TASAS DE INTERÉS Y VALUACIÓN DE BONOS

Introducción.

La tasa de interés o el rendimiento requerido representa el costo del dinero. Es la

compensación que espera un proveedor de fondos y la cantidad que cebe pagar
un demandante, es decir que el proveedor no solo recibe el dinero que prestó, sino
que también recibe cierto porcentaje extra de dinero por el que prestó, ya que
como sabemos este es uno de los beneficios que se obtienen al prestar dinero, de
lo cual se hablará más adelante.

Planteamiento.

Las tasas de interés como mencionábamos anteriormente, es el costo del dinero

prestado; un prestamista no solo presta su dinero por hacer el favor, sino que lo
hace para poder recibir un dinero extra aparte del que ya prestó, por eso, los
bancos, financieras, cooperativas, prestamistas, etc. se dedican fuertemente a
prestar dinero, ya que para ellos es muy rentable y no hay forma de que pierdan,
siempre y cuando sepan a quien prestarle.

Son muchos los factores que influyen en el equilibrio de las tasas de interés, un
factor es la inflación que es la tendencia al alza en los precios de la mayoría de los
bienes y servicios; es el aumento generalizado y sostenido de los precios de los
bienes y servicios existentes en el mercado durante un período de tiempo,
generalmente un año. Cuando el nivel general de precios sube, con cada unidad
se adquieren menos bienes y servicios. En pocas palabras es el aumento excesivo
de algo, podemos decir, el precio del dólar, combustible, canasta básica, la tasa
de interés, etc.

En un mundo perfecto, libre de inflación y seguro, el costo del dinero sería la tasa
de interés real, la cual es la tasa que crea un equilibrio entre la oferta de ahorros y
la demanda de fondos de inversión en un mundo perfecto, sin inflación, donde los
proveedores y los demandantes de fondos no tienen preferencias de liquidez y no
existe riesgo alguno. El tipo de interés real es un dato muy importante que hay que
conocer, ya que nos permite saber cuanto nos está cobrando una entidad por la
concesión de un préstamo, una hipoteca, crédito o por la rentabilidad que nos
ofrece por depositar nuestros ahorros.

El término estructura temporal de las tasas de interés se refiere a la relación entre

la fecha de vencimiento y la tasa de rendimiento de bonos con niveles de riesgo
similares. La gráfica que describe esta relación se llama curva de rendimiento,
donde indica a los analistas como varían las tasas de los bonos en el corto,
mediano y largo plazo, pero, también brinda la información acerca de hacia donde
se dirigirán en el futuro la tasa de interés y la economía.

Se citan tres teorías para explicar la forma general de la curva de rendimiento: la

primera, la teoría de las expectativas, sugiere que la curva de rendimiento refleja
las expectativas de los inversionistas sobre las tasas de interés futuras, por
ejemplo, si un inversionista cree que las tasas de interés se elevarán, significa que
el rendimiento anual que ofrecerá el próximo año un documento será mayor.
Segunda, Teoría de la preferencia de liquidez, sugiere que las tasas a largo plazo
son generalmente más altas que las tasas a corto plazo debido a que los
inversionistas perciben que las inversiones a corto plazo son más liquidas y menos
riesgosas que las inversiones a largo plazo. Y la tercera, teoría de la
segmentación del mercado, esta sugiere que el mercado de los prestamos está
segmentado según el plazo de vencimiento, y que la oferta y la demanda de los
prestamos dentro de cada segmento determinan su tasa de interés vigente.

Un bono corporativo es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que una
corporación ha solicitado en préstamo cierta cantidad de dinero, y que promete
reembolsarlo en el futuro en condiciones claramente definidas. La mayoría de los
bonos se emiten con un plazo de 10 a 30 años, eso dependerá de la cantidad
solicitad y la capacidad de pago de la corporación.

Un contrato de emisión de bonos es un documento legal que especifica tanto los

derechos de los tenedores de bonos como las obligaciones de la corporación
emisora.
El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivo
futuros que se espera que el activo genere durante el periodo relevante. El periodo
puede tener cualquier duración, e incluso ser infinito.

Conclusión

Primeramente, debemos tener en cuenta que el valor del dinero no es el mismo

ahora que en el futuro, es decir, con una cantidad de dinero determinada, no
podemos comprar lo mismo hoy, que dentro de 4 años. Las tasas de interés y los
rendimientos requeridos son un reflejo del costo real del dinero. Los bonos son los
activos financieros más fáciles de valuar porque tanto los montos como el tiempo
en que ocurren sus flujos de efectivo son contractuales y por lo tanto, se conocen
con certeza. El gerente financiero debe saber cómo aplicar las técnicas de
valuación de bonos, acciones y activos tangibles para tomar decisiones acertadas
con la meta de maximizar el precio de las acciones de la empresa.