JOHN MAYNARD KEYNES

(LECTURAS RECOPILADAS)

Rev.: Mgtr. LUIS E. TORRES P.

1) KEYNESS

John Maynard Keynes (5 junio de 1883 - 21 de abril de 1946), Economista Británico,

cursó estudios en el King’s College de Cambridge, donde fue discípulo de Marshall y
Pigou. En el año de 1942 el Rey Jorge VI lo nombró Barón, ingresando a la
Cámara de los Lords; en 1944 presidió la delegación Británica en la
conferencia de Bretón Woods dónde contribuyó a darle forma al Fondo
Monetario Internacional.

Obras1

• TRATADO SOBRE PROBABILIDAD 1920

• TRATADO SOBRE LA REFORMA MONETARIA 1923
• TRATADO SOBRE EL DINERO 1930
• TEORÍA GENERAL DEL EMPLEO , EL INTERÉS Y EL DINERO 1936
• COMO PAGAR LA GUERRA 1940

2) POSTULADOS KEYNESIANOS

• La Inversión: Cumple una función determinante para el Empleo. La Inversión

alienta actividades como construir nuevas fábricas, casas, ferrocarriles y, en
general, todo tipo de bienes que no son para consumo directo e inmediato. [2]

• El Estado Cumple como Rol el ser un Factor Generador de Empleo: Si por

irracionalidad psicológica y por miedo a la inestabilidad del futuro, los privados no
invierten, la única salida para alcanzar el Pleno Empleo será la Inversión que
realice el Estado. [3]

• Dos Herramientas Estatales para lograr el Desarrollo Económico: La

Política Monetaria y la Política Fiscal. A través de la Política Monetaria, el
Gobierno puede variar la cantidad de Dinero o la tasa de interés con la que presta
Dinero a los bancos. A través de la Política Fiscal, el Gobierno puede variar el
Gasto Público e incrementar el PBI real. [3]
1
http://es.wikipedia.org/wiki/John_Maynard_Keynes
2
http://www.portalplanetasedna.com.ar/economia5.htm
3
http://www.wikilearning.com/monografia/john_maynard_keynes-la_trampa_de_la_liquidez/13747-6
• Preferencia por la Liquidez: Para cada persona hay una preferencia por la
Liquidez (L) diferente que, combinada con la cantidad de Dinero (M), determina la
tasa real de interés en un momento. La tasa de interés (i) es un Fenómeno
puramente Monetario. [3]

 Trampa de la Liquidez: Keynes sugería que las preferencias por la Liquidez podían
saciarse en una depresión severa, cuando la disminución del Dinero sea tal que
haya reducido la Demanda de Dinero para transacción y precaución. La curva de
preferencia por la Liquidez se vuelve infinitamente elástica debido a que todos las
personas piensan que la tasa de interés ya no puede bajar más, y los precios de los
bonos son tan altos, que tampoco se espera que suban (lo que los convierte en una
mala inversión); en consecuencia, todos preferirían mantener el activo más
líquido, el Dinero. La “Trampa de la Liquidez” puede tomar la forma de una curva
LM con un muy bajo interés y muy elástica. [3]
 Inflexibilidad de Salarios: El Mercado por sí solo no es auto regulable, al menos

Ls: Demanda de
dinero por la
población con
fines
especulativos

no con la rapidez necesaria. El hecho de que existen Mercados desequilibrados se

da por la rigidez de los precios, especialmente si hablamos de salarios nominales
en el Mercado Laboral. [4]

 La Demanda Efectiva: El Empleo total depende de la Demanda Total y el paro es

el resultado de una falta de demanda total. La Demanda Efectiva se manifiesta en
el Gasto de la renta. Si aumenta la renta aumentará el Consumo. Por lo tanto,
para que haya suficiente Demanda para mantener el nivel de Empleo se debe
verificar un nivel de Inversión equivalente a la diferencia entre renta y Consumo.
3
http://www.wikilearning.com/monografia/john_maynard_keynes-
la_trampa_de_la_liquidez/13747-6
4
http://www.zonaeconomica.com/teoria-keynesiana
 En otras palabras, el Empleo no puede aumentar a no ser que aumente la
Inversión, está es la médula del principio de Demanda Efectiva. [5]

 El Interés como Premio por no Atesorar Dinero: El Dinero desempeña las

funciones de ser Unidad de Cambio, Medida de Cuenta y Reserva de Valor.
Considerando la última función, los que tienen más renta de la que consumen
tienen como alternativas: atesorarlo, prestarlo a una tasa de interés o invertir en
una actividad que brinde beneficio. Para Keynes la tasa de interés “i” está
determinada por la preferencia de la Liquidez (L), o Demanda de Dinero, y por la
Oferta Monetaria “M”; Esto es el Mercado Monetario (LM). [5]

 Consideraciones del Ciclo Económico: La Demanda Agregada privada está

compuesta por Consumo Privado e Inversión Privada. La Inversión es la fuente
principal de impulsos que desencadenan las fluctuaciones económicas. Los cambios
en el optimismo o pesimismo de los inversores son los causantes de
desplazamientos de la Demanda Agregada y, a través de ella, en el Producto
Agregado y en los niveles de Empleo. [5]

 Pleno Empleo: En una Economía de Mercado es posible mantener una situación

de equilibrio con Desempleo. El Estado tiene la obligación de intervenir para
estimular la Demanda Agregada y así propiciar el Pleno Empleo. El Desempleo
masivo es el resultado de una Demanda Agregada insuficiente. Por lo tanto, para
corregir tal situación el Estado debía intervenir y establecer ciertos controles
vitales a fin de ejercer una influencia orientadora del Gasto Público. Para Keynes,
a través del Libre Mercado no es posible el Pleno Empleo, pero aún en el caso de
que circunstancialmente alcanzase por esa vía, tal situación no sería duradera,
puesto que el Mercado es inestable.

La lógica keynesiana era la siguiente: más Inversión Pública → más Empleo → más
Salarios → más Consumo → más Beneficios Empresariales → más Acumulación de
Capital → más Inversión Privada → más Empleo… [ 5]

3) LA FUNCIÓN CONSUMO Y FUNCIÓN AHORRO [6]

La Función Consumo mide la relación entre el nivel de Consumo (C) y el Ingreso

Disponible o “Y” si no hay Gobierno.

. C=f(Y)

5
http://garciaconesa.blogspot.com/2008/03/pasin-muerte-y-resurreccin-de-j-m.html
6
http://magcoduquebec.castpost.com/Modelo_Keynesiano.ppt
Keynes retoma el enfoque tradicional en el cual el ahorro es complementario con el
consumo. Keynes supuso una función lineal cuya pendiente es la Propensión Marginal a
Consumir.

 Propensión Marginal a Consumir: Es la proporción en que aumenta el

Consumo respecto a un aumento en la Renta. Keynes opinaba que la PMgC era
siempre constante para cualquier incremento de renta y cualquier nivel de
renta.

C = a+ bY

Dónde:

C = Nivel de consumo

a = Consumo autónomo

b= Propensión Marginal a
Consumir

Y = Nivel de ingresos o Yd
(cuando el gobierno está
presente)

El Ahorro es la parte del Ingreso Disponible no utilizado en Gastos de Consumo.

Muestra la relación existente entre el nivel de Ahorro y el Ingreso Disponible
 S=f (Y)

A = -a + (1-b)Y

Dónde:

A = Nivel de ahorro.

-a = Ahorro autónomo.

1-b= Propensión Marginal al

Ahorro

Y = Nivel de ingresos o Yd
(cuando el gobierno está
presente)

4) FUNCIÓN INVERSIÓN [7]

Esta es la variable que identifica a las empresas, está representado por (I). Los
empresarios, para decidir invertir, deben tener en cuenta todos los factores
relacionados, entre ellos, los rendimientos esperados del Activo y el Costo de
Oportunidad (C.O) por usar el Dinero, que es la Tasa de Interés (i) del Mercado. Si el
rendimiento esperado es mayor a la tasa de interés, lo más seguro es que se realice la
Inversión, caso contrario, es preferible prestar o depositar el Dinero en el Sistema
Bancario. Keynes consideraba que las expectativas (que dependen de factores
psicológicos) tienen efectos directos sobre la Inversión.

I= f (i)

I = Io – di

Dónde:

I= Nivel de inversión

Io= Inversión autónoma

d= Propensión Marginal a
invertir
7
http://www.wikilearning.com/monografia/john_maynard_keynes-
papel_de_la_inversion/13747-5 i= Tasa de interés
5) FUNCIÓN DEMANDA DE DINERO

Según Keynes los individuos demandan Dinero por tres motivos:

 Motivo Transacción: Con el objeto de tener poder de compra, para efectuar sus
transacciones comunes en el presente, las personas prefieren mantener disponible,
lo cual depende de su Ingreso. Es decir que estará en función y relación directa
con el Ingreso Nacional.

LT=f (Y)

 Motivo Precaución: Con el Objeto de tomar precauciones para el futuro, las

personas también Demanda dinero, lo cual depende de su Ingreso. Es decir que la
Demanda de Dinero por Motivo Precaución estará en función y relación directa con
el Ingreso Nacional.

LP=f (Y)

 Motivo Especulación: Algunas personas Demandan Dinero teniendo en cuenta la

tasa de interés (i); de tal forma que un incremento en esta variable (i) las tentaría
a mantener una parte mayor de sus activos en valores y menos en Dinero y
viceversa. Por lo tanto la demanda de Dinero por Motivo Especulación estará en
función y relación inversa con la tasa de interés.

Le= f (i)

En resumen:

L=Lo+gy-ji
Lo: Demanda autónoma de Dinero.
L=Lt+Lp+Le g: Propensión Marginal a demandar dinero
con respecto al ingreso Nacional.
L= f (Y)+f (Y)+f (i)
j: Propensión Marginal a demandar dinero con
L=f(Y,i) respecto a la tasa de interés
6) LA TASA DE INTERES (i)

Para Keynes, la Tasa de Interés es un Fenómeno Monetario que está determinado en un

solo Mercado.

La Tasa de Interés (i) es el precio del Mercado por el alquiler de capital (k),
actualmente conocidos como fondos Prestables o Capitalizables. Este precio, como
todos los otros precios del Mercado, puede concebirse proveniente de la interacción de
la Oferta y la Demanda.

 La Tasa de Interés a Corto y a Largo Plazo: Si todos los préstamos fueran

realmente de largo plazo, es decir, si el prestamista tuviera que desprenderse de su
Dinero durante toda la duración del préstamo, podría esperarse que la Tasa de
Interés (i) a largo plazo fuese, en posición de equilibrio, más alta que a corto plazo,
puesto que siempre es más conveniente tomar Dinero prestado para largos períodos
que para cortos. Sin embargo, mediante la intervención del Mercado, el prestamista
a largo plazo puede transferir a otros su función por la venta de valores, mientras
que el prestatario puede valerse, hasta cierto límite, de préstamos a corto plazo.

 Determinación de la Tasa de Interés: Está determinada por la intersección de las

curvas de oferta de Dinero y Demanda de Dinero.
7) EL MODELO KEYNESIANO [8]

 CURVA IS (MERCADO DE BIENES)

Puntos principales:

o La curva IS es la función de las combinaciones de tasas de interés y niveles

de Ingreso en las cuales el mercado de bienes alcanza el equilibrio.
o Tiene Pendiente Negativa; al aumentar la tasa de interés se reduce el Gasto
de Inversión planeada, por lo tanto, también se reduce la Demanda
Agregada, y esto provoca una reducción del nivel de Ingreso de equilibrio.
o Cuanto menor sea el Multiplicador y cuanto menos sensible a las variaciones
de la tasa de interés sea el Gasto de Inversión, mayor será la pendiente de
la curva.
o La curva IS puede desplazarse por las variaciones producidas en el Gasto
autónomo (I0).
o En puntos situados a la derecha de la curva, se producen excesos de Oferta
en el Mercado de bienes y, en los situados a la izquierda, hay exceso de
Demanda de bienes.

8
http://www.elprisma.com/apuntes/economia/modelokeynesiano/default.asp
 CURVA LM (MERCADO MONETARIO)

Puntos principales:

o La curva LM es la función de las combinaciones de tasas de interés y nivel

de Ingreso para las cuales el Mercado Monetario se encuentra en equilibrio.
o La curva LM tiene pendiente positiva para una Oferta Monetaria fija, dada
por un incremento del Nivel de Ingreso que hiciese subir la Demanda de
Dinero, irá acompañado de un incremento en la tasa de interés, este reduce
la Demanda de Dinero y, por consiguiente, la mantiene al mismo nivel que
la Oferta Monetaria.
o La curva LM puede desplazarse a causa de variaciones en la Oferta
Monetaria. Un aumento de la Oferta produce un desplazamiento a la
derecha de la curva LM.
o En los puntos situados a la derecha de la curva LM, existe un exceso de
Demanda de Dinero y, en los situados a la izquierda exceso de Oferta
Monetaria.

Equilibrio del modelo de Keynes

 0

1
ya

a
Y c yb

e
d

LM
 El equilibrio se da en la intersección de la curva IS con la LM, en ese punto los

IS
valores de demanda agregada e interés satisfacen las relaciones entre
consumo e inversión.
 En este equilibrio no se supone pleno Empleo necesariamente.
 Las curvas IS-LM se trazan a un nivel de precios dado.
 En el punto “a” se encuentra en equilibrio el Mercado de bienes pero en
desequilibrio el Mercado Monetario, donde se observa un exceso de Liquidez.
 En el punto “d” también se encuentra en equilibrio el Mercado de bienes pero
en desequilibrio el Mercado Monetario; se refleja en una escasez de Liquidez.
 En el punto “b” se encuentra en equilibrio el Mercado Monetario pero en
desequilibrio el Mercado de bienes.
 El punto C también se observa dicha situación.

8) EQUILIBRIO GENERAL DE KEYNES [9]

Keynes sólo se basó en mostrar los efectos a corto plazo, ya que, según Keynes “a
largo plazo, todos estamos muertos”. Para demostrar estos efectos hay tres
condicionantes:

 El Nivel de Precios está predeterminado y es rígido.

 El Interés equilibra la Oferta y Demanda de Dinero.
 La producción es responsable de las variaciones de la Demanda Agregada.

 LA DEMANDA AGREGADA

Se refiere a la cantidad total de bienes y servicios Demandada en la Economía,

a cualquier Nivel de Precios. Está representada por una curva de pendiente
negativa, lo que significa, que una variación del Nivel general de precios
provoca una variación en la Cantidad Demandada de bienes y servicios pero en
sentido contrario. La Demanda Agregada total es igual al Gasto de Consumo,
más el Gasto de Inversión.

9
http://www.wikilearning.com/monografia/john_maynard_keynes-
demanda_y_oferta_agregada/13747-4
 LA OFERTA AGREGADA

Se refiere a la cantidad de bienes y servicios que producen y venden las

empresas a cualquier nivel de precios dado. Está representada, en el corto
plazo, por una curva de pendiente positiva; esto se debe a tres posibles
razones:

 Según la teoría de percepciones erróneas, un descenso imprevisto del

Nivel de Precios llevaría a los ofertantes a percibir erróneamente que
sus precios relativos bajaron también, por lo tanto bajan su Nivel de
Producción.
 Según la Teoría keynesiana de los salarios rígidos, un descenso
imprevisto en el Nivel de Precios eleva temporalmente los salarios
reales, lo cual induce  a reducir el Empleo y la Producción.
 Según la Teoría keynesiana de los precios rígidos, un descenso
imprevisto en el Nivel de Precios, hace que las empresas tengan
temporalmente unos precios muy altos, lo cual las induce a reducir la
producción y las ventas.
 La intersección de la Demanda Agregada y la Oferta Agregada determina el
nivel de Equilibrio de la Economía. Un punto importante es que, el Nivel de
Producción generado por el Consumo y la Inversión, va a ser menor al de
Pleno Empleo

9) DATOS ADICIONALES

 El Foco de atención de la Teoría Keynesiana no está en la cuestión de saber

cómo funciona la Economía en problemas de “asignación” de la mano de
obra y recursos entre las distintas industrias o de ajuste de la “estructura
de producción”, y la estructura de los precios relativos de los distintos
bienes o servicios, o de alcanzar o mantener “equilibrios” deseables entre
esas variables. En lugar de ello, el foco de atención se centra únicamente
en las cuestiones acerca de cómo funciona la economía respecto de
alcanzar y mantener, un volumen apropiado de la circulación Monetaria en
todo el sistema, o una “Demanda Efectiva” de todos los productos juntos, y
una consiguiente estabilidad general o un aumento constante que asegure
un Nivel general de Precios o capacidad adquisitiva del Dinero, y una
“plena ocupación” continua de toda la mano de obra y recursos
productivos.
 El efecto general de la Teoría Keynesiana sobre las “tendencias naturales”
de la Economía, ha sido destruir la fe “optimista” en la capacidad de los
 procesos “automáticos” del sistema para corregir sus propias
“discordancias” temporales, más conocido como Mano Invisible; o en otras
palabras, hacer ver con claridad que, bajo el Laissez Faire (dejar pasar) el
Mercado no puede remediar automáticamente las depresiones e inflaciones.
 La Teoría Keynesiana, desde el primer momento, se ha inclinado por un
programa o conjunto de propuestas de normas gubernamentales
“intervencionistas” para mantener en los Mercados, en todos los momentos,
un nivel o volumen apropiado de la Demanda Total variando, de acuerdo
con las necesidades, las bases impositivas y rentas, empréstitos y Gastos
del Gobierno, para contrarrestar o corregir todas las fluctuaciones que, por
otros motivos, ocurren de los totales del Consumo y Gastos de Inversión y la
Demanda Privada.

10) CRÍTICA A KEYNES:

 Su obra de 1930 Tratado sobre el dinero ("Treatise on Money") (2

volúmenes) fue visto como el mejor trabajo de Keynes por uno de sus más
frecuentes oponentes intelectuales, Milton Friedman. Friedman y otros
monetaristas han argumentado que los economistas Keynesianos no prestan
suficiente atención a la estanflación y otros asuntos inflacionarios.
 Una crítica al modelo keynesiano es que resulta "demasiado estático". Esto
puede significar cosas casi opuestas. Por un lado, el modelo no puede tratar
de la dinámica a corto plazo del cambio en el ingreso; por el otro lado, no
se adapta al análisis de problemas de crecimiento a largo plazo.

 Suele señalarse a menudo que el análisis de Keynes se contradice a sí

mismo, pues trata de situaciones en que la inversión neta puede ser
positiva o negativa. Esto quiere decir que la existencia de capital está
cambiando. En particular en cualquier análisis del crecimiento o del
desarrollo económico tiene que tomarse específicamente en cuenta la
acumulación de capital.
 Una crítica más al modelo keynesiano se relaciona con su análisis del dinero
y el tipo de interés; primero, en cuanto a lo que incluye, luego, en cuanto a
lo que omite. Quizá la crítica más válida del análisis de la demanda de
dinero con fines especulativos es la implicación a veces ofrecida de que el
cuadro de la demanda de dinero para especulación posea algún grado de
estabilidad. Su posición y su forma claramente dependen del nivel y la
dispersión de las expectativas de los tenedores de riqueza en cuanto al tipo
de interés. Aunque es concebible que estos sean estables e inalterables,
esto es apenas plausible.
 En resumen, no podemos advertir críticas de que las variables keynesianas
no son operativas. Por el contrario, la economía keynesiana ha estimulado
 un vasto esfuerzo para recopilar y organizar datos alrededor de los
conceptos de ingreso y producción nacionales, consumo, inversión y
empleo. Podría calificarse observando que los conceptos keynesianos piden
un consumo, un ahorro y una inversión deseados o propuestos. Podría
objetarse también que el concepto clave de la inversión de Keynes (la
"eficiencia marginal del capital") no es operativo. Pero, en conjunto, el
carácter operativo de las variables keynesianas representa la mayor
fortaleza del sistema keynesiano. Asimismo, las variables estratégicas para
las políticas monetaria y fiscal son escrupulosamente aisladas por el análisis
keynesiano. La relación clave, la función de consumo, tiene un contenido
empírico muy detallado que permite predicciones muy específicas.
 No obstante, con todas sus deficiencias reconocidas, el análisis keynesiano
se mantiene aún como el más útil punto de partida de la teoría
macroeconómica. En sí completo e imperfecto, sigue siendo el cimiento de
la gran mayoría de las obras teóricas significativas en la macroeconomía de
las últimas décadas. Y también ha brindado por mucho tiempo la estructura
básica para la mayoría de los análisis gubernamentales de las condiciones y
los pronósticos económicos, y, de manera creciente, de los análisis y
pronósticos hechos por grupos y empresas privadas.
 Friedrich von Hayek hizo una reseña del Tratado sobre el dinero tan dura
que Keynes pidió a Piero Sraffa que reseñara (y condenara no menos
duramente) el propio trabajo de Hayek. El conflicto Keynes-Hayek fue más
que una de las batallas en la guerra entre Cambridge y la Escuela de
economía de Londres, fue precursor del enfrentamiento de las dos
principales concepciones liberales, contradictorias entre sí, dominantes
desde el final de la II Guerra Mundial y hasta la actualidad.
 Ayn Rand acusó a Keynes de tener la epistemología de un salvaje.
 Henry Hazlitt ha escrito un libro llamado El fracaso de las nuevas
economías (The Failure of the New Economics), una detallada crítica
capítulo a capítulo de la Teoría general de Keynes.

OTRAS FUENTES DE CONSULTA

• http://www.elprisma.com/apuntes/economia/modelokeynesiano/defau
lt.asp
• http://www.azc.uam.mx/socialesyhumanidades/06/departamentos/rela
ciones/Materialdeconsulta/Material
%20didactico/ModeloKeynesianoSimple.pdf
• http://html.rincondelvago.com/john-maynard-keynes_1.html
 http://books.google.com.pe/books?
id=DbBQpI7W0ssC&printsec=frontcover&dq=macroeconomia+en+la+econ
omia+global&hl=es&ei=n-
 jiS9e0DsH7lwf6o4mkAg&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=1&ved=
0CDIQ6AEwAA#v=onepage&q&f=false
• http://html.rincondelvago.com/teoria-economica-clasica-y-keynes.html