Caso Financiamiento Finanzas I

Profesor: Juan E Graffigna B.

La empresa FAGP S.A está evaluando obtener un financiamiento de $ 200.000.000 para sus necesidades
de Capital de Trabajo por los próximos 180 días. Para ello dispone de las siguientes alternativas de financiamiento:

a) Un crédito de Proveedores por el total del monto requerido, a un plazo de 180 días. El proveedor ofrece
un descuento por pronto pago de un 15% sobre el monto facturado.
La operación se deberá respaldar con un cheque a la fecha de vencimiento, por el total de la compra.
b) Un crédito Bancario a 90 días plazo, a una tasa mensual vencida de un 1,00%.El crédito se deberá
cancelar al vencimiento, aceptando una renovación adicional, y exige la concurrencia de una garantía general
hipotecaria avaluada en un 150% del monto de la operación. Si el crédito se renueva, se pactará a una tasa base
de un 0,5% mensual para el mes 1, más un spread de un 0,3%. La tasa base se incrementará en un 20,00%
mensualmente.
El Banco no acepta pre pagos parciales o totales, y cobra los siguientes gastos asociados a la
obligación:
 ( 8/1000 )/12 mensual por concepto de Impuesto al Crédito.
 2/1000 mensual por concepto de Seguros.
 $ 1.000.000 por concepto de Constitución de Garantía y Seguros del Inmueble.
 $ 180.000 por concepto de Gastos Notariales.
c) Obtener el financiamiento a través del Factoring. Este cobra una tasa mensual vencida de un 0,65%, otorga el
crédito por 180 días, renovables por un periodo adicional y exige la constitución de una garantía operacional
consistente en cheques de clientes hasta completar un 120 % del monto del crédito.. El Factoring no acepta
prorrogas superiores al plazo pactado, pero sí pre pagos parciales o totales. Los gastos asociados a la obligación
son:
 4/100 por concepto de Comisión de Apertura.
 2/1000 mensual por concepto de Seguros.
d) Emitir una serie Efectos de Comercio por un plazo de 180 días, a una tasa de un 0,45% mensual.
Esta operación no exige la constitución de garantías, y es prepagable, pero no prorrogable. Dada la clasificación
de riesgo del Emisor, se espera que el Inversionista cobre una tasa de entre un 0,44% y un 0,58% mensual. Los
gastos asociados a esta fuente de financiamiento son:
 3% más IVA, sobre el Precio de Mercado como comisión de colocación del Broker.
 2% del Valor Nominal, más IVA, en gastos de Clasificación de Riesgo, Inscripciones y Legales
e) Un crédito de Proveedores por USD $ 250.000, a un plazo de 180 días. El proveedor ofrece
un descuento por pronto pago de un 21% sobre el monto facturado. El Tipo de Cambio Spot es de $ 800 y se
espera una revaluación del Peso Chileno de un 7% para el período. El Banco intermediario cobra una comisión
de un 3% más IVA por el pago al Proveedor al vencimiento.

Sobre la base de esta información, se pide determinar la mejor alternativa de financiamiento, utilizando el
Modelo de Valoración de Fuentes de Financiamiento. Justifique su elección.