Área de Finanzas Aplicadas

Gestión Contable y Finanzas

Operativas

Caso Práctico

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 Caso 1. Análisis del fondo de maniobra de la empresa

La sociedad anónima Ron de Caña de Motril S.A. (ROCAMOSA), es una industria tradicional
y muy consolidada en su sector, inició sus operaciones hace 60 años y durante todo este tiempo ha
presentado un crecimiento muy estable aunque notablemente limitado, esto se debe a que en todo este
tiempo no se ha ampliado su zona de ventas, distribuyéndose únicamente a nivel regional, motivo por
el que el crecimiento en sus ventas, pese a presentar una tendencia siempre creciente, muestra un
crecimiento reducido.

Tradicionalmente ROCAMOSA compraba la caña de azúcar en las plantaciones próximas a la

factoría, localizada en una zona de vega muy fértil y donde se producía la totalidad de la caña que la
empresa necesitaba para sus operaciones. En los últimos años, el boom inmobiliario ha llevado a
urbanizar muchas de estas zonas de plantaciones, motivo por el que ahora la empresa no es capaz de
cubrir sus necesidades de caña con plantaciones locales y se ha visto obligada a comprar caña de
azúcar proveniente de Canarias, por lo que su política de almacenamiento de caña de azúcar en el
almacén ha tenido que adaptarse. Para ampliar la zona de almacenamiento de caña y con motivo de una
modernización de los sistemas de producción, en los últimos 5 años la empresa ha tenido que
endeudarse para invertir en su planta de producción y maquinaria, pero siguiendo la política tradicional
de la empresa, esta no tiene pensado volver a endeudarse.

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Con los datos disponibles se pide analizar los estados financieros recientes de la empresa
ROCAMOSA:

a) Calcule el Fondo de Maniobra para cada uno de los periodos recogidos en la tabla anterior.
¿Qué opinión le merece a usted el valor obtenido del Fondo de Maniobra?

b) ¿Hay diferencias cuantitativas entre calcular el FM teniendo en cuenta las masas a corto plazo
(gestión financiera a CP: clientes, inventarios, impuestos, inversiones, tesorería, proveedores, y
deuda) o las de largo plazo (gestión financiera a LP: patrimonio neto, deuda a LP y activos a
LP)? ¿Aunque no haya diferencias cuantitativas, hay diferencias cualitativas?

c) ¿Es posible encontrar empresas en las que el fondo de maniobra de una empresa sea negativo y
que, a pesar de ello, sea rentable?

d) Calcula el ratio de liquidez y analiza el resultado:

Ratio de liquidez = Activo corriente / Pasivo Corriente

e) Calcula el ratio de tesorería y analiza el resultado:

Ratio de tesorería = (Inversiones a CP + Tesorería) / Pasivo corriente:

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