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INDICE

TIPOS DE GRÁFICOS ...........................................................................................................................1


SOPORTES Y RESISTENCIAS ............................................................................................................7
TIPOS DE TENDENCIA ......................................................................................................................11
...............................................................................................................................................................17
FORMACIONES DE CAMBIO DE TENDENCIA ............................................................................17

TRIPLE SUELO ............................................................................................................................................21


FORMACIONES EN LOS GRÁFICOS

SEGUIMOS CON LAS FORMACIONES: ................................................................................................................24


FORMACIONES DE CONTINUACIÓN..............................................................................................30
LECCIÓN 6: BANDERAS, CUÑAS, 'PENNANTS'...---------------------------------------------------------36

BANDERAS, CUÑAS Y PENNANTS ................................................................................................36

FORMACIONES DE DIFÍCIL CLASIFICACIÓN...............................................................................41

HERRAMIENTAS CHARTISTAS DE ANÁLISIS ............................................................................45


LÍNEAS DE ABANICO ....................................................................................................................45
LECCIÓN 8.2: HERRAMIENTAS CHARTISTAS DE ANÁLISIS
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------47

LA SERIE DE FIBONACCI .............................................................................................................47

LÍNEAS DE VELOCIDAD O "SPEEDLINES" ...................................................................................50


Lección 1: Análisis gráfico - tipos

TIPOS DE GRÁFICOS

En primer lugar vamos a establecer qué tipos de gráficos se pueden utilizar para
representar la evolución de los precios de un valor. Básicamente hay cuatro formas de
hacerlo:

1. Gráfico de líneas. Este tipo de gráfico se utiliza cuando sólo se dispone de un dato
de mercado, es decir, supongamos que estamos analizando el IBEX y tan sólo
disponemos del dato de "cierre" de mercado, esto es, el último precio cruzado en el
mercado cada día antes de cerrar la sesión. Pongamos una tabla con esta información:

Datos del cierre del IBEX Precios


para los siguientes días :

01/02/98 10120

02/02/98 10225

03/02/98 10350

04/02/98 10210

05/02/98 10350

08/02/98 10420

09/02/98 10630

10/02/98 10580

11/02/98 10700

Elaborando un gráfico basado en los precios de cierre obtenemos lo siguiente:

1
Lo cierto es que esta información no está mal pero no es completa, puesto que si es
cierto que nos muestra cuál ha sido la evolución de este mercado en los últimos días, tan
sólo sabemos qué ocurrió al cierre del mercado y no sabemos nada sobre cómo fluctuó
durante el día. Para hacer esto necesitamos una información más detallada y
utilizaríamos otro tipo de gráfico.

2. Gráfico de barras. En este caso necesitaré como mínimo dos datos adicionales, el
"alto de mercado" y el "bajo de mercado" y habrá un cuarto dato opcional "la apertura".
Estos datos nos informan de cuál ha sido el precio más alto cruzado durante la sesión,
cuál ha sido el precio más bajo cruzado durante la sesión y cual fue el primer precio
cruzado en la sesión respectivamente. Vamos a elaborar un cuadro de ejemplo como el
anterior recogiendo la nueva información.

Datos del IBEX para Alto Bajo Cierre Apertura


los siguientes días :

01/02/98 10200 9080 10120 10000

02/02/98 10350 10100 10225 10080

03/02/98 10400 10300 10350 10350

04/02/98 10310 10100 10210 10100

05/02/98 10500 10200 10350 10280

08/02/98 10500 10380 10420 10410

09/02/98 10700 10490 10630 10525

10/02/98 10710 10510 10580 10700

11/02/98 10780 10520 10700 10590

Los precios utilizados son tan solo un ejemplo, no datos reales de mercado.

El gráfico de barras que representa estos datos a excepción de la apertura es el


siguiente :

2
En este caso la parte más alta de la barra representa el precio más alto cruzado durante
cada sesión, la parte más baja de la curva es el precio más bajo cruzado en la sesión y la
línea horizontal a la derecha de la barra es el dato de cierre de sesión, es decir, el ultimo
precio al que se ha cerrado una operación en la sesión. Si dispusiéramos de los datos de
apertura estos se pueden representar con una línea horizontal al lado izquierdo de la
barra como muestra la siguiente imagen:

En nuestro ejemplo se aprecia claramente la cantidad de información que ofrece una de


estas barras, que nos dice que el mercado abrió a 10210, llego a estar más abajo, en
10170 y en su momento más alcista alcanzo 10350, terminando al final del día en
10300. Si comparamos este gráfico con el de líneas donde tan solo sé que el cierre fue
10300 entenderemos porque debemos preferir los gráficos de barras siempre que nos
sea posible.

3. Gráfico Candelstick. Esta manera de representar los precios es una técnica japonesa
que cada vez cuenta con más adeptos en el mundo occidental. La información que se
representa es la misma que con los gráficos de barras aunque aquí el dato de apertura no
es algo opcional sino obligatorio. Si dibujamos un candelstick con los datos del ejemplo
anterior el aspecto que muestra es el siguiente:

3
A las partes que sobresalen de la caja se les denomina sombras, mientras que la caja se
llama cuerpo. La caja esta formada por la diferencia entre el precio de apertura y el
precio de cierre de la sesión. Si la apertura es inferior al cierre la caja se representa vacía
sin rellenar de ningún color y se interpreta la barra como alcista. Cuando la apertura es
más alta que el cierre el cuerpo del candelstick se colorea o rellena y tiene implicaciones
bajistas. A continuación mostramos un día bajista.

Vamos a tener en cuenta los datos de apertura a la tabla anterior parar poder hacer una
representación en candelstick :

4. Gráfico de Punto y Figura. Esta técnica al igual que ocurre con el Candelstick data
de hace mucho tiempo. Según registros antiguos ya se utilizaba en 1880. Pese a que
desde aquella época ha sufrido muchos cambios, en el método básico no se han
producido variaciones substanciales desde 1971, por lo que podemos decir que este tipo
de gráficos es anterior al gráfico de barras, que data de 1986, en unos quince años.

La principal diferencia que incorpora este tipo de análisis frente a la manera en que
hemos estado representando los precios antes es que en este caso realizamos un estudio
del movimiento del precio puro, es decir, sin tener en cuenta el tiempo para nada. Ya no
tendremos que graficar los días en el eje de abscisas, tan solo el precio en el eje de
ordenadas, de modo que mientras en un gráfico de barras cada día había que dibujar una
barra que representase la cotización de esa sesión con independencia de la actividad que
se registraba, en el gráfico de punto y figura si el precio no se mueve sustancialmente no
añadiremos nada a nuestro gráfico. Vamos a explicar esto con un ejemplo práctico, pero
antes debemos decir que las subidas de precio se dibujan con "x" y las bajadas de precio
con una "o". Mientras el precio suba o se mantenga dibujaremos una columna de "x"
que se corresponderá con el precio al que cotiza el valor. En el momento en que este
precio baje comenzaremos a dibujar otra columna de "o" hasta que la tendencia del
precio varíe al alza de nuevo. El aspecto gráfico sería el siguiente:

4
Comparando el gráfico de barras con el de punto y figura vemos que aunque reflejan las
tendencias de manera similar no son exactamente iguales.

De momento vamos a dejar esta técnica de análisis a un lado para dedicarle


posteriormente un capítulo entero donde la trataremos con mayor profundidad.

TIPOS DE ESCALA EN LOS GRÁFICOS

Tan solo nos queda por determinar la escala que debemos utilizar cuando grafiquemos
la evolución del precio de un valor. Hay dos modos de hacerlo:

• escala aritmética: muestra una distancia igual para cada unidad del precio de
cambio, es decir, es lo mismo el paso de 10 a 20 que el de 110 a 120, pese a que
el primero implica un incremento del 100% mientras que el segundo tan solo del
9%.

5
• escala logarítmica: muestra una distancia igual para movimientos de
porcentajes similares. Es decir la distancia en el eje de precios se fijará en
función de la variación porcentual que supone.

Veamos una tabla comparativa entre las dos escalas para entenderlo mejor:
Escala Aritmética Escala Logarítmica

De este modo cerramos la lección correspondiente a los tipos de gráficos con los que
trabajaremos de ahora en adelante. A continuación vamos a definir algunos conceptos
básicos que constituyen la base del chartismo.

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Lección 2: Soportes y resistencias

SOPORTES Y RESISTENCIAS

Se podría decir que el análisis gráfico o chartismo descansa en dos conceptos básicos :
los soportes y las resistencias, por un lado, y las líneas de tendencia, de otro lado.

Soporte: es la zona por debajo del mercado donde la fuerza de la demanda supera a la
fuerza de la oferta, lo que produce una detención del movimiento bajista y
posteriormente un repunte al alza de los precios.

Resistencia: es la zona por encima del mercado donde la fuerza de la oferta supera a la
fuerza de la demanda, lo que produce una detención del movimiento alcista y
posteriormente una caída de los precios.

Vamos a ver el aspecto gráfico que muestran estos niveles de soporte y resistencia:

Hay una serie de características comunes a los soportes y resistencias.

1. Es preferible hablar de "zonas de soporte y resistencia" que de niveles concretos ya


que el mercado no se suele detener en un precio concreto sino en torno a una zona. Si
hablamos del soporte 6000 no significa que el mercado no vaya a bajar en ningún caso
de este nivel sino que probablemente en torno a esta zona, por ejemplo 5975-6025 el
mercado se detendrá y rebotará.

2. La fortaleza o importancia de un soporte o resistencia es mayor cuantas más veces


haya actuado con eficacia en el pasado. Cuantos más operadores sean conocedores de
que un nivel ha frenado el precio en varias ocasiones, con mayor probabilidad lo seguirá
haciendo. Si ponemos un ejemplo práctico con el Ibex, no tenemos más que mirar la
zona 11000 del gráfico propuesto. Cuando se alcanzó por primera vez y el mercado
cayó, quedó un nivel de referencia o resistencia para futuros ataques alcistas. La
segunda vez que llegamos a este nivel había operadores que recordaban cuál fue el nivel
de resistencia anterior que detuvo el movimiento alcista y apostaron por vender. La
tercera vez que llegamos a 11000 todo el mercado estaba pendiente de la resistencia
"famosa" y muchos operadores cerraron ahí sus posiciones compradoras o "largas" y de
nuevo el mercado se desplomó.

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3. Los "números redondos" o figuras de los precios, como por ejemplo el 1000 o el
20000, tienden a configurarse como zonas de soporte o resistencia cuando nos movemos
en niveles de precios nuevos para el mercado, es decir, en un mercado alcista cuando
estamos realizando máximos históricos y en un mercado bajista cuando estamos
realizando mínimos históricos. En estos casos es muy importante saber dónde puede
detenerse el mercado e invertir su tendencia y estaremos especialmente precavidos ante
la cercanía de un "numero redondo".

4. Un soporte roto se convierte en resistencia y viceversa. Vamos a explicar esta


premisa tomando como punto de partida lo mencionado en el punto 2. Supongamos que
el mercado del Ibex se esta acercando a la resistencia 11000. Cuando el precio se
encuentra por ejemplo en 10910 el mercado lo podemos descomponer en tres grandes
grupos:

o los operadores que piensan que esta vez el precio


va a romper la resistencia al alza. Comprarán ante la
expectativa de subida.
o los operadores que piensan que de nuevo la
resistencia funcionará como en veces anteriores y que el
mercado se va a caer. Venderán ante la expectativa de
caída.
o los operadores que albergan dudas sobre si
romperá o no el nivel crítico. No tomarán posiciones ni a
favor ni en contra hasta no ver qué pasa.

Vamos a suponer que el precio supera o rompe la resistencia y se va a 11450. En esta


situación tenemos al primer grupo contento por haber acertado con la dirección del
mercado pero parte de ellos arrepentidos de no haber tomado posiciones más agresivas a
tenor de lo que luego ha pasado.

En el segundo grupo parte de los operadores (aquellos que aún no se han cerrado las
posiciones) están padeciendo fuertes perdidas.

En el tercer grupo ahora no hay tantos indecisos, ya que al darse cuenta de que el
mercado ha roto una resistencia importante, buena parte de ellos estarían dispuestos a
comprar si se presentara la ocasión.

De repente el precio comienza a bajar desde el 11450 hacia el 11000.

Lo que va a ocurrir con mucha frecuencia es que a medida que se acerque al 11000 el
primer grupo que compró a buen precio, pero menos importe del que le hubiese
gustado, acumulará posiciones "largas".

El segundo grupo que había estado perdiendo fuertes cantidades de dinero y que ahora
ve que las pérdidas son de pequeña cuantía correrá a cerrar dichas posiciones, es decir,
también comprará.

Y en el tercer grupo, al encontrar el precio no muy por encima del nivel crítico roto,
aprovecharán para comprar, ya que estaban sin posición esperando a ver qué pasaba.

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De este modo, un grupo heterogéneo de operadores con posiciones encontradas
confluyen al menos parcialmente en una misma posición, "comprar cerca de 11000", lo
que suele provocar la detención de la caída y reanudación de la subida del precio.

Vamos a ver a continuación algunos ejemplos gráficos sobre datos de mercado reales
donde se manifiestan con claridad las premisas expuestas anteriormente.

En este gráfico del Ibex se aprecia claramente cómo ha funcionado tres veces la resistencia 11000.

El siguiente gráfico nos muestra el rango de fluctuación de la eléctrica Endesa


fijándonos en los últimos 3-4 meses del gráfico, que ha quedado claramente delimitado
entre una banda se soporte 21.50-70 y una de resistencia 25.30-60.

Ejemplo de Endesa

Vamos a ver ahora un caso donde se produce la conversión de soporte en resistencia. El


gráfico muestra cómo BBVA (entonces BBV) estuvo apoyándose sobre la zona de

9
soporte 14.50-15.00 durante la primera parte del año 1998 y tras su rotura definitiva en
agosto de ese año se ha convertido en una zona de resistencia que ha rechazado en dos
ocasiones ya los intentos de subida del precio.

Ejemplo de BBVA

Con esto damos por concluida la lección sobre soportes y resistencias y damos paso al
segundo pilar del chartismo, las líneas de tendencia.

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Lección 3: Tipos de tendencia

TIPOS DE TENDENCIA

Vamos a clasificar los movimientos del mercado en tres tipos de tendencia :

 tendencia alcista: cuando el precio vaya realizando máximos relativos


(o crestas) cada vez más altos, y a su vez los mínimos relativos (o valles)
también sean cada vez más altos que los anteriores. Gráficamente:

 tendencia bajista: cuando el precio vaya realizando máximos relativos


(o crestas) cada vez más bajos, y a su vez los mínimos relativos (o valles)
también sean cada vez más bajos que los anteriores. Gráficamente:

 tendencia lateral o indeterminada: cuando no encontramos una


secuencia clara entre los máximos y los mínimos.

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CÓMO SE TRAZAN LAS LÍNEAS DE TENDENCIA Y CÓMO SE UTILIZAN

En el caso de un mercado alcista, la línea de tendencia se traza uniendo los mínimos


relativos o los valles. Como poco, necesitaremos 2 mínimos para trazar una línea y un
tercer apoyo en ésta para confirmar la validez de la misma. En el caso de un mercado
bajista, la línea de tendencia unirá los máximos relativos o crestas y al igual que antes
serán necesarios 2 puntos para dibujarla y un tercero para confirmarla.

Vamos a establecer algunas normas para operar en base a las líneas de tendencia:

 siempre debemos operar a favor de la tendencia del mercado. Es decir,


en un mercado alcista, el orden operativo será comprar, para luego
vender lo que hemos comprado.
 mientras la línea de tendencia no sea perforada por el precio no daremos
por concluida la tendencia del mercado. En el caso de una perforación
intradiaria, es decir, en algún momento durante la sesión de 'trading' el
precio cae por debajo de la línea, pero posteriormente el cierre de sesión
es por encima de esa línea, no daremos por buena la rotura y
esperaremos a una señal de inversión más fiable. Cuando se produzca un
cierre por debajo de la línea de tendencia alcista daremos por rota la
misma, salvo que utilicemos filtros de algún tipo, como por ejemplo,
filtros de porcentaje, con los que exigiremos que además de cerrar por
debajo lo haga en un determinado porcentaje. Otro ejemplo son los
filtros de tiempo, en cuyo caso exigiremos que la rotura se confirme en

12
las próximas dos o tres sesiones. Estos filtros son muy subjetivos y su
utilización depende de cada analista. Pero sí es importante advertir que
los filtros retardan las señales de inversión de tendencia y si se abusa de
ellos obtendremos señales de mercado demasiado tardías.
 en un mercado alcista debemos comprar en los apoyos que hace el precio
sobre la línea alcista. En nuestro ejemplo son los puntos 1,2,3 y 4.
Dejaremos de hacerlo en el momento en que el precio caiga por debajo
de la línea, es decir, cuando se rompa. Al lector le asaltara la duda de qué
ocurre en el hipotético punto 5 donde habríamos comprado esperando un
rebote en lugar de una rotura. En este caso cuando se confirma la
rotura cerramos la posición comprada y asumimos la pérdida. Es muy
probable que si la tendencia se ha mantenido intacta durante un tiempo
habremos ganado bastante más dinero aprovechando los rebotes
anteriores de lo que habremos perdido en la última operación.
 en un mercado bajista la operativa es justo la simétrica a la descrita en el
punto anterior. Aprovecharemos los puntos 1,2,3 y 4 para vender.
 al igual que ocurría con los soportes y resistencias (ver lección), se
cumple la premisa de que una línea de tendencia alcista, que es un
soporte, una vez se rompe se convierte en resistencia... y viceversa.
 cuantas más veces se haya apoyado el precio en la línea de tendencia,
más fuerte resultará ésta.
 las líneas de tendencia serán más fuertes cuanto más tiempo hayan
estado funcionando, es decir, una línea de tendencia será más importante
si se ha mantenido valida desde hace 3 años que una si lo ha hecho sólo
durante los últimos tres meses.
 al movimiento de vuelta a la línea de tendencia rota y posterior rechazo
dando por concluida la tendencia del mercado se le denomina
"pullback".

Veamos algunos ejemplos de líneas de tendencia en el Ibex y en el Nikkei.

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Normalmente, dentro de un mismo gráfico se aprecian distintas líneas de tendencia.
Unas marcan la tendencia primaria, otras las tendencias secundarias, otras las terciarias
y así sucesivamente. Si se trata de un gráfico semanal, como el Ibex anterior, vemos que
hay fases correctivas importantes que a su vez son tendencias bajistas de un rango
inferior. Y lo más probable es que si viésemos un gráfico de esas bajadas en periodos de
una hora descubriríamos pequeñas tendencias alcistas contra la tendencia diaria bajista.
Ante el dilema que plantea la existencias de tantas líneas que marcan direcciones
encontradas utilizaremos una regla básica para operar: "la tendencia principal la
estableceremos con el gráfico de rango superior al que utilizamos para operar".

Por ejemplo, si somos operadores diarios, es decir, que utilizamos el análisis de un


gráfico diario para decidir las compras y ventas en el mercado, entonces observaremos
un gráfico semanal y localizaremos la tendencia principal ahí. Desde este momento
sabremos que si la tendencia semanal es alcista lo que tenemos que intentar hacer es
operar al alza aprovechando los valles o correcciones que observamos en el gráfico
diario. Si el operador trabajase con un gráfico horario y tomase posiciones durante la
sesión, entonces debería establecer la tendencia en un gráfico diario y buscar las
correcciones o valles en el gráfico horario para comprar. Y así sucesivamente en
función de la dimensión temporal en la que operemos. Vamos a ver más en detalle el
gráfico semanal del IBEX que mostrábamos antes con una tendencia alcista con 4
puntos de apoyo. En el siguiente gráfico se muestra en dimensión diaria (cada barra ya
no es una semana como antes, sino un día), lo que ocurrió entre los puntos 2 y 3.

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Con esto concluimos la lección dedicada a líneas de tendencia y damos paso al siguiente
capítulo, donde analizaremos las formaciones chartistas que se pueden reconocer en los
gráficos.

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Lección 4.1: Tipos de formación (I de III)

FORMACIONES EN LOS GRÁFICOS


Vamos a clasificar las formaciones en dos grandes familias, las de cambio de tendencia
y las de continuación de tendencia. Y haremos una tercera clasificación, para aquellas
que no sean fáciles de ubicar, por sus distintas implicaciones.
Como norma general, aunque hay excepciones a la regla, las formaciones nos ofrecerán
no sólo información sobre cuál será la tendencia venidera, sino también sobre cuál es el
objetivo mínimo que podemos esperar que alcance el mercado una vez concluya la
figura chartista.
Hay que decir también que, como ocurre con cualquier técnica que utilicemos, no existe
una fiabilidad del 100% de la predicción que hagamos en base a una figura chartista.
Por este motivo, es crucial que además de aprender dónde hay que comprar o vender en
base a estas formaciones, también sepamos dónde proteger nuestra inversión, con un
stop-loss (precio al que nos cerramos una operación a pérdida) por si acaso la
predicción no se cumple.

• Formaciones de cambio de tendencia: son aquellas que aparecen en los finales


de las tendencias, tanto alcistas como bajistas. Generalmente implican un
cambio de tendencia, o, al menos, una fuerte corrección contra la tendencia
existente hasta ese momento. Dentro de esta familia las más comunes son :

o Doble techo
o Doble suelo
o Triple techo
o Triple suelo
o Cabeza y Hombros (también: H-C-H , de Hombro-Cabeza-Hombro)
o Cabeza y Hombros Invertido
o Vuelta en un día ('Reversal Day')
o Isla de vuelta ('Island Reversal')

• Formaciones de continuación de tendencia: suelen aparecer durante las


tendencias alcistas o bajistas, y representan detenciones temporales de los
precios o estancamientos en zonas laterales, que finalizan con la reanudación de
la tendencia previa a la formación. Dentro de esta familia las más comunes son :

o Triángulo Simétrico
o Triángulo Ascendente
o Triángulo Descendente
o Banderas
o Cuñas
o 'Pennants'

• Formaciones no clasificables en las categorías anteriores:

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o Canales: mientras se mantienen vigentes pertenecen a formaciones de
continuación, y cuando el precio rompe la línea de tendencia, pasan a
tener implicaciones de cambio de tendencia.
o 'Gaps' o huecos: según el tipo, implican final de un movimiento o
continuación del mismo.
o Diamantes: depende por dónde rompe el precio para que lo
cataloguemos de "vuelta" o "continuación".

Vamos a analizar con detalle cada una las formaciones descritas anteriormente.
Elaboraremos una ficha técnica que sintetice dónde aparecen, cómo se utilizan y cuál es
su grado de fiabilidad.

FORMACIONES DE CAMBIO DE TENDENCIA

Ficha técnica del Doble Techo :

o Aparece en mercados alcistas.


o Una vez finaliza, implica una fase correctiva a la baja.
o Es una de las figuras más comunes de todas.
o Sus implicaciones suelen tener una alta fiabilidad.
o Se compone de dos máximos a un mismo nivel que actúan como
resistencia y un punto intermedio que los separa, llamado 'neck-line' o
'línea clavicular'. Cuando se perfora a la baja este punto o neck-line se

17
desencadena la formación con un objetivo bajista igual a la altura que
separa el neck-line de los dos máximos. Ver en el gráfico superior.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación suele
ser :
 descendente entre los puntos 1 y 2.
 volumen alto en la rotura o perforación del neckline.
 si se produce un pullback, el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo, el volumen crece de
nuevo.

Ejemplo de doble techo en Telefónica en julio de 1998.

18
Ficha técnica del Doble Suelo :

o Aparece en mercados bajistas.


o Una vez finaliza implica una fase correctiva al alza.
o Es una de las figuras más comunes de todas.
o Sus implicaciones suelen tener una alta fiabilidad.
o Se compone de dos mínimos a un mismo nivel, que actúan como soporte,
y un punto intermedio que los separa, llamado neck-line. Cuando se
supera al alza este punto o neckline, se desencadena la formación con un
objetivo alcista igual a la altura que separa el neckline de los dos
mínimos. Ver gráfico.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación suele
ser :
 descendente entre los puntos 1 y 2.
 volumen alto en la rotura o perforación del neckline.
 si se produce un pullback el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo el volumen crece de
nuevo.

Ejemplo de doble suelo en BBV en septiembre/octubre de 1998.

19
Lección 4.2: Tipos de formación

FORMACIONES EN LOS GRÁFICOS...


Seguimos con las formaciones:

Ficha técnica del Triple Techo :

o Aparece en mercados alcistas.


o Una vez finaliza, implica una fase correctiva a la baja.
o Es una de las figuras menos comunes.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad de las más altas.
o Se compone de tres máximos a un mismo nivel, que actúan como
resistencia, y dos puntos intermedios, que los separan. La línea que los
une se llama 'neckline'. Cuando el precio cae por debajo del neckline, se
desencadena la formación con un objetivo bajista igual a la altura que
separa el neckline de los tres máximos.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación suele
ser :
 descendente entre los puntos 1 , 2 y 3.
 volumen alto en la rotura o perforación del neckline.
 si se produce un pullback, el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo, el volumen crece de
nuevo.

20
Ejemplo de un triple techo en el Bund (Futuro sobre el Bono a 10 años alemán), allá por 1992.

Triple Suelo

Ficha técnica del Triple Suelo :

o Aparece en mercados bajistas.


o Una vez finaliza implica una fase correctiva al alza.
o Es una de las figuras menos comunes de todas.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad de las más altas.
o Se compone de tres mínimos a un mismo nivel, que actúan como
soporte, y dos puntos intermedios, que los separan. La línea que los une
se llama 'neckline'. Cuando se supera al alza este neckline, se
desencadena la formación con un objetivo alcista igual a la altura que
separa el neckline de los tres mínimos.

21
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación suele
ser :
 descendente entre los puntos 1 , 2 y 3
 volumen alto en la rotura o perforación del neckline.
 si se produce un pullback, el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo, el volumen crece de
nuevo.

Ejemplo de triple suelo "extendido" en el Futuro sobre el Bono Americano a 30 años

22
Ficha técnica del Cabeza y Hombros:

o Aparece en mercados alcistas y, al finalizar, provoca una corrección


bajista.
o Es una figura muy común aunque menos que los dobles techos y suelos.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad de las más altas.
o Se compone de tres máximos, el primero y el último (llamados
hombros) a nivel parecido y el del centro (llamado cabeza) claramente
más alto. Si unimos los mínimos que separan los hombros de la cabeza
tendremos el neckline. Lo ideal es que tenga una pendiente ligeramente
alcista. En su defecto, que sea horizontal, pero nunca con inclinación
claramente bajista. Cuando el precio cae por debajo del neckline, se
desencadena la formación con un objetivo a la baja igual a la altura que
separa el neckline del máximo de la cabeza.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación suele
ser :
 descendente entre los puntos 1, 2 y 3.
 volumen alto en la rotura o perforación del neckline.
 si se produce un pullback, el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo, el volumen crece de
nuevo.

Ejemplo de cabeza y hombros durante 1996 en el Nikkei.

23
Lección 4.3: Tipos de formación (y III)

FORMACIONES EN LOS GRÁFICOS

Seguimos con las formaciones:

Ficha técnica del Cabeza y Hombros Invertido (H-C-H Invertido):

o Aparece en mercados bajistas y al finalizar provoca una corrección


alcista.
o Es una figura muy común aunque menos que los dobles techos y suelos.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad de las más altas.
o Se compone de tres mínimos, el primero y el último (llamados hombros),
a nivel parecido, y el de el centro (llamado cabeza), claramente más bajo.
Si unimos los mínimos que separan los hombros de la cabeza tendremos
el neckline. Lo ideal es que tenga una pendiente ligeramente bajista.
En su defecto que sea horizontal pero nunca con inclinación claramente
alcista. Cuando el precio cae por debajo del neckline se desencadena la
formación con un objetivo al alza igual a la altura que separa el neckline
del mínimo de la cabeza.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación
suele ser :
 descendente entre los puntos 1 , 2 y 3.

24
 volumen alto en la rotura o perforación del neckline.
 si se produce un pullback el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo el volumen crece de
nuevo.

Ejemplo de cabeza y hombros invertido en la acción de FCC

25
Reversal Day (Vuelta en un día)

Ficha técnica de un Reversal Day Bajista:

o Aparece en mercados alcistas y al finalizar provoca una corrección


bajista.
o Es una figura bastante común en mercados con volatilidad alta.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad media.
o Se forma cuando ese día alcanzamos máximos por encima de los
máximos del día anterior y luego cae el precio con fuerza haciendo
mínimos por debajo del día anterior. Por ultimo el cierre de la sesión
debe ser por debajo del mínimo del día anterior.

Ficha técnica de un Reversal Day Alcista:

o Aparece en mercados bajistas y al finalizar provoca una corrección


alcista.
o Es una figura bastante común en mercados con volatilidad alta.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad media.
o Se forma cuando ese día alcanzamos mínimos por debajo de los mínimos
del día anterior y luego sube el precio con fuerza haciendo máximos por
encima del día anterior. Por ultimo el cierre de la sesión debe ser por
encima del máximo del día anterior.

26
Ejemplo de un Reversal Day en abril de 1998 en Telefónica.

27
Island Reversal (Vuelta en isla)

Ficha técnica de un Island Reversal Bajista:

o Aparece en mercados alcistas y al finalizar provoca una corrección


bajista.
o Es una figura poco común.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad alta.
o Se forma cuando una o varias barras quedan aisladas del gráfico por un
hueco o gap tanto por delante como por detrás. Responde a un momento
de euforia del mercado, que salta una serie de precios llevado por el
ansia compradora; pero, al cabo de un tiempo, se produce el efecto
contrario, y las ventas se acumulan con tanta fuerza que saltamos una
serie de precios de nuevo, esta vez a la baja.

Ficha técnica de un Island Reversal Alcista:

o Aparece en mercados bajistas y al finalizar provoca una corrección


alcista.
o Es una figura poco común.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad alta.
o Se forma cuando una o varias barras quedan aisladas del gráfico por un
hueco o gap tanto por delante como por detrás. Responde a un momento
de pánico de los vendedores, que saltan una serie de precios llevados
por el nerviosismo; pero, al cabo de un tiempo, se produce el efecto

28
contrario, y las compras se acumulan con tanta fuerza que saltamos una
serie de precios de nuevo, esta vez al alza.

Ejemplo clásico de un Island Reversal alcista, en el IBEX (octubre de 1997)

Por último, y para cerrar el capítulo concerniente a las formaciones que implican
cambio de tendencia, cabe citar brevemente una figura cuya utilización suele ser poco
productiva, por cuanto es poco habitual y su fiabilidad es francamente baja. Estamos
hablando de los suelos y techos redondeados, también llamados "salchichas" o
"round bottoms" y "round tops". Desconfiemos pues de los análisis basados
exclusivamente en la existencia de estas formaciones.

Ya está. La siguiente lección aborda las formaciones de continuación de tendencia.

29
Lección 5: Formaciones de continuación
de tendencia

FORMACIONES DE CONTINUACIÓN

Ficha técnica del Triángulo Simétrico:

o Aparece en mercados alcistas y bajistas. No provoca cambio de


tendencia. Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia
existente.
o Es una figura muy común.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad alta.
o Se compone de una fase de zigzag donde podemos localizar como poco
dos mínimos relativos ascendentes, puntos 2 y 4 del gráfico, (por los que
pasamos una línea de tendencia alcista) y dos máximos relativos
descendentes, puntos 1 y 3 en el gráfico, (por los que pasamos una línea
de tendencia bajista). El triángulo simétrico idóneo es aquel que consta
de tres puntos por arriba y tres por abajo siendo el último apoyo
fallido, es decir, que no llega a tocar la línea de tendencia. Esto es un
síntoma de que la rotura del triángulo está cercana.

30
o Podemos establecer un momento aproximado en cuanto a cuándo se
producirá la rotura del triángulo. El método consiste en medir la longitud
del triángulo desde su primer punto hasta el vértice (punto donde
convergen las dos líneas de tendencia trazadas). Si calculamos cuántos
días dura ese triángulo por lo general la rotura siempre tendrá lugar entre
el 50% y el 75% del tiempo total (en el gráfico se ve más claramente).
Si la rotura es anterior no es muy problemático. Sin embargo, si la rotura
se retrasa demasiado el precio se acercará demasiado al vértice y
entonces las implicaciones alcistas o bajistas que tiene esta formación
quedan muy reducidas haciendo, desaconsejable utilizarla en dicho caso.
o Como se trata de una formación de continuación de tendencia, la rotura
por parte del precio debe producirse en favor de la tendencia, es
decir, si estamos en una fase alcista y aparece un triángulo simétrico,
debemos esperar que rompa hacia arriba. Si en lugar de esto lo que se
produce es la rotura de la línea de tendencia inferior, debemos ignorar
cualquier objetivo y dar por fallida la formación.
o El objetivo de la formación se calcula midiendo la altura del triángulo,
es decir, la distancia entre las dos líneas de tendencia tomada desde el
punto uno. Esta distancia se proyecta desde el punto donde el precio
perfora la formación y nos da un objetivo mínimo de hasta dónde
continuará la tendencia.
o Existe otra opción para calcular el objetivo del triángulo, donde se
introduce el concepto del tiempo. Se trata de trazar una línea paralela a
la directriz alcista que une los mínimos dos y cuatro. Cuando el precio
alcanza esta línea daremos por alcanzado el objetivo. El problema que
acarrea esta manera de calcular la proyección es que cuanto más tiempo
tarda el mercado en llegar a la línea más alta es el objetivo ya que se trata
de una línea ascendente. De los dos métodos el primero suele ser más
fiable.
o El comportamiento del precio dentro del triángulo suele identificarse
por movimientos en zigzag de tres olas / ondas. Mirando el siguiente
ejemplo...

o En ocasiones se puede utilizar el triángulo para comprar y vender


dentro del mismo. En una tendencia alcista deberíamos tomar como
puntos de compra la línea de tendencia inferior, y cerrar las posiciones en
la línea de tendencia superior. En el caso de una tendencia bajista,
venderíamos en la directriz de arriba y cerraríamos la posición en la de
abajo. El hecho de operar de modo distinto, según cuál sea el tipo de

31
mercado en que nos encontremos, responde a que siempre hay que
operar a favor de la tendencia principal.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación
suele ser :
 descendente a lo largo del triángulo.
 volumen alto en la rotura o perforación de la directriz.
 si se produce un pullback el volumen debe ser muy bajo.
 cuando el precio se encamina al objetivo, el volumen crece de
nuevo.

Ejemplo de un triángulo simétrico

32
Ficha técnica del Triángulo Ascendente:

o Aparece en mercados alcistas. No provoca cambio de tendencia. Tan


sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.
o Es una figura muy común y sus implicaciones tienen una fiabilidad muy
alta.
o Se compone de una fase de zigzag donde podemos localizar al menos
dos máximos a un mismo nivel (resistencia) y dos mínimos relativos
ascendentes, puntos 2 y 4 en el gráfico, (por los que pasamos una línea
de tendencia alcista). El triángulo ascendente idóneo es aquel que consta
de tres puntos por arriba y tres por abajo siendo el último apoyo fallido,
es decir, que no llega a tocar la línea de tendencia.
o El objetivo del triángulo se calcula midiendo la altura del triángulo (la
distancia entre las dos líneas de tendencia tomada desde el punto uno)
Esta distancia se proyecta desde el punto donde el precio perfora la
formación, es decir la línea horizontal, y nos da un objetivo mínimo de
hasta donde continuará la tendencia.
o El comportamiento del precio dentro del triángulo suele identificarse por
movimientos en zigzag de tres olas, como en el triángulo simétrico.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación es
idéntico al del triángulo simétrico.
Ejemplo de un triángulo ascendente

33
Ficha técnica del Triángulo Descendente:

o Aparece en mercados bajistas. No provoca cambio de tendencia. Tan


sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia existente.
o Es una figura muy común y sus implicaciones tienen una fiabilidad muy
alta.
o Se compone de una fase de zigzag donde podemos localizar al menos
dos mínimos a un mismo nivel (soporte) y dos máximos relativos
descendentes, puntos 2 y 4 en el gráfico, (por los que pasamos una línea
de tendencia bajista). El triángulo descendente idóneo es aquel que
consta de tres puntos por arriba y tres por abajo siendo el último apoyo
fallido, es decir, que no llega a tocar la línea de tendencia.

34
o El objetivo del triángulo se calcula midiendo la altura del triángulo (la
distancia entre la línea de tendencia y el soporte tomada desde el punto
uno) Esta distancia se proyecta desde el punto donde el precio perfora la
formación y nos da un objetivo mínimo de hasta dónde continuará la
tendencia.
o El comportamiento del precio dentro del triángulo suele identificarse por
movimientos en zigzag de tres olas, como en el triángulo simétrico.
o El comportamiento del volumen del mercado durante la formación es
idéntico al del triángulo simétrico.

Ejemplo de un triángulo descendente en el Futuro sobre el Bono Alemán 10 años.

35
Lección 6: Banderas, cuñas, 'pennants'...

BANDERAS, CUÑAS Y PENNANTS

Gráficamente es la mejor manera de ver estas figuras técnicas:

Ficha técnica de las Banderas, Cuñas y Pennants:

o Aparecen en mercados alcistas y bajistas. No provocan cambio de


tendencia. Tan sólo implican un descanso lateral dentro de la
tendencia existente.
o Son figuras muy comunes y sus implicaciones tienen una fiabilidad
baja.
o Se componen de un rango de fluctuación estrecho entre dos bandas
durante un breve periodo de tiempo. Por ejemplo, en un gráfico diario, la
duración puede ser de una semana o dos a lo sumo.
o La bandera se parece a un canal, pero la diferencia principal es la
distancia entre las dos bandas. En esta formación esa distancia es muy
pequeña, lo que permite que el precio vaya de un extremo al otro
continuamente, a veces incluso en la misma barra de precios se ve el alto
tocando la banda superior y el bajo la banda inferior. La formación
muestra una inclinación contraria a la tendencia existente, es decir, si
la tendencia es alcista el canal tendrá inclinación bajista y viceversa.
o La cuña se diferencia de los triángulos porque ambas bandas o líneas
entre las que fluctúa el precio apuntan en una misma dirección. Es decir,
en tendencia alcista las dos líneas serán descendentes, mientras que
en tendencia bajista estas líneas serán ascendentes. Normalmente el
precio fluctúa dentro de esta formación con mucha rapidez, al igual que
en las banderas, y llega casi hasta el vértice de la cuña, es decir, donde
confluyen las dos bandas, antes de retomar la tendencia.

36
o El pennant es muy parecido a un triángulo simétrico, salvo porque
dura mucho menos tiempo, es más pequeño, no se aprecian fluctuaciones
en zigzag de una banda a otra y en lugar de romper la banda entre el 50 y
el 75% de su longitud, lo suele hacer muy cerca del vértice o final de la
formación.
o El objetivo de estas formaciones se suele calcular teniendo en cuenta la
longitud de la tendencia antes de que aparezcan estas figuras y
proyectando dicha longitud desde el vértice cuando el precio rompe, por
lo que suponemos que lo que se puede esperar es que el mercado recorra
una distancia equivalente antes y después de la aparición de estas
formaciones.
o La fiabilidad del objetivo es baja. Donde reside la verdadera utilidad de
estas figuras es entendiéndolas como un medio para confirmar la
tendencia. Es decir, si hemos comprado al comienzo de una de estas
formaciones y el mercado comienza a bajar debemos ser pacientes y
esperar a que se reanude la tendencia. Nos indican que estamos en el
lado bueno del mercado.
o Una vez se rompen las bandas y se retoma la tendencia el movimiento
suele ser explosivo.

Ejemplo de una bandera alcista

37
Ejemplo de un 'pennant'

Ejemplo de cuña

38
Ficha técnica del Canal Horizontal o Rectángulo:

o Aparece en mercados alcistas y bajistas. No provoca cambio de


tendencia. Tan sólo implica un descanso lateral dentro de la tendencia
existente.
o Es una figura muy común.
o Sus implicaciones suelen tener una fiabilidad alta.
o Se compone de una fase lateral donde el precio fluctúa entre dos líneas
horizontales, es decir, un soporte y una resistencia.
o Generalmente la rotura se producirá a favor de la tendencia precedente,
es decir, en el caso de arriba donde la tendencia anterior era alcista, la
rotura debería ser al alza y provocar una continuación del movimiento
principal.
o El objetivo de la formación se calcula midiendo la altura del rectángulo,
es decir, la distancia entre las dos líneas, el soporte y la resistencia.
Esta distancia se proyecta desde el punto donde el precio perfora la
formación y nos da un objetivo mínimo de hasta dónde continuará la
tendencia.

39
Ejemplo de dos canales horizontales o rectángulos

40
Lección 7: Formaciones de difícil
clasificación

FORMACIONES DE DIFÍCIL CLASIFICACIÓN

Ficha técnica del Canal Alcista:

o La formación en sí marca la tendencia del mercado. No provoca


cambio de tendencia mientras el precio no rompa la banda inferior del
canal.
o Para trazar esta figura necesitamos dos mínimos relativos (puntos 2 y 4)
con los que trazar la línea de tendencia. Una vez tenemos esta línea
podemos proyectar una paralela que pase por los máximos (puntos 1 y 3)
para ver si están también en línea. En el caso de que así sea tendremos un
canal que se confirmará definitivamente cuando el precio haga un apoyo
en la banda inferior y rebote por tercera vez, es decir, punto 6.
o Para operar con esta formación debemos aprovechar los apoyos en la
línea inferior para comprar y cerrar las posiciones cuando el precio
alcance la banda superior.
o El precio puede que salga de este canal en un momento dado. Si lo hace
por arriba, superando la línea paralela superior, no ocurre nada, ya que
no implica cambio de tendencia sino que ésta se ha acelerado. En este
caso debemos intentar localizar una nueva línea de tendencia más
inclinada. Sin embargo si la rotura es a la baja esto implica un cambio de
tendencia o al menos una fase correctiva importante. En este caso el
objetivo se mide proyectando la altura del canal a la baja desde el punto
desde donde perfora el precio a la línea.
o Es una figura muy común y sus implicaciones suelen tener una
fiabilidad alta.

41
Ejemplo de un canal alcista a lo largo de 14 meses

Ficha técnica del Canal Bajista:

o La formación en sí marca la tendencia del mercado. No provoca


cambio de tendencia mientras el precio no rompa la banda superior del
canal.
o Para trazar esta figura necesitamos dos máximos relativos (puntos 2 y 4)
con los que trazar la línea de tendencia. Una vez tenemos esta línea
podemos proyectar una paralela que pase por los mínimos (puntos 3 y 5)
para ver si están también en línea. En el caso de que así sea tendremos un
canal que se confirmará definitivamente cuando el precio haga un
rechazo de la banda superior por tercera vez, es decir, punto 6.
o Para operar con esta formación debemos aprovechar los ataques a la
línea superior para vender y cerrar las posiciones cuando el precio
alcance la banda inferior.
o El precio puede que salga de este canal en un momento dado. Si lo hace
por abajo, rebasando la línea paralela inferior, no ocurre nada, ya que no
implica cambio de tendencia sino que ésta se ha acelerado. En este caso
debemos intentar localizar una nueva línea de tendencia más inclinada.
Sin embargo, si la rotura es al alza, esto implica un cambio de tendencia
o al menos una fase a al alza importante. En este caso el objetivo se mide

42
proyectando la altura del canal al alza desde el punto desde donde
perfora el precio a la línea.
o Es una figura muy común y sus implicaciones suelen tener una
fiabilidad alta.
_

Ejemplo de un canal bajista

Ficha técnica de los GAPS:

o Hay tres tipos de Gaps que son importantes: los de rotura, los de escape o
continuación y los de agotamiento.
o Los gaps de rotura suelen producirse en la ruptura de algún nivel critico
de ciertas formaciones gráficas o de niveles de soporte y resistencia.
Suelen indicar que estamos al comienzo de un movimiento importante y
que acaba de empezar. Con frecuencia este hueco se rellena, al menos
parcialmente, antes de retomarse la tendencia, en lo que solemos
denominar un 'pullback' al 'neckline' de la formación que haya roto.
o Los gaps de continuación se producen en plena tendencia debido a una
aceleración del movimiento y a la falta momentánea de precios. Es una

43
indicación de que la tendencia esta en pleno auge. Por norma general
estos gaps no se rellenan nunca.
o Los gaps de agotamiento marcan el final de un movimiento de
tendencia. Se rellenan siempre y luego son superados por el precio. Este
tipo de gaps unidos a los de rotura crean las formaciones de vuelta
denominadas "Islas de vuelta o inversión".

44
Lección 8.1: Herramientas chartistas
de análisis

HERRAMIENTAS CHARTISTAS DE ANÁLISIS

A continuación, en esta lección 8, desarrollaremos algunas de las técnicas de análisis


gráfico más conocidas en el mundo del análisis técnico.

LÍNEAS DE ABANICO

Esta herramienta nos indica cuándo se produce un cambio de tendencia en el


mercado. Nos sirve para diferenciar entre una simple corrección y una inversión de
tendencia.

Procedimiento: Vamos a trazar sucesivas líneas de tendencia, desde el punto de origen


del movimiento. En una tendencia alcista, en primer lugar uniremos el mínimo absoluto
con el resto de los mínimos relativos, (gráfica 1), obteniendo de este modo la primera
directriz alcista. En segundo lugar esperaremos a que el precio perfore esta línea y
cuando haya marcado un nuevo mínimo y retome la tendencia alcista anterior
dibujaremos una segunda directriz alcista desde el origen hasta el nuevo mínimo
alcanzado durante la última corrección, (gráfica 2). De nuevo esperaremos a que el
mercado rompa la directriz marcada con el número 2 y siguiendo el mismo método de
antes esperaremos a que el precio marque un nuevo mínimo y pasando por él
dibujaremos la línea de tendencia 3, (gráfica 3). Hasta este momento los movimientos a
la baja han sido meras correcciones bajistas contra la tendencia principal alcista. Sin
embargo, la directriz 3 es crítica y su rotura no implicará una nueva corrección sino un
cambio o inversión de la tendencia principal, (gráfica 4).

45
Veamos el aspecto que tiene este tipo de análisis sobre un gráfico de mercado real. En el
ejemplo observamos el cambio de tendencia que tiene lugar en el Futuro sobre el bono
alemán a 10 años, (BUND).

46
Es importante resaltar que las líneas de abanico, una vez han sido superadas, suelen
convertirse en niveles de soporte o resistencia. En nuestro ejemplo se aprecia con
claridad como la línea 2 después de haber sido violada actuó de techo para el mercado
antes de un nuevo tramo bajista.

En base a esta herramienta debemos suponer que este valor seguirá en una tendencia a
la baja hasta el punto de origen aproximadamente.

Lección 8.2: Herramientas chartistas


de análisis

LA SERIE DE FIBONACCI

Esta serie fue descubierta por un matemático italiano del siglo XIII, llamado Fibonacci.
Cada número de la serie es el resultado de la suma de los dos anteriores. Veamos que
aspecto tiene:

1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, ...

Esta serie posee propiedades muy interesantes entre las cuales vamos a destacar la
relación existente entre los números que la componen:

• si dividimos los números que son consecutivos de la serie, es decir, 1/1, ½, 2/3,
3/5, 5/8, 8/13, etc. veremos que el resultado obtenido tiende al número 0,618.

• si dividimos los números no consecutivos de la serie, es decir, ½, 1/3, 2/5, 3/8,


5/13, 8/21, etc. veremos que el resultado obtenido tiende al número 0,382.

• si calculamos ahora la razón de cualquier número de la serie al siguiente número


más bajo, es decir, 21/13, 13/8, 8/5 ... el resultado tiende a 1,618, que es el
inverso de 0,618.

• si calculamos ahora la razón de cualquier número de la serie al siguiente número


más bajo no consecutivo, es decir, 21/8, 13/5, 8/3 ... el resultado tiende a 2,618,
que es el inverso de 0,382.

De este modo hemos obtenido un conjunto de ratios que ya eran conocidos y utilizados
con anterioridad a Fibonacci por los antiguos griegos y egipcios.

Conceptos derivados de estos ratios como la proporción áurea fueron aplicadas en


construcciones como la pirámide de Gizeh o el Partenón. Nosotros vamos a mostrar
cómo estos ratios van a tener aplicación directa como herramientas de análisis a la hora
de determinar porcentajes de corrección en contra de la tendencia principal.

47
¿Dónde está el punto de unión de lo expuesto en esta primera parte y el mercado de
valores?

La explicación que podemos ofrecer 'a priori' resulta un poco esotérica, pero confiamos
en que los usuarios de Enlacesfinancieros, con el tiempo y el uso de esta técnica,
constaten de modo empírico su utilidad. Mientras tanto, la idea que subyace tras esta
serie es que la espiral logarítmica que puede construirse en base a ella, describe parte de
la figura de crecimiento que se puede apreciar en todo el Universo. Ejemplos de
manifestación de esta espiral se ven en las conchas, el caparazón del caracol, la forma
de la galaxia, el oído humano. Por tanto, se cree que el mercado de valores, además de
representar un ejemplo del comportamiento de la masa humana, es una manifestación
del fenómeno de crecimiento natural que caracteriza todo progreso humano.

Vamos a establecer una serie de prioridades entre los ratios y a explicar cómo deben
utilizarse:

• los ratios más relevantes serán el 0,382, 0,618 y el 0,5.


• estos ratios nos van a ayudar a calcular la magnitud de las fases correctivas
dentro de una tendencia alcista o bajista.

Algunos autores modernos han constatado por otro lado que es muy habitual que los
movimientos del mercado se descompongan en tercios, es decir, que después de una
subida de 100 puntos el mercado tienda a corregir una tercera parte, 33 puntos, o bien
dos terceras partes, 66 puntos, antes de rebotar de nuevo. Nuestra propuesta es unir
estos dos ratios a los obtenidos en la serie de Fibonacci y crear bandas probables de
rebote. Llamaremos a la banda del 33-38% el "retroceso mínimo" y al 61-66% el
"retroceso máximo". Vamos a mostrar gráficamente la utilidad de estos porcentajes.

Supongamos que en nuestro ejemplo el valor que estamos analizando se desplaza desde
una cotización de 10 a 110. Si calculamos la banda del 33-38% de corrección
obtenemos: 110 – 10 = 100. Si le quitamos al máximo, 110, el 33-38% de todo el
movimiento, es decir, de 100, tenemos que la primera banda de rebote es 110 – 33 y 110
– 38, es decir, entre 72 y 77. Del mismo modo deberíamos calcular la del 50% y la del
66%. El mercado tenderá a corregir hasta la primera banda y probablemente rebote en
estos niveles. Si no fuese así debemos esperar una continuación del movimiento hasta el
nivel del 50%, y si aquí tampoco rebota, el precio caerá hasta el 62-66%. Llegados a
este punto, la corrección máxima permitida, o el precio retoma la tendencia alcista o
daremos por concluida la fase alcista, con lo que continuará la caída hasta el inicio, en
nuestro gráfico, el punto A.

Algunos autores prefieren ser más ambiguos y tratar conjuntamente la zona del 33%-
50% como área probable de rebote y la del 62-66% como última oportunidad para que
se mantenga viva la tendencia anterior. El problema que surge con este enfoque es que
la banda del 33%-50% en el caso de una tendencia de grandes dimensiones, por ejemplo
1000 puntos de subida, crearía una zona de rebote muy amplia. Así que lo mejor será
que cada cual trabaje con estas técnicas hasta que se sienta cómodo con ellas... y que la
propia constatación empírica lleve a determinar cuál de las bandas es la que le da mejor
resultado para retomar posiciones a favor de la tendencia principal.

48
49
Lección 8.3: Herramientas chartistas
de análisis

LÍNEAS DE VELOCIDAD O "SPEEDLINES"

Esta herramienta intenta predecir hasta dónde pueden llegar las correcciones contra la
tendencia principal y por otro lado también ofrece un nivel crítico a partir del cual estas
correcciones dejan de ser tales y se convierten en una nueva tendencia principal.
Veamos cómo funciona.

Supongamos un mercado que se mueve en tendencia bajista desde una cotización de


110 hasta un mínimo en 10, es decir, una caída de 100 puntos, (A-B =100). Nos interesa
saber cuáles son las zonas donde esperamos que se detengan las correcciones alcistas, y
en el caso de que no se detengan ahí, nos gustaría saber hasta dónde se va a prolongar el
movimiento alcista.

El procedimiento a seguir es el siguiente:

Una vez localizamos un mínimo significativo, punto B, debemos calcular la distancia


entre el punto de origen de la tendencia, punto A, y dicho mínimo. En nuestro ejemplo
son 100 puntos. A continuación vamos a dividir esos cien puntos en tres bandas. La
primera será la del 33-38% de corrección y la segunda la del 62-66%. Si calculamos un
33 y un 38% sobre 100 vemos que al punto mínimo 10 debemos sumarle 33 y 38 puntos
para obtener el nivel que buscamos, es decir, 43-44 en precio.

A continuación, trazaremos una línea que parta del punto de origen de la tendencia,
punto A, y que pase por niveles del 33-38% y por los del 62-66%. Ya tengo las dos
líneas de velocidad que me permitirán analizar el comportamiento más probable del
mercado.

En principio debemos suponer que la línea 1 de velocidad es una resistencia importante


y que el precio no conseguirá romperla fácilmente. Sin embargo, si en algún momento
el precio supera esta línea, debemos saber que el objetivo más probable es la línea 2 de
velocidad, donde el mercado se topará con otra resistencia fuerte. Si esta línea también
es rebasada, entonces podremos suponer que la tendencia bajista ha terminado y que el
movimiento se prolongará hasta el punto de origen, A

50
Un ejemplo práctico del uso de esta herramienta.

Como se aprecia en el gráfico del IBEX (clásico: correspondiente al período de junio de


1998 contra enero de 1999), el mercado sufrió una severa corrección de más de 4.000
puntos. Desde el punto de rebote en 6.700 hemos trazado una línea vertical hasta 11000
y la hemos dividido en tres tramos. En nuestro ejemplo, ninguna de las líneas de
velocidad actuó de resistencia claramente. Sin embargo, la línea 2, una vez rota, sí actuó
bien como soporte durante una semana antes de la reanudación de la tendencia alcista.
Como se puede ver en este gráfico, una vez rebasadas las dos líneas de velocidad el
mercado volvió hasta el punto de origen en 11000, donde de nuevo encontró resistencia
y sufrió una nueva corrección.

51
Con esta lección damos por finalizado el curso básico.

Que ninguno piense que la colina del análisis técnico está conquistada con estas pocas
nociones. El dominio del Candlestick y las Ondas de Elliott, el conocimiento en
profundidad del análisis cuantitativo, es decir, qué son y cómo se utilizan indicadores
técnicos de uso común, como el RSI, Momento, MACD, Estocástico, medias móviles,
etc...

Todavía hay mucho terreno que recorrer... esperamos que este curso haya servido para
incentivar vuestra curiosidad lo suficiente como para hacer que os aventuréis
decididamente en el apasionante mundo del chartismo.

52