Evaluarea intreprinderii

1. Valoarea unui pachet de 100 de acţiuni pentru care se plăteşte un dividend anual constant
de 3 u.m./acţiune la o rată de rentabilitate cerută de investitori de 10% este de: a)15 u.m.; b)
100 u.m.; c) 30000 u.m.; d) 3000 u.m.; e) 30 u.m.
2. Evaluaţi prin metoda discounted cash-flows o întreprindere despre care se cunosc
următoarele elemente:
Cifra de afaceri= 1000000 u.m.
Cheltuieli variabile plătibile = 50% din cifra de afaceri
Amortizare anuală = 200000u.m.
Cheltuieli fixe plătibile = 200000 u.m.
Cota de impozit pe profit = 16%
Durata ACR nete = 30 de zile de cifră de afaceri.
Cifra de afaceri creşte cu 10% în primul an şi rămâne constantă pe următorii ani. Se consideră
că înteprinderea va funcţiona pe o perioadă nelimitată.
Rata de rentabilitate economică medie în sectorul în care activează întreprinderea este de
20%.

3.Estimati valoarea de piață a întreprinderii de la problema precedentă dacă se cunoaște faptul

că aceasta deține o clădire de birouri nefinalizată cu suprafață totală închiriabilă de 2000 mp
ce ar putea fi închiriată după finalizare cu o chirie lunară de 8 euro/mp/lună estimâmd un grad
de ocupare de 85%, cheltuieli cu impozitul pe profit de 14000 Euro pe an, cheltuieli cu
asigurarea de 7000 euro/an și cheltuieli cu reparații de 5000 euro/an. Se cunoaște că necesarul
de investit pentru finalizarea clădirii este de 300000 Euro, iar perioada estimată pentru
finalizare este de șase luni.

4. Să se estimeze valoarea de piaţă a unei participaţii de 30% din capitalul unei societăţi ce
urmează a fi vândută dacă se cunoscurmătoarele date pe ultmii 3 ani:
Cifra de afaceri (u.m) 200000 202000 204000
Cheltuieli cu materii 80000 80800 81600
prime (u.m.)
Cheltuieli cu personalul 60000 60600 61200
(u.m.)
Cheltuieli fixe de 10000 10000 10000
exploatare plătibile (u.m)
Amortizarea (u.m.) 30000 30000 30000
Dobânzi (u.m.) 25000 25000 25000

Pentru anii următori se preconizează:

1) Realizarea unei investiţii cu durata de realizare de 1 an în valoare de 50000
u.m. care va determina creşterea cifrei de afaceri cu 10%
2) Finanţarea investiţiei prin credit ce urmează a fi rambursat pe o perioadă de 5
an în rate anuale constante şi cu o dobândă de 10% pe an, celelalte credite fiind refinanţate la
aceeaşi rată de dobândă
3) Investiţia va determina o creştere a activelor circulante nete cu 5000 u.m. în
următorul an
4) Rata de actualizare se va estima pe cazul României ţinând cont că
rentabilitatea nominală a indicelui BET compozit este de 20%.

5. Pentru o întreprindere se cunosc următoarele elemente bilanțiere:

Indicator u.m.
Cheltuieli de constituire 20.000
Active imobilizate corporale 2.000.000
Active imobilizate financiare 10.000
Stocuri 100.000
Creanțe 500.000
Disponibilități bănești 50.000
Datorii bancare pe termen lung 1.000.000
Datorii furnizori 350.000
Datorii salariale 50.000
Datorii fiscale 40.000
Datorii bancare pe termen scurt 10.000

Se mai cunosc următoarele:

1) Activele imobilizate corporale au făcut obiectul unui raport de evaluare care a estimat
o valoare de piață a acestora de 2.500.000 u.m. Din această valoare, 300.000 u.m. sunt
reprezentate de active ce nu sunt folosite în procesul de producție și nu generează în
prezent venituri pentru întreprindere.
2) Activele imobilizate financiare au în prezent o valoare de piață de 7.000 u.m.
3) 20% din stocuri sunt nevandabile si se așteaptă că vor fi valorificate pentru
recuperarea materialelor la un preț reprezentând 15% din valoarea lor contabilă
4) 10% din creanțe sunt reprezentate de clienți incerți pentru care se preconizează ca nu
sunt șanse de recuperare a debitului
5) Datoriile fiscale sunt reprezentate de datorii restante care sunt purtătoare de penalități
în valoare de 5.000 u.m.
6) 40% din datoriile pe termen lung sunt contractate în Euro și de la data înregistrării în
contabilitate moneda Euro s-a apreciat cu 5% în raport cu moneda națională.
Estimați valoarea de piață a întreprinderii la data evaluării.

6. O întreprindere a fost evaluată prin abordarea prin venit la 2.000.000 u.m., iar valoarea
activului său net corectat este estimată la 1.750.000 u.m. explicați din punct de vedere
economic diferența dintre cele două valori obținute.