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exercices de révision
C/ Choix de investissements
Exercice 5
Une entreprise hésite entre deux projets d’investissement A et B qui
présentent les caractéristiques suivantes :
Equipement A Equipement B
Coût de 3 000 000 4 000 000
l’investissement
Chiffre d’affaires 5 000 000 6 000 000 les 2
supplémentaire par an premières années,
5 500 000 les 3 années
suivantes
Charges 3 000 000 3 500 000
supplémentaires
annuelles (sauf
amortissement)
Valeur résiduelle 50 000 60 000
Amortissement linéaire Sur 5 ans Sur 5 ans
Le taux d’actualisation retenu est de 12%
Questions
- Quel est l’équipement qui dégage le flux net de trésorerie actualisée
le plus important avec un taux d’impôt sur les sociétés de 50%
- Même question avec un taux d’impôt de 4%
On néglige l’impôt sur la cession
Exercice 6
Une entreprise acquiert une machine d’une valeur de 10 000, qui
permettra de réaliser chaque année des économies de main d’œuvre
administrative de l’ordre de 5 000 par an. Cette machine est
amortissable linéairement sur cinq ans. Sa valeur résiduelle est estimée
à 2 000 et donnera lieu à une imposition au taux de 40%.
Le taux d’actualisation est de 10% et le taux d’IS est de 40%.
Calculez la VAN de cet investissement.
Eléments de corrigé : (les économies de main d’œuvre sont
assimilables à des produits)
Exercice 7
Une entreprise acquiert une machine pour 20 000. les cash-flows
attendus s’élèvent à 6 000 par an. La durée de vie de la machine est de
cinq ans. La valeur résiduelle est nulle.
Cet investissement permettra de traiter une matière première M pour
laquelle un stock de sécurité va devoir être prévu. L’augmentation
induite de besoin de financement du cycle d’exploitation est estimée à
5 000, besoin qui disparaîtra à la fin de la cinquième année.
- calculez les flux nets de trésorerie de cet investissement (taux
d’actualisation = 10%)
Éléments du corrigé (l’augmentation du BFR sera ajoutée à
l’investissement de départ et sera récupérée en fin de période. Il n’ y a
pas d’augmentation du BFR )
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