Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la Recherche Scientifique

Université Virtuelle de Tunis

Chapitre 2 :

Analyse patrimoniale de
l’équilibre financier et de la
structure financière

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 Université Virtuelle de Tunis Analyse patrimoniale
de l’équilibre financier et de la structure financière

Dans le présent chapitre, nous abordons l’analyse du risque d’incapacité de l’entreprise à faire
face à :

 ses dettes de court terme : risque de liquidité,

 ses dettes à court, moyen et long terme : risque de solvabilité.

Pour atteindre ces objectifs, le bilan est analysé selon l’approche patrimoniale (ou financière) selon
laquelle le patrimoine de l’entreprise est évalué dans une optique de cessation d’activité (liquidation
des actifs). Ce patrimoine devrait permettre le remboursement des dettes de l’entreprise.

Une telle analyse exige dans un premier temps l’élaboration du bilan financier (ou patrimonial) à
partir du bilan comptable (section 1), ensuite le calcul des indicateurs de l’équilibre financier à partir
du bilan financier (section 2) et enfin l’appréciation des risques de solvabilité et de liquidité à partir
d’un nombre de ratios (section 3).

I. Le bilan financier
Avant de développer les retraitements financiers nécessaires pour passer du bilan comptable au
bilan financer, nous rappelons les utilisateurs du dit bilan d’une part et les notions de liquidité et de
solvabilité d’autre part.

I.1. Les utilisateurs

Les utilisateurs de l’approche patrimoniale sont ceux qui cherchent à déterminer :

 La valeur réelle de l’entreprise et des actions de celle-ci :

Tels que les analystes financiers, un éventuel acquéreur, repreneur ou successeur

 le degré de liquidité et de solvabilité de l’entreprise :

Tels que les créanciers (banquiers) qui sont désireux de juger le risque que lui font courir les crédits
octroyés à l’entreprise. Les capitaux propres représentent la garantie ultime en cas de liquidation
puisque les créanciers sont remboursés avant les actionnaires et les actionnaires qui cherchent à
recenser l’ensemble de leurs avoirs (patrimoine) et de leurs engagements au sein de l’entreprise,
après réévaluation.

I.2. Notion de liquidité et de solvabilité

A- Notion de liquidité

La liquidité est une mesure de la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes dans l'hypothèse
de la poursuite de ses activités, (à la différence de la solvabilité qui se place dans l'hypothèse de la
cessation d'activités).

2 Jihene Cherak
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L’entreprise se retrouve dans une situation d’i liquidité lorsqu’elle ne dispose pas de liquidités, en
cédant ses actifs et en contractant des dettes, pour faire face à ses échéances. La faillite dans ce cas,
menace.

Sachant que la rotation des actifs (liquidation) est incertaine) pendant que la rotation des dettes
(exigibilité) est certaine, une marge de sécurité s’impose pour faire face à ce décalage :

Actif circulant > Dettes de court terme  Sacro-sainte règle financière

B- Notion de solvabilité

Une entreprise solvable est une entreprise ayant l’aptitude à faire face à ses engagements en cas de
liquidation (arrêt d’exploitation ou de mise en vente des actifs).

Une entreprise insolvable doit plus qu’elle ne possède :

Entreprise insolvable =>Avoirs < Engagements  Capitaux Propres <0

Une entreprise insolvable pourrait ne pas enregistrer des problèmes de liquidité à court terme. Celle-
ci pourrait être suffisante pour poursuivre son activité quelques temps.

I.3. Structure du Bilan Financier

I.4. Rôle du bilan financier

Le bilan financier est un outil permettant à ses utilisateurs de :

 Présenter le patrimoine réel de l’entreprise : les postes du bilan sont évalués à leur valeur
vénale (montant qui pourrait être obtenu, à la date de clôture, de la vente d'un actif lors
d'une transaction conclue à des conditions normales de marché, nette des coûts de sortie).

3 Jihene Cherak
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 Déterminer l’équilibre financier, en comparant les différentes masses du bilan classées par
ordre de liquidité/exigibilité et en observant le degré de couverture du passif exigible par les
actifs liquides.

 Evaluer la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un an (dettes exigibles) :
liquidité

 Estimer la solvabilité de l’entreprise : l’actif est-il suffisant pour couvrir toutes les dettes?

1.5. Du bilan comptable au bilan financier: les retraitements

En plus des Actifs qui doivent être pris pour leurs valeurs nettes et les Effets Escomptés Non échus
(Elément hors bilan) qui doivent être réintégrés dans le bilan, le tableau ci-dessous résume les
retraitements nécessaires pour élaborer le bilan financier (ou bilan liquidité) :

Postes Retraitements
ACTIFS
Immobilisations Si VR>VCN Si VR<VCN
Corporelles Δ ANC = + plus-value (VR-VCN) Δ ANC = - moins-value (VCN- VR)
VR : valeur réelle Δ Capitaux Propres = + plus-value. ΔCP = + plus-value.
VCN : valeur comptable
nette
Immo. Incorporelles Idem que les Immo Corporelles

Immo. Financières Si VM>VN Si VM<VN

VM : valeur de marché Δ ANC = + plus-value (VM-VN) Δ ANC = - moins-value (VN- VM)
VN : valeur nominale ΔCP = + plus-value. ΔCP = + plus-value.

AANC (non-valeurs) A ELIMINER

Δ AANC = -AANC
ΔCP = -AANC

Stocks Comparer la provision comptable (PC) à la provision réelle (PR)

Si PR<PC reprise de provision=PC-PR Si PR>PC provision =PR-PC

Δ stocks = reprise de provision Δ stocks = -provision
ΔCP = reprise de provision ΔCP = - provision

Créances douteuses Si la créance est douteuse (provision) et le client demande un report d’échéance :
Δ CCR = +provision
ΔCP = +provision

Charges constatées Si la CCA a une contrepartie réelle Si la CCA n’a pas une contrepartie réelle
d’avance (CCA) Δ CCA = - CCA Δstocks = CCA Même traitement que les non-valeurs
Δ CCA = - CCA ΔCP = -CCA

Capitaux propres
Capital social Capital souscrit non appelé (CSNA)
ΔCP = -CSNA ΔDCT = +CSNA
Capital appelé non encore versé (CANV)
ΔCP = -CANV ΔDCT = +CANV

Répartition du résultat Distribution de dividendes (D)

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de l’exercice ΔCP = -D ΔDCT = +D

Subvention ΔCP = -SI ΔCP =SI* (1-IS)

d’investissement (SI) Δ dettes fiscales = + SI* IS Δ DMLT = +SI*IS * (N-1/N)
Δ DCT = + SI* IS * 1/N
Provisions pour
Risques et Charges la charge a un caractère incertain et lointain la charge a un caractère certain
(PRC) ↓ PRC ↑ CP ↓ PRC ↑ DCT.
PASSIFS
Produits constatés le produit n’a pas de contrepartie réelle le produit a une contrepartie réelle
d’avance (PCA) ↓ PCA ↑ CP ↓ PCA ↓ Stocks
Ecart de conversion ↓ECP ↑CP
Passif (ECP)

A- LES RETRAITEMENTS DE L’ACTIF

La réévaluation des immobilisations

Comparer la VCN à la valeur réelle (VR). L’opération de réévaluation conduit à :

 une plus value si VR>VCN Traitement financier : ↑ ANC ↑ CP

 une moins value VR<VCN Traitement financier : ↓ ANC ↓ CP

Les immobilisations corporelles

Cas de plus-value de réévaluation Cas de moins-value de réévaluation

Exemple Terrain : VCN=100000=VO Matériel : VCN=10000
VR=150000 VR=9000
Ecart de + value de réévaluation = VR- VCN - value de réévaluation = VR - VCN
réévaluation = 150000-100000=50000 = 9000-10000 = 1000
Traitement ↑ ANC = 50000 ↓ ANC = 1000
financier ↑ CP = 50000 ↓ CP = 1000

Les immobilisations incorporelles : le traitement financier est le même pour les immobilisations
corporelles.

Les immobilisations financières

Immobilisation financière
Exemple Au 31/12/N, 1000 actions (titres de participation)
VN=12, cours d’évaluation libre (CE)=16
Traitement ↑ ANC = (16-12)*1000 = 4000
financier ↑ CP = 4000

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L’élimination des Autres Actifs Non Courants (non valeurs)

Tous les postes de l’actif dépourvus de valeur vénale (non-valeurs) doivent être éliminés du bilan
patrimonial. En contrepartie, les capitaux propres sont réduits du même montant. Représentent des
non-valeurs :

- Les frais préliminaires

- Les charges à répartir
- Les frais d’émission et primes de remboursement des emprunts

Retraitement financier : ↓AANC ↓CP

Exemple 1 01/01/1999, Investissement publicitaire = 500, dépenses de prospection de

clientèle = 500
Les frais préliminaires (500+500=1000) amortissables sur 5 ans
Bilan 31/12/2000 VCN (Frais préliminaire) = 1000 – (1000/5)*2 = 600
Traitement financier ↓ AANC de 600 ↓ CP de 600
Exemple 2 01/01/N, Émission d’un emprunt obligataire :
Nombre d'obligations=1000, Valeur d'émission VE=98, Valeur de remboursement
VR=102, Prime de remboursement PR est amortissable sur 5 ans
Bilan comptable PR = (VR-VE)*nombre d'obligations = (102-98)*1000 = 4000
31/12/N Amortissement annuel = 4000/5 = 800 d’où,
Valeur de la prime = 4000 - 800 = 3200
Traitement financier ↓ AANC = 3200 ↓ CP =3200

La réévaluation des stocks

D’un point de vue comptable, l'évaluation des stocks à leur VCN doit aboutir à la constatation de
toute dépréciation ou perte éventuelle sur les stocks détenus par l'entreprise parmi les charges de
l'exercice au cours duquel la dépréciation ou la perte s'est produite.

D’un point de vue financier, plus les stocks sont importants, plus le résultat de l’exercice est incertain.
En effet, une fluctuation à la hausse ou à la baisse des prix peut inverser ou annuler la situation
financière de l'entreprise. Il convient donc de corriger selon le risque réel de dépréciation. Pour ce
faire, il faut déterminer la valeur exacte des provisions pour dépréciation des stocks.

Exemple La valeur d'origine (VO) des Stocks = 40000

Bilan Le comptable a constaté une provision pour dépréciation du stock de 10%
comptable de la VO, soit 4000
Traitement Le financier estime que la dépréciation réelle n'est que de 6%. Une reprise
Financier de 4% doit être faite (4%*40000 = 1600)

↑ Stocks=1600 ↑CP=1600

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La réévaluation des créances

Les provisions posent un problème de sous ou de sur-estimation et nécessitent l'étude du risque

présenté par le crédit client (provision pour créance douteuse).

Cas de réévaluation des créances

Exemple une provision pour créance douteuse de 100 dinars pour laquelle le client
demande un report d'échéance.
traitement Traitement financier
Financier ↑ Créances 100 ↑CP 100

Les comptes de régularisation de l’actif (charges constatées d’avance)

Exemple Le 30/10/2016, l'entreprise X a payé une facture de 10000 dinars,

correspondant à l’achat de marchandise livrable en 2017. Le 31/12/2016, on
a une charge constatée d’avance = 10000.
Traitement Deux scénarios sont possibles :
Financier
Si la charge a une contrepartie réelle : si par exemple, on reçoit une information
sur la réception de la marchandise le 15/1/2017 :
Traitement financier (un simple reclassement)
↓ Charges constatées d’avance : 10000 ↑ Stocks 10000

Si la charge n’a pas de contrepartie réelle : si par exemple, on reçoit une

information selon laquelle la marchandise a été endommagée et ne sera pas
livrée :
Traitement financier
↓ Charges constatées d’avance 10000
↓ CP 10000

B- LES RETRAITEMENTS DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS

Le retraitement du capital social

Comme le bilan financier cherche à donner l'image la plus fidèle et la plus réaliste de la situation
financière de l'entreprise, il y a lieu de distinguer entre le capital réellement versé et celui qui n'a
pas encore été versé. Ainsi, au niveau du bilan financier, si un risque de non versement existe pour
le montant non encore versé par les actionnaires, il convient de l’éliminer du capital et l’inscrire
parmi les dettes de court terme.

La répartition du résultat

L’analyse financière se base sur un bilan après répartition des bénéfices dans le but de distinguer le
montant qui sera distribué aux actionnaires et qui fera partie des Passifs Courants (Dettes de
court terme) de celui qui sera réinvesti et qui appartiendra à l'entreprise et par conséquent
augmentera les fonds propres.

La répartition doit respecter certaines règles légales et statutaires ainsi que certaines décisions
prises par l'assemblée générale des actionnaires.

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Schéma général d’affectation des résultats (selon Article 287 du CSC)

Bénéfice de l’exercice (Exercice N)

+ Report à nouveau bénéficiaire (Exercice N-1)
- Report à nouveau déficitaire (Exercice N-1)
---------------------------------------------------------------------------------------------------
= Bénéfice avant prélèvement de la réserve légale
- Réserve légale (5% du Bénéfice avant prélèvement de la réserve légale)
- Sommes portées en réserve en vertu des dispositions textes législatifs spéciaux
- Réserves statutaires
----------------------------------------------------------------------------------------------------
= Bénéfice distribuable
- Réserves facultatives
- Distribution des dividendes aux actionnaires
----------------------------------------------------------------------------------------------------
= Montant à reporter à nouveau (exercice N+1)

Exemple :

CP & PASSIFS 2005 2006 2007

Capital 2000 2000 2000

Réserve légale 40 53,65

Résultats reportés 260 259,35

Bénéfice de l’exercice 800 13 -5

Total CP 2800 2300 2313

Passifs 200 1700 1887

Total CP&Passifs 3000 4000 4200

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Affectation des résultat 2005 2006 2007

Bénéfice de l’exercice N 800 13 -5

+ Report à nouveau bénéficiaire N-1 260 259,35

---------------------------------------- -------------------------------

= Bénéfice avant RL 800 273 254,35

- Réserve légale (5%) 40 13,65 12,718

---------------------------------------- -------------------------------

= Bénéfice distribuable 760 259,35 241,63

- D. dividendes 500 0 0

----------------------------------------- -------------------------------

= RAN (N+1) 260 259,35 241,63

Les subventions d’investissement (SI)

La SI est une somme d’argent mise à la disposition de l’entreprise par l’Etat servant à acquérir des
biens d’immobilisations amortissables ou non amortissables1.

Toutefois, la SI est indirectement récupérée par l’Etat sous forme d’impôt : l’Etat accorde la SI (S) à
l’entreprise. En retour, celle-ci doit lui reverser S*T(taux de l’impôt sur les sociétés).

Deux cas se présentent dans le traitement financier :

 1er cas : Immobilisation amortissable

Selon le code de l’IRPP et de l’IS, « les SI doivent être rapportées au résultat net de l’entreprise à
concurrence du montant des amortissements pratiquées à la clôture des dits exercices sur le prix
de revient (valeur d’origine) des immobilisations en question ».

 2e cas : Immobilisation non amortissable

1
Il faut distinguer entre une subvention d’investissement et une subvention d’exploitation, la première est
enregistrée en comptabilité dans un compte de bilan alors que la seconde dans un compte de résultat.

La subvention d’exploitation est une aide qui permet à l’entrepreneur de plafonner les prix de ses produits
(exemple : les boulangers et le prix du pain).

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Selon le code de l’IRPP et de l’IS, « les subventions affectées à la création ou à l’acquisition des
immobilisations non amortissables doivent être rapportées par fractions égales au résultat de
chacune des 10 années y compris celle de la création ou de l’acquisition de ces immobilisations ».

Traitement financier d’une subvention d’investissement

Exemple Au début de l’exercice 2014, une entreprise a obtenu une SI pour acquérir un
immeuble et un terrain. La valeur de ce dernier représente 40% de la valeur de
l’immeuble qui s’élève à 100000 dinars, amortissable sur 20 ans.

Traitement financier

Subvention  La valeur nette de la subvention sur construction au 31/12/2016 :

relative à la Sc = 100 000 – 100 000* 3/20 = 85 000 dinars
construction
 Durée de vie restante = 20 – 3 = 17 ans
(Sc)
 Traitement financier :
↓ Sc = 85 000 ↑ CP = 85 000 * 70%

↑ Dettes fiscales = 85 000 * 30% → ↑ DFNC2 = 16/17

→ ↑ DFC = 1/17

Subvention  La valeur nette de la subvention sur terrain au 31/12/2016 :

relative au St = 40 000 – 40 000* 3/10 = 28 000 dinars
terrain (St)
 Durée de vie restante = 10 – 3 = 7 ans
 Traitement financier :
↓ St = 28 000 ↑ CP = 28 000 * 70%

↑ Dettes fiscales = 28 000 * 30% → ↑ DFNC = 6/7

→ ↑ DFC = 1/7

Immeuble  VCN = 85 000

 VR = 1,2*85000 = 102000 (VR : valeur réelle)
(Immobilisation  Plus-value = VR – VCN = 17000
corporelle IC)  Traitement financier :
↑ IC = 17000 ↑ CP = plus-value * 70% = 11900 et

↑ PNC = plus-value * 30% = 5100

Terrain  VCN = VO = 40 000

 VR = 1,2*40 000 = 48000  Plus-value = VR – VO = 8000
(Immobilisation  Traitement financier :

2
Dettes fiscales non courantes.

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corporelle IC) ↑ IC = 8000 ↑ CP = plus-value * 70% = 5600 ↑ PNC = plus-value * 30% = 2400

Les provisions pour risques et charges (PRC)

Les PRC sont des fonds prélevés sur les résultats pour faire face aux charges éventuelles résultant de
risques identifiés inhérents à l'activité de l'entreprise et qui ne sauraient être prises en
charge en totalité sur l’exercice.

Pour les financiers, il y a lieu de distinguer entre deux cas :

 Lorsque la charge a un caractère incertain et lointain.

Elle n'est pas justifiée (exemple: provision pour renouvellement des immobilisations). La provision
aura un caractère de réserve. Elle est assimilée à des fonds propres.

Le retraitement financier :

Au niveau du passif :

↓ Provisions pour Risque et Charges ↑ Capitaux propres

 Lorsque la charge a un caractère certain, elle est justifiée,

Les PRC doivent être considérées comme des dettes et doivent être affectées aux passifs non
courants ou aux passifs courants selon la date de réalisation du risque qu'elles courent (selon que le
décaissement sera supporté au cours de l'année ou ultérieurement).

Exemple: une provision pour risque de 2.500 correspondants aux décaissements futurs
éventuels liés à un litige avec un client. Le décaissement aura lieu dans quelques mois.

Le retraitement financier :

↓ Provisions pour Risque et Charges ↑ Passifs Courants.

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Les comptes de régularisation du passif (les produits constatées d’avance)

Par analogie aux charges, les produits constatés d'avance présentent 2 cas possibles :

Cas de retraitement des produits constatés d’avance

le produit n’a pas de contrepartie réelle le produit a la contrepartie réelle

Exemple loyer ou prime d'assurance reçue Le montant d'une facture de vente de

d'avance. L'entreprise reçoit, le 01/10/N marchandise de 10000 a été encaissé
un loyer semestriel de 3000 D (6*500). mais la marchandise n'a pas encore été
Soit un encaissement de 3 mois de loyer livrée. La livraison sera faite dans une
d'avance. semaine.

Retraitement ↓ Produits constatés d’avance 1500 ↓ Produits constatés d'avance 10000

financier ↑ CP 1500 ↓ Stock de marchandise 10000

Les écarts de conversion actif & passif

Les écarts de conversion sont considérés comme des différences de change latentes constatées à la
date d'établissement du bilan au niveau des postes de créances ou de dettes courantes et/ou non
courantes libellées en monnaies étrangères.

Les écarts de conversion actifs (ECA) constatent une perte de change

(dépréciation d'une créance ou appréciation d’une dette de long terme :
compte 285 ou de court terme : compte 4651) alors que les écarts de
conversion passifs (ECP) constatent un gain de change (appréciation d'une
créance ou dépréciation d'une dette de long terme : compte 185 ou de court
terme : compte 4652).
Traitement financier

- La part de la perte de change latente non couverte par une provision est éliminée de l’actif et
retranchée des capitaux propres : ↓ECA ↓CP

- Les ECP sont considérés comme des gains latents, qui sont donc reclassés parmi les capitaux
propres : ↓ECP ↑CP

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Traitement financier des Écarts de Conversion Actif et Passif (ECA/ECP)

Exemple Créance étrangère = 60 000 dt
Dette étrangère = 80 000 dt
Hypothèse 1 : dépréciation de la monnaie étrangère de 5% au 31/12/N
Hypothèse 2 : appréciation de la monnaie étrangère de 8% au 31/12/N
Les pertes de change n’ont pas fait l’objet de provisions.
Traitement financier
Hypothèse 1 Créance = 60 000 dt.
ECA (perte de change) = 60 000 * 5% = 3000 dinars.
dépréciation Traitement financier : ↓ ECA (AAC) = 3000 ↓ CP = 3000
de 5% Dette = 30 000 dt.
ECP (gain de change)= 30 000 * 5% = 1500 dinars.
Traitement financier: ↓ ECP (APC) = 1500 ↑ CP =1500
Hypothèse 2 Créance = 60 000 dt.
ECP (gain de change) = 60 000 * 8% = 4800 dinars.
Appréciation Traitement financier :
de 8% ↓ ECP (APC) = 4800 ↑ CP = 4800
Dette = 30 000 dt.
ECA (perte de change) = 30 000 * 8% = 2400 dinars.
Traitement financier:
↓ ECA (AAC) = 2400 ↓ CP = 2400

C- LA REINTEGRATION DES ELEMENTS HORS BILAN

Les effets escomptés non échus (EENE) sont des créances (effets à recevoir) qui ont été cédées par
l'entreprise à sa banque en contrepartie de liquidités. L’escompte commercial se traduit par une
diminution du poste « Effets A Recevoir » (Compte 413) et une augmentation du poste « Banque » à
l’actif (compte 532).

L’entreprise ne possède pas alors les effets puisqu’elle les a cédés à la banque, mais reste
solidairement responsable du défaut de paiement jusqu’à leur règlement. C’est pourquoi le montant
des effets escomptés et non échus doit être réintégré aux créances clients parmi les actifs courants
et aux passifs courants.

Traitement financier

Au niveau de l'actif parmi les Clients et Comptes Rattachés

Au niveau du passif parmi les Concours Bancaires Courants

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II. Le concept de fonds de roulement financier

Le Fonds de roulement financier (FRF) compare le financement permanent (à plus d’un an) à l’actif
immobilisé net (à plus d’un an) :

FRF = Capitaux Permanents – Actif Immobilisé Net

= (Capitaux propres + dettes exigibles à plus d’un an) – Actif immobilisé net

Le FRF compare l’actif courant (à - d’un an) au passif exigible (à - d’un an):

FRF = Actifs Courants – Dettes exigibles à moins d’un an

Interprétation du fonds de roulement financier

 Le FRF permet d’apprécier l’équilibre financier de l’entreprise. Il est un indicateur de sa

solvabilité et de son risque de cessation de paiements.

 Le FRF représente une marge de sécurité financière et une garantie de remboursement des
dettes à moins d’un an pour les créanciers.

 Deux situations peuvent se présenter :

FRF positif : l’équilibre financier est respecté. L’entreprise est en principe solvable.

FRF négatif : l’équilibre financier n’est pas respecté et des risques d’insolvabilité sont probables.

Toutefois, pour certaines entreprises telles que celles de grande distribution, le concept de fonds de
roulement financier peut-être remis en doute pour apprécier la solvabilité de l’entreprise. Il est
fréquent que celle-ci ait une situation financière saine avec un fonds de roulement financier négatif
du à la faiblesse de son actif courant.

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III. Analyse de la liquidité et de la solvabilité

En plus du fonds de roulement financier, l’étude de la liquidité et de la solvabilité est complétée par
de nombreux ratios. Ces ratios doivent être calculés sur plusieurs exercices afin d’analyser leur
évolution dans le temps et dans l’espace.

III.1. LA liquidité

La liquidité du bilan traduit la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme à l’aide des
actifs à court terme.

Ratio Formule Interprétation

Ratio de Actif - RLG > 1, le fonds de roulement financier est positif
liquidité Courant/ - Traduit la capacité de remboursement des DCT par l’AC.
générale Passif à – - Avec un RLG>1, l’entreprise peut avoir des difficultés de trésorerie
RLG d’un an si l’exigibilité des dettes est plus rapide que la liquidité de l’actif
(Ratio du - La règle de l’équilibre financier à long terme est respectée.
Fonds de
roulement)
Ratio de Valeurs - RLR doit être proche de 1.
liquidité réalisables - Capacité de remboursement des DCT par les créances à – d’un an
réduite +Valeurs et les VD (LEL et VMP)
RLR Disponibles/ - Délai de règlement des Fournisseurs > Délai de recouvrement des
Passif à – créances
d’un an
Ratio de Valeurs Présente peu d’intérêt et doit être interprété avec prudence car
Liquidité Disponibles/ un ratio sensiblement < 1 peut traduire soit des difficultés de
immédiate Passif à – trésorerie, soit au contraire une gestion de trésorerie proche de
RLI d’un an 0.

III.2. La solvabilité

La solvabilité s’apprécie dans une optique de liquidation de l’entreprise. Celle-ci reste solvable
lorsque la liquidation de tout l’actif permettra de rembourser toutes les dettes.

Ratio Formule Interprétation

Solvabilité Actif / - RSG > 1, l’entreprise est jugée capable de rembourser ses
générale Total des dettes
RSG dettes Cependant, une entreprise solvable peut présenter des risques
de liquidité, d’où l’intérêt de compléter l’étude par les ratios
de liquidité
Autonomie Capitaux Plus ce ratio est élevé, moins l’entreprise est endettée.
financière propres / En principe, les capitaux propres devraient couvrir au minimum le
Total des 1/3 des dettes.
Dettes - Plus le ratio est important, plus l’autonomie financière de
l’entreprise est grande.

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de l’équilibre financier et de la structure financière

IV- Synthèse du chapitre 2

Dans le chapitre 2, nous avons développé l’axe d’analyse de l’équilibre financier au sens de
l’approche patrimoniale, c'est-à-dire l’analyse du risque de liquidité (incapacité à faire face aux
engagements de court terme) et du risque de solvabilité (incapacité de faire face à l’ensemble des
engagements).

Les principaux acteurs pouvant s’intéresser à une telle approche sont principalement les créanciers
tels que les banquiers dont le souci majeur avant l’octroi de crédit est la mesure du risque
d’insolvabilité de leur client et les fournisseurs qui ne peuvent accorder des délais de paiement à une
entreprise qui risque de ne pas disposer de liquidités à l’échéance de ses dettes. En outre, une telle
approche pourrait intéresser toute partie (acquéreur, actionnaire, analyste financier…) ayant besoin
d’évaluer le patrimoine et la valeur de l’action de l’entreprise.

Pour élaborer une telle analyse, la démarche à suivre se présente comme suit :

1- Établir le bilan financier à partir du bilan comptable (donc évaluer le patrimoine)

2- Calculer et analyser l’indicateur de l’équilibre financier à savoir le fonds de roulement
financier
3- Déterminer et analyser les ratios de solvabilité et de liquidité.

16 Jihene Cherak