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M I É R C O L E S, 2 D E M A R Z O D E L 2 0 1 1 wsjamericas.com
L
informó ante las autoridades o más asombroso sobre el mercado
internacional de divisas no es el ele-
del mercado de EE.UU. que cada
candidato es un “director ac-
vado volumen de transacciones, por Monedas líderes Monedas líderes
increíble que haya sido el crecimiento, ni
tual de filiales de Berkshire”. la volatilidad de los tipos de cambio, por
Participación en las Participación en las
transacciones del mercado transacciones del mercado
n Carrefour informó que su junta extrema que sea en estos días.
cambiario global en 2010 cambiario global en 2010
aprobó planes de dividir su red Lo verdaderamente extraordinario es
que estamos hablando de un mercado que Dólar estadounidense Dólar estadounidense
de supermercados de bajo costo 84,9%
84.9% 84,9%
84.9%
sigue siendo sumamente dólar-céntrico.
Dia y de sacar a bolsa 25% de su
Cuando una distribuidora de vinos de Euro Euro
filial europea de inmuebles para
Corea del Sur quiere importar cabernet chi- 39,1% 39,1%
racionalizar el grupo. leno, el importador coreano compra dólares épo-
Yen Yen
n El más alto tribunal de la UE estadounidenses, no pesos, para pagarle al cas de
19,0% 19,0%
declaró ilegal una práctica común exportador chileno. El dólar es, en realidad, crisis, los
prácticamente el vehículo exclusivo de las Libra esterlina Libra esterlina
inversionistas acuden
entre las aseguradoras de cobrar- 12,9% 12,9%
transacciones entre Chile y Corea del Sur, al dólar por instinto,
les primas diferentes a hombres y
pese a que menos del 20% del comercio de Dólar australiano Dólarcomo lo hicieron tras la quie-
australiano
mujeres. Esto desata un cambio en mercancías de los dos países corresponde bra de Lehman Brothers en 2008. Esta ten-
7,6% 7,6%
la forma en la cual se gestionan los a Estados Unidos. dencia refleja la liquidez excepcional de los
seguros de vida, vehículos y salud. Chile y Corea distan de ser una anoma-
Franco suizo Franco suizo
mercados en inversiones en dólares, y esa
6,4% 6,4%
n México recibió en enero lía. El 85% de las transacciones de divisas liquidez es el producto más preciado en una
en todo el mundo son operaciones de otras Dólar canadiense crisis. Esto se deriva
Dólar del hecho de que los
canadiense
US$1.400 millones de mexicanos 5,3% 5,3% estadounidense, el acti-
monedas por dólares. Y lo que es válido para bonos del Tesoro
que viven en el exterior, informó
las transacciones de divisas también lo es Dólar de Hong Kong vo más Dólar
importante
de Hongcomprado
Kong y vendido
el banco central. Las remesas, para otros negocios internacionales. La Or- por los inversionistas internacionales, ha
2.4% 2.4%
una de las principales fuentes de ganización de Países Exportadores de Pe- tenido desde hace tiempo una reputación
capital extranjero, subieron 5,9% tróleo fija el precio del crudo en dólares. El Corona sueca Corona sueca
de estabilidad.
frente a un año atrás. billete verde es la moneda de denominación
2,2% 2,2%
Por último, el dólar se beneficia de la
de la mitad de los valores internacionales Dólar neozelandés escasez Dólar
de alternativas.
neozelandés Otros países que
n Ecuador tuvo un déficit fiscal
de deuda. Más del 60% de las reservas de 1,6% durante mucho
1,6% tiempo han disfrutado de
de US$513 millones de enero a
divisas de los bancos centrales y gobiernos Otras una reputación
Otras de estabilidad, como Suiza,
noviembre de 2010, frente a un rojo están en dólares. o que hace poco adquirieron
de US$1.800 millones en igual lap- 18,6% 18,6% una, como Aus-
El dólar, en otras palabras, no es sólo la tralia, son demasiado pequeños para que
so de 2009, indicó el banco central. moneda de Estados Unidos, sino la del mun- Nota: Debido a que se utilizan dos divisas en sus monedas
Nota:constituyan
Debido a quemás que una
se utilizan míni-
dos divisas en
cada transacción, los porcentajes suman 200% cada transacción, los porcentajes suman 200%
La cifra equivale a casi 1% del PIB do. Su reinado, sin embargo, está llegando en lugar de 100%. Las cifras se basan en el ma fracción de las
en lugar detransacciones
100%. Las cifrasfinancieras
se basan en el
de 2010, de US$57.000 millones. a su fin. Creo que en los próximos 10 años, volumen diario promedio en abril. internacionales.
volumen diario promedio en abril.
vamos a ver un cambio profundo hacia un Fuente: Banco de Pagos Internacionales Fuente: Banco de Pagos Internacionales
n Concha y Toro, productor de
mundo en el que varias monedas compe- ¿Qué está cambiando?
vino chileno, informó que compra- tirán por el predominio. Este cambio tie- dominante en primer lugar. Permítanme Pero los tres pilares que apuntalan el
rá la vinícola Fetzer Vineyards, de ne importantes repercusiones para, entre ofrecer tres razones. dominio internacional del dólar se están
la empresa estadounidense de be- otras cosas, la estabilidad de los tipos de En primer lugar, su atractivo refleja la deteriorando.
bidas alcohólicas Brown-Forman, cambio y los mercados financieros, la faci- excepcional profundidad de los mercados Los cambios tecnológicos están so-
por US$238 millones. lidad de EE.UU. para financiar sus déficits de valores denominados en dólares. La dis- cavando el monopolio del dólar. No hace
fiscal y en cuenta corriente y la capacidad ponibilidad de instrumentos derivados con tanto, podía haber espacio sólo para una
n Bridas, holding de petróleo
de la Reserva Federal para seguir adelante los que cubrir el riesgo cambiario no tiene auténtica moneda internacional. Dada la
y gas de Argentina, anunció un con su política de negligencia benigna res- parangón. Esto hace que el dólar sea la mo- dificultad para comparar precios en dife-
acuerdo para adquirir la filial lo- pecto al dólar. neda más conveniente para hacer negocios rentes divisas, era lógico que los exporta-
cal de refinación y venta de Exxon para las empresas, los bancos centrales y dores, importadores y emisores de bonos
Mobil. Los detalles financieros no Los tres pilares los gobiernos. indicaran sus precios y facturaran sus transac-
fueron revelados. Para entender el futuro del dólar, es im- En segundo lugar, está el hecho de que ciones en dólares, aunque sólo fuera para
portante entender por qué llegó a ser tan el dólar es el refugio seguro del mundo. En —Continúaenlapáginasiguiente
P 2 Miércoles, 2 de marzo de 2011 T H E WA L L ST R E ET J O U R NA L A M E R I CA S.
EL COMERCIO miércoles 2 de marzo del 2011 I b17
—Viene de la página anterior también conocido como renminbi. En el úl- Ahora, sin embargo, principalmente a con- EE.UU. tampoco será capaz de acarrear
no confundir a sus clientes. Ahora, en cam- timo año se ha cuadruplicado la cuota de secuencia de la crisis financiera, la deuda déficits comerciales y de cuenta corrien-
bio, casi todo el mundo lleva aparatos que los depósitos bancarios denominados en federal se acerca al 75% del Producto Interno te tan grandes, ya que financiarlos será
se pueden utilizar para comparar precios en yuanes en Hong Kong. Setenta mil empre- Bruto de EE.UU. mucho más caro. Para reducir el déficit en
diferentes monedas en tiempo real. sas chinas están haciendo sus liquidaciones cuenta corriente EE.UU. tendrá que expor-
El dólar, asimismo, está a punto de tener internacionales en yuanes. Un mundo más complicado tar más. Eso, a su vez, implica que el dólar
verdaderos rivales en el ámbito internacio- Permitir a las empresas chinas hacer ¿Cómo afectará todo esto a los mercados, tendrá que caer en los mercados cambia-
nal por primera vez en 50 años. Pronto habrá liquidaciones transfronterizas en yuanes las empresas, las familias y los gobiernos? rios, ayudando a los exportadores estado-
dos alternativas viables: el euro y el yuan. las liberará de tener que emprender cos- Un cambio evidente se producirá en los unidenses y perjudicando a las empresas
Los estadounidenses, en particular, tien- tosas operaciones de cambio de divisas, y mercados de divisas. Ya no habrá un salto que exportan a EE.UU.
den a descontar la resistencia del euro, pero ya no tendrán que asumir el riesgo cam- automático en el valor del dólar y el corres- Mis cálculos sugieren que el dólar tiene
contrariando algunas predicciones, los go- biario creado por el hecho de que sus in- pondiente descenso en el valor de otras mo- que descender cerca de 20%. Debido a que
biernos europeos no lo han abandonado. Ni gresos son en dólares, pero muchos de sus nedas importantes, cuando aumente repen- los precios de los bienes importados subi-
lo harán. Procederán a la reducción del déficit costos en yuanes. Permitir que los bancos tinamente la volatilidad financiera. rán en EE.UU., el estándar de vida del país
a largo plazo, algo en lo que han demostrado chinos, por su parte, hagan transacciones Pero el impacto se extiende mucho más disminuirá en cerca de 1,5% del PIB, unos
una voluntad más firme que EE.UU., y emi- internacionales en yuanes les permitirá allá de los mercados. Las compañías estado- US$225.00 millones en dólares actuales. Es
tirán “bonos europeos”, respaldados por la hacerse con una tajada mayor del pastel unidenses tendrán que hacer frente a algu- el equivalente a medio año de un crecimien-
confianza plena y el crédito de los gobiernos financiero mundial. nos de los mismos riesgos cambiarios que to económico normal.
de la zona del euro como grupo. Esto sentará Por último, existe el riesgo de que el dó- sus rivales extranjeros. No es ninguna catástrofe, pero los esta-
las bases para el tipo de mercado integrado lar pierda su estatus como refugio seguro. En este nuevo mundo monetario, ade- dounidenses lo sentirán en sus billeteras.
de bonos europeos necesario para crear una Los inversionistas extranjeros, privados y más, el gobierno de EE.UU. no será capaz Por otro lado, la próxima vez que EE.UU. ten-
alternativa a los bonos del Tesoro estadouni- oficiales, mantienen dólares no sólo por- de financiar su déficit presupuestario de ma- ga una burbuja de bienes raíces, los chinos
dense como una forma en la que mantener las que son líquidos, sino porque son seguros. nera tan barata, puesto que ya no será tan ya no nos ayudarán a inflarla.
reservas de los bancos centrales. El gobierno de EE.UU. tiene un historial de grande el apetito por los bonos del Tesoro Barry Eichengreen es profesor de
China, mientras tanto, se está moviendo cumplimiento de sus obligaciones y siempre de EE.UU. por parte de los bancos centrales Economía y Ciencia Política en
rápidamente para internacionalizar el yuan, ha tenido la capacidad fiscal para hacerlo. de otros países. la Universidad de California en Berkeley.