Seminario de Planeamiento y Evaluación de Proyectos

Producción y Distribución de Palta

TUTORA: Cdra./Lic. Daniela Martínez

APELLIDO Y NOMBRES D.N.I.

Delgado Nora Mabel 17.340.162
Haedo Ana Maria 21.585.420
Racca Sandra Maria 24.220.862
Claros, Ignacio Carlos 27.119.499
Rial, Pablo Andres 31.059.930
Cristaldo Sandra Noemi 31.171.999
Acosta Analía Anahí 31.495.556
Peralta Carina Gisela 31.896.648
Orellana Erica Solange 31.914.346
Barros, Noelia Silvia 33.247.573
Mansilla, Gonzalo Agustín 36.665.097
Cornacchia Sebastián Franco 39.844.413
López Jessica María Judith 39.910.951
Índice:

Introducción
Composición del capital a invertir
Determinación del financiamiento de
terceros
Sistema de amortización
Cuadro de fuentes y usos

Costo medio del capital

Cuadro de ingresos y egresos
Costo de la etapa
Bibliografía

2|Página
 Introducción

En lo largo de ésta etapa del proyecto, nos encargaremos de analizar diversos

aspectos a fin de determinar cuál será la proporción necesaria de capital propio
(o de riesgo) que emplearemos en la inversión, y cuál será la proporción de
capital prestado (o de terceros).

El capital propio estará compuesto por aportes de los socios de la empresa;

dichos aportes provendrán de distintas fuentes y de ahorros de los mismos
socios, y se materializarán en efectivo durante el año 1 y 2 del proyecto.

El capital de terceros será aquel que obtendremos de un préstamo bancario;

para obtenerlo, primero analizaremos distintos factores como las tasas de
interés bancarias, el costo financiero total, y las cuotas y gastos extras, y luego
optaremos por la opción más conveniente.

Además, expondremos más adelante el cuadro de amortizaciones, en donde

mostraremos los detalles sobre las distintas cuotas. Y para finalizar,
expondremos los siguientes cuadros: de ingresos y egresos, de fuentes y usos,
y de costo medio de capital.

Composición y definición del capital necesario

Analizando el tipo de proyecto y el tipo de inversión a realizar (ya sea en

maquinarias, equipos e instalaciones), decidimos financiarnos con un 70% de
capital propio y un 30% de capital de terceros.

El capital propio será el aportado por los distintos socios de la empresa, y el

capital prestado saldrá de un préstamo otorgado por una entidad bancaria.

Actualmente, de acuerdo al considerando de la particular situación económica

del país (las tasas de interés son demasiado altas en el mercado), a fin de
lograr un mejor análisis, tomamos una tasa de interés referencial a nivel
internacional, en torno al 9% anual.

A continuación, se detalla la inversión necesaria, y el monto del capital tanto

propio como de terceros que se necesita:

3|Página
Capital Necesario

Inversión en Activo Fijo $ 120.946.810,84

Inversión en Capital de Trabajo $ 16.406.137,78
Gastos de Puesta en Marcha $ -
Capital necesario $ 137.352.948,62

Capital propio (70%) $ 96.147.064,03

Capital de terceros (30%) $ 41.205.884,59

Hay que tener en cuenta que los gastos de otorgamiento del préstamo
representan el 2,88% del capital solicitado. Es decir, el monto total requerido
asciende por tal motivo a la suma de $ 42.392.614,06 .-

a- Capital propio: $96.147.064,03.-

Destino de los fondos: se destinarán en primera instancia a satisfacer el total

de la erogación que representa el Capital del trabajo. El remanente
($79.740.926,26.-), será afectado a la compra de bienes de uso necesarios
para dar cauce a la actividad.

b- Capital de terceros: $41.205.884,59.-

Este capital estará destinado íntegramente a la adquisición de Bienes de Uso

cuyo empleo puede diferirse en el tiempo, en consonancia con las estimaciones
realizadas en el cronograma de inversiones.

Hemos elegido tres entidades bancarias distintas para solicitar el

empréstito en pesos : Banco Nación, Banco Macro y Banco Santander.

De acuerdo a la oferta de cada una de las instituciones financieras se

decidirá quien será responsable de la financiación de nuestro proyecto. Los
parámetros reunidos informan acerca de los conceptos a saber sobre el monto

4|Página
total: T.N.A, T.E.A., %C.F.T., Sistema de Amortización, garantía y plazo del
préstamo en meses.

BANCO SANTANDER
DETALLE BANCO NACIÓN BANCO MACRO RÍO
MONTO NETO A RECIBIR $41.205.884,59 $41.205.884,59 $41.205.884,59
T.N.A. 75% 81% 85%
T.E.A. 81% 93% 97%
%C.F.T. 92% 98% 105%
PLAZO 72* 72 72
AMORTIZACIÓN FRANCÉS FRANCÉS FRANCÉS
GARANTÍA SOLA FIRMA SOLA FIRMA SOLA FIRMA
*Aclaración: el Banco Nación nos otorga la línea de crédito con 1 año de gracia.

Conforme a los datos surgidos del relevamiento realizado, como maniobra

estratégica de financiación, decidimos contraer la obligación financiera con el
citado Banco Nación, por ser la institución financiera que nos ofreció mejores
condiciones en torno a la cancelación del préstamo, sin que ello suponga la
imposición de trabas en lo que se refiere a la continuidad ininterrumpida de la
rueda operativa de nuestra organización.

Sistema de amortización

Columna1 Columna2 TEA 81%

TASA 0,050686651
PERIODO 72 TEM 0,050686651
PRÉSTAMO $ 43.392.614,06

5|Página
PERIODO PAGOS DE C/ PERIODO INTERÉS AMORTIZACIÓN DEUDA PENDIENTE
0 $ 43.392.614,06
1 $ 2.263.808,85 $ 2.199.426,29 $ 64.382,57 $ 43.328.231,49
2 $ 2.263.808,85 $ 2.196.162,95 $ 67.645,91 $ 43.260.585,58
3 $ 2.263.808,85 $ 2.192.734,20 $ 71.074,65 $ 43.189.510,93
4 $ 2.263.808,85 $ 2.189.131,67 $ 74.677,19 $ 43.114.833,75
5 $ 2.263.808,85 $ 2.185.346,53 $ 78.462,32 $ 43.036.371,42
6 $ 2.263.808,85 $ 2.181.369,54 $ 82.439,32 $ 42.953.932,11
7 $ 2.263.808,85 $ 2.177.190,97 $ 86.617,89 $ 42.867.314,22
8 $ 2.263.808,85 $ 2.172.800,60 $ 91.008,26 $ 42.776.305,96
9 $ 2.263.808,85 $ 2.168.187,69 $ 95.621,16 $ 42.680.684,80
10 $ 2.263.808,85 $ 2.163.340,97 $ 100.467,88 $ 42.580.216,92
11 $ 2.263.808,85 $ 2.158.248,59 $ 105.560,26 $ 42.474.656,66
12 $ 2.263.808,85 $ 2.152.898,10 $ 110.910,76 $ 42.363.745,90
13 $ 2.263.808,85 $ 2.147.276,40 $ 116.532,45 $ 42.247.213,45
14 $ 2.263.808,85 $ 2.141.369,76 $ 122.439,09 $ 42.124.774,36
15 $ 2.263.808,85 $ 2.135.163,74 $ 128.645,12 $ 41.996.129,24
16 $ 2.263.808,85 $ 2.128.643,15 $ 135.165,71 $ 41.860.963,53
17 $ 2.263.808,85 $ 2.121.792,05 $ 142.016,81 $ 41.718.946,73
18 $ 2.263.808,85 $ 2.114.593,69 $ 149.215,16 $ 41.569.731,57
19 $ 2.263.808,85 $ 2.107.030,48 $ 156.778,38 $ 41.412.953,19
20 $ 2.263.808,85 $ 2.099.083,91 $ 164.724,95 $ 41.248.228,24
21 $ 2.263.808,85 $ 2.090.734,55 $ 173.074,31 $ 41.075.153,94
22 $ 2.263.808,85 $ 2.081.961,99 $ 181.846,86 $ 40.893.307,07
23 $ 2.263.808,85 $ 2.072.744,78 $ 191.064,07 $ 40.702.243,00
24 $ 2.263.808,85 $ 2.063.060,39 $ 200.748,47 $ 40.501.494,54
25 $ 2.263.808,85 $ 2.052.885,12 $ 210.923,74 $ 40.290.570,80
26 $ 2.263.808,85 $ 2.042.194,10 $ 221.614,75 $ 40.068.956,05
27 $ 2.263.808,85 $ 2.030.961,19 $ 232.847,66 $ 39.836.108,38
28 $ 2.263.808,85 $ 2.019.158,92 $ 244.649,93 $ 39.591.458,45
29 $ 2.263.808,85 $ 2.006.758,44 $ 257.050,42 $ 39.334.408,03
30 $ 2.263.808,85 $ 1.993.729,41 $ 270.079,44 $ 39.064.328,59

6|Página
31 $ 2.263.808,85 $ 1.980.039,99 $ 283.768,86 $ 38.780.559,73
32 $ 2.263.808,85 $ 1.965.656,70 $ 298.152,16 $ 38.482.407,57
33 $ 2.263.808,85 $ 1.950.544,36 $ 313.264,49 $ 38.169.143,08
34 $ 2.263.808,85 $ 1.934.666,03 $ 329.142,82 $ 37.840.000,26
35 $ 2.263.808,85 $ 1.917.982,89 $ 345.825,97 $ 37.494.174,29
36 $ 2.263.808,85 $ 1.900.454,13 $ 363.354,73 $ 37.130.819,56
37 $ 2.263.808,85 $ 1.882.036,89 $ 381.771,96 $ 36.749.047,60
38 $ 2.263.808,85 $ 1.862.686,15 $ 401.122,70 $ 36.347.924,90
39 $ 2.263.808,85 $ 1.842.354,58 $ 421.454,27 $ 35.926.470,63
40 $ 2.263.808,85 $ 1.820.992,48 $ 442.816,38 $ 35.483.654,25

7|Página
41 $ 2.263.808,85 $ 1.798.547,60 $ 465.261,26 $ 35.018.393,00
42 $ 2.263.808,85 $ 1.774.965,06 $ 488.843,79 $ 34.529.549,21
43 $ 2.263.808,85 $ 1.750.187,21 $ 513.621,64 $ 34.015.927,56
44 $ 2.263.808,85 $ 1.724.153,45 $ 539.655,41 $ 33.476.272,16
45 $ 2.263.808,85 $ 1.696.800,12 $ 567.008,73 $ 32.909.263,42
46 $ 2.263.808,85 $ 1.668.060,35 $ 595.748,50 $ 32.313.514,92
47 $ 2.263.808,85 $ 1.637.863,85 $ 625.945,00 $ 31.687.569,92
48 $ 2.263.808,85 $ 1.606.136,80 $ 657.672,06 $ 31.029.897,86
49 $ 2.263.808,85 $ 1.572.801,60 $ 691.007,25 $ 30.338.890,61
50 $ 2.263.808,85 $ 1.537.776,76 $ 726.032,09 $ 29.612.858,52
51 $ 2.263.808,85 $ 1.500.976,62 $ 762.832,23 $ 28.850.026,29
52 $ 2.263.808,85 $ 1.462.311,21 $ 801.497,64 $ 28.048.528,65
53 $ 2.263.808,85 $ 1.421.685,98 $ 842.122,87 $ 27.206.405,78
54 $ 2.263.808,85 $ 1.379.001,59 $ 884.807,26 $ 26.321.598,52
55 $ 2.263.808,85 $ 1.334.153,68 $ 929.655,18 $ 25.391.943,34
56 $ 2.263.808,85 $ 1.287.032,57 $ 976.776,28 $ 24.415.167,05
57 $ 2.263.808,85 $ 1.237.523,05 $ 1.026.285,80 $ 23.388.881,25
58 $ 2.263.808,85 $ 1.185.504,06 $ 1.078.304,79 $ 22.310.576,46
59 $ 2.263.808,85 $ 1.130.848,40 $ 1.132.960,45 $ 21.177.616,01
60 $ 2.263.808,85 $ 1.073.422,43 $ 1.190.386,42 $ 19.987.229,58
61 $ 2.263.808,85 $ 1.013.085,73 $ 1.250.723,12 $ 18.736.506,46
62 $ 2.263.808,85 $ 949.690,76 $ 1.314.118,09 $ 17.422.388,37
63 $ 2.263.808,85 $ 883.082,52 $ 1.380.726,34 $ 16.041.662,03
64 $ 2.263.808,85 $ 813.098,13 $ 1.450.710,73 $ 14.590.951,30
65 $ 2.263.808,85 $ 739.566,46 $ 1.524.242,40 $ 13.066.708,91
66 $ 2.263.808,85 $ 662.307,71 $ 1.601.501,14 $ 11.465.207,77
67 $ 2.263.808,85 $ 581.132,98 $ 1.682.675,87 $ 9.782.531,90
68 $ 2.263.808,85 $ 495.843,78 $ 1.767.965,07 $ 8.014.566,82
69 $ 2.263.808,85 $ 406.231,55 $ 1.857.577,30 $ 6.156.989,52
70 $ 2.263.808,85 $ 312.077,18 $ 1.951.731,68 $ 4.205.257,84
71 $ 2.263.808,85 $ 213.150,44 $ 2.050.658,42 $ 2.154.599,43
72 $ 2.263.808,85 $ 109.209,43 $ 2.154.599,43 $ 0,00

8|Página
Activos y su Financiacion

9|Página
Cuadro de fuentes y usos

Cuadro de fuentes y usos

Detalle 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
Fuentes
Ingreso por ventas 0 0 $28.817.463,65 $ 30.771.878,09 $ 65.452.585,04 $ 69.361.413,90 $ 109.905.364,15
Prestamo bancario $ 41.205.884,59
Aporte de capital 96.147.064,03

Total fuentes $ 137.352.948,62 0 $ 28.817.463,65 $ 30.771.878,09 $ 65.452.585,04 $ 69.361.413,90 $ 109.905.364,15

Usos
Inv. Inicial Act trabajo+Act. Fijo -137.352.948,06
Gastos de puesta en marcha -$ 108.562,87
Costos por compras MP -$ 343.559,52 -$ 114.519,84 -$ 114.519,84
Costo de MO y CIF -24.027.119,54 -$ 26.014.256,99 -$ 26.014.256,99 -$ 26.014.256,99 -$ 26.014.256,99 -$ 26.014.256,99
Gastos Administrativos y de comercializacion
zación -16.406.137,78 -$ 3.191.043,18 -$ 3.191.043,18 -$ 3.191.043,18 -$ 3.191.043,18 -$ 3.191.043,18
Distribucion de dividendos en efvo
Impuesto IIBB 1,50% -$ 432.261,95 -$ 461.578,17 -$ 981.788,78 -$ 1.040.421,21 -$ 1.648.580,46

Devolución préstamo
-Pago Prestamo
- Gastos bancarios
- Intereses

Total Usos -40.885.379,2 -114.519,84 -934.618,31 1.104.999,75 35.265.496,09 39.115.692,52 79.051.483,47

Resultados antes de impuestos

impuesto a las ganancias 35% $ 10.770.157,33 $ 22.908.404,76 $ 24.276.494,87 $ 38.466.877,45

Resultado despues de impuesto 10.770.157,33 22908404,76 24276494,87 38466877,45

Amortizaciones 3.375.939,95 3.375.939,96 3.375.939,97 3.375.939,98 3.375.939,99 3.375.939,100 3.375.939,101

Saldo Final 0 -44261319,15 -3490459,8 -4310558,28 7394217,352 19532464,77 20900555,77 35090938,35

En el cuadro de fuentes y usos expresamos valores bajo el criterio de lo

percibido. Las ventas se cobran a los 30 días y los pagos los realizamos a los
30 días, pero se llevó el cálculo a forma anual

Costo medio del capital

10 | P á g i n a
Como ya se indicó para el proyecto bajo análisis se estima empleara un 70%
de capital aportado por los socios y un 30% financiado mediante un crédito
otorgado por el Banco de la Nación Argentina.
Para englobar en una sola cifra porcentual el costo de las diferentes fuentes de
financiamiento del proyecto se procederá a realizar el cálculo del Costo Medio
ponderado del Capital que se obtiene ponderando cada fuente de capital (tanto
propia como de terceros), por la participación relativa de cada una de esas
fuentes en el desarrollo del proyecto.
A fin del cálculo del mismo se descartará el efecto inflacionario que
distorsionaría la evaluación del proyecto, por lo que se estimó que el retorno
exigido por los accionistas será del 18% y la tasa del capital de terceros será
del 8%, la que luego de la deducción impositiva correspondiente será del 5,6%.

COSTO MEDIO PONDERADO DEL CAPITAL

11 | P á g i n a
CMPC = {(M1 * i 1) + (M2 * i 2)} / M To Total

CMPC= {(96.456.788,83 * 0,18) + (42.529.176,15 * 0,056)} / 138.985.964,99

CMPC=14,21%

%RIESGO TASA
TECNOLÓGIC RIESG DE
CMPC COMERCIAL O FINANCIERO O PAIS CORTE
14,21% 0,40% 0,30% 0,60% 2,00% 17,51%

I corte = C.M.P.C. + Tasa de Riesgo

Tasa de corte = 12,95 + 3,2 = 16,15%

La tasa de corte nos indica cual debería ser el rendimiento porcentual mínimo
de nuestro proyecto para que sea viable y no arroje pérdida. Se puede
denominar como “el punto de equilibrio financiero”, el cual nos indica el
rendimiento mínimo de nuestra inversión.

Cuadro de ingresos y egresos

A continuación, procedemos a analizar el cuadro de ingresos y egresos:

12 | P á g i n a
 Costo de la etapa:

May-19

VALOR HORAS TRABAJADAS $500

HORAS IMPLEMENTADAS 25

COSTO DE LA ETAPA NRO 5 $12500

PARTE HORAS
CAPITAL A INVERTIR 3
FINANCIAMIENTO TERCEROS 3
FUENTES Y USOS 6
COSTO MEDIO DE CAPITAL 4
TASA DE CORTE 3
CUADRO INGRESOS EGRESOS 6

20

13 | P á g i n a
 Bibliografía:

 Material de la cátedra
 https://www.macro.com.ar/empresas/financiaciones
 http://www.bna.com.ar/Empresas/Pymes/Creditos
 https://www.icbc.com.ar/personas/productos-servicios/prestamos

14 | P á g i n a