Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Student:
Grupa 1531 A, IMA, FAIMA
Introducere
In acest proiect mi-am propus sa prezint si sa analizez situatia firmei “S.C. ALROM
MUNTENIA S.A” , cu sediul in Bucuresti, strada Aristide Pascal nr. 28-30 sector 3, este inregistrata
la Registrul Comertului sub nr. J40/895/1991 si are codul unic de inregistrare RO 351290, din
punct de vedere financiare pe parcursul a doi ani consecutivi si anume anul 2006 si anul 2007.
Societatea are un numar de 280 salariati si realizeaza anual o cifra de afaceri de 5-6 mil.
euro, principalul obiectiv vizat de societate este acela de a furniza agricultorilor samanta de cea
mai buna calitate, in acest fel asigurandu-le acestora posibilitatea obtinerii unui randament ridicat
la hectar .
S.C. ALROM MUNTENIA S.A. are capacitatea de a prelucra samanta pentru necesarul intern
cat si pentru export la parametrii de calitate ceruti de standardele legislatiei romane in vigoare,
precum si cele ale Comunitatii Europene.
- porumb
- floarea soarelui
- ovaz
- orzoaica de primavara
- lucerna
- mazare
- grau
- orzoaica de toamna
- alte specii
- S.C.Oltchim S A .
Analiza echilibrului financiar
Pentru o usurinta ȋn calcularea indicatorilor voi prezenta bilantul simplificat:
PASIV
32 825
IMO 785 34 064 936 42 928 285 CPR 47 309 088 49 661 718 69157877
Creante 597 028 1 605 731 1 285 933 Dexpl 506 386 308873 621446
14 886
Trezoreria 541 13 591 256 23 427 443 Dtrezorerie 1 651 647 1139836 1372077
Venituri
Cheltuieli in inregistrate
avans 60 523 30 532 38 210 avans 0 0 0
49 467
TOTAL 121 51 110 427 71 151 400 TOTAL 49 467 121 51 110 427 71151400
A.Situatia neta
ȋn anul 2005 SN=49 467 121 – 0 - 506 386 – 1 651 647 -0=47 309 088 lei (se observa ca este
egala cu CPR pe anul 2005)
ȋn anul 2006 SN= 51 110 427 – 0 – 308 873 – 1 139 836 – 0=49 661 718lei
ȋn anul 2007 SN=71 151 400 - 0 - 621 446 - 1 372 077 - 0 = 69 157 877lei
In anul 2006: cresterea de 2 352 630 lei s-a datorat ȋn primul rand profitului din 2005 care a fost
repartizat in suma de 1 784 927 lei, fata de profitul din 2004 repartizat pentru anul 2005 care a
fost 0.
In anul 2007: a avut loc o crestere a situatiei nete de 19 496 159 lei, aproximativ 39,25%, fata de
anul precedent cand a fost doar de 4,97%. Aceasta crestere s-a datorat inregistrarii un profit in
anul 2007 de 15 583 961 lei, fata de cel inregistrat in 2006 de doar 2 260 635lei. Se mai observa
ca aceasta crestere nu este datorata cresterii capitalui, aportului adus de catre actionari; acesta in
cei doi ani, 2006, 2007 ramanand acelasi.
B.Fondul de rulment
Adica FR=CPR+DTL-IMO
Observam ca pe parcursul celor 3 ani fondul de rulment a fost pozitiv, astfel nevoile permanente au
fost acoperite in totalitate de surse permanent; in randurile urmatoare vom evidentia care a fost
sursa acestui fond de rulment.
Conform datelor de mai sus se observa ca in cazul firmei S.C. ALROM MUNTENIA S.A.” se atinge
nivelul maxim al gradului de autonomie financiara
Conform datelor de mai sus fondul de rulment a provenit in toti acesti ani din fondul de rulment
propriu, datorita inregistrarii unei datorii pe termen de lung 0 lei. Astfel firma are un grad ridicat de
libertate in luarea deciziilor de investire in dezvoltarea societatii ne fiind constransa de datoriile pe
care le-ar fi putut avea de platit pe termen lung.
Acest indicator este intalnit si in bilant, fiind notat cu litera”E” , la randul 46.
Daca este pozitiv poarta denumirea de active circulante nete, daca este negativ se numeste datori
curente nete.
2005: ACRnete=1 082 754 + 597 028 + 14 490 + 14 886 541 + 60 523 – 506 386 - 1 651 647
= 14 483 303 lei
Necesarul de fond de rulment (NFR) desemneaza nevoile financiare generate de executarea unor
operatiuni respective care compun ciclul de exploatare curent, a intreprinderii al carui total trebuie
acoperit cel putin partial de resursele stabile.
2005: NFR=1 082 754 + 597 028 +14 490 + 6 0523 - 506 386 –0 = 1 248 409lei
(Stocuri+Creante+Investitii pe termen scurt+Cheltuieli inregistrate in avans-Datorii de explaotare-
Venituri inregistrate in avans)
2006: NFR= 1 800 083+ 1 605 731+ 17 889+ 30 532- 308 873- 0= 3 145 362 lei
2007: NFR= 974 437+ 1 285 933+ 2 497 092+ 38 210- 621 446- 0= 4 174 226 lei
In anul 2006, NFR a inregistrant o crestere de 1 899 817 lei, aproximativ 153%. Acest fapt
s-a datorat cresterii valorii stocurilor cu 717 329 lei , dar cu ponderea cea mai mare a fost
cresterea creantelor de la 597 028 lei, valoare inregistrata in 2005 la 1 605 731lei, valoare
inregistrata in 2006. pe de alta parte s-a inregistrat si o scadere a datoriilor de exploatare,
furnizori, de la 506 386 lei in anul 2005, la 308 873lei in anul 2006.
In anul 2007, fata de anul 2006 s-a inregistrat o crestere mai mica urmarind procentul, de
1 010 895 lei, doar 32,22%. O crestere de altfel importanta. Privind bilantul observam ca aceasta
crestere nu s-a datorat cauzelor prezentate pentru anul 2006 ci datorita cresterii investitiilor pe
termen scurt de la 17 889 lei in 2006 la 2 497 092 lei in 2007. Aceasta crestere a fost diminuata
de scaderea stocurilor cu 825 646lei si de cresterea datoriilor de exploatare cu aproximativ 312
000 lei.
E. Trezoreria neta
Trezoreria neta (T.N) poate fi determinata pornind de la egalitatea bilantiera care conduce la
confruntarea fondului de rulment cu necesarul fondului de rulment.
2005-2006:
2006-2007:
Conform abordarii in cadrul suportului de curs „Raportari financiare si fiscalitate” firma „SC ALROM
MUNTENIA SA” a adoptat o politica defensiva, prudentiala, prin constituirea unui FRF > NFR. In
aceasta situatie, FR este acoperitor pentru orice variatie a
NFR iar TN > 0. Desi este o situatie de echilibru financiar cu marja de securitate fata de riscurile
activitatii curente – fondul de rulment excedentar are un cost de oportunitate ridicat.
Datele prezentate in acest capitol atat cele de la SN, FR,NFR cat si TN ne arata ca firma
noastra „SC ALROM MUNTENIA SA”, prezinta urmatoarea situatie aplicabila celor 2 ani analizati de
noi. Prezinta FR>NFR>0 si TN>0 de aici deducem ca are o structura financiara sanatoasa,
plasamentul trezoreriei pe termen lung (prin investitii) poate periclita echilibrul financiar, insa
plasamentul trezorerie pe termen scurt poate perpetua situatia buna. Obesrvam ca aceasta decizie
a fost luata si de catre conducere in 2006 , astfel imbunatatindu-se situatia financiara in 2007.
Comparand rezultatele financiare ale firmei „SC ALROM MUNTENIA SA” cu o alta firma „AGRICHIM
SRL” care are acelasi domeniu de activitate observ ca situatia neta a acesteia in anul 2006 a
crescut cu 19% iar in anul 2007 doar cu 8% in comparatie cu 39% crestere inregistrata de firma
analizata. Totusi firma „AGRICHIM SRL” in anul 2006 a inregistrat o valoare a datoriilor totale de
4.252.283 care reprezenta in jur de 60% din CPR iar in 2007 valoarea acestora a scazut la
2.515.044. Iar comparand rezultatele inregistrate cu cele ale firmei „SC ALROM MOLDOVA SA”
observ ca cea din urma in perioada 2006-2007 a inregistrat atat o scaderea a capitalurilor proprii
cat si o crestere a datoriilor totale. Ceea ce inseamna ca cresterea inregistrata de firma „SC ALROM
MUNTENIA SA” a depasit cresterea celorlalte firme din piata.
2006: VA = 7 300 852 + 8 848 823 + 2 107 528 – 1 644 119 – 152 567 – 975 317 - 4 853 070
= 10 632 130lei
2007: VA = 7 274 995 + 12 201 791 + 2 281 098 – 1 841 080 – 127 219 – 926 967 – 5 664 456
= 13 198 162 lei
2006:
2007:
EBE=13 198 162 - 5 834 914 - 494 681=6 868 567 lei
2006:
RE = 4 985 249 - 1 637 788 - 1 738 072 +380 986 –2 711 319–506 786 – 99 446 = 1 948 400
lei
2007:
RE=6 868 567+17 864 351-1 968 542 – 284 927 – 3 276 305 – 2 037 369 – 224 762 =
Cresterea acestea a rezultatului exploatarii se datoreaza cresterii cu 990% a altor venituri din
exploatare.
4. Rezultatul curent(PC)
PC=RE+/-rezultatul financiar
2006:
2007
2006:
2007
Marja comerciala
MC=VM-CM-ΔSM
VM=incasari din vanzarea marfurilor
CM=cheltuieli cu marfurile
MC 2005 = 3,978,037
Marja comerciala in ambii ani este pozitiva ceea ce exprima faptul ca din operatiunile de
vanzare/cumparare de marfuri se obtine un rezultat favorabil pentru societate.
Se observa faptul ca marja comerciala a crescut din anul 2007 fata de anul 2006, ceea ce
arata o evolutie favorabila a intreprinderii.
PN=EBT-impozit pe
PN profit 4,247,433 2,260,635 15,583,961
Comparand rezultatele inregistrate de firma „SC ALROM MUNTENIA SA” cu cele ale firmei
„AGRICHIM SRL”[4] si ale firmei „SC ALROM MOLDOVA”[5] se observa ca cele din urma au
inregistrat o scadere a profitului net in perioada 2005-2007 iar in cazul firmei „SC ALROM
MOLDOVA SA” in anul 2007 a inregistrat o pierdere de -691.770 lei. Atfel ca tendinta pietei a fost
de descrestere datorita ieftinirii pretului de livrare dar si din cauza problemelor meteorologice
inregistrate in aceasta perioada.
Capacitatea de autofinantare
Metoda deductiva
CAF = EBE + Alte venituri din exploatare (*) - Alte cheltuieli de exploatare (**) +
Venituri financiare ***) -Cheltuieli financiare (****) + Venituri extraordinare - Cheltuieli
extraordinare - Impozitul pe profit
(contul 7583); venituri din subventii pentru investitii (contul 7584); venituri din provizioane
(contul 7812);
activele cedate si alte operatiuni de capital (contul 6583); cheltuielile de exploatare privind
*** cu exceptia: veniturilor din investitii financiare cedate (contul 764); veniturile
**** cu exceptia: cheltuielilor privind investitiile financiare cedate (contul 664); cheltuielile
financiare privind ajustarile pentru pierderea de valoare a imobilizarilor financiare (contul 6863);
cheltuielile financiare privind ajustarile pentru pierderea de valoare a activelor circulante (contul
6864).
CAF 2006 = 4 985 249 + 1 637 788 - 395 645-7 534-3 660 643 + 2 711 319 + 442 538
+ 506 786 + 495 091 + 874 342 -117 911-444 196=7 027 184 lei
CAF 2007 = 6 868 567+17 864 351 - 25 503 - 851 996 -5 808 355 + 3 276 305 + 494 681
+ 2 037 369 + 1 076 758 + 1 826 299 - 429 + 0 - 3 182 922 = 23 575 125 lei
excedentului brut de exploatare cu veniturile incasabile si cheltuielile platibile, care sunt la originea
fluxurilor de trezorerie. Astfel capacitatea de autofinantare evidentiaza surplusul monetar potential
creat in mod progresiv de activitatea globala a intreprinderii pe intreaga perioada a exercitiului.
Metoda aditiva
Cash flow-ul poate fi calculat prin doua metode: in stil francez sau anglo-saxon:
Francez: CF=ΔFR-ΔNFR =ΔTN
2006: CF=(15 596 782 - 14 472 905) - ( 3 145 362 – 1 248 409) = 12 451 420- 13 224 496
= - 773 076 lei
2007: CF=( 26 229 592 - 15 596 782) - (4 174 226 – 3 145 362) = 22 055 366 - 12 451
420= 9 603 946 lei
Anglo-saxon: CF=CFgestiune+CFinvestitii+CFfinantare
2006:
CFgestiune= 2 260 635 - 1 738 072 + 380 986 – 874 342 - 3 145 362 + 1 248 409 =
2007:
CFgestiune= 15 583 961-1 968 542–284 927–1 826 299 - 4 174 226 + 3 145 362 = 10 475
329 lei
V financiare
2006:
Cfinvestitii=-( 34 064 936 - 32 825 785) + 1 738 072 – 380 986 + 87 4342 = 992 277 lei
2007:
Cfinvestitii=-( 42 928 285 - 32 825 785) + 1 968 542 + 284 927 + 1 826 299 = - 4 783
581 lei
Cffinantare=ΔCPR-PN+ΔDATL
2006:
Cffinantare= 49 661 718 - 47 298 690 - 2 260 635 + 0 = 102 393 lei
2007:
Cffinantare=69 157 877 - 49 661 718 – 15 583 961 = 3 912 198 lei
2006:
CF=10 475 329= - 4 783 58 + 3 912 198 = 9 603 946 lei
2006 2007
AE 49,661,718 69,157,877
ROA 4.58% 22.79%
ROE 4.55% 22.53%
Rdob=Dob(1-t)/DAT
ROA=EBIT(1-t)/AE
Marja= EBIT(1-t)/CA
ROE=PN/CPR
Marja=PN/CA
Structura=AE/CPR
In principiu, scopul este ca rata financiara sa fie mai mare decat rata medie a dobanzilor de
pe piata facand astfel atractive actiunile intreprinderii si determinand o crestere a cursului lor
bursier.
Rata rentabilitatii economice caracterizeaza, deci, profitabilitatea activului economic, in
timp ce rata rentabilitatii financiare pe cea a capitalurilor imprumutate.
Comparand rezultatele de mai sus cu cele alor firmelor :”AGRICHIM SRL” si “SC ALROM
MOLDOVA SA” valorarea ROE pentru in anul 2006 era de 15,82% aceasta valoare scazand
datorita scaderii profitului net astfel inregistrand in 2007 doar 7,533%; iar cea de-a doua firma in
anul 2006 a 3,01% iar in anul 2007 a inregistrat pierdere. Ceea ce inseamna ca firma analizata in
anul 2006 se situa in jurul mediei sectorului din puctul de vedere al datelor de rentabilitate iar in
anul 2007 a inregistrat o crestere peste cea a intregului sector.
Diagnosticul riscului
Riscul de exploatare sau riscul economic corespunde riscului aferent realizarii unui venit
sau a unui rezultat estimat, fara a se tine seama de modalitatea de finantare utilizata de
intreprindere pentru obtinerea acestuia.
Solvabilitatea
2006:
2007:
Observ ca aceasta rata are o valoare redusa ceea ce inseamna ca activele nu sunt finantate pe
datorie, aproximativ 97% din valoarea acestora fiind finantate pe baza capitalurilor proprii; iar
aceasta valoare se mentine de la an la an. In comparatie cu celelalte firme din sector de exemplu
“AGRICHIM” care in anul 2006 a inregistrat o rata a indatorarii de 38% iar in 2007 de 25%.
Levierul = DAT/CPR
2006: Levier=1448709/49661718=2,9%
Lichiditatea
Rata rapida=(ACR-Stocuri)/DCR
Valoarea ratei rapide de lichiditate este supraunitara deci datoriile curente pot fi achitate
doar pe baza disponibilitatilor si a creantelor.
Rata trezoreriei are valori pozitive, asadar datoriile curente pot fi acoperite de trezorerie.
Din ratele de lichiditate rezulta o capacitate foarte buna a intreprinderii de a-si acopri
datoriile pe termen scurt folosind activele curente cele mai lichide.
Variabilitatea profiturilor
E= Δ%EBIT/ Δ%CA
E 2007/2006= 2,88%
Daca CA se modifica cu 1%, profitul brut se modifica in acelasi sens cu 2,88 puncte
procentuale.
-levierul financiar
E’ 2007/2006 = 2,86%
Daca CA se modifica cu 1%, profitul net se modifica in acelasi sens cu 2,86 puncte
procentuale.
Cu cat levierul financiar este mai mare, cu atat rsicul financiar este mai mare, semnificand
o crestere in relatie pozitiva si direct proportionala a riscului financiar fata de sensibilitatea
profitului net fata de cifra de afaceri.
In cazul de fata atat levierul financiar cat si cel de exploatare au valori destul de scazute, si
foarte apropiate, evidentiind un risc financiar si de exploatare destul de scazut.
Din tabelul de mai sus se observa ca numarul de zile de rotatie a creantelor a scazut de la 36 la 24
, iar cel al furnizorilor a crescut de la 6 la 11. Desi ar fi fost benefic pentru firma ca numarul de zile
de rotatie a furnizorilor sa fie mai mare ca nr de zile de rotatie a crentelor coparand cu valorilor
celorlalte firme, observ ca acestea au inregistrat a viteza de rotatie a creantelor calculata in zile
intre 60-118, astfel firma „SC ALROM MUNTENIA SA” colecteaza lichiditatile de la clienti intr-un
ritm mai repede ca celelalte firme din sector.
Consider ca nu ar fi relevanta compararea vitezei de rotatie a activelor totale cu aceasi rata pentru
celelalte firme din sector, dearce firma analizata inregistreaza o valoare ridicata a altor venituri de
exploatare.
Concluzii
In anul 2007 societatea nu a desfasurat activitati de export ,
efectuand vanzari si prestari de servicii numai pe piata interna.
Comparativ cu anul precedent au scazut livrarile de seminte si a crescut
volumul prestarilor de servicii.
Tendinta vanzarilor este descrescatore (ȋn conditiile ȋn care preturile de
livrare au fost mai mici decat ȋn anul precedent) datorita scaderii puterii de
cumparare atat a societatilor cat si a persoanelor fizice care din lipsa de
fonduri recurg la a semana seminte necertificate, neconditionate sau
tratate din productiile proprii. La acestea se adauga si faptul ca din punct
de vedere meteorologic anul 2007 a fost deosebit de dificil, iar productia
de grau a majoritatii producatorilor agricoli nu a putut fi valorificata sau
preturile obtinute au fost foarte mici.
In perioada analizata firma nu a inregistrat datorii pe termen scurt, iar datoriile de exploatare au
avut o valoare redusa astfel ca nu s-a pus problema solvabilitatii. S-a observat ca in cadrul acestor
ani intreg sectorul a avut de suferit dar deoarece managementul a luat decizia de a-si dezvolta
activitatea de prestatori de servicii au crescut alte venituri de exploatare ceea ce a dus la o
crestere a profitului cu aproximativ 589%, dar si o crestere atat a rentabilitatii economice cat si a
rentabilitatii financiare de la aproximativ 4% in 2006 la 25% la 2007.
Bibliografie
1. Brezeanu, Petre - „Gestiunea financiara a intreprinderii” , Ed ASE