UNIVERSITE CHOUAIB DOUKKALI

Ecole Nationale de Commerce et de Gestion

El jadida

TD de Gestion budgétaire et prévisionnelle

Année universitaire 2019/2020

Série 3
Exercice 1 :
La STO souhaite réaliser un investissement de 400 000 DH au début de l’année N.
Ses calculs qui ont porté sur les 5 années à venir (N à N+4) lui permettent d’espérer une C.A.F
d’exploitation annuelle de 180 000 DH.
Un matériel ancien remplacé par le nouvel investissement sera cédé début N pour 17 000 DH.
L’augmentation prévisionnelle du besoin en fonds de roulement sera de 270 000 (on supposera
par mesure de simplification, que cette augmentation se produira dès le début de l’année N).
La STO prévoit de distribuer grâce à cet investissement un dividende annuel de 28 000 DH
pendant ces cinq années.
La trésorerie de l’entreprise présente au 1er janvier de l’année N un découvert de 7000 DH
(Taux de l’IS 30%)
Suite à un plan de financement déséquilibré, la société STO va donc rechercher des sources de
financement nouvelles :
La STO projette une augmentation de capital de 150 000 DH dés le début de l’année N (les
dividendes supplémentaires à verser aux nouveaux actionnaires sont estimés à 4000 DH par
an).
La STO empruntera aussi au début de l’année N une somme de 500 000 au taux 10%, le capital
étant remboursé par fractions égales sur 5ans, le premier remboursement intervenant à la fin de
l’année N.
Travail à faire : Etablissez le Plan de Financement associé à ces projets
Exercice 2 :

Une entreprise envisage de lancer 3 projets indépendants (A, B et C) pour Le début d’année
N+1 (dates d’engagement, de réception et de livraison sont les mêmes) aux caractéristiques ci-
après :
Les Dépenses d’investissement sont de 500, 600 et 700 KDH respectivement pour A, B et C.
Les cash-flows générés par les trois projets sont supposés être stables et sont estimés à 160, 180
et 220 KDH respectivement pour A, B et C.
La durée du projet est de 5 ans. La Valeur Résiduelle des trois projets est supposée être nulle.
Pour financer ces projets, les associés apportent 800 KMAD sous forme de capitaux propres en
contrepartie d’un dividende annuel global fixe de 120 KMAD.
Elle dispose d’une ligne de Crédit à Moyen Terme de 400 KDH qu’elle peut mobiliser au taux
de 10% sur 5 ans. L’entreprise a une préférence pour le mode principal constant.
L’entreprise ne peut disposer de ressources financières autres que celles précitées.
Le taux d’actualisation retenu par l’entreprise est de 12%. L’IS est de 30%
Travail à faire :
1. Mesurez la rentabilité des trois projets à travers les critères de : VAN, TRI, IP
2. Etablissez le Plan de Financement associé à ces projets
3. Procédez aux mesures d’arbitrage qui s’imposent
4. Elaborez le budget des investissements retenus (amortissement prévu sur 5 ans)