"Año de la universalización de la salud”

TEMA: “APALANCAMIENTO FINANCIERO”

CONTABILIDAD GERENCIAL

DOCENTE: AREMY GÓMEZ CHARAJA

REPRESENTANTES:
YOICIE MÓNICA ALANÍA CALISAYA
NILTON HUMBERTO CONTRERAS QUISPE
LUZ MARINA COTRADO ADUVIRI
NORMA ELIZABETH MAMANI VENTURA
CLAUDIA MARGOTH QUISPE CCAMA
JUAN YUCRA MAMANI
ABAD FRANCISCO VELÁZQUEZ MAMANI
SAÚL JOSEC CACERES

SEMESTRE: IX TURNO: NOCHE B

INTRODUCCION

En el mundo de los negocios hay una serie de decisiones que son ineludibles, con
independencia del sector en que la empresa opere o la actividad principal a la que se
dedique. Como todos conocemos por experiencia propia o ajena, una de estas decisiones
a la que se enfrenta cualquier responsable en cualquier negocio, es la de establecer el
procedimiento y conseguir los recursos necesarios para financiar las actividades que tiene
entre manos, tanto del presente como las futuras. El Pasivo de una empresa refleja, para
un momento dado, las fuentes financieras que dispone el negocio para sostener las
inversiones realizadas. Este Pasivo se compone, básicamente, de tres elementos: los
recursos ajenos sin costo financiero también llamados pasivo espontáneos, aunque en la
mayoría de los casos se consiguen con gran esfuerzo: deudas a proveedores,
acreedores, al Estado, etc., los recursos ajenos con costo financiero lo que normalmente
se conoce como la deuda, y los recursos propios o el dinero que los accionistas han ido
invirtiendo en la empresa hasta ese momento, bien en forma de capital social o a través
de los beneficios no repartidos en dividendos y que constituyen las reservas.
En la esencia de la política de financiación de un negocio se encuentra establecer la
estructura de financiación del mismo, es decir, la cantidad que se debe emplear de deuda
y/o de recursos propios para financiar las necesidades de inversión, presentes y futuras,
que se derivan de los activos netos que hay que emplear. Por otro lado, nos Hemos
preguntado acerca del apalancamiento en la empresa, que es, como opera etc., inclusive
algunos lo conciben como algo nocivo para la economía de la empresa, el
apalancamiento no es ni malo ni bueno es como una pistola, si están manos de un policía
experto en su manejo posiblemente sea algo bueno, pues una herramienta de defensa
en el cuidado del orden público, pero en manos de un niño puede ser peligrosa, la realidad
es que el apalancamiento es una estrategia financiera asociada con la forma de
financiarse y de gastar, El apalancamiento lo dividimos en dos Apalancamiento Operativo
y Apalancamiento financiero, el primero denominado primario por algunos y el Financiero
como secundario, como en la física los dos ejercen “PALANCA” para lograr más
fácilmente lo que de otra manera consumiría mayor esfuerzo, ¿Qué es lo que
conseguimos lograr más fácilmente? Utilidades mayores o potencializar nuestras
utilidades, pero como todo en la vida, tiene sus pros y contras también te pueden generar
mayores pérdidas en caso de no llegar al nivel de Ingresos esperados.
RESUMEN

El trabajo de investigación trata sobre el tema: “el apalancamiento financiero”,

Cuando es difícil tomar una decisión por falta de información; de todas maneras,
surgen problemas como la siguiente interrogación: de qué manera el
apalancamiento financiero influye en la rentabilidad de las empresas. Cuál es el
objetivo de demostrar cómo el apalancamiento financiero influye en la
rentabilidad a fin de facilitar la toma de decisiones en las empresas por medio de
la información razonable señalada en sus estados financieros, los cuales al ser
estudiados e descifrados aportan indicadores para el financiamiento e
inversiones; ventas y costos; gestión, solvencia y rentabilidad.
La primera parte de este trabajo reúne el conjunto de conocimientos que sirven
de respaldo y fundamento a esta investigación y se detallan a través de los
antecedentes y las bases teóricas; seguidamente se presentan las posibles
alternativas de solución al problema planteado, siendo el resultado de los
conocimientos obtenidos, análisis realizados y propuestas, que consideramos
necesarias. Finalmente, se expresan las conclusiones y recomendaciones de la
investigación.
ÍNDICE

1. ANTECEDENTES .............................................................................................................1
OBJETIVO GENERAL ..............................................................................................................2
1.1. Específicos .....................................................................................................................2
APALANCAMIENTO FINANCIERO........................................................................................3
2. PROCEDENCIA DEL TÉRMINO APALANCAMIENTO ...............................................3
3. CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO .......................................................3
IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO ............................................................................4
4. TIPOS DE APALANCAMIENTO......................................................................................5
4.1. Apalancamiento Operativo. ......................................................................................5
4.2. Apalancamiento Financiero. .....................................................................................5
4.3. Apalancamiento total. ................................................................................................6
CLASIFICACIÓN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO ..................................................6
4.4. Apalancamiento Financiero Positivo. ......................................................................6
4.5. Apalancamiento Financiero Negativo. ....................................................................7
4.6. Apalancamiento Financiero Neutro. ........................................................................7
5. CAPACIDAD DE APALANCAMIENTO FINANCIERO. ................................................7
6. EFECTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO. ..................................................7
7. RIESGO FINANCIERO.....................................................................................................8
8. COMPONENTES DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO .......................................8
8.1. Grado de apalancamiento financiero ......................................................................8
9. OBJETIVO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO ..................................................9
10. FUNCION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO ..............................................10
11. CASO PRÁCTICO .......................................................................................................10
CONCLUSIONES ....................................................................................................................12
BIBLIOGRAFIA y WEGRAFIA ...............................................................................................13
PÁGINAS WEB:.......................................................................................................................13
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
1. ANTECEDENTES
Hoy en día las empresas industriales se preocupan más por disminuir sus gastos
o costos y maximizar las ganancias para sus accionistas. En la realidad se ve
que se crean muchas empresas con mayores oportunidades y ventajas
atractivas para los inversionistas, de esta manera se crea un mercado más
competitivo y con mayor calidad de productos.
Po esta realidad los dueños de las empresas a acudir se vieron obligados acudir
a los instrumentos de capital como es el apalancamiento financiero, con
propósito de estar a un mayor nivel de competencia. Es entendible que algunas
personas puedan alcanzar a entender más los efectos que un apalancamiento
puede tener sobre el rendimiento de una entidad, porque quizás han tenido
algunas experiencias en la vida real; donde pudieron compartir sus experiencias
que les ayudaron a comprender de mejor manera las consecuencias de un
apalancamiento financiero, mientras la mayoría tendrá necesidad de asesores
para enfrentar este problema.
¿Es cierto aquel dicho de que el endeudamiento es un mal que se debe evitar o
solo se puede tolerar cuando es necesario? Para responder a esta pregunta es
necesario saber el concepto del apalancamiento financiero.
En nuestro país donde la competencia hace la diferencia entre las empresas y
estas tienen la necesidad de expandir sus ventas y disminuir sus costos; cuanto
más grande es una empresa necesita aumentar su capital para invertir en sus
activos. La mayoría de las empresas 2 financian su actividad a través de fuentes
de financiación propias y de fuentes de financiación ajena.
Hay bastante información que se puede captar para evaluar si es posible o no
utilizar bienes ajenos y comprobar el grado de apalancamiento que se necesita
para no perturbar la seguridad económica de una entidad frente a terceros y
como no para los mismos socios.
Muchos hemos escuchado que a mayor apalancamiento hay mayor rentabilidad,
pero ¿qué es lo que realmente influye para que aumente la rentabilidad? ¿Será
que por el simple hecho de apalancarse aumente el nivel de rentabilidad en las
empresas? Será motivo de investigación en el presente trabajo.
La rentabilidad en el mundo de hoy se define como la medida de un beneficio
que promueve el capital invertido en un determinado lapso de tiempo, lo que

1
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
implica confrontar el beneficio generado con el capital que se ha empleado para
obtenerlo.
La dificultad surge cuando todo el mundo parece estar de acuerdo con la
definición anterior, en el momento de aplicar las interpretaciones existentes
sobre el concepto de beneficio conseguido y sobre el capital invertido, que son
muchas y variadas, que generan una gran diversidad de opiniones al respecto y,
en consecuencia, engendra dificultad de cálculos para obtenerla. Gil, S., & Elamí,
M. (2018)

2. OBJETIVO GENERAL
Analizar el apalancamiento financiero y sus incidencias dentro de las empresas
como recurrir a la deuda como alternativa para mejorar la rentabilidad del
propietario, también se le conocía como recurrir al Apalancamiento Financiero
recurrir a la Palanca Financiera.

2.1. Específicos

Estudiar la problemática del Apalancamiento, entendiéndose que éste no

solamente se presenta como consecuencia de la utilización de deuda
(Apalancamiento Financiero), sino también como consecuencia del
mantenimiento de una estructura de costos fijos (Apalancamiento
Operativo).
Conocer los conceptos básicos para el análisis adecuado del riesgo y
rendimiento de las empresas, desde el punto de vista operativo y
financiero.
Analizar las diferencias entre el apalancamiento operativo y el financiero,
con la aplicación de casos prácticos.

2
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

MARCO TEORICO

3. PROCEDENCIA DEL TÉRMINO APALANCAMIENTO

La palabra apalancamiento se deriva de las famosas y reconocidas palancas en
la física; en el caso del apalancamiento de las empresas este se compara con la
palanca de primer género, que es la más conocida y tiene cientos de aplicaciones
en la vida cotidiana tales como las tijeras, pinzas, alicates, el uso de las balanzas
o hasta un sube y baja. En nuestro diario vivir son muchas las veces que
“estamos haciendo palanca”. Desde mover un dedo o un brazo o un pie hasta
tomar la cuchara para beber la sopa involucra el hacer palanca de una u otra
forma. Al igual que en el diario vivir en una empresa también se utilizan
diariamente las palancas, pues para tomarse en las otras áreas para tratar de
que este apalancamiento sea equitativo para toda la empresa y así buscar y
tener una igualdad. Una palanca en física está compuesta básicamente por una
barra rígida que puede girar libremente sobre un punto de apoyo. El
descubrimiento de la palanca y su empleo en el uso cotidiano viene desde la
prehistoria. En la prehistoria empezaron a utilizar esta palanca para facilitar el
levantamiento de objetos muy pesados los cuales no era posibles levantarlos
con la fuerza humana.

Realizando una serie de herramientas y haciendo malabares para lograr lo que

querían o necesitaban para sobrevivir. En las empresas es importante conocer,
y saber manejar, esta serie de herramientas para realizar malabares financieros
buscando éxito en la planeación financiera y en la toma de decisiones.

4. CONCEPTO GENERAL DE APALANCAMIENTO

En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenómeno que
surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o erogaciones
f ijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades
de los propietarios.

3
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
El apalancamiento financiero es conocido comúnmente como utilizar un
endeudamiento para financiar una operación, con el fin de obtener una mayor
rentabilidad sin arriesgar del todo el patrimonio de la empresa.
El apalancamiento es la utilización del capital ajeno (conocido también como
endeudamiento) para acrecentar una ganancia considerable de una inversión;
hablando de otra manera una empresa está apalancada cuando tiene deudas
(que se conocen como aumento de pasivos) con el fin de comprar activos. No se
considera negativo en sí mismo, porque permite el esparcimiento de la entidad
para la adquisición de activos; pero, cuando uno se excede con la deuda, pueden
surgir dificultades para el pago. En otros términos, quiere decir endeudarse para
invertir en proyectos que generen mayor beneficio; de esta manera la entidad
genera una rentabilidad con capital ajeno. La tasa que alcanza el endeudamiento
como ganancia debe ser más alto a la tasa de interés que se paga por el
endeudamiento obtenido, de esta manera la calidad de la inversión es
importante. Se ve que las empresas financieras trabajan con altos grados de
endeudamiento, pues utilizan dinero contribuido por terceros, como los depósitos
de los ahorristas.
El apalancamiento influye en la rentabilidad aumentando la utilidad disponible
para los socios y afecta al riesgo con la inseguridad que se crea a la capacidad
del negocio para cubrir sus obligaciones del pago fijo.

5. IMPORTANCIA DEL APALANCAMIENTO

En la actualidad este apalancamiento resulta indispensable para las empresas
pues para seguir compitiendo o crecer en el mercado deben buscar la forma de
innovar ya sea con productos o servicios nuevos o mejorando los ya existentes,
sistematizando los procesos, invirtiendo en tecnología, en maquinaria nueva o
en cualquier área de la empresa la cual ayude al aumento de las utilidades, para
lo cual deben adquirir recursos ya sea para estas inversiones o proyectos nuevos
a presente o a futuro.
La busca de estos recursos se convierte en un gran dilema para el administrador,
gerente o dueños de la empresa, pues empiezan a encontrar pros y en contra de
las dos opciones de apalancamiento que son recursos propios o de terceros.

4
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
En el momento que la empresa decida tomar dicha decisión tiene que tener en
cuenta las consecuencias positivas y negativas que esta puede traer para la
estructura financiera de la empresa, ya sea por uso de deuda o por recursos
propios.
Es muy común escuchar hablar que la mejor estrategia para una empresa es no
tener deudas, tratar de financiarse con los recursos que posee o que produce la
empresa en ese momento, para así no tener que preocuparse por intereses y no
terminar trabajando para los bancos.
Otra de las formas de apalancamiento que se puede utilizar y resulta más sana
y menos peligrosa para la empresa es endeudarse con los socios pues a ellos
les pagan con al aumento de la repartición de dividendos o con más acciones de
la misma empresa librándose así de los famosos intereses de los bancos o la
entidad financiera prestadora; pero para los socios si resulta riesgoso, pues
están poniendo en riesgo su dinero, considerando que en caso de que la
empresa fracase los únicos que estarían perdiendo son ellos.
Por otro lado existen socios que no estarán de acuerdo con que la empresa
genere rentabilidad y se opte por una política de no reparto de dividendos para
reinvertir estos dividendos en las áreas de la empresa y llevar a cabo proyectos
e inversiones nuevas poniendo en juego su dinero sin saber que puede pasar a
futuro.

6. TIPOS DE APALANCAMIENTO.
6.1. Apalancamiento Operativo.

Se conoce como apalancamiento operativo cuando en la organización de costos

de una entidad aparecen costos operativos fijos y esta mide la variabilidad de las
ganancias antes de intereses e impuestos (BAII). La decisión de dar uso a 14 los
activos de una empresa con el uso de costos fijos o variables establece el nivel
de apalancamiento operativo. (Gómez,2018).

6.2. Apalancamiento Financiero.

Se manifiesta en una entidad cuando surgen costos financieros fijos que emanan
del grado de endeudamiento y se responsabiliza para capitalizar algunos

5
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
proyectos de inversión. Se opina que cuanto más grande sea el grado de
endeudamiento para una entidad, más alto serán los intereses que se debe
asumir. (Gómez, 2019).
A la vez el apalancamiento financiero estudia la relación del endeudamiento y el
patrimonio de una empresa y los efectos de los gastos financieros. En la mayoría
de los casos es positivo si la utilización de la deuda ayuda a mejorar la
rentabilidad financiera de una entidad. Si es así, endeudarse es conveniente para
una entidad. Cuando se extiende una deuda, se reduce la utilidad neta al
agrandar los gastos financieros. (Apaza, 2017).
Apaza en su concepto manifiesta la relación y los efectos que generan los gastos
financieros, es claro lo que dice que apalancarse es positivo cuando la deuda
aumenta la rentabilidad caso contrario hay mayor riesgo.

6.3. Apalancamiento total.

Si en una empresa busca el apalancamiento total, se tiene que estar bien

informado sobre los riesgos que asume, pero más que toda la formación de los
accionistas para utilizar estrategias de eficiencia, de esta manera generar buena
rentabilidad 15 para la empresa. También se dice que es el efecto entre el
apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero sobre el riesgo de una
entidad Por tal motivo podríamos definir como la capacidad de la compañía para
dar uso a los costos fijos los que son operativos como los financieros,
aumentando así el efecto total de los costos fijos sobre la estructura financiera y
operativa de la entidad. (Gómez, 2016)

CLASIFICACIÓN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero se clasifica en: positivo, negativo y neutro:

6.4. Apalancamiento Financiero Positivo.

Se dice cuando la obtención de capitales adquiridos por medio de un préstamo
es productiva, ósea, cuando la tasa de interés que generan los activos de una

6
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
entidad, son mayores a la tasa de interés que se gasta en pagar los capitales
adquiridos en el endeudamiento.

6.5. Apalancamiento Financiero Negativo.

Esto sucede cuando la adquisición de dineros por medio del endeudamiento no
es productiva, quiere decir, cuando la tasa de interés de los activos de una
entidad, es inferior a la tasa de interés que se debe pagar por los fondos
conseguidos mediante un préstamo.

6.6. Apalancamiento Financiero Neutro.

Esto sucede cuando la adquisición de los fondos por medio del endeudamiento
llega a tal punto de indiferencia, vale decir, cuando la tasa de productividad que
se consigue sobre los activos de una entidad, resulta ser equivalente a la tasa
de interés que se debe pagar por los fondos adquiridos en los préstamos. (Rubio
y Salazar, 2013, p. 23)
De acuerdo con lo que dice el autor, los apalancamientos no son malos en sí
mismos, sino depende de cómo se administra y se invierte en la empresa; el
resultado se mide en la rentabilidad. Si no hay variación es un apalancamiento
financiero neutro.

7. CAPACIDAD DE APALANCAMIENTO FINANCIERO.

“Antes de hacer uso del apalancamiento financiero, es competencia del gerente
poder revisar la capacidad de pago que tiene una empresa; porque así se llega
a conocer y establecer el volumen máximo de la capacidad del apalancamiento
en que la empresa se encuentra”.

8. EFECTOS DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO.

Cuando se analiza el apalancamiento financiero se evalúa la influencia del
endeudamiento sobre la rentabilidad del capital propio, que es un concepto muy
importante de rentabilidad para los socios. Si el resultado del apalancamiento es
positivo, el uso de la deuda provoca un aumento en la rentabilidad financiera que
favorece a los accionistas. Por otro lado, cuando el efecto del apalancamiento
financiero es negativo, la deuda estaría disminuyendo la rentabilidad al capital

7
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
propio y, de esta manera, perjudicando a los socios de la empresa. (Muñoz,
2016)

9. RIESGO FINANCIERO.
El apalancamiento financiero ayuda a los inversionistas y/o a las entidades a
poder invertir, sin embargo, corre un riesgo mayor, porque el apalancamiento de
una inversión en una empresa aumenta los beneficios como también puede
aumentar las pérdidas. Este es el riesgo más conocido de la utilización del
endeudamiento. Hoy en día, si una empresa acude a un préstamo para financiar
sus actividades y estas por alguna razón no tienen buen resultado, los intereses
y los riesgos de crédito producirán pérdidas para el negocio mucho más a las
alcanzadas si haber acudido al uso del apalancamiento financiero.
El riesgo del apalancamiento financiero es un indicador significativo a tener en
presente siempre en las decisiones de apalancamiento financiero, de igual forma
se tiene presente en el desarrollo de este trabajo de investigación.
El riesgo financiero se puede decir que es una posibilidad donde los beneficios
logrados sean mucho menor a los esperados o de que no hubo una ganancia en
absoluto. Por lo tanto, el riesgo financiero encierra la posibilidad de que suceda
cualquier acontecimiento que emane resultados financieros negativos. Se ha
avanzado todo un estudio sobre el riesgo financiero con el fin de minimizar su
impacto en las entidades, inversiones, comercio.

10. COMPONENTES DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

10.1. Grado de apalancamiento financiero

Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una
empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como
el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el
cambio porcentual en la utilidad operativa que causa el cambio en las utilidades
por acción.
Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de
menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás
esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice
que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA)

8
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
será mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todos los demás
permanecen igual.
Naturalmente esta discusión nos conduce al tema del riego financiero y su
relación con el grado de apalancamiento financiero.
En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento
financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El
Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje
de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).
Para el accionista, o el inversionista, lo que importa es la rentabilidad de su
capital, es decir, la relación entre las utilidades netas (o más exactamente los
repartos por cualquier concepto) y su capital. La rentabilidad al accionista, RA o
(Return On Equity), puede definirse, siendo UN la utilidad neta (después de
intereses y de impuestos), y P el monto del patrimonio o inversión de los
accionistas.
La palanca financiera o grado de apalancamiento financiero se define de la
siguiente forma:
Grado de apalancamiento financiero: GAF

GAF=.UAII
UAII – Intereses

UAII: Utilidad antes de impuestos e intereses.

11. OBJETIVO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Objetivo que busca el apalancamiento es el aumento del capital invertido o
destinado a financiar una operación mediante el endeudamiento en la que se
estiman unos rendimientos que superan los costes asociados al préstamo
concedido. El resultado del apalancamiento es la obtención de beneficios
siempre que la operación se haya concluido satisfactoriamente.
Como el objetivo final es la obtención de un beneficio, el apalancamiento
financiero se puede utilizar en varios escenarios, siendo en el ámbito bursátil y
empresarial los que más lo llevan a cabo. Pero también es posible extrapolarlo
en las familias, que pueden apoyarse al endeudamiento para obtener un

9
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
beneficio que, siendo intangible, pueden llegar a ser cuantificados y, por tanto,
calculados.

12. FUNCION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero consiste en utilizar los endeudamientos para
financiar cualquier operación. En otras palabras, cuando vamos a realizar una
operación, invertimos nuestro dinero, además del importe que hemos recibido a
través de un crédito. De tal manera que se establece una proporción entre el
capital invertido y el préstamo o crédito. El resultado de dicha operación, si sale
bien, es la multiplicación de las ganancias con una excelente rentabilidad acorde
a la proporción del apalancamiento.

El principal mecanismo para el apalancamiento es a través del endeudamiento,

que permite invertir más dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido
prestado (a cambio de unos intereses).

13. CASO PRÁCTICO

Supongamos que una empresa X tiene una deuda de S/.100.000 al 2% y los

impuestos que debe pagar sobre las utilidades son del 40%. Supóngase,
además, que el capital de la empresa está representado por 2 000 acciones
comunes.

En la misma forma que para el Apalancamiento Operativo, se debe establecer la

UPA para diferentes niveles de UAII, así:

PUNTO DE
-61,54% +61,54%
REFERENCIA
Utilidad operativa 2.500 6.500 10.500
Menos intereses 2.000 2.000 2.000
Utilidad antes de impuestos 500 4.500 8.500
Impuestos 40% 200 1.800 3.400
Utilidad neta 300 2.700 5.100
Número de acciones 2.000 2.000 2.000

10
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
comunes

UPA 0,15 1,35 2,55

Impacto sobre la UPA - 88,89% + 88,89%

De este ejercicio aritmético también puede concluirse, en la misma forma que se

hizo para el Apalancamiento Operativo, por el momento, lo siguiente:
Que el efecto sobre la UPA también es un efecto ampliado. En este caso un
incremento en las UAII del 61,54% genera un incremento (ampliado) del 88,89%
en la UPA. Igualmente, una disminución en las UAII del 61,54% genera una
disminución de la UPA del 88,89%.
El Apalancamiento Financiero opera en ambos sentidos.
Cuando hay costos fijos financieros siempre estará presente el Apalancamiento
Financiero.

La medida del apalancamiento se denomina grado de apalancamiento financiero

o grado de ventaja financiera y muestra la relación de cambio de la UPA frente
a un cambio determinado en las UAII, siempre para un determinado volumen de
referencia. Se calcula así:

En el ejemplo ilustrado se tiene que:

oAF = 88,89% / 61,54% = 1,444

El grado de apalancamiento de obtenido de 1,444 significa que por cada punto,

en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las UAII a partir del punto de
referencia, habrá un aumento (o disminución) porcentual de la UPA de 1,444
puntos. Por ejemplo, si las UAII se aumentan en el 25%, la UPA lo hará en un
25% x 1,444 = 36,10%.

11
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
CONCLUSIONES

 El uso apropiado del endeudamiento es una vía para conseguir mejorar la

rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa y, en consecuencia,
generar valor para el accionista. Como en tantas otras actividades, la
clave está en gestionar con acierto la cantidad de deuda asumida, para lo
que es esencial mantener una actitud proactiva que se base en el
conocimiento del negocio y en las perspectivas sobre su evolución futura.
Para lograr esta adecuada gestión todo equipo directivo debe analizar y
tomar decisiones sobre aspectos tales como: coste real de la deuda,
naturaleza del tipo de interés (fijo variable), naturaleza del endeudamiento
(moneda nacional o divisa) y actitud ante el riesgo, y tener muy clara la
diferencia que existe entre la especulación y la gestión empresarial.
 El apalancamiento financiero forma parte del análisis de rentabilidad
financiera, que va íntimamente ligado a la rentabilidad económica, por lo
que un dato, como el que das, que a priori es bueno, debe ser analizado
dentro del contexto de rentabilidad global de la empresa. Cuando se
estudia el apalancamiento se debe tener en cuenta que, a mayor
apalancamiento, mayor es el riesgo; un alto apalancamiento operativo es
común en empresas de gran infraestructura; un alto apalancamiento
financiero es común en empresas de distribución y/o con alta rotación de
activos; y cuando tengamos alto apalancamiento total el riesgo es alto.
 Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto
desequilibrio es relativamente alto, y los cambios en el nivel de las ventas
tienen un impacto amplificado o “apalancado” sobre las utilidades. En
tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo
de efecto sobre las utilidades; cuanto más sea el factor de
apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto de
equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes
de un cambio dado en el volumen de las ventas.
 En conclusión, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero
de la empresa mayor será el nivel de riesgo que está maneje.

12
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS - PUNO
BIBLIOGRAFIA y WEGRAFIA
 Ross Stephen a. , Westerfield Randolpf W., Jaffe Jeffrey “Finanzas
corporativas” McGraw Hill.
 Septima edicion. Mexico.2005
 Gil, S., & Elami, M. (2018). El apalancamiento financiero y su influencia
en la rentabilidad de las MYPES del sector comercio rubro librerías del
distrito de Uchiza, 2017.

PÁGINAS WEB:
 http://www.oscarleongarcia.com/site/documentos/complem04ed4revision
delosEEFF.pdf
http://www.uovirtual.com.mx/moodle/lecturas/admonf1/17.pdf
 www.finanplan.comProgramas informáticos especializados en finanzas:
Valoración de empresas, estudios de inversión, planificación económica
financiera empresarial, análisis de estados financieros, simulación y punto
muerto.
 http://raimon.serrahima.com/el-apalancamiento-financiero-concepto-y-
calculo/
 http://www.finanplan.com/wp-content/uploads/2012/02/Articulo-
 apalancamiento.pdfPreparado por: Daniel Bordes Nou
 http://www.promonegocios.net/costos/costos-fijos.html
 http://www.portalpymes.mendoza.gov.ar/ArchivosPdf/MgdeContribuciony
deSeguridad.pdf
http://es.mimi.hu/economia/grado_de_apalancamiento.html
 http://www.crecenegocios.com/retorno-sobre-la-sobre-inversion-roi/
http://es.mimi.hu/economia/roe.html
 http://web.iese.edu/pablofernandez/docs/98octp20-23.pdf

13