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Generalidades
1
El curso ha sido diseñado bajo el esquema de manual de trabajo, mismo que
sigue una secuencia lógica, y utiliza un formato de auto-instrucción. Se deben
estudiar las diferentes unidades, preferentemente en el orden que se presentan,
en virtud de que la información que contiene cada unidad resulta útil para una
mejor comprensión de la unidad siguiente.
- Objetivos
- Texto
- Ejercicios prácticos y revisión de avance
- Guía de respuestas
2
OBJETIVO GENERAL DEL CURSO:
3
UNIDAD I
TASAS DE INTERES
OBJETIVOS DE LA UNIDAD
En esta unidad:
SECCION 1
INTRODUCCION
4
En otros términos por tasas de interés podemos entender lo siguiente:
1.- Tasas activas.- Que son aquellas que se cobran a los clientes a los que se
les otorga algún tipo de préstamo.
2.- Tasas pasivas.- Que son aquellas que se pagan a los ahorradores que de-
positan sus recursos en el Banco.
Por necesidad, el importe de las tasas activas debe ser superior al importe de las
tasas pasivas, a efecto de que la Institución de Crédito pueda operar con una
rentabilidad positiva.
A la diferencia entre las tasas activas y las tasas pasivas se le denomina margen,
que representa el porcentaje de utilidad que se obtiene a través de la
5
intermediación financiera entre entidades que requieren de dinero y aquellas que
tienen excedentes del mismo.
Para efecto del cálculo del interés simple hay que considerar la existencia
de tres variables conocidas y una desconocida que se pueden indicar como sigue:
C = capital
N = tiempo
tiempo
6
De donde se deriva la fórmula siguiente:
I=CxTxN
Por lo tanto:
C = 58,000
N=1
T = 30 = .30
I = 58,000 x .30 x 1
I = $17,400.00
7
Veamos ahora un ejemplo de ahorro al respecto. Si el Banco ofrece una
tasa de interés del 12% a un depósito que permanezca durante un año en el
mismo, siendo este de $1,000.00, el interés correspondiente se calcula como
sigue:
I = 1,000 x.12 x 1
I = $120.00
I
N= CT
Que substituyendo con los datos anteriores, del ejemplo del ahorro, nos
muestra los siguientes resultados:
120
C= = $1,000.00
.12 x 1
120
T= 1,000 x 1 = .12 = 12%
120
N= =1
1,000 x .12
8
Una variante en función al tiempo, que suele ser lo más común, es la de
que este, esté expresado en períodos diferentes a un año: días, meses,
semestres, trimestres, cuatrimestres, etc. Para cuyo fin se hace necesario
expresar la tasa correspondiente de manera acorde al período, esto es, dividir la
tasa anual entre el número de períodos que comprenda el plazo y considerar el
tiempo en función al período.
C x T x N (igual a 1)
I= 2
10,000 x .21 x 90
I= 360 = $525.00 de interés a pagar
9
I= 10,000 x .21 x 2 = $350.00 de interés a pagar
12
I 162
T= CxN = 9,000 x 1 = 0.18 ó 1.8 mensual
162
T= 9,000 x 2 = .009 ó 0.9% mensual
10
El plazo exacto es el número de días reales que transcurren entre la fecha
de inicio y la fecha de terminación del crédito. En tanto que el plazo aproximado
parte de la base de que cada mes tiene 30 días.
En donde:
11
Plazo = 92 días
.24
I = 50,000 x ----------- x 92 ; I = 50,000 x .000658 x 92
365
I = $3,024.66
En donde:
.24
I = 50,000 x --------- x 92 ; I = 50,000 x .000667 x 92
360
I = $3,066.67
En donde:
.24
I = 50,000 x --------- x 90 ; 50,000 x .000667 x 90
360
12
I = $3,000.00
En donde:
.24
I = 50,000 x --------- x 90 ; I = 50,000 x .000658 x 90
365
I = $2,958.90
13
I=CxTxN
Por lo tanto:
T
T = -------
360 (estimados)
N = 92 días exactos
T
I = C x -------- x N (expresada en días)
360
Substituyendo:
.25
I = 100,000 x ------ x 92
360
I = 100,000 x .000694 x 92
I = $6,388.89
Para el caso del cálculo del capital, la fórmula quedaría ajustada como
sigue:
I I
14
C = ------------ ; o bien: C = ------------ x 360
T TxN
------ x N (expresado en días)
360
6,388.89
C = ----------------
.25
-------- x 92
360
C = $100,000
6,388.89
T = --------------------------
92
100,000 x --------
360
15
Misma que si queremos convertir en porcentaje, tenemos que multiplicar
por 100 para así llegar al 25%.
6,388.89
N = -------------------------
.25
100,000 x --------
360
N = 92 días
Uno de los aspectos relevantes del interés simple consiste en que este se
acumula siempre por cantidades iguales por cada período en tanto no se
modifique la base, o capital, ni la tasa de interés.
16
M = Monto recibido al final del período
M=C+I
M=C+(CxTxN)
M = C ( 1 + (T x N ))
de interés simple:
Un préstamo a 1 año, por $1,000, a la tasa del 12% anual, en donde se quiere
conocer cual es el importe global, capital más intereses, que el cliente tendrá que
reembolsar al Banco.
M=C+(CxTxN)
M = $1,120
M = C x ( 1 + ( T x N ))
M = 1,000 (1 + (.12 x 1) )
M = $1,120
17
Bajo el supuesto de que el período fuese de 5 años, entonces el monto se
calcularía como sigue:
M = 1,000 + ( 600 )
M = $1,600.00
M
C= (1 + (T x N) )
C= M–I
I=M–C
M-C
T= CxN
M-C
N= CxT
18
Con lo que substituyendo los datos del último ejemplo anteriormente
presentado, se tienen los resultados siguientes:
1,600
C= 1 + (.12 x 5) = $1,000.00
O bien:
1,600 –1,000
C= 1,000 x 5 = .12 ó 12% anual
1600 – 1,000
T= 1,000 = .60 ó 60% global
1600 – 1,000
N= 1,000 x .12 = 5 años
19
Una forma de apreciar el cálculo y efecto del interés simple en cuanto a un
crédito o inversión, dependiendo de la perspectiva desde la cual se quiere
observar, consiste en la elaboración de una tabla que muestre sus diferentes
componentes. Para tal efecto vamos a construir una con las cifras relativas al
ejemplo de $1,000.00 de capital inicial, tasa de interés anual del 12% y plazo de 5
años.
RESUMEN:
20
diferencia entre ambas tasas se le denomina margen, y este representa el
porcentaje de ganancia del intermediario financiero.
En el cálculo del interés simple intervienen las variables de capital, tasa y tiempo.
Su denominación proviene del hecho de que el primero de ellos, el capital,
permanece siempre constante.
Además, se han examinado las alternativas en cuanto a plazo y año, con el fin de
determinar la opción más conveniente para el Banco.
a) Un premio al ahorro
b) El costo del dinero
c) La relación porcentual entre el capital y su rentabilidad
d) Todas las anteriores
21
Pregunta 2.- La tasa activa se refiere a las operaciones bancarias de:
a) Depósito
b) Préstamos
c) Ahorro
d) Fideicomiso
a) Colocación
b) Divisas
c) Captación
d) Ninguna de las anteriores
a) Porcentaje
b) Tanto por uno
c) Valor absoluto
d) Valor residual
Pregunta 5.- Al diferencial entre tasa activa y tasa pasiva se le conoce con el
nombre de:
a) Tasa de rentabilidad
b) Tasa equivalente
c) Tasa de equilibrio
d) Margen
22
Pregunta 6.- Los elementos básicos para el cálculo del interés simple son:
Pregunta 7.- ¿Cuál alternativa representa la mejor opción para el banco, en base
a rentabilidad, en cuanto a los factores plazo y año?
Pregunta 8.- En todo cálculo de interés simple, la tasa de interés debe quedar
expresada en función a:
a) El capital
b) El tiempo
c) El monto
d) Ninguna de las anteriores
23
Pregunta 10.- En toda operación de interés simple, el tiempo puede quedar
expresado en la siguiente forma:
a) Diaria
b) Anual
c) Mensual
d) Todas las anteriores
Respuesta: _____________
Pregunta 12.- Un depósito a plazo de un año, por $1,500.00 genera intereses por
la cantidad de $750.00. ¿Qué tasa de interés anual se obtuvo?
Respuesta: _____________
Pregunta 13.- Si se tuvieron que liquidar intereses por $850.00, con motivo de un
préstamo de $12,600.00. ¿Qué monto se cubrió por la operación?
Respuesta: ______________
Pregunta 14.- Por un préstamo a la tasa del 24% anual a 180 días, se tienen que
liquidar intereses de $2,758.00. ¿Cuál fue el importe del principal?
Respuesta: ______________
24
a un préstamo por $75,000.00 a la tasa del 28% anual, que se efectúa el 1º de
junio de 1998, con vencimiento el 31 de agosto del mismo año.
Respuesta: _____________
Pregunta 16.- Determine la tasa de interés anual que se obtiene por un depósito
de $38,500.00, a 65 días, por el cual se obtiene un interés de $4,376.00.
Respuesta: _____________
Pregunta 17.- Una inversión por $1,800.00 a la tasa del 12% anual, se liquidó por
un valor de $1,872.00. Señale, cuál fue la duración de la misma.
Respuesta: _____________
Pregunta 18.- Si la tasa que se paga por un depósito a plazo es del 18.75%, y al
término de 180 días se recibe un monto de $2,475.00. ¿Cuál fue el capital
invertido?
Respuesta: _____________
Pregunta 19.- Por un préstamo de $245,000.00, a la tasa anual del 31% se tiene
que liquidar al vencimiento la cantidad de $312,679.00. ¿Cuál fue el tiempo que
duró la operación?
Respuesta: ______________
Pregunta 20.- En un crédito por $32, 875.00, a 91 días, por el que se tiene que
liquidar la tasa anual de interés del 36%. ¿Cuál es el interés que se paga?
Respuesta: ______________
25
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: d
Pregunta 2: b
Pregunta 3: c
Pregunta 4: a
Pregunta 5: d
Pregunta 6: a
Pregunta 7: d
Pregunta 8: b
Pregunta 9: c
Pregunta 10: d
SECCION 2
26
OPERACIONES DE DESCUENTO
D=CxTxN
En donde:
C = capital
T = tasa
N = tiempo
D = descuento
27
Cómo se podrá observar, la anterior formula resulta igual a la fórmula
del interés simple, excepto que la literal D, de descuento, substituye a la I,
de interés.
Por lo tanto el valor del resto de las variables quedaría como sigue:
D
C = ----------
TxN
D
T = -----------
Cx N
D
N = -----------
C x T
M=C–D
O lo que es igual a:
M = C–(CxTxN)
M = C x ( 1 - ( T x N ))
28
Por su parte, si queremos determinar el valor líquido a recibir,
emplearemos la fórmula siguiente:
M
C = -----------------
1- (TxN)
.3101
D = 28,000 x ------- x 60
360
D = $1,447.13
29
INTERES ANTICIPADO E INTERES AL VENCIMIENTO
T
D = C x ------ x N
360
.25
D = 150,000 x ------- x 65
360
30
D = $ 6,770.83
.25
I = 150,000 x ------ x 65
360
I = $6,770.83
31
TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA EN EL INTERES SIMPLE
En donde:
32
C = 100,000
N = 93 días
Td = Tasa de descuento = 26%
D = ?
Por lo tanto:
.26
D = 100,000 x -------- x 93
360
D = $6,716.67
Por lo consiguiente:
6,716.67
Te = -------------------------
93
93,283.33 x ------
360
Te = tasa efectiva
Te = .2787 = 27.87%
33
En tanto que si el préstamo hubiese sido otorgado bajo el enfoque de
interés al vencimiento, la tasa nominal y la tasa efectiva, o de rendimiento,
son iguales como lo podemos demostrar siguiendo el mismo ejemplo:
.26
I = 100,000 x -------- x 93
360
I = $6,716.67
6,716.67
Te = --------------------
93
100,000 x -----
360
Te = .26 = 26%
RESUMEN:
34
También revisamos que bajo la modalidad del interés anticipado, la
tasa nominal o de descuento que se emplea para el cálculo del interés, es
diferente a la tasa efectiva o de rendimiento que se obtiene por el crédito.
a) El plazo
b) La tasa
c) El capital
d) El monto
a) Sumar
b) Restar
c) Multiplicar
d) Ninguna de las anteriores
35
Pregunta 3.- En operaciones de descuento, el concepto de monto
es equivalente a:
a) Valor nominal
b) Capital original
c) Valor líquido
d) Todas las anteriores
a) Igual
b) Mayor
c) Menor
d) Inversa
a) Iguales
b) Diferentes
c) Inversas
d) Todas las anteriores
Respuesta: __________
36
Pregunta 7.- En un préstamo por $60,000.00 a 75 días, donde el
interés se descuenta por anticipado a la tasa del 25%, diga cual es la tasa
efectiva que cobra el Banco.
Respuesta: _________
Respuesta: __________
Respuesta: ___________
Respuesta: ____________
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: d
Pregunta 2: b
37
Pregunta 3: c
Pregunta 4: b
Pregunta 5: a
Pregunta 6: $48,500.00
Pregunta 7: 26.37%
Pregunta 8: 129 días
Pregunta 9: $33,696.67
Pregunta 10: $87,577.92
SECCION 3
INTERÉS COMPUESTO
A diferencia del interés simple este tipo de interés parte del concepto de la
acumulación de la ganancia obtenida en un período para efecto del cálculo del
período subsecuente. En otras palabras el interés compuesto se deriva de agregar
al principal o base el importe de los intereses ganados para efecto de la
determinación del siguiente importe de intereses.
38
31 de enero, capital = 10,000 + 125 = 10,125.00
28 de febrero, intereses al 1.25% sobre
10,125 x .0125 = 126.56
M = C (1 + (TN) )
39
Y así sucesivamente. Por lo que entonces se puede determinar como
fórmula general del monto en término de interés compuesto a:
M = C (1 + T)n
M = 10,000 (1 + .0125)3
O lo que es lo mismo,
40
A efecto de comprender en toda su extensión el potencial del interés
compuesto, en materia de crecimiento exponencial, hay que percibir en forma
clara la magnitud del mismo en función del impacto que representan las variables
tiempo y tasa.
100
M = 1,000 x ( 1 + .01)
M = 1,000 x 2.704814
M = $2,704.81
41
Al igual que en el interés simple, la fórmula del interés compuesto puede
ser despejada con el propósito de llegar a obtener los importes de las variables de
capital, interés, tasa y tiempo, bajo el entendido que siempre se deberán conocer
tres de las mismas, y sólo se tendrá una incógnita a la vez.
Para el capital:
M
C = ----------------
N
(1+T)
Para el interés:
I = M - C
Para la tasa:
M
T = ( Raíz n de: -----------) - 1
C
Para el tiempo:
M
Logaritmo ---------
C
N = ------------------------------
Logaritmo (1 + T)
42
Pasemos ahora a resolver algunos ejemplos, en donde podamos despejar
las diferentes variables del interés compuesto:
126,000
C = ----------------
5
( 1 + .25 )
126,000
C = --------------
3.051758
C = $41,287.68
Comprobación:
5
M = 41,287.68 x ( 1 + .25 )
M = 41,287.68 x 3.051758
M = $126,000.00
I = 126,000.00 - 41,287.68
I = $84,712.32
43
Resolvamos ahora la incógnita de la tasa para el mismo ejemplo:
126,000
T = (Raíz 5 de: ------------- ) - 1
41,287.68
T = 1.25 – 1
T = .25 = 25%
126,000
Logaritmo ---------------
41,287.68
N = ------------------------------
Logaritmo ( 1 + .25 )
1.115718
N = ----------------
.223144
N = 5 años
44
CAPITALIZACIÓN
Tal ajuste por lo tanto debe convertir la tasa anual al período deseado, por
ejemplo, una tasa anual de 12%, si se quiere convertir a semestres debe dividirse
entre 2; si se quiere convertir a meses entre 12 y así sucesivamente.
45
Por lo mismo podemos partir de denominar a la frecuencia de las
capitalizaciones con la literal M, que tendría los valores siguientes:
Anual M=1
Semestral M=2
Cuatrimestral M=3
Trimestral M=4
Bimestral M=6
Mensual M = 12
Semanal M = 52
Diaria M = 360 ó 365-366
M = C ( 1 + T )nm
m
M = C ( 1 + T )24
12
M = C ( 1 + T )720
360
46
Para una mejor comprensión de este concepto vamos a subsistir los datos
correspondientes a una inversión de $2,000.00 pesos a un año, con tasa del 24%
anual capitalizable semestralmente y determinar el monto al final del período.
M = C ( 1 + .24 )2
2
M = 2,000 x 1.2544
M = $2,508.80
M = 2,000 ( 1 + .24 )4
4
M = 2,000 x 1.262477
M = $2,524.95
M = 2000 ( 1 + .24)12
12
M = 2,000 x 1.2682413
M = $2,536.48
47
En tanto que si la capitalización es diaria, partiendo de la base de que
tomaremos el año estimado de 360 días, obtenemos el siguiente resultado:
360
M = 2,000 ( 1 + .24 )
-----
360
M = 2,000 x 1.271148
M = $2542.29
48
TxN
M = C ( e)
En donde:
e = 2.71828
M = monto
T = tasa
N = tiempo
C = capital
.24 x 1
M = 2,000 ( 2.71828)
M = 2,000 x 1.271249
M = $2,542.50
49
TASA EFECTIVA EN EL INTERES COMPUESTO
Por lo consiguiente, se puede hablar de una tasa efectiva, que siempre será
mayor que la tasa nominal, en tanto que la capitalización de intereses se efectúe
con una frecuencia mayor a una vez al año.
m
Tn
Te = (( 1 + ----- ) - 1 ) x 100
m
En donde:
Con una tasa nominal del 25%, que se capitaliza en forma trimestral, y se desea
conocer cual es la tasa efectiva que se puede ganar, bajo el entendido de que la
inversión correspondiente se va a reinvertir durante todo un año.
50
Por lo tanto:
4
.25
Te = (( 1 + ------ ) – 1 ) x 100
4
Te = 27.44%
Pasemos ahora a determinar, bajo el mismo ejemplo, con tasa nominal del 25%, la
tasa efectiva, para otras frecuencias de capitalización comunes.
Para semestres:
2
Te = (( 1 + .25 ) - 1 ) x 100
----
2
Te = 26.56%
Para meses:
12
Te = (( 1 + .25 ) - 1 ) x 100
-----
51
12
Te = 28.07%
360
Te = (( 1 + .25 ) - 1 ) x 100
-----
360
Te = 28.39%
En forma continua:
T
Te = (( e ) - 1 ) x 100
Por lo consiguiente:
.25
Te = ( 2.71828) - 1 ) x 100
Te = 28.40%
En resumen vamos a listar las diferentes tasas efectivas, para una tasa nominal
del 25%, y diversos periodos de capitalización. Para entonces poder apreciar de
una mejor manera, la magnitud de sus cambios a medida que aumenta la
frecuencia de la capitalización.
52
Anual 25% 25.00%
Semestral 25% 26.56%
Cuatrimestral 25% 27.14%
Trimestral 25% 27.44%
Mensual 25% 28.07%
Semanal 25% 28.33%
Diaria 25% 28.39%
Continua 25% 28.40%
En donde se puede observar que al igual que con el monto, la tasa efectiva se
incrementa, aunque en una proporción decreciente, a medida que la frecuencia de
la capitalización aumenta.
VALOR TERMINAL
53
devaluatorios, digamos la libra esterlina. Y que estas mil libras se hubiesen podido
depositar ganando una tasa de interés del 6% capitalizable semestralmente.
RESUMEN:
54
La magnitud del crecimiento exponencial va en función a los factores tasa
y tiempo, así como de la frecuencia de capitalizaciones. Por capitalización
entendemos la suma del interés al capital, para fines de un nuevo cálculo de
intereses.
a) Igual
b) Diferente
c) Decreciente
d) Ninguna de las anteriores
a) Lineal
b) Logarítmico
55
c) Exponencial
d) Inverso
a) El monto
b) El capital inicial
c) El promedio del capital
d) Todas las anteriores
a) Interés simple
b) Interés compuesto
c) Valor presente
d) Ninguna de las anteriores
a) 300 %
b) 30%
c) 3%
d) .3%
56
b) La tasa cambia de periodo a periodo
c) El capital disminuye en forma constante
d) Los intereses se suman al capital
a) Semanal
b) Mensual
c) Trimestral
d) Semestral
57
a) Aumenten tasa y tiempo
b) Aumente sólo la tasa
c) Aumente sólo el tiempo
d) Todas las anteriores
Respuesta: ___________
Respuesta: ____________
Respuesta: ____________
Pregunta 14.- Diga que interés se gana con una inversión de $18,500.00,
que se depositan durante 125 días, a la tasa anual del 20%, capitalizable en forma
diaria, si utilizamos el concepto de año estimado.
Respuesta: ___________
Pregunta 15.- A una tasa nominal del 32% que se capitaliza en forma
mensual le corresponde una tasa efectiva del:
58
Respuesta: __________
Respuesta: ___________
Respuesta: ___________
Pregunta 18.- ¿Qué tasa efectiva es mayor, entre una tasa nominal del
12% capitalizable en forma semestral, y una tasa nominal del 11.75% capitalizable
en forma mensual?
Respuesta: ____________
Respuesta: ___________
Pregunta 20.- ¿Cuál es la tasa efectiva anual que se gana por una
inversión de $75,000.00, a un año, a la tasa del 30%, capitalizable en forma
continua?
59
Respuesta: ___________
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: b
Pregunta 2: c
Pregunta 3: a
Pregunta 4: b
Pregunta 5: c
Pregunta 6: d
Pregunta 7: b
Pregunta 8: a
Pregunta 9: d
Pregunta 10: a
Pregunta 11: $52,800.72
Pregunta 12: $2,938,656.15
Pregunta 13: 12 semestres o seis años
Pregunta 14: $1,330.00
Pregunta 15: 37.14%
Pregunta 16: 2.168950
Pregunta 17: 41.42%
Pregunta 18: 11.75%
Pregunta 19: $2,902.08
Pregunta 20: 34.985%
60
SECCION 4
61
Po = Tasa de crecimiento de la Inflación
P1
Conviene aclarar aquí , que los valores de Po y P1 deben de estar dados por un
indicador de la inflación, generalmente el Indice Nacional de Precios al
Consumidor, relativo a los periodos que se están analizando.
P1
Tr = ( ( 1 + T ) )–1
Po
P1
T = ( ( 1 +Tr ) )-1
Po
100
Tr = ( (1.12) x 110 )–1
62
Tr = ( (1.12) (.9090909) ) – 1
Tr = 1.018 – 1
Tr = 0.18 o 1.8%
(1+T)
Tr = ( ------------ -1 ) x 100
( 1 + Ti )
En donde:
Tr = tasa real
T = tasa nominal
Ti = tasa de inflación
200.3880
Ti = ( -------------- - 1 ) x 100
156.9150
Ti = 27.70%
63
Vamos ahora a resolver el ejemplo anteriormente presentado para ver que se llega
al mismo resultado, en donde se sabe que la inflación se incrementó en un 10% y
que la tasa nominal de crecimiento en ventas fue del 12%.
1 + .12
Tr = (( ------------ ) - 1 ) x 100
1 + .10
Tr = 1.8%
Por otra parte, si despejamos esta última fórmula, en función a poder determinar la
tasa nominal, partiendo de una tasa nominal y de una tasa de inflación, conocidas
T = ((( 1 + Tr ) ( 1 + Ti )) – 1 ) x 100
T = 12%
64
nominales respectivas son de 5% y 22%. Al respecto se deben calcular las
perspectivas para los inversionistas.
Es decir, que resulta mas atractivo invertir en México dado que su tasa
real a corto plazo es superior en 95 puntos base, que la existente en los Estados
Unidos
TASAS EQUIVALENTES
El conocer este tipo de tasa resulta muy útil para fines de precisar la
relación existente entre tasas nominales y tasas efectivas y así poder determinar
una tasa que iguala en términos porcentuales a la aplicación de cualquiera de
ellas. Es decir, que hace indiferente el empleo de una tasa nominal o efectiva en
función al costo del crédito, o la inversión, ya que su importe equivaldrá a lo
mismo independientemente de la opción que se seleccione.
65
En el interés simple:
En donde:
TA = 100 x TV
100 + TV
TV = 100 + TA
100 – TA
Con las que podemos efectuar un ejercicio que nos convierta una tasa de
interés nominal de 20%, al vencimiento (TV) a una tasa equivalente, anticipada
(TA).
TA = 100 x 20 = 16.67%
100 + 20
Esto significa que para efecto de hacer equivalente una tasa nominal del
20% cuando los intereses se cobran por anticipado, se tendría que cobrar una
tasa del 16.67% de tasa efectiva.
66
TV = 100 x 16.67 = 20.00%
100 – 16.67
67
1
TA = -----------------
1 N
----- + ------
TV 360
En donde:
1
TV = -----------------------
1 N
------- - --------
TA 360
Substituyendo:
1
TA = -------------------- = .338028
1 65
------- + -------
.36 360
68
TA = 33.8028%
I = $975.00
975
T = -------------------
15,000 x 65
-----
360
T = .36 = 36%
.338028
I = 15,000 x ------------ x 65
360
I = $915.49
915.49
T = ------------------------
14,084.51 x 65
------
360
T = .36 = 36%
69
Con lo cual se puede concluir que las tasas del 36% al vencimiento, y del
33.8028% por anticipado, son equivalentes.
Para tal efecto hay que considerar dos elementos que inciden en una
correcta determinación del importe respectivo:
24
Tasa Diaria = = 0.0006666 x 28 = .0186666
100 x 360
70
360 – (TxN) 360 – (.24 x 28) 353.28
En donde:
Factor = 360
(360 – (TxN)) – (Cx360)
En donde C = comisión expresada como tanto por uno, para este caso del
2 al millar:
71
Y la comisión de 2 al millar= 20,422.05 x .002 = 40.84
Para tal efecto se tiene que partir del empleo de la fórmula siguiente y
literales correspondientes:
T = Tasa nominal
Te = Tasa equivalente
N = Plazo conocido
Ne = Plazo propuesto
Ne
------
N
Te = ((1+ T ) - 1) x 100
100 N
6
-------
1
Te = ((1+ 3 ) - 1) x 100
100
72
Te = ( ( 1.03)6 - 1) x 100 = (1.19405522 – 1) x 100
Te = 19.41%
En el primer caso se tiene una tasa del 3% mensual y por lo tanto el valor
terminal tiene que calcularse en función a 12 períodos de capitalización como
sigue:
M = C (1 + t)n = 5,000 (1.03)12
M = $7,129.00
M = 5,000 (1.1941)2
M = $7,129.00
73
Lo primero que se tiene que hacer al respecto es convertir la tasa nominal
a tasa del periodo (Tp), para un periodo de 28 días, de la manera siguiente:
T 24
Tp = 360 X N = 360 x 28 = 1.87 = .0187 como tanto por uno
360
28
Te = 26%
1
m
74
Te = m ( (1 + T1) - 1)
En donde T1 = (1 + T )m – 1
m
T1 = (1 + 0.30 )3 – 1 = 0.331
3
1
Te = 12 ( (1 + 0.331) 12 - 1)
Te = .288 = 28.8%
75
Una aplicación más de tasas equivalentes está dada en base a tasas de
descuento en cuanto a un valor al vencimiento y tasas de rendimiento, relativas al
precio de adquisición de un instrumento del mercado de dinero, por ejemplo,
certificados de tesorería (cetes).
Para este fin se debe hacer una conversión de tasa descontada a tasa de
interés equivalente, mediante el empleo de la fórmula siguiente:
Te = D x 360
PC PV
En donde:
D = Descuento en pesos
PC = Precio de compra
PV = Período para el vencimiento.
Substituyendo en la fórmula:
76
INTERESES SOBRE SALDOS INSOLUTOS
Dado que todo pago bajo este procedimiento afecta una parte de capital y
otra de interés, como premisa básica es necesario que los pagos parciales sean
superiores al importe del interés, para efecto de que exista una disminución del
principal y el adeudo pueda ser cubierto.
Capital = 180,000
77
Cálculo del segundo pago:
sexto período.
En esencia este tipo de interés se debe considerar sobre una tasa inferior
a la correspondiente al método de saldos insolutos y en los casos en que llega a
78
emplearse por lo general se hace para facilitar el cálculo de los intereses y su
separación en los pagos de la parte correspondiente al principal.
I = C xT x N
M = C+I
Pagos parciales = M
NP
NP = Número de pagos
RESUMEN:
79
Dentro de los conceptos del interés simple y el interés compuesto, es factible
encontrar una serie de aplicaciones relativas al manejo de las tasas, que son útiles
para fines de las operaciones básicas de un Banco, la colocación y la captación de
fondos.
Pregunta 1.- Para fines de poder determinar una tasa real, se requiere contar con
los dos elementos siguientes:
80
c) Tasa de crecimiento nominal y tasa de crecimiento de la inflación
d) Tasa de crecimiento de la inflación y tasa de crecimiento efectiva
a) Superior
b) Inferior
c) Igual
d) Ninguna de las anteriores
Pregunta 3.- En el cálculo del interés sobre saldos insolutos, conforme transcurre
el tiempo, el interés:
a) Disminuye
b) Aumenta
c) Permanece igual
d) Sólo cambia, si se modifica la tasa
81
Pregunta 5.- Para poder determinar una tasa nominal, se deben conocer
previamente:
Respuesta: ___________
Respuesta: ___________
Respuesta: ___________
Pregunta 9.- Si se tiene una tasa nominal del 2% mensual, determine cual sería la
tasa trimestral equivalente.
Respuesta: ___________
Respuesta: ____________
82
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: c
Pregunta 2: b
Pregunta 3: a
Pregunta 4: b
Pregunta 5: c
Pregunta 6: 1.37%
Pregunta 7: 30.43%
Pregunta 8: $54,257.72
Pregunta 9: 6.1208%
Pregunta 10: $19,800.00
83
UNIDAD II
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
OBJETIVOS DE LA UNIDAD:
Expresar la importancia del concepto del valor del dinero en función al transcurso
del tiempo.
INTRODUCCION
Tal costo puede ser explícito, que como ya se dijo se refiere al pago de un
interés que demanda todo aquel que otorga un préstamo. Pero también puede ser
implícito, o derivado del beneficio que se pierde al no hacer uso del mismo por
tenerlo prestado. Al cual se le conoce generalmente con el término de “costo de
oportunidad”, que significa el rendimiento no obtenido, o que se dejó de ganar; y
que también suele referírsele como el costo de la segunda mejor alternativa.
84
Para el caso de créditos el costo de oportunidad equivale a la tasa más
alta de rendimiento que los fondos hubiesen generado si les hubiese dado otro
destino.
85
SECCION 1
VALOR FUTURO
VF = C (1 + T)n
En donde:
VF = valor futuro
C = capital
T = tasa de interés, expresada como tanto por uno
N = tiempo
O bien:
VF = C (1 + T )mn
m
86
En donde m = a la frecuencia de la capitalización en un año.
VF = 25,000 (1.25)3
VF = 25,000 x 1.953125
VF = $48,828.13
3 x 12
VF = 25,000 ( 1 + .25 )
----
12
VF = $52,518.75
Hasta ahora, hemos visto el cálculo del valor futuro, bajo la perspectiva de
que el capital se invierta al principio del primer periodo. Sin embargo, existe la
alternativa de que la inversión se realice al finalizar el primer periodo, para cuyo
caso se requiere realizar una modificación a la fórmula original, para quedar como
sigue:
(N – 1)
VF = C ( 1 + T )
87
DETERMINACION DE CAPITAL, TASA Y TIEMPO
Para el capital:
VF
C = ---------------
N
(1+T)
Para la tasa:
VF
T = ( Raíz n de -------- ) - 1
C
Para el tiempo:
VF
Logaritmo ------
C
N = -------------------------
Logaritmo ( 1 + T )
Para el capital:
88
VF
C = ----------------------
Nxm
(1+T )
----
m
Para la tasa:
VF
T = ((Raíz Nm de: ----------- ) – 1 ) x m
C
Para el tiempo:
VF
Logaritmo -----
C
N = ---------------------------
Logaritmo ( 1 + T )
----
m
--------------------------
m
Para el capital:
52,518.75 52,518.75
C = ------------------------- ; C = ------------------
3 x 12 36
( 1 + .25 ) (1.020833)
-----
12
89
C = $25,000.00
Para la tasa:
52,518.75
T = ((Raíz 36 de: -------------- ) – 1 ) x 12 ; T = (1.02083 – 1) x 12
25,000.00
T = .25 = 25%
Para el tiempo:
52,518.75
Logaritmo ---------------
25,000.00 .322374
T = --------------------------------- ; T = --------------
Logaritmo ( 1 + .25 ) .008955
----- --------------
12 12
--------------------------------
12
T = 3
RESUMEN:
El valor futuro representa uno de los dos componentes básicos del valor del dinero
en el tiempo y deriva sus características y componentes del concepto del interés
compuesto.
En síntesis, el concepto de valor futuro, equivale a los términos del monto o del
valor terminal en el interés compuesto.
90
REVISION DE AVANCE: Unidad 2, Sección 1
Respuesta: ____________
91
Respuesta: ____________
Pregunta 8.- ¿Qué capital se tendrá que invertir, a la tasa del 31% anual,
capitalizable en forma mensual, durante 4 años, si se desea obtener al final del
periodo la suma de $50,000.00?
Respuesta: ____________
Pregunta 9.- ¿En que tiempo se podrá obtener un valor futuro de $125,000.00, si
se invierten $50,000.00, a la tasa del 18% anual, capitalizable en forma trimestral?
Respuesta: _____________
Respuesta: ____________
Pregunta 1: F
Pregunta 2: V
Pregunta 3: V
Pregunta 4: F
Pregunta 5: F
Pregunta 6: $19,910.87
Pregunta 7: $4,961.70
Pregunta 8: $14,698.85
92
Pregunta 9: 5.2 años
SECCION 2
VALOR PRESENTE
Por lo tanto:
VF = C o VF ( 1 ) = VF
n
(1 + T) (1 + T)n
93
Por lo tanto:
VF = 48,828
T = .25 (tasa de descuento expresada como tanto por uno)
N = 3
VP = ?
VF
VP = ------------------------
(N x m)
(1+T)
----
m
Fórmula que vamos a emplear para resolver el ejemplo anterior, considerando que
los intereses se capitalizan en forma trimestral. Por lo tanto:
VF = 48,828
T = .25
N = 3
94
m = 4
VP = ?
48,828 48,828
VP = ----------------------- ; VP = -----------------
( 3 x 4) 2.069890
( 1 + .25 )
-----
4
VP = $23,589.66
VF
95
VP = ------------------------
(N - 1)
( 1 + T )
Veamos a continuación, para el caso del valor futuro de $48,828.00, a la tasa del
25% y que se recibe al inicio del tercer año:
48,828
VP = --------------------
(3 – 1)
( 1 + .25 )
VP = $31,249.92
Otra característica relevante del valor presente que vale la pena mencionar, es el
decrecimiento de tipo exponencial que el valor futuro sufre, en función al impacto
de las variables tiempo y tasa. Mismo que, como inverso del valor futuro, será de
gran magnitud en la medida que el tiempo y la tasa sean considerables.
Por lo tanto:
100,000,000 100,000,000
96
VP = ----------------------------- ; VP = ----------------------
(50 x 12) 350,157,528
( 1 + .40 )
------
12
VP = $0.28
Con lo que podemos concluir que el valor presente de cien millones de pesos, que
se reciban dentro de 50 años, a la tasa de descuento del 40% anual, capitalizable
en forma mensual es de sólo 28 centavos.
La fórmula general del valor presente puede también ser despejada en sus
principales componentes, a efecto de llegar de determinar el valor de la tasa, el
tiempo y el valor futuro.
N
VF = VP ( 1 + T )
VF
Logaritmo ------
VP
N = ---------------------------
Logaritmo ( 1 + T)
97
Para la tasa: (T)
VF
T = (Raíz N de: ---------- ) - 1
VP
Procedamos ahora a calcular los valores de la tasa, tiempo y valor futuro, del
ejemplo en donde, ya conocemos que la tasa es del 25%, el tiempo son 3 años, el
valor futuro será de $48,828.00 y el valor presente es de $25,000.00.
3
VF = 25,000 ( 1 + .25 )
VF = $48,828.00
Para la tasa:
48,828
T = (Raíz 3 de: ----------- ) - 1
25,000
T = .25 = 25%
Para el tiempo:
98
48,828
Logaritmo -----------
25,000
N = -----------------------------
Logaritmo ( 1 + .25 )
N = 3
RESUMEN:
En esencia el valor presente es el inverso del valor futuro y como tal, para fines de
su determinación, todo lo que se necesita es dividir la unidad entre la fórmula del
valor futuro.
99
Preguntas 1 a 5:
Relacione las dos columnas siguientes
100
Pregunta 6.- ¿Cuál será el valor actual de una cantidad de $75,600.00 que se
recibirá dentro de 6 años, si la tasa de descuento es del 22% anual?.
Respuesta: __________
Pregunta 7.- ¿Qué alternativa será más conveniente, recibir $28,000.00 dentro de
9 años, ó $12,000.00 dentro de 5 años, si la tasa de interés es del 25% anual,
capitalizable mensualmente?
Respuesta: _________
Respuesta: __________
Respuesta: __________
Respuesta: ___________
101
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: C
Pregunta 2: E
Pregunta 3: D
Pregunta 4: A
Pregunta 5: B
Pregunta 6: $22,927.82
Pregunta 8: 12.25%
EMPLEO DE TABLAS
102
simple se puede convertir en algo complejo a lo que no hay precisamente
necesidad de dedicar mucho tiempo.
En el caso del valor presente, el valor de las tablas está dado por el valor
de un peso en función a:
1
(1 + T)n
103
Por lo que la tabla para los mismos períodos y tasas señaladas para el
valor futuro quedaría como sigue:
Tasa
5% 10% 15% 20% 25% 30%
Períodos
1 .9524 .9091 .8696 .8333 .8000 .7692
2 .9070 .8264 .7561 .6944 .6400 .5917
3 .8638 .7513 .6575 .5787 .5120 .4552
VP = VF x factor
tn – ta
Fd = ( tp - ta ) (Fp – Fa) + Fa
En donde:
104
tp = tasa posterior
Fa = factor anterior
Fp = factor posterior
Fd = factor desconocido
8.25 – 8
Fd = ( 9-8 ) (.422 – .463) + 463
.25
Fd = ( 1 ) ( -.041) + .463
Fd = .463
105
las tablas de valor futuro de 1 peso, re arreglando la fórmula puede quedar como
sigue:
VF
FVP =
C
17,623
FVP = = 1.7623
10,000
106
Por ejemplo, si el Banco efectúa un préstamo de $24,018.00 a una
empresa y esta se obliga a realizar pagos periódicos de $10,000.00 al final de los
tres próximos años, la tasa de interés que se les está cobrando se puede calcular
como sigue con la ayuda de las tablas:
VP
VFA = A
24,018
VFA = 10,000 = 2.4018
Las tablas de valor futuro también nos permiten calcular de una manera
muy fácil y simple tasas nominales de crecimiento, cuando se tiene más de un
período de por medio.
UP
FC = PP
107
En donde:
FC = factor de crecimiento
UP = último período
PP = primer período
3,946
FC = 2,508 = 1.5733
Por ejemplo, bajo la situación del préstamo por $10,000.00 sobre los
cuales se van a liquidar $17,623.00 a una tasa del 12%, a efecto de poder
108
determinar el número de años en la operación que se va a llevar a cabo se
procede como sigue:
17,623
VF = = 1.7623
10,000
109
Entonces tenemos que dividir el 20% entre 4, lo cual nos arroja una tasa
del 5% que es la columna en la cual buscamos hacia abajo el factor que mas se
acerque a 2.000, mismo que encontramos en 15 períodos , aunque cabe aclarar
que estos son trimestrales. Los que si queremos convertir en años, nos dicen que
el capital se duplica en 3 años y 9 meses.
SECCION 3
ANUALIDADES
M = A x ( ∑ (1 + T)n )
110
∑ = sumatoria
Por lo tanto si se quisiera conocer cual sería el valor futuro de tres
depósitos anuales de $1,000.00 pesos cada uno al principio de cada año, a una
tasa de 20% anual, se procedería como sigue:
Una ecuación adicional, que podemos utilizar y que nos genera el mismo resultado
es la siguiente:
(N + 1)
(1+T) -1
M = A (-------------------------- - 1)
T
1.0736
M = 1,000 ( ----------- -1 ) = $4,368.00
.20
En tanto que si la anualidad es vencida, entonces la fórmula es la siguiente:
N
(1+T) -1
M = A ( --------------------)
T
Por ejemplo, para el caso que nos ocupa, si recurrimos a las tablas de una
anualidad o valor futuro, en el punto de intersección de 3 períodos a 20%, el factor
considerado es el correspondiente a la suma de los valores de los tres primeros
111
períodos de la tabla a valor futuro mostrada con anterioridad, que sería igual a
4.368, factor que al multiplicarse por el importe de una anualidad, 1,000 arrojaría
los $4,368.00 obtenidos mediante el empleo de la fórmula.
(N – 1)
M = Ax( ∑ (1+T) )
∑ = Sumatoria
M = $3,640.00
112
3
( 1 + .20 ) - 1
M = 1,000 ( ---------------------)
.20
M = $3,640.00
M M
A = ----------------------------- (vencida) ; A = --------------------- (anticipada)
N ( N – 1)
∑ (1+T) ∑ (1+T)
O la fórmula equivalente:
M
A = -------------------------
N+1
(1+T) -1
-------------------------- - 1
T
M
A = ---------------------
N
(1+T) -1
----------------------
T
113
Otra aplicación que se le puede dar al cálculo de anualidades a valor
futuro consiste en la determinación de fondos de amortización para el pago de
deudas o créditos.
VF = $86,400.00
86,400
3.3744
114
A = = $25,604.55
VF
A = --------------------
N
(1+T ) -1
---------------------
T
86,400 86,400
A = --------------------------- ; A = ---------------------
3 3.3744
( 1 + .12 ) - 1
----------------------------
.12
A = $25,604.55
115
Para el caso de la determinación del valor futuro, de una serie de anualidades,
las fórmulas a emplearse son las siguientes:
En donde:
N
(1+T) -1
VFA = A --------------------
T
(N + 1)
(1+T) -1
VFA = A (------------------------- - 1 )
T
En donde se deposita una cantidad anual de $1,000.00, a la tasa anual del 18%,
durante 20 años, y se desea conocer el valor futuro acumulado de tales
anualidades.
116
20
( 1 + .18 ) - 1
VFA = 1,000 ( ----------------------- )
.18
VFA = $146,627.97
( 20 + 1)
( 1 + .18 ) -1
VFA = 1,000 ( ---------------------------- - 1 )
.18
VFA = $173,021.00
(N x m)
(1 + T ) -1
-----
m
VFA = A (---------------------------)
T
-----
m
117
(N x m) + 1
(1 + T) -1
----
m
VFA = A ( (----------------------------------) – 1)
T
-----
m
2 x 12
(1 + .30) -1
-----
12 .808726
VFA = 2,500 ( ---------------------------) ; VFA = 2,500 ( ------------- )
.30 .025
------
12
VFA = $80,872.60
118
La fórmula que nos permite conocer este valor es precisamente el inverso
de la empleada para anualidades vencidas a valor futuro, que puede re arreglarse
para quedar como sigue:
A
VAA = ∑ (1 + T)n
En donde:
-N
1–(1+T)
VAA = A ( ---------------------)
T
119
Para el valor actual de las anualidades anticipadas:
(- N + 1)
1 – ( 1+ T )
VAA = A ( ------------------------------) + 1
T
VAA
A = ----------------------
-N
1- (1+T)
-----------------------
T
A
VAA = ----------------------------------
(- N + 1)
1 -(1+T)
( --------------------------...) + 1
T
-4
Por ejemplo para multiplicar 500 x (1.20)
120
1.- Se eleva a la cuarta potencia 1.20 = 2.0736
2.- A esta cantidad (2.0736) se le determina su inverso, que es igual a
dividir la unidad entre dicha cantidad = .4823
3.- Finalmente este último resultado .4823 se multiplica por 500, para así
obtener un total de 241.1265
10,000 10,000
A = ------------------------ ; A = -------------------
-3 2.106481
1 – ( 1 + .20 )
------------------------
.20
A = $4,747.25
121
Al respecto, conviene hacer notar que la generalidad de los préstamos a
mediano y largo plazo, hipotecarios, de avío y refaccionarios se liquidan sobre la
base de una amortización, misma que persigue el pago gradual del financiamiento
a lo largo de su vigencia, en vez de efectuarlo hasta la fecha de su vencimiento.
Lo cual protege tanto al Banco como a quien recibe el crédito y por lo tanto
disminuye el riesgo inherente al préstamo al inducir a que el deudor efectúe las
previsiones necesarias para la cobertura oportuna de su obligación.
10.000
Importe de cada anualidad = =$4,747.25
2.1064
122
Año Pagos Intereses Abono a Saldo al final
principal del año
0 10,000
1 4,747 2,000 2,747 7,253
2 7,747 1,451 3,297 3,956
3 4,747 791 3,956 0
Para concluir esta sección, resulta necesario mencionar, que las anualidades a
valor presente también se pueden calcular, cuando existe un factor de
capitalización, en un periodo de un año, superior a la unidad. Para ello es
necesario, al igual que con el valor futuro, modificar los valores de la tasa y el
tiempo, en función al número de capitalizaciones.
Con ello la fórmula general de las anualidades a valor presente queda como sigue:
123
Para el caso de pagos vencidos:
VAA
A = ----------------------------
-Nxm
1 - (1 + T)
----
m
---------------------------
T
-----
m
Con esta misma fórmula vamos a resolver un ejercicio relativo a un préstamo para
un automóvil que cuesta $100,000.00, que se va a pagar a 5 años, con
amortizaciones mensuales anticipadas iguales (anualidades), a la tasa del 20%
anual, capitalizable en forma mensual. Donde se desea saber cuál va a ser el
importe del pago mensual.
100,000 100,000
A = ----------------------------------------- ; A = -------------------------
(- 5 x 12) + 1 - 59
1 - (1 + .20 ) 1 - (1.016667)
------ ------------------------- + 1
12 .0166667
----------------------------------- + 1
.20
-----
12
124
100,000
A = ----------------------
38.373563
A = $2,605.96
Que significa que se tendría que cubrir una mensualidad anticipada de $2,605.96,
durante 60 meses para poder liquidar el referido crédito de $100,000.00
RESUMEN:
El valor futuro de una serie de anualidades se emplea para fines de lograr una
acumulación requerida de capital, en base a una tasa de interés y un plazo
establecidos.
El importe de una anualidad a valor futuro es útil para poder precisar la cantidad
que hay que aportar periódicamente para llegar a una suma deseada.
125
El importe de una anualidad a valor presente nos permite saber cuál es la cifra que
hay que liquidar periódicamente, a efecto de poder amortizar un crédito a plazo, a
una tasa dada.
Pregunta 1.- Una anualidad está representada por un pago periódico que puede
importar una cantidad:
a) Igual
b) Creciente
c) Decreciente
d) Todas las anteriores
Pregunta 2.- El valor futuro de una serie de anualidades será siempre una
cantidad _________ que la suma aritmética de cada uno de los pagos o
aportaciones.
a) Igual
b) Mayor
c) Menor
d) Todas las anteriores
a) Inferior
b) Superior
c) Igual
d) Ninguna de las anteriores
a) de mayor valor
b) de igual valor
126
c) de menor valor
d) de valor inverso
Respuesta: _____________
Pregunta 7.- ¿Cuál será el importe de cada mensualidad que tiene que pagarse,
mediante pagos iguales, en forma vencida, durante un plazo de 2 años, a efecto
de poder liquidar un préstamo por $100,000.00, a la tasa del 30% anual,
capitalizable mensualmente?
Respuesta: _____________
Respuesta: ______________
Respuesta: __________
Respuesta: ___________
CLAVE DE RESPUESTAS:
127
Pregunta 1: a
Pregunta 2: b
Pregunta 3: a
Pregunta 4: c
Pregunta 5: b
Pregunta 6: $42,018.45
Pregunta 7: $5,591.28
Pregunta 8: $3,168.56
Pregunta 9: $408,115.38
UNIDAD III
APLICACIONES DIVERSAS
128
OBJETIVOS DE LA UNIDAD
Examinar los métodos más usuales que se emplean para la evaluación económica
de proyectos, en función del valor del dinero en el tiempo.
INTRODUCCION
SECCION 1
129
VALOR PRESENTE NETO
Por lo tanto:
1
VPN = ∑ C (1 + T)n – inversión
130
Veamos en relación a lo anterior un ejemplo:
Sobre una empresa que obtiene ingresos por $58,000.00, erogaciones por
$40,000.00, de las cuales $5,000.00 son producto de la depreciación de su
maquinaria por el ejercicio, y que además grava sus utilidades a la tasa impositiva
del 34%. Se desea conocer su flujo de efectivo neto por el ejercicio.
Por lo consiguiente:
Ingresos = $58,000.00
Menos: Egresos = 40,000.00
-------------------
Utilidad antes de impuestos = 18,000.00
Menos: Impuestos 34% = 6,120.00
-------------------
Utilidad neta = 11,880.00
Más: Depreciación 5,000.00
--------------------
Flujo de efectivo neto = $16,880.00
==========
131
16,000 18,000 20,000
VPN = + + (1.15)3
= - 50,000
(1.15)1 (1.15)2
VPN = ($9,326.06)
Por el contrario, todo proyecto que muestre un valor presente neto positivo
debe en principio ser aceptado.
132
En sí la fórmula para el cálculo de la tasa interna de rendimiento puede ser
expresada como sigue:
flujos
TIR = ∑ (1 + T)n - Inversión = 0
La tasa interna de retorno puede ser resuelta por medio de las tablas de
valor presente para una anualidad, siempre que los flujos de efectivo sean iguales
para cada período, mediante el procedimiento de dividir la inversión entre el flujo
anual, lo cual arroja un factor que se compara en el número de años del proyecto,
con los factores que se muestran en la tabla y aquel que más se le asemeje será
la tasa interna de retorno aproximada.
2,000 4,000
TIR = (1 + T)1 + (1 + T)2 - 50,000
2,000 4,000
TIR = 1.20 + 1.44
133
Como referencia, al obtenerse un valor positivo se debe incrementar la
tasa que se va a probar, ya que mientras mayor sea la tasa menor será el flujo de
efectivo, y de ser negativa, como en este caso, se debe reducir, ya que mientras
menor sea la tasa mayor será el flujo de efectivo.
Con un 15%:
2,000 4,000
TIR = (1 + .15)1 + (1 + .15)2 - 5,000
Por lo que debe reducirse una vez más la tasa de descuento, ahora vamos
a probar con el 6%
En calcular en forma manual una tasa interna de retorno, con mas de dos
dígitos resulta poco práctico y laborioso, aún con la ayuda de las tablas de valor
presente, por lo que se recomienda el empleo de equipo de computo para ello, la
generalidad de la hojas de cálculo, como Lotus y Excel ya traen integrada la
función, o bien, mediante el uso de calculadoras financieras que ya traen también
integrada la función.
134
En virtud de que el concepto de tasa interna de rendimiento implica en su
concepción matemática el problema de generar más de una tasa cuando se
presentan cambios en los signos de los flujos de efectivo, se desarrolló este nuevo
concepto que se basa en los tres pasos siguientes:
1° Se descuentan todas las salidas de flujos de efectivo a la tasa del costo del
capital, independientemente del período en que se produzca.
2° Se llevan a valor terminal todos los flujos de efectivo positivos a la tasa del
costo de capital.
135
Tasa (11.35%) ligeramente inferior a la obtenida con el método de tasa
interna normal de 11.65%.
RESUMEN:
136
Instrucciones.- Responda a las preguntas que se plantean a
continuación, seleccionando la alternativa correcta, o resolviendo el planteamiento
respectivo.
Pregunta 2.- La tasa que iguala el valor presente de los flujos futuros, con
el flujo de inversión se denomina:
a) Tasa de equilibrio
b) Tasa interna de rendimiento
c) Tasa real
d) Tasa equivalente
137
Pregunta 4.- Para poder determinar la tasa interna de rendimiento, se
requiere efectuar las operaciones siguientes:
a) Interpolaciones
b) Iteraciones
c) Despejes de la variable tasa
d) Todas las anteriores
a) Aumentarla
b) Disminuirla
c) Dejarla igual
d) Todas las anteriores
Respuesta: _____________
Respuesta: ______________
138
Pregunta 8.- En los mismos términos de la pregunta anterior, calcule la
tasa interna de rendimiento modificada, si los flujos positivos generados de
$5,000.00 cada año se reinvierten a la tasa del 12% anual.
Respuesta: _____________
Pregunta 9.- En una empresa que tiene ingresos por $85,000.00, egresos
por $50,000.00, incluido un gasto por depreciación de $10,000.00 y una tasa de
impuestos del 40%, su flujo de efectivo neto será de:
Respuesta: _______________
Respuesta: _____________
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: c
139
Pregunta 2: b
Pregunta 3: a
Pregunta 4: b
Pregunta 5: b
Pregunta 6: ($60,284.86)
Pregunta 7: 34.90%
Pregunta 8: 24.33%
Pregunta 9: $31.000.00
SECCION 2
AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS
Introducción:
140
Esta aplicación del concepto de anualidades se refiere básicamente a
créditos cuya liquidación se efectúa en función a un sistema de pagos periódicos,
de los cuales una porción se considera como interés y el remanente se aplica al
principal, para efecto de ir reduciendo el mismo y por lo general servir de base al
cálculo del interés para el próximo período.
Estas son tan sólo algunas de las modalidades que se pueden plantear
bajo este esquema de liquidación de un crédito; otras pueden considerar pagos
decrecientes, interés global, mensualidades y anualidades, pagos crecientes
combinados con decrecientes, plazos de gracia.
141
En virtud de que ya se vio en la sección de anualidades la construcción de
una tabla con pagos periódicos iguales y tasa fija, no vamos a considerar esta
opción, sino que pasaremos a determinar una opción con pagos crecientes y tasa
fija. Al respecto la alternativa de emplear tasas variables lo único que se modifica
es el cálculo del monto del pago al hacer intervenir la nueva tasa
En donde el importe del pago crece a la tasa del 15% trimestral, los
intereses se calculan sobre la base, y el abono al principal se obtiene restando al
importe del pago los intereses generados por período.
142
En donde el abono a capital constante se obtiene de dividir el importe del
crédito entre el número de pagos, y el importe del pago corresponde a la cifra de
los intereses del período sumada a la cantidad de abono al principal.
60,000
VPA = = $11,955.04
5.0188
143
También se puede llegar al mismo resultado utilizando la fórmula de anualidades
60,000 60,000
A = ---------------------- ; A = -----------------
- 10 5.0188
1 – (1 + .15)
------------------------
.15
A = $ 11,955.04
144
Aunque existen muchos y muy diversos procedimientos de reestructuración de
préstamos, vamos a abordar sólo dos de los más conocidos y utilizados: En
Unidades de Inversión (Udi’s) y a Valor Presente.
REESTRUCTURACION EN UDI’S
Este procedimiento consiste en un sistema de pagos que se basa en una tasa real
y que difiere en el tiempo, acumulando al adeudo, el impacto de la inflación.
1.- Se divide el monto del adeudo entre el valor de la Udi, a efecto de determinar el
número de Udi’s.
2.- Se divide el número de Udi’s entre el número de pagos por realizar, para
conocer la cantidad de Udi’s relativa a cada pago.
3.- El total de Udi’s adeudadas se multiplica por la tasa real anual, y el resultado
se divide entre el número de pagos en un año, para saber el interés que
corresponde en Udi’s a cada pago.
4.- Se suman la amortización por periodo en Udi’s y el interés real en Udi’s, para
determinar el pago total en Udi´s
5.- Se multiplica el pago total en Udi’s por el valor estimado de la Udi en la fecha
de pago, para conocer el importe a pagar en pesos por el periodo.
145
6.- Del total de Udi’s se resta la amortización en Udi’s, para determinar el nuevo
saldo el Udi’s.
7.- Se multiplica el nuevo saldo en Udi’s, por el valor estimado de la Udi para
conocer el remanente pendiente de pago en pesos.
150,000
1.- ---------------- = 65,595 Udi’s
2.286754
65,595
2.- --------------- = 1,093 Udi’s mensuales a amortizar
60
.08
3.- 65,595 x -------- = 437 Udi´s de interés en el primer mes
12
5.- a) Valor estimado de la Udi para el primer mes es igual a la tasa de creci-
miento mensual promedio, a interés compuesto, de la inflación, multipli-
cada por el valor inicial de la Udi más 1.
146
Valor estimado de la Udi para el mes 1 = 2.286754 x 1.013888 = 2.318512
Veamos ahora como queda la tabla de amortización para los primeros tres meses
de la reestructuración, con valores exclusivamente en Udi´s
Mientras que el total a pagar en pesos y el saldo del adeudo en pesos por los
primeros tres meses quedarían como sigue:
147
La ventaja de este esquema de reestructuración radica en que al efectuarse los
pagos de intereses en una base real, el destino inicial de recursos es reducido,
pero para que funcione en el mediano y largo plazo, debe descansar en el hecho
de que la inflación no muestre una tendencia al crecimiento y de preferencia vaya
disminuyendo. De otra manera el principal adeudado aumentaría en forma
exponencial, con los efectos devastadores que ya hemos comentado en la unidad
correspondiente de este material.
2.- Se calcula la tasa nominal, en función a las tasas real y de inflación estimadas.
148
a liquidar en cada periodo y que se calcula en función a la fórmula del valor fu-
turo, a la tasa nominal y tomando como capital la parte proporcional del adeudo
que se va a amortizar.
4.- Se calculan los intereses del periodo, en función al saldo inicial del principal
adeudado y en base a la tasa nominal de intereses.
5.- Se resta el valor de referencia del interés del periodo, si este es superior se
capitaliza la diferencia, en caso contrario, el importe de la diferencia se amor-
tiza a capital.
100,000
1.- ------------- = 20,000 de amortización anual
5
1
3.- 20,000 x ( 1 + .43 ) = $28,600.00 valor de referencia del primer periodo
149
2
6.- ( 2º.periodo) :20,000 x ( 1 + .43 ) = $40,898.00 de valor de referencia
4.- (2º. periodo): 114,400 x .43 = $49,192.00 de intereses del segundo periodo
3
6.- (3er. periodo) : 20,000 x ( 1 + .43 ) = $58,484.14 de valor de referencia
4.- (3er. periodo): 122,694 x .43 = $52,758.42 de intereses del tercer periodo
150
RESUMEN
Los elementos derivados del concepto de anualidades, tanto a valor futuro, como
a valor presente nos sirven para fines de poder determinar los periodos y
características de amortización de créditos a largo plazo.
151
a) Aumento del interés y disminución de la amortización del principal
b) Disminución del interés y disminución de la amortización del principal
c) Disminución del interés y aumento de la amortización del principal
d) Ninguna de las anteriores
a) Aumentar
b) Disminuir
c) Permanecer igual
d) Se incrementa al principio, pero después disminuye.
a) Nominal
b) Real
c) Efectiva
d) Del índice nacional de precios al consumidor
152
a) Liquidarse al vencimiento del préstamo
b) Capitalizarse
c) Eliminarse del cálculo del próximo valor de referencia
d) Amortizarse
Respuesta: _____________
153
Pregunta 7.- En un préstamo para la compra de un automóvil de $60,000.00, a 5
años, con pagos mensuales y a la tasa del 28% anual, calcule el importe de la
mensualidad, si consideramos que los pagos van a ser iguales en todos los
meses.
Respuesta: ____________
Respuesta: _____________
Pregunta 9.- En relación con la pregunta anterior, estime cuál será el saldo final
del capital adeudado al finalizar el segundo periodo.
Respuesta: ______________
Respuesta: _______________
154
CLAVE DE RESPUESTAS: Unidad 3, Sección 2
Pregunta 1: c
Pregunta 2: a
Pregunta 3: b
Pregunta 4: b
Pregunta 5: d
Pregunta 6: $2,175.92
Pregunta 7: $1,868.15
Pregunta 8: $93,156.86
Pregunta 9: $227,119.54
155
SECCION 3
156
La fórmula que se utiliza para determinar el costo, o beneficio,
dependiendo del lado que se le vea, es la siguiente:
D 365
T = ( x ) x 100
100 - D N
Entendiéndose por:
D = porcentaje de descuento
N = número de días del plazo sin descuento
T = tasa de interés
Por lo tanto, para ejemplo arriba citado la tasa de interés sería la siguiente:
5 365
T = ( x ) x 100 = 96.05%
100 - 5 N
.9605
T = (1 + )18.25 - 1 = 154.99%
18.25
157
Es decir, una tasa efectiva del 155%, que es muy superior al
financiamiento más caro que se pueda encontrar en la actualidad en el país.
En donde:
158
VN = Valor nominal
VA = Valor de adquisición
Tr = Tasa de rendimiento
N = Plazo
Tr = 12.37%
360
VN n
Te = ( VA - 1) x 100
4
10.00
Te = ( - 1) x 100
9.70
Te = 12.96%
159
Te = (( 1 + Tr ) - 1 ) 100
-----
m
En donde:
Tr = tasa de rendimiento
Te = tasa efectiva
m = número de capitalizaciones en un año
Substituyendo:
4
Te = (( 1 + .1237 ) - 1) x 100
--------
4
Te = 12.96%
VA = VN - VN x Td x N
360
En donde:
160
N = plazo o tiempo
Por lo tanto:
10 x .12 x 90
VA = 10.00 - (-------------------) ; VA = 10.00 - .30 = $9.70
360
VN – VA 360
Td = ( VN x ) x 100
N
Td = (.03 x 4) x 100
Td = 12%
161
RESUMEN:
162
a) Diferencia en periodos con descuento y sin descuento
b) Tasa de interés del descuento
c) Frecuencia de capitalizaciones del diferencial de periodos en un año
d) Todas las anteriores
a) mayor y mayor
b) mayor y menor
c) menor y mayor
d) menor y menor
Respuesta: _____________
Respuesta: _______________
163
Respuesta: _______________
CLAVE DE RESPUESTAS:
Pregunta 1: d
Pregunta 2: c
Pregunta 3: 108.51%
Pregunta 4: 80.76%
Pregunta 5: 28.9855%
164
APENDICE I
UNIDAD 1, SECCION 1
Pregunta 11.-
Pregunta 12.-
750
Respuesta = ------------- = .50 = 50%
1,500 x 1
Pregunta 13.-
Pregunta 14.-
2,758
Respuesta = ------------ = $22,893.33
.24
------ x 180
360
165
Pregunta 15.-
.28
Respuesta = 75,000 x ------ x 90 = $5,178.08
365
Pregunta 16.-
4,376.00
Respuesta = -------------------- = .6295 = 62.95%
38,500 x 65
-----
360
Pregunta 17.-
72
Respuesta = ------------------ = 120 dias
1,800 x .12
-----
360
Pregunta 18.-
2,475
Respuesta = --------------------------- = $2,262.86
( 1 + (.1875 x 180))
-------
360
Pregunta 19.-
67,679
Respuesta = ------------------- = 321 días
245,000 x .31
------
166
360
Pregunta 20.-
.36
Respuesta = 32,875 x ----- x 91 = $2,991.63
360
UNIDAD 1, SECCION 2
Pregunta 6.-
Pregunta 7.-
.25
Respuesta = 1.- interés = 60,000 x ------- x 75 = $3,125.00
360
3,125
3.- Tasa = -------------------- = .2637 = 26.37%
56,875 x 75
-----
360
Pregunta 8.-
1,000
Respuesta = ------------------ = 129 días
.28
167
10,000 x ------
360
Pregunta 9.-
.25
Respuesta = 1.- interés = 36,760 x ------ x 120 = $3,063.33
360
Pregunta 10.-
80,000
Respuesta = ------------------ = $87,577.92
1 – (.35 x 89 )
------
360
UNIDAD 1, SECCION 3
Pregunta 11.-
3
Respuesta = 50,000 x ( 1 + .22 ) = $52,800.72
------
12
168
Pregunta 12.-
5
Respuesta = 2,000,000 x ( 1 + .08 ) = $2,938,656.15
Pregunta 13.-
3.00
Logaritmo --------
1.00 .477121
Respuesta = ------------------------------- = ------------- = 11.5 semestres =
Logaritmo ( 1 + .20 ) .041393
------
2
= 6 años aproximadamente
Pregunta 14.-
125
Respuesta = 1.- 18,500 x ( 1 + .20 ) = $19,830.00 de monto
------
360
Pregunta 15.-
12
Respuesta = (( 1 + .32 ) - 1) x 100 = 37.14%
------
12
Pregunta 16.-
169
1.03
Respuesta = 1.- tasa = (Raíz 30 de -------- ) – 1 = .000986 crecimiento
1.0 diario
12
2.- .Crecimiento en 12 días = 2.143456 (1 + .000986)
3- Valor de la Udi dentro de 12 días = 2.168950
Pregunta 17.-
2.00
Respuesta = (Raíz 2 de: --------- ) – 1 = .4142 = 41.42%
1.00
Pregunta 18.-
2
Respuesta = 1.- ( ( 1 + .12 ) - 1) x 100 = 12.36%
------
2
12
2.- (( 1 + .1175 ) - 1) x 100 = 12.4039
--------
12
Pregunta 19.-
10,000
Respuesta = --------------------------- = $2,902.08
(5 x 12)
( 1 + .25 )
------
12
170
Pregunta 20.-
.30
Respuesta = ( 2.71828 - 1 ) x 100 = 34.985%
UNIDAD 1, SECCION 4
Pregunta 6.-
716,300
Respuesta = 1.- ( -------------- - 1 ) x 100 = 54.043% crecimiento nominal
465,000
156.9150
2.- ( ---------------- - 1 ) x 100 = 51.966 inflación
103.2566
1.5404
3.- ( ---------------- - 1 ) x 100 = 1.37% crecimiento real
1.51966
Pregunta 7.-
1
Respuesta = -------------------- = .3043 = 30.43%
1 92
----- + ------
.33 360
Pregunta 8.-
171
360
Respuesta = 1.- ----------------------------------------- = 1.085154 factor de
((360 – (.29 x 85) – (360 x .01) ajuste
Pregunta 9.-
3
------
1
Respuesta = ( 1 + .02 ) - 1 ) x 100 = 6.1208%
Pregunta 10.-
UNIDAD 2, SECCION 1
Pregunta 6.-
2
Respuesta = 1.- 7,500 x ( 1 + .18 ) = $10,443.00
3
2.- 10,443.00 x ( 1 + .24 ) = $19,910.87
Pregunta 7.-
212
Respuesta = 30,000 x ( 1 + .26 ) = $34,961.70 – 30,000 = $4,961.70
------
172
360
Pregunta 8.-
50,000
Respuesta = --------------------- = $14,698.85
4 x 12
(1 + .31)
-----
12
Pregunta 9.-
125,000
Logaritmo -------------
50,000 .397940
Respuesta = -------------------------------- = -------------- = 20.8 trimestres
Logaritmo ( 1 + .18 ) .019116
------
4
= 5.2 años
Pregunta 10.-
60,000
Respuesta = (Raíz 36 de: ------------ ) – 1 = .016745 x 12 meses = .2009 =
33,000
= 20.09%
173
UNIDAD 2, SECCION 2
Pregunta 6.-
75,600
Respuesta = ------------------- = $22,927.82
6
( 1 + .22 )
Pregunta 7.-
28,000
Respuesta = 1.- ------------------------- = $3,020.19
9 x 12
( 1 + .25 )
-----
12
12,000
2.- ------------------------ = $3,482.50
5 x 12
( 1 + .25 )
-----
12
Pregunta 8.-
25,000
Respuesta = (Raíz 6 de: --------------- ) – 1 = .1225 = 12.25%
12,500
174
Pregunta 9.-
40,000
Logaritmo ----------
10,000 .602060
Respuesta = --------------------------- = ------------ = 7.6 años
Logaritmo ( 1 + .20) .079181
Pregunta 10.-
1,000,000
Respuesta = ----------------------- = $3,071.30
20 x 4
( 1 + .30 )
-----
4
UNIDAD 2, SECCION 3
Pregunta 6.-
10,000,000
Respuesta = ---------------------------- = $42,018.45
5 x 12
( 1 + .48 ) -1
-----
12
----------------------------
.48
-------
Pregunta 7.-
100,000
Respuesta = -------------------------------- = $5,591.28
- 2 x 12
1 - ( 1 + .30 )
175
-----
12
---------------------------------
.30
-----
12
Pregunta 8.-
.30
Respuesta = 100,000 x ----- x 1 = $2,500.00 de intereses primer mes
12
.30
96,908.72 x ------ x 1 = $2,422.72 intereses segundo mes
12
Pregunta 9.-
120 + 1
Respuesta = 1,000 x (( 1 + .21 ) -1 ) = $408,115.38
-----
12
---------------------------- - 1
176
.21
------
12
Pregunta 10.-
-7
Respuesta = 25,480 x ( 1 - ( 1 + .40 )
-------------------------- = $57,657.13
.40
UNIDAD 3, SECCION 1
Pregunta 6.-
- 250,000 =
177
Pregunta 7.-
Pregunta 8.-
3
Respuesta = 1º. 5,000 x ( 1.12) = 7,025
2
5,000 x (1.12) = 6,272
1
178
5,000 x (1.12) = 5,600
0
5,000 x (1.12) = 5,000
-------------
Flujo total al año 4 = 23,897
23,897
Tasa = (Raíz 4 de: --------- ) – 1 = .2433
10,000
Tasa interna de rendimiento modificada = 24.33%
Pregunta 9.-
Pregunta 10.-
179
A = (14,400 + 12,800 + 12,800 ) – 35,000 = $5,000.00
80,000
B = (------------ ) – 35,000 = 40,960 – 35,000 = $5,960.00
3
(1.25)
UNIDAD 3, SECCION 2
Pregunta 6.-
50,000
Respuesta = ----------- = $1,388.88 amortización mensual a capital
36
3ª. Mensualidad
Base de capital = (50,000 –1,388.88 –1,388.88) = $47,222.32
.20
Intereses = 47,222.32 x --------- x 1 = $787.04
12
Amortización = 1,388.88 + 787.04 = $2,175.92
Pregunta 7.-
60,000
Respuesta = ------------------------- = $1,868.15
-5 x 12
1 – (1+.28 )
180
-----
12
---------------------------
.28
-------
12
Pregunta 8.-
Pregunta 9.-
2º. Periodo
2
Valor de referencia = 50,000 x (1+.2305) = $75,706.51
181
Intereses = 246,100 x .2305 = $56,726.05
Pregunta 10.-
125,000
Respuesta = 1º. -------------- = 56,216 Udi’s
2.223567
56,216
2º. ------------- = 586 Udi’s de amortización mensual
96
.09
3º. 56,216 x --------- = 422 Udi’s por intereses del primer mes
12
182
2.223567 x 1.01244514 = 2.251240
UNIDAD 3, SECCION 3
Pregunta 3.-
4 360
Respuesta = (--------- x -------) = .75
96 20
18
(( 1 + .75 ) - 1) x 100 = 108.51%
------
18
Pregunta 4.-
.45
Respuesta = ------------------ = .605834
9.55 x 28
------
360
12.857
(( 1 + .605834 ) - 1) x 100 = 80.76%
----------
183
12.857
Pregunta 5.-
1
Respuesta = ------------------- = .289855 = 28.9855%
1 90
------- + ------
.3125 360
184
GLOSARIO DE TERMINOS
Descuento.- Designación que se hace del interés, para fines de restarlo al capital,
en operaciones de interés simple.
Interés anticipado.- Costo o beneficio del dinero que se cobra por adelantado,
descontándolo del principal, para así llegar a un valor líquido.
Interés compuesto.- Costo o beneficio por el uso del dinero, en cuyo cálculo se
añade el interés al principal, para fines de un nuevo cálculo de intereses.
Interés simple.- Costo o beneficio del uso del dinero, que se determina en función
a un capital constante.
185
Intereses sobre saldos insolutos.- Costo o beneficio que se determina después
de deducir las amortizaciones a cuenta de principal.
Tasa equivalente.- Porcentaje que iguala la tasa nominal con la tasa efectiva.
Tasa interna de rendimiento.- Tasa de interés que iguala el valor actual de los
flujos de efectivo con el importe de la inversión.
186
Tasa pasiva.- Porcentaje de interés que se paga a los ahorradores por parte del
Banco.
Tasa real.- Porcentaje resultante de ajustar una tasa nominal en función a una
tasa de inflación.
Valor futuro.- Importe que alcanza en el tiempo un capital actual, invertido a una
tasa determinada a interés compuesto y a un plazo específico.
Valor líquido.- Importe neto que se entrega por concepto de un préstamo, cuando
se deducen los intereses y la comisión por anticipado.
187
INDICE DE CONTENIDOS
Objetivos de la Unidad
Sección 1.- Interés Simple
Introducción
Concepto y determinación del Interés Simple
Determinación del Capital, Tasa y Tiempo
Alternativas en cuanto a Plazo y Año
Monto en el Interés Simple
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 1, Sección 1
Clave de Respuestas
Sección 2.- Operaciones de Descuento
Introducción
Interés Anticipado e Interés al Vencimiento
Tasa Nominal y Tasa Efectiva en el Interés Simple
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 1, Sección 2
Clave de Respuestas
Sección 3.- Interés Compuesto
Introducción
188
Capitalización
Tasa Efectiva en el Interés Compuesto
Valor Terminal
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 1, Sección 3
Clave de Respuestas
Sección 4.- Otras Aplicaciones del Manejo de Tasas de Interés
Introducción
Efecto de Fisher y la Tasa Real
Aplicación Adicional del Interés Simple en Préstamos con
Intereses Anticipados
Tasas Equivalentes
Intereses Sobre Saldos Insolutos
Interés Global con Pagos Periódicos
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 1, Sección 4
Clave de Respuestas
UNIDAD 2.- VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Objetivos de la Unidad
Introducción
Sección 1.- Valor Futuro
Introducción
Cálculo del Valor Futuro
Determinación de Capital, Tasa y Tiempo
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 2, Sección 1
Clave de Respuestas
Sección 2.- Valor Presente
Introducción
Cálculo del Valor Presente
Determinación del Valor Futuro, Tasa y Tiempo
Resumen
189
Revisión de Avance: Unidad 2, Sección 2
Clave de Respuestas
Apéndice a las Secciones de Valor Futuro y Valor Presente
Empleo de Tablas
Determinación de Tasas de Interés Mediante Tablas
Determinación de Periodos Mediante Tablas
Sección 3.- Anualidades
Introducción
Anualidad a Valor Futuro
Anualidad a Valor Presente
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 2, Sección 3
Clave de Respuestas
UNIDAD 3.- APLICACIONES DIVERSAS
Objetivos de la Unidad
Introducción
Sección 1.- Métodos de Evaluación Económica de Proyectos
Valor Presente Neto
Tasa Interna de Rendimiento
Tasa Interna de Rendimiento Modificada
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 3, Sección 1
Clave de Respuestas
Sección 2.- Amortización de Préstamos
Introducción
Construcción de Tablas de Amortización
Modelos de Reestructuración de Adeudos
Reestructuración en Udi’s
Reestructuración a Valor Presente
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 3, Sección 2
190
Clave de Respuestas
Sección 3.- Otras Aplicaciones en Cuanto a Aspectos de Coloca-
ción y Captación.
Tasa Efectiva de Descuento por Pronto Pago
Rendimiento de Instrumentos en el Mercado de Dinero
Resumen
Revisión de Avance: Unidad 3, Sección 3
Clave de Respuestas
191