UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARCOS DOCENTE: MBA David León Martínez

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES CURSO: Finanzas Corporativas

SEMESTRE 2020 - I

EXAMEN FINAL DE FINANZAS CORPORATIVAS

MODALIDAD SINCRONICA
A
Apellidos:
Nombres:
Código de matrícula:

Indicaciones:
 El examen es personal. No está permitida la conversación entre los alumnos durante el
desarrollo de la prueba, cualquier intento de copia implicará la anulación de la prueba.
 Está permitido utilizar PC o Lap Top, no deben utilizar otro medio de comunicación
 Utilizar formato Word o Excel en la solución del examen, adjuntarlo en su presentación.
(Colocar su nombre en el archivo. Ej. David Leon EP FC Aula.doc o Excel)
 Presentarlo en el aula virtual opción tareas el día del examen.
 Cualquier falta de probidad será sancionado con la anulación de la prueba, según Directiva
N° 001-FCC-DEP-2020-2
 Tiempo: 60 minutos
1. La empresa FIESTA S.A.C. Presenta as siguientes proyecciones de su Estados
de Resultados y su Estado de Situación Financiera para los próximos 5 años.

Estado de Resultados Proyectados

Fiesta S.A.C
(Expresado en Miles de Dólares)

2020 2021 2022 2022 2023 2024

EBITDA 638,600 957,900 638,600 638,600 638,600
Depreciación -206,000 -257,500 -278,100 -283,250 -289,430
EBITDA 432,600 700,400 360,500 355,350 349,170
Intereses -123,600 -123,600 -123,600 -123,600 -123,600
UAI (EBT) 309,000 576,800 236,900 231,750 225,570
Impuesto a la renta (35%) -108,150 -201,880 -82,915 -81,113 -78,950
Utilidad Neta 200,850 374,920 153,985 150,638 146,621

La beta no apalancada de otras empresas del sector es de 1. La tasa de

rentabilidad libre de riesgo es del 6% y la prima de riesgo de mercado es de 4%.

La compañía FIESTA S.A.C. estima que, bajo las actuales condiciones del
mercado, el costo de la deuda ascendería a 8%.

El CFO cree que el nivel de apalancamiento ideal es del 55% sobre el total de
financiación.

La compañía FIESTA S.A.C. ha obtenido del mercado la siguiente información

sobre empresas de su sector que cotizan en el mercado de valores:

[1]
 EV/EBITDA PER
Año 1 Año 2 Año 1 Año 2
Media 9 8 16,5 14,2
Máximo 12,6 9,8 26,5 19,9
Mínimo 5,7 6,2 9,3 9,3

Estado de Situación Financiera

Fiesta S.A.C
(Expresado en Miles de Dólares)

2020 2021 2022 2022 2023 2024

Efectivo 154,500 154,500 206,000 236,900 257,500 268,830
Inventarios 515,000 515,000 618,000 618,000 639,630 650,960
Cuentas por Cobrar 51,500 82,400 118,450 185,400 195,700 206,000
Activo Fijo 1,648,000 1,854,000 2,369,000 2,678,000 3,000,390 3,328,960
Depreciación Acumulada 206,000 463,500 741,600 1,024,850 1,314,280
Activo Fijo Neto 1,648,000 1,648,000 1,905,500 1,936,400 1,975,540 2,014,680
Total Activo 2,369,000 2,399,900 2,847,950 2,976,700 3,068,370 3,140,470
Proveedores 154,500 154,500 206,000 236,900 257,500 267,800
Deuda Financiera a largo Plazo 1,699,500 1,699,500 1,751,000 1,781,900 1,833,400 1,875,630
Patrimonio 515,000 545,900 890,950 957,900 977,470 997,040
Total Pasivo 2,369,000 2,399,900 2,847,950 2,976,700 3,068,370 3,140,470

Se pide:

 Calcular la tasa de descuento (2 Puntos)

 Valorice la empresa utilizando el método de DCF (Flujo de caja que se estima
crecerán después del 5º año al 2% anual). (3 Puntos)
 Obtener el valor intrínseco de la acción considerando que tiene 1’500,000 en
acciones en circulación. (3 Puntos)
 Calcular el rango de valores de FIESTA S.A.C mediante la metodología de
valoración por múltiplos de compañías comparables cotizadas (2 Puntos)

2. La empresa JME que se financia 100% con recursos propios, obtuvo un EBIT de
$150.000.000 y se espera que se mantenga constante a perpetuidad. El costo de
capital para un activo de riesgo similar es ku= 10% y la tasa de impuestos es 35%.
Suponiendo que se cumplen los supuestos de M y M con impuestos. Calcule valor
de mercado de la empresa.
Suponiendo que la empresa adquiere deuda por $ 50.000.000 a una tasa de 8%,
calcule el costo esperado del accionista y el costo promedio ponderado de capital,
con esos nuevos valores determine el nuevo Equity Value de la empresa JME. (5
puntos)

[2]
3. Se tiene la siguiente información antes de la fusión, de la empresa Papelera Bond
S.A.C. a la que le vamos a llamar oferente y la empresa Cartones del Perú
S.A.C., esta empresa será una empresa objetivo, suponiendo que ambas
empresas no tienen deuda sin pagar.

Empresa Bond Empresa Cartones del Perú

Acciones en circulación 3,400 1,500
Precio por acción US$ 43.00 US$ 18.00

La empresa oferente ha calculado que el valor de los beneficios de la sinergia de

la adquisición de la empresa Cartones del Perú asciende a US$ 6,000 dólares.
Con la información proporcionada Se pide: (5 Puntos)

a).- Si la empresa objetivo está dispuesta a ser adquirida por US$ 20.50 por
acción en efectivo, ¿Cuál es el VPN de la fusión? , y ¿Cuál es la Prima de la
fusión?

b).-¿Cuál es el precio de la acción de la empresa fusionada, tomando en

consideración el VPN de la fusión y el precio de US$ 20.50 que están dispuestos
a pagar por la empresa Cartones del Perú.

¡EXITOS!

Setiembre 2020

[3]