ESTUDIO YATACO ARIAS

ABOGADOS

BOLETÍN INFORMATIVO
SUMARIO

1. Normas Legales.
2. Noticias.
3. Artículos
4. Jurisprudencia
5. Entrevistas
6. Opiniones, etc…

Lima, 27 de Junio de 2008.

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BOLETÍN INFORMATIVO
27 de Junio de 2008

NORMAS LEGALES
DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL VIERNES 27 DE JUNIO.

Decreto Legislativo que aprueba la modificación de la Ley General del Sistema Concursal.
Se dispuso modificar la Ley General del Sistema Concursal y la derogación de los artículos 37, 49,
131 y la séptima disposición Final de la Ley General del Sistema Concursal. (D.Leg. N° 1050, Pág.
374885)

Decreto Legislativo que modifica la Ley de Transporte y Tránsito Terrestre.

Se modificaron los numerales 30.1, 30.2, 30.5, 30.6, 30.7 y 30.8 del artículo 30, y el artículo 31 de
la Ley N° 2718. (D.Leg. N° 1051, Pág. 374785)

Decreto Legislativo que modifica la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de
Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N° 26702, para incluir
las disciplinas del Acuerdo de Promoción Comercial entre el Perú y los Estados Unidos.
Se dispuso modificar el numeral 2, literal b) y el penúltimo párrafo del artículo 11, el artículo 20, el
último párrafo del artículo 21, los artículos 22, 39, 42, 43 al 49, 52, 81 y 92, la denominación del
título IV de la Sección Tercera y el artículo 335, de la Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N° 26702 y sus
modificaciones. (D.Leg. N° 1052, Pág. 374892)

Decreto Legislativo que aprueba la Ley General de Aduanas.

Se regula la relación jurídica que se establece entra la Superintendencia Nacional de Administración
Tributaria - SUNAT y las personas naturales y jurídicas que intervienen en el ingreso, permanencia,
traslado y salida de las mercancías hacia y desde el territorio nacional. (D.Leg. N° 1053, Pág.
374895)

Decreto Legislativo que modifica artículos de Texto Único Ordenado de la Ley General de
Minería.
Se dispuso modificar los artículos 38, 40 y 41 de la Ley general de Minería. (D.Leg. N° 1054, Pág.
374921)

Decreto Legislativo que modifica la Ley General del Ambiente.

Se modificaron los artículos 32, 42, 43 y 51 de la Ley N° 28611, Ley General del Ambiente. (D.Leg.
N° 1055, Pág. 374922)

Decreto de Urgencia que amplía la vigencia del Decreto de Urgencia N° 010-2004 que creó
el fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles Derivados del Petróleo.
Se dispuso ampliar la vigencia del Decreto de Urgencia N° 010-2004, y normas modificatorias hasta
el 31 de diciembre del 2008. (D.Leg. N° 1046, Pág. 374806)

JUDICIALES

No se han Publicado Normas Legales de Interés.

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NOTICIAS

DIARIO LA REPÚBLICA
Fuente:http:www.larepública.com.pe

APRUEBAN SANCIONAR LA COMPETENCIA DESLEAL

EJECUTIVO PÚBLICA 11 DECRETOS LEGISLATIVOS EN EL MARCO DE TRATADO DE
COMERCIO CON ESTADOS UNIDOS.

Cuando faltan dos días para que concluyan las

facultades que el Congreso le otorgó al Ejecutivo
para legislar en la implementación del TLC con
EEUU, ayer se emitieron 11 decretos legislativos.
Uno de ellos aprueba la Ley de Represión de la
Competencia Desleal con sanciones que van desde
una amonestación (infracciones leves sin afectación
real en el mercado) hasta el pago de 700 UIT (S/.
245 millones) en el caso de infracciones muy graves.

La norma establece que las infracciones leves serán

sancionadas con una multa de hasta 50 UIT (S/. 175
mil), sin que supere el 10% de los ingresos brutos
percibidos por el infractor relativo a todas sus
actividades económicas, y lo mismo se estipula para
las sanciones de hasta 700 UIT.

Esta medida va de la mano con Ley de Represión de Conductas Anticompetitivas (publicada el

miércoles pasado), la cual busca mejorar el marco regulatorio y llenar el vacío que existe en la Ley
contra las Prácticas Monopólicas, Controlistas y Restrictivas de la Libre Competencia que se aplica
desde 1993. Así, el Perú comienza a prohibir y sancionar el abuso de la posición de dominio y las
prácticas colusorias horizontales y verticales.

A FAVOR DEL CONSUMIDOR

Otra norma que se publicó fue la Ley Complementaria del Sistema de Protección al Consumidor, la
misma que permitirá una mejor protección de los consumidores y proporcionará más incentivos a los
agentes económicos para que cumplan con la ley. La Comisión de Protección al Consumidor del
Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual
(Indecopi) castigará las infracciones leves a los consumidores con una amonestación o con una multa
de hasta 20 UIT (S/. 70 mil). En tanto, las infracciones graves serán sancionadas con una multa de
hasta 100 UIT (S/. 350 mil) y las muy graves con una de hasta 300 UIT (1.05 millones).

JUEVES NEGRO PARA WALL STREET

BOLSA DE NUEVA YORK CAE AL NIVEL MÁS BAJO EN DOS AÑOS. BOLSA LIMEÑA TAMBIÉN
EN ROJO.

La caída de la Bolsa de Nueva York, que ayer tuvo su

mayor caída en dos años, arrastró a la baja a la
mayoría de mercados bursátiles del mundo, en un
contexto donde el precio del petróleo trepaba por
encima de los US$ 140 por barril y la cotización de los
metales subía por ascensor.

El principal indicador de la bolsa neoyorquina, el Dow

Jones de Industriales, bajó en un solo día en 3.03% y
todos los valores de los "blue chips" (los más sólidos de
la bolsa) quedaron con todas sus cifras en rojo. El
mercado tecnológico del Nasdaq cayó también en
3.33%. El Standard &Poor´s 500 perdió el 2.94%.

Los inversores se dejaron arrastrar por el reincidente

encarecimiento del petróleo, que superó los US$ 140
por barril en Nueva York (WTI) y Londres (Brent) y por las agoreras previsiones difundidas por varias
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empresas de sectores como el consumo, automóviles y las nuevas tecnologías. No ayudó que el
gobierno estadounidense difundiera datos macroeconómicos del primer trimestre (crecimiento del
1% e inflación subyacente del 2.3%), que revelaron que la economía está en apuros, cuando se
acerca el primer aniversario del estallido de la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

Entre los sectores más castigados destacó el financiero, cuyas bajas, en conjunto, superaron el 4%.
Destacaron por sus pérdidas Citigroup (-6.26%), que fue el valor de más actividad de la jornada,
Bank of America (-7%) y Countrywide (-3,5%), así como en el automovilístico Ford (-3.24%) y
General Motors, que cayó el 10.77% y sus acciones se quedaron en el nivel más bajo desde 1955.

Para empeorar todo, Goldman Sachs había recomendado a sus clientes vender las acciones de
Citigroup y General Motors en previsión de futuros problemas financieros. Las aerolíneas también
fueron castigadas y en conjunto perdieron 3.6%, después de que cinco fueran multadas por fijar
precios entre ellas.

DIARIO EL COMERCIO
Fuente:http:www.elcomercio.com.pe

INVERSIÓN
CONSTITUCIÓN DE FONDOS SERÁ MÁS ÁGIL
ENTIDADES QUE MANEJEN SOLO FONDOS PRIVADOS NO SERÁN SUPERVISADAS POR LA
CONASEV, SEGÚN NORMA

A fin de consolidar la industria local de fondos de inversión, el

Poder Ejecutivo introdujo, mediante el decreto legislativo 1046,
una serie de modificaciones al marco legal de estos mecanismos
para flexibilizar su constitución, la colocación de cuotas y los
ámbitos y mecanismos de inversión.

En cuanto a la constitución, se libera a las entidades que

decidan administrar únicamente fondos de inversión privados
(es decir, no abiertos al público) de la tarea de tramitar ante
Conasev la autorización de funcionamiento. Además, de ahora
en adelante, estas sociedades podrán promover la colocación de
las cuotas de los fondos antes de haberlos inscritos en el
Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) previa
información a sus clientes.

Otro aspecto importante es que se incorpora la posibilidad de emitir series diferenciadas de

certificados por tipo de inversionista: institucional, domiciliado, inafecto, entre otras. Además, tras la
liquidación de su administradora, el fondo podrá ser traspasado, previo acuerdo de inversionistas, a
otro fondo sin necesidad de ser liquidado.

DA US$300 MILLONES
IFC TAMBIÉN FINANCIARÁ CAMISEA II
HABRÁ PROGRAMAS PARA INCENTIVAR PARTICIPACIÓN DE COMUNIDADES LOCALES EN
MONITOREO DE EFECTOS.

Hace tres días, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

anunció la firma de un contrato por US$800 millones para
financiar la construcción del proyecto de exportación de gas
natural del consorcio Perú LNG, también llamado proyecto
Camisea II. Ayer, la Corporación Financiera de Desarrollo (IFC), el
brazo financiero del Banco Mundial, junto con bancos de
inversión, firmaron otro acuerdo, que otorga un crédito por
US$300 millones para el proyecto.

"Hasta la fecha, este préstamo es el más grande del IFC para su

cuenta en América Latina", sostuvo la corporación. Según el IFC,
el proyecto de exportación de gas permitirá que las comunidades
locales reciban beneficios tangibles, dentro de las buenas
prácticas corporativas y de respeto del medio ambiente. Están
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previstos programas para incentivar la participación de la comunidad en la vigilancia de los efectos
de dicha obra.

Como se recuerda, el proyecto Camisea II incluye la construcción de una planta de licuefacción de

gas y de un terminal de carga marítima, en la zona de Pampa Melchorita, entre Lima e Ica. Además,
comprende la instalación de un gasoducto que conectará el ducto de Transportadora de Gas Natural
del Perú, que une Camisea con la costa, y la planta de Pampa Melchorita.

DIARIO GESTIÓN
Fuente:http:www.diariogestion.com.pe

GRANDES EMPRESAS YA NO PODRÁN ACOGERSE A BENEFICIOS DE LA PEQUEÑA MINERIA

Ante la identificación de grandes y medianas

empresas que operan en las actividades de la
pequeña minería, con lo cual se acogen a los
incentivos que ofrece este sector de pequeña
escala, el Ejecutivo publicó ayer el Decreto
Legislativo N° 1040, la que modifica la Ley N°
27651 Ley de Formalización y Promoción de la
Pequeña Minería y Minería Artesanal, estableciendo
nuevos requisitos para esta actividad.

La norma dispone que las actividades de Pequeño

Productor Minero y Minero Artesanal podrán ser
realizadas únicamente por personas naturales o
personas jurídicas, que busquen maximizar ingresos de subsistencia, o cooperativas mineras, o
centrales de cooperativas mineras.

De esta forma, se deja de lado “a las grandes y medianas empresas que han venido desnaturalizando
el espíritu del régimen especial de la pequeña minería y minería artesanal de incentivos en el pago
de regalías, de derechos de vigencia, porque pasan por pequeños cuando en realidad son en
conjunto grandes conglomerados de empresas”, manifestó a Gestión el viceministro de Minas, Felipe
Isasi.

De acuerdo a la norma, estas grandes y medianas empresas mineras que no reúnan las nuevas
condiciones, pero que anteriormente fueron calificadas dentro de la pequeña minería y minería
artesanal, tienen plazo para adecuarse a la ley hasta el 31 de diciembre de este año o hasta la
expiración del plazo de su calificación.

“Estas grandes y medianas empresas simplemente deben adecuarse al régimen general de minería”,
agregó Isasi tras aclarar que los gobiernos regionales serán los encargados de formalizar, fiscalizar y
sancionar la pequeña minería y la minería artesanal.

PASIVOS AMBIENTALES

El Ejecutivo también publicó ayer el DL N° 1042, que permite la reutilización de los pasivos
ambientales mineros para que las empresas de concesiones mineras puedan usar los residuos con
posibilidades de comercializarse.

“Un relave que no tenía valor económico y que antes constituía un pasivo ambiental, ahora con los
nuevos precios (altos de los minerales) estos pasivos se convierten en un activo que debería ser
aprovechado”, añadió Isasi.

La norma precisa que los generadores del pasivo ambiental seguirán siendo responsables ante el
Estado, hasta que concluya la etapa de post cierre del pasivo ambiental.

Además, se publicó el DL N° 1048 que incorpora el almacenamiento de los concentrados de

minerales en el ámbito del MEM, y establece que los titulares de esos depósitos tienen un plazo de 6
meses para presentar su estudio de impacto ambiental y serán fiscalizados por Osinergmin.
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MARTHANS: URGE CORREGIR CAMBIOS A LA LEY DE BANCOS.

El Gobierno introdujo esta semana cambios a la Ley

General del Sistema Financiero, pero Juan José
Marthans prende una luz de alerta sobre algunos
efectos negativos que estos podrían traer. Si bien para
el economista, tales cambios van en la dirección
correcta pues buscan alinear a la banca peruana con
las exigencias del nuevo acuerdo de capital Basilea II,
es urgente realizar enmiendas.

De lo contrario, advierte que se generarían problemas

de diversa índole que al final resquebrajarían las
sólidas estructuras sobre las que hoy avanza el
sistema financiero local. En primer término, alerta
que la competencia que la SBS espera incentivar dando mayores facilidades a las instituciones
financieras no bancarias (cajas municipales, cajas rurales y edpyme), podría convertirse en una
espada de Damocles que debilite a esas entidades. De acuerdo con los cambios introducidos a la ley
se amplían las operaciones permitidas a las entidades financieras no bancarias: Otorgar créditos
sindicados, adquirir instrumentos de capital y de deuda, vender cartera, hacer factoring, financiar
comercio exterior, etc.

“Con buen criterio, los técnicos de la SBS han eliminado el esquema modular que era un obstáculo
para que las instituciones de microfinanzas accedieran a nuevas operaciones; pero no se está
cuidando que esta mayor flexibilidad sea acompañada de ciertas condiciones que deben cumplir estas
entidades”, señala Marthans, quien es director de investigación de mercados financieros de la
Universidad de Piura. En ese sentido, sugiere que las instituciones de microfinanzas puedan realizar
nuevas operaciones, siempre y cuando cumplan con requisitos de capital y de manejo gerencial
adecuado.

INTERVENCIONES
Por otro lado, sostiene que se ha flexibilizado en extremo una de las causales más importantes de
intervención de bancos: La pérdida de patrimonio efectivo del 50%. Ahora la ley establece que dicha
pérdida, para ser causal de intervención, debe ocurrir en doce meses, lo que para Marthans abre la
posibilidad de que, por ejemplo, un banco pierda el 40% de su patrimonio en doce meses, y otro
40% en el mes siguiente, librándose, sin embargo, de ser intervenido por la SBS.

“Urge una rápida corrección al articulo N° 104 de la Ley General del Sistema Financiero, de lo
contrario podría generarse un relajamiento de las exigencias de solvencia a los bancos”, subrayó.
Otro defecto que advierte en los cambios introducidos, es que no precisan un rango de holgura de
patrimonio que deben mantener los bancos para enfrentar ciclos económicos depresivos.

CERVECERA ANHEUSER-BUSH RECHAZA OFERTA DE ADQUISICIÓN DE INBEV.

La cervecería estadounidense Anheuser-Busch anunció ayer que su

directorio rechazó por unanimidad una oferta de adquisición no
solicitada de su rival belga InBev, de unos 46,300 millones de
dólares, pero indicó que seguiría considerando alternativas
estratégicas.

El fabricante de las cervezas Budweiser y Michelob señaló que la

propuesta del dueño de marcas como Stella Artois y Beck’s
subvaluaba a la compañía. Anheuser controla cerca de la mitad del
mercado de cerveza de Estados Unidos, posee la mitad de Grupo
Modelo -fabricante de la cerveza Corona- en México y un 27 por
ciento a Tsingtao Brewery Co Ltd en China.

La oferta de InBev, de 65 dólares por acción, representa un premio

del 24 por ciento sobre el precio de cierre de las acciones de
Anheuser el día antes de que surgieran los informes sobre las
conversaciones de fusión.
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“La propuesta de InBev no es competitiva con los planes alternativos que la empresa ha desarrollado
en los últimos meses para generar un crecimiento de las ganancias y los ingresos, los cuales
incrementarán el valor para los accionistas”, dijo Douglas A. Warner III, director independiente del
consejo de Anheuser.

“El directorio seguirá considerando todas las oportunidades para aumentar el valor para los
accionistas”, añadió. Las acciones de Anheuser subieron a 61.88 dólares en las operaciones
electrónicas tras cerrar a 61.35 dólares en Nueva York.

DIARIO CORREO
Fuente:http:www.correoperu.com.pe

100 MIL ESTATALES PODRÁN ACCEDER A BENEFICIOS SOCIALES

TODOS LOS QUE ESTÁN BAJO SERVICIOS NO PERSONALES O RECIBOS POR HONORARIOS

Ninguna otra persona entrará a laborar a entidades estatales

bajo el régimen de Servicios No Personales (SNP) porque
desaparecerá para dar paso al Régimen Especial de
Contrataciones Administrativas de Servicio (RECAS), el
mismo que contempla una serie de beneficios para los 100
mil servidores del Estado, como los 15 días de descanso por
cada año de trabajo, un máximo de 48 horas de trabajo por
semana, descanso de 24 horas seguidas (como mínimo) a la
semana.
Voceros del Ejecutivo explicaron a Correo que la norma, que
fue aprobada en el Consejo de Ministros, sería promulgada
hoy (viernes).

SEGURIDAD SOCIAL
Además de los beneficios señalados, también hará
obligatoria la afiliación de los trabajadores que están bajo el
sistema de SNP al régimen de la seguridad social (salud),
cuyo aporte correrá a cargo del Estado. Así también, los 100
mil trabajadores en cuestión tendrán la opción de afiliarse al Sistema Nacional de Pensiones (SNP) o
a una AFP. Sobre los asesores y consultores que prestan servicios a entidades estatales, se sabe que
la norma los excluye de los beneficios porque no son trabajadores que dedican el 100% de sus
servicios al Estado.

MAS DATOS
A más tardar la próxima semana se publicará la relación de beneficiarios de la cuarta lista de ceses
colectivos, que incluye a ex trabajadores que fueron despedidos durante el gobierno de la década
pasada.

JURISPRUDENCIA
JURISPRUDENCIA CONSTITUCIONAL

¾ ACCIÓN DE AMPARO

SENTENCIA Nº 05265-2007-PHC/TC. DE FECHA 26 DE JUNIO DE 2008.

Prueba Idónea para reconocer Derecho Pensionario.

Conforme al inciso d) del artículo 25.º del Decreto Ley N.º 19990, tiene derecho a una pensión de
invalidez el asegurado cuya invalidez se haya producido por accidente común o de trabajo, o
enfermedad profesional, siempre que a la fecha de producirse el riesgo haya estado aportando.

Sobre el particular, debe señalarse que del considerando segundo de la Resolución N.º 0000031072-
2005-ONP/DC/DL 19990, se desprende que mediante certificado médico de invalidez, de fecha 4 de
agosto de 2004, se determinó que la demandante se encontraba incapacitada para laborar a partir
del 15 de enero 1996.
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Pues bien, debe señalarse que de la valoración conjunta de los medios probatorios obrante en autos
no se ha comprobado si la demandante al 15 de abril de 1996 se haya encontrado aportando como
asegurada obligatoria o facultativa al Sistema Nacional de Pensiones, por lo que no tiene derecho a
percibir una pensión de invalidez conforme al inciso d) del artículo 25.º del Decreto Ley N.º 19990.

Por otro lado, este Tribunal considera necesario precisar que la liquidación de beneficios sociales
obrante a fojas 6 no constituye un documento idóneo para acreditar periodo de aportación alguno,
pues de su contenido no se puede determinar quien ha sido el empleador que la ha emitido, ya que
no contiene ningún sello que pruebe que no es un documento que ha sido hecho por la propia
demandante o por un tercero; además, dicho documento no se encuentra corroborado con otros
medios probatorios (boletas de remuneraciones, certificado de trabajo, etc.) que demuestren que su
contenido sea cierto.

Para Mayor Información visite la siguiente página:

http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2008/00291-2007-AA.html

¾ HÁBEAS CORPUS

SENTENCIA EXP. N.° 05463-2007-PHC/TC. DE FECHA 27 DE NOVIEMBRE DEL 2007.

Este Colegiado considera oportuno, prima facie, llevar a cabo un análisis formal de procedencia antes
de emitir un pronunciamiento de fondo. En ese sentido, cabe recordar que si bien es cierto el artículo
1.º del Código Procesal Constitucional establece que los procesos de hábeas corpus, amparo, hábeas
data y de cumplimiento tienen por finalidad proteger los derechos constitucionales, reponiendo las
cosas al estado anterior a la violación o amenaza de violación de estos derechos, también es cierto
que si luego de presentada la demanda ha cesado la agresión o amenaza de violación del derecho
invocado es obvio que no existe la necesidad de emitir un pronunciamiento de fondo ya que se ha
producido la sustracción de materia

Que, en el caso de autos cabe señalar que obra la sentencia, expedida por el juez emplazado,
pronunciándose a efectos de resolver el hábeas corpus presentado por el recurrente. Que, de otro
lado, cabe señalar que este Colegiado en su sentencia recaída en el caso Raúl Arturo Laynes Romero,
advirtió de la posibilidad de promover hábeas corpus contra hábeas corpus frente a las conductas
omisivas de los órganos jurisdiccionales, por lo que bien esta causa, luego del respectivo análisis,
hubiera podido pasar el filtro de procedencia formal. Sin embargo, como ya se advirtió, el a quo
emplazado ya expidió la sentencia peticionada por el accionante. En consecuencia, corresponde la
aplicación del artículo 1º del Código Procesal Constitucional y desestimar la demanda por haber
operado la sustracción de materia.

Para mayor información visite la siguiente página:

http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2008/05463-2007-HC%20Resolucion.html

¾ PRECEDENTE JURISPRUDENCIAL ADMINISTRATIVO

TRIBUNAL ADMINISTRATIVO DE LA COMISIÓN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y

VALORES – CONASEV

RESOLUCIÓN Nº 152-2008-EF/94.01.3-EXP N°2005/022537 FECHA 20 DE MAYO DEL 2008.

Se sanciona a Electro Sur Medio S.A.A. con una multa de S/ 16,000.00 (Dieciséis Mil y 00/100
Nuevos Soles) equivalente a 5 UIT por haber presentado a la CONASEV y a la Bolsa de Valores de
Lima su información financiera, memoria anual y hechos de importancia, sin observancia de lo
dispuesto por los artículos 3°, 4°, 6° y 7° del Reglamento de Información Financiera, aprobado
mediante Resolución CONASEV N° 103-99-EF/94.10, por el artículo 4° del Reglamento para la
Preparación y Presentación de Memorias Anuales, aprobado mediante Resolución CONASEV N° 141-
98-EF/94.10, y por el artículo 7° del Reglamento de Hechos de Importancia, Información Reservada
y Otras Comunicaciones, aprobado mediante Resolución CONASEV N° 107-2002-EF/94.10.

Para Mayor Información visite la siguiente página:

http://www.conasev.gob.pe/normas/Resoluciones.asp?txtAnio=&txtSubtipo=05
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ARTÍCULO
PROMOTOR DEL DESARROLLO ECONÓMICO
EL ROL DE LA SBS Y EL DERECHO BANCARIO EN EL PERÚ.

Dr. Julio César Guzmán Galindo

Doctor en Derechopor la Universidad Complutense de Madrid (España)

Hace 75 años, por primera vez se expidió una legislación bancaria y se creó una Superintendencia de
Bancos como institución pública encargada de la vigilancia de las empresas bancarias. Esta entidad
se denomina actualmente Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y tiene un importante rol
en el sistema económico -financiero de nuestro país. La SBS, de acuerdo con sus atribuciones,
cumple con el control, supervisión y estabilidad del sistema financiero, de conformidad con lo
previsto en los artículos 345 y 347 de la Ley N° 26702, Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros y otras disposiciones
modificatorias, así como la Ley N° 27328, del 25 de julio de 2000, que extendió sus competencias al
sistema privado de pensiones.

Dada la trascendencia e importancia de la SBS en el sistema financiero-económico del país, considero

conveniente hacer una reseña jurídica de esta institución.

RÉGIMEN CONSTITUCIONAL DE LA SBS

Después de su creación legal, la Constitución de 1933, en su artículo 13, estableció que una entidad
se encargará de ejercer en nombre del Estado la supervigilancia de las empresas bancarias,
correspondiendo dicha función a la SBS. Al promulgarse la Constitución de 1979 se otorgó a la SBS el
rango de organismo constitucional autónomo, dándosele también autonomía funcional, de ese modo,
dejaba su dependencia del Ministerio de Economía y Finanzas. Estos principios se mantienen en la
actual Constitución de 1993, cuyo artículo 87 prescribe que la SBS ejerce el control de las empresas
bancarias y de seguros, y que la ley instituyó su organización y autonomía funcional.

La Constitución actual, al igual que la anterior, precisa que el Poder Ejecutivo designa al
superintendente. La Constitución Política de 1979 estableció que su nombramiento era por un
período de cinco años y su ratificación correspondía al Senado. La actual Constitución expresa que su
nombramiento es por el plazo correspondiente al período constitucional del Presidente de la
República y que su ratificación corresponde al Congreso.

LEYES ORGÁNICAS DE LA SBS

En cuanto a su organización y funciones, en 1981 se dictó la primera Ley Orgánica de la SBS, por D.
Leg. 197, del 12 junio de 1981, este decreto derogó los Capítulos I, VI, VII y VIII de la Ley de
Bancos de 1931. Dicha Ley Orgánica se dio en el contexto de la Constitución de 1979 y consideró a la
SBS una institución pública con personería jurídica de derecho público y con autonomía funcional.
Además, adquirió la facultad de interpretar administrativamente la normatividad bancaria y de
seguros y su personal pasó a ser comprendido dentro del régimen laboral de la actividad privada.

En el año de 1992 se expidió el Decreto Ley Nº 25987, de fecha 24 de diciembre de 1992, que
derogó la anterior ley orgánica, esta normativa estuvo vigente hasta la dación de la actual Ley Nº
26702, de diciembre de 1996, que –además de establecer la legislación del sistema bancario y de
seguros– contiene también la ley orgánica de la institución.

DESARROLLO DE SU RÉGIMEN LEGAL

Precisaremos el desarrollo de la normativa legal desde la primera ley de bancos hasta la dación de
normas actuales en materia de supervisión y regulación bancaria.

• Antecedentes:

La normativa legal en materia de supervisión bancaria en el Perú se inició en 1873 con la expedición
de un decreto (del 18 de diciembre), por el cual se estableció requerimientos de capital mínimo,
régimen de emisión y cobertura de los billetes, obligación de publicación mensual del balance por
parte de los bancos, entre otras normas. Al iniciarse el siglo XX el país no contaba con una Ley de
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Bancos o un marco legal que regule la organización, actividad y operaciones de los bancos
comerciales, a pesar de que estas entidades ya operaban en el país desde la segunda mitad del siglo
XIX, desde que se constituyó el primer banco, denominado Banco de la Providencia, en 1862. Las
entidades bancarias se regulaban principalmente por sus estatutos. En ese contexto se promulgó el
Código de Comercio de 1902. La primera ley mercantil que tuvo el país tuvo por objeto principal
regular el tráfico mercantil y también la actividad bancaria, introduciendo normas en relación con
“Bancos de Emisión y Descuento”, “Compañías o Bancos de Crédit Territorial”, “Reglas Especiales
para los Bancos y Sociedades Agrícolas”.

La novedad que trajo la norma mercantil fue la obligación legal de los bancos de cumplir con
determinados requisitos de encaje. A partir de entrada en vigencia del Código, esa obligación fue de
exigencia legal y tuvo por principio la defensa o protección del dinero de los depositantes. El encaje
constituye actualmente un instrumento de la política monetaria.

• La primera Ley de Bancos, Decreto Ley Nº 7159, de enero de 1931. A invitación del Estado
peruano en enero de 1931, llegó a Lima junto con un grupo de consejeros financieros el consultor
internacional Edwin W. Kemmerer. Después de un diagnóstico efectuado, la misión propuso tres
proyectos de reforma: modificación de la ley monetaria, reorganización del Banco de Reserva y la
dación de una Ley General de Bancos. Estos proyectos fueron conceptuados en conjunto, dado que
en el esquema de regulación de la misión conformaba un orden normativo del sistema unificado
monetario y bancario.

El 23 de mayo de 1931 se dictó el Decreto Ley Nº 7159, Ley de Bancos, constituyendo la primera ley
de ordenación de la actividad bancaria en el Perú. La novedosa legislación dedicó sus primeros
artículos a regular la creación, por primera vez, de una Superintendencia de Bancos, encargada de
supervisar a las empresas bancarias del país. Además, normó el procedimiento para la organización
de los bancos; disposiciones sobre inspección y control de las empresas bancarias. También la
publicidad de operaciones y las penas que se debían aplicar en caso de incumplimiento de la ley;
finalmente, reguló el mecanismo para la liquidación de las empresas bancarias.

La primera Ley de Bancos constituyó una eficaz norma regulatoria, que se demuestra por su larga
vigencia de 57 años,hasta el 7 de abril de 1988, fecha en la cual se derogó por la Disposición Final
Sétima del Decreto Legislativo N° 469.

• El Decreto Legislativo Nº 469 de abril de 1988: “Decreto Legislativo de las operaciones

bancarias para asegurar su eficaz gestión descentralización y democratización”. Durante el contexto
de una frustrada estatización de la banca, el Congreso de ese entonces promulgó la Ley Nº 24723,
de fecha 9 de octubre de 1987, y declaró “de interés social la actividad de servicio público de las
empresas bancarias, financieras y de seguros”. El artículo 17 de dicha ley delegó en el Poder
Ejecutivo la facultad de legislar mediante decretos legislativos y por 180 días, sobre el Sistema
Bancario, Financiero y de Seguros para asegurar su eficaz gestión y su contribución a la
descentralización y regionalización del país. El Poder Ejecutivo dictó el Decreto Legislativo Nº 469,
denominado “Decreto Legislativo de las operaciones bancarias para asegurar su eficaz gestión,
descentralización y democratización”. Dicha normativa no logró implantar sus principios en el sistema
financiero, es por ello que la citada Ley Nº 24723, ley base de estatización de la banca, fue derogada
en abril de 1990 y se encargó al Poder Ejecutivo la elaboración de una nueva Ley de Bancos.

• El Decreto Legislativo Nº 637 de abril de 1991, la reforma económica y modernización del

sistema financiero.

Al inicio de los años noventa, como consecuencia de la política de estabilización económica, se

introdujo la liberalización del sistema financiero y el principio de no participación del Estado en dicho
sistema. En ese contexto, en abril de 1991 se promulgó el D. Leg. Nº 637, denominado Ley de
General de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros. Esta norma tuvo por finalidad
desregular el sistema y fomentar su competitividad, para mejorar el servicio y reducir los costos de
intermediación. Introdujo normas sobre garantías para respaldar el ahorro, libertad de tasas de
interés; derecho de las empresas bancarias y financieras para asignar sus recursos; restableció la
libertad de bancos para administrar los riesgos crediticios. Para la inversión extranjera se precisó el
principio de igualdad y mismo trato.
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El D. Leg. N° 637, de 1991, significó una novísima ley que introdujo los nuevos principios de
supervisión bancaria y sustanciales cambios en la legislación bancaria desde la Ley Kemmerer de
1931.

• El Decreto Legislativo Nº 770 de octubre de 1993: revisión a la anterior Ley de Banca.

Al poco tiempo de vigencia del Decreto Legislativo Nº 637, Ley de General de Instituciones Bancarias,
Financieras y de Seguros, el Gobierno propuso revisar de nuevo la normativa bancaria y corregir
algunos aspectos, con el fin de mejorarla. Así, se promulgó en octubre de 1993, el D. Leg. Nº 770. La
nueva ley por primera vez introdujo una profusa regulación del fideicomiso, e incorporó también la
regulación para nuevos tipos de intermediarios financieros, como es el caso de las empresas de
crédito de consumo y las cajas rurales de ahorro y crédito.

• La vigente Ley Nº 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros. Al poco tiempo de vigencia del D. Leg. Nº 770,
otra vez se produjeron propuestas de cambio para modificar la legislación bancaria; sin embargo, las
propuestas culminaron en la dación de una nueva Ley de Bancos y del Sistema de Seguros, con la
novedad de incorporación dentro del mismo cuerpo legal de una ley orgánica de la SBS. La Ley N°
26702 se publicó el 9 de diciembre de 1996 y entró en vigencia al día siguiente, desde entonces,
continúa vigente con algunas modificaciones, a diferencia de las anteriores leyes dadas a inicios de la
década de 1990.

La actual legislación se dio en el marco de los cambios y reformas de la economía del país y tuvo
como objetivos principales lo siguiente: i) Incorporar al sistema financiero nuevos mecanismos de
intermediación, de acuerdo con criterios internacionales, para propender a una sana administración
financiera orientada a los diversos sectores económicos de desarrollo; ii) desarrollar la competitividad
de las instituciones financieras, para reducir el costo del dinero y facilitar el acceso al crédito de las
pyme; iii) garantizar el crecimiento del sistema financiero, y a la vez incrementar las garantías a los
ahorros del público; iv) incorporar la supervisión consolidada como un instrumento por el cual los
bancos matrices (en el extranjero) y las autoridades de supervisión de país matriz controlan los
riesgos –incluida una perspectiva de concentración de riesgos y de la calidad de los activos– de los
bancos o grupos bancarios de los que son responsables, así como la adecuación de su capital, con
base en la totalidad de sus operaciones donde quiera que se celebren; y, v) fortalecer y consolidar la
Superintendencia de Banca y Seguros como órgano rector y supervisor del sistema financiero
nacional, para que cumpla a cabalidad con la función encomendada por la Constitución Política y así
ser un pilar y promotor del desarrollo económico nacional sostenido.

COMENTARIO DE LEY
DECRETO LEGISLATIVO QUE MODIFICA LA LEY GENERAL DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL
SISTEMA DE SEGUROS Y ORGÁNICA DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS.

Mediante el Decreto Legislativo No. 1028 (en adelante, “Decreto Legislativo”) el Poder
Ejecutivo modificó la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros (en adelante, “Ley de Bancos”), con
la finalidad de –entre otras promover la competitividad económica de los participantes del
sector financiero, así como permitir que las instituciones microfinancieras no bancarias
realicen ciertas operaciones para las que, a la fecha, requieren autorización de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones (en
adelante, “SBS”).

El día 22 de junio de 2008 se publicó en el diario oficial “El Peruano” el Decreto Legislativo, que
aprueba ciertas modificaciones a la Ley de Bancos. Estas modificaciones tienen como finalidad -entre
otras- promover la competitividad económica de los participantes del sector financiero, así como
permitir que las instituciones microfinancieras no bancarias realicen ciertas operaciones para las que,
a la fecha, requieren autorización de la SBS.

El Decreto Legislativo regula las siguientes materias: (i) Régimen de Vigilancia, Régimen de
Intervención así como a prohibiciones aplicables a las empresas del sistema financiero y de seguros
(en adelante, “Empresas”) disueltas; (ii) Fondo de Seguro de Depósitos (en adelante, “FSD”); (iii)
determinación del patrimonio efectivo de las Empresas; (iv) concentración de cartera y límites
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operacionales de las Empresas; y, (v) operaciones que podrán realizar las instituciones financieras y
microfinancieras no bancarias.

En el presente Boletín se describen los aspectos más relevantes del Decreto Legislativo.

1. RÉGIMEN DE VIGILANCIA Y DE INTERVENCIÓN

1.1 Régimen de Vigilancia

- Las empresas del sistema financiero serán sometidas al Régimen de Vigilancia cuando su
patrimonio efectivo sea menor al establecido en el primer párrafo del Artículo 199 de la Ley
de Bancos por un período de tres (3) meses consecutivos o de cinco (5) meses alternados
dentro del período de un (1) año, el cual se contará desde el primer mes en que se presente
el incumplimiento.

- De acuerdo con la anterior regulación, el sometimiento al Régimen de Vigilancia

automáticamente determinaba que la institución financiera involucrada no pudiese asumir
nuevas posiciones crediticias y/o de mercado, salvo que contase con la autorización de la
SBS.

El Decreto Legislativo modifica tal situación, al establecer que en los casos de sometimiento del
régimen en cuestión, “la SBS podrá restringir la realización de determinadas operaciones que
incrementen el riesgo de la empresa involucrada”. En consecuencia, la institución financiera bajo
Régimen de Vigilancia podrá seguir con sus operaciones, salvo que ello le sea prohibido por la SBS.

1.2 Régimen de Intervención

De acuerdo con el Decreto Legislativo, serán causales de intervención las siguientes:

- Cuando el patrimonio efectivo de una empresa del sistema financiero sea menor a la mitad
del requerido en el primer párrafo del Artículo 199 de la Ley de Bancos.

- Cuando en los últimos doce (12) meses se verifique la pérdida o reducción de más del
cincuenta por ciento (50%) del patrimonio efectivo de una Empresa.

1.3 Disolución

De acuerdo con la regulación anterior, desde la fecha de publicación de la resolución de disolución de

una Empresa, ella se encontraba prohibida de hacer pagos, adelantos o compensaciones, o de asumir
obligaciones, con los fondos o bienes que le pertenezcan y que se encuentren en poder de terceros.
Dicha prohibición tenía como única excepción las compensaciones efectuadas entre las mismas
Empresas.

El Decreto Legislativo ha introducido una nueva excepción a la prohibición antes indicada: las
compensaciones de obligaciones recíprocas generadas como consecuencia de pactos de recompra y
de operaciones con productos financieros derivados celebrados con Empresas del país y del exterior.

Para estos efectos, se consideran obligaciones recíprocas aquellas que emanen de pactos de
recompra y de operaciones con productos financieros derivados que sean suscritos entre las mismas
partes, en una o más oportunidades, bajo la ley peruana o extranjera, al amparo de un mismo
convenio marco de contratación.

2. FSD

Respecto del FSD, el Decreto Legislativo introduce dos (2) modificaciones, a saber:

► En caso que una empresa miembro del FSD sea sometida al Régimen de Intervención, ella
podrá constituir una empresa del sistema financiero para adquirir todo o parte de los activos
y/o pasivos (señalados en el numeral 2 del Artículo 107 de la Ley de Bancos) de las empresas
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bancarias y las demás empresas de operaciones múltiples 1 que se encuentren en Régimen de

Intervención.

► Con la regulación anterior, de existir cuentas mancomunadas en un mismo miembro del FSD, la
cobertura descrita en el Artículo 153 de la Ley de Bancos se aplicaba respecto de cada uno de
ellos. El Decreto Legislativo dispone que en tales casos la cobertura se aplicará respecto de la
cuenta, siendo por tanto indiferente el número de titulares que ella tenga.

3. DETERMINACIÓN DEL PATRIMONIO EFECTIVO.

El patrimonio efectivo de las Empresas podrá ser destinado a cubrir riesgo de crédito, riesgo de
mercado y riesgo operacional, y será determinado sumando el patrimonio básico y el patrimonio
suplementario (de acuerdo con el procedimiento establecido en el Decreto Legislativo) 2 , cuyos
componentes deberán respetar los límites establecidos en el Artículo 185 de la Ley de Bancos.

En cuanto a las metodologías para la determinación del riesgo de crédito, riesgo de mercado y riesgo
operacional, el Decreto Legislativo dispone lo siguiente:

► Para el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de crédito, las Empresas
utilizarán el método estándar (de acuerdo con lo establecido en el Artículo 187 de la Ley de
Bancos) o los modelos internos (de acuerdo con lo establecido en el Artículo 188 de la Ley de
Bancos).

► Para el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado, las Empresas
utilizarán el método estándar (de acuerdo con lo establecido en el Artículo 192 de la Ley de
Bancos) o los modelos internos (de acuerdo con lo establecido en el Artículo 193 de la Ley de
Bancos).

► Para el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional, las Empresas
utilizarán el método del indicador básico, el método estándar alternativo o los métodos
avanzados, conforme a lo dispuesto en el Artículo 194 de la Ley de Bancos.

En caso de incumplimiento de las disposiciones que la SBS dicte para la aplicación de modelos
internos para riesgo de crédito o riesgo de mercado, así como para la aplicación del método estándar
alternativo o de los métodos avanzados para riesgo operacional, la SBS podrá determinar que las
Empresas calculen su patrimonio efectivo de acuerdo con el método que utilizaban antes de que les
fuera otorgada la autorización correspondiente.

La SBS establecerá la periodicidad, formato y demás condiciones de los informes que deberán
presentar las Empresas, los cuales habrán de ser elaborados conforme al plan de cuentas que
apruebe la SBS. Dichos informes deberán mostrar (i) el requerimiento patrimonial; (ii) las posiciones
afectas a los distintos riesgos; (iii) los estados financieros; y, (iv) otros temas que considere la SBS.

4. CONCENTRACIÓN DE CARTERA Y LÍMITES OPERACIONALES.

El patrimonio efectivo de las Empresas deberá ser igual o mayor al diez por ciento (10%) de los
activos y contingentes ponderados por riesgo totales que corresponden a la suma de (i) el
requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado multiplicado por diez (10); (ii) el
requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional multiplicado por diez (10); y, (iii) los
activos y contingentes ponderados por riesgo de crédito. Dicho cómputo debe incluir toda exposición
o activo en moneda nacional o extranjera, incluidas sus sucursales en el extranjero.

Las Empresas que incumplan los límites antes indicados deberán depositar todo incremento en el
nivel de sus obligaciones sujetas a encaje, en las respectivas monedas, en cuentas en el Banco

1
La anterior regulación limitaba dicha adquisición a los activos y/o pasivos de las empresas bancarias y de las demás
empresas autorizadas a operar en el Módulo 3 del Artículo 290 de la Ley de Bancos
2
Los conceptos que se sumarán y restarán para obtener el patrimonio básico y el patrimonio suplementario se encuentran
descritos en el Artículo 184 de la Ley de Bancos (de acuerdo con las modificaciones aprobadas en virtud del Decreto
Legislativo).
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Central. Asimismo, dichas empresas deberán presentar -en un plazo no mayor de quince (15) días
calendario de registrado el incumplimiento- un plan de adecuación, el cual deberá contener como
mínimo (i) la identificación de las causas de incumplimiento; y, (ii) las medidas a adoptarse para el
incremento del patrimonio efectivo, detallando los plazos en que ellas se implementarán.

Por otro lado, en las operaciones que efectúen con arreglo al Artículo 221 de la Ley de Bancos, las
empresas de operaciones múltiples deberán respetar los siguientes límites (en función de su
patrimonio efectivo):

► Para las operaciones con productos financieros derivados: diez por ciento (10%).

► Para las tenencias de acciones, así como los certificados de participación en fondos mutuos y de
inversión: cuarenta por ciento (40%).

Finalmente, el Decreto Legislativo ha establecido que cuando un financiamiento cuente con la

responsabilidad subsidiaria de los gobiernos centrales, organismos multilaterales de crédito,
Empresas del país y/o del exterior, así como de otras entidades que determine la SBS, instrumentada
en fianzas solidarias, avales, pólizas de caución, cartas de crédito, cartas de crédito stand by u otras
garantías similares, o que cuente con cobertura de seguro de crédito extendida por un patrimonio
autónomo de seguro de crédito, el riesgo de contra-parte corresponde al proveedor de la garantía y,
por ende, el límite individual se computará en función de dichos proveedor.

5. OPERACIONES REALIZABLES

Las Empresas podrán realizar las siguientes operaciones:

► Operaciones con commodities y con productos financieros derivados, tales como forwards,
futuros, swaps, opciones, derivados crediticios u otros instrumentos o contratos de derivados,
conforme a las normas que emita la SBS 3 .

► Adquirir, conservar y vender valores representativos de capital que se negocien en algún

mecanismo centralizado de negociación e instrumentos representativos de deuda privada,
conforme a las normas que emita la SBS 4 .

► Comprar, conservar y vender títulos de la deuda de los gobiernos, conforme a las normas que
emita la SBS 5 .

Cabe destacar que las empresas bancarias pueden realizar todas las operaciones señaladas en el
Artículo 221 de la Ley de Bancos, excepto aquellas descritas en el inciso 16 de dicho dispositivo 6 , en
cuyo caso requerirán la autorización previa de la SBS. Sin embargo, desde su entrada en vigencia no
se requerirá dicha autorización para la contratación de derivados que realicen las empresas por
cuenta propia.

Por su parte, para actuar como fiduciarias las Empresas deberán constituir un departamento
separado, el cual sea claramente diferenciable.

Por otro lado, el Decreto Legislativo ha ampliado la gama de operaciones que podrán realizar las
Cajas Rurales de Ahorro y Crédito, las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, las Cajas Municipales
de Crédito Popular y las EDPYMES, las cuales se describen en los Artículos 285, 286, 287 y 288,
respectivamente, de la Ley de Bancos.

3
En este extremo, el Decreto Legislativo únicamente ha precisado las operaciones que pueden llevarse a cabo con los
productos financieros derivados.
4
La regulación anterior disponía que tanto los valores representativos de capital como los instrumentos representativos
de deuda privada debían ser materia de algún mecanismo centralizado de negociación. A través del Decreto Legislativo
se ha restringido dicha exigencia a los valores representativos de capital.
5
La regulación anterior disponía que la SBS debía previamente aprobar los gobiernos cuyos títulos de deuda pudieran
ser adquiridos. A través del Decreto Legislativo se ha suprimido dicha limitación (aunque como se desprende de la
modificación aprobada, las normas que regulen esta materia serán igualmente aprobadas por la SBS).
6
Operaciones con commodities y con productos financieros derivados, tales como forwards, futuros, swaps, opciones,
derivados crediticios u otros instrumentos o contratos de derivados, conforme a las normas que emita la SBS.
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6. OTRAS DISPOSICIONES

El Decreto Legislativo establece que:

► Las empresas del sistema financiero (distintas a las empresas bancarias y financieras) que, a la
fecha de entrada en vigencia del Decreto Legislativo, no cuenten con la clasificación a que se
refiere el Artículo 136 de la Ley de Bancos 7 , tendrán plazo hasta el 31 de julio de 2010 para
adecuarse a lo dispuesto en dicho artículo.

► En la medida de lo posible, la SBS:

- Publicará por anticipado cualquier regulación de aplicación general relativa a materias de la

Ley de Bancos, así como el propósito de dichas regulaciones.

- Brindará a las personas interesadas una oportunidad razonable para hacer comentarios a las
regulaciones propuestas.

- Al adoptar regulaciones definitivas, considerará comentarios sustantivos recibidos de los

interesados con respecto a las regulaciones propuestas.

- Dejará transcurrir un plazo razonable entre la publicación de las regulaciones definitivas y su

entrada en vigencia.

► Las siguientes definiciones tendrán el contenido que a continuación se indica:

- Intermediación Financiera: Actividad que realizan las empresas del sistema financiero,
consistente en la captación de fondos bajo cualquier modalidad, y su colocación mediante la
realización de cualquiera de las operaciones permitidas en la Ley de Bancos.

- Servicio Financiero: Significa cualquier servicio de naturaleza financiera. Los servicios

financieros comprenden todos los servicios bancarios, todos los servicios de seguros y
relacionados con seguros y demás servicios financieros, así como todos los servicios
accesorios o auxiliares a un servicio de naturaleza financiera.

7. VIGENCIA

Con excepción de los dispositivos indicados en el Artículo 5 del Decreto Legislativo (los cuales entran
en vigencia el 1 de diciembre de 2008), sus disposiciones entrarán en vigencia a partir del 1 de julio
de 2009.

DICCIONARIO LEX
TERMINOLOGÍA BURSATIL LEGAL

WARRANT.
Es el nombre inglés para bono de suscripción.

YIELD.
Se trata del término en inglés que expresa la rentabilidad de una sociedad en función del dividendo.
Se obtiene como la razón entre el dividendo y la capitalización.

7
Dicho artículo dispone que toda empresa que capte fondos del público deberá contar con la clasificación de, por lo
menos, dos (2) empresas clasificadoras de riesgos cada seis (6) meses.