Ana María Blanco

Angie Lorena Cruz

Daniela Hernández

Lizeth Viviana Espinosa

Caso Induplast

1. ¿Cuál es la situación actual de Induplast? ¿Por qué la empresa perdió tanto patrimonio hasta
llegar a la causal de disolución?

La empresa se encuentra en causal de disolución debido que desde el 2016 obtuvo una reducción de
su patrimonio de más del 50% (reducción del 37% en 2014 y de 57% en 2015).

Esto se debe a varios factores. Como primera instancia, los primeros años de operación de Induplast
fueron muy difíciles, primero porque Juan Carlos entró en un mercado muy hostil y competitivo, sin
prácticamente ninguna experiencia comercial ni técnica en el difícil mundo del plástico en
Colombia. Segundo, la puesta en marcha de la maquinaria y el dominio del proceso productivo fue
muy difícil, lo cual generó grandes pérdidas operativas en los primeros años y adicionalmente la
imposibilidad de Induplast de utilizar toda su capacidad de producción de botellas y envases, la cual
fue del 15%.

No obstante, durante el 2018 Indusplast vendió cerca de mil millones de pesos (aumentaron un
103% con respecto al año anterior) y logró controlar los costos y gastos. El aumento en sus ventas
se dio gracias a la firma de dos contratos de largo plazo de servicios de maquila con Aguas Puras de
Colombia y Jugos del Trópico y adicionalmente, Juan Carlos estaba negociando este tipo de
servicios con otras empresas, por lo que la situación lucía con miras a mejorar. Sin embargo, debía
revisar la contabilidad de activo más importante dado que se estaba contabilizando como un
arriendo operativo generando altos costos en multas y de acuerdo con los NIIF este gasto podría ser
arriendo financiero. Para el 2018, esta deuda sumaba 797 millones representando el 81% del valor
total de los activos y duplicaba el valor en libro de la Propiedad, Planta y Equipos de Induplast.

En conclusión, a pesar de los años duros que tuvo Indusplast, ajustando su contabilidad y
mejorando su parte operativa (la cual se veía con un buen panorama) la situación podría cambiar.

2. ¿Los ajustes contables para la corrección del arrendamiento financiero permitirán a la empresa
salir de la causal de disolución?

Haciendo el ajuste del arrendamiento la empresa no logaría salir de la casual de disolución debido a
que la disminución del patrimonio total con respecto al capital suscrito para los años 2017 y 2018
fue del 89% y 60% respectivamente.

3. ¿Considera viable la posibilidad de que la familia capitalice la deuda? ¿Por qué?

Aunque es una decisión difícil de tomar debido a que se perdería la esencia de la transacción, es
decir que pasaría de una obligación a un aporte, sería la mejor manera de recuperar el dinero
prestado a Induplast. En el último año y según las proyecciones que se tienen para la empresa, se
dará un crecimiento en la capacidad instalada de la maquinaria, lo que indica un incremento año a
año de las ventas y si se controlan los gastos intentado que no incrementen, significará una
generación de dividendos para los socios, y si la familia aceptara la capitalización de la deuda
tendría opciones de recibirlos.

Sin embargo, si no aceptaran esta opción, se generaría una causal de disolución para la empresa, y
por lo tanto un no pago de sus obligaciones, es decir que no recibirían el pago de la deuda actual.
Más que una opción viable, es la única opción que tendrían para no perder el dinero y si se cumplen
las proyecciones propuestas, se generarían dividendos que reemplazarían los intereses del préstamo.

4. ¿Cómo lucen las perspectivas futuras? ¿Qué tipos de mejoras serían requeridas para que
Induplast sea viable en el largo plazo? ¿Son factibles esas mejoras?

Aunque se menciona que Induplast para el 2019 estaba logrando una cartera de clientes más estable
y consolidada, con proyecciones de ventas para el largo plazo y por ende un incremento en las
ventas podemos ver que la fábrica tiene una subutilización de la capacidad instalada para el 2019
del 35%, lo que tiene de positivo la posibilidades de crecimiento sin tener que hacer una inversión
adicional en activos fijos, pero también lo más posible es que no estén siendo tan efectivos en
optimizar la capacidad de producción y las ventas actuales estén soportando toda esta carga. En las
proyecciones es posible ver como van bajando porcentualmente la carga operativa y el costo de
ventas a medida que aumentan las ventas.

Según lo estimado se espera que para el 2021 la utilidad tanto operativa como la neta, basada en las
ventas proyectadas, empiece a ser positiva, lo cual debe ser uno de los objetivos principales para
Induplast y sobre todo si la idea es que los familiares consideren la capitalización de la deuda como
una inversión más que un préstamo o una perdida. Como se sabe la consecuencia de tener una
utilidad neta negativa, aparte de genera que los socios no reciban ningún retorno sobre su inversión
genere perdidas también, lo cual es un argumento suficiente para que un socio o un posible socio no
considere invertir en esta empresa, pero si se muestran unas proyecciones realistas basadas en la
situación de mejora progresiva del pasado es posible que consideren esperar un par de años más
para empezar a recibir un retorno sobre la inversión.

Las proyecciones también nos muestran la evolución de los diferentes indicadores a lo largo de los
años. Las cuentas por cobrar muestran una disminución significativa lo cual ayuda a que la empresa
genere caja más rápido, la rotación de inventarios no tiene una disminución significativa, lo
importante con este indicador es que mantengan unos niveles similares a los de la industria y en los
cuales tener mucho stock resulto ser mas costoso. Las cuentas por pagar también disminuyen, que
aunque es importante tener una buena línea crediticia con sus proveedores también es importante
aprovechar este rango de tiempo para apalancarse con proveedores lo que mas se pueda.
El estado de flujo de efectivo también muestra una relación coherente con la recuperación de la
utilidad, donde para el 2023 se empiece a ver un exceso de efectivo y no un déficit, y desde el 2024
en adelante un flujo con una variación creciente exponencialmente. Aunque los indicadores de
Induplast actuales muestren unas buenas razones corrientes y pruebas acidas y en el endeudamiento
se vea el cambio por la nueva clasificación de las NIIF en donde para el 2018 había una razón
deuda/activos de 0,92 y para el 2019 con el cambio paso a 0,27 y de igual forma una razón de
deuda/patrimonio de 12,33 a 0,36, es claro que adicional a esto es crucial tener todos los
indicadores proyectados que soporten el porque para los posible socios la mejor idea es capitalizar
la deuda.

Finalmente, en cuanto a la rentabilidad esta muestra los efectos de todas las mejoras en las
proyecciones, sobre todo en las operativas y de producción, por ejemplo el ROA pasa de -6,73%
para el 2020 a 10,32% para el 2022, el cual si se lleva una gerencia de la empresa adecuada y se
mantienen los objetivos principales de un incremento en ventas estimado y una producción
eficiente, la inversión en activos de los posibles socios tendría retornos buenos antes de los 5 años.
Como sabemos en el momento que Induplast empiece a tener utilidades positivas el retorno a los
accionistas (ROE) también los es, pasa de ser -10% en el 2020 a 16% 2022.

5. Si usted fuera Juan Carlos, ¿cuál estrategia de negociación diseñaría usted para la reunión de la
junta directiva?
En la junta directiva Juan Carlos tendrá la opcion de mostrar los avances que ha tenido la compañía
desde su creación hasta este punto de la evaluación, la situacion actual de Induplast muestra que
actualmente se esta consolidando la cartera de clientes y además ha comenzado a producir de
manera eficiente y sin demora. Aunque el incio de la compañía fue un tanto dificil, debido a la poca
experiencia de sus administradores en el mercado de los plasticos, Induplast para este entonces ya
habia pasado la gran curva de aprendizaje, en se donde genero grandes perdidas operativas a lo
largo de los primeros años y altos incrementos en el costo de produccion.

La deuda que tenia Induplast con la empresa familiar era muy alta y se habia incrementado de
manera sostenible, Juan Carlos debia demostrar a su familia que Induplast era una empresa
sostebible al largo plazo y que ademas sus indicadores financieros actuales crecerian
favorablemente para los siguientes 5 años. Es importante resaltar que la empresa familiar tiene una
opcion atractiva que es capitalizar la deuda de Induplast, pero por otro lado, de no hacerlo debiea
estas preparado para perde mas de 800 millones de pesos.

Juan Carlos debe resaltar a la empresa familiar que desde su creacion Induplast ha mantenido en
constante crecimiento el valor total en las ventas y que en los ultimos años sus costos y gastos han
sido consecuentes en el porcentaje de participacion, en realidad se podria confirmar que Induplast
ha alcanzado una muy buena curva de aprendizaje porque ha podido en el 2018 lograr un
incremento en las ventas del (103%) debido a firma de contratos a largo plazo. Induplast promete
cumplir con el objetivo de clientes constantes y asi mantener el crecimiento de sus ventas estables y
crecientes.

Por otra parte, Juan Carlos reconoce que a pesar de corregir el arrendamiento financieron , Induplast
recaia en una deuda que igual podria pesar mucho en los estados financieros de la compañía, es
importante que la familia de Juan Carlos decida invertir en la compañía debido a que ellos no
estarian asumiento el riesgo incial en el que ocurrio Juan Clarlos, cuando decidio emprender en un
sector de la econmia que no conocia y tampoco la mayor experiencia. La oferta de Juan Carlos es
bastante favorable para la empresa familiar debido a que con las proyeccion financieras de los
proximos cinco años, ellos podrian tomar la determinacion de ademas de salvar a Induplast, de
decidir con sus propios argumentos si continuar o no con la compañía.

Según la proyeccion financiera realizada por la contadora y Juan Carlos se demuestra el valor de la
utilidad neta que para el 2024 ya ha generaodo un impacto positivo, y que se ha mantenido en
crecimeinto para toda la proyeccion financiera de Induplast. Adicionalmente, que Indusplast ha
logrado incrementar sus activos y por lo menos mantener estable o coherente el total de sus pasivos,
el cual tuvo una reduccion signifitiva debido a la reclasificacion de la deuda.

Es recomendable que Juan Carlos ofrezca a su familia la posibidad de invertir en un negocio en

donde se ha atravezado y superado esa cuva de aprendizaje, y que sin lugar a dudas van a entrar a
esperar un ROE como inversionista de 31% para el 2024, comparado con el 2007, en donde se llego
a su maximo histico de CAD – 904%, ademas de prometer un crecimiento en ventas de por lo
menos el 19%.

Finalmente, es valido resaltar que Juan Carlos debe ofrecer a su familia la gran posibilidad si asi
ellos lo prefieren, de invertir en esta gran empresa la cual asegura cremientos positvos para el dueño
o sus nuevo socio.