ADMINISTRACION FINANCIERA-clase

Corporación Universitaria Minuto de Dios
Centro Regional Soacha

Educación de Calidad al alcance de todos
ANALISIS Y ADMINISTRACION
FINANCIERA
DOCENTE
DIANA CAROLINA CASTILLO
Análisis Financiero
Razones Financieras
• Razones de liquidez: Miden la capacidad de la empresa para
cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo.
• Razones de endeudamiento: Determinan el nivel de

apalancamiento de la empresa.
• Razones de actividad: Miden la eficacia con que está utilizando

sus recursos.
• Razones de productividad: Evalúan el nivel general de la

eficiencia de la administración en términos de los rendimientos
generados sobre las ventas y sobre la inversión.
2
Liquidez
Generalmente, el primer punto que interesa al analista financiero

es la liquidez: ¿Es capaz la empresa de cumplir sus
obligaciones de corto plazo?
Razón corriente: se calcula dividiendo el activo corriente entre el
pasivo corriente. El primero normalmente consta de efectivo,
cuentas por cobrar e inventarios. El segundo lo componen
cuentas por pagar, porción del pasivo a corto plazo, impuestos
y obligaciones laborales por pagar. La razón corriente es la
técnica que se emplea con más frecuencia para medir la
solvencia a corto plazo, porque indica hasta qué punto los
derechos de los acreedores a corto plazo están cubiertos por
activos que se espera convertir en efectivo en un período que
corresponde aproximadamente al vencimiento de tales
derechos.
Razón de corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente
Para depurar los resultados se le resta al activo corriente los

componente que se consideran de menor probabilidad de
realización en el corto plazo.
3
Prueba Acida = Activo Corriente - Inventarios / Pasivo Corriente
Endeudamiento
Endeudamiento Total: Esta razón, comúnmente denominada razón
de endeudamiento mide el porcentaje de fondos
proporcionados por los acreedores. El total de deuda abarca el
pasivo corriente y los bonos o pasivo a largo plazo contraídos
por la empresa. Los acreedores prefieren razones de
endeudamiento moderado, porque cuanto menor sea esta
razón, mayor es la protección contra pérdidas en el caso de
liquidación.
Razón de endeudamiento= Pasivo Total/ Activo Total x 100%
Se puede observar que tan concentrados se encuentran los

vencimientos de una empresa:
Concentración del Endeudamiento: Pasivo Corriente / Pasivo Total
4
Endeudamiento
De igual forma los acreedores se preocupan porque la
compañía tenga los recursos necesarios para cumplir con sus
obligaciones de acuerdo con su generación de recursos:
Cobertura de Intereses: Utilidad Operacional / Intereses
O por observar el grado de apalancamiento:
Apalancamiento total: Pasivo Total / Patrimonio Total
5
Actividad
Las razones de la actividad miden la eficacia con que la

empresa emplea los recursos a su disposición. Requieren
comparaciones entre el nivel de ventas y las inversiones
realizadas en distintas cuentas del activo. Suponen que haya un
equilibrio «apropiado» entre las ventas y las diversas cuentas
de activos: inventarios, cuentas por cobrar, activos fijos y otras.
Rotación de inventarios: La rotación de inventarios se define

como el resultado de dividir los costos de ventas entre los
inventarios.
Rotación Inventarios: Costo de Ventas / Inventarios
En días: 365 / Rotación Inventarios
6
Actividad
Rotación C x C: Es una técnica para medir el período promedio en

que la empresa después de efectuar una venta, ha de esperar
para recibir efectivo.
Rotación C x C= Ventas Crédito / Cuentas por Cobrar
En días: 365 / Rotación C x C
Rotación de Activos Fijos: Esta razón mide la rotación de la

planta y equipo.
Rotación Activo Fijo = Ventas / Activo Fijo Neto
En días: 365 / Rotación A. F.
Rotación del Activo Total: Mide la rotación de todo el activo de la

empresa y se calcula dividiendo las ventas entre el activo total.
Rotación Activo Total = Ventas / Activo Total
En días: 365 / Rotación A. T.

7
Rentabilidad
Determina que tan viable es la compañía de acuerdo con su volumen de

utilidades.
Margen neto. Esta razón se calcula dividiendo la utilidad neta y
proporciona la utilidad de las ventas por cada peso.
Margen Neto = Utilidad Neta / Ventas Netas
De igual forma se pueden calcular:

Margen Bruto = Utilidad Bruta / Ventas Netas
Margen Operacional = Utilidad Operacional / Ventas Netas
Retorno sobre el activo total. Esta razón mide el rendimiento sobre la

inversión total de la empresa.
ROA = Utilidad Neta / Activo Total
Rendimiento sobre patrimonio. La razón de la utilidad neta después de

los impuestos al patrimonio mide la tasa de rendimiento sobre la
inversión de los accionistas.
ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total
8
Resumen RAZONES FINANCIERAS
INDICADOR FORMULA INTERPRETACIÓN EVALUACIÓN
1. RAZON DE LIQUIDEZ
Nos representa cuantas veces el activo corriente cubre al
Razón corriente Activo corriente / Pasivo Corriente pasivo corriente Mayor índice favorable
Muestra las veces que el activo corriente puede cubrir sus
obligaciones a corto plazo sin necesidad de recurrir a la
Prueba ácida (Activo corriente – Inventarios) / Pasivo Corriente venta de inventarios Mayor índice es favorable
2. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
Representa el porcentaje total de fondos otorgado por los
Razón de endeudamiento Pasivo Total / Activo Total acreedores. Menor índice es favorable
Mide el grado en el que pueden disminuir las utilidades antes
de causar problemas a los accionistas para cubrir
Cobertura de intereses Utilidad Operacional / Intereses obligaciones financieras. Mayor índices favorable
3. RAZON DE ACTIVIDAD
Rotación de cartera Ventas a Crédito / Cuentas por cobrar Muestra la capacidad para recuperar las cuentas por cobrar Mayor índice es favorable
Presenta la capacidad de la empresa para rotar sus
Rotación de inventarios Costo Ventas / Inventarios mercancías y productos de una manera eficiente Mayor índice es favorable
Muestra la capacidad con que la empresa esta utilizando sus
Rotación de activos fijos Ventas / Activos fijos activos fijos en la producciones de sus productos. Mayor índice es favorable
Muestra si la empresa esta generando el suficiente nivel de
Rotación de activos totales Ventas / Activo Total ventas para poder recuperar la inversión. Mayor índice es favorable
4. RAZON DE RENTABILIDAD
Presenta el porcentaje de utilidad bruta generado por las
Margen bruto de utilidad Utilidad bruta/ Ventas netas ventas netas de la empresa. Mayor índice es favorable
Muestra que porcentaje de utilidad operacional se genero
Margen operacional de utilidad Utilidad operacional / Ventas netas por las ventas netas Mayor índice es favorable
Proporciona la utilidad neta obtenida por las ventas netas
Margen neto de utilidad Utilidad neta / Ventas netas realizadas. Mayor índice es favorable
La razón de la utilidad neta después de los impuestos al
capital contable mide la tasa de rendimiento sobre la
R. O. E Utilidad neta / Patrimonio inversión de los accionistas. Mayor índice es favorable
Esta razón muestra la capacidad del activo para generar
R. O. A. Utilidad neta/ Activo total utilidades, 9 Mayor índice es favorable
Valoración de Empresas
Método realizado para evaluar la factibilidad y valor de las fusiones y

adquisiciones, escisiones, compras y/o ventas.
10
Administración Financiera
Que es la Administración Financiera:

Se refiere a la adquisición, financiamiento y
administración de activos con un propósito general
en mente.
Decisiones de Inversión: Tamaño y proporción de
los Activos.
Decisiones de Financiación: Mezcla de
Financiamiento Retención Utilidades, Prestamos,
Arrendamientos,
Bonos y Acciones.
Decisiones de Administración: Manejo del Activo
Circulante.
11
• Objetivo y Alcance
“CREAR VALOR”
Incremento de Ingresos Vs Incremento de
Utilidades
Maximizar Ganancias
Utilidades por Acción (UDI/#Acciones)
Duración
Tenga en Riesgo
Cuenta Políticas de Dividendos
Precio de Mercado de
Acción 12
• Función Financiera
JD
DIRECTOR
OPERACIONES FINANZAS MERCADEO
TESORERO CONTADOR
Presupuestos gasto K Contabilidad: Presupuesto,
Adm. Efectivo, Crédito Estados Financieros.
Relaciones con Banca e Costos, Nomina, CXC CXP
Inversionistas, Dividendos Control Interno
Adm. Pensiones, Seguros Inf. gobierno
Riesgos. A y P Fiscal 13
Análisis de Fondos
• Estado de Fuentes y Usos o Estado de Flujo de

Fondos :
Resumen de los cambios de una empresa en
cuanto a su Posición Financiera entre dos
periodos.
Permite evaluar el uso de fondos y la forma en
que se financiaron esos usos.
• El estado de Flujo de Efectivo informa la
Entrada y Salida de Efectivo en tres
Categorías:
Actividades de Operativas
14
Actividades de Inversión
Análisis de Fondos
• Estado de Fuentes y Usos

Establecer el valor y el sentido de los cambios del
Balance General que ocurren entre dos
periodos.
Clasificar los cambios como Fuentes o Usos de
fondos y presentar los datos consolidados.
Fuentes Usos
Disminución Activo Incremento Activo
Incremento Pasivo Disminución
Pasivo
15
Análisis de Fondos
• Análisis de Fuentes y Usos:
1. Establecer principales Fuentes y Usos.

2. Aporta información sobre Operaciones
Financieras.
3. Analizar planes de expansión.
4. Detectar desequilibrio de los usos de fondos.
5. Evaluación del Financiamiento.
6. Ritmo de Crecimiento.
7. Planeación de Financiamiento a mediano y
largo plazo. 16
Flujo de Caja Libre
Dentro de los métodos más utilizados se encuentra el del Flujo de Caja

Libre que corresponde a la sumatoria de los valores presentes que se
esperan de una compañía descontando las actividades de operación y
financiación. Los flujos futuros se traen a valor presente con una tasa de
descuento que se denomina WACC (Costo promedio ponderado del
Capital).
17
Costo de Capital
El CK es la tasa de rendimiento que debe obtener

la empresa sobre sus inversiones para que su
valor en el mercado permanezca inalterado.
También se define como lo que le cuesta a la

empresa cada peso que tiene invertido en
activos; esto supone dos cosas:
•Todos los activos tienen el mismo costo.

•Todos los activos son financiados con la misma
proporción de pasivos y patrimonio.
18
Costo de Capital
La base del cálculo son las fuentes de capital,

estas deben ser de largo plazo, son las que
otorgan un financiamiento permanente.
Las fuentes principales de fondos LP son:
• Endeudamiento a largo plazo,

• Las acciones y las utilidades retenidas,
Cada una asociada con un costo específico
19
Costo de Capital
En el cálculo del costo de capital no se

consideran los pasivos corrientes. Se calcula con
base a la estructura de largo plazo o estructura
de capital.
Factores implícitos del costo de capital

Riesgo comercial y financiero, Impuestos, Oferta
y demanda por recursos financiamiento.
Consideraciones Especiales:
El costo del endeudamiento a LP es la tasa de i.
El costo del patrimonio es el costo de oportunidad
del propietario.
20
Educación de Calidad al alcance de todos WACC
21
Educación de Calidad al alcance de todos WACC o CPC
(1) (2) (3) (2) X (3) (1) X (2)
Proveedore Capital Costo % Proporción Costo Costo

s de Capital Invertido Anual Financiamient Ponderado Anual
o total
E.F. (1) $2.000 5% 20% 1,0% $100
E.F (2) $3.000 10% 30% 3,0% $300
Accionista $5.000 15% 50% 7,5% $750
$10.000 100% 11,5% $1.150
22
Educación de Calidad al alcance de todos WACC o CPC
(1) (2) (3) (2) X (3) (1) X (2)
Proveedore Capital Costo % Proporción Costo Costo

s de Capital Invertido Anual Financiamient Ponderado Anual
o total
DEUDA $30MM 6,6% 30% 1,98 $1,98MM
Acciones $10MM 10,2% 10% 1,02% $1,02MM

preferentes
Accionista $60MM 14% 60% 8,4% $8,4MM
ordinarias
$10.000 100% 11,4% $11.4MM
23
Educación de Calidad al alcance de todos E.V.A.
El EVA es la diferencia entre la Utilidad

Operacional Neta Después de Impuestos y el
Costo de Capital.
El EVA es una estimación del valor creado

durante el ejercicio. Se diferencia esencialmente
de la Utilidad del Ejercicio (contable) porque en
esta última no se refleja el costo de capital del
Patrimonio.
24
Administración del KW
• Análisis de Flujos de Efectivo:
1. Capacidad de Generar entradas de efectivo

debido a sus operaciones para pagar deudas,
intereses y dividendos.
2. Necesidades de Financiamiento Externo.
3. Diferencias entre el ingreso neto y el flujo de
efectivo neto proveniente de las operaciones.
4. Efectos de las inversiones en efectivo y no en
efectivo y las operaciones financieras.
25
Análisis de Fondos
ENTRADAS Actividades Operativas

SALIDAS
ventas proveedores,
salarios
rendimientos acreedores,
impuestos
Actividades Inversión
ventas activos compra activo
ventas inversiones compra
inversiones
venta de deuda compra de26deuda
KW= Capital de Trabajo
Administración del activo circulante de las

empresas y el financiamiento requerido para
apoyar el activo circulante.
Nivel Optimo del Activo Circulante:

Políticas de Liquidez:
Conservadora Liquidez Alta

Liquidez Media
Agresiva Liquidez Baja
27
Si centramos la Evaluación de la Administrador

Financiero en la Rentabilidad de la Inversión:
RI = Utilidad Neta / Activo Total

AT= (Efectivo + CxC + Inventario) + Activo Fijo
< Activo Circulante > Rentabilidad
ALTO BAJO
Liquidez Conservador Agresivo
Rentabilidad Agresivo Conservador
Riesgo Agresivo Conservador
28
KW Permanente
Activo Circulante necesario para satisfacer
necesidades de la empresa a corto plazo.
KW Temporal
Activo Circulante que varia según los
requerimientos estacionales.
Financiamiento Espontaneo
Enfoque Cobertura (Adaptación al Vencimiento)

29
Financiamiento a Corto y Largo Plazo

Sincronizar Flujos Futuros y Calendarios de
Pago.
•Riesgo de Refinanciamiento
•Incertidumbre del costo de los intereses
Vcmto. Financiación. CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Vcmto . Activo
CORTO PLAZO Riesgo y Rentabilidad Riesgo y Rentabilidad
(Temporal) Moderados Bajos
LARGO PLAZO Riesgo y Rentabilidad Riesgo y Rentabilidad

(Permanente) Elevados Moderados
30
Administración del
Efectivo
Motivos para mantener saldos en caja
Transaccional: Pagos, compras, salarios,

impuestos, dividendos.
Especulativo: Aprovechar oportunidades

temporales, ej. Disminución del precio de
materias primas.
Precaución: Colchón de seguridad para

satisfacer las necesidades inesperadas de
efectivo.
31
Administración del
Usualmente las empresas no mantienen efectivo

con el objetivoEfectivo
de especulación, de ahí la
necesidad de las inversiones temporales, las
cuales se hacen en “Valores Comercializables”,
(Activos Financieros).
Acelerar Ritmo de Ingresos

Facturación Oportuna
Acelerar tiempos de entrega y recaudo
Reducir tiempo de pagos no cobrados
Disminuir Ritmo de Egresos
Políticas de pagos
Mayores periodos 32 de pago
Administración de las C
X C
CXC: Sumas de Dinero que deben los clientes
por adquisición de Bienes y Servicios. Hacen
Parte del Activo Circulante.
Estándar de Crédito: Cantidad mínima de
solvencia de un solicitante de crédito.
Costos de las ventas a crédito:

•Costos administrativos
•Perdidas por mora o impago
•Costo de oportunidad
Estos deben ser cubiertos por la mayor
rentabilidad generada por un mayor volumen de
ventas. 33
Administración de las C
X C
Políticas de Crédito y Cobranza:
1. Calidad del deudor
2. Plazo del crédito
3. Nivel de descuento por pronto pago
4. Nivel de los gastos de cobranza
Las políticas de crédito y cobranza óptimas
serán aquellas que permitan obtener
ganancias marginales equiparables a los
costos marginales.
Fuentes de información para analizar las
solicitudes de crédito: Estados financieros,
Calificaciones, informes de crédito,
referencias bancarias y comerciales.
34
Administración
Inventarios
Tipos de Inventarios:
Materias Primas, En transito, Producto
Terminado.
Manejo de Volumen de Inventarios
Ventajas:
Permite Flexibilidad en la administración,
producción y compras.
Rapidez en los pedidos.
Desventajas:
Costos de manejo y almacenamiento.
Rendimiento sobre el capital invertido.
Riesgo de obsolescencia. 35
Administración
Inventarios
Cantidad de Orden Económico COE: Cantidad
de artículos del inventario que se deben ordenar
para reducir al mínimo los costos del inventario.
Punto de Orden: Cantidad a la que debe
disminuir el inventario para colocar un nuevo
pedido. Cuando ordenar esta relacionado con el
nivel del COE y el Tiempo de Espera
Tiempo de Espera: Lapso de tiempo entre la
colocación de un pedido del inventario y cuando
este se recibe.
Existencias de Seguridad: Inventarios de
reserva como colcho de seguridad ante una
demanda inesperada y el tiempo de reposición.
36
Activos Financieros
Desde el punto de vista de quien entrega el

dinero en el contrato (de quien invierte) las
inversiones financieras brindan la oportunidad
de obtener una renta por su dinero.
Desde el punto de vista de quien recibe el dinero

en el contrato (de quien se financia) la situación
representa la oportunidad de contar con unos
recursos, sobre los que debe pagar una renta,
para poder realizar los proyectos de activos
reales, de los cuales espera una rentabilidad
mayor que la que paga por los recursos
financieros. 37
Activos Financieros
Tipos de inversión financiera:
Títulos Valores como

Letra de Cambio y el Pagaré,
Préstamos hipotecarios,
Cédulas de Capitalización,
Adquisición de bonos,
Adquisición de acciones,
Depósitos en Fondos Mutuos,
Depósitos a Término,
Depósitos en Cuentas de Ahorro.
38
Activos Financieros
Instrumentos de Renta Fija

Emisiones de deuda que realizan los estados y las
empresas, generalmente entidades de gran
capacidad financiera en cantidades definidas que
conllevan una fecha de expiración y unos interesas
cada determinado tiempo. (BONOS)
Instrumentos de Renta Variable
Títulos de participación en derechos patrimoniales
de una sociedad, tales como percibir una parte
proporcional de los dividendos y una proporción del
capital al momento de la liquidación; la rentabilidad
de los títulos depende del desempeño de la
compañía y sus utilidades. (ACCIONES)
39
Activos Financieros
ACCIONES BONOS
Contrato Titulo de propiedad Titulo de acreencia
fraccionada de una fraccionada de una deuda
entidad publica
Beneficio Pago de dividendos Interés pactado de forma
Incremento en el precio explicita cada tanto
de la acción tiempo (CUPON)
Mercado Mercado secundarios de Mercado secundarios de
títulos valores títulos valores
Valor Nominal Valor de la emisión o Valor de la emisión o
registro de la acción registro del bono
Valor de redención No existe, vocación de Monto que se recibe al
perpetuidad final de la vida del bono
Valor de Mercado o precio Precio teórico VPN de los Precio teórico VPN de los
actual beneficios futuros beneficios futuros
descontados con la tasa (intereses y pago final
de rendimiento de descontados con la tasa
acciones de empresas de rendimiento
40 de los
similares bonos
Evaluación de Proyectos de
Inversión
El objetivo de la Evaluación de negocios es calificar si un negocio es o no es
factible desde el punto de vista financiero antes de decidir tomarlo.
Costo de Oportunidad
El Costo de Oportunidad se define como el costo (o pérdida de beneficios) que

representa renunciar a tomar otra alternativa por comprometerse con el
negocio en estudio.
En un negocio de INVERSIÓN el Costo de Oportunidad equivale al beneficio

dejado de percibir por la alternativa más rentable, que no implique riesgo ni
esfuerzo adicional, al negocio en estudio.
En un negocio de FINANCIACIÓN el Costo de Oportunidad equivale al costo

del dinero de la alternativa más económica al negocio en estudio.
41
Inversión
Tasa de Oportunidad (i*)
La Tasa de Oportunidad representa la tasa de interés correspondiente al Costo

de Oportunidad.
En un negocio de INVERSIÓN representa la mayor tasa de rentabilidad,

entregada la alternativa de inversión más atractiva con el mismo nivel de
riesgo y corresponde a la Tasa Mínima de Retorno Aceptable (TMRA) para el
negocio (proyecto) en estudio.
En un negocio de FINANCIACIÓN representa la menor tasa de costo de las

fuentes de préstamos y corresponde la Tasa Máxima de Costo Aceptable
(TMCA) para el negocio en estudio.
42
Inversión
Valor Presente Neto (VPN)
El Valor Presente Neto representa el INCREMENTO de la RIQUEZA (o

tenencia o VALOR DE LA EMPRESA) medido en DINERO ACTUAL (pesos de
hoy) si se toma el negocio en estudio.
Procedimentalmente el VPN se obtiene llevando todos los Flujos de Fondos

estimados (desde el momento cero hasta el momento n) del negocio al
momento cero (actual) descontados (o traídos) con la Tasa de Oportunidad.
Si el VPN es positivo quiere decir que se generará riqueza o valor con la

aceptación del negocio.
Si el VPN es negativo se perderá riqueza, o sea se destruirá valor con la
aceptación del negocio.
VPN > 0 FACTIBLE
VPN < 0 NO FACTIBIBLE 43

Inversión
Valor Presente Neto (VPN)
VPN = FFN0 + ∑ FFN / (1 + i* ) n
FFN = FLUJOS DE FONDOS NETOS

i = Tasa de Oportunidad
n = Periodo o número de periodos
44
Inversión
EJEMPLO: Calcular el VPN de un negocio de una empresa representado en
una inversión de 1.000 millones de pesos que genera unos flujos de fondos
estimados de 100, 400, 400, 500 y 100 millones de pesos en cada uno de los
cinco años de vida del proyecto, con i* = 20% anual.
VPN = -1.000 + 100/(1+0,20) + 400/(1+0,20)2 + 400/(1+0,20)3+ 500/(1+0,20)4

+ 100/(1+0,20)5
VPN = -1.000 + 874 = -126
VPN = - $ 126.000.000
Esto quiere decir que el negocio no es financieramente factible, porque los

beneficios que se espera generar traídos a valor presente no recuperan
siquiera la inversión inicial, representando una pérdida neta de $126 millones.
45
Inversión
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) representa la rentabilidad de los fondos que
permanecen en el negocio.
Para un negocio de Inversión la TIR es la tasa de interés que genera el capital
que permanece invertido (no se ha recuperado) en él.
Para un negocio de Financiación la TIR es la tasa de interés que se paga por
el saldo de deuda.
Un negocio de Inversión es financieramente factible si la rentabilidad que

ofrece (TIR) es mayor que la rentabilidad que se obtuviese alternativamente
(i*) y, es no factible en caso contrario.
Un negocio de Financiación es financieramente factible si la tasa de interés

que se paga por los saldos de deuda (TIR) es menor que la que se pagase por
las fuentes alternativas de financiación (i*).
INVERSIÓN: TIR > i* FACTIBLE
TIR < i* NO FACTIBIBLE
FINANCIACIÓN: TIR > i* NO FACTIBLE
TIR < i* FACTIBIBLE 46
Inversión
EJEMPLO: Valorar VPN y TIR de cada proyecto y escoger el mejor para
invertir $100 millones, con un costo de oportunidad del 10% anual:
T (año) FFN ($MM)

Proyecto A Proyecto B
0 -100 -100
1 200 0
2 5 300
VPN: 85,95 147,93
TIR: 102,47% 73,21%
Es mejor el proyecto B porque genera más riqueza, no obstante el proyecto A

genera más rentabilidad, pero esta se da fundamentalmente por espacio de un
año cuando devuelve la mayor parte de los fondos, frente a la menor
rentabilidad del proyecto B, pero que se da por dos años.
La regla es que para tomar decisiones entre alternativas de inversión en

ACTIVOS REALES se debe ATENDER al VPN.
47
Inversión
EJEMPLO: Valorar VPN y TIR de cada proyecto y escoger el mejor para
invertir $100 millones, con un costo de oportunidad del 10% anual:
T (año) FFN ($MM)

Proyecto A Proyecto B
0 -100 -100
1 0 0
2 280 300
VPN: 131,40 147,93
TIR: 67,33% 73,21%
Es mejor el proyecto B porque genera más riqueza (mayor VPN), y también es

el más rentable. En este caso coinciden los dos indicadores porque se tiene la
misma inversión, la misma vida y el mismo programa de retiro de beneficios.
La regla es que para tomar decisiones entre alternativas de inversión en

ACTIVOS FINANCIEROS se debe ATENDER a la TIR.
48
Educación de Calidad al alcance de todos RIESGOS
Definición de riesgo financiero:

Es la posibilidad real de sufrir un daño económico - financiero consistente en la
pérdida de valor económico.
• El análisis de riesgo implica considerar los escenarios futuros previstos

(análisis de escenarios), asignarles probabilidad de ocurrencia (técnicas de
probabilidad) y determinar los resultados económicos derivados de ellos
(impacto)
.
• Tipos de Riesgo financiero:
1. Riesgo de Liquidez: Dificultades para financiar a costo “normal” los
negocios y su crecimiento o para cumplir con mis obligaciones financieras.
2. Riesgo de Crédito: Perdidas por cartera morosa.
3. Riesgo Operativo: Producido por errores humanos o de los medios
de producción o gestión.
4. Riesgo Legal: Incapacidad legal para ejercer los derechos que se
consideraban como propios o aquellos derivados del incumplimiento de la
ley.
5. Riesgo de Mercado: Variaciones inesperadas en los precios de los activos
financieros o variables macroeconómicas.
49
Educación de Calidad al alcance de todos RIESGOS
Tipos de Riesgos de Mercado:
– Riesgo de Interés
– Riesgo de Tipo de Cambio
– Riesgo de Volatilidad
– Riesgo de Correlación
• Factor de riesgo: Cada una de las variables del negocio o

del entorno (tipos de interés, tipos de cambio, índices
bursátiles, precios de acciones y mercancías,
calificaciones de los créditos), cuya variación debe
tomarse como base para explicar los posibles resultados
económicos de la empresa.
50
RIESGOS
La Administración de los Riesgos incluye: Identificación y medición del

Riesgo (Probabilidad e Impacto). Mitigación y control de los riesgos:
RIESGO MITIGACIÓN
Legal Cobertura legal de las actividades de la empresa.
Operativo Selección y Capacitación.
Liquidez Nivel optimo de caja
Crédito Análisis y perfil del cliente
Mercado Cobertura con Derivados Financieros
La gestión de riesgos financieros contribuye a la creación de valor en la

empresa, reduciendo costos.
– Costos de quiebra – Costos de endeudamiento
– Costos fiscales – Costos de iliquidez
– Costos de sub-utilización del capital disponible
El valor generado se obtiene al optimizar la relación rentabilidad-riesgo,

logrando así la más adecuada utilización del capital disponible dentro de
la empresa.
51
GRACIAS

ADMINISTRACION FINANCIERA-clase

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

ADMINISTRACION FINANCIERA-clase

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Corporación Universitaria Minuto de Dios

Centro Regional Soacha

• Razones de endeudamiento: Determinan el nivel de

• Razones de actividad: Miden la eficacia con que está utilizando

• Razones de productividad: Evalúan el nivel general de la

Generalmente, el primer punto que interesa al analista financiero

Razón de corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente

Para depurar los resultados se le resta al activo corriente los

Razón de endeudamiento= Pasivo Total/ Activo Total x 100%

Se puede observar que tan concentrados se encuentran los

Concentración del Endeudamiento: Pasivo Corriente / Pasivo Total

Cobertura de Intereses: Utilidad Operacional / Intereses

O por observar el grado de apalancamiento:

Apalancamiento total: Pasivo Total / Patrimonio Total

Las razones de la actividad miden la eficacia con que la

Rotación de inventarios: La rotación de inventarios se define

Rotación Inventarios: Costo de Ventas / Inventarios

En días: 365 / Rotación Inventarios

Rotación C x C: Es una técnica para medir el período promedio en

Rotación de Activos Fijos: Esta razón mide la rotación de la

Rotación del Activo Total: Mide la rotación de todo el activo de la

Rotación Activo Total = Ventas / Activo Total

En días: 365 / Rotación A. T.

Determina que tan viable es la compañía de acuerdo con su volumen de

De igual forma se pueden calcular:

Retorno sobre el activo total. Esta razón mide el rendimiento sobre la

Rendimiento sobre patrimonio. La razón de la utilidad neta después de

Método realizado para evaluar la factibilidad y valor de las fusiones y

Que es la Administración Financiera:

OPERACIONES FINANZAS MERCADEO

• Estado de Fuentes y Usos o Estado de Flujo de

• Estado de Fuentes y Usos

• Análisis de Fuentes y Usos:

1. Establecer principales Fuentes y Usos.

Dentro de los métodos más utilizados se encuentra el del Flujo de Caja

El CK es la tasa de rendimiento que debe obtener

También se define como lo que le cuesta a la

•Todos los activos tienen el mismo costo.

La base del cálculo son las fuentes de capital,

Las fuentes principales de fondos LP son:

• Endeudamiento a largo plazo,

Cada una asociada con un costo específico

En el cálculo del costo de capital no se

Factores implícitos del costo de capital

(1) (2) (3) (2) X (3) (1) X (2)

Proveedore Capital Costo % Proporción Costo Costo

E.F (2) $3.000 10% 30% 3,0% $300

Accionista $5.000 15% 50% 7,5% $750

$10.000 100% 11,5% $1.150

(1) (2) (3) (2) X (3) (1) X (2)

Proveedore Capital Costo % Proporción Costo Costo

Acciones $10MM 10,2% 10% 1,02% $1,02MM

El EVA es la diferencia entre la Utilidad

El EVA es una estimación del valor creado

• Análisis de Flujos de Efectivo:

1. Capacidad de Generar entradas de efectivo

ENTRADAS Actividades Operativas

KW= Capital de Trabajo

Administración del activo circulante de las

Nivel Optimo del Activo Circulante:

Conservadora Liquidez Alta

Si centramos la Evaluación de la Administrador

RI = Utilidad Neta / Activo Total

< Activo Circulante > Rentabilidad