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LEY DEL MERCADO DE VALORES

964 de 2005

Régimen Sancionatorio, Infracciones


y Sanciones Administrativas

Jeannette Forigua Rojas


Asesora Jurídica del Superintendente de Valores

Julio de 2005
Agenda

• Introducción
• Objetivos de la reforma
• El régimen antes de la Ley del mercado
• El régimen en la Ley 964/05
• Aspectos generales
• Aspectos procesales
• Efectos inmediatos
• Conclusión

Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, I


nfracciones y Sanciones Administrativas
Introducción

• El régimen sancionatorio en el mercado de


valores busca preservar confianza, seguridad y
transparencia
• La función sancionatoria tiene fines preventivos
y correctivos
• El principio de legalidad es fundamental
• Las normas que no conllevan consecuencias
jurídicas por su incumplimiento serían un
contrasentido

Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, I


nfracciones y Sanciones Administrativas
Objetivos de la reforma
• Mayor seguridad jurídica y garantía de derechos
fundamentales
• Armonízación constitucional
• Optimización de la función sancionatoria
Claridad
Agilidad
Capacidad disuasoria
Coordinación con el autorregulador
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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen antes de la Ley del
Mercado
– Dispersión normativa (1886 - 1991)
– Diferentes alcances entre funciones:
• Amplia competencia sancionatoria
• Supervisión por sujetos
• Regulación mixta
– Actuación sujeta a principios generales de la función
administrativa
– Sanciones
• Pecuniarias
• Suspensión y cancelación RNVI

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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen antes de la Ley del
Mercado
– Suspensión preventiva RNVI con formulación de
cargos
– Criterios para graduación de sanciones
• Gravedad de la infracción
• Beneficio pecuniario
– Ausencia monto mínimo sanción pecuniaria
– Monto máximo
• No disuasorio
• Operación
– Inscripción permanente de sanciones en el RNVI

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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen antes de la Ley del
Mercado
– Procedimiento administrativo

• Especial – Decreto 1169/80


• Amplia interpretación del supervisor, investigados y
jurisprudencia contenciosa y constitucional
• Vía gubernativa – reposición
• Notificaciones personales o por edicto
• Caducidad: 3 años Art. 38 CCA
• Publicidad de la sanción con su notificación

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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen antes de la Ley del
Mercado
– El procedimiento iniciaba por queja o visita…

Descargos
Solicitud Práctica Decisión
Plazo Traslado
Traslado o aporte de
Mixto expediente final
a pruebas pruebas
Max. 30 días

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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen en la Ley 964/05

– Régimen consolidado
– Coherencia entre funciones
• Amplia competencia sancionatoria
• Supervisión y regulación mixta
– Tipificación de infracciones
• Sujeto activo indeterminado
• Sujeto activo indeterminado aplicables a los vigilados
de la Superintendencia Bancaria
• Sujeto activo calificado

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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen en la Ley 964/05

Proporcionalidad
Proporcionalidad

Disuasorio
Disuasoriode
dela
la
Adopción de sanción
sanción
principios propios de
la función Revelación
Revelación
dirigida
dirigida
sancionatoria
Contradicción
Contradicción
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nfracciones y Sanciones Administrativas
El régimen en la Ley 964/05

Adopción de criterios de graduación de la


sanción:
• Reiteración
• Resistencia en la investigación
• Ocultamiento de la infracción
• Lucro para sí o para un tercero
• Participación o beneficio de otros agentes
• Dimensión del daño o peligro de los intereses jurídicos tutelados
• Grado de prudencia o diligencia en el cumplimiento de deberes
• Reconocimiento oportuno de la infracción

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El régimen en la Ley 964/05

– Sanciones:
Tipos
• Amonestación
• Multa
• Suspensión o inhabilitación – 5 años
• Remoción administradores o revisor fiscal
• Suspensión SIMEV
• Cancelación SIMEV
– Personales – Institucionales
– Mín. 10 SMMLV
– Máx. Superiores a 120 y 600 millones

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El régimen en la Ley 964/05

Régimen especial para imponer sanciones:


 Vigilados permanentes de SV

 No se aplican criterios de graduación de penas

 Niveles de patrimonio y márgenes de solvencia - multa 3.5% del


defecto patrimonial

 Exceso o defecto en la cuenta propia en divisas hasta por valor


igual al exceso o defecto

 Demás controles de ley según norma que lo defina

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El régimen en la Ley 964/05

• Inscripción sanciones en SIMEV – 20 años

• Prohibición pago por terceros de sanciones


personales

• Actuación reservada hasta el agotamiento de la


vía gubernativa

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El régimen en la Ley 964/05

Procedimiento administrativo

– Unificación procedimiento
• EOSF (Art. 208 Nm. 5 )
• Sin distinción por el origen de la actuación

Periodo
Formulación Descargos (30 probatorio Decisión
de cargos días) max. 2 a 4 final
meses

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El régimen en la Ley 964/05
Procedimiento administrativo

– Divisibilidad del proceso

Personal
Edicto
– Notificaciones
Aviso
Comunicación

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El régimen en la Ley 964/05

Procedimiento administrativo

– Posibilidad de adoptar medidas cautelares del CPC


y medidas preventivas en cualquier momento
– Recursos
• En la actuación
– Improcedente contra cargos
– Reposición en negación de pruebas
• En la via gubernativa
– Apelación
– Reposición (sanción por renuencia, toma de posesión y
medidas cautelares)
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El régimen en la Ley 964/05

Procedimiento administrativo

– Causales de suspensión para expedir y notificar


el acto final
• Recusación o impedimento
• Periodo probatorio

– Caducidad: 3 años
• Término claro según tipo de conducta
• Interrupción con la notificación de la sanción

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Efectos inmediatos – Aplicación en el
tiempo y favorabilidad
– Aspectos sustanciales
• Infracciones
• Sanciones

– Aspectos procesales
• Recursos procedentes
• Plazo de descargos
• Interrupción de la caducidad

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nfracciones y Sanciones Administrativas
Conclusión
Se ha cumplido el objetivo de la reforma

• Mayor seguridad jurídica y garantías


– Claridad de reglas procesales
– Tipicidad de infracciones y sanciones
– Mayor imparcialidad – Apelación
– Claridad sobre caducidad

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nfracciones y Sanciones Administrativas
Conclusión

• Actualización frente a la evolución de los


principios constitucionales
– Adopción expresa de principios propios:
Contradicción, proporcionalidad y disuasorio
– Criterios para graduación de sanciones
(agravantes y atenuantes)
– Plazo de registro de sanciones
– Protección al buen nombre de los investigados

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nfracciones y Sanciones Administrativas
Conclusión

• Eficiencia de la función sancionatoria


– Claridad
• Procedencia de recursos
• Uniformidad en el procedimiento
• Termino fijo para descargos y periodo probatorio
– Agilidad
• Nuevas formas de notificación
• Divisibilidad del procedimiento
– Capacidad disuasoria
• Sanciones ejemplarizantes
• Aumento de sanciones pecuniarias
– Coordinación entre supervisor y autorreguldor
• Coordinación
• Información compartida

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nfracciones y Sanciones Administrativas
Muchas
Muchas Gracias
Gracias

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nfracciones y Sanciones Administrativas

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