De: Juan --- Para Yhadi <3

Capitulo 8- Gitman: Riesgo y Rendimiento

 En las decisiones más importantes de una empresa se toman en cuenta dos

factores clave: el riesgo y el rendimiento.
 Los analistas usan diferentes, métodos para evaluar el riesgo, dependiendo
de si están analizando solo un activo específico o un portafolio (es decir, un
conjunto de activos).
 Riesgo: Medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una
inversión o, en un sentido más formal, el grado de variación de los rendimientos
relacionados con un activo específico.

1ERO: RENDIMIENTO

OJO: Ct: considera los dividendos

(La formula es igual como usamos en la bolsa, solo que nosotros no consideramos Ct,
porque en el periodo que analizamos los dividendos eran 0)
Obs:
Invertir en acciones es más riegoso que invertir en bonos y letras del tesoro de EEUU.
Pero invertir en bonos es más riegos que invertir en letras, porque en bonos es por 30
años aprox, en cambio en letras es solo 1 año (mayor tiempo, mayor riesgo), eso hace
que la tasa de rendimiento se mayor en acciones>bonos>letras.
Las personas y el riesgo; según los economistas, existen tres tipos:
1 Una persona que es un inversionista con aversión al riesgo prefiere inversiones
con menos riesgo por encima de inversiones con mayor riesgo, manteniendo fija
la tasa de rendimiento
2 Un inversionista que es neutral al riesgo elige inversiones considerando
solamente los rendimientos esperados, pasando por alto los riesgos. Cuando se
trata de elegir entre dos inversiones, un inversionista neutral al riesgo siempre
elegirá la inversión con el mayor rendimiento esperado sin considerar el riesgo
que implica
3 Finalmente, un inversionista buscador de riesgo es el que prefiere inversiones
con el riesgo más alto e incluso está dispuesto a sacrificar algún rendimiento
esperado. Por definición, una persona promedio que compra un billete de lotería
o apuesta en un casino inevitablemente pierde dinero.
Riesgo de un solo activo:
EVALUACIÓN DEL RIESGO
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Método para evaluar el riesgo considerando varias alternativas posibles (o escenarios)
con la finalidad de obtener una percepción del grado de variación entre los
rendimientos.
1. Un Método es el análisis de situaciones (pesimista, más probable y pesimista)
Es un método muy burdo (simple) para medir el riesgo, lo más acertado es usar técnicas
estadísticas.
 Distribución de probabilidad: Modelo que relaciona las probabilidades con los
resultados asociados.
 La medida estadística más común usada para describir el riesgo de una inversión
es su desviación estándar.
(nosotros en la bolsa suponimos que las probabilidades eran iguales, )

Aplicando la fórmula:
(nosotros en la bolsa suponíamos que las probabilidades eran iguales )

CONOCEMOS LA DESVIACIÓN Y EL RENDIMIENTO ESPERADO, AHORA LO

DIVIDIMOS PARA HALLAR EL COEFICIENTE DE VARIACIÓN Y
COMPARAMOS LOS COEFICIENTES DE VARIACIÓN,

Un coeficiente de variación muy alto significa que una inversión tiene mayor volatilidad
en relación con su rendimiento esperado. Como los inversionistas prefieren los
rendimientos más altos y el menor riesgo, intuitivamente cabe esperar que opten por
inversiones con un bajo coeficiente de variación
NO SIEMPRE SE CUMPLE ESO XD CUANDO COMPRAMOS BAP Y IFS,
TENIAN COEFIIENTE DE VARIACIÓN ALTO, SABIAMOS QUE ERAN
RIESGOSAS SIN EMBARGO TAMBIEN SABIAMOS QUE PODIAMOS GANAR
MAS, LAMENTABLEMENTE XD NOS FUE MAL XD
-----------------FIN DEL CALCULO DEL RIESGO DE UN ACTIVO------------------

RIESGO DE UN PORTAFOLIO:

 La meta del gerente financiero es crear un portafolio eficiente, es decir, uno que
proporcione el rendimiento máximo para un nivel de riesgo determinado
Un nuevo concepto estadístico: LA CORRELACIÓN :D
Como parte de ese análisis, revisaremos el concepto estadístico de correlación, el
cual subyace en el proceso de diversificación que se usa para desarrollar un
portafolio eficiente.
RENDIMIENTO DE UN PORTAFOLIO
DESVIACIÓN ESTANDAR DE UN PORTAFOLIO
LA MISMA FORMULA DE LA DESVIACIÓN ESTANDAR ANTERIOR
APLICADO EN ESTE EJEMPLO:
 LA CORRELACIÓN: Medida estadística de la relación entre dos series de
números
 Si las dos series tienden a variar en la misma dirección, están correlacionadas
positivamente. Si las series varían en direcciones opuestas, están correlacionadas
negativamente
 El grado de correlación se mide por el coeficiente de correlación, que varía
desde + 1, en el caso de las series perfectamente correlacionadas de manera
positiva, hasta- 1 en el caso de las series perfectamente correlacionadas de
manera negativa.
 Diversificación: Combinación de activos correlacionados negativamente para
reducir o diversificar el riesgo.
 Una correlación negativa es mejor que una correlación igual a cero, sin embargo,
esta última es mejor a una correlación positiva.
 Diversificar un portafolio es añadir al portafolio, algunos activos que tengan una
correlación tan baja como sea posible, así disminuimos el riesgo. (o sea baja la
variabilidad del rendimiento general del portafolio)
 La diversificación reduce el riesgo, pero no afecta al rendimiento.
Lo nuevo: CALCULO DE LA DESVIACIÓN ESTANDAR DEL PORTAFOLIO

Donde w1 y w2 son las proporciones de los activos (1) y (2) , son sus

desviaciones estándar de cada uno, es el coeficiente de correlación entre los

rendimientos de los activos (1) y (2).

 Un portafolio diversificado internacionalmente, comparado con portafolios

similares puramente nacionales, tiende a generar un rendimiento similar con un
nivel menor de riesgo.
 Ahora xd no solo puede tener riesgo tu portafolio armado internacionalmente
por temas que el dólar puede subir o bajar, Tambien existe otro riesgo y es el
político.
Modelos de fijación de precio de activos de capital:

En otras palabras, queremos medir el rendimiento adicional que debe

esperar un inversionista por aceptar un poco más de riesgo.

Puesto que cualquier inversionista puede crear un portafolio de activos que elimine
casi todo el riesgo diversificable, el único riesgo relevante es el riesgo no diversificable.
Por lo tanto, cualquier inversionista o empresa debe interesarse únicamente en el riesgo
no diversificable. La medición del riesgo no diversificable es, por consiguiente, de gran
importancia para seleccionar los activos que posean las características más convenientes
de riesgo y rendimiento.
MODELO MPAC:
relaciona el riesgo no diversificable y los rendimientos esperados.

Beta relaciona el movimiento del mercado y del activo.

CALCULANDO EL COEFICIENTE BETA DEL PORTAFOLIO

Hallamos y le metemos aquí:

APLICAMOS

GRAFICAMENTE
YA BB, MIRA ESTA GRAFICA DE LA RECTA SE VA MOVER POR 2 MOTIVOS:
2. CUANDO LA INFLACIÓN SUBA O BAJA ,
3. CUANDO EXISTA AVERSION AL RIESGO (SUBA O BAJA) (SI SUBE
LA AVERSION AL RIESGO: O SEA CUANDO LOS INVERSIONISTAS
DESEEN MÁS RENDIMIENTO ASUMIENDO QUE SU RIEGO A
AUMENTADO, POR EJEMPLO, CIERRAN EL CONGRESO, EL
INVERSIONISTA TOMA ESTA NOTICIA COMO QUE SU RIESGO DE
INVERTIR EN EL PERU AUMENTÓ) O POR EJEMPLO, SI LE PRESTAN
DINERO AL PERU, SU AVERSION AL RIESGO DISMINUYE, O SEA YA
SU RIESGO QUE EN UN PRINCIPIO PIENSA TENER CON ESTA
NOTICIA BUENA A DISMINIUIDO, Y ESO INFLUYE A QUE LA RECTA
SE MUEVA,