Caso: Cementos Pacasmayo SAA Julio 2020

Un grupo de empresarios convencidos del potencial de crecimiento del país decide

aprovechar para constituir la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. e
instalar una planta de cemento en la ciudad de Pacasmayo (La Libertad), la primera que
atendería la demanda de las pujantes regiones del norte que albergaban, por aquel entonces,
importantes operaciones agrícolas, industriales y petroleras. La iniciativa de la compañía
tomó unos años en madurar, principalmente por la búsqueda de inversionistas que
respaldaran el proyecto.
La incorporación del Grupo Hochschild, fue providencial para que la empresa logre, el 19
abril de 1955, el financiamiento por US$2.500.000 del Banco Internacional de
Reconstrucción y Desarrollo (actualmente Banco Mundial), pues la línea crediticia se aprobó
con la garantía de Mauricio Hochschild Panamanian Holding Company.
Al año siguiente, entre el 20 de agosto y el 6 de setiembre de 1956-‐ la compañía obtiene los
permisos definitivos de operación de parte de los ministerios de Fomento y Obras Públicas y
de Minería, que conceden inicio oficial a la construcción e instalación del primer horno de
clínker en la planta de Pacasmayo.
Paralelamente, la Compañía Nacional de Cemento Portland del Norte S.A. cambia su razón
social a Compañía Cementos Pacasmayo S.A. En 1954 la demanda de cemento en la zona
norte del país superaba las 130 000 TM/año y su ratio de crecimiento estaba estimado en 10%
anual4, cifra que permitía prever el funcionamiento al total de la capacidad de la planta.
Los proyectos para la industrialización de fosfatos y salmueras dan una muestra de los
ambiciosos retos asumidos por Pacasmayo, en el 2011 la Gerencia y el Directorio de la
Compañía también se propusieron realizar un aumento de capital mediante la emisión de
acciones en el mercado internacional para financiar los nuevos desarrollos. Es así que
después de varios meses de intensas gestiones, el 8 de febrero del 2012 Pacasmayo logra un
hito al emitir más de veintidós millones de certificados (ADR) en Nueva York, con lo cual
se convierte en la primera cementera peruana en listar sus acciones –bajo el código CPAC–
en el New York Stock Exchange (NYSE).
La exitosa emisión permitió recaudar USD 256 000 000 de capital fresco para financiar el
incremento de la producción de cemento que demandaba el mercado norteño y que se tradujo
en la construcción en Piura de la tercera planta cementera de Pacasmayo. Y es que el
Directorio ya había aprobado el plan para la construcción y puesta en marcha de la nueva
planta cementera, que sumaría una capacidad instalada de 1 6000 000 TM/año de cemento y
que demandaría una inversión de USD 365 000 000.
Se solicita elaborar el Estado de Situación financiera (EESF) y Estado de Resultados
(EERR) para el 31 de diciembre del 201X
El área de contabilidad, ha proporcionado información al 31 de diciembre del 201X, de
cuentas netas tomadas de los registros auxiliares y se encuentran en miles de nuevos soles.
El total de los activos de la empresa, representa 3.148.403; mientras que el total de las
obligaciones asciende a 1.280.963.
El capital social de la empresa asciende a 531.461, primas de emisión 545.165; la empresa
adquirió 37.276.580 acciones de inversión de Cementos Pacasmayo en la Bolsa de Valores
de Lima, por un importe de 108.248 (teniendo que disminuir el patrimonio) por ser Acciones
Propias en Cartera (acciones en tesorería); y aún mantiene un saldo de 50.503 en acciones de
inversión y un saldo en resultados acumulados de los ejercicios económicos por 677.086
nuevos soles para el proceso de reinversión.
La Ley General de Sociedades, se requiere que un mínimo del 10% de la ganancia distribuible
de cada ejercicio, deducido el impuesto a las ganancias, se transfiera a una reserva legal hasta
que esta sea equivalente a un 20% del capital. El saldo acumulado de las reservas de capital
asciende 188.075.
Las partidas que al inicio no se tratan específicamente como ingresos, gastos o costos, debido
a que estas partidas son ganancias o pérdidas no realizadas en el periodo; los importes
considerados por fuera del resultado a falta de especificación de la NIIF y se reconocen en
el patrimonio, separadas de la utilidades o pérdidas netas acumuladas (otros resultados
integrales acumulados); que en el EESF de UNACEN están contabilizadas en otras reservas
de patrimonio (reservas voluntarias) por -16.602.
Las reservas legales pueden compensar pérdidas o puede capitalizarse, en ambos casos la
obligación es reponerla cuando está dentro del 10%.
Al cierre del ejercicio económico 201X, se mantenía en caja chica para las operaciones del
día a día de 1,387, saldos disponibles en las cuentas corrientes de los bancos 10,617 nuevos
soles y en depósitos a plazo 31,000 nuevos soles.
El saldo de las cuentas por cobrar a los clientes, asciende 14.153 y tiene un saldo por cobrar
a las empresas relacionadas al grupo económico, la suma de 66.530 con vencimiento dentro
de los 360 días y a un plazo mayor a los 360 días 2.260.
Hay saldos pendientes por cobrar dentro de los 360 días, la suma de 8.453; por actividades
realizadas en los siguientes rubros: cuentas por cobrar diversas por venta de activos 2.780,
préstamos a empleados 1.639, fondos restringidos al pago de impuestos 309, intereses por
cobrar 10 y otras cuentas por cobrar 3.715.
Existen otras cuentas por cobrar, con vencimiento mayor a 360 días, por la suma es de 5.639.
Los saldos de los inventarios valorizados al 31 de diciembre:

La empresa, cuenta con saldos de pagos a cuenta de impuesto a las ganancias a favor (por el
pago de coeficiente mensual, diferencias temporarias deducibles a recuperar en el futuro)
en un corto plazo un importe de 38.554.
Durante el ejercicio económico, se han realizado gastos pagados por adelantado en el corto
plazo 4.346, (pago de pólizas de seguros pagados por adelantado, impuestos municipales,
licencias, entre otros) y en un periodo mayor a 360 días (largo plazo) asciende a 724.
La empresa en el ejercicio del año 201X, no contaba con saldo en la cuenta con obligaciones
financieras de corto plazo (papeles comerciales, letras del tesoro, etc.); pero si con
vencimientos mayor a 360 días, por instrumentos financieros al valor razonable, producto de
cobertura de flujo de caja (cross currency swap) por la suma de 69.912, más inversiones
financieras disponible para la venta (acciones listada empresa peruana) cuyo costo es 450,
pero el valor razonable es 657.
Propiedades, planta y equipo, neto, que lo constituyen las concesiones, costos de desarrollo
de proyectos de minas, terrenos, edificios y otras construcciones, maquinaría, equipo y
repuestos relacionados, muebles y enseres, unidades de transporte, equipos de cómputo y
herramientas, costos de cierre de mina, obras en cursos, etc., equivale a 1.925.840 (neto de
depreciación).
Los costos de exploración y evaluación minera en concesiones aledañas a la planta, tienen
un valor de 7.811 nuevos soles.
Pacasmayo, tiene un valor de participación patrimonial en las empresas Cemento Selva
S.A, por 223.915, Distribuidora Norte Pacasmayo SRL 118.434, Empresa de Transmisión
Guadalupe 48.615 nuevos soles, en Salmueras Sudamericanas S.A: 35.412 y en otros 566.
En setiembre de 201X, la Junta General de Accionistas de la Compañía aprobó el proyecto
de escisión que permitirá la transferencia de un bloque patrimonial (compuesto por los
activos y pasivos relacionados a la participación de la Compañía en Fosfatos del Pacífico
S.A.) en favor de Fossal S.A.A. (empresa creada como subsidiaria de Inversiones ASPI S.A.).
La finalidad del proyecto de escisión es ordenar los activos y pasivos de la Compañía de
acuerdo a la especialización de cada negocio, crear mayor flexibilidad para los accionistas y
mayor claridad en las operaciones en el largo plazo.
En consecuencia, la inversión mantenida en Fosfatos del Pacífico S.A. al 31 de diciembre de
201X ascendente a aproximadamente 234.195 fue clasificada como una inversión en
operaciones discontinuas, por lo tanto, se considera un activo corriente.(Activos no
Corrientes o grupos de Activos para su disposición como mantenidos para la venta o para
distribuir a los propietarios)
Pacasmayo, tiene un saldo pendiente por cancelar a sus proveedores dentro del plazo de 360
días 45.574 y no mantiene deudas con sus proveedores a plazos mayores a 360 días.
El 7 de enero del 2013, la Junta General de Accionistas, aprobó una operación de
financiamiento a largo plazo. Posteriormente el directorio el 24 de enero del 2013, acordó la
emisión de bonos corporativos a través de una oferta privada bajo la regla 144A y Regulación
S de la SEC. También se acordó listar estos valores en la Bolsa de Valores de Irlanda. El 1
de febrero del 2013, emitió bonos corporativos por USD300.000.000, a un interés por cupón
de 4,5% y redención en el 8 de febrero 2023; convertidos en nuevos soles netos del costo de
emisión, asciende a 998.148.
Al 31 de diciembre del 201X, se tenía pendiente por pagar: intereses 17.892, tributos por
pagar 13.713, costo financiero de instrumentos de cobertura 11.073, remuneraciones 9.026,
remuneraciones al directorio 5.406, dividendos por pagar 5.070, depósitos de garantías 2.215,
otras cuentas por pagar 4.161.
Se está provisionando para el corto plazo, la participación de los trabajadores en las ganancias
la suma de 22.335 y en el largo plazo por provisión para incentivos y provisión para cierre
de mina la suma de 22.042.
A una de las empresas del grupo, se le debe 590, por servicios recibidos, a un plazo mayor
a 360 días.
Por otro lado, tiene pendiente obligaciones por impuestos a las ganancias diferido (neto) a
largo plazo, por la suma de 123.718. Estos impuestos diferidos, se derivaron de las
diferencias entre las normas contables para el reconocimiento de activos y pasivos para efecto
de información financiera y para efectos de impuestos, su finalidad es reconocer los
impuestos sobre la base de devengado, es decir, en el periodo al que son aplicables.

El área de contabilidad, ha proporcionado información al 31 de diciembre del 201X, de

cuentas netas tomadas de los registros auxiliares y se encuentran en miles de nuevos soles.
Los ingresos por actividades ordinarias, son por la venta de cemento por 746.336 y cal
75.090.
El costo de ventas por los desembolsos acumulados está representado por las siguientes
partidas

Los gastos de administración, por desembolsos acumulados es representado por las siguientes
partidas
Mientras que los gastos de ventas y distribución son: publicidad y promoción 5.174, gastos
de personal 2.426 y otros 340.
Otros ingresos operativos neto, están compuesto por las siguientes partidas:

Los ingresos se generaron por la acumulación de las siguientes partidas acumuladas:

Mientras que los gastos financieros acumulados fueron

Se obtuvieron ingresos de la Subsidiarias, Asociadas y Negocios Conjunto, según detalle

Tuvo diferencia de tipo de cambio negativa 1.294 soles.
El impuesto a las ganancias, después de haberse descontado, las utilidades a los trabajadores,
y otros gastos por diferencias permanentes (efecto por cambio de tasa impositiva, otros gastos
no deducibles, participación en resultados de subsidiarias, etc.) resulta en 54.372 soles.
Se generó una pérdida procedente de operaciones descontinuadas por 6.307.