Docente: ANDRES BORCIC SANTOS

Email: andresborcic@hotmail.com

SESIÓN N° 13
CONTENIDO TEMATICO

•Concepto y función de los derivados

financieros y contratos futuros.
Concepto y función de los derivados
financieros
• Un derivado financiero es un activo financiero
cuyo valor se deriva de los cambios en otro
activo, llamado activo subyacente.
• El derivado financiero tiene su origen en el
activo del que subyace. Es decir, el activo que lo
genera.
• Por ejemplo, el futuro financiero sobre el oro. El
futuro financiero es el instrumento financiero,
mientras que el oro es el activo subyacente.
• Existen multitud de posibles subyacentes: materias
primas, índices, valores de renta fija y renta Variable,
tipos de interés, tipos interbancarios
Características de un derivado financiero

• No requiere una gran inversión inicial, o esta es

muy pequeña en relación a la inversión
necesaria si se quisiera negociar directamente
con el activo subyacente.
• Se liquida, generalmente, en una fecha futura. Es
decir, a plazo.
Tipos de derivados financieros

• Los principales tipos de derivados son

• swaps,
• futuros
• forwards
• opciones.
Principales usos de los derivados financieros

• Cobertura: Para reducir o eliminar el riesgo que se deriva de la

fluctuación del precio del activo subyacente. Por ejemplo, un granjero
y un molinero que realizan un contrato de futuros sobre la
compraventa de grano a un precio determinado, para evitar posibles
subidas/bajadas del precio del grano.
• Especulación: Se pretende obtener beneficio por las diferencias
previstas en las cotizaciones, minimizando la aportación de fondos a
la inversión.
• Hay que tener en cuenta que por el alto grado de
apalancamiento que suponen, el efecto multiplicativo tanto
en las posibles ganancias como pérdidas es muy importante.
Nota: La participación ordenada de especuladores en los
mercados no es necesariamente negativa, pues dota a los
mismos de liquidez, profundidad, estabilidad, ayuda a la
fijación eficiente de precios, y en muchos casos actúa como
contrapartida de alguien que realiza una operación de
cobertura.
• Arbitraje: Una operación genuina de arbitraje se basa
en la ejecución de una estrategia cruzada de
intercambios en la que se produce un beneficio neto
positivo. Suelen tener un carácter temporal corto y
obedecen a ineficiencias de mercado.
• Los derivados financieros son un instrumento
financiero cuyo valor depende directamente del
valor de otro activo. El valor de cotización de
los derivados financieros en finanzas se basa en
el valor de otro activo denominado derivado
adyacente.
• Estos productos financieros suelen actuar en la bolsa de valores,
aunque no tienen la obligación de hacerlo. Existen gran cantidad
de ejemplos de derivados financieros, como acciones, renta
fija, renta variable, bonos o tipos de interés.
• Unas de las características de los derivados financieros es que
pueden operar en mercados privados, aunque como ya hemos dicho,
suelen estar presentes en los mercados bursátiles. A pesar de ello,
pueden estar ligados a productos no económicas, como por ejemplo
materias primas como el trigo.
Clasificación de derivados financieros

• Según la forma en que se pagan, podemos distinguir diferentes tipos

de derivados financieros:
• Futuros: estos derivados no exigen pagar nada en el momento de
adquisición, pero sí que es necesaria una garantía de pago para hacer
frente a la obligación. Posee un gran riesgo, pero también puede
llegar a reportar grandes beneficios.
• Opciones: al adquirir este tipo de derivados hay que pagar una
pequeña cantidad de dinero, denominada prima. De esta forma, los
beneficios son limitados, pero la máxima pérdida que se puede tener
es el valor de la prima.
Definición de derivado financiero

•El derivado financiero es un acuerdo

contractual donde el valor básico se basa en
un activo subyacente, que puede ser una
acción, un índice, o una divisa cualquiera
Tipos de derivados

CFD
Es quizás el más popular de todos los productos financieros derivados.
Los CFDs o contratos por diferencia) le permiten especular con el
ascenso o el descenso de los precios de la gran mayoría de los
instrumentos financieros mundiales, desde divisas (incluso
permitiéndole comprar Litecoin y otras criptodivisas), hasta índices
(como el IBEX 35 en tiempo real), acciones, o materias primas como el
crudo de petróleo, el oro o la plata.
Los CFDs se operan a través de un instrumento que reflejará los
movimientos del activo subyacente.
• El contrato se abre entre dos partes, una
poseedora del activo y otra que cubre la
diferencia del precio del activo entre dos puntos
temporales. Si el precio baja, el poseedor se
beneficiará, ya que el no correrá con las caídas, y
viceversa.
• Contrato de futuros
Los contratos de futuros son derivados comunes
basados en un acuerdo de compra o venta de activos
tales como las materias primas o los valores de
refugio pagados posteriormente, pero con un precio
establecido. Los futuros están estandarizados para
facilitar las operaciones en el intercambio de futuros
donde el detalle del activo subyacente depende de la
cualidad y la cantidad de la materia prima.
• Contratos a plazo
Son aquellos instrumentos financieros que son
establecidos con un acuerdo más informal y
operados a través de un bróker que ofrece a los
operadores la oportunidad de comprar y vender
activos específicos como las divisas. Aquí
igualmente, el precio se establece y se paga en
una fecha futura.
 • Opciones
Operar con opciones en los mercados derivados
proporciona a los operadores el derecho a comprar
(DEMANDA) o vender (OFERTA) un activo
subyacente a un precio específico, durante o antes
de cierta fecha sin la obligación de que ésta sea la
diferencia principal entre las operaciones con
opciones y con futuros.
•.
• Swaps (Permutas)
Otro derivado muy común utilizado en contratos a la
hora de operar son los “swaps” (permutas), que
permiten a ambas partes a intercambiar secuencias de
flujo de capital en una cantidad de tiempo
determinado. No existe intercambio u operación de
instrumentos, sino más bien un contrato extrabursátil
(OTC) entre dos operadores
¿Por qué operar con derivados financieros?

• Originariamente los derivados fueron utilizados para

garantizar que habría un equilibrio armonioso en las tasas de
intercambio para las mercancías y servicios operados a
escala mundial. Los operadores encontraron que, con las
diferencias entre las divisas y los sistemas de contabilidad,
sería más sencillo para los operadores encontrar un mercado
común de derivados.
• Hoy en día, la razón principal de las operaciones
con derivados es la especulación y el objetivo de
la cobertura, ya que los operadores buscan
beneficiarse de los cambios en los precios de los
activos subyacentes, valores e índices. Los
derivados se muestran de diferentes formas,
como los tipos utilizados para las coberturas o
para minimizar los riesgos.
• Las principales ventajas que ofrecen los
productos derivados son las siguientes:
• Bajas comisiones o pagos de entrada para
adentrarse en la operación, ya que no se llega a
poseer el activo subyacente.
• Alto apalancamiento, por lo que con un precio
de entrada de 10 euros uno puede llegar a tener
una exposición al mercado de 100 o 1.000 euros,
lo cual puede llegar a ser tanto beneficioso como
arriesgado.
• Ofrecen diversos sistemas de cobertura de las
posiciones que uno tiene abiertas.
Tipos de derivados financieros

• 1. Swaps
• Este es el tipo más común de derivados. Consiste en un acuerdo para
intercambiar un activo o deuda por otro similar. El objetivo es reducir
el riesgo para ambas partes. Así, los swaps brindan a los inversionistas
la oportunidad de intercambiar los beneficios de sus valores entre sí.
Por ejemplo, una de las partes puede tener una tasa de interés fija,
pero se encuentra en una línea de negocio donde tiene motivos para
preferir una tasa de interés variable. Entonces, puede celebrar un
contrato de swaps o intercambio con otro inversor y ambos
beneficiarse mutuamente del mismo.
• 2. Forwards
• Estos derivados son acuerdos para comprar o vender a un
precio acordado en una fecha específica en el futuro. En este
tipo de contrato, las dos partes pueden personalizar sus
reenvíos.
• Los forwards se utilizan para cubrir riesgos en productos
básicos, tasas de interés, tipos de cambio o acciones.
• 2. Contratos de futuros
• Un derivado futuro promete la entrega de materias
primas a un precio acordado. De esta manera, la
empresa está protegida por si aumentan los precios.
Además, las compañías también implementan estos
contratos para resguardarse de las variaciones en los
tipos de cambios y las tasas de interés.
• 3. Opciones
• Una opción es un acuerdo entre dos partes que le
otorga a un individuo la oportunidad de comprar o
vender un valor a otro inversor, en una fecha
determinada. Se usan con mayor frecuencia para
negociar operaciones sobre acciones, pero también
pueden utilizarse para otras inversiones.
• Con una opción, el comprador no está obligado a realizar la
transacción, puede decidir no llevarla a cabo, de ahí viene el nombre
de este tipo de derivado. En última instancia, el intercambio en sí es
opcional. Las opciones pueden utilizarse para cubrir las acciones del
vendedor frente a una caída de precios y para brindarle al comprador
la oportunidad de obtener ganancias financieras a través de la
especulación.
• Los derivados son instrumentos financieros complejos. Pueden ser
valiosas herramientas para aprovechar la cartera de valores debido a
la flexibilidad a la hora de decidir si se ejercen o no. Pero también
constituyen una inversión arriesgada que debe ser estudiada y
analizada a profundidad.
Contratos de futuro

• Se utilizan para intercambiar un activo

subyacente en una fecha futura y a un precio
previamente determinado, lo que protege a los
compradores de los cambios drásticos en los
precios del activo. Se usan mayormente para
comerciar productos básicos.
• Por ejemplo, un fabricante de galletas podría
comprar futuros de azúcar a un precio
establecido. De este modo, si el precio del
azúcar aumenta considerablemente, el
fabricante podrá permitirse comprar la
cantidad necesaria unos meses después.
• Opciones
• Las opciones son contratos que se hacen entre dos partes y
le permite al propietario comprar (call) o vender (put) activos
a un precio específico y a una fecha determinada o antes. Se
utilizan con mayor frecuencia en las negociaciones de
acciones.
• En las opciones, el comprador posee el derecho de comprar
o vender el activo subyacente. Mientras que el vendedor
está obligado a comprarlo o venderlo al precio pactado,
siempre y cuando el comprador haya ejercido su derecho.
• Por ejemplo: supongamos que las acciones de una empresa
de teléfonos se valoran hoy a $95, pero el próximo mes
lanzará un nuevo dispositivo que muy probablemente
aumentará el valor de las acciones. De modo que
adquirimos opciones de compra a $100 a tres meses, que
en el mercado tienen un valor de $5 por cada una. En tres
meses, como compradores podremos ejercer nuestro
derecho, por lo que el vendedor deberá vendernos las
acciones a $100.
¿Por qué invertir en derivados?

• Si bien es cierto que se trata de inversiones volátiles, los

derivados pueden ser una excelente opción para sacarle
todo el provecho a su cartera.
• Usando los derivados financieros es posible especular y
sacar provecho de las variaciones que presentan los
precios de los activos subyacentes, pero también es posible
gestionar y reducir los riesgos que una inversión trae
consigo.
•
• En el caso de las especulaciones, es posible obtener ganancias si el
precio de la compra de un activo es menor que el precio que presenta
el mismo activo al final del contrato de futuros.
• Por otra parte, cuando hablamos del uso de derivados para gestionar
riesgos, el propietario de una acción puede proteger su cartera contra
un decrecimiento en el valor de su acción gracias al uso de un
derivado financiero. Si la acción aumenta, puede ganar más dinero,
pero si la acción cae puede ganar o perder menos dinero.
• A su vez, el aumento del apalancamiento es otra excelente razón para
operar con derivados, ya que podrás operar con tan solo tener $10 y
tener las posibilidades de abrir posiciones por $100 o $1000.
• ¿Cuál Sería un Ejemplo de un Derivado?
• Un bono convertible puede considerarse como un ejemplo de un
derivado. El valor de un bono convertible dependerá del valor de las
acciones subyacentes, lo que lo convierte en un valor derivado.
• ¿Qué Son los Derivados y Qué Tipos Existen?
• Un derivado es un instrumento financiero. Su valor se basa en uno o
más activos subyacentes, por ejemplo, bonos, materias primas,
monedas. Hay cuatro tipos de derivados, como futuros, swaps,
opciones y forwards.
• ¿Por Qué las Empresas Usan Derivados?
• Los derivados son una manera perfecta de cubrir carteras y reducir riesgos.
Además, se puede operar con ellos fácilmente y tienen un bajo costo.
• ¿Qué Son los Derivados en Pocas Palabras?
• Un derivado es un contrato que permite, u obliga, a las partes a realizar
algunas acciones relacionadas con un activo subyacente. Los derivados se
pueden estructurar en una variedad de activos diferentes, incluyendo
futuros, CFDs, commodities, etc.
• ¿Para Qué Se Usan los Derivados?
• Los derivados se utilizan para cubrir inversiones. Otro propósito es para
especular sobre futuros movimientos en el instrumento subyacente.
 Concepto y función de contratos futuros

• Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado por

el que dos partes se comprometen a intercambiar un
activo (físico o financiero), a un precio determinado en
una fecha futura.
• El modelo de contrato más extendido en las operaciones
financieras de cobertura es el elaborado por la Asociación
Internacional de Swaps y Derivados de EEUU conocido
como ISDA.
•
• Este documento se preocupa de definir con exactitud
tanto los términos más generales como los supuestos
específicos que pueden afectar a las operaciones. Así
como los mecanismos para evitar el riesgo de
incumplimiento entre las partes a través de cámaras
de compensación centrales, que son aquellas que
solicitan y gestionan las garantías sobre el activo en
cuestión, así como las posiciones entre el comprador y
el vendedor.
• A diferencia de un contrato de derivados OTC
(Over the Counter) dónde el contrato es bilateral
y no existe cámara de compensación. En un
contrato OTC, el inversor no deposita garantías o
en caso de depositarlas, suelen ser muy
inferiores a las del mercado de futuros, siendo lo
más común un acuerdo de netting y
de colateral con la contrapartida.
• Características de los contratos de futuros
• Todo contrato de futuros tiene las siguientes
características normalizadas:
• Valor nominal del contrato
• El valor nominal del contrato se calcula a través
de la siguiente fórmula:
• Valor por punto o tick
• Es el multiplicador del contrato de futuros.
• Tamaño del tick
• Es la variación mínima en la cotización de un contrato de futuros.
• Garantías exigidas por contrato
• Son las garantías exigidas para cubrir el riesgo de mercado y poder operar
sobre el futuro.
• Vencimiento
• Puede ser mensual o trimestral. A este vencimiento se le conoce como Roll
Over.
• Tipos de contratos de futuros
• Los contratos de futuros permiten la introducción de posiciones
largas y posiciones cortas. Existen los siguientes tipos de futuros en
función del activo subyacente al que replican:
• Divisas
• Materias primas
• Acciones
• Metales
• Indices bursátiles
Gracias
Docente: ANDRES BORCIC SANTOS
Email: andresborcic@hotmail.com

SESIÓN N° 12
CONTENIDO TEMATICO

•Regulación administrativa de la Bolsa de

Valores a través de la
Superintendencia del Mercado de Valores
SMV.
Superintendencia del Mercado de Valores SMV.
La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un
organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de
Economía y Finanzas que tiene por finalidad velar por la
protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión,
la correcta formación de precios y la difusión de toda la
información necesaria para tales propósitos. Tiene
personería jurídica de derecho público interno y goza de
autonomía funcional, administrativa, económica, técnica y
presupuestal.
• Funciones
• De acuerdo a su ley orgánica, la Superintendencia del
Mercado de Valores tiene como sus funciones:
• Estudiar, promover y reglamentar el mercado de
valores, controlando a las personas naturales y
jurídicas que intervienen en éste sentido.
• Velar por la transparencia de los mercados de valores,
la correcta formación de precios en ellos y la
información necesaria para tales propósitos.
• Promover el adecuado manejo de las empresas y
normar la contabilidad de las mismas
•Reglamentar y controlar las actividades de
las empresas administradoras de fondos
colectivos.
Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las normas
internacionales de auditoría por parte de las sociedades auditoras habilitadas
por un colegio de contadores públicos del Perú y contratadas por las
personas naturales o jurídicas sometidas a la supervisión de la SMV en
cumplimiento de las normas bajo su competencia, para lo cual puede impartir
disposiciones de carácter general concordantes con las referidas normas
internacionales de auditoría y requerirles cualquier información
o documentación para verificar tal cumplimiento.
• Superintendente y Directorio
• La máxima autoridad ejecutiva y titular del pliego
presupuestario de la Superintendencia del Mercado
de Valores – SMV es el Superintendente del Mercado
de Valores, quien preside el Directorio de la
institución y ejerce la representación oficial de la
Superintendencia.
• El Directorio es el órgano de la SMV encargado de aprobar las
políticas y objetivos institucionales así como la normativa aplicable a
los mercados bajo competencia de la SMV. Está compuesto por el
Superintendente del Mercado de Valores, quien lo preside y cuatro
directores nombrados por el Poder Ejecutivo mediante resolución
suprema refrendada por el Ministro de Economía y Finanzas (MEF),
uno a propuesta del Ministerio de Economía y Finanzas, uno a
propuesta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y uno a
propuesta de la Superintendencia de Banca, Seguros y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS).
• Además integra el Directorio de la SMV un director
independiente, quien no debe tener conflictos de
interés ni encontrarse vinculado en el ejercicio de su
profesión con las materias bajo la competencia de la
SMV.
 RESEÑA HISTORICA

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) fue

creada formalmente mediante la Ley Nº 17020, publicada
el 29 de mayo de 1968, bajo la denominación de
Comisión Nacional de Valores, habiendo iniciado sus
funciones con la promulgación del Decreto Ley N° 18302,
publicada el 03 de junio de 1970.
• Dicha norma dispuso que la Comisión Nacional de
Valores sería un organismo público desconcentrado del
sector economía y finanzas, responsable del estudio,
reglamentación y supervisión del mercado de valores,
de las bolsas de valores, de los agentes de bolsa y
demás partícipes de dicho mercado.
• Las competencias originales de la Comisión Nacional de
Valores fueron ampliadas posteriormente, mediante otras
normas, destacando entre estas las siguientes:
• i. El Decreto Ley Nº 19648, publicado el 07 de diciembre de
1972, que otorgó a la Comisión la supervisión de las personas
jurídicas organizadas de acuerdo a la entonces Ley de
Sociedades Mercantiles y sustituyendo la denominación de
Comisión Nacional de Valores por la de Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
• Posteriormente, mediante Ley N° 27323,
publicada el 23 de junio de 2000, dicha función
fue trasladada al Instituto Nacional de Estadística
e Informática (INEI).
•ii. El Decreto Ley N° 21907, publicado el 17 de
agosto de 1977, que encargó a la CONASEV la
supervisión de las Empresas Administradoras de
Fondos Colectivos; y,
•iii. La Ley Nº 26361, publicada el 30 de
septiembre de 1994, que otorgó a la CONASEV
la facultad de supervisar el mercado de productos
y a los agentes que participan en dicho mercado.
• Mediante Decreto Ley Nº 26126 publicado el 30 de diciembre
de 1992, se aprobó el Texto Único Concordado de la Ley
Orgánica de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y
Valores, el mismo que fue modificado mediante la Ley de
Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores,
aprobada por Ley N° 29782, publicada el 28 de julio de 2011, la
cual sustituyó la denominación de Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores por la de Superintendencia
del Mercado de Valores, otorgándole a su vez mayores
facultades para el cumplimiento de sus funciones.
• La SMV es un organismo técnico especializado adscrito
al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por
finalidad velar por la protección de los inversionistas, la
eficiencia y transparencia de los mercados bajo su
supervisión, la correcta formación de precios y la
difusión de toda la información necesaria para tales
propósitos, a través de la regulación, supervisión y
promoción.
• Tiene personería jurídica de derecho público
interno y goza de autonomía funcional,
administrativa, económica, técnica y
presupuestal.
• REGLAMENTO DE ORGANIZACIÓN Y FUNCIONES
DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE
VALORES DECRETO SUPREMO Nº 216-2011-EF
• ARTÍCULO 4.- La organización, funciones y
competencia de la Superintendencia del Mercado de
Valores se establecen en: El Texto Único Concordado
de la Ley Orgánica, aprobado por el Decreto Ley Nº
26126 (al que en adelante y para propósitos de este
Reglamento se denominará Ley Orgánica
• El Decreto Legislativo Nº 861,Ley del Mercado de
Valores (en adelante, Ley del Mercado de Valores);
• El Decreto legislativo Nº 862, Ley de Fondos de
Inversión y sus Sociedades Administradoras ( en
adelante, Ley General de Fondos de Inversión);
• La Ley Nº 26887, Ley General de Sociedades, (en
adelante, Ley General de Sociedades);
• La Ley Nº 26361, Ley Sobre Bolsa de Productos, (en adelante, Ley
sobre Bolsa de Productos);
• La Ley Nº 29782, Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del
Mercado de Valores;
• Las Leyes sobre el Sistema de Fondos Colectivos;
• El presente Reglamento y demás normas que le sean aplicables.
• ARTICULO 5.- La SMV tiene por domicilio legal la
ciudad de Lima y puede establecer oficinas en
cualquier otro lugar de la República, para el
mejor cumplimiento de sus fines.
ÓRGANOS DE ALTA DIRECCIÓN DIRECTORIO
• ARTICULO 7.- El Directorio es el órgano de la SMV
encargado de aprobar las políticas y objetivos
institucionales así como la normativa aplicable a los
mercados bajo competencia de la SMV. Se compone
de cinco (05) miembros nombrados por resolución
suprema refrendada por el Ministro de Economía y
Finanzas:
• El Superintendente, quien preside el Directorio;
• Un (01) director a propuesta del Ministerio de Economía y Finanzas;
• Un (01) director a propuesta de la Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones.
• Un (01) director a propuesta del Banco Central de Reserva del Perú;
• Un (01) director independiente del sector privado.
• Los miembros del Directorio son nombrados por un
periodo de seis (06) años no pudiendo ser nombrados
para el periodo inmediato y perciben dieta con
excepción del Superintendente del Mercado de
Valores. El director que concluya su período puede
continuar en el ejercicio del cargo mientras no se
designe a su sucesor.
• Si por cualquier causa no completare el periodo para
el que fue nombrado, su reemplazante será designado
dentro de los sesenta (60) días posteriores a su cese,
quien desempeñará el cargo hasta concluir el periodo
de su antecesor. La remoción de un miembro del
directorio la efectúa el Presidente de la República
mediante resolución suprema refrendada por el
Ministro de Economía y Finanzas
• cuando en el ejercicio de sus funciones haya incurrido en
falta grave establecida en la Ley Orgánica o cuando se dicte
contra él mandato firme de detención definitiva. Los
miembros del directorio solo podrán ser removidos en caso
de falta grave debidamente comprobada y fundamentada,
previa investigación por parte del Ministerio de Economía y
Finanzas.
SUPERINTENDENTE DEL MERCADO DE
VALORES
• ARTICULO 10.- El Superintendente es la máxima autoridad ejecutiva
de la SMV, preside el Directorio de la SMV, ejerce las funciones
ejecutivas de dirección de la SMV así como la representación legal y
oficial de la SMV. Es el titular de la entidad y del pliego
presupuestario. El Superintendente es nombrado por resolución
suprema refrendada por el Ministro de Economía y Finanzas por un
periodo de seis (06) años no pudiendo ser nombrado para el periodo
inmediato.
• El superintendente podrá continuar en el ejercicio del cargo mientras
no se designe a su sucesor. El ejercicio del cargo es remunerado y a
dedicación exclusiva con excepción de la docencia. Si por cualquier
causa no completare el periodo para el que fue nombrado, su
reemplazante será designado dentro de los sesenta (60) días
posteriores a su cese, quien desempeñará el cargo hasta concluir el
periodo de su antecesor. La remoción del Superintendente se efectúa
mediante resolución suprema refrendada por el Ministro de
Economía y Finanzas cuando en el ejercicio de sus funciones haya
incurrido en falta grave establecida en la Ley Orgánica o cuando se
dicte contra él mandato firme de detención definitiva.
• El Superintendente sólo podrá ser removido en caso de falta grave
debidamente comprobada y fundamentada, previa investigación por
parte del Ministerio de Economía y Finanzas. La remoción del
Superintendente por la falta grave prevista en el literal a) del artículo
2 de la Ley Orgánica, sólo procede cuando las actividades no
autorizadas por la SMV resultaban de público conocimiento por parte
del mercado.
• En el caso de la falta grave establecida en el literal c) del
mencionado artículo 2, la remoción sólo procede cuando el
Superintendente haya sido la instancia competente para
imponer la sanción correspondiente y cuente con
información comprobada que demuestre de manera
fehaciente la infracción cometida. El Superintendente
constituye el superior jerárquico de las superintendencias
adjuntas.
• ARTICULO 12 (INCISOS 15 Y 16 MODIFICADO MEDIANTE RSUP Nº 043-
2014).- Son atribuciones o facultades del Superintendente, sin perjuicio de
las que le corresponde en su condición de más alta autoridad ejecutiva de
la SMV, para el adecuado ejercicio de las funciones institucionales descritas
en el artículo 3 del presente Reglamento, las siguientes:
• 1. Otorgar las autorizaciones de funcionamiento a las personas jurídicas
sujetas a su supervisión y cuando corresponda, cancelarles o revocarles la
autorización de funcionamiento;
• 2. Aprobar los estatutos y tarifas de las bolsas, instituciones de
compensación y liquidación y cámaras de compensación, así como aprobar,
cuando se requiera, sus modificaciones o adecuaciones;
• 3. Autorizar el funcionamiento de mecanismos centralizados de
negociación y de los mecanismos de negociación que administren las
bolsas de valores y de productos y aprobar los reglamento que han de
regirlos;
• 4. Disponer la suspensión o reanudación de la negociación de valores,
de la negociación de productos y de la rueda de bolsa, de la rueda de
productos, y de las bolsas de valores, cuando corresponda;
• 5. Determinar el carácter reservado de un hecho o negociación en
curso;
• 6. Suspender la autorización de funcionamiento otorgada a las
personas jurídicas bajo su supervisión y control, sin que sea necesario
el inicio de un procedimiento administrativo sancionador, en los
supuestos establecidos en el numeral 14 del artículo 3 de la Ley
Orgánica. En caso de subsistir el incumplimiento que origina dicha
suspensión, el Superintendente podrá revocar la autorización de
funcionamiento, sin que sea necesario el inicio de un procedimiento
administrativo sancionador;
• 7. Disponer, a propuesta de la Superintendencia Adjunta que corresponda, la
intervención administrativa de los locales donde se presuma la realización de actividades
no autorizadas por la SMV, con el fin de obtener la información que permita determinar
la realización de dichas actividades así como la clausura de los locales. El
Superintendente podrá solicitar el auxilio de la fuerza pública para el cumplimiento de la
facultad regulada en el presente numeral;
• 8. Imponer multas coercitivas de acuerdo con lo dispuesto por la Ley del Procedimiento
Administrativo General. La multa coercitiva será fijada en cada caso. Al momento de su
imposición se establecerá el plazo del que dispondrá el sancionado para cumplir con el
acto cuya ejecución se requiere. Vencido dicho plazo, sin que se haya ejecutado el acto
requerido por el Superintendente, se impondrá una nueva multa por un importe cinco
por ciento (5%) mayor que la multa anterior;
• 9. Celebrar convenios, memorandos de entendimiento y contratos que fueren necesarios
con organismos nacionales e internacionales, para el cumplimiento de los fines
institucionales de la SMV;
• 10. Proponer ante las instancias correspondientes la cooperación
internacional reembolsable y no reembolsable, conforme a los
procedimientos y a través de las entidades establecidas por las
normas legales vigentes;
• 11. Compartir información respecto de sus supervisados con el Banco
Central de Reserva del Perú para el uso exclusivo de dicha entidad, en
el marco de su respectiva competencia y siempre que medie convenio
de colaboración e intercambio de información recíproca. Dicha
información no incluye aquella protegida por el deber de reserva de
identidad contemplado en la Ley del Mercado de Valores;
• 12. Compartir información respecto de sus supervisados con otros
organismos supervisores del extranjero con los que la SMV tenga firmados
convenios de cooperación recíproca o memorandos de entendimiento.
Dicha información puede incluir aquella protegida por el deber de reserva
de identidad y también las declaraciones testimoniales que se hubiera
tomado en ejercicio de las funciones de la SMV;
• 13. Compartir información respecto de sus supervisados con la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones, para el uso exclusivo de dicha entidad o cuando medie
pedido de algún organismo de control del sistema financiero, bancario o de
seguros con funciones similares a las de dicha Superintendencia, siempre
que medie memorando de entendimiento. Dicha información incluye
aquella protegida por el deber de reserva de identidad contemplado en la
Ley del Mercado de Valores;
• 14. Aprobar, en el marco de objetivos institucionales fijados por el
Directorio, el plan estratégico, las políticas operativas, los programas,
el plan general de supervisión e inspección, el plan anual de
contrataciones, el plan de capacitación y los demás planes
institucionales;
• 15. Aprobar, mediante resolución, el Reglamento de Organización y
Funciones, de acuerdo a los lineamientos que regulan las normas
vigentes sobre la materia (INCISO MODIFICADO MEDIANTE RSUP Nº
043-2014); 16. Aprobar, mediante resolución, el Cuadro para
Asignación de Personal, el Texto Único de Procedimientos
Administrativos, el Reglamento Interno de Trabajo, el
Gracias
Docente: ANDRES BORCIC SANTOS
Email: andresborcic@hotmail.com

SESIÓN N° 10
Contenido tematico
• Estructura y organización de la Bolsa de Valores
de Lima.
• Instituciones corredoras de Bolsa. Cavali.
• Mercados Bursátiles No regulados OTC
 Estructura y organización de la Bolsa de
Valores de Lima
La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes:

a. Gerencia General:
Es el representante de la Institución. Se encarga de dirigir las operaciones con las atribuciones y dentro de los
límites que le confiere el Estatuto y con arreglo a la política que el Directorio como órgano de administración
establezca. El Gerente General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.

b. Gerencia de Administración, Finanzas y Sistemas:

Se encarga del planeamiento, dirección y control de las actividades administrativas, financieras y contables de la
Bolsa, así como de las actividades y procesos relacionados con los sistemas de información y recursos
tecnológicos, en concordancia con los Objetivos Institucionales.
c. Gerencia de Operaciones

La Gerencia de Operaciones está conformada por las áreas de Dirección de Mercados, Emisores e Información Bursátil.
La Dirección de Mercados está encargada de velar por el normal desarrollo de la negociación en los diferentes módulos del Sistema Electrónico de Negociación -ELEX- de
la Bolsa de Valores de Lima, con la finalidad de que las operaciones se realicen de acuerdo a los reglamentos y normas establecidas. Durante la negociación realiza labores
de Vigilancia de las operaciones.
El área de Emisores e Información Bursátil es responsable de velar por el cumplimiento de las obligaciones a cargo de las empresas emisoras de valores, procurando que
la información difundida al mercado por los emisores sea veraz, suficiente, clara y oportuna. Además se encuentra encargada del manejo y difusión de la información
relacionada a la negociación bursátil, a los valores y a los emisores, a través de las diversas publicaciones y página web.

d. Gerencia de Desarrollo de Proyectos:

Se encarga de planificar, organizar, dirigir y controlar las tareas de investigación, diseño, desarrollo e implementación de nuevos productos, servicios y negocios con el fin
de promover el desarrollo de la Institución y contribuir con el crecimiento y la eficiencia del Mercado de Valores.
e. Gerencia de Relaciones Corporativas:

Se encarga de promover y promocionar la cultura bursátil, la participación de más inversionistas y potenciales empresas emisoras en el mercado de
valores. A su cargo se encuentran las áreas de:
• Marketing: Encargada del desarrollo de proyectos y estrategias relacionadas a la difusión del mercado de valores como alternativa de
inversión/financiamiento. Desarrollo y ejecución del plan de marketing.
• Ventas de información: Encargada de promocionar e incrementar los ingresos por venta de los servicios y productos de información que ofrece la
BVL.
• Atención al cliente: Encargada de desarrollar el sistema de atención al cliente como herramienta de promoción y difusión de la BVL y el mercado
de valores, contribuyendo a la generación de la cultura bursátil.
• Prensa: Contribuir con el conocimiento, difusión y promoción de la BVL a través de los medios de prensa. Trabajar en la imagen corporativa de la
BVL, sus voceros, subsidiarias y negocios afines.
• Promoción y Captación de Emisores: Área encargada de desarrollar planes y estrategias para la captación de nuevas empresas emisoras. Así
mismo, hacer seguimiento a los expedientes presentados por dichas empresas, y brindar toda la información referente a este tema.
f. Centro de Estudios Bursátiles – Bursen:

Contribuye con el desarrollo del mercado de capitales promoviendo y difundiendo la cultura del mercado de
valores en el Perú, proporcionando servicios de educación continua sobre temas bursátiles y financieros.

g. Auditoría Interna:

Actividad independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, concebida para agregar valor y mejorar las
operaciones de una organización. Ayuda a la organización a cumplir sus objetivos aportando un enfoque
sistemático y disciplinado para evaluar y mejorar la eficacia de los procesos de gestión de riesgos, control y
gobierno (dirección).
h. Gerencia Legal:

Responsable de brindar asesoría integral en todos los aspectos del negocio (administrativo,
tributario, comercial, notarial, judicial, registral, societario) a las diferentes áreas de la BVL, asimismo; mantiene
contacto directo y permanente con los diversos entes reguladores.

i. Gestión Humana y Procesos:

Responsable del planeamiento, desarrollo y ejecución de estrategias, programas y actividades que garanticen
una efectiva gestión del potencial humano y un clima laboral positivo. Asimismo una gestión de procesos que
genere valor agregado para la organización.
CAVALI es el Registro Central de Valores y
Liquidaciones
¿Qué es CAVALI?

• CAVALI es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad

anónima encargada de la creación, mantenimiento y desarrollo de la
infraestructura del mercado de valores nacional.
Para ello, tiene los siguientes roles en el mercado:Institución de
Compensación y Liquidación de valores (ICLV). CAVALI se encarga del
registro, transferencia, custodia, compensación y liquidación de
valores para las operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima
(renta variable y renta fija corporativa) y Datos Técnicos S.A. (renta fija
pública). Asimismo, inscribe las transferencias realizadas sobre los
valores registrados en su registro contable.
• Entidad Administradora del Sistema de Liquidación de Valores. CAVALI
tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de liquidación de
valores en el país. Para ello, viene realizando una serie de
actualizaciones a su estructura y reglamento.
• Agente de Retención. Por encargo del Estado peruano, CAVALI ha sido
designada como agente de retención del impuesto a la renta a la
ganancia de capital e intereses, provenientes de la venta de valores
mobiliarios.
• Registro Centralizado de Facturas Negociables. CAVALI facilita
a sus Participantes (sociedades agentes de bolsa, bancos,
empresas de factoring, etc.) la constitución y registro de
facturas negociables electrónicas a través de su plataforma
FACTRACK. Gracias a ello, las empresas pueden anotar en
cuenta sus facturas y obtener mérito ejecutivo, de forma
segura y eficiente.
Servicios que brinda CAVALI

• Facturas negociables
• CAVALI pone a disposición del mercado Factrack, un sistema en
línea, donde los proveedores de bienes y servicios, compradores de bienes
y servicios, y entidades de financiamiento pueden registrar, transferir y
administrar, facturas negociables.

• Beneficios
• - Las facturas negociables se convertirán en títulos valores, facilitando su
transferencia para la realización de operaciones de factoring.
• - Las facturas negociables registradas en CAVALI con mérito ejecutivo,
permiten reducir el tiempo de recuperación de la deuda.
• Usuarios del servicio:
• - Proveedores de bienes y servicios: empresas y personas de diferente tamaño que
venden a crédito (más de 30 días).
•

• - Compradores de bienes y servicios: empresas que pagan sus facturas a crédito (más de
30 días).
•

• - Participantes de CAVALI: bancos, sociedades agentes de bolsa, etc. Ellos estarán a cargo
de registrar la factura en nuestros sistemas.
• El servicio permite a los Participantes de CAVALI (bancos, sociedades agentes de bolsa,
empresas de factoring, etc.) administrar el ciclo de vida de las facturas negociables.
• Con ello los Participantes contarán con:
• Un sistema seguro que permitirá la validación de
comprobantes de pago físicos (mitigando el riesgo de fraude)
y electrónicos (anulando el riesgo de fraude), a través de la
interconexión que CAVALI tendrá con la Superintendencia
Nacional de Administración Tributaria (Sunat) y los
Participantes del mercado.
• La posibilidad del registro (anotación en cuenta) y transferencia contable
de las facturas negociables, con la posibilidad de crear un mercado
secundario de facturas.
• Obtener constancias de inscripción y titularidad para el cobro ejecutivo de
las facturas. Las facturas negociables con mérito ejecutivo pueden ser
cobradas en plazos reducidos (hasta en 33 días), a diferencia del proceso
judicial de conocimiento al que se tendría que recurrir en caso de no pago
de documentos que no son título-valores y cuyos plazos son
considerablemente mayores (175 días aproximadamente).
• La creación de economías de escala que disminuyan y generen eficiencia a
sus negocios.
• Servicios para inversionistas
• Cambio de titularidad
• Es un servicio prestado por CAVALI para aquellas personas que desean cambiar la propiedad de
los valores inscritos, pero donde no se ha realizado una operación de compraventa.
• Este servicio está dirigido a las personas que:
• Quieren registrar los valores heredados a su nombre o en copropiedad con otros herederos
• Desean dividir la herencia de valores recibida luego de haberla registrado
• Tienen valores inscritos y desean adelantarlos como herencia
• Quieren separar su patrimonio conyugal
• Desean donar los valores de su propiedad a otras personas
• Tienen valores en copropiedad con otras personas y quieren dividirlos entre sí
• Otros casos
• Registro de valores
• El Registro Contable es el sistema electrónico de representación de
valores mediante anotaciones en cuenta administrado por CAVALI, en
el cual se efectúan las inscripciones de las emisiones y títulos valores
emitidos por emisores nacionales y extranjeros. Este sistema de
registro es denominado "desmaterialización”, ya que el título físico es
inhabilitado en forma previa a la anotación en cuenta.
• Compensación y Liquidación
• La compensación es el proceso mediante el cual CAVALI determina las
posiciones deudoras o acreedoras a pagar o recibir por parte de los
participantes. Este proceso de neteo se realiza considerando las
operaciones diarias de compra o venta de valores realizadas en el
mercado secundario.
• La liquidación de fondos es el proceso mediante el cual los
participantes con posiciones deudoras entregan los fondos necesarios
a CAVALI y con éstos se pueda efectuar el pago a los participantes con
posiciones acreedoras.
• La liquidación de fondos es multibancaria, pues participan cinco
Bancos Liquidadores y el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), a
través de los cuales se realiza la entrega y recepción de fondos.
• El proceso de liquidación de fondos se complementa con la entrega
de los valores vendidos (por parte del vendedor) al comprador y el
registro a nombre de éste, configurándose el principio de entrega
contra pago (Delivery vs. Payment).
Qué es una Sociedad Agente de Bolsa (SAB)?

• Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la única intermediaria del

mercado bursátil autorizada y supervisada por la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) encargada de llevar a
cabo las operaciones de compra y venta que los inversionistas les
solicitan; a cambio cobran una comisión, que es determinada
libremente por cada una de ellas en el mercado.
• Las SABs también pueden prestar otros servicios como resguardar los
valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos de valores), así
como brindar asesoría, mostrando a los inversionistas las diferentes
alternativas que brinda el mercado de valores y posibilitando así la
elección de la mejor opción de inversión.
Requisitos mínimos para invertir en una SAB

• Entre los requisitos mínimos para invertir en una SAB deben contar con el
DNI y una cuenta bancaria. Puede que alguna SAB les pida algún requisito
extra.
• Invertir por medio de una SAB
• Para invertir en una SAB, el inversionista previamente pueden consultar
las 24 SAB autorizadas en la Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV), elegir y decidir según el servicio que brindan y comenzar a invertir
mediante la SAB elegida, además de recibir asesoramiento financiero para
conformar el portafolio de acciones lo que dependerá del dinero a invertir
y del perfil de inversor.
•
Instituciones corredoras de Bolsa. Cavali.
• Agentes de la Bolsa de Valores de Lima
• Existen diferentes Sociedades agentes de Bolsa en la Bolsa de Valores de
Lima, entre estos agentes podemos nombrar a los siguientes:
• ACRES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.
• ACRES Sociedad Agente de Bolsa opera bajo supervisión de la
Superintendencia de Mercado de Valores (SMV). Su misión es brindar
soluciones innovadoras de financiamiento y alternativas de inversión en el
mercado de capitales. La compañía tiene su sede en San Isidro, Lima.
•
• ADCAP SECURITIES PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
• AdCap Securities Perú es el resultado de la adquisición por parte del Grupo
AdCap de Andes Securities SAB, Sociedad de Bolsa con más de 15 años de
presencia en el mercado de capitales peruano. La empresa provee servicios
de intermediación de acciones y renta fija, así como servicios de mercado
de capitales. Su sede se encuentra en Santiago de Surco, Lima.
• BNB VALORES PERU SOLFIN S.A.
• La empresa BNB VALORES PERU SOLFIN S.A. fue fundada el 12/09/2006, es
una sociedad anónima y opera como una empresa de corretaje. Dispone de
inversión, estructuración de financiamiento y los proyectos y la evaluación
de las PYME’s (pequeñas y medianas empresas) de servicios. La compañía
tiene su sede en Lima, Perú. Al 21 de diciembre de 2009, Solfin SAB opera
como una subsidiaria de Valores BNB.
• CA PERU S.A.C.
• CA PERU Sociedad Agente de Bolsa, es una empresa especializada en ofrecer a sus
clientes una gestión integral de sus activos financieros, logrando que sus decisiones de
inversión cuenten con un soporte sólido construido por Asesores Financieros
Especializados que se enfocarán exclusivamente en lograr sus objetivos económicos. Se
fundó en Andorra en 1949 como entidad financiera con vocación de banca universal.
•
• CONTINENTAL BOLSA S.A.B. S.A.
• BBVA Continental Bolsa sociedad agente de bolsa es parte del Grupo BBVA, grupo de
origen español y que en Perú es accionista mayoritario del Banco Continental BBVA
Continental Bolsa brinda análisis y es broker de renta variable peruana, deuda soberana
peruana, tranza en bolsas extranjeras, commodities y monedas Proporciona además un
boletín informativo de ayuda al inversionista. Ofrece al inversionista la actualización de
sus datos, así como la resolución de múltiples consultas de las operaciones bursátiles.
• CREDICORP CAPITAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
• Credicorp Capital fue constituida en 1991 como una de las principales
agentes de bolsa del Perú, opera a nivel nacional con el mayor equipo de
asesoría bursátil del país. Cuentan con puntos de atención en 7 diferentes
ciudades del Perú. Esta entidad es subsidiaria de Credicorp Capital Peru y
está supervisada por la Scenties and Exchange Commision (SEC), al contar
con acciones listadas en la Bolsa de Nueva York.
•
• DIVISO BOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
• Diviso Bolsa es una Sociedad Agente de Bolsa regulada por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) y que ofrece servicios de
intermediación bursátil, finanzas corporativas y administración de
patrimonio. Su sede se encuentra en San Isidro, Lima.
• GRUPO CORIL
• Grupo Coril Ofrece una línea completa de productos de inversión, operaciones
online y herramientas de investigación del mercado local para ayudar a los
inversionistas a tomar decisiones oportunas. La razón de Grupo Coril SAB es
ayudar a sus clientes a lograr bienestar de largo plazo mediante un manejo
adecuado de sus recursos financieros.
•
• INTELIGO Sociedad Agente de Bolsa S.A.
• Inteligo SAB (Sociedad Agente de Bolsa) es la empresa corredora de valores del
Grupo Intercorp, presente en el mercado de valores desde 1993. Como una de las
principales sociedades agentes de bolsa del Perú, brinda Asesoría Financiera de
primer nivel e información oportuna para invertir los excedentes en la Bolsa de
Valores de Lima y en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA).
•
• INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
• Inversión y Desarrollo Sociedad Corredora de Valores S.A., se fundó en el año 1978 y se
constituyó por Escritura Pública el 12 de septiembre de 1991. Inició sus actividades como
sociedad en enero de 1992. Actualmente, cuenta con más de 7000 clientes, más de 38
años de experiencia en el mercado bursátil y se encuentra entre las 7 primeras SABs con
mayor patrimonio en el mercado.
•
• KALLPA SECURITIES
• Kallpa Securities es una sociedad anónima que se dedica a la compra/venta de
instrumentos financieros (acciones, bonos, papeles comerciales, entre otros) en el
mercado de valores peruano e internacional y a la banca de inversión en general. Su
misión es contribuir activamente al desarrollo del mercado de capitales en América
Latina, proporcionando eficientemente servicios financieros como brokerage de valores,
administración de portafolios, asesoría financiera, finanzas corporativas y otros servicios
relacionados a la banca de inversión.
• LARRAIN VIAL
• LarrainVial es una de las empresas de servicios financieros más antiguas de Chile, con
presencia en ese mercado desde 1934. Opera en Perú desde 2004. Hoy ofrece una
importante gama de servicios en los distintos países donde está presente (Chile, Estados
Unidos, Brasil, Colombia y Perú), junto con una asesoría propia e informada y una
ejecución de primer nivel. Además, la corredora de bolsa cuenta con clasificación de
solvencia por parte de Standard & Poor's.
• MAGOT S.A.B.
• Magot S.A.B. se dedica a manejar y operar carteras de inversión de personas naturales y
jurídicas que tengan carácter patrimonial y objetivos de crecimiento a mediano y largo
plazo.
• Cuenta con representantes que están capacitados y certificados por las Entidades
reguladoras en el mercado de Valores Peruano, para orientar a los inversionistas a
conformar portafolios de inversión, con el objeto de lograr una diversificación adecuada.
• PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A. SAB
• Investa es una empresa que desempeña los servicios de negociación que
favorezcan el financiamiento y la inversión en el mercado de capitales
peruano.Negocia en las Bolsas de Valores, proporcionando a sus
comitentes los servicios de Intermediación en el Mercado de Capitales.
• PROVALOR S.A.
• PROVALOR se constituyó como SAB en el año 1991. Es una empresa de
capitales nacionales especializada en los mercados de capitales nacionales
e internacionales. Actualmente, la empresa abarca todos los negocios que
componen el mercado de capitales local e internacional, con una dotación
de recursos tecnológicos y humanos, y con su experiencia en el negocio
bursátil.
•
• RENTA 4 SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
• Renta 4 es una Sociedad Agente de Bolsa autorizada por la Superintendencia del
Mercado de Valores desde el año 2014. Su principal actividad es la
intermediación de valores y la gestión de cartera y asesoramiento personalizado,
cumpliendo con los más altos estándares de calidad en el mercado financiero. Su
matriz, Renta 4 Banco S.A., es un banco de inversión español que cuenta con más
de 28 años de trayectoria en los mercados financieros.
• SCOTIA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
• La empresa SCOTIA se constituyó en agosto del 2003, siendo desde sus inicios
subsidiaria del Grupo Scotiabank, una banca canadiense que supera los 175 años
laborando ininterrumpidamente. Se desarrolla en la intermediación de valores y
productos transados en la Bolsa de Valores de Lima.
• SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A.
• Seminario & Cía S.A., cuenta con más de 40 años de experiencia en el
mercado bursátil. Actualmente es la Sociedad Agente de Bolsa más
antigua del Perú y presta asesoría en inversiones, compra y venta de
acciones, operaciones de reporte, estudio y análisis de empresas.
• SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA CARTISA PERU S.A.
• Cartisa Perú fue fundada en el año 1993 y pertenecía, en un 100%, a
la Sociedad Agente de Bolsa Cartisa Perú SA, propiedad, a su vez, del
grupo chileno Raimundo Serrano McAuliffe. Realiza las actividades
bursátiles de intermediación y orientación para los clientes.
• SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA SURA S.A.
• Sociedad Agente de Bolsa SURA se constituyó mediante Escritura
Pública a 17 de septiembre de 2015, con el objeto de dedicarse a la
intermediación de valores en Bolsa de Valores de Lima y cualquier
otra Bolsa que pudiera establecerse en el Perú. Entre sus servicios se
encuentran, principalmente, comprar y vender acciones por cuenta
de terceros y por cuenta propia en los mecanismos centralizados o
fuera de ellos, prestar asesoría en materia de valores y operaciones
de Bolsa, brindar a sus clientes un sistema de información y
procesamiento de datos, y colocar valores en el mercado nacional e
internacional.
• TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa
• Tradek es una empresa que se dedica a la intermediación de valores, análisis de mercado y
asesoría financiera. Cuenta con un equipo dedicado al seguimiento de las variables críticas que
afectan las decisiones de inversión, para ayudar a sus clientes, tanto a personas naturales como
jurídicas, a tomar decisiones financieras óptimas de acuerdo a su perfil de riesgo.
• Busca mantener informados a sus clientes a través de la generación de reportes que le permitan
de una manera rápida estar al tanto del comportamiento de los diferentes mercados.
• Comisiones que cobra la SAB para invertir en Bolsa
• Las comisiones de la SAB, así como las que cobran la SMV y la BVL, en promedio pueden llegar a
cobrar en total por concepto de costo el 1,3% de la inversión que realice el inversionista, lo que
significa que no hay monto fijo de comisión, se cobra comisión en base al monto a invertir.
• Las SABs cobran unas comisiones mínimas que van de S/100, aunque no existe un monto mínimo
para colocar en el mercado bursátil peruano. Considerando la regulación del mercado, pueden
invertir la cantidad que deseen pero tomando en cuenta las comisiones mínimas, lo que hace que
elijan cierto monto a invertir a fin de evitar pagar una alta comisión.
•
¿Cuánto y Donde me conviene invertir?

• Lo recomendable es invertir en promedio S/10 mil, ciertos montos

pueden significar pagar comisiones altas. Las comisiones son
cobradas por cada vez que el inversor dé una orden al agente de
bolsa, de compra o venta de acciones u otros tipos de activos.
• A la hora de invertir lo recomendable es conformar un portafolio
diversificado, con unas cuatro o cinco acciones diversificadas con lo
que evitar quedar expuestos a un riesgo único de una empresa o
sector. Especialmente los inversores recién iniciados lo mejor es tener
un portafolio conservador y balanceado y no arriesgar de más por
querer obtener mayores ganancias que las que pueden.
Mercados Bursátiles No regulados OTC

• Mercado extrabursátil
• Un mercado extrabursátil,1 mercado over-the-
counter (OTC), mercado paralelo no organizado1 o mercado de
contratos a medida es uno donde se negocian instrumentos
financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de
crédito) directamente entre dos partes. Este tipo de negociación se
realiza fuera del ámbito de los mercados organizados.
• Mercados OTC Argentina (MEBA Mercado Extra Bursátil Argentino)[
• El Mercado Extra Bursátil Argentino se formó para fortalecer y consolidar la
industria interna Argentina. Debido a la crisis económica y debilitamientos de la
industria, las pequeñas y medianas empresas Argentinas se vieron desprotegidas
en cuanto a créditos y subsidios haciendo imposible tanto su crecimiento como la
competitividad, impulsándolos hacia bajo con cierres de industrias y fuentes de
empleo, lo cual deterioró la economía nacional.
• Estas son las razones fundamentales del Nacimiento del MEBA (Mercado Extra
Bursátil Argentino) es el medio donde las pequeñas y medianas empresas buscan
y obtienen financiamiento. Las Pymes del MEBA se ven beneficiadas, mejorando
los recursos tanto tecnológicos como humanos, consolidándose dentro de la
industria nacional y aumentando la fuente de empleo.
• Los inversores por medio de los OTC, compran y venden por medio del MEBA,
obteniendo ganancias y aportando a la reconstrucción industrial argentina.
• Contratos y mercados OTC
• Un contrato OTC es un contrato bilateral en el cual las dos partes se ponen de
acuerdo sobre las modalidades de liquidación del instrumento. Normalmente es
entre un banco de inversión y el cliente directamente. La mayoría de las veces a
través del teléfono o computador. Los derivados OTC negociados entre
instituciones financieras suelen tomar como marco las cláusulas del International
Swaps and Derivatives Association (ISDA). Entre instituciones españolas o entre
institución española y particulares suele firmarse el contrato CMOF.
• El New York Mercantile Exchange (NYMEX) ha creado un mecanismo de
compensación para algunos derivados OTC energéticos comúnmente negociados
que permite a las contrapartidas de muchas transacciones OTC bilaterales
acordar transferir mutuamente la negociación a ClearPort, eliminando el riesgo
de crédito y rendimiento para las contrapartidas de transacciones iniciales OTC.
• Acciones negociadas over-the-counter
• En los Estados Unidos la negociación OTC se realiza a través de
intermediarios que usan servicios como OTC Bulletin Board (OTCBB) y
Pink Sheets. El mercado OTC se monitorea desde el NASD. Ya que no
se negocia en ninguna bolsa importante y se hace poca investigación,
estas negociaciones se consideran arriesgadas. Como la negociación
en ese mercado es muy poco frecuente, la diferencia entre precios
obtenidos y solicitados es muy grande. Otra modalidad para negociar
derivados de acciones son los CFDs. Se trata de Contratos por
Diferencias en los que el inversor no es propietario de las acciones, ya
que es el broker utilizado por éste el que las emite.
Gracias
 Docente: ANDRES BORCIC SANTOS
Email: andresborcic@hotmail.com

SESIÓN N° 9
Contenido tematico
• PRINCIPIOS, CONCEPTOS Y FUNCIÓN DEL MERCADO BURSÁTIL.
• PRINCIPIOS, CONCEPTO Y FUNCIÓN REGULATORIA DEL DERECHO
BURSÁTIL.
• OFERTA PÚBLICA DE VALORES.
• OFERTA PRIVADA DE VALORES.
• RUEDA DE BOLSA.
PRINCIPIOS, CONCEPTOS Y FUNCIÓN DEL
MERCADO BURSÁTIL
• Definición de la Bolsa de Valores
• La Bolsa es el lugar denominado mercado, donde los
interesados en adquirir o transferir acciones o bonos
se encuentran diariamente representados por los
agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que
mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan
los precios realizándose las operaciones de compra y
venta.
Funciones de la Bolsa de Valores de Lima

• Según su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las

siguientes funciones:
• Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y
mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones,
disponer de información transparente de las propuestas de
compra y venta de los valores, la imparcial ejecución de las
órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus
operaciones;
• Fomentar las negociaciones de valores, realizando las
actividades y brindando los servicios para ello, de manera de
procurar el desarrollo creciente del mercado;
• Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y
reglamentarias, valores para su negociación en Bolsa, y
registrarlos;
• Ofrecer información al público sobre los Agentes de
Intermediación y las operaciones bursátiles;
• Divulgar y mantener a disposición del público
información sobre la cotización de los valores, así
como de la marcha económica y los eventos
trascendentes de los emisores;
• Velar porque sus asociados y quienes los representen
actúen de acuerdo con los principios de la ética
comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y
estatutarias que les sean aplicables;
• Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y
otras informaciones sobre la actividad bursátil;
• Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa;
• Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y
productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los
inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores,
proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su
introducción en la negociación bursátil;
• Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;
• Practicar los demás actos que sean necesarios para la
satisfacción de su finalidad;
• Constituir subsidiarias para los fines que determine la
Asamblea General de Asociados; y, las demás que le asignen
las disposiciones legales y este estatuto.
Estructura internaLa Bolsa de Valores de Lima
cuenta con las siguientes áreas:
• A. Gerencia general:
• Se encarga de ejecutar las disposiciones del Consejo Directivo, con las
atribuciones y dentro de los límites que le otorgue el Directorio. El Gerente
General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.
• B. dirección de mercados:
• Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los diferentes
mercados en la Bolsa, para que se realicen con plena transparencia y seguridad.
• C. Gerencia de administración y finanzas:
• Responsable de planear, dirigir, organizar, coordinar y controlar las actividades
relacionadas con el registro de las transacciones de la empresa y la preparación y
análisis de los estados financieros del movimiento financiero y bursátil. Esta
Gerencia se encarga del área de Administración, Logística, Servicios Generales,
Seguridad y Mantenimiento
• D. Gerencia legal:
• Ejerce la representación legal de la institución, encargada del
asesoramiento sobre los aspectos de carácter jurídico en torno al Mercado
de Valores.
• E. Gerencia de desarrollo:
• Es la unidad encargada de la planificación, organización, dirección y control
de actividades de desarrollo institucional, tales como diseño e
implementación de nuevos productos y servicios, y modernización del
mercado; así como la realización de todas las actividades vinculadas a
establecer y fortalecer la relación de la Bolsa con instituciones locales e
internacionales, de acuerdo con las políticas dictadas por el Consejo
Directivo de la Institución.
• F. Gerencia de sistemas e información:
• Es la unidad encargada de realizar las actividades de
planificación, organización, dirección, ejecución y control de
las actividades y sistemas informáticos así como la
implementación o mejora de plataformas o de entornos
tecnológicos que soporten adecuadamente todos los
servicios o productos que la Bolsa de Valores de Lima brinde,
además se encarga del manejo y difusión de la información
relacionada a la negociación bursátil y a los emisores.
Filiales de la Bolsa de Valores

• Fueron creadas para promover u difundir las actividades del mercado

de valores en la localidad donde se encuentran ubicadas y en zonas
aledañas a ellas, propiciando que inversionistas de todas las regiones
del país tengan mayor acceso a la información a las alternativas de
inversión existentes en nuestro mercado de valores, así como,
proporcionar adecuados servicios vinculados a la negociación de
valores y liquidación de operaciones.
• Actualmente la Bolsa de Valores de Lima cuenta con ocho filiales en
provincias, estando próximas a inaugurarse las filiales de Arequipa,
Cajamarca y Tumbes.
• Funciones.
• Las funciones de las Filiales de la Bolsa de Valores de Lima son las
siguientes:
• Ofrecer al público en general información sobre el mercado bursátil en
tiempo real.
• Realizar actividades de promoción del Mercado de Valores arientadas al
personal de los intermediarios bursátiles, universidades, colegios medios
de prensa, emisores y demás instituciones de la localidad.
• Efectuar coordinaciones con las principales instituciones de la localidad
donde funcionan estas Filiales, y ciudades aledañas, para la firma de
convenios que permitan la realización de actividades conjuntas de
promoción y difusión del Mercado de Valores.
• Organizar actividades en coordinación con los intermediarios
bursátiles para promover el mercado local.
• Ofrecer a los intermediarios bursátiles, la infraestructura necesaria
para que puedan atender a sus comitentes, en los turnos dispuestos
por la Bolsa.
• Ofrecer a los representantes y corresponsales de los intermediarios
bursátiles la infraestructura tecnológica necesaria para acceder.
• Al sistema de Negociación Electrónica ELEX, y participar en ella en
forma directa, cuando corresponda, bajo responsabilidad de su
Sociedad Agente de Bolsa o Agente o Agente de Bolsa.
• Brindar a los intermediarios bursátiles la infraestructura tecnológica
necesaria para acceder a los servicios de la Caja de Valores y
Liquidaciones (CAVALI).
• Registra a comités en el registro único de Titulares de la Caja de
Valores y Liquidaciones (CAVALI), a través de los terminales
conectados al sistema.
• Recibir títulos para su incorporación en el sistema de anotaciones en
cuenta.
• Realizar la entrega de las tarjetas de la Caja de Valores
y Liquidaciones (CAVALI), cheques por pagos de
dividendos, amortizaciones e intereses y demás
documentación correspondiente, a los titulares de la
localidad registrados en CAVALI.
• Recibir los valores entregados por los intermediarios
bursátiles para liquidar operaciones realizados por
comitentes de la localidad.
• Servir de nexo entre la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), y los
emisores de la localidad y ciudades aledañas, que cuenten con
valores incorporados en el sistema de anotaciones en cuenta o
inscritos en rueda.
• Para coordinar la presentación de información sobre sus valores y
demás hechos vinculados a los mismos.
• Poner en disposición de los inversionistas de la localidad información
y demás publicaciones relacionadas al Mercado de Valores, a través
de su Centro de Información.
Mecanismo de negociación

• Rueda de Bolsa
• La Rueda de Bolsa es la sesión diaria en la cual las Sociedades Agentes de
Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de
valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo
diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociación de
valores.
• La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los días laborables. Entre las 9:00 y
9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a través
del Sistema de Negociación Electrónica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta
las 13:30 horas, se da la negociación continua. Finalmente, entre las 13:30
y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre.
•
• La negociación continua y las operaciones al cierre se
realizan través del Sistema de Negociación Electrónica - ELEX,
aunque en el caso de la negociación de acciones existe la
posibilidad de negociarlas en el piso.
• Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden
ser de renta variable o representativos de deuda.
• Acciones:
• Son títulos nominativos que representan una participación
en el capital de las sociedades anónimas, las mismas que
ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las
utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo
y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o pérdida)
lograda por el alza (o baja) en la cotización de la acción en
bolsa. Pueden ser transferidas libremente.
• Acciones Comunes o de capital:
• Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Anónimas,
y representan una parte alícuota del capital de una empresa
dedicada al ejercicio de una actividad económica. Estos valores
otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de
Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de
liquidación.
• Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de
socio, dándole el derecho a participar en las decisiones de la
empresa.
• Acciones Comunes o de capital:
• Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Anónimas, y
representan una parte alícuota del capital de una empresa dedicada
al ejercicio de una actividad económica. Estos valores otorgan el
derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y
eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidación.
• Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio,
dándole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.
• Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas
acciones del trabajo, otorgan a su titular los mismos
derechos que las acciones comunes en lo que se refiere a la
distribución de utilidades así como, el derecho a suscribir
nuevas acciones del trabajo en caso de un incremento del
capital de la empresa.
• Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las
acciones comunes es que las primeras no cuentan con
representación en la Junta General de Accionistas y además
tienen prioridad en caso de liquidación frente a las segundas.
• Certificados de Suscripción Preferente:
• Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas
registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos
de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripción se
da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, sólo los
primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir
ese derecho a terceras personas.
• El número de acciones que cada accionista tiene derecho a
suscribir, se determina en función a la tenencia registrada en
la fecha de corte para los Certificados de Suscripción
Preferente.
• Los Certificados de Suscripción Preferente se emiten de
manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en
el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la
empresa.
• Obligaciones:
• Son valores representativos de deuda que pagan un
interés que se calcula usando un procedimiento
determinado desde la emisión del título.
•
• 4. Bonos:
• Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un año. Normalmente,
el comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra
el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que
el emisor recibe recursos financieros líquidos al momento de la
colocación.
• 3.2. Mesa de Negociación
• Este mecanismo fue reglamentado a través de la Resolución CONASEV Nº
130-82 en octubre de 1982. La Mesa de Negociación se estableció a fin de
organizar un segmento del mercado extra bursátil, y facilitar transacciones
con valores no inscritos en Rueda de Bolsa.
• Uno de los propósitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del
mercado extra bursátil de las ventajas propias de un mercado como el
bursátil, en especial en lo referido a la formación de precios, en
condiciones de mercado, asegurando la liquidez, seguridad y transparencia
en la negociación.
• Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociación se realizan
exclusivamente a través del Sistema de Negociación Electrónica (ELEX).
• Bonos:
• Los bonos que actualmente se negocian en este
mercado son:
• Bonos de Tesorería.
• Obligaciones emitidas en moneda nacional por el
Tesoro Público, extendidos al portador y de
libremente negociables, con el fin de financiar
operaciones del gobierno.
• Bonos de Arrendamiento Financiero.
• Son aquellos emitidos por un banco o empresa
especializada con la única finalidad de financiar las
operaciones propias de arrendamiento financiero.
Tienen un plazo de redención no mayor de tres años.
• Bonos Subordinados.
• Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que
pueden ser incorporadas para el cómputo de su patrimonio efectivo
(50%).
• Adicionalmente, su vida útil no debe ser inferior a 5 años, deben ser
emitidos por Oferta Pública, no pueden ser pagados antes de su
vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de
situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para
capitalizar la empresa.
• Pueden ser emitidos en dólares y en soles.
• Bonos Corporativos.
• Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les
permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor
nominal, que en la mayoría de los casos es pagado al tenedor en la fecha
de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un
interés que puede ser pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas
periódicas.
• 2 Letras Hipotecarias:
• Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades
bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorización de la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar
créditos de largo plazo para financiar la construcción o adquisición de
viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.
• 3 Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva:
• Son títulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de
Reserva del Perú (BCRP) con fines de regulación monetaria. Es
emitido al portador, se puede negociar libremente en el mercado
secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de
cuatro a doce semanas. Su colocación es mediante subasta pública en
la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de
seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras
entidades del sistema financiero.
• 4 Certificados de Depósito:
• Documento negociable que certifica un depósito de dinero en una
institución financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de
interés. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente
negociable.
• 5 Letras de Cambio:
• Son títulos que contienen una promesa incondicional de pago,
mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un
tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a
la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al
tenedor de la letra al momento de su vencimiento.
• 3.3 Tipo de Operaciones
• Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima
son las siguientes:
• 1 Operaciones al Contado:Las operaciones al contado son aquellas
donde se transan títulos valores a precios de mercado, mediante la
aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo
máximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operación.
• En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidación puede
ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.
• 2 Operaciones a Plazo:Las operaciones a plazo son
aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan
una fecha futura y cierta para la liquidación de la
operación, estando dispuestos a pagar o recibir un
sobreprecio con relación a la cotización del mercado
de contado.
• 3 Operaciones de Reporte:Son operaciones realizadas tanto
con acciones como con obligaciones, que implican la
realización de dos operaciones simultáneas: una al contado,
en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un
título de un demandante de dinero o reportado, y una
segunda operación a plazo, mediante la cual ambos
participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse
el mismo título, en una fecha futura a un precio y plazo
pactados.
• En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar
operaciones de reporte tanto en moneda nacional
(soles) y en moneda extranjera (dólares). Asimismo,
existe una tercera modalidad denominada operación
de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como
objetivo principal dotar de liquidez al inversionista
reportante, al permitírsele transferir su posición a un
nuevo participante antes del vencimiento de la
operación, a cambio de una tasa pactada.
• La Oferta Pública de Adquisición (OPA):Según la Ley del Mercado de
Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrán que regirse las
operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa,
que realice toda persona natural o jurídica, siempre que dicha compra
le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa.
• Según el Reglamento de Oferta Pública de Adquisición (Resolución
CONASEV Nº 280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere
cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital
de la sociedad emisora.
• Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente
los vínculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los
accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario;
beneficiándolos con el mejor precio pagado por obtener el control.
• Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos
proyectos para la introducción de nuevos productos en el ámbito
bursátil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de
opciones.
• 3.4 Colocación Primaria de Instrumentos de Renta Fija
• Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las características y
ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los
servicios de liquidación y registro de los valores representados por anotaciones en
cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicación de valores no es considerado una
operación en Rueda de Bolsa.
• 3.4.1 La Colocación
• La colocación se realiza a través de una subasta descriminatoria, debiendo designar el
colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto.
• Este método de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio descendente. Las
propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicación se realiza a los precios más
altos hasta que se agote la cantidad ofertada. Sé descrimina entre los demandantes
según los diferentes precios que éstos estén dispuestos a pagar.
•3.4.2 Procedimiento
•El procedimiento a seguir para la colocación
primaria de valores de renta fija a través de
la Bolsa sería el siguiente:
• 1 Anuncio de la subasta:
• La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionará a la
Bolsa, con una anticipación no menor a tres días hábiles de la fecha de la subasta,
la siguiente información:
• Aviso
• El aviso contendrá como mínimo:
• Disposición que autorice la oferta pública respectiva, cuando corresponda.
• Identificación del agente colocador (dirección, teléfonos, funcionarios encargados
de la emisión), si fuese el caso.
• Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a través de la cual se realizará la
subasta.
• Identificación del emisor.
• Cantidad a colocar, con indicación del porcentaje que esta representa
del total.
• Identificación del valor (denominación, clase, código ISIN, valor
nominal, serie, tasa de interés, pago de los intereses, beneficios
tributarios, fecha de emisión y fecha de vencimiento).
• Categoría de calificación otorgada y cuando corresponda, la
calificación de la Comisión Clasificadora para la Inversión de las
Administradoras de Fondos de Pensiones.
• Fecha de subasta.
• b. Información complementaria
• Copia de las disposiciones antes referidas.
• Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).
• El aviso es difundido a través del Boletín Diario durante todos los días
previos a la subasta. La documentación complementaria es puesta a
disposición del mercado a través del Centro de Información y
Documentación de la Bolsa.
• La información deberá presentarse en original, a través del área de
recepción de la Gerencia de Desarrollo.
Gracias