The Boston Beer Company, Inc.

1. ¿Qué opina del modelo de negocio de Boston Beer en relación con el

modelo de negocio de las empresas tradicionales cerveceras? ¿En
relación con Redhook y Pete's?

2. Evalúe el desempeño de Boston Beer en relación con sus pares.

3. ¿Cuál es su evaluación del valor intrínseco de las acciones de Boston Beer

en el momento del caso? ¿Cuál debería ser su precio de salida a la
propiedad intelectual?

4. ¿Cree que el valor total de mercado de Redhook, Pete's y Boston Beer (a

su precio de salida a Bolsa) tiene sentido, dado el tamaño total y la
rentabilidad de la industria cervecera, y el segmento de elaboración de
cerveza artesanal? [es decir, ¿Qué suposiciones de rentabilidad y
crecimiento son necesarias para justificar el valor total de mercado de
estas tres cerveceras artesanales?]

5. A finales de diciembre de 1995, los analistas del lado de las ventas

pronosticaban un crecimiento a largo plazo de 25 a 40 por ciento para el
segmento de la elaboración de cerveza artesanal. ¿Cuán alcanzables son
estos objetivos de crecimiento? ¿Qué factores pueden influir en las
previsiones de crecimiento de los analistas?
Jackson Automotive Systems

1. ¿Por qué una empresa rentable como Jackson no puede pagar su préstamo a tiempo?
¿Qué principales acontecimientos de la empresa entre agosto de 2012 y mayo de 2013
contribuyen a esta situación? Preparar una fuente y usos del estado de cuenta de
fondos para agosto de 2012 hasta mayo de 2013.
2. ¿Por qué la empresa necesita un nuevo préstamo? ¿Cuán urgente es la necesidad de un
endeudamiento adicional?
3. Preparar presupuesto mensual en efectivo y cuentas de ingresos y balances pro-forma
para los últimos cuatro meses del ejercicio. ¿Los presupuestos en efectivo y los estados
financieros pro-forma producen los mismos resultados? ¿Por qué o por qué no?
4. Según sus previsiones y análisis del crédito de Jackson, ¿la compañía puede pagar su
préstamo al final del año fiscal? ¿Cuáles son los riesgos asociados con el préstamo
propuesto?
5. Evalúe críticamente los supuestos en los que se basan sus previsiones y realice un
análisis de sensibilidad sobre el saldo de efectivo de fin de año fiscal cuando las
previsiones de ventas varían de las expectativas.
6. ¿Debe el banco extender el vencimiento del préstamo actual y aprobar el préstamo
adicional? ¿Qué términos y condiciones debe imponer el banco para reducir los riesgos
del préstamo al banco?
7. ¿Por qué la empresa recompra una fracción sustancial de sus acciones comunes en
circulación? ¿Cuál es el impacto de la recompra en la situación financiera de Jackson?
8. Evaluar críticamente el pago de dividendos propuesto por la compañía en septiembre
de 2013. ¿Debería el banco estar de acuerdo con el pago? ¿Cuál parece ser una cantidad
apropiada?
AT&T Versus Verizon: A Financial Comparison

1. ¿Qué tendencias ve en la industria global inalámbrica y de cable? ¿Las redes

de comunicación por cable desaparecerán con el tiempo? Describa la
estrategia general para cada empresa y lo que espera ver en el futuro.

2. Para cada empresa, considere los resultados financieros consolidados y

proporcione un análisis de márgenes. ¿Qué temas se están desarrollando
para una o ambas empresas? Favor de describir.

3. Describa los ajustes que haría al considerar los datos.

4. Hacer un balance reorganizado para cada empresa que muestre los activos
operativos netos. A continuación, cree una tabla independiente que
muestre el capital de trabajo neto y los ratios de capital de trabajo netos
para cada una de las partidas individuales respectivas.

5. ¿Ha estado reinvirtiendo las empresas en su negocio? Proporcione sus pruebas.

6. Proporcione un conjunto de relaciones DuPont modificadas para cada

empresa. ¿Cuál es el retorno de cada empresa del apalancamiento
financiero y el apalancamiento operativo? Supongamos que el costo antes
de impuestos del endeudamiento a corto plazo es del 2% y el tipo marginal
del impuesto de sociedades es del 40%.

7. Para cada empresa, ¿cuál es la tendencia en los suscriptores inalámbricos

pospago y el total de suscriptores inalámbricos? ¿Cuál es la tendencia en
los ingresos medios por usuario (ARPU), así como los márgenes EBIT y
EBITDA?

8. ¿Cuáles son los factores impulsores del rendimiento inalámbrico y de

cableado de cada empresa? Explicar las relaciones probables.
Financial Policy at Apple, 2013 (A)

1. Desde principios de 2000 hasta su máximo en 2012, el precio de las acciones

de Apple aumentó de $27.97 a $702.10, un aumento de más de 25 veces.
¿Qué atributos específicos de su rendimiento operativo explican para este
rendimiento de stock?

2. El precio de las acciones de Apple disminuyó un 37% desde su pico en septiembre de

2012 hasta finales de marzo de 2013, de $702.10 a $442.66. Una vez más, ¿qué
atributos específicos de su rendimiento operativo explican este rendimiento de
stock?

3. ¿Por qué Apple tiene tanto dinero en efectivo? ¿Cuánto "exceso" de efectivo tienen?
¿Cuánto dinero tendrían después de cinco años si distribuyera todo su "exceso"
de efectivo a los accionistas en 2012? Utilice la Prueba documental 10 para
pronosticar el estado financiero de Apple en los próximos cinco años.

4. Si Apple opta por comprometerse a un dividendo anual de 2012 a 2017, ¿cuánto

crees que podrían permitirse distribuir cada año?

5. Compare cuantitativamente los resultados de una recompra de acciones, dividendo

y emisión de iPref. Supongamos que Apple utilizará todo el exceso de efectivo para
recompras de acciones, dividendos y, en el caso de iPref, emitirá cinco por acción.
Para el análisis iPref, suponga una relación P/E constante de 10,0 veces como lo
hizo Einhorn. ¿Cómo afecta esta suposición al análisis?

6. ¿Qué deben hacer Cook y Oppenheimer?

America Online, Inc
1. Antes de 1995, ¿por qué America Online (AOL) tuvo tanto éxito en la
industria comercial en línea en comparación con sus competidores CompuServe y
Prodigy?

2. A partir de 1995, ¿cuáles son los principales cambios que tienen lugar en
la industria comercial en línea? ¿Cómo es probable que afecten a las perspectivas
futuras de AOL?

3. ¿Estaba justificada la política de AOL de capitalizar los costos de adquisición de

suscriptores antes de 1995?

4. ¿Cree que AOL debería cambiar su política contable a partir de 1995? ¿La
respuesta de la empresa es coherente con su punto de vista?

5. ¿Cuál sería el efecto en el balance de 1995 de AOL de todos los costos de

adquisición de suscriptores capitalizados? Si AOL gasto todos los costos de adquisición
de suscriptores incurridos en el año fiscal 1995 durante el mismo año, ¿cuál sería el
efecto en su cuenta de resultados?

6. El precio de las acciones de AOL al 8 de noviembre de 1995 era de $81.63.

En octubre de 1995, la compañía emitió nuevas acciones por valor de 100 millones de
dólares (1.713 millones de acciones a 58,73 dólares por acción). Su valor contable al 30
de junio de 1995 era de 217.944 millones de dólares. Suponiendo que no haya ningún
cambio en el valor contable de AOL que no sea debido a la nueva emisión de acciones,
calcule la relación de mercado a libro de AOL al 8 de noviembre de 1995.

7. Suponiendo una tasa de crecimiento promedio perpetuo en el valor

contable del 15 por ciento anual, calcule el rendimiento medio a largo plazo del capital
que deba obtener AOL para justificar su relación entre el mercado y el libro al 8
de noviembre de 1995.