii, facem totalul sumelor Ra 160,09 milioane euro și observăm

descreșterea dobânzilor spre anul 7 în paralel cu creșterea sumelor de capital
rambursat anual. Verificăm ca totalul sumelor calculate pentru capitalul rambursat
anual să dea 121. Dacă verificarea precizată dă suma împrumutată, înseamnă că am
calculat corect.
7
 Șef lucrări Dr. Gabriela Mărgărit

3. Un împrumut de 100 milioane € destinat unei investiţii productive este alocat

în 2 tranşe anuale de 50 si 50 milioane €/an. Împrumutul urmează a fi rambursat în 5
ani începând cu finele anului 3 (de la prima tranşă de împrumut acordată). Dobânda
este de 10% pe an iar pentru primii 2 ani aceasta se capitalizează. Care va fi suma
anuală (care cuprinde rambursarea capitalului şi dobânzile aferente) pentru
rambursarea acestui împrumut în rate egale în cei 5 ani?

Suntem în al treilea caz, al treilea sistem, datele problemei sunt:

Suma împrumutată (Si) milioane euro 50+50
(bani solicitați în tranșe pe primii 2 ani)
Rata dobânzii (i) 10
Timpul de rambursare (t) 2+5

Suma anuală ce va fi plătită timp de 5 ani începând cu anul 3 este următoarea:

Ra =

Tabel 4.3
Eşalonarea creditului de 100 milioane € acordat pentru o perioadă de 5 ani,
cu 2 ani de graţie
Suma Dobânda la
Anu Suma de Suma plătită Capital rambursat
împrumutată capital
l achitat anual Ra anual
Si nerambursat
1 50
2 50
3 -
4 -
5 -
6 -
7 -

Ca și concluzii, facem totalul sumelor Ra _______ milioane euro și observăm

descreșterea dobânzilor spre anul 7 în paralel cu creșterea sumelor de capital
rambursat anual. Verificăm ca totalul sumelor calculate pentru capitalul rambursat
anual să dea ________. Dacă verificarea precizată dă suma împrumutată, înseamnă că
am calculat corect.

8
 Managementul şi Marketingul Produselor Biotehnologice

CONCLUZII:
Opţiunea în alegerea unor oferte de creditare a investiţiilor se rezolvă ţinând
seama de următoarele aspecte:

 se determină valoarea totală ce va trebui să fie plătită precum şi eşalonarea

plăţilor pe întreaga perioadă convenită pentru rambursare;
 se compară posibilităţile de plată ale beneficiarului de credit cu condiţiile de
plată cerute de furnizorul de credit, alegându-se situaţia cea mai convenabilă pentru
beneficiarul de credit.

OBSERVAȚII:
Sistemul de creditare pentru care vom rambursa cea mai mică sumă este
_______________
Dacă totuși trebuie să apelăm la sistemul în care nu vom rambursa din primul
anul creditul acordat, pentru a beneficia de perioada de grație, aș prefera ___________
(sistemul cu sau fără tranșe)