UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS Y

CONTABLES
ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA

Reporte de los fundamentos del riesgo país y el grado de inversión

Trabajo que presenta las estudiantes

PASCUAL ABANTO MARIA CAROLINA

QUISPE CHUQUIHUANCA EDITH ANAIS

Para el curso de

ECONOMÍA BANCARIA

Dictado por

DR. LUIS ANÍBAL ESPINOZA POLO

Lambayeque – Perú
 Setiembre – 2020

Índice

Riesgo País......................................................................................................................................3
1. Calificadoras...........................................................................................................................3
2. ¿Cómo se expresa el riesgo país?..........................................................................................4
3. ¿Qué factores influyen en el riesgo país?.............................................................................4
3.1. Factores económicos.........................................................................................................4
3.2. Factores Sociales...............................................................................................................5
3.3. Factores Institucionales.....................................................................................................5
4. ¿Qué mide el riesgo país?......................................................................................................5
5. Riesgo país en Perú.................................................................................................................7
6. Conclusiones............................................................................................................................8
Referencias.....................................................................................................................................9

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 Riesgo País

El riesgo país es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país para

las inversiones extranjeras. Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de dónde y

cómo invertir, buscan maximizar sus ganancias, pero además tienen en cuenta el riesgo, esto es,

la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o que existan pérdidas. En

términos estadísticos, las ganancias se suelen medir usualmente por el rendimiento esperado, y el

riesgo por la desviación estándar del rendimiento esperado. 

1. Calificadoras

El índice de riesgo país es en realidad un índice que es calculado por distintas entidades

financieras, generalmente calificadoras internacionales de riesgo. Las más conocidas son

Moody’s, Standad & Poor’s, y J.P. Morgan. También existen empresas que calculan el riesgo

país, como Euromoney o Institucional Investor. Cada una de ellas tiene su propio método, pero

usualmente llegan a similares resultados.

Fuente: Euromoney

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 Todos los métodos utilizados para calcular el riesgo país por las diversas instituciones se

basan en los mismos fundamentos; son regresiones sobre variables cuantitativas y cualitativas.

Evidentemente, la elección de las variables y la ponderación de cada una es subjetiva e

imperfecta.

2. ¿Cómo se expresa el riesgo país?

El riesgo país se expresa en puntos básicos. 100 unidades equivalen a una sobretasa del

1%. En primer lugar, mientras más alta sea la calificación de riesgo país, mayor va a ser el costo

de endeudamiento, y mientras mayor sea este costo, menor va a ser la maniobrabilidad de la

política económica y mayor el riesgo de incumplimiento, lo que a su vez elevará el mismo riesgo

país. En segundo lugar, un elevado riesgo país influirá en las decisiones de inversión, lo que

determinará un menor flujo de fondos hacia el país y una mayor tasa de interés global. Es decir,

que no solo eleva el costo de endeudamiento del gobierno, sino que también eleva el costo de

endeudamiento del sector privado, con efectos deprimentes sobre la inversión, el crecimiento y el

nivel de empleo de los recursos humanos y físicos.

3. ¿Qué factores influyen en el riesgo país?

Son varios los factores que califican un país y existen tres grandes tipologías:

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 3.1. Factores económicos

• Nivel de déficit fiscal (ingresos-gastos)

• Crecimiento del PIB

• Relación ingresos/deuda

• Consistencia de las políticas macroeconómicas

• Grado de apertura comercial y financiera

3.2. Factores Sociales

• Turbulencias políticas

• Presiones políticas sobre el gasto público

3.3. Factores Institucionales

• Solidez y credibilidad de las instituciones

• Estabilidad jurídica y tributaria

• Seguridad pública

4. ¿Qué mide el riesgo país?

Existen diferentes formas de cálculo de este indicador, por lo que diferentes agencias o

instituciones lo realizan, pero los principales referentes a nivel mundial son las mediciones que

realizan las agencias Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) y Fitch.

Ahora bien, ¿cómo afecta el riesgo país al ciudadano del común?

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 Recuerde que como hemos mencionado en otros artículos, a la hora de invertir se debe

poner en la balanza el riesgo y la rentabilidad. En nuestro caso, si el riesgo país es alto, significa

que el dinero de los inversores corre un alto riesgo de pérdida, es por ello que la única forma de

incentivar las inversiones es compensar con más rentabilidad.

Tradicionalmente, se ha considerado que los bonos soberanos de Estados Unidos son una

de las inversiones más seguras y con menor riesgo de impago, aunque con una baja rentabilidad.

A partir de ellos, se valoran los bonos soberanos del resto de economías. Así, dado que el riesgo

país de Colombia es más alto, sus bonos soberanos deben ofrecer no solo el rendimiento que

ofrecen los bonos estadounidenses sino una prima adicional que compense los riesgos que tiene

que asumir el inversionista por invertir en Colombia.

El siguiente ejemplo nos puede ayudar a clarificar la situación: digamos que usted tiene

1.000.000 de pesos y quiere invertirlos. Estados Unidos le ofrece que si lo invierte con ellos le

pagará 5% de rendimiento en un año con bajo riesgo; Colombia, por su parte, le ofrece el mismo

5% pero con un riesgo medio de pérdida.

En este caso usted se vería incentivado a invertir su dinero en el país del norte, dado que

esta economía es más fuerte y estable que la colombiana, lo que supone un menor riesgo en la

inversión, es por ello que Colombia debe ofrecer más rentabilidad, digamos un 10%, en ese

momento usted puede empezar comparar, entre una rentabilidad segura del 5%, o una correr un

poco más de riesgo a cambio de obtener el doble de rentabilidad.

Otra de las razones por las que el riesgo país es importante es porque afecta las condiciones

de financiamiento de un país. Así, a medida que aumenta el riesgo país, se encarece la tasa a la

que le prestan en los mercados internacionales. Volviendo a nuestro ejemplo anterior, mientras

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que a Estados Unidos le prestan al 5%, a Colombia le prestan al 10%, pues existe una mayor

probabilidad de impago. Actualmente, Colombia presenta un desbalance fiscal, y si a esto se

suma un aumento del riesgo país, se podrían ver afectadas las inversiones que tanto requiere

nuestra nación.

5. Riesgo país en Perú

El riesgo país de Perú cerró la sesión de hoy en 1.27 puntos porcentuales, ajustado

después del cierre, subiendo ocho puntos básicos respecto a la sesión anterior, según el EMBI+

Perú calculado por el banco de inversión JP Morgan.

Perú (1.27 puntos porcentuales) reportó el riesgo país más bajo de la región, seguido de

Colombia (2.54 puntos) y México (2.70 puntos).

Indicador

El EMBI+ Perú se mide en función de la diferencia del rendimiento promedio de los

títulos soberanos peruanos frente al rendimiento del bono del Tesoro estadounidense.

Así, se estima el riesgo político y la posibilidad de que un país pueda incumplir con sus

obligaciones de pago a los acreedores internacionales.

6.

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 6. Conclusiones

En nuestra opinión y basándonos en la experiencia de los países latinoamericanos, el

indicador de riesgo país por sí sólo no es capaz de describir la dirección del Ciclo económico.

Como ya mencionamos anteriormente, los analistas consideran usualmente que una baja en el

riesgo país está asociada con una baja en el costo de endeudamiento del sector privado y con un

aumento de la inversión, el crecimiento y el empleo. Este razonamiento se fundamenta en el

modelo neoclásico bajo el supuesto de perfecta movilidad de recursos físicos, capitales

financieros e información perfecta. Existen situaciones en las que puede mejorar la solvencia

fiscal del gobierno (baja del riesgo país) y al mismo tiempo empeorar la productividad futura

esperada por el sector privado. Este es el caso de un aumento de la carga fiscal para financiar el

déficit improductivo del estado, ya sea para financiar su funcionamiento, para financiar

inversiones con menor productividad y escasa complementariedad con las inversiones del sector

privado, o simplemente para afrontar el costo del endeudamiento pasado. En este caso puede

suceder que la baja en la tasa de interés consecuencia de la caída en el riesgo país, no compense

la caída en la productividad.

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 Referencias

Econlink. (12 de Octubre de 2012). Riesgo Pais. Obtenido de

https://www.econlink.com.ar/definicion/riesgopais.shtml
Gestion. (10 de setiembre de 2020). Riesgo país de Perú subió ocho puntos básicos y cerró en
1.27 puntos porcentuales, pág. 1.
Salazar, F. (27 de Febrero de 2019). CESCE ayuda a cimentar la competitividad con las mejores
herramientas en un entorno económico de incertidumbre como el actual. (C. A. CARA,
Entrevistador)